聚烯烃周报 | 2025-09-28 需求跟进偏弱，压制聚烯烃上行空间 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7159元/吨（-10），PP主力合约收盘价为6893元/吨（-5），LL华北现货为7140 元/吨（+10），LL华东现货为7140元/吨（+0），PP华东现货为6750元/吨（+0），LL华北基差为-29元/吨（+10），LL 华东基差为-19元/吨（+10）， PP华东基差为-143元/吨（+5）。 上游供应方面，PE开工率为81.8%（+1.5%），PP开工率为75.5%（+0.6%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为-1.8元/吨（-55.8），PP油制生产利润为-631.8元/吨（-55.8），PDH制PP生产利润 为-264.0元/吨（-39.2）。 进出口方面，LL进口利润为-56.7元/吨（-1.9），PP进口利润为-532.6元/吨（-1.9），PP出口利润为15.3美元/吨（+0.2）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为32.9%（+6.1%），PE下游包装膜开工率为52.4%（+0.6%），PP下游塑编开工 率为43.9%（+0.3%），PP下游BOPP膜开 ...

聚烯烃日报 | 2025-09-26 需求延续偏弱拖累聚烯烃上行空间 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7169元/吨（+27），PP主力合约收盘价为6898元/吨（+21），LL华北现货为7130 元/吨（+50），LL华东现货为7140元/吨（+30），PP华东现货为6750元/吨（+20），LL华北基差为-39元/吨（+23）， LL华东基差为-29元/吨（+3）， PP华东基差为-148元/吨（-1）。 上游供应方面，PE开工率为81.8%（+1.5%），PP开工率为75.5%（+0.6%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为48.7元/吨（-128.7），PP油制生产利润为-571.3元/吨（-128.7），PDH制PP生产利 润为-280.6元/吨（-12.9）。 进出口方面，LL进口利润为-64.1元/吨（+84.8），PP进口利润为-529.7元/吨（-0.8），PP出口利润为15.0美元/吨（-19.9）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为32.9%（+6.1%），PE下游包装膜开工率为52.4%（+0.6%），PP下游塑编开工 率为43.9%（+0.3%），PP下游B ...

聚烯烃日报 | 2025-09-24 需求跟进偏缓，聚烯烃延续弱势整理 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7105元/吨（-25），PP主力合约收盘价为6842元/吨（-31），LL华北现货为7070 元/吨（-40），LL华东现货为7110元/吨（-60），PP华东现货为6730元/吨（+0），LL华北基差为-35元/吨（-15），LL 华东基差为5元/吨（-35）， PP华东基差为-112元/吨（+31）。 上游供应方面，PE开工率为80.4%（+2.3%），PP开工率为74.9%（-1.9%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为316.5元/吨（+9.5），PP油制生产利润为-363.5元/吨（+9.5），PDH制PP生产利润 为-267.8元/吨（-8.2）。 进出口方面，LL进口利润为-91.3元/吨（+1.5），PP进口利润为-531.3元/吨（+1.5），PP出口利润为35.2美元/吨（-0.2）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为26.8%（+2.6%），PE下游包装膜开工率为51.8%（+0.5%），PP下游塑编开工 率为43.6%（+0.5%），PP下游BOPP膜开工 ...

