黄金市场情绪与价格表现 - 华尔街分析师对金价极度乐观 14位参与者中86%预计下周继续上涨 无一人看跌 剩余14%预期横盘整理 [1] - 散户投资者情绪积极 在线调查179票中68%看好上涨 17%预测下跌 16%预期整固 [1] - 黄金价格日内强势上涨 沪金收盘上涨2.08%报收800.56元/克 再次突破800元大关 [1] 黄金价格驱动因素与技术分析 - 美国经济数据恶化与政府赤字压力支撑避险需求 7月数据呈现恶化 高利率背景下财政压力增大 [3] - 国际金价技术面呈现三角形态 在3450美元前高位置存在阻力 需更强突破动力 [3] - 金价维持区间震荡格局 当前在3300-3400美元区间窄幅波动 [3] 关键事件与投资策略 - 关注美俄乌领导人会晤对停战进程的推动 以及美联储主席鲍威尔在央行年会中的政策表态 [3] - 建议采用期权策略捕捉机会 在价格回调阶段通过黄金看涨期权构建牛市价差策略 [3]

市场表现 - 沪深两市呈现V形反转 科创50指数大涨7.23% 上证50、沪深300、中证500和中证1000指数涨幅介于1%至2.5%之间 [1] - 中证1000指数上涨1.51% 对应期权日成交量40.57万张 持仓量31.74万张 [1] - 沪深300指数上涨1.77% 对应期权日成交量20.33万张 持仓量21.41万张 [1] - 科创50ETF期权日成交量264.77万张 持仓量177.4万张 [2] 期权指标分析 - 中证1000期权成交量PCR值89.15% 持仓量PCR值109.69% 环比回落5个百分点 [1] - 沪深300期权成交量PCR值54.69% 持仓量PCR值79.35% 整体小幅回落 [1] - 科创50ETF期权成交量PCR值64.81% 持仓量PCR值99.74% 处于上市以来较高水平 [2] - 中证1000看跌期权最高持仓量集中在行权价7000点附近 显示短期强支撑 [1] - 科创50看跌期权持仓密集区域在行权价1.35以下 预计形成强支撑 [2] 波动率特征 - 中证1000九月平值隐波均值27.5% 较30日历史波动率存在13个百分点溢价 [1] - 沪深300九月平值隐波均值23.6% 环比上行1.3个百分点 [1] - 科创50九月平值隐波均值高达62% 处于上市以来较高水平 [2] - 标的指数与期权隐波呈现明显正相关关系 反映市场情绪乐观 [1] 市场情绪与策略 - 看跌期权卖方加仓整体偏谨慎 [1] - 科创50ETF期权隐波高企显示标的指数短期或存在局部过热现象 [2] - 市场整体情绪偏乐观 各指数震荡上行格局或延续 [2]

黄金期货行情 - 沪金主力合约8月28日收盘价783.22元/克 当日涨幅0.21% 成交量135834手 持仓量166596手 [1] - 上海黄金现货价格780.03元/克 较期货主力价格贴水3.19元/克 [1] 国际金价表现 - 国际金价收3396.59美元/盎司 上涨0.1% 早间最低触及3373美元 [4] - 金银ETF持仓维持高位 [4] 货币政策动态 - 纽约联储行长威廉姆斯表示利率可能下降 决策需参考经济数据 9月会议可能讨论降息 [1] 地缘政治事件 - 委内瑞拉总统马杜罗称该国遭受核潜艇威胁 强调维护国家独立 获得多国声援 [1] - 乌克兰代表团将与美国会晤 讨论安全保障协议 美方特使推动俄乌冲突外交解决 [2] - 巴西财政部长称可能就美国关税政策提起诉讼 指责美方制造不存在的战争 [2] 机构黄金观点 - 美联储独立性担忧导致美元走弱 鸽派言论支撑金价 通胀与经济数据影响降息预期 [3] - 建议买入AU2512C776并卖出AU2512C792构建牛市价差策略 [5] 机构白银观点 - 国际银价收38.576美元/盎司 基本持平 伦敦白银拆借利率出现波动 [5] - 海外实物需求增加 ETF资金流入提振 国内政策对商品价格影响反复 [5] - 建议多单在38美元上方继续持有 [6]

