农化制品板块市场表现 - 2023年12月30日，农化制品板块整体上涨0.98%，领涨A股市场，当日上证指数收于3965.12点，基本持平，深证成指上涨0.49%至13604.07点 [1] - 板块内个股表现分化，涨幅居前的包括云天化（上涨3.81%）、浙农股份（上涨3.56%）、亚钾国际（上涨2.88%）等 [1] - 同时，部分个股出现下跌，其中国光股份跌幅最大，为-5.59%，颖泰生物下跌-1.77%，*ST辉丰下跌-1.69% [2] 板块资金流向 - 当日农化制品板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出1.53亿元，游资资金净流出9054.02万元，而散户资金则净流入2.44亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，云天化获得主力资金净流入3564.28万元，同时游资净流入2345.78万元，但散户资金净流出5910.06万元 [3] - 宏达股份获得主力资金净流入3104.78万元，游资净流入7114.15万元，但散户资金净流出1.02亿元 [3] - 百傲化学遭遇主力资金净流出3747.04万元，游资净流出3271.19万元 [3] - 盐湖股份主力资金净流入1798.88万元，但游资大幅净流出7714.34万元，散户净流入5915.46万元 [3] 领涨与领跌个股详情 - 领涨股云天化收盘价为33.82元，成交量为67.10万手，成交额为22.45亿元 [1] - 涨幅第二的浙农股份收盘价为10.18元，成交量为19.97万手，成交额为2.02亿元 [1] - 领跌股国光股份收盘价为13.17元，成交量为9.38万手，成交额为1.26亿元 [2] - 跌幅较大的颖泰生物收盘价为3.88元，成交量为5.77万手，成交额为2245.80万元 [2]

化工板块市场表现 - 化工板块于12月30日重拾攻势，反映板块整体走势的化工ETF（516020）盘中场内价格最高涨幅达到1.63%，截至发稿涨1.4% [1] - 成份股中，石化、氮肥、农药等板块部分个股涨幅居前，恒逸石化飙涨超6%，荣盛石化、新凤鸣、恒力石化等大涨超5%，桐昆股份、鲁西化工、华鲁恒升等涨超3% [1] - 截至发稿时，化工ETF（516020）成交价为0.872元，涨跌0.012元（1.40%），成交量为2228手，总额为5878.01万元，振幅2.79% [2] 行业动态与政策 - 12月25日，2025化肥行业高质量发展会议在长沙召开，聚焦“十四五”产业转型成果及“十五五”绿色发展规划，推动化肥行业向质量效益转型 [2] - 巨化股份等细分化工指数成分股涉及的制冷剂行业迎来配额政策落地，三代制冷剂供给进入“定额+持续削减”阶段，叠加热泵、冷链等需求增长，行业供需结构持续优化 [2] 行业基本面与业绩 - 从化工行业三季报业绩表现来看，行业整体仍处于弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，主要受过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响 [3] - 部分子行业表现超预期，例如润滑油行业，同时建议重视草甘膦、化肥、进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会 [3] - 基础化工行业2025年涨幅靠前，新材料需求强劲，AI、OLED、机器人等新兴应用领域高景气，带动光刻胶等核心材料需求扩张与国产替代加速 [5] - 行业呈现“上半年弱势震荡，中期反弹，后期结构性活跃”走势，锂电材料等细分板块受益供需改善显著上涨，宏观经济修复下，化工行业筑底回升，农化、MDI等板块韧性较强，钛白粉、锂电材料盈利修复预期明确 [5] 估值与配置 - 截至12月29日收盘，化工ETF（516020）标的指数细分化工指数市净率为2.57倍，位于近10年来49.51%分位点的相对合理位置，具备中长期配置性价比 [3] - 借道化工ETF（516020）布局效率或更高，该ETF跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域，其中近5成仓位集中于大市值龙头股（如万华化学、盐湖股份），其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股 [5]

