报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 塑料和聚丙烯市场近期表现疲软，价格下跌，受多种因素影响，包括期货走势、成本、关税消息、产能利用率变化、原油价格波动、政策调控等，交易策略根据不同情况给出单边、套利和期权操作建议[1][2][5][6] 市场情况总结 L 塑料市场 - L2601 合约价格波动，如 10 月 13 日报收 7004 点，下跌-33 点或-0.47%；不同日期各地区 LLDPE 市场价格有不同程度下跌，市场交投气氛疲软，终端订单跟进不足[1] - 9 月 30 日至 10 月 13 日期间，华北、华东、华南地区 LLDPE 价格区间有所变动，贸易商让利报盘，下游按需采购[1][5][11] PP 聚丙烯市场 - PP2601 合约价格下跌，如 10 月 13 日报收 6697 点，下跌-25 点或-0.37%；国内 PP 市场继续弱行，跌幅在 20 - 50 元/吨，下游工厂多持观望心态，实盘成交偏弱[1] - 9 月 30 日至 10 月 13 日期间，华北、华东、华南地区 PP 拉丝价格区间有调整，部分生产企业厂价下调，持货商出货意愿较强，下游采购谨慎[1][5][11] 重要资讯总结 - 10 月 9 日中方依法对部分稀土物项实施出口管制，美方 10 日宣布对华加征 100%关税并升级软件管制，中方坚决反对并将反制[1] - 2024 至 2029 年全球塑料添加剂消费量预计将以 3.2%的复合年增长率继续增长，与终端消费领域产量增长和政策法规有关[6] - 10 月 1 日美国联邦政府停摆，白宫估算每周经济损失约 150 亿美元[8] - 七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，推动行业高端化、绿色化、智能化转型[11] - 2025 年 9 月全国“质量月”期间，石油和化工行业推进质量提升，多项举措助力发展[13] - 9 月 19 日 PE 检修比例 16.9%，环比增加 3.2 个百分点，PP 检修比例 19.3%，环比增加 1.5 个百分点[15] 逻辑分析总结 产能利用率 - 国内 PE 产能利用率连续 4 周增产至 83.9%，同比增产+4.2%；国内 PP 产能利用率连续 3 周增产至 77.7%，同比减产-0.1%[2][6] 仓单情况 - 截至不同时间，L 合约和 PP 合约新注册仓单及注册仓单总量有变化，如 10 月 13 日 L 合约新注册仓单 66 吨，注册仓单总量报收 1.28 万吨；PP 合约无新注册仓单，注册仓单总量报收 1.40 万吨[2] 其他因素 - 8 月国内聚乙烯净进口减量至 83.4 万吨，聚丙烯净进口报收 -2.9 万吨，两者之差报收 86.3 万吨，连续 3 个月边际减量，利多 L - PP 价差[8] - 7 月全球股票市值缩水至 126.5 万亿美元，同比上涨 +4.1%，涨幅收窄，利空聚烯烃单边[8] - 9 月至今布伦特原油上涨至 67.6 美元/桶，同比下跌 -7.5%，连续 5 个月边际增量，利空 L[12] - 8 月国内 PE 产量连续 2 个月增产至 282.7 万吨，同比增产 +16.4%，连续 8 个月边际增产，利空 L - PP 价差[12] - 10 月至今，波罗的海干散货运费指数下跌至 1939 点，波罗的海原油运费指数下跌至 1090 点，两者之比报收 1.78，同比上涨 +8.5%，连续 8 个月边际走强，利多聚烯烃单边[6] - 8 月美国制造业 PMI 回升至 48.7 点，连续 3 个月加速上涨，利多 L 单边[13] - 需求端下游需求处于旺季，开工环比小幅提升，农膜开工和订单同期低位，关注国庆节前备货情况；供应端检修环比下降但仍在高位，四季度检修预期显著下降，01 合约仍有新产能投放预期，近端成本端油价上涨，短期价格震荡，中期维持逢高空思路[15] 交易策略总结 单边 - 不同日期给出不同建议，如 10 月 13 日Ｌ主力 01 合约观望，PP 主力 01 合约空单持有，止损宜下移至上周五行高位处；9 月 29 日Ｌ主力 01 合约和 PP 主力 01 合约择机试多，宜在上周五低位处设置止损[2][14] 套利（多 - 空） - 部分日期建议 L2601 - PP2601 报收一定点数持有，并在相应高位处设置止损，如 10 月 13 日报收 +307 点持有，宜在 30 日高位处设置止损；部分日期建议观望[2][7] 期权 - 