报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今日黑色板块维持震荡偏弱走势，现货成交整体一般偏弱，环比昨日略有转弱本周受阅兵影响建材减产、热卷增产，钢材整体累库但速度放缓，建材和热轧表需环比回升，近期钢材出口有支撑，下游工地资金继续改善，建材需求修复目前钢材需求有一定修复，铁水下降，钢材出口强劲使钢价有支撑，但阅兵后铁水或快速复产，9月煤炭日耗面临下滑，高炉复产，钢材基本面继续恶化，阅兵后煤矿或快速复产，钢价仍有压力预计短期资金先行，钢价维持震荡偏弱走势，9月需关注钢材旺季需求情况、煤矿安全检查情况，继续关注海外关税及国内宏观、产业政策[8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 螺纹期货方面，各合约价格多数下跌，如RB05合约从3165元/吨跌至3155元/吨，RB10合约从3047元/吨跌至3034元/吨等；各合约盘面利润均下降，如05合约螺纹盘面利润从 -25元/吨降至 -42元/吨等[3] - 螺纹现货方面，上海中天等多地价格有涨跌变化，如上海中天螺纹从3210元/吨降至3200元/吨；各地区现货利润多数下降，如华东螺纹利润从 -198元/吨降至 -212元/吨等[3] - 热卷期货方面，HC05合约从3312元/吨降至3310元/吨，HC10合约持平，HC01合约从3298元/吨涨至3299元/吨；各合约盘面利润均下降，如05合约热卷盘面利润从122元/吨降至113元/吨等[3] - 热卷现货方面，上海鞍钢热卷从3350元/吨涨至3360元/吨，天津河钢热卷持平；各地区现货利润有涨跌变化，如华东热卷利润从 -164元/吨升至 -160元/吨等[3] 第二部分 市场研判 - 相关价格：网价上海中天螺纹3200元（ -10），北京敬业3170元（ -10），上海鞍钢热卷3360元（ +10），天津河钢热卷3290元（ -）[7] - 交易策略：单边维持震荡偏弱走势；套利建议做空卷螺差继续持有，建议介入1 - 5正套；期权建议观望[9] - 重要资讯：截至9月2日，样本建筑工地资金到位率为59.4%，周环比上升0.18个百分点，房建项目资金改善幅度大于非房建；美国8月ISM制造业指数48.7，连续六个月低于荣枯线[9] 第三部分 相关附图 - 包含螺纹和热卷各合约基差、价差、盘面利润、现金利润、成本等相关图表，展示了不同年份各指标的变化情况，数据来源为银河期货、Mysteel、Wind等[15][17][19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黑色金属各品种进行分析 预计短期钢价维持底部震荡 双焦价格延续宽幅震荡 铁矿短期震荡运行 铁合金底部震荡 [4][6][12][17][22] 各品种总结 钢材 - 相关资讯：截至8月26日 样本建筑工地资金到位率为59.22% 周环比上升0.43个百分点 房建和非房建均有改善 主要改善区域为华中和华东；今年前7个月 全国发行新增地方政府债券33159亿元 [2] - 现货价格：上海地区螺纹3290元（-） 北京地区3230（-） 上海地区热卷3400元（+20） 天津地区热卷3360元（-） [3] - 逻辑分析：昨日夜盘黑色板块震荡回落 本周钢材继续复产 五大材累库加快 钢材出口有韧性 下游工地资金边际好转 建材需求底部反弹 钢价有支撑；随着阅兵临近 预计本周后半周铁水减产 短期对钢价有压力 但下方空间有限；8月后煤炭日耗下滑 高炉可能复产 若煤矿减产预期落空 阅兵后钢价仍有压力 [4] - 交易策略：单边维持底部震荡走势；套利建议做空卷螺差；期权建议观望 [7][8][9] 双焦 - 相关资讯：全国平均吨焦盈利55元/吨；247家钢厂高炉开工率83.2% 环比上周减少0.16个百分点 同比去年增加6.79个百分点；焦炭、焦煤有不同仓单价格 [10] - 逻辑分析：近日盘面双焦价格宽幅震荡 无明显方向；现货面焦煤价格涨跌互现 下游采购积极性减弱 焦炭第八轮提涨下游钢厂暂无回应；预计全国煤矿安全工作趋严 铁水产量下降 焦煤供需阶段性减少 整体供需关系无明显改变；当前焦煤价格有支撑 但商品情绪降温 上涨动力不足 [11][12] - 交易策略：单边宽幅震荡；套利、期权、期现均建议观望 [13] 铁矿 - 相关资讯：《中共中央国务院关于推动城市高质量发展的意见》对外公布；市场监管总局召开防范非理性竞争部署推进会；截至2025年7月末 全国地方政府债务余额527627亿元；青岛港PB粉等现货价格有变动 [14][15] - 逻辑分析：夜盘铁矿价格下跌0.7%；近一个月主流矿山发运同比持续贡献增量 8月非主流矿发运同比持续高位；7月至今制造业和基建投资增速环比较快走弱 对终端用钢需求形成压制；当前驱动价格上涨因素减弱 市场可能转向终端用钢需求环比较快回落 短期矿价震荡运行 [17] - 交易策略：未明确提及具体策略 [18] 铁合金 - 相关资讯：28日天津港半碳酸等锰矿有报价；康密劳公布2025年10月对华加蓬块报价环比上月持平 [19][20] - 逻辑分析：硅铁28日现货价格稳中偏弱 供应端产量增幅放缓 需求端钢材产量与表需增加有支撑 市场情绪缓和 供需平稳 近期底部震荡；锰硅28日锰矿现货平稳运行 现货整体下跌 供应端产量增幅放缓 需求端合金刚需稳定 成本端锰矿港口现货偏稳 海外矿山10月报价持稳 近期预计底部震荡 [21][22] - 交易策略：单边底部震荡；套利期现正套可逐步止盈；期权逢高卖出跨式期权组合 [23]