银河有色 有色研发报告 有色和贵金属每日早盘观察 2025 年 9 月 25 日星期四 | 研究所副所长、有色及贵 | 有色和贵金属每日早盘观察 | | --- | --- | | 金属板块负责人：车红云 | | | 期货从业证号：F03088215 | 贵金属 | | 投资咨询号：Z0017510 | 【市场回顾】 | | 研究员：王伟 | 1. 贵金属市场：昨日，因美元走强，伦敦金从历史高位回落，盘中一度跌至 3717.52 | | | 美元的低点，较日高大跌 60 美元，但随后收复部分失地，最终收跌 0.72%，收报 | | 期货从业证号：F03143400 | 3735.805 美元/盎司；伦敦银收跌 0.3%，报 43.885 美元/盎司。受汇率因素和外盘共同 | | 投资咨询从业证号： Z0022141 | 作用，沪金主力合约收跌 0.65%，报 853.06 元/克，沪银主力合约收跌 0.52%，报 10349 | | | 元/千克。 | | 研究员：王露晨 CFA | 2.美元指数：美元指数日内持续上涨，并一度逼近 98 美元关口，但未能上破此处，最 | | 期货从业证号：F03110758 ...

格隆汇9月25日｜受供应遇扰及金属价格上涨影响，美股矿业股盘前走高，泰克资源涨2.37%，ERO Copper涨超2%，南方铜业、Freeport涨约0.5%。 ...

每经AI快讯，9月25日，受供应遇扰及金属价格上涨影响，美股矿业股盘前走高，泰克资源涨2.37%， ERO Copper涨超2%，南方铜业、Freeport涨约0.5%。 ...

公司股份回购情况 - 截至2025年9月25日通过集中竞价交易方式累计回购股份3358.24万股 占公司总股本比例1.0866% [1] - 回购价格区间为8.1029元/股至8.7500元/股 体现公司对股价区间的认可 [1] - 已支付资金总额达2.79亿元人民币 显示公司较强的现金流管理能力 [1] 股权结构变动 - 回购动作导致流通股数量减少 可能提升每股收益指标 [1] - 总股本比例变动1.0866% 对股权结构产生直接影响 [1]

股份回购情况 - 截至2025年9月25日累计回购股份3358.24万股，占总股本比例1.0866% [1] - 回购价格区间为8.1029元/股至8.7500元/股 [1] - 已支付资金总额2.79亿元人民币（不含交易手续费） [1]

有色金属板块市场表现 - 9月25日有色金属板块大涨1.82%至7444.12点 精艺股份涨停 北方铜业和洛阳钼业等多只铜业股涨幅靠前 [1] - 洛阳钼业上涨9.90%至13.87元 成交额89.28亿元 最终于14:54涨停 [2] - 铜陵有色上涨8.12%至4.66元 成交额35.89亿元 [2] - 北方铜业上涨7.47%至14.82元 成交额42.05亿元 最终于13:15涨停 [2] - 紫金矿业上涨5.17%至27.27元 成交额107.46亿元 收盘市值达7321亿元 首次突破1000亿美元 位列全球矿业巨头第三 [2] - 港股铜概念股表现强势 中国大冶有色金属 中国有色矿业和中国中冶均大幅拉升 [4] 板块年度表现 - 截至9月24日申万一级有色金属板块年内累计大涨53.46% [5] - 板块内103只个股年内涨幅超20% 59只涨幅超50% 10只实现翻倍 [5] - 中洲特材以191.04%涨幅成为板块涨幅王 西部黄金上涨170.49% 招金黄金上涨152.64% [5] 铜价上涨驱动因素 - Freeport McMoRan印尼Grasberg矿山发生矿料涌出事故导致停产 2026年铜金产量或骤降35% 目标2027年恢复生产 [8] - Grasberg矿山占Freeport公司已探明储量50%和2029年前预计产量约70% 长期停产将对全球铜供应链造成持续冲击 [8] - 自由港麦克莫兰股价9月24日大跌近17% [8] - LME伦铜9月24日最高报10364美元/吨 创2024年6月以来最高水平 [10] - 沪铜主力合约9月25日涨超3% 价格一度逼近83000元/吨 创15个月新高 [10] - 高盛预计Grasberg矿山停产将在未来12-15个月内造成50万吨铜供应损失 [10] 铜需求前景 - 新能源汽车 机器人和AI算力扩张推动铜需求长期向好 [10] - 8月国内汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆 环比增长8.7%和10.1% 同比增长13%和16.4% [10] - 全国汽车总用铜量达91112吨 其中乘用车用铜74560吨 商用车用铜16552吨 [10] - 人形机器人铜材平均消耗约8.2公斤/台 高端机型可能达12公斤/台 [11]

