核心观点 - 长虹佳华宣布私有化复牌后股价大涨23.91% 母公司四川长虹通过全资子公司虹图投资以计划安排方式推进私有化 [1] - 港股市场私有化退市案例显著增加 2023年以来已有20家港股公司完成私有化退市 主要原因为流动性不足、融资功能丧失及维持上市成本过高 [1][2][3] 公司私有化动因 - 长虹佳华市值17亿港元远低于净资产28亿元人民币 股价长期低于净资产导致港股平台资本运作受限 [1][2] - 交易活跃度极低 2023年前8个月中有6个月成交额低于1000万港元 1月单月成交额仅72万港元 [1] - 重要股东安健控股因公众持股量限制无法转换可转换优先股 难以实现理想退出 [2] 行业现象分析 - 港股市场高度市场化 仅头部公司获得资金青睐 多数企业面临融资困难 [3] - 晋安实业于2023年9月19日完成私有化退市 成为最新案例 [2] - 丧失融资能力是私有化主要推手 即便存在闪电配售等便利制度也无法缓解流动性缺失问题 [2][3]

公司业务范围 - 智立方暂不涉及OCS交换机及全光交换机领域的设备或技术储备 [1]

公司战略决策 - 公司同时启动造车和重启造芯两大核心业务 [1] - 决策动用公司前十年积累的全部资源进行投入 [1] - 两项业务并行推进导致公司面临巨大资金和运营压力 [1] 业务投入规模 - 造车与造芯业务被视为同等重要的战略级投资项目 [1] - 资源投入程度达到"押上全部家底"的级别 [1] - 同时推进两大业务被比喻为"同时供家里两个孩子上大学" [1]

来源：市场资讯 （来源：洪泰智造） 01 梅赛德斯-奔驰与字节跳动升级战略合作：覆盖智舱、智驾、营销等领域 可灵2.5 Turbo模型上线，较上代模型便宜近30% 可灵AI基座模型再升级，视频生成推出可灵2.5 Turbo模型。该模型的文本理解与响应显著提升，能更深 入理解具有因果关系的复杂指令，能生成动态幅度更大的动作和运镜。同时，可灵2.5 Turbo模型高品质 模式（1080p）下生成5秒长度的视频仅需25灵感值，相比2.1模型同档位便宜近30%。 （来源：36氪） 03 今日，梅赛德斯-奔驰（中国）投资有限公司与北京字跳网络技术有限公司宣布签署升级战略合作备忘 录，共同推动人工智能（AI）技术的跨业务融合。此次战略合作覆盖从智能辅助驾驶、智能座舱、智 能化研发、数字化营销到客户运营的各个业务领域。 （来源：36氪） 02 精测电子：实控人拟协议转让5.02%公司股份 精测电子发布公告，出于自身资金需求，同时为引入产业投资人、优化股权结构，公司控股股东、实控 人彭骞拟通过协议转让方式，向文发长江2号私募证券投资基金转让其直接持有及通过武汉精至、武汉 精锐间接持有的公司无限售流通股合计1404.41万股， ...

股价表现与市值增长 - 工业富联股价在9月22日午盘报71.55元/股 单日涨幅达8.25% 总市值突破1.42万亿元 [2] - 公司市值在1个月内增长约5000亿元 从8月22日的9101亿元升至当前水平 [2] - 年内股价涨幅显著 较4月9日低点14.30元/股实现五倍增长 [3] 财务业绩表现 - 上半年营收达3607.60亿元 同比增长35.58% 净利润121.13亿元 同比增长38.61% [3] - 第二季度AI服务器营收同比增长超60% [3] - GB200系列产品实现量产爬坡 良率持续改善 出货量逐季攀升 [3] 行业驱动因素 - AI算力基建需求激增 大模型与生成式AI技术推动应用生态爆发 [4] - 北美四大云服务商2025年合计资本开支预计同比高速增长 AI云基础设施投入占比显著提升 [4] - 公司深化与北美及亚太顶尖科技企业的战略协作 强化产业链协同韧性 [4] 业务结构特点 - 云计算业务毛利率为4.99% 显著低于通信设备板块9.56%及工业互联网板块45.79%的毛利率 [6] - 前五名客户销售额占比达65.19% 客户集中度较高 [6] - 2025年上半年对前五名客户的营业收入占比仍维持较高水平 [6] 运营风险因素 - 面临主要原材料价格波动风险 若成本无法向下游传递将影响毛利率及盈利能力 [6] - 客户集中度较高 若主要客户需求下降或合作关系变化将直接影响经营业绩 [7] - 宏观风险包括行业波动 汇率波动及地缘政治冲突 [7]

