事件概述 - 2023年12月8日，鸿蒙智行旗下问界、智界、享界、尊界、尚界五大品牌在上海共同宣布全面深化战略合作 [1][7] - 华为常务董事余承东及赛力斯、奇瑞、北汽、江汽、上汽五大车企的董事长共同出席并见证合作升级 [1][4][5][7][10] 合作核心理念与目标 - 合作围绕“统一标准、资源共建”的核心理念展开，标志着鸿蒙智行全方位生态联盟的合作再升级 [1][7] - 此次战略深化旨在树立智能汽车产业新标杆，通过联盟化运作实现规模效应，降低用户使用成本，提升服务品质，推动行业向更高水平发展 [2][8] - 华为余承东表示，鸿蒙智行的成长代表智能汽车产业从单打独斗走向生态协同，联盟将以统一标准和资源共享为核心，为用户创造确定性的价值体验 [2][8] 五大重点合作领域 - **归一化、平台化解决方案**：推动鸿蒙座舱、智能驾驶、云服务等核心技术和部件的标准化，统一质量管控和生态接口，以稳定车辆品质，助力中国智能汽车标准体系创新 [1][7] - **标准化服务体系**：打造行业内首个跨品牌共享售后服务中心网络，实现售前、交付、售后等全流程高质量服务标准化 [1][7] - **共建充电网络**：五界品牌将联合投资建设“鸿蒙智行充电站”，整合现有充电资源，构建覆盖全国的超级补能网络，并通过统一的账号体系和充电地图提供无缝补能体验 [1][7] - **创新技术落地**：设立联盟创新中心，共同研发下一代智能汽车技术，加速创新成果的商业化应用 [2][8] - **联合营销服务**：建立联盟层面的营销服一体化操盘机制，实现品牌协同与资源互补，提升整体市场竞争力 [2][8]

公司战略转型与核心观点 - 公司发布首款量产AI眼镜Livis，重量仅36克，被定义为“最强人工智能附件”，是公司从单一新能源车企向“全场景具身智能品牌”跨越的关键跳板[2] - 公司创始人认为，未来的机器人主要有两种核心形态：人形机器人和汽车机器人，而具备感知、模型、计算和线控底盘的智能汽车本身就是现实世界最大的具身智能硬件[8] - 公司选择“具身智能”作为核心战略，旨在解决汽车作为机器人的物理局限，即无法跟随用户进入车外场景，通过AI眼镜作为“离体感官”实现全链路感知，使服务从被动变为主动[8][9] - 公司内部制定了“三步走”战略：AI从增强人类能力的助手，进化为具备自主决策能力的Agent，最终成为提供全方位服务的“硅基家人”[10] - 公司不依赖第三方供应商，致力于构建包含感知、模型、操作系统在内的完整AI系统，此次发布AI眼镜是向“全场景具身智能企业”全面跨越的冲锋号[12] 产品研发与技术创新 - 公司采用“造车式”打法和创业公司管理模式，高效复用内部核心人才与资源，例如ISP调校复用L9和MEGA车型的流媒体后视镜团队，仅用一年时间就完成了从立项到量产的全过程[13] - 产品定义聚焦三大本质痛点：重量、续航和响应速度，Livis重量为36克，刷新行业轻量化记录[14] - 公司自研了专用的嵌入式操作系统Livis OS，专注于端到端链路优化以实现极致低功耗，使眼镜在微型电池下实现18.8小时典型续航，佩戴待机时长可达78小时，是部分竞品的5倍，并支持“不关机”策略，取出即用[15] - 在交互体验上，追求接近人类直觉的速度，基于Livis OS实现了300毫秒唤醒、800毫秒端到端执行响应的速度[17] - 在供应链上，公司与光学巨头蔡司结盟，全系标配蔡司高品质镜片，并解决了线上配镜难题，用户上传验光单后最快当天可完成配镜发货[17] 应用场景与用户体验 - AI眼镜被定义为能够主动感知需求的生活伙伴，而不仅是“车钥匙”替代品，通过“理想同学”语音指令可实现无感控车，如远程开启空调、加热方向盘、开启尾门等[20] - 眼镜与车机可实现无感连接，车辆的导航播报和辅助驾驶提示音可通过眼镜的头枕音响功能定向传输给驾驶员，不干扰后排[20] - 公司为眼镜标配了支持无线充电的眼镜盒，可为眼镜提供4次满电续航，并兼容公司车内的无线充电面板，打通了“车-镜”能源补给链路[22] 生态构建与未来布局 - 公司正在构建集芯片、系统和全球渠道于一体的护城河，在财报会上提及代号为“M100”的自研芯片，旨在解决具身智能所需的端侧算力问题，计划于2026年交付搭载该芯片的AI系统[23] - 通过与蔡司的战略合作，公司找到了“借船出海”的全球化高效路径，蔡司在全球70多个国家拥有超过10万个网点，合作明确指向全球市场的深度拓展[24] - AI眼镜有可能先于公司的汽车产品，通过蔡司成熟的光学渠道进入海外市场，以此建立品牌认知并积累用户数据，为后续汽车产品出海铺路[25]