今日凌晨，美联储公布的7月会议纪要显示，7月会上，几乎全体决策者支持暂不降息，只有两人反对。 纪要体现了，对通胀和就业的风险以及关税对通胀的影响，联储官员均存在分歧，不过多数还是认为， 通胀上升的风险比就业下行的风险高。多人认为，关税的影响需要一些时间才会全面显现。 与会者指出，在《GENIUS法案》通过之后，稳定币的使用可能会增加，并可能有助于提升支付系统的 效率。他们还表示，稳定币可能会推高对其支撑资产的需求，其中包括美国国债。 【黄金期货行情表现】 8月21日，沪金主力暂报774.96元/克，涨幅达0.28%，今日沪金主力开盘价776.50元/克，截至目前最高 777.50元/克，最低774.32元/克。 【宏观消息】 【机构观点】 【黄金】 逻辑：美联储会议纪要显内部分歧，市场担忧升温，美元冲高回落，金价止跌反弹；技术面呈三角形 态，需关注政策及地缘消息。 数据：国际金价收 3374.95 美元 / 盎司，涨 0.99%，结束 "四连阴"；在 3300-3400 美元区间波动。 观点：建议在价格回调到位时，用黄金看涨期权构建牛市价差策略。 【白银】 逻辑：伦敦白银拆借利率回落致实物需求减少，但 ETF ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对各品种期货给出点评和操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、黑色系、有色、能源化工、农产品、特殊商品、新能源等多个板块，结合市场情况如政策、供需、价格波动等因素分析走势并指导投资操作 [2] 各板块总结 股指板块 - 中美第二轮贸易会谈延长关税豁免条款，中央政治局会议政策论调与此前一致，TMT火热上扬，股指放量大涨，临近中报业绩期需数据验证盈利改善情况 [2] - 操作建议：逢高卖出MO2509执行价6600附近看跌期权，以温和看涨为主 [2] 国债板块 - 债市真正企稳需央行释放呵护流动性信号和股票市场行情见顶回落，目前时点不确定，逆回购投放加量叠加股市走弱，期债震荡暂企稳 [2] - 操作建议：单边策略短期保持观望 [2] 贵金属板块 - 金价在3300 - 3400美元区间窄幅波动，短期银价维持区间波动 [2] - 操作建议：金价回调到位阶段低位通过黄金看涨期权构建牛市价差策略；银价保持低多思路或构建期权的牛市价差策略 [2] 集运指数（欧线）板块 - EC主力震荡偏弱 [2] - 操作建议：10合约空单继续持有 [2] 钢材板块 - 钢价跌破支撑 [2] - 操作建议：10月热卷合约3380 - 3400区间做空尝试 [2] 铁矿板块 - 发运大增港存疏港回升，铁矿跟随钢材价格波动 [2] - 操作建议：逢高做空 [2] 黑色板块 - 交易所干预，期货见顶回落，部分煤种价格松动，蒙煤偏弱运行；主流焦化厂第六轮提涨落地，焦化利润有所修复，第七轮提涨后动 [2] - 操作建议：焦煤、焦炭、铁矿、焦煤均逢高做空 [2] 有色板块 - 铜弱驱动延续，盘面窄幅震荡，仓单持续回升盘面承压；铝终端复苏力度偏弱，预计短期维持震荡，“770号文”及废铝紧缺造成供应隐忧，铝合金 - 铝价差存收敛预期；锌盘面震荡偏弱，供应宽松预期仍存；锡短期驱动有限，震荡，关注缅甸锡矿恢复情况；银盘面维持震荡，基本面变化不大；不锈钢盘面震荡走弱，成本支撑需求仍有拖累 [2] - 操作建议：铜主力参考78000 - 79500；铝主力参考20000 - 21000，关注21000压力位；铝合金主力参考19600 - 20400；锌主力参考22000 - 23000；锡观望；银主力参考118000 - 126000；不锈钢主力参考12800 - 13500 [2] 能源化工板块 - 