板块整体表现 - 元件板块当日下跌0.47%，领跌个股为东山精密（下跌3.75%）[1] - 上证指数报3727.29点（下跌0.02%），深证成指报11821.63点（下跌0.12%）[1] - 板块资金流向呈现分化：主力资金净流出11.03亿元，游资净流入6656.95万元，散户净流入10.37亿元[2] 个股涨跌表现 - 涨幅前三位个股：华正新材（10.01%至43.21元）、明阳电路（8.85%至18.57元）、崇达技术（6.82%至15.82元）[1] - 跌幅显著个股：东山精密（-3.75%至52.6元）、中富电路（-3.06%至49.1元）、则成电子（-3.00%至33.31元）[2] - 成交额前列个股：方正科技（39.68亿元）、崇达技术（19.28亿元）、东山精密（44.42亿元）[1][2] 资金流向特征 - 崇达技术获主力净流入1.23亿元（净占比6.38%），但游资净流出1.17亿元[3] - 华正新材主力净流入8580.51万元（净占比28.33%），居板块净流入占比首位[3] - 兴森科技主力净流入9484.17万元（净占比4.01%），但散户资金净流出1.66亿元[3] - 生益电子主力净流入4031.13万元（净占比2.95%），股价仍下跌2.91%[2][3]

时报冒说 | 行业指数 | 区间涨幅 | | --- | --- | | (申万二级) | (%) | | 白酒 II | 372.64 | | 元件 | 219.84 | | 其他电源设备 II | 219.30 | | 能源金属 | 208.10 | | 非金属材料 II | 187.96 | | 电池 | 183.18 | | 小ぞ屋 | 165.22 | | 贵金属 | 154.93 | | --- | --- | | 半导体 | 151.53 | | 乘用车 | 143.99 | | 注：GDP数据取前一年度;本图数据来源交易所及Wind | | | 证券时报 | | | 新媒体实验室 出品 | | | 作者：王智佳 胡华雄 | 更多精彩 请登录 | | 设计:冉 超 | 量多精彩管理 > P | （文章来源：证券时报网） | | 2015年 08月21日 | 2021年 02月18日 | 2025年 08月18日 | | --- | --- | --- | --- | | 沪指盘中 最高点位 | 3652.84 | 3731.69 | 3745.94 | | 股市总市值 | 49万亿 | 84万亿 ...

板块整体表现 - 元件板块当日上涨1.99%，领涨个股为晶赛科技（涨29.98%）、南亚新材（涨20.00%）和圆迪威（涨14.97%）[1] - 上证指数上涨0.85%至3728.03点，深证成指上涨1.73%至11835.57点[1] - 板块内10只个股涨幅超5%，其中6只个股涨幅超10%[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股：晶赛科技（46.56元，+29.98%，成交4.15亿元）、南亚新材（65.17元，+20.00%，成交10.61亿元）、圆迪威（33.80元，+14.97%，成交6.88亿元）[1] - 跌幅前列个股：*ST东晶（10.18元，-3.78%）、奥士康（38.81元，-2.04%）、高华科技（34.92元，-1.38%）[2] - 成交活跃个股：方正科技（成交30.31亿元）、生益科技（成交36.45亿元）、中京电子（成交21.60亿元）[2] 资金流向分析 - 板块整体资金流向：主力资金净流入6.88亿元，游资资金净流入3.25亿元，散户资金净流出10.12亿元[2] - 主力资金集中流入：生益科技（净流入2.53亿元，占比6.95%）、沪电股份（净流入2.37亿元，占比5.51%）、崇达技术（净流入2.18亿元，占比16.42%）[3] - 资金流出显著个股：崇达技术（游资净流出8838.75万元）、兴森科技（游资净流出2472.14万元）、方正科技（游资净流出1.42亿元）[3] 成交活跃度 - 高成交量个股：博敏电子（117.02万手）、生益科技（80.59万手）、崇达技术（90.90万手）[1][2] - 成交额前列个股：生益科技（36.45亿元）、江海股份（21.66亿元）、中京电子（21.60亿元）[1][2] - 中小市值个股活跃：则成电子（成交2.94亿元）、弘信电子（主力净流入8697.56万元）、天津普林（主力净流入6159.12万元）[1][3]

