涉及的公司与行业 * **公司**：Kematek (301611.SZ) [1] * **行业**：半导体设备与材料、先进陶瓷组件制造 [1][2] 核心观点与论据 * **投资评级与目标价**：维持“买入”评级，12个月目标价上调至人民币87.7元，较当前股价有4.8%的上涨空间 [1][8][15] * **核心增长逻辑**：公司正从陶瓷组件向陶瓷加热器和静电吸盘等高价值模块产品扩张，受益于中国晶圆厂设备支出的增长和供应链多元化趋势 [1] * **产品优势与壁垒**：陶瓷模块产品通常具有更高的毛利率，且半导体制造工艺对材料一致性和结构稳定性要求严格，产品验证周期长，形成了高进入壁垒，公司作为早期进入者具备优势 [1] * **产能扩张计划**： * 公司计划通过发行可转债筹集人民币7.5亿元，用于扩产 [1] * 计划投资人民币6.03亿元，新建静电吸盘产线并扩大陶瓷加热器产能，建设周期3年，随后3年产能爬坡，预计新产线达产后年销售额达人民币5.78亿元 [2] * 计划投资人民币6500万元，扩大碳化硅组件产能，建设周期2年，预计达产后年销售额达人民币6400万元 [3] * **当前进展**：陶瓷加热器已开始量产，静电吸盘已开始出货 [2] * **财务预测上调**： * 基于对中国半导体资本支出增长的乐观预期及公司对本地客户的渗透，上调2026-2030年收入预测1%-2% [4][7] * 因产品结构向更高毛利的陶瓷模块升级，上调2026-2030年毛利率预测0.2-0.3个百分点 [7] * 相应将2026-2030年净利润预测上调1%-2% [7] * **估值方法**：采用远期市盈率法，目标倍数更新为77.1倍2026年预期市盈率，该倍数基于同业公司的市盈率与每股收益增长率的相关系数推导得出 [8][9][10] * **关键风险**：中国半导体资本支出扩张慢于预期、公司向模块产品的产线扩张慢于预期、本地市场供应链多元化进程慢于预期 [14] 其他重要内容 * **财务数据摘要**： * 2025年预期收入为人民币10.72亿元，净利润为人民币3.27亿元，每股收益为人民币0.75元 [8][15] * 2026年预期收入为人民币15.02亿元，净利润为人民币6.00亿元，每股收益为人民币1.38元 [8][15] * 2027年预期收入为人民币20.62亿元，净利润为人民币8.87亿元，每股收益为人民币2.03元 [8][15] * 2025-2027年预期毛利率分别为53.9%、62.2%、65.0% [8] * 2025-2027年预期净利润率分别为30.5%、40.0%、43.0% [8] * **公司市场数据**：截至2025年12月23日，公司市值约为人民币365亿元，股价为人民币83.67元 [15] * **业务驱动力**：碳化硅组件扩产源于本地市场需求增长，由本土化趋势及SPE终端市场需求驱动 [3] * **地域与生产布局**：公司在苏州和安徽拥有碳化硅组件工厂，并计划扩大安徽工厂产能以提升快速响应客户需求和生产组织的灵活性 [3] * **并购可能性**：公司的并购评级为3，代表其成为收购目标的可能性较低（0%-15%）[15][21]