聚烯烃日报 | 2025-09-19 成本支撑回落，聚烯烃偏弱震荡 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7188元/吨（-57），PP主力合约收盘价为6926元/吨（-56），LL华北现货为7180 元/吨（-20），LL华东现货为7170元/吨（+0），PP华东现货为6780元/吨（+0），LL华北基差为-8元/吨（+37），LL 华东基差为-18元/吨（+57）， PP华东基差为-146元/吨（+56）。 上游供应方面，PE开工率为80.4%（+2.3%），PP开工率为74.9%（-1.9%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为219.0元/吨（+48.1），PP油制生产利润为-411.0元/吨（+48.1），PDH制PP生产利 润为-247.5元/吨（+55.5）。 进出口方面，LL进口利润为-81.1元/吨（+11.0），PP进口利润为-471.1元/吨（+11.0），PP出口利润为27.7美元/吨（-1.4）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为26.8%（+2.6%），PE下游包装膜开工率为51.8%（+0.5%），PP下游塑编开工 率为43.6%（+0.5%），PP下游BOPP ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际油价反弹、丙烷价格上涨使成本端支撑聚烯烃盘面小幅反弹，上游部分石化厂装置停车检修致产能利用率下降，但新投产能放量使供应维持较高水平，且上中游库存压力大；下游需求处于“金九”季节性好转阶段，整体开工率小幅上涨，预计后续开工仍将环比走高，但基本面弱现实延续 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差结构 L主力合约收盘价7232元/吨（+63），PP主力合约收盘价6966元/吨（+53），LL华北现货7160元/吨（+10），LL华东现货7170元/吨（+0），PP华东现货6800元/吨（+0），LL华北基差 -72元/吨（-53），LL华东基差 -62元/吨（-63），PP华东基差 -166元/吨（-53） [1] 二、生产利润与开工率 PE开工率78.0%（-2.5%），PP开工率76.8%（-3.1%）；PE油制生产利润277.0元/吨（-69.2），PP油制生产利润 -333.0元/吨（-69.2），PDH制PP生产利润 -271.2元/吨（+64.0） [1] 三、聚烯烃非标价差 未提及 四、聚烯烃进出口利润 LL进口利润 -101.2元/吨（-22.4），PP进口利润 -471.2元/吨（+40.4），PP出口利润27.7美元/吨（+0.3） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 PE下游农膜开工率24.1%（+3.9%），PE下游包装膜开工率51.3%（+0.8%），PP下游塑编开工率43.1%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率61.6%（+0.1%） [2] 六、聚烯烃库存 未提及 策略 - 单边：中性 [4] - 跨期：01 - 05反套 [4] - 跨品种：L - P做多 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 强预期弱现实基本面延续，聚烯烃弱势整理；PE多套装置停车检修，整体开工率小幅走低，供应压力预计小幅缓解，PP新增产能放量；下游需求处于“金九银十”季节性淡旺季过渡时期，部分下游开工率小幅上涨或环比持平；上游生产库存小幅上涨，中游环节库存走低，下游刚需采购增加；随着9月中下旬需求旺季到来，下游开工率有上涨预期，短期供需边际或好转；原油弱势整理，PDH制PP利润小幅亏损，PDH装置检修量增加；策略上单边中性，跨期01 - 05反套，跨品种L - P做多[1][2][3] 根据相关目录分别总结 一、聚烯烃基差结构 包含塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差等内容，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[8][11] 二、生产利润与开工率 涉及LL生产利润（原油制）、PE开工率、PE周度产量、PE检修损失量、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率等，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[21][22][23] 三、聚烯烃非标价差 包含HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等内容，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[28][36][37] 四、聚烯烃进出口利润 涉及LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润等，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[38][44][54] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 涵盖PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利等内容，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[59][63][73] 六、聚烯烃库存 包含PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等，资料来源于同花顺和华泰期货研究院[71][75][79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场需求旺季来临但以刚需采购为主，盘面窄幅波动；PE多套装置停车检修，供应压力预计小幅缓解，PP新增产能放量；下游需求处于“金九银十”季节性淡旺季过渡时期，下游开工率有上涨预期，短期供需边际或好转；原油弱势整理，PDH制PP利润小幅亏损，PDH装置检修量增加 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差等内容 [1][8][11] 生产利润与开工率 - PE开工率为80.5%（+1.9%），PP开工率为79.9%（-0.3%）；PE油制生产利润为344.5元/吨（-41.0），PP油制生产利润为 - 265.5元/吨（-41.0），PDH制PP生产利润为 - 296.9元/吨（-21.8） [1] 聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等价差内容 [26][33][34] 