报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告核心观点 - 欧盟对俄影子舰队实施制裁，国际油价震荡上行，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向 [6][18] - 化工行业整体仍处弱势，但部分子行业如草甘膦、润滑油添加剂等存在结构性机会 [7][21] - 在关税不确定性影响下，内循环需承担更多增长责任，看好产业链与需求均在国内的化肥等行业 [8][21] - 国际油价下跌背景下，看好受益于原材料成本下降的高股息资产及民营大炼化公司 [6][8][21] 行业表现与价格动态 - 基础化工行业近1个月、3个月、12个月相对沪深300指数表现分别为+4.7%、+7.6%、+30.5% [2] - 本周涨幅居前的产品：电池级碳酸锂(四川 99.5%min)上涨10.79%，工业级碳酸锂(四川 99.0%min)上涨10.78%，PTA(华东)上涨8.82%，二甲苯(东南亚 FOB 韩国)上涨7.43% [4][18] - 本周跌幅居前的产品：硫磺(高桥石化出厂价格)下跌6.33%，液氯(华东地区)下跌5.86%，煤焦油(江苏工厂)下跌5.63%，合成氨(河北金源)下跌4.71% [5][18] 重点投资方向与个股建议 - **草甘膦行业**：行业底部特征明显，库存下降，价格开始上涨，有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工 [7][21] - **成长性个股**：看好竞争格局好的润滑油添加剂龙头瑞丰新材，以及煤制烯烃行业中具备量增逻辑的宝丰能源 [8][21] - **纯内需方向**：看好产业链与需求均在国内的化学肥料行业，推荐华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥(重点推荐)、利民股份 [8][21] - **高股息与受益油价下行方向**：看好具有高股息特征的中国石化等“三桶油”，以及化工品收率高的民营大炼化公司荣盛石化、恒力石化 [6][8][21] 重点覆盖公司盈利预测 - 新洋丰：2025年预测EPS为1.29元，对应PE为12.29倍，评级“买入” [10] - 瑞丰新材：2025年预测EPS为2.93元，对应PE为19.90倍，评级“买入” [10] - 中国石化：2025年预测EPS为0.42元，对应PE为13.79倍，评级“买入” [10] - 扬农化工：2025年预测EPS为3.60元，对应PE为18.83倍，评级“买入” [10] - 中国海油：2025年预测EPS为2.88元，对应PE为9.83倍，评级“买入” [10] 关键子行业跟踪要点 - **原油市场**：截至2025-12-26，布伦特原油价格60.64美元/桶(周环比+0.28%)，WTI原油价格56.74美元/桶(周环比+0.39%)，预计2025年油价中枢维持在65美元/桶 [6][18] - **成品油市场**：山东地炼汽油均价7218元/吨(周环比+0.80%)，柴油均价6083元/吨(周环比+0.48%) [24] - **PTA市场**：华东市场周均价4880.71元/吨，环比上涨5.84%，成本支撑与供应下滑推动价格走高 [35] - **尿素市场**：国内尿素市场均价1718元/吨(周环比+0.94%)，工厂挺价与下游谨慎采购博弈，高位窄幅震荡 [39] - **纯碱市场**：轻质纯碱市场均价1161元/吨(周环比-0.94%)，重质纯碱市场均价1282元/吨(周环比-0.39%)，供需偏弱导致价格下行 [48] - **制冷剂市场**：R134a主流报价55000-60000元/吨，R32主流报价62000-63000元/吨，受生产配额约束，供应紧张支撑价格高位坚挺 [51][53] 重点公司跟踪摘要 - **万华化学**：2025年上半年归母净利润61.23亿元，同比下滑25.10%，聚氨酯与石化业务短期承压，但持续布局POE、磷酸铁锂等新材料领域 [56] - **博源化工**：2025年上半年归母净利润7.43亿元，同比下降38.57%，纯碱价格低迷拖累业绩，阿拉善天然碱项目二期预计2025年底试车 [57] - **凯美特气**：2025年上半年归母净利润0.56亿元，扭亏为盈，主要得益于产品销量扩张及费用控制，电子特气业务已切入中芯国际等客户 [58]

（编辑 任世碧） 证券日报网讯 12月29日，扬农化工发布公告称，公司14名激励对象因离职（包含集团内部工作调动） 或退休无法解锁，或因个人绩效结果无法完全解锁，根据《上市公司股权激励管理办法》、公司《2022 年限制性股票激励计划》相关规定，其持有但尚未达到解除限售条件的73，591股限制性股票应由公司 进行回购并注销。注销日期：2026年1月5日。 ...