行业与公司 * **行业**：智能驾驶（智驾）芯片与算法行业，涉及乘用车及Robotaxi/Robotone领域[1] * **主要公司**： * **整车厂**：蔚来、小鹏、理想、小米、比亚迪、奇瑞、吉利、长城、丰田、大众[1][3][4][5][6][7][9][10][11][12][13] * **芯片供应商**：英伟达、地平线、高通、黑芝麻、TI[1][4][7][9][10][11][12][17][22] * **算法/方案供应商**：Momenta、元戎[7][9][11][18][23][24][25] 核心观点与论据：车企智驾方案规划（2025-2026） * **蔚来汽车**：智驾方案全栈自研，主推世界模型但效果相对落后[1][3] 明年主要任务是提升车位到车位功能的接网率及处理复杂案例[1][3] 自研9031芯片已在ET9使用，明年将扩展至ET6、ET5、ES6和E6等车型，高端车型搭载两颗，中低端车型搭载一颗[3] 乐道和萤火虫系列预计仍将使用英伟达方案[1][3] * **小鹏汽车**：中高端车型（如G6、G7）将搭载自研图灵芯片，中端车一般配备两颗，高端车配备3至4颗，算力达1,000多TOPS[1][3] 算法重点在于VLA和世界模型的迭代，深度融合BL模块[1][3] 计划在Robotic业务线中使用4颗图灵芯片，优化Robot Taxi的通行效率和安全性[1][5] 还在开发第二颗算力高达2000多TOPS的高端芯片，但难度较大[21] * **理想汽车**：自研M100苏马赫芯片预计2026年Q2量产，首发于L9、I8等高端改款车型[1][5] AD Max系统将存在M100与地平线混合方案并存的情况[1][5] AD Pro系统继续采用地平线方案，但可能升级至G6H版本[1][5] 算法方面坚定走VOL路线，借鉴特斯拉架构[1][5] * **小米汽车**：计划在所有高端车型上采用英伟达42系列芯片[1][6] 自研玄戒O2芯片因未满足车规要求且量产难度大暂缓使用[6] 明年算法将采用以世界模型为主、语言模型辅助的架构，解决停车场出入、道路标识牌识别及城市通勤问题[1][6] * **比亚迪**：高端方案将升级至英伟达索尔方案，首发于仰望U8改款车型，由Momenta提供R6大模型plus版本算法[1][7] 终端方案天翼云B1有两个版本，一个继续使用Orin 3OX低成本方案，另一个可能使用地平线G6P[7] 计划大量采用Orin方案并替换地平线GLM低成本方案[1][7] 2026年Q3/Q4有望推出玄机芯片对标地平线G6M，应用于部分天使之眼C系列改款车型[2][8] * **奇瑞汽车**：2026年智能驾驶方案分多个层次[4][9] 猎鹰500系列主要采用地平线和高通8650平台，地平线方案占约60%份额[4][9] 猎鹰700系列采用双Orin X平台，供应商主要是Momenta[4][9] 猎鹰900系列使用Sora Ultra平台，正与元戎和Momenta接洽[9] * **吉利汽车**：智能驾驶布局涵盖低、中、高端车型[10] 低端车型（如千里浩瀚H3和H5）混用黑芝麻1,000和地平线Orin芯片[10] 中端车型（千里浩瀚H7）采用单Orin X和双Orin X芯片[10] 高端车型（千里浩瀚H9）使用Soar和双Soar芯片，将在极氪旗舰车如极氪001上首发[10] * **长城汽车**：智能驾驶解决方案分为三个平台[11] 低算力平台主要使用TI TDA 4VH芯片以及地平线GLM芯片[11] 中算力平台目前与Momenta合作[11] 