报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为“なな☆” [1] - 热轧卷板操作评级为“女女女” [1] - 铁矿操作评级为“☆☆☆” [1] - 焦炭操作评级为“☆☆☆” [1] - 焦煤操作评级为“な女女” [1] - 證硅操作评级为“☆☆☆” [1] - 硅铁操作评级为“女女女” [1] 报告的核心观点 - 钢材旺季临近建材需求环比好转但持续性待察，盘面震荡承压，关注商品市场风向[2] - 铁矿供需边际走弱，预计高位震荡[3] - 焦炭和焦煤价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率大，观察前低支撑力度[4][5] - 硅锰价格下方空间较小，长周期下半年锰矿预计累库，观察前低支撑力度[6] - 硅铁跟随硅锰走势，需求整体尚可，表内库存小幅去化[7] 各品种情况总结 钢材 - 盘面再次走弱，螺纹表需好转、产量回升、库存累积，热卷需求和产量回落、库存累积[2] - 铁水产量高位小降，市场有负反馈压力但库存低，关注唐山等地限产力度[2] - 下游地产投资下滑、基建和制造业增速放缓，内需弱出口有望维持高位，市场预期悲观[2] 铁矿 - 盘面震荡，全球发运高位回落但强于去年，国内到港量下滑，港口库存小幅去化[3] - 终端需求季节性改善，钢厂利润转弱但减产意愿不足，铁水本周小幅下滑[3] - 海外降息预期升温，国内政策限产传闻反复，供需边际走弱，预计高位震荡[3] 焦炭 - 日内价格偏弱震荡，华东焦化厂因重大事件临近有限产预期[4] - 铁水日产抬升、炼钢利润高，焦化第八轮提涨、日产小增，库存小幅累增[4] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季水平高，市场对煤炭查超产情绪降温[4] 焦煤 - 日内价格偏弱震荡，炼焦煤矿产量微增，现货竞拍成交走弱，终端库存小降[5] - 炼焦煤总库存环比抬升，产端库存小降，前期停产煤矿复产或使产端库存累增[5] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季水平高，市场对煤炭查超产情绪降温[5] 硅锰 - 日内价格下行后尾盘反弹，关注South32澳洲矿山装船发运情况[6] - 需求端铁水产量维持高位，周度产量增加、库存未累增、期现需求好[6] - 锰矿价格下调，厂家提前备货，天津港出库量高，价格下方空间小，长周期锰矿预计累库[6] 硅铁 - 日内价格下行后反弹，铁水产量小幅下行维持在240以上，出口需求维持3万吨左右[7] - 金属镁产量环比小降，需求整体尚可，供应大幅回升，表内库存小幅去化[7] - 硅铁跟随硅锰走势为主[7]

报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 螺纹 | ☆☆☆ | | 热卷 | ☆☆☆ | | 铁矿 | ☆☆☆ | | 焦炭 | ☆☆☆ | | 焦煤 | ☆☆☆ | | 锰硅 | ☆☆☆ | | 硅铁 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面有望震荡企稳，铁矿预计高位震荡，焦炭和焦煤短期内波动率较大，硅锰和硅铁跟随走势为主 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面有所走强，螺纹表需好转、产量回升、库存累积，热卷需求和产量回落、库存累积 [2] - 铁水产量维持高位，市场有负反馈压力但库存整体偏低，阅兵临近关注唐山等地限产力度 [2] - 地产投资下滑，基建和制造业增速放缓，内需偏弱，出口有望维持高位 [2] - 淡季尾声旺季临近，建材需求回升叠加成本支撑增强，盘面有望震荡企稳 [2] 铁矿 - 今日盘面上涨，全球发运高位回落但强于去年同期，国内到港量下滑，港口库存短期震荡 [3] - 终端需求季节性改善，钢厂盈利转弱但主动减产意愿不足，本周铁水有阶段性政策减产预期 [3] - 海外降息预期升温，国内政策限产传闻反复，铁矿供需边际走弱，预计高位震荡 [3] 焦炭 - 日内价格反弹，华东地区焦化厂因重大事件临近有限产预期 [4] - 铁水日产抬升，炼钢利润维持高位，焦化第八轮提涨，利润好转、日产小幅抬升 [4] - 焦炭整体库存小幅累增，贸易商采购意愿下降，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率大 [4] 焦煤 - 日内价格反弹上行，炼焦煤矿产量微增，现货竞拍成交走弱，终端库存小幅下降 [6] - 炼焦煤总库存环比抬升，产端库存小幅下降，短期内产端库存大概率累增 [6] - 价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率大 [6] 硅锰 - 日内价格震荡上行，反弹力度较弱，关注澳洲矿山装船发运情况 [7] - 需求端铁水产量维持较高水平，硅锰周度产量增加，库存未累增，期现需求较好 [7] - 锰矿本周价格小幅下调，厂家提前备货，天津港出库量高，价格下方空间小，下半年锰矿预计累库 [7] 硅铁 - 日内价格震荡上行，反弹力度较弱，铁水产量小幅下行，维持在240以上 [8] - 出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比小幅下行，需求整体尚可 [8] - 硅铁供应持续大幅回升，市场期现需求较好，表内库存小幅去化，跟随硅锰走势为主 [8]

报告行业投资评级 |品种|操作评级| | ---- | ---- | |螺纹|★★★| |热卷|★★★| |铁矿|★★★| |焦炭|★★★| |焦煤|★★★| |锰硅|★★★| |硅铁|★★★| [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面短期承压，关注商品市场风向变化 [2] - 铁矿预计偏弱震荡 [3] - 焦炭价格短期内波动率较大，观察前低支撑力度 [4] - 焦煤价格短期内波动率较大，观察前低支撑力度 [6] - 硅锰观察前低的支撑力度 [7] - 硅铁跟随硅锰走势为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹表需环比回暖，产量窄幅波动，库存延续上升态势；热卷需求有韧性，产量相对偏高，库存继续累积 [2] - 铁水产量维持高位，市场面临负反馈压力，但库存整体水平偏低，空间不大，阅兵临近关注唐山等地限产力度 [2] - 地产投资大幅下滑，基建、制造业增速放缓，内需偏弱，出口有望维持高位，需求预期不振，宏观氛围转弱，盘面反弹动能不足 [2] 铁矿 - 全球发运高位回落但强于去年同期，国内到港量下滑，港口库存短期震荡，暂无明显累库压力 [3] - 终端需求面临淡旺季转换，钢厂盈利转弱但主动减产意愿不足，铁水在阅兵前后存在阶段性政策减产 [3] - 海外降息预期升温，国内反内卷情绪阶段消退，铁矿供需边际走弱，铁水减产从预期走向现实，市场投机情绪反复 [3] 焦炭 - 日内价格下行，重大事件临近华东地区焦化厂限产预期又起 [4] - 铁水日产抬升，炼钢利润水平维持高位，焦化第七轮全面落地，利润好转，日产小幅抬升 [4] - 焦炭整体库存小幅累增，贸易商采购意愿下降，碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，市场情绪对煤炭查超产降温 [4] 焦煤 - 日内价格下行，炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交走弱，成交价格跟随盘面下跌，终端库存小幅下降 [6] - 炼焦煤总库存环比抬升，产端库存累增，前期停产煤矿陆续复产，短期内产端库存大概率累增 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持较高水平，市场情绪对煤炭查超产降温，焦煤盘面升水，价格受“反内卷”政策预期波动大 [6] 硅锰 - 日内价格偏弱震荡，关注South32澳洲矿山装船发运情况 [7] - 需求端铁水产量维持在240以上，硅锰周度产量增加，库存未累增，期现需求较好 [7] - 锰矿本周价格小幅下调，重大事件临近厂家提前备货，天津港出库量水平较高，价格下方空间较小，下半年锰矿预计累库 [7] 硅铁 - 日内价格偏弱震荡，铁水产量小幅下行，维持在240以上 [8] - 出口需求维持3万吨左右，边际影响较小，金属镁产量环比小幅下行，次要需求边际小幅回落，需求整体尚可 [8] - 硅铁供应持续大幅回升，市场期现需求较好，表内库存小幅去化，跟随硅锰走势为主 [8]