公司经营状况 - 全资子公司格尔木生光矿业开发有限公司取得青海省自然资源厅颁发的采矿许可证 [1] - 公司开采能力不足 矿产资源开发未来需大规模投入建设和运营 [1] - 公司目前无充足资金 人员及设备等用于后续开采 [1] - 截至2025年6月30日公司货币资金为101,723,487.39元 [1] - 其中因农民工专户保证金 诉讼冻结等受限货币资金81,664,227.39元 [1] - 公司资产负债率达92.22% [1] 矿产资源开发风险 - 矿产资源后续开采进展存在重大不确定性 [1] - 矿产资源能否产生收益存在重大不确定性 [1] - 受制于资金投入 市场环境 行业政策及外部环境多重因素影响 [1] - 人员缺乏对矿产资源开发造成影响 [1]

公司概况与上市平台 - 兖矿能源为山东能源控股的境内外上市公司 拥有矿业、高端化工新材料、高端装备制造、智慧物流、新能源五大产业 [2] - 公司于1998年在香港、纽约、上海三地上市 境外子公司兖煤澳大利亚于2012年和2018年在澳大利亚和香港上市 2024年收购德国沙尔夫后形成境内外六地上市平台 [2] - 截至2025年6月30日 公司总股本达100.37亿股 总资产规模为3756.71亿元 [2] 产业工人队伍建设 - 公司将产业工人队伍建设作为"一把手"工程 建立5层级责任制和8项工作机制包括创新创效竞赛和建功劳动竞赛 [3] - 实施新八级工职业技能等级制度 率先推行四级技能大师评级 累计评选204名技能大师 最高薪酬达70万元 [3] - 建成兖矿能源工匠学院并入选全国能源化学地质系统首批工匠学院建设点 设立10个劳模工匠大讲堂 开展6次助企行活动 [3] - 命名挂牌68个示范化劳模创新工作室和青年创新工作室 近年来评选5200个优秀职工创新成果 发放嘉奖670余万元 [3] 乡村振兴与公益实践 - 2025年上半年公司公益性捐赠2520.78万元 主要用于帮扶驻地政府开展乡村振兴工作 [3] - 将结对帮扶纳入年度工作计划 制定中长期帮扶计划 指派专人开展进村入户调研 深化村企共建支持特色产业发展 [3] - 通过以购代捐和以买代帮方式促进帮扶地区产品销售 助力乡村文化建设并资助文艺晚会等群众文化活动 [3] 能源保供与社会责任 - 2024年全年累计供应电煤2894万吨 山东省内电煤兑现率达到100% [4] - 向驻地政府援助取暖用煤 保障当地居民取暖过冬及用电需求 支持地方经济发展 [4] 人才培育与社会贡献 - 公司涌现百余名大国工匠和全国五一劳动奖章获得者 展示出培育知识型、技能型、创新型产业工人队伍的强大实力 [5] - 构建精准帮扶+普惠服务体系 通过代理儿女和暖心志愿等特色项目关爱员工与社会 [5]

①【三大期指窄幅调整】截至发稿，道指期货涨0.08%、标普500指数期货跌0.002%、纳指期货跌 0.05%。 ⑤【全球第二大铜矿发生事故，高盛下调铜供应预测，铜业股大涨】当地时间9月24日，由于全球第二 大铜矿印尼格拉斯伯格铜矿发生事故现已停产，高盛下调了对2025年和2026年全球铜矿供应的预测。高 盛估计，此次事故将导致铜矿供应总共损失52.5万吨，从而将2025年下半年全球矿山供应预测下调16万 吨，将2026年全球矿山供应预测下调20万吨。截至发稿，自由港麦克莫兰铜金公司上涨2.04%，美国南 方铜业公司上涨1.09%，必和必拓上涨4.06%。 ⑥【罗斯柴尔德Redburn以"卖出"评级开启Oracle股票评级，称云收入被高估】当地时间9月25日，罗斯 柴尔德Redburn以"卖出"评级和175.00美元的目标价格开始对甲骨文公司进行评级。该研究公司表示， 市场严重高估了甲骨文合同云收入的价值，暗示投资者正在为可能无法实现的乐观情景定价。罗斯柴尔 德Redburn将甲骨文在大规模部署中的角色描述为更接近融资方而非云服务商，其经济模式与投资者通 常在云公司中看重的显著不同。罗斯柴尔德Redburn指 ...

回购方案概述 - 公司董事会于2025年8月28日通过集中竞价交易方式回购股份方案 预计回购金额5-6亿元 用于员工持股计划或股权激励 回购期限为方案通过日起12个月内 [1] - 截至2025年9月25日 公司累计回购股份33,582,400股 占总股本比例1.0866% [1] - 回购购买最高价8.75元/股 最低价8.1029元/股 已支付资金总额278,995,545元 [1] 回购实施进展 - 此次回购符合相关规定 公司将按规则继续实施回购计划 [1] - 公司承诺及时披露回购相关进展信息 [1]