高算力平台包括双Orin X和Soar，其中Soar预计将在2026年取代双Orin X[11] * **合资品牌**：预计丰田、大众等合资品牌将在2026年成为增量最大的第三方芯片采购商之一[4][12] 丰田计划从2026年Q2开始在国内新能源车及插电混动车型中引入新智驾方案，2027年扩展至更多混动车型[12][13] 大众计划从2026年Q2起加速智能化，大量采用地平线G6P及G6M解决方案[4][12][13] 核心观点与论据：芯片市场格局与成本趋势 * **增量采购商**：预计比亚迪、奇瑞、吉利、长城等自主品牌，以及丰田、大众等合资品牌将在2026年成为增量最大的第三方芯片采购商[4][12] * **成本趋势**： * 2025年中算力平台（如比亚迪天链B1）单车成本约为8,000-9,000元[14] 预计2026年成本将下降约10%，降至7,000元左右[14] * 低端方案（如地平线GO6M）硬件成本每年下降5%-7%[14] 若使用自研芯片，成本可降低30%，前提是出货量足够大[14] * 目前低端纯视觉方案（如地平线Orin M）整体报价在5,000-6,000元之间[14] * 高端方案（如索尔）目前报价集中在16,000-18,000元区间，预计2026年降本幅度较小，主要依赖软件供应商降价和出货量增加[14] * **具体芯片价格**：地平线G6P目前单芯片加软件的报价约为5,000元，加上传感器等其他组件后，总体方案价格在8,000-9,000元之间[15] 预计2026年G6P芯片自身降本15%左右，如比亚迪谈判可能达到20%[15] * **软件成本**：终端市场的软件授权费用可能随着出货量增加而下降，如从2000多元降至1,600-1,700元左右[16] 核心观点与论据：技术发展、供应链与市场预期 * **国产芯片现状**： * 国产低端芯片已能满足需求，但终端高算力芯片仍是空白，目前国内尚无对标英伟达Orin4的量产上市产品[21] * 在高端领域，国产芯片与英伟达相比在生态系统、训练迁移以及算力释放率方面仍有显著差距[21] 英伟达的算力释放率可达到85%到90%，而国产高端芯片通常仅为50%至70%[21] * **供应商动态**： * **Momenta**：优先主打中算力终端市场，以满足15万元级别车型对性价比的需求[18] 正在开发性能对标英伟达高端芯片的新产品[18] 其软件能力强，可以反过来定义硬件以实现软硬结合[25] * **黑芝麻**：A1,000主要应用于吉利的千里好汉H3和H5平台上的领克系列[22] A2000则定点于东风旗下某款新能源品牌车型[22] * **算法表现**：在复杂场景（如环岛、窄路、特殊路口）中，Momenta表现优于地平线[23][24] 在人车混流场景中，两者性能相近，但Momenta在无保护左转及对向车辆礼让策略上更聪明[24] * **Robotaxi领域**：目前以英伟达为主导，但国产厂商如地平线也有希望进入，有厂商已开始考虑使用地平线G6P方案以降低成本[17] * **技术平移**：乘用车与Robot Taxi技术平移成本较低，业内普遍通过已有量产乘用车进行适配，不增加额外传感器[27] * **出货量预期**：2024年智能驾驶系统出货量约为18万套[19] 预计2025年将达到45万套[19] 到2026年则有望突破百万级别[19] 2026年的出口量大约在2万到3万左右[20] * **自研与外采逻辑**：高端车使用自研芯片可以提高利润率并打出差异化[26] 低端车采用外采方案主要是因为成本低且出货量大，可以保证质量并实现性价比[26]

