会议基本信息 - 会议主办方为中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会 协办方包括搜狐汽车事业部 上海市信息中心 益普索 上海安路勤 上海福蓝汽车 广州威尔森 科瑞卓信等7家机构 [1] - 会议形式为网上发布 时间为2025年9月8日下午16:00 [1] - 发布渠道包括微信订阅号cpca2024和官网www.cpcaauto.com [1][2] 会议报告内容 - 上海市信息中心将发布2025年8月上海汽车市场上牌情况 [1] - 乘联分会将分析新能源汽车产业竞争秩序规范问题 [1] - 福蓝汽车将关注2025世界人工智能大会 [1] - 威尔森将发布2025年7月新能源汽车行业月报 [1] - 科瑞咨询将提供2025年8月轻型商用车市场预测研究报告 [1] - 中国汽车流通协会将深度分析2025年7月全国二手车市场 [1] - 北京北辰亚运村汽车交易市场将分析2025年7月北京汽车市场 [2] - 乘联分会将发布2025年8月全国乘用车市场分析 [2] 机构背景 - 乘联分会定位为最具价值的汽车信息交流平台和行业研究机构 [4] - 机构宗旨是为汽车企业服务 为中国汽车产业发展做贡献 [4] - 核心价值观包括专业 共享 高效 创新 [4]

券商目标价涨幅排名 - 新锐股份目标价27.75元 较最新收盘价上涨潜力达61.15% 为通用设备行业[1][2] - 公牛集团目标价72.00元 涨幅55.81% 属家居用品行业[1][2] - 比亚迪目标价161.00元 涨幅54.81% 属乘用车行业[1][2] - 豪威集团目标价197.56元 涨幅53.58%[2] - 福能股份目标价14.30元 涨幅50.68%[2] - 万通智控目标价32.00元 涨幅42.35%[2] - 华宏科技目标价21.00元 涨幅41.89%[2] - 亿纬锂能目标价92.00元 涨幅37.52%[2] - 比亚迪另获华泰金融目标价142.01元 涨幅36.55%[2] - 概伦电子目标价44.00元 涨幅36.43%[2] 券商推荐覆盖情况 - 单日84家上市公司获得券商推荐[4] - 吉祥航空获2家券商推荐 收盘价12.49元 属航空机场行业[3][4] - 新凤鸣获2家券商推荐 收盘价14.90元 属化学纤维行业[3][4] - 比亚迪获2家券商推荐 收盘价104.00元 属乘用车行业[3][4] 首次覆盖企业 - 京沪高铁获民生证券"推荐"评级[3] - 长江证券获山西证券"增持"评级[3] - 东方铁塔获东北证券"买入"评级[3] - 中南传媒获国投证券"买入"评级[3] - 源飞宠物获兴业证券"增持"评级[3]

新华财经上海9月5日电 刚刚过去的2025年8月，新华出海系列指数整体表现强劲，其中，制造出海指 数、TMT出海指数、电新出海指数月内分别收涨33.22%、29.94%、29.17%。 在全球数字化投资加速背景下，通信设备、光模块、工程机械及乘用车等领域在全球市场的技术输出能 力提升和性价比优势获得关注。 +国产替代）、光伏/电池(能源转型)、元件(高端 制造)三大主线主导。 全球数字化投资加速,技术输出与性价比优势 驱动出口增长 Al技术的迅猛发展推动算力需求激增,带动数据中心 电力需求呈指数级增长,作为数据中心核心部件的AI 服务器电源市场同步迎来爆发式扩容。多家中国本土 企业凭借技术创新和成本优势,在这一市场格局下逐 步夺得更多市场份额。 中国船舶与中国重工的"世纪大重组":全球 造船巨舰启航 8月13日,中国船舶与中国重工股票将同步停牌,标 志着这场历时一年的"南北船合并"终于进入最后实 操阶段。合并后企业将整合军民品技术资源,提升国 际议价能力,强化高端制造与数字化转型布局,进一 步扩大中国造船业的全球影响力。 第27届亚宠展:中国宠物企业全球化加速与 产业创新升级 第27届亚洲宠物展于8月20日至 ...