各报告日期均建议观望[2][7][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕塑料（L）和聚丙烯（PP）市场展开分析，结合市场情况、重要资讯及逻辑分析给出交易策略，涉及合约单边操作、套利及期权交易等建议，同时关注行业政策、产能、进出口、国际形势等因素对市场的影响 [1][2][5] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - L 塑料相关：不同日期 L2601 合约点数有波动，各地区 LLDPE 价格有不同程度涨跌，9 月 19 日华北大区部分跌 20 - 50 元/吨，华东大区部分变动 10 - 50 元/吨，华南大区跌幅 10 元/吨左右；10 月 10 日华北大区线性部分跌 10 - 50 元/吨，华东大区线性部分跌 20 - 50 元/吨，华南大区线性部分跌 10 - 50 元/吨 [1][10][13] - PP 聚丙烯相关：不同日期 PP2601 合约点数有波动，各地区 PP 拉丝价格有变动，9 月 19 日华北大区较上一交易日下跌 20/0 元/吨，华东地区较上一交易日下跌 0/40 元/吨，华南大区价格持平；10 月 10 日国内 PP 市场价格下跌，报盘多数下调 30 - 80 元/吨不等 [1][10][13] 重要资讯 - 行业政策：七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，明确行业增加值年均增长 5%以上，推动高端化、绿色化、智能化转型 [8] - 国际形势：10 月 1 日，美国联邦政府近七年来首次停摆，每周经济损失约 150 亿美元 [5] - 行业动态：2024 至 2029 年全球塑料添加剂消费量预计将以 3.2%的复合年增长率继续增长；2025 年 9 月全国“质量月”，石油和化工行业推进质量提升 [2][10] - 产能检修：9 月 19 日 PE 检修比例 16.9%，环比增加 3.2 个百分点，PP 检修比例 19.3%，环比增加 1.5 个百分点 [13] 逻辑分析 - 产能利用率：国内 PE 产能利用率连续 4 周增产，报收 83.9%，同比增产 +4.2%；国内 PP 产能利用率连续 3 周增产，报收 77.7%，同比减产 -0.1% [2] - 进口情况：8 月，国内聚乙烯净进口减量至 83.4 万吨，聚丙烯净进口报收 -2.9 万吨，两者之差报收 86.3 万吨，连续 3 个月边际减量，利多 L - PP 价差 [5] - 市场数据：7 月，全球股票市值缩水至 126.5 万亿美元，同比上涨 +4.1%，涨幅收窄，利空聚烯烃单边；9 月至今，布伦特原油上涨至 67.6 美元/桶，同比下跌 -7.5%，连续 5 个月边际增量，利空 L [2][5][9] - 需求供应：需求端下游需求处于旺季，下游开工环比小幅提升，农膜开工和订单同期低位；供应端检修环比有所下降，但仍在高位，四季度检修预期显著下降 [13] 交易策略 - 单边：不同日期建议不同，如 10 月 10 日 L 主力 01 合约观望，PP 主力 01 合约少量试空；9 月 29 日 L 主力 01 合约择机试多，PP 主力 01 合约择机试多 [2][11] - 套利（多 - 空）：不同日期建议不同，如 10 月 10 日 L2601 - PP2601 报收 +313 点持有；9 月 26 日 L2601 - PP2601 报收 +301 点，择机介入 [2][5] - 期权：多数日期建议观望 [2][5][9]

贸易摩擦事件概述 - 墨西哥近期连续对中国浮法玻璃、自粘胶带、聚氯乙烯涂塑布和钢制螺栓发起4起反倾销调查 [2] - 今年以来墨西哥对中国产品的反倾销调查总数已达11起，几乎是去年立案总数的两倍 [2] - 中国商务部已依据相关法规，就墨西哥拟对华提高进口关税等限制措施启动贸易投资壁垒调查 [2][3] 中方立场与应对措施 - 中方坚决反对损害其正当权益的保护主义行为，将密切关注墨方调查进展 [2] - 中方敦促墨方在调查中严格遵守世贸组织规则，保障中国企业的合法权益 [2] - 中方认为各国应共同反对单边主义，不应放任保护主义蔓延，更不应在他人胁迫下对华设限 [2][3] - 中方将根据调查结果和实际情况，采取包括贸易、投资领域在内的一切必要措施维护企业权益 [2][3] 潜在影响评估 - 墨方单边加税举动一旦落地，将损害包括中国在内的相关贸易伙伴的利益 [3] - 相关措施会严重影响墨西哥营商环境的确定性，降低企业对墨投资的信心 [3] - 商务部将坚持公正、公平、公开的原则进行壁垒调查，并欢迎受影响的利害关系方参与 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - PE成本端支撑减弱，供应端持续增量，需求端虽节前备货但跟进不足，需求延续偏弱拖累PE上行空间，节后或累库并受供应端压制[2] - PP需求延续偏弱拖累上行空间，受制于供应端压力，利润低位限制下行空间，成本支撑偏弱[3] 各目录总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价7181元/吨（+22），PP主力合约收盘价6903元/吨（+10），LL华北现货7120元/吨（-20），LL华东现货7140元/吨（+0），PP华东现货6750元/吨（+0），LL华北基差-61元/吨（-32），LL华东基差-41元/吨（-22），PP华东基差-153元/吨（-10）[1] - 上游供应：PE开工率81.8%（+1.5%），PP开工率75.5%（+0.6%）[1] - 生产利润：PE油制生产利润-1.8元/吨（-55.8），PP油制生产利润-631.8元/吨（-55.8），PDH制PP生产利润-264.0元/吨（-39.2）[1] - 进出口：LL进口利润-56.7元/吨（-1.9），PP进口利润-532.6元/吨（-1.9），PP出口利润15.3美元/吨（+0.2）[1] - 下游需求：PE下游农膜开工率32.9%（+6.1%），PE下游包装膜开工率52.4%（+0.6%），PP下游塑编开工率43.9%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率61.4%（+0.0%）[1] 市场分析 - PE：成本端支撑减弱，供应端持续增量，需求端虽节前备货但跟进不足，节后或累库并受供应端压制[2] - PP：供应预期增加，需求边际回暖但恢复缓慢，成本支撑偏弱，需求延续偏弱拖累上行空间，受制于供应端压力，利润低位限制下行空间[3] 策略 - 单边：L、PP中性[4] - 跨期：L01 - L05反套；PP01 - PP05反套[4] - 跨品种：无[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚乙烯 - 成本端支撑不稳，供应年底新增产能集中投放及装置复产压力大，需求旺季表现不及预期且中后期转入淡季，基本面整体承压，10 - 11月供需矛盾缓和，12月供应压力上升 [3] - 单边策略关注逢高沽空，主力合约运行区间7000 - 7400元/吨，月间套利关注L01 - 05价差逢高反套 [3] 聚丙烯 - 成本端支撑波动大，供应四季度趋于宽松，需求“金九”旺季不及预期态势或延续，整体需求难形成强劲上行驱动，四季度供需结构宽松，12月供应压力突出 [5] - 单边策略以逢高沽空为主，主力合约波动区间6800 - 7200元/吨，月间套利关注01 - 05合约价差逢高反套 [5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 7月新产能释放和停车装置重启使供应压力增大，下游需求淡季，但国际油价反弹和“反内卷”政策使聚烯烃成本端支撑回升，价格先震荡后反弹 [10] - 8 - 9月成本端油价弱势，供应上PE无新投产能、PP有一套，“金九银十”需求未达预期，库存先累后去，价格连续走弱 [10] - 三季度LLDPE价格前期冲高后回落，后期震荡筑底，最高价7412元/吨，最低价7301元/吨，价差111元/吨 [12] - 三季度PP拉丝市场价格整体下行，有小幅反弹，最高价7167元/吨，最低价6797元/吨，价差370元/吨 [16] PE：旺季需求支撑乏力，远期供应压力攀升 供应端 - 检修：四季度检修损失量季节性减少，最新一期检修装置环比减少，四季度检修涉及产能258万吨，集中在11、12月 [21][24][26] - 新投产能：四季度新投产能240万吨，主要为油制装置 [29] - 开工：四季度产能利用率或因新投产能和季节性规律延续爬升 [34] - 产量：7月产量爬升，8月达282.72万吨/月，预计三季度产量816万吨，四季度产量延续增加但增幅季节性收窄 [39] - 进口量毛利：三季度LLDPE、HDPE和LDPE平均进口毛利分别为 - 48.87元/吨、99.87元/吨、495.98元/吨，环比有不同变化 [43] - 进口量：8月进口回落，预计四季度进口回升但少于往年同期 [48] - 生产毛利：LDPE和HDPE生产毛利回升，LLDPE生产毛利整体下滑 [53] - 库存：三季度符合季节性规律，四季度两油和贸易商库存先涨后跌，社会库存累库压力不大，年底有去库预期 [57] 需求端 - 下游产品开工：农膜和包装膜季节性旺季环比修复但弱于往年，中空、拉丝等开工率环比修复但同比下滑 [61][65] - 下游产品订单：包装膜和农膜订单天数环比回升但逊色于往年 [69] - 下游产品库存：下游旺季原料库存环比回升但同比减少 [73] PP：供应压力持续，需求端驱动不足 供应端 - 开工：三季度震荡波动，截至9月26日当周为75.52%，预计四季度先升后回落 [79] - 检修：四季度检修计划较三季度减少，三季度检修损失量增加，预计四季度减少 [81][87] - 产能：四季度新投产能295万吨，集中在12月 [89] - 产量：三季度产量延续攀升，预计四季度维持高位 [93] - 进口情况：进口利润下滑，8月进口环比减少，预计四季度有修复预期 [97] - 出口情况：出口量处于近年高位，截至9月26日当周出口毛利 - 7.23元/吨，预计四季度稳定波动 [101] - 生产利润：油制、煤制、PDH制PP生产利润涨跌不一，整体在零值以下波动 [105] - 库存：贸易商库存稳中去库，企业库存积累预期不大，港口库存有小幅积累预期 [109] 需求端 - 下游产品开工：三季度先跌后升与二季度相当，大部分弱于往年，预计四季度难明显提升 [113] - 下游产品订单天数：塑编、BOPP、CPP订单情况不同，预计四季度先增后减 [117] - 下游产品库存：企业原料和成品库存压力不大，四季度或积累 [119] - 下游终端情况：三大白色家电三季度产量涨跌不一，空调和冰箱库存高位，四季度空调产量或爬升，冰箱和洗衣机先升后回落，增量预期放缓 [124][128] 价差结构和仓单数量 月间价差 - L01 - 05价差预计先涨后走弱，PP01 - 05价差先升后走弱，L - PP价差四季度震荡波动 [133][135] 仓单数量 - 截至9月26日，聚乙烯和聚丙烯仓单数量分别为12736手、14118手，升至近年高位 [138] 期限结构 - 截至9月26日，聚乙烯和聚丙烯期限结构均为contango结构 [141][144] 月度供需平衡表 - PE：10 - 11月供需矛盾较缓和，12月供应压力上升 [3] - PP：四季度供需结构宽松，12月供应压力突出 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯-苯乙烯：纯苯供需预期偏宽松价格驱动偏弱，苯乙烯供需预期偏宽松价格承压，策略上BZ2603单边跟随苯乙烯和油价震荡，EB11价格反弹偏空对待，EB11 - BZ11价差低位做扩但驱动有限[1] - 聚酯产业链：四季度PX供需预期转弱，PTA供应预期收缩但反弹空间有限，乙二醇四季度预计累库，短纤短期支撑偏强但反弹驱动有限，瓶片大概率进入季节性累库通道，各品种有相应投资策略[5] - 聚烯烃：PE开工逐渐回升、PP计划外检修增加致库存下降，但节后库存压力大且新产能投放限制上方空间[10] - 尿素：供需宽松格局持续压制市场情绪，盘面价格震荡下行，日产量高、工厂库存累积、需求疲软[18] - 甲醇：市场核心矛盾是近端现实压力与远端供应收紧预期的博弈，当前供应压力持续，后续需跟踪伊朗装置动态[21] - 原油：市场交易焦点转向供应，油价扭转涨势区间运行，建议节假日前后波段操作并关注期权机会[26] - 氯碱：烧碱短期需求有支撑，四季度下方空间有限；PVC基本面供需矛盾难缓解，价格趋弱[31] 根据相关目录分别进行总结 纯苯-苯乙烯 - 上游价格及价差：布伦特原油等多数品种价格有涨跌，纯苯-石脑油等部分价差有变化[1] - 苯乙烯相关价格及价差：苯乙烯华东现货等价格下跌，EB基差等价差有变动[1] - 纯苯及苯乙烯下游现金流：苯酚等下游现金流有涨跌[1] - 纯苯及苯乙烯库存：纯苯江苏港口库存下降，苯乙烯江苏港口库存上升[1] - 纯苯及苯乙烯产业链开工率变化：国内纯苯等部分品种开工率有变动[1] 聚酯产业链 - 上游价格：布伦特原油等上游产品价格有涨跌[5] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48等下游产品价格和现金流有变化[5] - PX相关价格及价差：CFR中国PX等PX相关价格和价差有变动[5] - PTA相关价格及价差：PTA华东现货等PTA相关价格和价差有变化[5] - MEG港口库存及到港预期：MEG港口库存下降，到港预期有增量[5] - 