行业背景与挑战 - 智能汽车浪潮下，车辆功能安全成为贯穿产品生命周期的系统工程，涉及ISO 26262（功能安全）和ISO 21434（网络安全）等国际标准 [1] - 对于主机厂与供应链企业而言，将标准规范落地到自身研发流程面临挑战，包括跨部门协作、方法论重构、文档体系建立以及与认证机构对接，任何环节疏漏都可能导致项目延期或合规失败 [1] - 引入专业的第三方功能安全咨询与认证服务机构，已成为行业公认的高效路径，这些机构能提供标准解读、定制化流程搭建、工程实施支持、工具链整合，并协助与TÜV、DEKRA等权威认证机构沟通 [1] 选择服务机构的核心维度 - 选择功能安全咨询服务时，应关注三个核心维度：一是团队的实战成色，顾问需拥有在主流车企或零部件企业主导过量产安全项目的经验 [1] - 二是服务的闭环能力，需能提供从概念阶段需求分析、开发阶段技术咨询到最终认证协同的端到端支持 [1] - 三是合作网络的深度与广度，与主流认证机构建立稳定、互信的合作关系，直接影响项目合规落地的效率和确定性 [1] 主要服务机构及其特点 - 基于行业服务能力、市场反馈与项目案例，业内具备较高认知度的机构可形成参考：杭州磐时、广州赛宝认证中心、中汽研华诚认证、华测检测 [2] - 杭州磐时核心团队汇聚了华为、上汽、吉利等企业的资深专家，能为智能驾驶、智能座舱等前沿领域提供覆盖全链路的技术服务，并与多家国内外权威认证机构保持深度合作，适合寻求深度赋能与敏捷协作的创新项目 [2] - 广州赛宝认证中心是老牌的权威认证服务机构，在电子电气产品认证领域根基深厚，提供稳健可靠的本地化认证支持 [2] - 中汽研华诚认证依托其强大的行业背景与标准研究能力，在整车及核心零部件的合规认证方面具有显著优势 [2] - 华测检测作为综合性上市检测集团，服务网络广泛，能在功能安全、网络安全测试以及全球市场准入方面提供一站式解决方案 [2] 合作建议与总结 - 选择功能安全咨询或认证公司时，关键在于明确自身项目的具体阶段、技术复杂度和长期目标 [3] - 对于涉足智能网联汽车前沿研发并希望获得深度介入、伴随成长的实战型团队，由行业专家创立、兼具技术深度与生态协作能力的机构是值得深入沟通的选项 [3] - 最终选择应是一场立足于专业评估的“双向奔赴”，共同为产品的安全基石负责 [3]

行业整体发展态势 - 智能汽车行业呈现积极发展态势 [1] - 行业出口及新能源化趋势强劲 中汽协预计2025年中国汽车出口有望超680万辆 新能源汽车销量达1600万辆 [1] - 智能化与海外市场成为行业关键增长点 [1] 公司动态与战略 - 长安汽车设立机器人公司 以智能人形机器人技术为牵引 推动汽车与机器人产业双向赋能 符合国家“十五五”规划方向 [1] - 零跑汽车提前达成50万辆年销量目标 并计划2026年冲击100万辆 反映市场需求旺盛 [1] 相关金融产品 - 智能汽车ETF（159889）跟踪CS智汽车指数（930721） [1] - CS智汽车指数由中证指数有限公司编制 从沪深市场中选取为智能汽车提供终端感知、平台应用等关键技术及服务的上市公司证券作为指数样本 全面覆盖智能汽车产业链上下游企业 [1]

小鹏汽车CEO何小鹏关于企业拥抱AI时代的观点 - 核心观点：企业拥抱AI时代的关键在于CEO真懂AI、多招年轻人、并采取小步快跑的策略进行快速自我迭代 [1][2] 对企业生产力与生产关系演变的看法 - 关键要点：企业运作模式正从“人+工具”演进到“人+服务器”，未来将发展为“人+AI Agent”，生产力形式的转变带来了生产关系的巨大变化 [1][2] 小鹏汽车在AI实践中的经验总结 - 关键要点：公司进行了三四年的AI探索，经历了非常多次失败 [1][2] - 关键要点：总结出三点核心建议：第一，CEO必须真正理解AI，否则难以推进；第二，应多招聘年轻人，因其天生拥抱变化；第三，应采取小步快跑的方式，虽然AI在各行业落地是长期趋势，但企业需根据自身需求快速迭代 [1][2]