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 238.9元/吨（-1.6），PP进口利润为 - 523.0元/吨（+54.2），PP出口利润为38.8美元/吨（+3.9） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为20.2%（+2.7%），PE下游包装膜开工率为50.5%（+0.9%），PP下游塑编开工率为42.7%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率为61.4%（+1.0%） [1] 聚烯烃库存 - 上游生产库存小幅上涨，中游环节库存走低 [2] 策略 - 单边：中性；跨期：01 - 05反套；跨品种：L - P做多 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新增产能持续放量，供应端增量明显，存量装置开工率上涨，上游库存向下转移，生产企业库存小幅下降，中游环节库存累库，供应端有一定压力；国际油价弱势整理，丙烷价格窄幅波动，成本端支撑偏弱；需求端缓慢抬升，进入需求季节性转换阶段，但短期新单不足，推涨驱动有限；策略上单边中性，01 - 05反套，L - P做多 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7247元/吨（-5），PP主力合约收盘价为6954元/吨（+11），LL华北现货为7180元/吨（+10），LL华东现货为7170元/吨（+0），PP华东现货为6830元/吨（-20），LL华北基差为-67元/吨（+15），LL华东基差为-77元/吨（+5），PP华东基差为-124元/吨（-31） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为78.7%（+0.0%），PP开工率为80.2%（+2.0%）；PE油制生产利润为107.1元/吨（-95.7），PP油制生产利润为-452.9元/吨（-95.7），PDH制PP生产利润为-151.5元/吨（-125.4） [1] 聚烯烃非标价差 未提及 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为-280.1元/吨（-20.0），PP进口利润为-600.1元/吨（-50.0），PP出口利润为32.4美元/吨（+6.2） [2] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为17.5%（+2.9%），PE下游包装膜开工率为49.6%（-0.3%），PP下游塑编开工率为42.3%（+0.3%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（-0.3%） [2] 聚烯烃库存 - 上游库存向下转移，生产企业库存小幅下降，中游环节库存累库 [3]

报告行业投资评级 - 单边为中性；跨期无；跨品种无 [3] 报告的核心观点 - 国际油价反弹使油制成本支撑走强，丙烷价格小幅走高，PDH制PP利润处于盈亏平衡附近 [2] - PE停车检修装置增加，供应压力小幅缓解，但整体开工仍偏高位，生产企业库存积累，上游有去库压力 [2] - PP开工率环比持平，上游与中游环节库存小幅下降，大榭石化二期新装置试车，预计近期产出合格产品，中长期供应压力大 [2] - 下游需求恢复较慢，农膜进入需求季节性转换阶段，整体订单跟进慢，终端开工窄幅恢复 [2] 各目录总结 聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差相关内容 [8][11] 生产利润与开工率 - PE油制生产利润为332.5元/吨（+17.9），PP油制生产利润为 - 247.5元/吨（+17.9），PDH制PP生产利润为88.2元/吨（+12.0） [1] - PE开工率为78.7%（ - 5.5%），PP开工率为78.2%（+0.3%） [1] 聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关内容 [28][35][36] 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 44.2元/吨（+23.4），PP进口利润为 - 556.9元/吨（+3.4），PP出口利润为36.6美元/吨（ - 0.4） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为14.5%（+0.7%），PE下游包装膜开工率为49.9%（+0.8%），PP下游塑编开工率为42.0%（+0.6%），PP下游BOPP膜开工率为60.7%（ - 0.5%） [1] 聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存相关内容 [73][79][86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大榭石化二期90万吨/年PP新装置计划于8月23 - 24日左右投产，中长期PP新产能投放压力较大 [2] - 下游工厂开工率上涨慢，阶段性补库偏弱，库存向下转移放缓，上游库存累库 [2] - 国际油价小幅反弹，丙烷价格偏稳，油制与PDH制生产利润尚可，成本端支撑偏弱 [2] - 下游需求处于淡旺季交替期，农膜开工环比走高，包装膜、塑编等终端逐步由淡季向旺季过渡 [2] - 策略上单边中性，跨期建议09 - 01反套，跨品种无 [3] 根据相关目录分别总结 一、聚烯烃基差结构 - 涉及塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差相关内容及分析 [8][11] 二、生产利润与开工率 - PE开工率为78.7%（-5.5%），PP开工率为78.2%（+0.3%） [1] - PE油制生产利润为378.9元/吨（-77.0），PP油制生产利润为 - 181.1元/吨（-77.0），PDH制PP生产利润为133.5元/吨（-44.7） [1] 三、聚烯烃非标价差 - 涉及HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等非标价差相关内容及分析 [28][35][36] 四、聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为 - 67.0元/吨（+48.4），PP进口利润为 - 559.7元/吨（-14.7），PP出口利润为36.9美元/吨（+1.8） [1] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为14.5%（+0.7%），PE下游包装膜开工率为49.9%（+0.8%），PP下游塑编开工率为42.0%（+0.6%），PP下游BOPP膜开工率为61.1%（+0.3%） [1] 六、聚烯烃库存 - 下游工厂开工率上涨慢，阶段性补库偏弱，库存向下转移放缓，上游库存趋势转为累库 [2]