战争年代，企业家实业报国、救亡图存；建设时期，企业家勇挑重担、艰苦奋斗，把企业发展同国家繁 荣、民族兴盛、人民幸福紧密结合在一起 历史承载过去，也启迪未来。 新中国成立以来，实业兴国，我们越走越坚定。 穿越历史烟云，那段浴血奋战的不屈岁月，依然震撼人心—— "工业报国、机器建国。"顺昌铁工厂厂长马雄冠身先士卒，带头将工厂从上海迁至大后方，拉开了"中 国工业史上敦刻尔克"的序幕； "宁举丧，不受奠仪！"永利铔厂创办者范旭东以决绝之心拒绝与日寇合作，带着民族化工的火种毅然踏 上西迁征程，研制出中国第一袋化肥、第一包催化剂； "无限忠诚"，这是毛主席亲自为"边区工业之父"沈鸿题写的奖状，从上海奔赴延安，沈鸿带领战友们为 前方修械厂设计制造出134种型号、400多套设备； ………… 十四载抗争，生与死、血与火，谱写了无数英雄乐章，也让一个理念日益清晰：实业兴国、实干兴邦。 今天，企业家大显身手正当其时。从打造市场化、法治化、国际化营商环境，到依法保护企业家合法权 益，不断完善的体制机制为企业家干事创业创造了沃土，企业家出彩的舞台越来越大。 实干兴邦，我们呼唤企业家精神。 企业营销无国界，企业家有祖国。习近平总书记深刻 ...

2025年半年度利润分配方案 - 公司宣布A股每股现金红利0.08元（含税）[2] - 股权登记日为2025年9月29日[2] - 除权（息）日为2025年9月30日[2]

英伟达产业链核心供应商概览 - 英伟达是全球领先的计算机科技公司，专注于图形处理器和人工智能计算领域，提供硬件、软件和解决方案 [1] 工业富联 - 公司为全球知名电子设备智能制造服务商，为英伟达提供AI服务器和GPU加速卡代工组装服务 [1] - 主营业务包括云计算、通信及移动网络设备、工业互联网 [1] - 产品应用于高端精密机构件、自动化暨机器人、工业元宇宙、数字化智造等领域 [1] - 2024年营业收入6091.35亿元，同比增长27.88%，近5年复合增长率8.98% [3] 瑞可达 - 公司主营连接器产品研发、生产、销售和服务 [5] - 5G领域研发的板对板射频盲插连接器成为5G基站AAU板对板连接器首选解决方案 [5] - 产品包括电连接器、高速数据连接器、光连接器、微波射频连接器，应用于通信基站设备、汽车电子及工业控制领域 [5] - 2024年营业总收入24.15亿元，同比增长55.29%，近5年复合增长率41.03% [6] 沃尔核材 - 公司为国内高分子辐射改性新材料研发制造龙头企业，高密度铜缆量产并供货英伟达GB200 CPC方案 [7] - 主营高分子核辐射改性新材料及电子、电力、电线新产品研发制造，开发风力发电、新能源汽车、智能制造等相关产业 [7] - 产品包括电子系列、电力系列、电线系列、新能源系列产品，应用于电子、电力、通讯、石化、汽车、轨道交通及航天航空等领域 [10] - 2024年营业总收入69.27亿元，同比增长21.03%，近5年复合增长率14.04% [10] 沪电股份 - 公司为国内规模最大、技术实力最强的PCB制造商之一，高端PCB及覆铜板供应商，AI服务器主板PCB市占率高，深度绑定英伟达、华为 [14] - 主营各类印制电路板生产、销售及相关售后服务 [14] - 产品应用于通信通讯设备、数据中心基础设施、汽车电子、工业设备、半导体芯片测试等领域 [14] - 2024年营业收入133.42亿元，同比增长49.26%，近5年复合增长率15.64% [16] 英维克 - 公司为国内领先的精密温控节能设备提供商，MLCP冷板市占率超50%，适配英伟达GB300高压循环系统 [18] - 主营精密温控节能解决方案和产品 [18] - 产品应用于交通运输设备、通信设备、工业自动化、数据中心等领域 [18] - 2024年营业总收入45.89亿元，同比增长30.04%，近5年复合增长率28.12% [21] 中际旭创 - 公司为全球领先的光模块解决方案提供商，2021年全球光模块供应商TOP1，英伟达800G光模块重要供应商之一 [22] - 主营高端光通信收发模块及光器件研发、生产及销售 [24] - 产品包括中低速光通信模块、高速光通信模块、光组件、电机绕组装备，应用于数据中心硬件设备领域 [24] - 2024年营业收入238.62亿元，同比增长122.64%，近5年复合增长率35.64% [24] 天孚通信 - 公司为光纤连接细分市场龙头，英伟达800G光模块重要供应商之一 [27] - 主营光器件整体解决方案，从事高速光器件研发、规模量产和销售业务 [27] - 产品包括光无源器件、光有源器件，应用于光通信、激光雷达等领域 [27] - 2024年营业总收入32.52亿元，同比增长67.74%，近5年复合增长率38.91% [30] 胜宏科技 - 公司为全球印制电路板制造百强企业，推出高阶HD高频高速PCB等多款AI服务器相关产品，部分产品批量供货并绑定英伟达 [31] - 主营新型电子器件（印制电路板）研究开发、生产和销售 [33] - 产品应用于数字经济、人工智能、云计算及数据中心、智能汽车、绿色能源、ARVR、卫星通讯等领域 [33] - 2024年营业总收入107.31亿元，同比增长35.31%，近5年复合增长率17.66% [35]