汽车行业动态与观点 - 吉利汽车集团副总裁陈政批评行业存在价值判断迷失、创新能力自我阉割和设计原则迷茫的问题，认为部分企业为博流量盲目模仿，拉低了中国汽车设计高度[4] - 陈政提出真正的中国设计需满足三个条件：扎根中华文明、拥有独立价值主张、具备鲜明特征[5] - 地平线将于2025年12月8日-9日举办首届技术生态大会，聚焦智能汽车与智能机器人产业[12][13] - 小鹏汽车董事长何小鹏阐述布局人形机器人的三大原因：社会为人设计适应性最广、可利用海量人类行为数据训练、能变得更通用[23] - 何小鹏表示，小鹏人形机器人遵循人体解剖学逻辑设计，追求拟人化形态，旨在成为未来伙伴[24] - 比亚迪董事长王传福表示，作为行业龙头，比亚迪坚持不拉踩同行，虽然短期可能损失市场份额，但能赢得长期口碑[27] - 先导智能发布声明，否认网传“光伏设备工程师在印度遭遇恶性人身伤害”事件，称其为谣言并已报案[27][28] 科技公司与产品进展 - 华为终端BG CTO李小龙实测飞机上无网通信功能成功，可在无网环境下发送消息和拨打电话，Mate 80系列在极限模型下最远通讯距离达7公里[29][30] - 荣耀工程师评价豆包手机是AI时代新的交互模式探索，但指出互联网厂商想通过借鸡下蛋建护城河挑战不小[34] - 字节跳动豆包手机助手团队宣布将限制部分使用场景，包括游戏类、金融类应用，并寻求与应用厂商沟通形成清晰规则[35] - 饿了么App将全面焕新为“淘宝闪购”，阿里集团合伙人范禹称此举体现了阿里对“大消费平台”的战略决心和能力[26] - 淘宝闪购回应“顾客自取将取消配送费”传闻，称该信息不实[36] - 摩尔线程于12月5日科创板上市，首日收盘上涨425.46%，市值达2822.52亿元，成为今年科创板最大IPO[33] - 沐曦股份发布公告，其新股发行价为104.66元/股，上市时市值约418.74亿元，网上发行最终中签率为0.03348913%[28][29] 人工智能与芯片竞争 - OpenAI计划紧急提前发布GPT-5.2模型以应对谷歌Gemini 3的竞争，最早可能于12月9日发布[39] - 网传性能对比图显示，GPT-5.2在多项基准测试中领先于Gemini 3 Pro等竞争对手，例如在Humanity's Last Exam上得分为67.4%，而Gemini 3 Pro为37.5%[41] - OpenAI首席执行官Sam Altman称GPT-5.2在推理能力上领先于谷歌Gemini 3，技术领先地位关乎其筹集约1000亿美元资金的能力[40] - 三星电子晶圆代工业务取得关键突破，其4nm制程良率已提升至60%–70%区间，并获得美国AI公司超过1亿美元的OPU芯片订单[53][54] - 沐曦股份成功上市后将成为继摩尔线程之后第二家登陆A股的国产GPU公司，募集资金将用于高性能通用GPU研发等项目[28][29] 国际科技巨头动态 - 苹果硬件技术高级副总裁约翰尼·斯鲁吉正考虑离职，若成行将是短期内第五位离开的苹果高层，其离职与不愿在新CEO手下工作有关[38] - 苹果CEO库克被曝手部会不明原因发抖，引发内部对其健康状况及继任者的讨论，硬件工程高级副总裁约翰·特努斯被视为最可能接班人选[45] - 前苹果高管托尼·法德尔有意接替库克出任CEO，但内部人士认为其可能性极低[46] - Meta将代号“Phoenix”的混合现实眼镜发布时间从2026年下半年推迟至2027年上半年，以完善设备细节[42] - 欧盟委员会对马斯克的社交媒体平台X处以1.2亿欧元罚款，马斯克抨击该决定荒谬，并称“欧盟应该被废除”[48] - 印度政府撤销了强制要求智能手机制造商预装网络安全应用“Sanchar Saathi”的命令，此前苹果和三星均计划不遵守[51] - 马斯克否认SpaceX以8000亿美元估值融资的消息准确，并强调公司已多年现金流为正，星链是收入贡献最大的一块[51][52] 企业高管与人物言论 - 华为创始人任正非表示，华为的自力更生是被逼无奈，全要靠自己是不敌全球化的，并承认追赶美国的速度还是慢的[7] - 任正非称，美国创造的科技文明对世界有益，华为渴望全球化，能享受站在巨人肩膀上[7] - 新东方董事长俞敏洪回应员工公开信吐槽加班事件，称写信员工均在正常上班，不会被“整治”，已要求相关部门调查问题[19][20] - 步步高创始人段永平改口称赞特斯拉自动驾驶体验“确实很好”，并透露已开始投资特斯拉股票，尽管此前不喜欢马斯克品行[15][16] - 影石创新创始人刘靖康透露，公司通过“Think Bold挑战基金”为欠债240万元的科技博主“神奇阿宇”偿还了180万元债务，以减轻创作者包袱[22][23] 行业其他事件 - 科技博主陈震宣布全面停更，团队保留，将思考公司未来发展方向，其全平台账号因偷税被追缴税款、滞纳金及罚款共计247.48万元而被禁言[9][10] - BOSS直聘平台以“薪资过高”为由限制一家风电企业发布起薪8500元的招聘信息，后在企业提供员工薪资证明后审核通过[16][17] - 第八届GAIR全球人工智能与机器人大会将于2025年12月12-13日在深圳举办，聚焦大模型、算力变革等议题[56]