回购情况 - 14名激励对象的73,591股限制性股票将被回购注销[2] - 2025年10月24日董事会审议通过回购注销议案[4] - 预计2026年1月5日完成注销[3] 股权结构 - 回购后剩余股权激励限制性股票1,336,639股[6] - 回购后有限售条件股份占比0.33%，无限售占比99.67%[7] - 公司总股本回购后为405,325,293股[7] 手续与责任 - 已开设回购专用账户并申请办理手续[6] - 律师认为符合规定，公司需履行披露及登记手续[9] - 公司承诺信息真实准确完整并担责[8]

限制性股票授予 - 2023年5月18日向228名激励对象授予273.14万股，授予价52.30元/股[15] - 2024年5月13日向41名激励对象授予51.25万股，授予价32.40元/股[17] 限制性股票回购注销 - 2024年3月22日回购3名激励对象37,700股，回购价39.23元/股[16] - 2024年8月8日回购注销1名激励对象15,600股，回购价38.35元/股[17] - 2024年11月5日回购注销1名激励对象19,500股，回购价38.35元/股[19] - 2025年5月27日回购注销1名激励对象22,880股，回购价38.35元/股[19] - 2025年6月27日回购注销260名激励对象1,265,145股，首次授予人员回购价38.35元/股，预留授予人员31.52元/股[20] - 2025年10月24日拟回购14名激励对象73,591股，首次授予回购价37.43元/股，预留授予30.60元/股[23] - 本次回购注销股数为73,591股，资金总额2,747,435.25元，来源为自有资金[31] 限制性股票解除限售 - 2025年7月7日为217名激励对象所持1,120,075股办理解除限售并上市流通[21] 现金红利派送 - 2023年7月14日每股派发现金红利1.30元，派送红股0.30股[30] - 2024年7月25日每股派发现金红利0.88元[30] - 2025年7月24日每股派发现金红利0.68元[30] - 2025年9月29日每股派发现金红利0.24元[30]

农化制品板块市场表现 - 2023年12月29日，农化制品板块整体下跌1.48%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.04%，深证成指下跌0.49% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，9只上涨，10只下跌，其中润丰股份以5.58%的跌幅领跌，盐湖股份下跌4.48%，浙农股份下跌3.91% [1][2] - 板块资金整体呈净流出状态，主力资金净流出6.37亿元，但游资和散户资金分别净流入2.31亿元和4.07亿元 [2] 个股涨跌与成交情况 - 涨幅居前的个股包括：贝斯美上涨1.39%，成交额4731.91万元；农心科技上涨1.38%，成交额5769.48万元；百傲化学上涨1.38%，成交额3.81亿元；扬农化工上涨1.17%，成交额3.41亿元 [1] - 跌幅居前的个股包括：润丰股份下跌5.58%，成交额2.28亿元；盐湖股份下跌4.48%，成交额29.94亿元；浙农股份下跌3.91%，成交额1.68亿元；澄星股份下跌3.79%，成交额4.10亿元 [2] - 部分个股成交活跃，盐湖股份成交量达106.36万手，联化科技成交量达51.40万手，成交额6.68亿元 [1][2] 个股资金流向分析 - 主力资金净流入显著的个股包括：云天化净流入1.28亿元，主力净占比6.02%；芭田股份净流入2703.39万元，主力净占比7.43%；川恒股份净流入2554.22万元，主力净占比6.46% [3] - 部分个股呈现主力净流入但游资净流出的态势，例如百傲化学主力净流入1896.54万元（占比4.98%），游资净流出238.56万元；先达股份主力净流入1671.92万元（占比19.66%），游资净流出618.68万元 [3] - 领跌股润丰股份呈现主力与游资共同净流出的局面，主力净流出986.05万元（占比4.33%），游资净流出3059.61万元（占比13.43%），但散户资金净流入2073.56万元 [3]

证券之星消息，12月25日农化制品板块较上一交易日上涨0.44%，扬农化工领涨。当日上证指数报收于 3959.62，上涨0.47%。深证成指报收于13531.41，上涨0.33%。农化制品板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入(元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600096 | 云天化 | 2.39 Z | 13.04% | -3988.52万 | -2.18% | -1.99 Z | -10.86% | | 600426 华鲁恒升 | | 6331.58万 | 11.65% | -2601.18万 | -4.78% | -3730.40万 | -6.86% | | 600331 宏达股份 | | 5004.55万 | 6.83% | -157.61万 | -0.22% | -4846.94万 | -6.62% | | 002250 联化科技 | | 4104.38万 | 8.53% | -1938.83万 | -4.0 ...