市场两融余额整体变动 - 截至12月23日，沪深北市场两融余额为25315.63亿元，较上一交易日增加149.23亿元，其中融资余额为25145.96亿元，较上一日增加148.59亿元 [1] - 两融余额已连续3个交易日持续增加，期间合计增加321.98亿元 [1] - 分市场看，沪市两融余额为12825.47亿元，较上一日增加78.14亿元；深市为12411.29亿元，增加70.45亿元；北交所为78.88亿元，增加6339.22万元 [1] 行业融资余额变动 - 在申万31个行业中，有22个行业融资余额增加，通信行业增加最多，期间融资余额增加53.70亿元，增幅达4.56% [1] - 电子行业融资余额增加51.37亿元，增幅1.39%；电力设备行业增加35.23亿元，增幅1.63%；机械设备行业增加33.42亿元，增幅2.56%；有色金属行业增加30.61亿元，增幅2.55% [1][2] - 融资余额减少的行业包括轻工制造（减少3.51亿元，降幅2.33%）、非银金融（减少2.64亿元，降幅0.14%）、食品饮料（减少1.57亿元，降幅0.30%）等 [1][3] 个股融资余额大幅增长（按增幅） - 两融余额连升期间，53.63%的标的股融资余额增长，有16只个股融资余额增幅超过50% [4] - 珂玛科技融资余额增幅最大，最新融资余额9.33亿元，期间增长103.96%，其股价同期上涨27.88% [4][5] - 润普食品融资余额增幅97.69%，最新余额1390.57万元；保丽洁增幅95.80%，最新余额396.74万元；鹿得医疗增幅94.28%，最新余额1620.52万元 [4][5] - 融资余额增幅超50%的个股中，基础化工行业个股最多，有3只；食品饮料和机械设备行业各有2只 [4] - 这些融资余额大幅增加的个股期间股价平均上涨1.29%，表现强于大盘 [4] 个股融资净买入额居前 - 两融余额连升期间，融资余额合计增加320.39亿元，其中93只个股融资余额增加超过1亿元 [6] - 中际旭创融资余额增加最多，累计增加20.14亿元，增幅10.39%，最新融资余额213.87亿元 [7] - 寒武纪-U融资余额增加9.73亿元，增幅6.68%，最新余额155.37亿元；阳光电源融资余额增加9.26亿元，增幅6.85%，最新余额144.51亿元 [7] - 英维克融资余额增加9.15亿元，增幅25.32%；天孚通信增加8.09亿元，增幅14.94%；兆易创新增加7.74亿元，增幅14.33% [7]

股票交易异常波动 - 公司股票交易价格于2025年12月23日连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到30%，属于股票交易异常波动 [1] 公司信息核实情况 - 经核实，公司未发现前期披露的信息存在需要更正、补充之处 [1] - 公司未发现近期公共传媒报道了可能对公司股票交易价格产生重大影响的未公开重大信息 [1] - 公司目前经营正常，近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1] 近期潜在影响因素 - 公司注意到近期因调入创业板指数样本 [1] - 公司可转换债券申请已获深圳证券交易所受理并处于审核阶段 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票交易价格于2025年12月23日连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达到30%，属于股票交易异常波动 [1] - 公司董事会确认前期披露信息无误，未发现需要更正或补充之处 [1] - 近期公共传媒未报道可能对公司股价产生重大影响的未公开重大信息 [1] 公司近期动态与经营状况 - 公司股票因调入创业板指数样本受到市场关注 [1] - 公司可转换债券申请已获深圳证券交易所受理并处于审核阶段 [1] - 公司目前经营正常，内外部经营环境未发生重大变化 [1] 股东行为与信息披露 - 公司、控股股东及实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项，亦无处于筹划阶段的重大事项 [1] - 股票异常波动期间，控股股东及实际控制人未买卖公司股票 [1] - 公司不存在违反公平信息披露规定的情形 [1] - 除已公开披露的信息外，目前没有其他应予披露而未披露的事项 [1]

股票情况 - 2025年12月23日公司股票连续2日收盘涨幅偏离值累计达30%，属异常波动[3] - 异常波动期间控股股东、实控人无买卖公司股票行为[4] 公司运营 - 公司目前经营正常，内外部环境未重大变化[4] - 公司、控股股东及实控人无应披露未披露重大事项[4] 信息披露 - 未发现前期披露信息需更正、补充[4] - 2025年10月30日披露三季报，未公开业绩信息未给第三方[6] 其他 - 可转债申请获深交所受理并处于审核阶段[4] - 公司因调入创业板指数样本[4]

公司股价与交易表现 - 公司最新股价上涨9.89% [2] - 公司当日成交额达26.88亿元，创上市以来新高 [2] - 公司当日换手率为21.48% [2] - 公司上一交易日全天成交额为16.34亿元 [2] 公司基本信息 - 公司全称为苏州珂玛材料科技股份有限公司 [2] - 公司成立于2009年04月27日 [2] - 公司注册资本为43600万人民币 [2]