报告行业投资评级 - 螺纹、锰硅、硅铁操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；热卷、铁矿、焦炭、焦煤操作评级为三颗星 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等品种盘面短期均面临一定压力，受多种因素影响价格走势各异，需关注政策、市场风向及减产预期等变化 [2][3][4][6][7][8] 各品种情况总结 钢材 - 今日盘面弱势震荡，螺纹表需回升产量回落库存上升，热卷需求好转产量和库存同步累积 [2] - 铁水产量维持高位，市场有负反馈压力但库存整体水平低空间不大，阅兵临近关注唐山等地限产力度 [2] - 下游行业内需整体偏弱，“严打买单”行动冲击出口，“反内卷”降温市场情绪弱，盘面短期承压 [2] 铁矿 - 今日盘面偏弱震荡，供应端全球发运偏强、国内到港量增加、港口库存回升，短期累库压力不大 [3] - 需求端终端需求弱、钢材累库加快，铁水维持高位但阅兵前后有减产预期，需求受高铁水支撑 [3] - 宏观情绪降温后回归基本面逻辑，铁水减产预期走向现实时盘面下行压力加大 [3] 焦炭 - 日内价格震荡，华东地区焦化厂因重大事件临近有限产预期，铁水日产抬升，炼钢利润维持高位 [4] - 焦化第七轮全面落地，利润好转日产小幅抬升，整体库存小幅累增，贸易商采购意愿下降 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季水平高，市场对煤炭查超产情绪降温，盘面升水，价格受政策预期扰动大 [4] 焦煤 - 日内价格震荡，炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交走弱，终端库存小幅下降，总库存环比抬升 [6] - 产端库存因前期停产煤矿复产大概率累增，碳元素供应充裕，下游铁水淡季水平高，市场对煤炭查超产情绪降温 [6] - 盘面升水，价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率较大，下方空间相对较小 [6] 硅锰 - 日内价格偏弱震荡，关注South32澳洲矿山装船发运情况，需求端铁水产量维持较高水平 [7] - 周度产量继续增加，库存未累增，期现需求好，锰矿本周价格小幅下调，厂家提前备货，天津港出库量高 [7] - 长周期下半年锰矿依旧累库为主，价格底部逐渐抬升，受“反内卷”政策预期扰动较大 [7] 硅铁 - 日内价格偏弱震荡，铁水产量小幅下行维持在240以上，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比小幅下行 [8] - 供应持续大幅回升，市场期现需求较好，表内库存小幅去化，跟随硅锰走势，价格受“反内卷”政策预期扰动较大 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材重回弱势，期现基差大，基差修复后若无做多故事价格或承压，单边关注下跌，期现优选热卷套保及敞口，可逢高买入看跌期权 [5][8] - 焦煤焦炭受中美会谈扰动，现货走弱，期货板块走弱，焦煤中长期底部未探明，建议单边偏空对待 [6][9] - 硅铁锰硅基本面持稳跟随钢材，价格承压，关注后续钢招 [9] - 铁矿石趋势未变，保持高空思路，6月矿山冲量发运回升，铁水下滑港口库存累库 [9] 各品种情况总结 期货市场 - 远月合约6月12日，RB2601收盘价2962元/吨，跌20元/吨，跌幅0.67%；HC2601收盘价3079元/吨，跌22元/吨，跌幅0.71%等 [2] - 近月合约6月12日，RB2510收盘价2968元/吨，跌21元/吨，跌幅0.70%；HC2510收盘价3080元/吨，跌27元/吨，跌幅0.87%等 [2] - 跨月价差6月12日，RB2510 - 2601为6元/吨，涨跌值0元/吨；HC2510 - 2601为1元/吨，涨跌值 - 5元/吨等 [2] - 价差/比价/利润6月12日，卷螺差112元/吨，涨跌值 - 5元/吨；螺矿比4.22，涨跌值 - 0.01等 [2] 现货市场 - 6月12日，上海螺纹3070元/吨，跌30元/吨；天津螺纹3220元/吨，涨跌值0元/吨等 [2] - 6月12日，上海热卷3160元/吨，跌50元/吨；杭州热卷3240元/吨，涨跌值0元/吨等 [2] 基差情况 - 6月12日，HC主力基差80元/吨，涨跌值 - 22元/吨；RB主力基差102元/吨，涨跌值 - 7元/吨等 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 资本市场风偏略有改善但产业矛盾影响不大，黑色系产业面周数据环比走弱，市场或进入分歧加剧阶段，可借反弹修复基差机会介入套保 [4] - 焦炭第三轮提降预计落地，焦煤现货流拍多、价格下跌，盘面反弹但上涨缺乏持续性，中期高空为主 [4] - 硅铁和锰硅市场情绪波动大，价格弹性增强，二者价格均承压 [5] - 铁矿石以情绪化反弹为主，向下趋势未变，6月发运回升或使港口库存累库，下游压力加剧 [5] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 6月5日远月合约中，RB2601收盘价2951元/吨，涨10元、涨幅0.34%；HC2601收盘价3075元/吨，持平；I2601收盘价665元/吨，涨1元、涨幅0.15%；J2601收盘价1358.5元/吨，涨6元、涨幅0.44%；JM2601收盘价773元/吨，涨9元、涨幅1.18% [2] - 6月5日近月合约中，RB2510收盘价2959元/吨，涨4元、涨幅0.14%；HC2510收盘价3077元/吨，跌6元、跌幅0.19%；I2509收盘价701元/吨，跌1元、跌幅0.14%；J2509收盘价1342元/吨，涨7.5元、涨幅0.56%；JM2509收盘价757元/吨，涨12.5元、涨幅1.68% [2] - 6月5日跨月价差中，RB2510 - 2601为8元/吨，涨4元；HC2510 - 2601为2元/吨，跌5元；I2509 - 2601为36元/吨，跌2.5元；J2509 - 2601为 - 16.5元/吨，跌8元；JM2509 - 2601为 - 16元/吨，涨2元 [2] - 6月5日主力合约价差/比价/利润方面，卷螺差118元/吨，跌5元；螺矿比4.22，持平；煤焦比1.77，跌0.01；螺纹盘面利润73.6元/吨，涨3.53元；焦化盘面利润335.19元/吨，跌10.87元 [2] 现货市场 - 6月5日上海、天津、广州螺纹钢价格分别为3090元/吨、3190元/吨、3190元/吨，涨跌分别为 - 30元、0元、0元；唐山普方坯价格2880元/吨，跌20元；62%普氏指数95.65，跌0.7 [2] - 6月5日上海、杭州、广州热卷价格分别为3170元/吨、3180元/吨、3200元/吨，均下跌，跌幅分别为50元、50元、60元；坯材价差210元/吨，跌10元；日照港PB粉价格731元/吨，跌3元 [2] - 6月5日章古台、那林苏海图、甘其毛都炼焦精煤价格分别为615元/吨、645元/吨、880元/吨，涨跌分别为5元、0元、 - 25元；青岛港准一级焦（出库）价格1410元/吨，持平 [2] 基差情况 - 6月5日HC主力、RB主力、I主力、J主力、JM主力基差分别为93元/吨、131元/吨、50元/吨、209.13元/吨、153元/吨，涨跌分别为 - 30元、 - 15元、0元、25.5元、 - 14元 [2] 各品种分析及策略 钢材 - 资本市场风偏改善，产业矛盾不大，周数据环比走弱，市场或分歧加剧，基差或波段收敛，淡季压力累积 [4] - 策略为单边观望，期现优选热卷滚动套保及敞口管理、适当轮动，套利关注卷螺 [6] 焦煤焦炭 - 焦炭第三轮提降70 - 75元预计落地，焦煤现货流拍多、价格跌，期货偏震荡，宏观不确定大，产业成本支撑减弱，价格坍塌 [4] - 策略为盘面反弹收基差，后期锚定仓单成本做空 [6] 硅铁锰硅 - 市场情绪波动大，价格弹性增强，硅铁供给减少、需求走弱、成本下移，锰硅供需平衡但供给有增加趋势、成本下移，二者价格均承压 [5] - 策略为可买入期权参与，关注期现正套 [6] 铁矿石 - 以情绪化反弹为主，基本面未变，发运回升，铁水下滑或使港口库存累库，下游压力加剧 [5] - 未提及对应策略内容