券商目标价涨幅排名 - 新锐股份获华创证券强推评级 目标价27.75元较最新收盘价涨幅61.15% 属通用设备行业[1][2] - 公牛集团获中信证券买入评级 目标价72元涨幅55.81% 属家居用品行业[1][2] - 比亚迪获东吴证券买入评级 目标价161元涨幅54.81% 属乘用车行业[1][2] - 豪威集团获东方证券买入评级 目标价197.56元涨幅53.58%[2] - 福能股份获华泰金融控股买入评级 目标价14.3元涨幅50.68%[2] 多机构关注公司 - 比亚迪同时获华泰金融控股买入评级 目标价142.01元涨幅36.55%[2] - 吉祥航空、新凤鸣、比亚迪均获得2家券商推荐[3] - 航发动力获北京要史版圖增持评级 目标价50.42元涨幅35.39%[2][4] 券商首次覆盖情况 - 京沪高铁获民生证券推荐评级 属铁路公路行业[3][4] - 长江证券获山西证券增持评级 属证券行业[3][4] - 东方铁塔获东北证券买入评级 属农化制品行业[3][4] - 中南传媒获国投证券买入评级 属出版行业[3][4] - 源飞宠物获兴业证券增持评级 属文娱用品行业[3][4] 其他重点公司评级 - 万通智控获中信证券买入评级 目标价32元涨幅42.35%[2] - 华宏科技获中信证券评级 目标价21元涨幅41.89%[2] - 亿纬锂能获东吴证券评级 目标价92元涨幅37.52%[2] - 概伦电子获中信证券增持评级 目标价44元涨幅36.43%[2] - 华宝新能获中信证券买入评级 目标价91元涨幅35.96%[2]

核心观点 - 8月汽车市场需求和销量环比显著改善 预计零售量超200万辆并实现同比正增长 释放积极信号[3][4] - 经销商经营压力持续 上半年亏损比例升至52.6% 新车毛利贡献为-22.3% 流动资金紧张与盈利压力未缓解[4] - 行业对"金九银十"旺季持乐观预期 预计9月市场表现优于8月 建议经销商加速清库以缓解资金压力[5] 市场需求指标 - 8月市场需求分指数达43% 环比增长8.4个百分点[3] - 平均日销量分指数达45.3% 环比增长6.8个百分点[3] - 汽车消费指数为83.3 环比增长5.7 其中需求分指数82.4 入店分指数80.5 购买分指数86.9 三项分指数均环比提升[3] 销量表现 - 测算8月乘用车终端零售量将超200万辆[4] - 去年8月销量基数约200万辆 今年8月有望实现同比正增长[4] - 下半月因开学季刚需释放 购车节促销 车展活动及新车密集上市推动需求释放[3] 经销商状况 - 8月库存预警指数为57% 同比上升0.8个百分点[4] - 8月最后一周出现补库现象 主动补库是为备战销售旺季[4] - 加大库存储备加剧流动资金紧张情况[4] - 上半年经销商亏损比例升至52.6% 新车毛利贡献为-22.3%[4] - 仅一家经销商集团半年报实现营收增长[4] 行业促进因素 - 国家第三批"以旧换新"资金下达 多地恢复"两新"补贴[3] - 9月国补资金全面落地 地方性购车补贴密集跟进[5] - 终端客流回升有效缓解市场观望情绪[3] 旺季展望 - 9月进入"金九银十"传统旺季 消费者观望情绪有望加速缓解[5] - 预计9月市场表现将优于8月[5] - 建议经销商抓住旺季加速清库 减轻库存压力并释放流动资金[5]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][6][37] 核心财务表现 - 2025年上半年收入242.5亿元，同比增长174%，主要因整车及备件交付量增加、战略合作及碳积分交易收入增长、服务收入提升 [1][8] - 2025年上半年归母净利润0.33亿元，首次实现半年度扭亏为盈（2024年同期为-22.1亿元） [1][8] - 2025年第二季度单季度营收142.3亿元，环比增长42%；单季度归母净利润1.63亿元，环比显著扭亏（第一季度为-1.3亿元） [1][8] - 2025年上半年毛利率达14.13%，创半年度新高，较2024年同期的1.1%提升13个百分点，因规模效应、成本管理、产品组合优化及其他业务收益 [2][10] - 2025年上半年平均单车营收10.94万元（整体持平），单车成本9.39万元（历史新低），单车毛利1.55万元 [2][19] - 2025年第二季度单季度毛利率13.58%，较第一季度的14.9%有所下滑，因行业竞争加剧；期间费用率合计16.16%，环比下降（第一季度为17.86%） [2][10] 销量与交付数据 - 2025年上半年交付221,664辆，同比增长155.7%；截至2025年8月31日，累计交付328,859辆，同比增长136.4% [17] - 2025年1-7月累计销量28.38万辆（Marklines口径），其中C系列17.31万辆、B系列5.32万辆 [17] - 2025年上半年出口超2万辆；2025年7月欧洲订单超4,000辆，再创新高 [3][27] 业务进展与战略 - 登陆慕尼黑车展，亮相新车型LAFA 5和B10；B10于2025年8月25日启航出海（首批超2,500辆） [24][29] - 零跑国际在全球超30个国家和地区布局网点超600家（欧洲超550家、亚太近50家） [3][27] - 启动马来西亚C10本地化组装项目（2025年8月7日首台下线）；计划2026年底前建立欧洲本土化生产基地 [3][27] - 与中国一汽签署战略合作谅解备忘录，开展新能源乘用车联合开发及零部件合作；首个合作开发车型项目已落地 [3][28] 盈利预测调整 - 上调2025-2027年营业收入预测至697亿元/1,149亿元/1,412亿元（原预测668亿元/999亿元/1,244亿元），同比增速116.7%/64.8%/22.9% [4][37] - 上调2025-2027年归母净利润预测至8.40亿元/46.36亿元/72.50亿元（原预测5.78亿元/28.77亿元/56.74亿元） [4][37] - 预计2025-2027年EPS分别为0.62元/3.43元/5.36元 [4][37] - 上调2025年销量预期至超60万辆（原预测未明确）；2025-2027年总销量预测为61.07万辆/95.04万辆/119.96万辆（其中国内销量54.83万辆/85.00万辆/104.96万辆，海外销量6.24万辆/10.04万辆/15.00万辆） [32][33] - 上调毛利率假设：2025E为13.50%、2026E为13.70%、2027E为13.94% [35] - 期间费用率假设：2025E的SG&A费用率7.20%、研发费用率6.00%；2026E及2027E的SG&A和研发费用率均为5.50%和4.50% [37]