半导体板块市场表现 - 12月23日A股半导体概念股普遍上涨，多只个股涨幅显著，其中杰创（杰华特）涨幅超过13%，珂玛科技涨幅超过11%，盛剑科技涨幅超过7%，恒坤新材涨幅超过6%，神工股份、艾森股份、龙图光罩、北京君正涨幅超过5%，寒武纪-U、银河微电、北方华创涨幅超过4% [1] 个股具体数据 - 杰华特（代码688141）涨幅13.36%，总市值189亿元，年初至今涨幅37.47% [2] - 珂玛科技（代码301611）涨幅11.14%，总市值370亿元，年初至今涨幅44.04% [2] - 盛剑科技（代码603324）涨幅7.80%，总市值39.16亿元，年初至今涨幅2.92% [2] - 恒坤新材（代码688727）涨幅6.25%，总市值231亿元，年初至今涨幅242.36% [2] - 神工股份（代码688233）涨幅5.76%，总市值119亿元，年初至今涨幅199.27% [2] - 文森股份（代码688720）涨幅5.70%，总市值66.14亿元，年初至今涨幅89.71% [2] - 龙图光罩（代码688721）涨幅5.62%，总市值64.77亿元，年初至今涨幅-17.09% [2] - 北京君正（代码300223）涨幅5.32%，总市值478亿元，年初至今涨幅45.54% [2] - 寒武纪-U（代码688256）涨幅4.68%，总市值5671亿元，年初至今涨幅104.40% [2] - 银河微电（代码688689）涨幅4.67%，总市值36.14亿元，年初至今涨幅33.72% [2] - 北方华创（代码002371）涨幅4.03%，总市值3507亿元，年初至今涨幅67.53% [2] - 阿石创（代码300706）涨幅3.96%，总市值55.94亿元，年初至今涨幅51.73% [2] - 砂电股份（代码301629）涨幅3.94%，总市值97.46亿元，年初至今涨幅349.42% [2] - 成都华微（代码688709）涨幅3.91%，总市值274亿元，年初至今涨幅39.63% [2]

公司股价与交易表现 - 股价创历史新高，报88.25元，上涨15.71% [2] - 成交量达1163.33万股，成交金额9.81亿元，换手率7.94% [2] - A股总市值达384.77亿元，A股流通市值129.36亿元 [2] 公司财务与融资数据 - 前三季度实现营业收入7.94亿元，同比增长28.86% [2] - 前三季度实现净利润2.45亿元，同比增长8.29% [2] - 基本每股收益为0.5600元，加权平均净资产收益率15.04% [2] - 最新两融余额7.87亿元，其中融资余额7.86亿元 [2] - 近10日融资余额增加3.36亿元，环比增长74.56% [2] 行业市场表现 - 所属电子行业整体涨幅为0.95% [2] - 行业内218只股票上涨，265只股票下跌 [2] - 涨幅居前股票包括珂玛科技(15.71%)、苏州天脉(14.37%)、恒坤新材(12.82%) [2] - 跌幅居前股票包括华体科技(-8.68%)、久之洋(-7.48%)、C优迅(-6.94%) [2]

市场表现与交易数据 - 公司股票于当日涨停，收盘价涨幅达20.00% [2] - 全天换手率为14.92%，成交额为16.34亿元，振幅为13.68% [2] - 当日主力资金净流入2.14亿元，其中特大单净流入2.15亿元，大单资金净流出146.48万元 [2] - 近5日主力资金净流入2.50亿元 [2] 龙虎榜交易详情 - 上榜的前五大买卖营业部合计成交6.97亿元，买入成交额为3.29亿元，卖出成交额为3.68亿元，合计净卖出3946.53万元 [2] - 机构专用席位合计净买入646.03万元，具体为两家机构合计买入5417.50万元，卖出4771.46万元 [2] - 深股通专用席位净买入1492.66万元，具体买入金额为8318.32万元，卖出金额为6825.67万元 [2] - 营业部席位合计净卖出6085.22万元 [2] - 买一席位为中信证券北京总部营业部，买入14147.31万元，卖出1470.50万元 [3] - 卖一席位为中国中金财富证券上海浦东营业部，卖出16717.45万元 [3] 融资融券情况 - 最新（12月19日）两融余额为4.42亿元，其中融资余额为4.42亿元，融券余额为34.32万元 [3] - 近5日融资余额合计减少3922.97万元，降幅为8.16% [3] - 近5日融券余额合计减少27.89万元，降幅为44.83% [3]

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