原油俄乌问题缓和预期增加，远期供应宽松拖累油价偏弱运行；集运指数EC主力震荡偏弱；尿素消息面推升隐含波动率，后市需跟踪出口集港变化情况；PX供需压力不大且需求端预期好转；PTA低加工费但成本端支撑有限；短纤供需存改善预期但短期无明显驱动；瓶片减产效果显现，库存缓慢去化，短期加工费下方支撑较强；乙醇MEG供应逐步回归，供需矛盾不突出；烧碱工业品情绪整体回落，冲高后下跌；PVC供需压力仍大；纯苯供需预期好转但高库存下驱动有限；苯乙烯供需边际好转但成本端支撑有限；合成橡胶短期成本端震荡整理，自身供需宽松；LLDPE价格下跌，基差维持，成交一般；PP现货走弱，成交尚可；甲醇持续累库，价格偏弱 [2] - 操作建议：原油建议偏空思路对待，跨月逢低做扩10 - 11/12月差，WTI下方支撑60 - 61，布伦特63 - 64，SC470 - 480，期权端等待波动放大后做扩机会；集运指数10合约空单继续持有；尿素盘面反弹后短期看多需谨慎，无更多实质利好驱动则转向逢高空，短期上方阻力位1850 - 1870；PX短期在6600 - 6900震荡对待，PX - SC价差低位做扩为主；PTA短期在4600 - 4800震荡对待，TA1 - 5逢高反套；短纤短期在6300 - 6500震荡对待，盘面加工费在800 - 1100区间震荡；瓶片PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，短期逢低做多加工费；乙醇EG01短期在4300 - 4500区间震荡；烧碱可尝试入场短空；PVC空单持有；纯苯BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动；苯乙烯短期在7200 - 7400震荡，反弹偏空对待；合成橡胶短期看跌期权BR2509 - P - 11400卖方离场；LLDPE短期震荡；PP6950 - 7000空单止盈；甲醇区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 粕类成本支撑较强，长期偏多预期不变；生猪市场情绪有所改善，短期支撑增强；玉米供应压力显现，盘面偏弱运行；油脂马棕震荡，连棕惯性走强；白糖海外供应前景偏宽松；棉花下游市场保持弱势；鸡蛋现货走势偏弱；苹果出货偏慢，关注早熟果价格走势；红枣价格稳硬运行；纯碱供应高位基本面趋弱，盘面趋弱 [2] - 操作建议：粕类择机布局01长线多单；生猪近端支撑增强；玉米逢高空；油脂棕榈油预期靠近9800 - 10000区间；白糖反弹偏空交易，关注5700压力位；棉花空单持有；鸡蛋长周期仍偏空，空单持有；苹果主力在8150附近运行；红枣短期11550附近震荡；纯碱空单持有 [2] 特殊商品板块 - 玻璃行业负反馈持续，盘面弱势运行；橡胶基本面支撑偏强，胶价区间窄幅调整；工业硅关注产能变化情况 [2] - 操作建议：玻璃空单持有；橡胶观望；工业硅暂观望 [2] 新能源板块 - 多晶硅小作文扰动不断，盘面宽幅震荡，关注后续会议情况；碳酸锂市场情绪调整盘面回落，基本面边际改善 [2] - 操作建议：多晶硅暂观望；碳酸锂谨慎观望为主，短线逢低轻仓试多 [2]

黄金期货行情 - 沪金主力合约8月20日收盘价772.68元/克，当日下跌0.35% [1] - 当日成交量153,091手，持仓量191,474手 [1] - 现货价格768.70元/克，较期货价格贴水3.98元/克 [1] 国际贵金属价格 - 国际金价收于3,315.03美元/盎司，单日下跌0.52% [3] - 国际银价收于37.36美元/盎司，单日下跌1.68% [5] - 白银跌幅显著大于黄金，受工业品价格下跌及美元走强双重拖累 [4] 宏观政策环境 - 美联储9月维持利率不变概率为13.9%，降息25个基点概率达86.1% [1] - 10月累计降息50个基点概率为46%，市场预期货币政策转向宽松 [1] - 美国新屋开工数据超预期，前政府呼吁降息政策 [2] 