8月汽车市场需求与销售表现 - 8月市场需求分指数达43% 环比增长8.4个百分点[3] - 平均日销量分指数达45.3% 环比增长6.8个百分点[3] - 汽车消费指数为83.3 环比增长5.7 其中需求分指数82.4 入店分指数80.5 购买分指数86.9[3] 市场驱动因素分析 - 8月下半月开学季购车刚需释放叠加"8·18"购车节、多地车展促销及新车密集上市推动需求[3] - 国家第三批"以旧换新"资金下达与多地恢复"两新"补贴缓解市场观望情绪[3] - 测算8月乘用车终端零售量超200万辆 实现同比正增长[4] 经销商经营状况 - 上半年汽车经销商亏损比例升至52.6% 新车毛利贡献为-22.3%[4] - 8月流动资金紧张与盈利压力持续 仅一家经销商集团半年报营收增长[4] - 8月库存预警指数57% 同比上升0.8个百分点 月末出现主动补库现象[4] 行业前景展望 - 9月进入"金九银十"传统旺季 国补资金全面落地与地方补贴密集跟进[5] - 预计9月市场表现优于8月 建议经销商加速清库减轻压力[5] - 补库备战旺季可能加剧经销商流动资金紧张情况[4]

板块整体表现 - 乘用车板块当日下跌1.4%，领跌个股为比亚迪（跌幅2.99%）[1] - 板块主力资金净流出21.8亿元，游资与散户分别净流入7.3亿元和14.5亿元[1] - 上证指数下跌1.25%至3765.88点，深证成指下跌2.83%至12118.7点[1] 个股涨跌及成交 - 赛力斯逆势上涨0.43%至148.3元，成交47.72万手[1] - 长安汽车微涨0.16%至12.34元，成交91.06万手[1] - 比亚迪跌幅最大（2.99%），收盘价104元，成交81.57万手[1] - 北汽蓝谷成交126.63万手为板块最高，股价下跌1.19%[1] 资金流向明细 - 比亚迪主力资金净流出17.69亿元（净占比-20.59%），散户净流入13.24亿元[1] - 北汽蓝谷主力净流出1.25亿元（净占比-11.74%），游资净流入1999.47万元[1] - 长城汽车主力净流出6887.75万元（净占比-10.48%），散户净流入7003.85万元[1] - 广汽集团主力净流入986.48万元（净占比4.03%），为板块唯一主力净流入个股[1] 相关ETF动态 - A50ETF（159601）近五日上涨2.24%，跟踪MSCI中国A50互联互通人民币指数[5] - 该ETF最新份额减少2860万份至28.7亿份，主力资金净流入601.6万元[5]

行业销售数据 - 8月全国乘用车市场零售量达195.2万辆 同比增长3% 环比增长7% [1] - 8月全国乘用车厂商批发量达240.9万辆 同比增长12% 环比增长8% [1]