市场表现 - 沪指2025年8月13日收于3683点创近四年新高全市场成交总额重回2万亿元A股迎来"八连阳"[2] - 次日沪指突破3700点后回落至3666.44点但全市场成交额达2.3万亿元显示资金热度依旧[3] - 8月15日沪指收于3696.77点上涨0.83%深证成指上涨1.60%创业板指数上涨2.61%成交额连续第3个交易日突破2万亿元[3] 行业与板块表现 - 军工重组概念涨幅超5%科技类主题如液冷服务器人形机器人表现活跃[7] - 券商汽车零部件元件等高弹性板块获主力资金净流入电信等高股息行业成稳健资金配置首选[8] - 热点板块以科技制造新能源材料硬科技创新链为主线[3] 政策与资金动向 - 中国央行8月15日开展5000亿元6个月期买断式逆回购为市场注入流动性[11] - 个人消费贷款财政贴息政策出台对服务业经营主体提供年利率1%贴息贷款规模最高100万元[11] - 7月金融数据显示信贷罕见负增长新增人民币贷款-500亿元居民贷款减少4893亿元[9] - 7月人民币存款增加5000亿元同比多增1.3万亿元但住户存款减少1.1万亿元非银存款增加2.14万亿元[9] 市场逻辑与投资策略 - 经济学家刘煜辉认为牛市底层逻辑在于"国家治理能力溢价"取代传统盈利驱动[3] - 联博基金建议"红利+高质量科技"哑铃型配置策略高派息企业具备债券属性AI+应用提升生产效率[16] - 中金公司建议关注AI/算力创新药军工有色金属等高景气板块券商与保险等弹性板块以及红利板块[16] 国际与宏观环境 - MSCI新兴市场指数年内上涨17.8%美元走弱年内跌幅7.85%提高非美元资产吸引力[15] - 中国出口至美国集装箱数量维持高位表明供应链仍具黏性[15] - 沪深300指数动态市盈率略高于10年均值尚不构成估值过热[16] 市场展望 - 若贴息政策带动消费回暖企业盈利端将迎来修复窗口A股或进入"盈利与估值"双修复通道[17] - 当前牛市逻辑在于资本相信中国能在地缘政治博弈中占据优势并认可政府管理经济周期能力[17]

A股市场表现 - 上证指数8月14日突破3700点大关，8月15日收报3696.77点，涨幅0.83% [2] - 深证成指8月15日收报11634.67点，涨幅1.60%；创业板指收报2534.22点，涨幅2.61% [2] - 7月以来A股整体走势稳中有进，8月行情爆发，上证指数创2021年12月以来新高 [3] 领涨板块及个股 - 元件、通信设备、医疗服务三大板块7月以来累计收益率分别达30.67%、28.26%和25.14%，领跑市场 [4][5] - 元件板块中胜宏科技股价涨幅近70%，鹏鼎控股涨幅超60% [6] - 通信设备板块中新易盛股价涨幅超80%，东信和平和鼎通科技涨幅均超70% [6] - 医疗服务板块中美迪西和创新医疗股价涨幅超过70% [7] 中报业绩驱动因素 - 工业富联7月以来股价涨幅超100%，2025年上半年营业收入和归母净利润分别同比增长35.58%和38.61% [9] - 神通科技7月以来股价上涨超60%，2025年上半年营业收入同比增长22.46%，归母净利润同比增长111.09% [9] 市场上涨原因分析 - 特朗普关税影响减弱，全球主要股市普涨，市场投资情绪向好 [3] - 中国政局稳定，资本市场资金安全性较高，吸引资金流入 [3] - 科技创新主线明确，元件板块受算力芯片国产化推动，医疗服务板块受益于BD授权交易活跃 [7] 未来重点布局方向 - 新消费领域涵盖谷子经济、潮品消费、新零售等细分方向，受消费需求升级驱动 [10] - 新医药领域需关注高研发投入能力和活跃BD交易布局的企业 [10] - 硬核科技领域包括芯片、机器人、AI等，承接算力突破和智能制造需求 [10]