文章核心观点 公司正从一家汽车制造商转型为一家物理AI科技公司，其核心竞争力在于打造批量爆款的能力，并通过“增程+出海”双轮驱动C端智能车业务迈入新阶段，同时积极布局B端Robotaxi、机器人、飞行汽车等前沿领域，与大众集团的深度合作也使其成功升级为智能技术解决方案供应商，公司有望在2026年迎来Robotaxi与机器人的量产，开启新的增长曲线 [2][3][4][5][6][143] C端智能车：增程+全球化双轮驱动 - **核心竞争力是打造批量爆款能力**：公司选择修炼“批量爆款能力”，其内核在于打造平台化技术底座，通过SEPA2.0扶摇架构平台，在智能化、电动化和硬件一体化技术上建立领先优势，并基于此进行品类创新以占领用户心智 [16][17][18] - **2026年将迎来强劲新车周期**：公司计划在2026年推送7款新车，覆盖纯电及增程，目前已有X9、G7、P7+和G6等4款增程系列新车登录工信部公告 [2][22] - **增程技术以“长纯电续航”和“高效油电转化”为核心**：公司采用“大电池+大油箱”路线，例如小鹏X9 EREV搭载63.3kWh电池，CLTC综合续航达1602km，纯电续航452km，为截至2025年11月电池能量最大的增程车型 [26][30][32]，其第三代增程器油电转化率超3.6kWh/L，超过行业平均9% [26][32] - **全球化成为第二增长曲线，2026年开启新阶段**：公司全球化实现从“单点试水”到“万级交付”的跨越，2025年1-10月海外销量达34,716辆，同比增长107% [41][42]，在欧洲市场已成为中高端纯电中国品牌销量第一，2025H1注册量超8,000辆，并通过与麦格纳工厂合作启动本地化生产，在德国设立研发中心 [44] - **EREV市场渗透率有望显著提升**：预计到2027年，EREV（增程式电动车）渗透率区间或达到10%~15%，2025年下半年整体渗透率预计达到6%~10% [36] - **增程车型有望带来显著销量增量**：参照行业数据，预计公司15-25万元级EREV/EV销量比例为1.24:1，增程车型可能为对应车系带来1.6-2.4倍的销量增量 [37] B端Robotaxi：乘行业东风，形成差异化竞争 - **政策与技术驱动市场，2030年规模或达831亿元**：政策呈现“准入-测试-商业化”三部曲，2025年7月国家已放开部分城市商业化试点，预测2027年成为市场拐点，2030年Robotaxi市场规模或达831亿元，长期看具备替代庞大私家车出行市场的潜力 [3][50][51][57] - **公司破局方案：前装量产与双享模式**：公司计划于2026年推出3款Robotaxi车型，并在下半年实现前装量产车下线及试运营，打破行业改装成本高、规模小的困局 [3][70][78]，同时提出“全共享模式”（与高德等生态伙伴合作）和“私享模式”（向消费者发售L4级别自动驾驶汽车）两种商业模式 [73] - **技术基石：全栈自研的VLA 2.0大模型**：公司探索出第二代VLA（视觉-语言-动作）大模型，通过“芯片-算子-模型”全链路优化提供支撑，搭载3-4颗图灵AI芯片，有效算力达2250TOPS，并累积近1亿视频训练数据 [3][83]，实测显示，在复杂小路场景的平均接管里程较原有架构提高13倍（至260公里/次），且表现优于FSD V12.3.9 [87] 大众合作：升级为智能技术解决方案供应商 - **合作持续深化，范围不断扩大**：双方合作已从最初的G9平台车型联合开发，扩展至电子电气架构联合开发、核心图灵AI芯片的定点、供应链联合采购及充电网络合作 [4][93][95] - **2026年合作进入关键落地期**：公司与大众将在2026年第一季度合作SOP（开始量产）两款全尺寸纯电车型，并与大众在EE架构、充电网络达成深度合作 [4][97] - **深度赋能大众中国新车周期**：预计大众2026年在华销量或达260万辆以上，新能源渗透率超过10% [4][106]，一汽大众2026年起将推出的10款新能源车型中，有9款将采用与小鹏联合开发的CEA架构 [103][105] 机器人：核心竞争力源于与智能汽车业务的深度协同 - **五年技术沉淀，AI同源反哺**：公司机器人发展历经五年，其IRON人形机器人的感知硬件、决策软件及模型训练均与智能汽车AI技术同源，成果将反哺下一代智能汽车 [108][111][113] - **仿生身体与AI大脑深度融合**：IRON具备仿人脊椎、仿生肌肉、82个全身自由度及拥有22个自由度的灵巧手，在智能层面搭载“VLT+VLA+VLM”高阶大小脑组合，并首发搭载全固态电池 [5][120] - **2026年量产，优先落地商业服务场景**：IRON计划于2026年底量产，并优先在“导览、导购、导巡”等商业服务场景进行试点，例如在小鹏展厅、销售门店及宝钢等工业场景 [5][9][131] 飞行汽车：正式步入量产前夜 - **新一代产品进入试飞阶段**：垂直全倾转固定翼飞行汽车A868已进入试飞阶段，续航超500公里，最大航速360公里/小时，支持6人乘坐 [6][134] - **已获订单并计划交付**：截至2025年10月，小鹏汇天已收获7000个定金订单（数万元/单），计划于2026年下半年向全球交付 [6][140] 盈利预测与估值展望 - **营收与利润预测调整**：维持2025年营业收入预期为785亿元，同比增长92%，归母净利润预期为-14亿元，考虑到政策不确定性，下调2026~2027年营业收入预期至1058亿元和1519亿元，下调同期归母净利润预期至25亿元和62亿元 [7][152] - **估值体系向AI科技公司切换**：2025年科技节后，公司估值体系将完成由汽车公司向物理AI科技公司的切换，2026年Robotaxi与机器人的量产是重要驱动因素 [143][152] - **分部估值参考**：参考特斯拉的分部估值逻辑，公司的价值将来源于C端车辆销售、B端Robotaxi、大众技术合作、机器人等多个业务板块的贡献 [145][147][149][150]

文章核心观点 - 小鹏汽车正从汽车制造商向AI科技公司转型 其核心竞争力在于打造批量爆款的能力 并通过“增程+出海”策略、Robotaxi、人形机器人、飞行汽车及与大众的深度合作 构建多元增长曲线 迈入新发展阶段 [1][2][3] C端智能车业务 - 公司以“增程+出海”作为核心战略 增程技术以大电池及高效增程器为核心 实现长纯电续航与领先油电转化率 [1] - 新车规划方面 公司计划在2026年推送7款新车 覆盖纯电及增程两种动力形式 [1] - 全球化成为公司第二增长曲线 通过本地化生产、研发中心落地及渠道扩张 公司正迈向万级交付的规模化阶段 [1] B端Robotaxi业务 - 政策与技术双重驱动中国Robotaxi市场 预测2027年将成为行业拐点 市场规模或于2030年达到831亿元 长期具备替代私家车出行的潜力 [1] - 公司Robotaxi项目已启动 计划于2026年下半年实现前装量产车下线并开始试运营 [1] - 公司凭借全栈自研的VLA 2.0大模型、前装量产能力及创新商业模式 有望重塑千亿级出行市场 [1] 与大众汽车的合作 - 公司与大众的合作关系持续深化 合作范围从最初的G9平台车型联合开发 扩展至电子电气架构联合开发、核心图灵AI芯片的定点等 公司成功将自身定位升级为智能技术解决方案供应商 [2] - 随着大众在中国市场开启新产品周期 预计大众2026年在华销量或达260万辆以上 新能源渗透率超过10% [2] - 