板块整体表现 - 本周化工板块上涨8.24%，但跑输大盘4.47个百分点 [1] - 公司看好化工板块中长期投资机会，建议关注PTA/涤纶长丝、有机硅、氨纶、钾肥、农药、瓶片等子行业盈利改善 [1] - 建议关注锂电材料如六氟磷酸锂、溶剂、磷化工相关公司业绩弹性，以及估值处于低位且明年具备盈利增量的化工龙头 [1] 电解液溶剂市场 - 电解液市场订单充足，电解液厂商溶剂库存低位，推动溶剂价格上涨 [1] - 本周EC溶剂、DMC溶剂、锂电池电解液和DEC溶剂价格分别上涨47.8%、10.0%、8.0%和5.1% [1] - 电池级DMC及EMC原料工业级碳酸二甲酯供应偏紧，本周价格上涨至4,072元/吨，环比上涨11.1% [1] - 碳酸二甲酯装置效益改善，但后续行业部分装置可能重启和新增，增加供给 [1] 硫磺市场 - 全球硫磺新增产能有限且俄罗斯硫磺减产，同时印尼冶炼产业及我国新能源领域需求增长，推动价格上涨 [2] - 俄罗斯出台部分品类硫磺出口临时禁令，有效期将持续至2025年底 [2] - 本周国产硫磺均价继续上涨7%至3,800元/吨 [2] 己内酰胺市场 - 面对亏损压力，行业自发启动供应收缩，多套装置陆续检修 [3] - 己内酰胺价格稳步上涨，本周价格继续上涨3.9%至8,650元/吨 [3]

TDI价格走势 - 国内TDI市场均价达1.59万元/吨 单日上涨1012元/吨 涨幅6.79% [1] - 价格连续5个工作日上涨 年内涨幅约23% 同比涨幅约20% [1] - 本月每吨价格上涨超3900元 年内涨幅23% 同比涨幅20% [1] 供应端冲击事件 - 科思创德国多尔马根园区因火灾导致电力及控制系统故障 年产30万吨TDI装置遭遇不可抗力 [1] - 配套氯气供应中断导致园区下游生产全面受阻 无法预估恢复时间 [1] - 亚洲地区处于检修季 西北两套装置停车35天和10-15天 万华福建装置同步检修 [2] 企业产能布局 - 万华化学拥有TDI产能111万吨/年 福建33万吨/年项目投产后将达144万吨/年 2026年规划再扩建36万吨 [2] - 沧州大化TDI产能约16万吨/年 [2] - 华鲁恒升规划30万吨/年TDI项目 已取得建设用地规划许可证 [2] 市场反应与策略 - 万华化学分销价上调1000元/吨后暂停接单 上海科思创封盘停报 [2] - 传统淡季叠加9月旺季备货需求 放大供应中断影响 [2] - 工厂挺涨意愿强烈 中间环节跟涨情绪高涨 市场报盘稳步上行 [3] 企业股价表现 - 万华化学近3个交易日累计上涨近10% 股价59.94元/股 [3] - 沧州大化同期上涨约29% 股价14.66元/股 [3] - 华鲁恒升同期上涨近10% 股价23.3元/股 [3] 行业盈利与竞争格局 - 海外能源/人工成本高企导致TDI产能持续收缩 国内龙头企业全球竞争优势凸显 [3] - 此前企业阶段性不盈利 当前海外不可抗力与国内检修助推盈利修复改善 [2] - 行业依托扩产和整合实现全球份额提升 [3]