文章核心观点 - 硝基氯苯是生产染料、颜料、农药和医药的重要化工中间体，全球及中国市场在需求驱动下持续增长，中国在全球供应和消费中占据绝对主导地位，行业呈现高集中度特点，未来增长点在于新兴领域需求及绿色化、产业链整合趋势 [1][6][14] 硝基氯苯行业概述与产业链 - 硝基氯苯化学式为C6H4ClNO2，有三种同分异构体，常温下为有毒、不溶于水的无色油状液体，遇明火可燃 [2] - 生产工艺主要分为间歇硝化、半间歇硝化和连续硝化三类，传统方式多为间歇釜式生产 [3] - 产业链上游为苯、氯气、浓硝酸、浓硫酸等原材料及设备，中游为硝基氯苯制造，下游广泛应用于染料、颜料、农药（如除草剂）和医药领域 [4] 全球及中国硝基氯苯市场现状：产量 - 全球硝基氯苯产能已超110万吨，产量从2019年的60.3万吨持续增长至2024年的77.9万吨，年复合增长率为5.3% [1][6] - 全球供应高度集中，中国是最大生产国，2024年产量约占全球82%，达63.8万吨，同比增长2% [8][9] - 印度是第二大生产国，2024年产量占比约9%，美国因环保、成本及竞争压力，产能产量处于较低水平 [8] 全球及中国硝基氯苯市场现状：消费量 - 受全球新冠疫情推升药物需求、世界人口增加带动农药及染料需求影响，全球硝基氯苯消费量持续扩张，2020年突破60万吨，2022年突破70万吨，2024年进一步增长至约77.1万吨 [1][11] - 主要消费地区为中国、美国和印度 [11] - 中国是全球最大消费地，2024年消费量约为63.8万吨，较2019年增加14.9万吨，消费增长得益于染料、农药及医药产业中心东移，使中国成为全球重要生产基地 [1][13] - 中国硝基氯苯需求大部分集中在华东地区，原因在于产能集中分布于此且企业以自用为主，同时该地区农药、医药、染料产业规模大，用量大 [1][13] 中国硝基氯苯行业竞争格局 - 行业竞争高度集中，生产企业主要聚集在安徽、浙江、江苏、辽宁和宁夏等地区 [1] - 重点生产企业包括安徽八一化工股份有限公司、安徽广信农化股份有限公司、中国石化集团南京化学工业有限公司、江苏扬农化工股份有限公司、宁夏华御化工有限公司等 [1] - 安徽八一化工股份有限公司为国内最大生产企业，产能达32万吨，安徽广信农化股份有限公司产能达28万吨，宁夏华御化工有限公司产能为6万吨 [13] 硝基氯苯行业未来发展趋势 - 随着经济发展和工业转型推进，医疗、高分子等新兴领域对硝基氯苯的需求有望提升，成为行业重要增长点 [14] - 在“双碳”战略背景下，绿色化成为行业发展重要趋势，企业将不断优化工艺及设备以促进节能减排 [14] - 随着印度产能不断提升，预计中国生产企业为提升竞争力将进一步整合产业链，加快全产业链布局 [14]

