报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行趋势研判并给出策略参考，涉及宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等领域，部分品种短期走势受多种因素影响呈现震荡，部分品种有上涨或下跌预期，投资者可根据不同品种特点采取相应操作策略[1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指持有的多头头寸考虑减仓，警惕进一步调整风险[1] - 资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨[1] - 短期金价或进入盘整，中长期上涨逻辑未变；银价短期韧性或强于黄金[1] 有色金属 - 铜价短期偏弱运行，铝价短期维持偏强运行，氧化铝价格延续反弹走势[1] - 锌基本面走弱，关注逢高空机会；镍价短期震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存[1] - 不锈钢短期震荡运行，中长期供给压力仍存；锡价基本面支撑较强[1] - TV硅进入低估值区间，需求未改善、库存压力未缓解；多品任期货贴水现货，注册仓单意愿低[1] - 碳酸锂供给未收缩，库存累库，下游刚需采买；螺纹钢和热卷价格反弹驱动力不足[1] - 铁矿震荡，锰矿有下降预期；黑色金属供需双弱，价格继续偏震荡[1] - 纯碱价格承压，焦煤焦炭供需相对过剩，建议把握期现正套和卖出套保机会[1] 农产品 - 棕榈油、豆油、菜油价格受不同因素影响，走势各异，可分别观望、做多波动率等[1] - 国内棉价预计维持震荡偏弱走势；巴西2025/26年度甘蔗和糖产量有不同变化，关注原油对产糖量影响[1] - 谷物盘面预期偏震荡，维持回调做多思路；美豆盘面走势偏震荡；纸浆预计震荡运行[1] - 新西兰发运量下降，原木整体偏空；生猪期货整体仍呈现稳势[1] 能源化工 - 原油、燃料油受伊核协议和中美经贸谈判影响；沥青成本受拖累，供需偏紧[1] - 沪胶受产区降雨和中美经贸谈判影响；BR橡胶短期高位坚挺，中长期基本面宽松[1] - PTA需求得到支撑，乙二醇基差快速下跌；短纤表现较为强势，苯乙烯预计下行[1] - 尿素价格暂时高位整理，甲醇现货市场或由强转偏弱震荡；PE震荡偏强，PVC短期反弹[1] - 烧碱盘面价格震荡，LPG预计短期盘面价格持续震荡下跌；旺季合约可轻仓试多，关注套利机会[1]

公司业绩 - 2024年公司营收38.43亿元，同比下降4.01%，归母净利润7.51亿元，同比下降34.17% [2] - 2025年1季度公司营收9.25亿元，同比上升0.52%，归母净利润2.25亿元，同比下降6.96% [2] - 下调2025-2026年归母净利润预测至10.34/10.88亿元（原11.84/13.17亿元），新增2027年预测13.24亿元 [2] 铁矿业务 - 2024年铁精粉产量376.66万吨，同比增长0.07%，销量285.71万吨，同比下降20.86% [3] - 2024年铁精粉平均售价880元/吨，同比下降13元/吨，吨毛利509元/吨，同比下降18元/吨 [3] - 周油坊、重新集铁矿资源量分别增加1.61、0.13亿吨，延长矿山服务年限或扩大生产规模 [3] 锂矿业务 - 湖南锂矿项目储量4.9亿吨，平均品位0.268%，折算碳酸锂当量324.43万吨 [2] - 四川加达锂矿2025年重点推进探转采，并实现副产品原矿销售 [2] - 锂矿项目资源量较大，预期建成后将逐步贡献利润 [2] 估值与目标价 - 给予公司2025年15倍PE估值，目标价下调至10.35元（原10.83元） [2] - 对应EPS分别为0.69/0.72/0.88元（2025-2027年） [2]

6. 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至4月29日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸增加2,716 手至116,599手。 7. 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至4月29日当周，NYMEX、ICE市场的天然气期货净多头寸 减少14,904手至185,432手。 金十数据整理：每日全球大宗商品市场要闻速递（5月5日） 能源： 6. 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至4月29日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少 9,857手至115,865手。 1. 欧佩克+同意6月继续加速增产后，可能在6月批准7月再次加速增产41.1万桶/日。 2. 基于欧佩克+供应增加的假设，高盛下调油价预估。 3. 巴克莱下调今明两年布油价格预期，因欧佩克+加速增产。 4. 贝克休斯油服：美国钻井公司三周来首次削减石油和天然气钻机数量。 5. 6个月布伦特原油价差自2023年12月以来首次转为期货溢价。 1. 全球央行3月净购入黄金17吨。 2. 美银：黄金自1月来首次出现周度资金流出。 3. 中国限制出口后稀土价格暴涨超210%。 4. 欧盟对美钢铁出口骤减100万吨 损失20亿欧元。 5. 印度矿业部： ...

报告行业投资评级 - 黑色建材（铁矿）：震荡 [1] 报告的核心观点 - 周五铁矿主力2509合约收于709.0，下跌1.59%；次主力2505合约收于760.5，下跌1.36%，夜盘收跌 [1] - 中共中央政治局会议指出要坚持稳中求进，贯彻新发展理念，构建新发展格局，实施积极宏观政策，包括用好财政和货币政策，发行专项债和特别国债，适时降准降息等 [1] - 上周五大钢材品种供应875.84万吨，周环比升3.13万吨，增幅0.4%；总库存1534.27万吨，周环比降50.41万吨，降幅3.2%；周消费量926.25万吨，建材消费环比降6.9%，板材消费环比降0.7% [1] - 大商所自4月29日结算时起调整劳动节假期措施，铁矿石涨跌停板幅度10%、保证金12%，焦炭涨跌停板9%、保证金不变，焦煤涨跌停板9%、保证金13% [1] - 上周铁矿到港量减少，澳巴发运量增加，钢厂检修增多，港口库存增加，本周铁水日产244.35万吨，周环比增加4.23万吨，超预期，当前铁水产量接近顶部，对铁矿需求有较强支撑，钢厂盈利情况好转，当前钢厂盈利率57.58%，周环比提升2.6%，预计期价震荡走势 [1] - 临近假期，建议轻仓或空仓 [1]