核心观点 - 多家公司2025年上半年业绩表现分化 部分企业实现高增长或扭亏为盈 主要受益于产能释放、产品周期优化及成本控制等措施[4][17][29][39][44] - AI技术、新产品上市及海外扩张成为重要增长动力 尤其在智能汽车、游戏、短剧及音频社交等领域表现突出[7][13][19][34][39] - 部分行业如农药、钾肥及储能受益于景气周期或政策支持 产品价格回升及需求复苏带动业绩改善[36][65][74] 上汽集团 - 2025年H1总营收2995.9亿元同比+5.2% 扣非归母净利润54.3亿元同比+432.2%[4] - 自主品牌销售130.4万辆同比+21.1% 新能源车销售64.6万辆同比+40.2%[5] - 尚界H5开启预售 18小时小订破5万台 预售价16.98-20.98万元 搭载华为ADS 4智能驾驶系统[7] 神州泰岳 - 2025年H1归母净利润5.09亿元同比-19.26% 游戏收入20.28亿元同比-16.41%[11][12] - 多款SLG新品计划2025-2027年上线 包括《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》等[14] 柠萌影视 - 2025年H1营收4.01亿元同比+108.5% 经调整净利润1444.1万元实现扭亏[17][18] - 短剧收入超5000万元 累计上线短剧超3400分钟同比+70%[20] 金石资源 - 2025年H1营收17.26亿元同比+54.24% 主要因金鄂博氟化工产能释放[23] - 无水氟化氢收入9.07亿元同比+114.96% 毛利率11.57%同比+11.18个百分点[23] 中科创达 - 2025年H1营收32.99亿元同比+37.44% 归母净利润1.58亿元同比+51.84%[29] - 智能物联业务收入12.7亿元同比+136% 智能汽车业务收入11.89亿元同比+7.85%[30][31] 广信股份 - 2025年H1归母净利润3.5亿元同比-15.0% 但Q2同比+1.4%企稳[36] - 农药产品价格分化 草甘膦Q3均价2.61万元/吨较Q2+2738元/吨[37] Sound Group - 2025年H1总收入13.58亿元同比+46.9% GAAP净利润0.68亿元实现扭亏[39][42] - 音频娱乐收入13.41亿元同比+46.1% 付费用户月均贡献收入650.6元较2024年432.7元提升[41] 美丽田园医疗健康 - 2025年H1营收14.59亿元同比+28.2% 净利润1.71亿元同比+35.5%[44] - 亚健康医疗服务收入1.54亿元同比+107.8% 毛利率63.1%同比+8.7个百分点[45] 顺丰控股 - 2025年H1营收1468.58亿元同比+9.26% 归母净利润57.38亿元同比+19.37%[47] - 同城即时配收入54.9亿元同比+38.9% 速运及大件分部利润53.85亿元[51][52] 申洲国际 - 2025年H1销售额149.66亿元同比+15.3% 归母净利润31.77亿元同比+8.4%[55] - 休闲类收入37.92亿元同比+37.4% 欧洲收入30.29亿元同比+19.9%[56] 欧派家居 - 2025年H1归母净利润10.18亿元同比+2.88% 扣非归母净利润9.43亿元同比+21.41%[59] - 衣柜及配套家具毛利率41.39%同比+4.72个百分点 零售大家居有效门店超1200家[60][61] 盐湖股份 - 2025年H1归母净利润25.15亿元同比+13.7% 氯化钾销售均价3019元/吨同比+26.0%[65][67] - 4万吨/年锂盐项目预计9月底投料试车 将形成8万吨/年锂盐产量规模[69] 南网储能 - 2025年H1归母净利润8.3亿元同比+32.9% 抽蓄收入21.7亿元同比+6.3%[73][74] - 梅蓄一期参与现货市场交易 计划扩大抽蓄电站现货交易规模[74] 安踏体育 - 2025年H1收入385.4亿元同比+14.3% 剔除特殊项后归母净利同比+14.5%[76] - 所有其他品牌收入74.1亿元同比+61.1% 迪桑特门店241家较2024年末+15家[77][79] 太力科技 - 2025年H1营收5.77亿元同比+6.21% 归母净利润0.40亿元同比-21.86%[81] - 国内2B业务同比+235% 外销收入1.95亿元同比+30.27%[83][84] 优然牧业 - 2025年H1营收102.84亿元同比+2.3% 归母净利润-2.97亿元同比减亏0.34亿元[86] - 现金EBITDA为28.11亿元同比+7.1%[86]