双方计划在2026年合作SOP两款全尺寸纯电车型 并在EE架构、充电网络达成深度合作 [2] 人形机器人业务 - 公司人形机器人IRON的核心竞争力源于与智能汽车业务的深度协同 实现了“仿生身体”与“AI大脑”的融合 [2] - 在机械本体层面 IRON具备仿人脊椎、仿生肌肉、82个全身自由度及具备22个自由度的灵巧手 [2] - 在智能层面 IRON搭载“VLT+VLA+VLM”高阶大小脑组合 实现强大的环境感知、决策与交互能力 计划于2026年量产并在“导览、导购、导巡”等商业服务场景进行试点 [2] 飞行汽车业务 - 公司飞行汽车业务正式步入量产前夜 新一代垂直全倾转固定翼飞行汽车A868已进入试飞阶段 续航超500km [2] - 截至2025年10月 小鹏汇天已收获7000个定金订单 计划于2026年下半年向全球交付 [2] 财务预测 - 维持公司2025年营业收入预期为785亿元 同比增长92% 维持2025年归母净利润预期为-14亿元 [3] - 考虑到2026年购置税退坡与以旧换新补贴政策不确定性 下调公司2026年营业收入预期至1058亿元（原值1402亿元） 同比增长35% 下调2027年营业收入预期至1519亿元（原值2010亿元） 同比增长44% [3] - 下调2026年归母净利润预期至25亿元（原值54亿元） 下调2027年归母净利润预期至62亿元（原值95亿元） [3] - 2025/2026/2027年EPS分别为-0.71/1.29/3.26元 对应2026/2027年PE为53/21倍 [3]

文章核心观点 - 华为在2025数智科技生态大会上，通过468平方米的重磅展区，以“1+8”产品矩阵、鸿蒙智行车型及全屋智能解决方案等，全方位展示了其在智能终端与智慧生态领域的创新成果，诠释了“智能领航，智惠共生”的大会主题 [1] 展区布局与全场景生态 - 展区设计极具科技感，分为六大区域：1+8产品陈列桌、鸿蒙智行专区、鸿蒙智家专区、MateTV专区、华为擎云专区、LED视频区，完整呈现了华为全场景智慧生态的构建成果 [1] - “1+8”产品陈列桌集中展示了个人终端创新成果，包括HUAWEI Mate XTs 非凡大师折叠屏手机和HUAWEI Mate80系列旗舰手机 [2] - HUAWEI Mate XTs 非凡大师采用自研铰链结构，实现了超轻薄折叠形态与近乎无折痕的屏幕表现 [2] - HUAWEI Mate80系列在性能与影像上全面升级，全新处理器大幅提升运行速度，超感光影像系统带来专业级画质 [2] - 穿戴产品专桌展示了HUAWEI WATCH Ultimate 2，搭载专业运动健康监测系统，可实时追踪心率、血氧、睡眠数据，并提供个性化健康建议，其新增的探险模式具备精准定位与环境监测功能 [3] - 智慧办公专桌展示了HUAWEI MateBook Fold 非凡大师，以独特折叠屏设计实现“一机多用”，配合HarmonyOS NEXT的多任务处理能力提升办公学习效率 [3] 智能汽车与鸿蒙智行 - 鸿蒙智行专区展示了三款车型：问界M9、享界S9、智界R7，展现了华为在智能汽车领域的重大突破 [4] - 三款车型均搭载HarmonyOS智能座舱，实现了与手机、手表等个人终端的无缝互联，支持手机预约充电、设置导航并自动接续至车机，手表可接收车机重要提醒 [4] - 车型搭载华为先进的智能驾驶辅助系统，能够实现自动避让、车道保持、智能泊车等功能 [4] 智能家居与政企解决方案 - 鸿蒙智家专区展示了全屋智能解决方案，通过智能网关连接家中灯光、空调、电视、安防等设备，实现远程控制与场景化管理，例如通过手机APP远程开启空调灯光或查看安防情况 [4] - 华为擎云专区展示了政企解决方案，为企业用户提供安全、高效的数智化办公服务，旨在帮助企业提升办公效率并降低运营成本 [4] 合作伙伴关系与行业影响 - 华为作为中国电信（601728）的重要合作伙伴参展，深化了双方合作关系，共同推动数智科技发展 [5] - 华为通过全场景的创新产品与生态布局，向行业展示了其引领智慧生活的能力与决心 [5]