行业趋势 - 消费者需求从物质使用转向精神层面满足 情绪经济兴起使产品成为情感表达和个性彰显工具[1] - 泡泡玛特和Jellycat等品牌流行展示情绪疗愈消费潜力 购买行为成为情感表达方式[1] - 消费者更倾向于为情绪价值买单 产品承载社交属性并获得圈层认同感[3] 产品定位 - MORROR ART作为国内音箱与屏幕结合的先锋品牌 提供全新家居音箱选择[1] - 产品设计成为情绪充电站 通过音乐与歌词结合创造视听同享体验[1] - 绿色包装 精致设计和丰富细节共同构建有质感有情感的产品形象[1] - 产品不仅是家居装饰更是生活美学体现 营造温馨舒适生活氛围[1] 产品特性 - 通过产品设计放大音乐和歌词的情绪氛围 使之成为消费者情感载体[3] - 鼓励用户自定义壁纸和上传视频 实现高度定制化体验[3] - VWS耳机等产品具备强大社交属性和个性化展示功能[5] - 让每次分享成为表达个人情感机会 吸引志同道合人群[5] 品牌战略 - 通过定制化体验加深品牌与消费者之间的情感联系[3] - 提供持续情感回馈并赋予产品社交货币特性[3] - 分享到社交平台的内容使用户获得圈层认同感和互动快乐[3] - 创新产品设计和深刻理解消费者情绪需求占据情绪经济重要位置[5] - 改变电子家具传统形象 成为现代人追求美好生活重要组成部分[5]

股票期权行权安排 - 公司董事会于2025年9月4日审议通过股票期权激励计划第二个行权期行权条件成就议案 确认24名激励对象符合行权条件 [1] - 行权数量为232,753份 行权价格为38.465元/股 采用自主行权方式通过华泰证券系统申报 [1] - 行权窗口期为2025年9月26日至2026年8月24日 行权所得股票可于T+2日上市交易 [1] 激励计划基本信息 - 股票期权授予日为2023年8月25日 股票来源为公司向激励对象定向发行的股票 [1] - 期权代码为1000000505 已于2025年9月26日开放行权 [1] - 公司将通过定期报告或临时公告披露激励对象变化及自主行权情况 [2] 行权执行细节 - 经上海证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司上海分公司审核通过行权安排 [1] - 行权人数为24人 对应232,753份期权 采用自主行权模式 [1] - 本次行权属2023年股票期权激励计划首次授予的第二个行权期 [1]