板块表现 - 元件板块整体上涨2.23% 领先主要股指表现 其中上证指数上涨0.83% 深证成指上涨1.6% [1] - 中富电路以20.01%涨幅领涨板块 收盘价45.89元 成交额达9.31亿元 [1] - 南亚新材涨幅达20.00% 收盘价54.31元 成交额8.21亿元 [1] 个股表现 - 涨幅超过10%的个股包括逸豪新材(11.72%) 高华科技(11.39%) 生益科技(10.01%) 金安国纪(9.98%) [1] - 成交额前列个股为生益科技(33.15亿元) 方正科技(25.02亿元) 威尔高(11.48亿元) [1] - 成交量最大个股为方正科技(382.98万手) 生益科技(76.58万手) 金安国纪(61.04万手) [1] 资金流向 - 元件板块主力资金净流入9.62亿元 显示机构资金积极布局 [3] - 游资资金净流出6.15亿元 散户资金净流出3.47亿元 反映短期资金存在分歧 [3]

| 序号 | 板块 | 涨跌幅(%)▼ | | 总成交量 (万手) ▼ 总成交额 (亿元) ▼ | 净流入 (亿元) ▼ | 上涨家数 | 下跌家数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 其他电源设备 | 4.91 | 1795.50 | 309.78 | 31.08 | 30 | 1 | | 2 | 元件 | 4.22 | 2061.78 | 588.70 | 23.32 | 54 | ഹ | | 3 | 电子化学品 | 4.12 | 1219.00 | 239.77 | 20.79 | 40 | 1 | | 4 | 金属新材料 | 3.93 | 1623.54 | 248.12 | 23.14 | 31 | 1 | | 5 | 橡胶制品 | 3.92 | 279.90 | 50.66 | 2.78 | 20 | 0 | | 6 | 证券 | 3.82 | 11183.00 | 1493.18 | 205.01 | 50 | 0 | | 7 | 非金属材料 | 3.74 | 124.69 | 40.25 | 4.21 | 13 | ...

投资评级 - 维持"买入"评级，当前股价对应2025/2026/2027年PE为26 9/22 0/18 7倍 [1][3] - 目标价未明确提及，但一年最高价57元较当前股价52 45元存在8 7%上行空间 [1] 核心财务表现 - 2025H1营收163 75亿元（同比+24 75%），归母净利润12 33亿元（同比+57 22%），毛利率19 07%（同比+1 10pcts） [3] - 2025Q2单季净利润7 45亿元（同比+159 55%），毛利率20 28%（同比+4 80pcts），净利率8 93%（同比+4 47pcts） [3] - 上调2025-2027年盈利预测至45 14/55 15/65 02亿元（原值42 14/50 08/58 03亿元） [3] 业务亮点 FPC领域优势 - 全球最大FPC厂商（市占率超30%），具备单层/双层/多层板及SMT模组化量产能力 [4] - AI手机电池/散热需求、折叠屏轻量化、AI眼镜等新品类推动FPC增量空间 [4] AI全产业链布局 - 高端HDI切入AI服务器市场：具备3-8阶HDI量产能力，SLP技术行业领先，正推进与服务器厂商/CSP厂商认证 [5] - 光模块领域：SLP产品已应用于800G/1 6T光模块，3 2T进入研发阶段 [5] - 产能扩张：淮安第三园区/高雄园区投产，泰国一期试产（AI服务器/车载/光通讯），二期建设中 [5] 财务预测 - 2025E营收414 38亿元（同比+17 9%），毛利率21 2%，ROE13 1% [6] - 2025E经营活动现金流28 24亿元，资本支出29 77亿元，净负债比率-22 9% [8] - 每股指标：2025E EPS 1 95元，每股净资产14 80元 [8] 股价表现 - 近3个月换手率99 82%，总市值1,215 82亿元 [1] - 2024年8月至2025年8月股价区间24 68-57 00元，当前52 45元处于中高位 [1][2]