聚酯产业链开工率变化：亚洲PX等品种开工率有变动[5] - MEG相关价格及价差：MEG华东现货等MEG相关价格和价差有变化[5] 聚烯烃 - 期货收盘价：L2601等期货合约收盘价有涨跌[10] - 基差及价差：L2509 - 2601等基差和价差有变动[10] - 现货价格：华东PP拉丝现货等现货价格有涨跌[10] - PE上下游开工：PE装置开工率等开工率有变动[10] - PE周度库存：PE企业库存等周度库存有变化[10] - PP周度库存：PP企业库存等周度库存有变化[10] - PP上下游开工率：PP装置开工率等开工率有变动[10] 尿素 - 期货收盘价：01合约等期货合约收盘价下跌[13] - 期货合约价差：01合约 - 05合约等价差无变化，UR - MA主力合约价差下跌[14] - 主力持仓：多头前20等主力持仓有变动[15] - 上游原料：无烟煤小块等上游原料价格有涨跌[16] - 现货市场价：山东（小颗粒）等现货市场价有涨跌[17] - 跨区价差：山东 - 河南等跨区价差无变化，基差有变动[18] - 下游产品：三聚氰胺等下游产品价格无变化[18] - 化肥市场：硫酸铵等化肥市场价格有涨跌[18] - 供需面概况：国内尿素日产量等供需数据有变动[18] 甲醇 - 甲醇价格及价差：MA2601等甲醇价格和价差有变动[21] - 甲醇库存：甲醇企业库存等库存有下降[21] - 甲醇上下游开工率：上游国内企业开工率等开工率有变动[21] 原油 - 原油价格及价差：Brent等原油价格和价差有涨跌[26] - 成品油价格及价差：NYM RBOB等成品油价格和价差有变动[26] - 成品油裂解价差：美国汽油等裂解价差有涨跌[26] 氯碱 - PVC、烧碱现货&期货：山东32%液碱折百价等现货和期货价格有涨跌[31] - 烧碱海外报价&出口利润：FOB华东港口报价无变化，出口利润下降[31] - PVC海外报价&出口利润：CFR东南亚报价无变化，出口利润上升[31] - 供给：烧碱行业开工率等供给数据有变动，外采电石法PVC利润等利润下降[31] - 需求：氧化铝行业开工率等需求端开工率有变动，隆众样本管材开工率等下游制品开工率有变动[31] - 氯碱库存：液碱华东厂库库存等库存有上升[31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 需求延续偏弱拖累聚烯烃上行空间，L、PP维持中性，L01-L05、PP01-PP05进行反套操作 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7169元/吨（+27），PP主力合约收盘价为6898元/吨（+21），LL华北现货为7130元/吨（+50），LL华东现货为7140元/吨（+30），PP华东现货为6750元/吨（+20），LL华北基差为 -39元/吨（+23），LL华东基差为 -29元/吨（+3），PP华东基差为 -148元/吨（-1） [1] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为81.8%（+1.5%），PP开工率为75.5%（+0.6%） [1] - PE油制生产利润为48.7元/吨（-128.7），PP油制生产利润为 -571.3元/吨（-128.7），PDH制PP生产利润为 -280.6元/吨（-12.9） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 -64.1元/吨（+84.8），PP进口利润为 -529.7元/吨（-0.8），PP出口利润为15.0美元/吨（-19.9） [2] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为32.9%（+6.1%），PE下游包装膜开工率为52.4%（+0.6%），PP下游塑编开工率为43.9%（+0.3%），PP下游BOPP膜开工率为61.4%（+0.0%） [2] 六、聚烯烃库存 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PE供应端超预期回归，需求兑现速率偏缓慢，支撑力度有限，社会库存去化速率偏缓，走势受供应端压制，成本端对其支撑不足，盘面承压延续偏弱运行 [2] - PP供应压力仍偏大，需求边际回暖但恢复偏缓慢，下游需求跟进不足，短期需求环比改善但兑现速率偏缓慢，受制于供应端压力，利润低位限制其下行空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价为7105元/吨（-25），PP主力合约收盘价为6842元/吨（-31），LL华北现货为7070元/吨（-40），LL华东现货为7110元/吨（-60），PP华东现货为6730元/吨（+0），LL华北基差为-35元/吨（-15），LL华东基差为5元/吨（-35），PP华东基差为-112元/吨（+31） [1] - 上游供应：PE开工率为80.4%（+2.3%），PP开工率为74.9%（-1.9%） [1] - 生产利润：PE油制生产利润为316.5元/吨（+9.5），PP油制生产利润为-363.5元/吨（+9.5），PDH制PP生产利润为-267.8元/吨（-8.2） [1] - 进出口：LL进口利润为-91.3元/吨（+1.5），PP进口利润为-531.3元/吨（+1.5），PP出口利润为35.2美元/吨（-0.2） [1] - 下游需求：PE下游农膜开工率为26.8%（+2.6%），PE下游包装膜开工率为51.8%（+0.5%），PP下游塑编开工率为43.6%（+0.5%），PP下游BOPP膜开工率为61.4%（-0.1%） [1] 市场分析 - PE供应端超预期回归，需求兑现速率偏缓慢，社会库存去化速率偏缓，走势受供应端压制，成本端支撑不足，盘面承压延续偏弱运行 [2] - PP供应压力仍偏大，需求边际回暖但恢复偏缓慢，下游需求跟进不足，短期需求环比改善但兑现速率偏缓慢，受制于供应端压力，利润低位限制其下行空间 [3] 策略 - 单边：L、PP中性 [4] - 跨期：L01 - L05反套；PP01 - PP05反套 [4] - 跨品种：无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为供应复产，电石、乙烯成本支撑，出口利好 [11] - 利空因素为总体供应压力反弹，库存持续高位、消耗缓慢，内外需疲弱 [11] - 主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 下游整体开工率为49.26%，环比增加0.76个百分点，低于历史平均水平；下游型材开工率相关内容未完整给出 [9] - 供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好为利多因素；总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱为利空因素；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [11][12] 基本面/持仓数据 - **供给端**：2025年8月PVC产量207.334万吨，环比增3.43%；本周样本企业产能利用率76.96%，环比降0.04个百分点；电石法企业产量32.8605万吨，环比降3.14%，乙烯法企业产量13.231万吨，环比降5.16%；本周供给压力减少；下周预计检修减少，排产少量增加39.43%，环比增0.21个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率39.13%，环比增0.52个百分点，低于历史平均水平；下游薄膜开工率76.92%，环比持平，高于历史平均水平；下游糊树脂开工率72.76%，环比降3.39个百分点，高于历史平均水平；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优；当前需求或持续低迷 [7] - **成本端**：电石法利润 -657.2513元/吨，亏损环比增30.80%，低于历史平均水平；乙烯法利润 -652.2011元/吨，亏损环比减2.00%，低于历史平均水平；双吨价差2379.25元/吨，利润环比减2.00%，低于历史平均水平，排产或将承压 [7] - **综合判断**：基本面中性；9月22日，华东SG - 5价4830元/吨，01合约基差 -108元/吨，现货贴水期货，偏空；厂内库存30.6239万吨，环比减1.20%，电石法厂库24.1039万吨，环比减1.30%，乙烯法厂库6.52万吨，环比减0.81%，社会库存53.46万吨，环比增0.56%，生产企业在库库存天数5.15天，环比减0.96%，偏空；MA20向下，01合约期价收于MA20上方，中性；主力持仓净空，空增，偏空；电石法成本走弱，乙烯法成本走强，总体成本走弱；本周供给压力减少，下周预计排产增加；总体库存处于高位，当前需求或持续低迷；持续关注宏观政策及出口动态，PVC2601在4907 - 4969区间震荡 [7][8] PVC行情概览 - 展示昨日行情概览，包含各类指标如企业相关价格、月间价差、现货基准价、下游开工率、利润、成本、产能利用率、产量、库存等数据及变化情况 [14] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示基差、PVC华东市场价、主力收盘价的走势情况 [17] PVC期货行情 - 展示成交量、主力合约走势、价格等相关数据及走势，还有前5/20席位持仓变动走势 [20] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示不同年份1 - 9、5 - 9等价差走势 [23] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存、日均产量等数据走势 [26] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量等数据走势 [29] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示液氯价格、产量，原盐价格、月度产量等数据走势 [31] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存等数据走势 [33][35][36] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示电石法、乙烯法产能利用率，电石法、乙烯法利润，PVC日度产量、周度检修量、周度产能利用率、周度样本企业PVC产量等数据走势 [37][40] PVC基本面 - 需求走势 - 展示PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、型材开工率、管材开工率、薄膜开工率、糊树脂开工率、糊树脂毛利、月度产量、成本、表观消费量，房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比等数据走势 [42][44][46][53][54][57] PVC基本面 - 库存 - 展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据走势 [59] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据走势 [61] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年部分月份进口、产量、厂库、社库、需求、出口等数据及月度供需走势 [64]

上市进展 - 公司披露IPO辅导工作完成报告，拟申请在深交所创业板上市，辅导机构为国信证券[1] - 公司于2023年10月25日启动IPO，共开展了七期辅导工作[1] 业务概况 - 公司主要从事改性工程塑料的研发、生产及销售[1] - 主要产品应用于消费电子、储能、汽车、家居家电等行业[1] - 终端产品包括手机、智能穿戴设备、平板电脑及笔记本电脑、蓝牙音箱、户外储能电源、新能源汽车及家电等各类产品[1] 财务表现 - 2025上半年，公司实现营收为3.37亿元，同比增长2.93%[1] - 2025上半年，归母净利润为5913.6万元，同比增长3.04%[1] - 2025上半年毛利率为33.67%，上年同期为31%[2] - 2025上半年归属于挂牌公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为5726.1万元，上年同期为5567.11万元[2] - 2025上半年加权平均净资产收益率（依据归属于挂牌公司股东的净利润计算）为12.04%，上年同期为14%[2] - 2025上半年基本每股收益为1.60元[2] 管理层变动 - 2025年4月18日，刘小丽因个人及工作调整原因辞去公司董事会秘书职务，辞职后仍在公司担任董事及其他重要管理职务[2] - 2025年5月9日，经公司第一届董事会第十三次会议审议通过，聘任金伟娜担任公司董事会秘书[2] - 新任董事会秘书金伟娜拥有硕士学历，曾在中国中投证券有限责任公司、中国国际金融股份有限公司投资银行部任职，并曾担任深圳双十科技股份有限公司副总经理、董事会秘书[3]