市场整体表现与宏观环境 - 周五A股三大指数集体上涨，全市场近4500只个股收红，沪深两市成交额1.73万亿元，较昨日放量704亿元 [1][19] - 上证指数日线3连阳，收复10日、20日均线，在3900点遇阻回落，能否突破上方约3912点的60日均线成为关键，若有效攻克可能意味着调整结束并重启上涨趋势 [1][19] - 美国11月非农、CPI数据公布及日本央行加息等外部不确定性因素落地，市场关注点转向A股内部 [1][20] - 中银证券认为A股整体仍处上行通道，政策从“托底”到“提质”平滑过渡，市场动能将逐步向盈利基本面驱动转换，当前处于“牛市中继”阶段 [3][22] - 开源证券指出“科技+周期”双轮驱动主线或延续，重点关注超跌成长（国防军工、AI应用、港股互联网）、PPI改善叠加反内卷受益（光伏、化工、有色、电力）及中长期底仓（稳定型红利、黄金、优化高股息） [3][22] 化工行业与化工ETF - 化工ETF（516020）全天几乎单边上行，收盘场内价格上涨1.75%，实现日线三连阳，盘中最高涨幅达1.87% [4][22] - 成份股中藏格矿业飙涨6.56%，杭氧股份、恒逸石化双双大涨超5%，广东宏大跟涨超4%，和邦生物、钛能化学、扬农化工等多股涨超3% [4][23] - 资金面显示化工ETF（516020）近期获资金积极布局，昨日单日吸金2.28亿元，近5个交易日中有3日获净申购，合计净申购额超过2亿元 [1][5][20][23] - 东兴证券指出化工行业景气有望底部回暖，行业供需格局预期改善，供给端投资增速放缓、反内卷引导自律及海外老旧产能退出减轻压力，需求端传统弱复苏、新兴产业带来增量，库存端去库存周期结束并现小幅补库迹象 [6][25] - 估值方面，截至12月18日，化工ETF标的指数细分化工指数市净率为2.4倍，位于近10年来42.86%分位点的相对低位，中长期配置性价比凸显 [6][25] - 展望2026年，国海证券认为化工行业估值处历史低位，上市公司分红能力有望提升，具备高潜在股息率，行业正进入击球区，看好全球供给反内卷与全球AI需求两大周期 [7][26] - 光大证券表示持续看好行业景气复苏，新增产能投产高峰期已过，后续资本开支力度将减弱，伴随需求端修复，行业供需格局将好转 [7][26] 港股互联网与相关ETF - 港股企稳反弹，恒指、恒科指分别收涨0.75%、1.12%，互联网龙头腾讯控股、快手-W、美团-W均涨逾1% [8][27] - 港股互联网ETF（513770）高开高走，场内价格一度涨逾2%，收盘上涨1.54% [8][27] - 板块迎来美联储降息预期升温与AI进展双重利好，美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创2021年以来最低水平，市场对美联储2026年更激进降息憧憬升温，交易员普遍维持明年两次降息、合计50个基点的预期 [10][29] - 美团发布并开源虚拟人视频生成模型LongCat-Video-Avatar，腾讯发布混元世界模型1.5并首次开源实时世界模型框架 [10][29] - 资金面上，港股互联网ETF（513770）近10日连续吸金，合计获资金净流入13.3亿元 [1][11][20][30] - 东吴证券表示港股处于反弹前夕，当前位置有吸引力，中信证券认为互联网巨头在AI趋势中攻防兼备，继续看好板块顺周期属性叠加AI的向上趋势 [11][30] - 港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数，重仓阿里巴巴-W、腾讯控股、小米集团-W等龙头，前10大持仓合计占比超73%，最新规模超百亿，年内日均成交额超6亿元 [11][30] 人工智能与创业板人工智能ETF - 创业板人工智能表现活跃，AI应用多只成份股飘红，荣科科技、中科创达、航宇微等多股涨超2%，光模块CPO等算力硬件表现分化 [12][31] - 创业板人工智能ETF（159363）全天冲高回落，收盘微涨0.32%，但周线收四连阳，资金近五日累计吸金超3.7亿元，日均成交额超6亿元，吸金力度和成交金额居全市场AI主题类ETF首位 [13][31] - 业内机构认为具有明确应用场景和商业化模式的产品已成趋势，方正证券认为模型能力提升、算力成本下降、Agent成熟度增强三者共振将促使2026年成为AI应用投资元年 [13][32] - 光模块需求端持续超预期，海外大客户多次上修2026年1.6T光模块采购计划，行业总需求预计从最初的1000万只上调至2000万只，实现翻倍 [15][32][35] - 供给端头部厂商加速推进“中国大陆+泰国”双线产能扩张，新易盛、中际旭创、天孚通信的泰国产能将于2026年集中释放，行业进入“产能释放-业绩爬坡”新阶段，龙头厂商有望迎来量价齐升 [15][35] - AI应用端迎来催化，火山引擎发布豆包大模型8，其日均token使用量突破50万亿，较去年同期增长超过10倍；蚂蚁集团AI健康应用“蚂蚁阿福”月活用户突破1500万，日均处理健康提问超500万条 [16][34] - 创业板人工智能ETF（159363）标的指数重点布局光模块龙头“易中天”，光模块含量最新超56%，逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，截至12月18日最新规模超37亿元 [17][36]