投资评级 - 维持"买入"评级，当前股价40.06元，对应2025-2027年PE为24.2/17.1/12.9倍 [1][6] 核心财务表现 - 2025H1营收25.65亿元（yoy+19.43%），归母净利润1.96亿元（yoy-11.96%），Q2毛利率20.91%（yoy-2.95pct）[6] - 2025E-2027E归母净利润预测下调至5.25/7.45/9.87亿元（原5.66/8.33亿元），EPS为1.66/2.35/3.11元 [6] - 2025E营收预计55.52亿元（yoy+21.6%），毛利率25.7%（yoy+2.5pct）[10] 业务亮点 - **AI服务器领域**：CPU主板、存储板批量交付，GPU板组取得客户突破 [7] - **汽车电子**：产品结构升级，与海外Tier1厂商建立稳定合作 [7] - **AIPC业务**：渗透率提升，成为桌面智能一体机核心供应商 [7] 产能布局 - 泰国工厂承接AI服务器/AIPC/汽车电子高端PCB订单，处于爬坡期 [8] - 拟发行10亿元可转债投资18.2亿元高端PCB项目，扩产高多层/HDI产能 [8] 市场表现 - 近3个月换手率149.14%，总市值127.13亿元，一年股价区间19.70-41.27元 [1] - 2024年8月至2025年4月股价跑输沪深300指数24个百分点 [3] 财务预测 - 2027E ROE提升至16.1%，净利率10.9%（较2024A+3.2pct）[10][12] - 2025E经营性现金流6.21亿元，资本支出8.24亿元 [12]

核心观点 - 投资策略应聚焦"高门槛、高壁垒"方向而非短期"反内卷"困境反转机会 包括垄断壁垒型行业(公共事业、稀土)、出海创收的硬科技领域及AI赋能效率革命的行业龙头 [1][2][3] - "反内卷"行情呈现四阶段轮动特征 当前市场处于从β普涨(上游资源品)向α个股挖掘过渡阶段 需关注行业自律出清和差异化竞争企业 [4][5][6] - 长期配置应优先选择具备牌照壁垒(金融、电信)、资源壁垒(采掘、石化)或网络效应壁垒(公用事业)的行业龙头 其现金流稳定且政策护城河显著 [11][13][14] 行业分类 垄断壁垒型资产 - 公共事业(电力、水务)和稀土等战略性资源凭借特许经营权或稀缺性形成定价权 2021-2024年行情持续性显著优于新兴产业 [11][14] - 采掘/石油石化行业需国家特许牌照 前期资本开支达百亿级 电力/交通运输依赖政府定点规划 新进入者难以复制基础设施 [14] 全球化竞争力资产 - 通用计算机设备、电子化学品、分立器件和机床设备在全球利基市场不可替代性排名前25% 实现技术反向输出 [14][15] - 大模型、军工、创新药等领域出现"DeepSeek时刻" 中国企业在成本控制和技术赶超方面展现优势 [16] AI效率革命型资产 - AI加速替代口译/笔译等流程化岗位 但对教育、创作等需情感交互的岗位替代有限 微软2025年测算显示标准化场景替代率更高 [19] - 行业龙头通过AI降本增效可加速市场出清 重点关注已应用AI技术重构竞争格局的企业 [3][19] 市场阶段特征 反内卷1.0阶段 - 上游资源品(钢铁、煤炭、有色金属)因供给收缩率先反弹 2023-2024年钢铁/建材行业集中度(HHI指数)改善与资本开支回落同步 [6][8] 反内卷2.0阶段 - 投资逻辑转向个股α挖掘 特种钢、新型建材、碳酸锂等细分赛道需关注产能自律和差异化竞争企业 [6][10] 反内卷3.0/4.0阶段 - 行业完成洗牌后形成新核心资产 技术革新(AI+)、全球化布局或供应链重构成为新壁垒 [5][6]