地缘政治动态 - 白宫考虑在匈牙利举办俄乌领导人峰会 [1] - 美国与欧洲计划为乌克兰提供安全保障，全面增强其作战能力 [1] 机构策略观点 - 黄金短期承压主因美元走强及市场静待美联储年会指引 [2] - 建议通过看涨期权构建牛市价差策略应对波动 [3] - 白银受工业属性拖累且现货市场成交清淡，短期弱势格局难改 [4][5][6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 不同期货品种受多种因素影响呈现不同走势和投资建议，包括股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦煤、焦炭、铜、铝等多个领域 [2] 各板块总结 金融板块 - 中美第二轮贸易会谈延长关税豁免条款，中央政治局会议召开，TMT火热上扬，股指放量大涨，临近中报业绩期需数据验证盈利改善情况，可逢高卖出MO2509执行价6600附近看跌期权，以温和看涨为主 [2] - 央行二季度货币政策报告重提“防范资金空转”、股市放量上涨、税期走款资金收敛等多重利空因素发酵，债市情绪走弱，期债尚未企稳，单边策略建议短期保持观望 [2] - 美乌欧领导人会晤为缓和俄乌冲突带来希望，风险偏好提升使贵金属冲高回落，金价在3300 - 3400美元区间窄幅波动，建议在价格回调到位阶段低位通过黄金看涨期权构建牛市价差策略；银价维持区间，建议保持低多思路或构建期权的牛市价差策略 [2] 集运指数板块 - 集运指数（欧线）EC主力震荡偏弱，10合约空单继续持有 [2] 黑色板块 - 钢厂库存累库不多，限产在即，钢价有支撑，10月合约热卷和螺纹分别关注3400元和3200元支撑 [2] - 发运大增港存疏港回升，铁矿跟随钢材价格波动，建议连高做空 [2] - 交易所干预，期货见顶回落，部分煤种价格松动，蒙煤持稳运行，焦煤建议连高做空 [2] - 主流焦化厂第六轮提涨落地，焦化利润有所修复，第七轮提涨后动，焦炭建议连高做空 [2] 有色板块 - 铜主力参考78000 - 79500，盘面窄幅震荡 [2] - 氧化铝主力参考3000 - 3300，现货价格南北分化，仓单持续回升，盘面震荡回落 [2] - 对铝关税再加码，铝价震荡回落，主力参考20000 - 21000，关注21000压力位 [2] - 淡季终端消费疲软，主流消费地社库接近胀库，铝合金主力参考19600 - 20400，盘面震荡偏弱 [2] - 锌主力参考22000 - 23000，盘面震荡偏弱，供应宽松预期仍存 [2] - 关注缅甸锡矿进口情况，锡观望 [2] - 镍主力参考118000 - 126000，盘面维持震荡，基本面变化不大 [2] - 不锈钢盘面窄幅震荡，成本支撑需求仍有拖累，主力参考12800 - 13500 [2] 能源化工板块 - 原油短期地缘风险的不确定性仍是主线，后续需观察OPEC实际产量变化影响，建议单边观望为主、跨月建议做扩10 - 11/12月差，WTI下方支撑给到[60, 61]，布伦特在[63, 64]，SC在[470, 480] [2] - 尿素印标消息对盘面有一定提振，后市需观察出口集港动态变化，盘面反弹后，若后续无更多利好驱动则转向逢高做空，月间波动区间给到1700 - 1800 [2] - PX供需压力整体不大且需求端预期好转，短期在6600 - 6900震荡，下沿附近低多对待，PX - SC价差低位做扩为主 [2] - PTA低加工费但成本端支撑有限，短期4600 - 4800震荡，低位偏多对待，TA1 - 5逢高反套对待 [2] - 短纤供需存改善预期，但短期无明显驱动，短期或在6300 - 6500区间震荡，下沿附近低位试多，盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [2] - 瓶片减产效果显现，库存缓慢去化，短期加工费下方支撑较强，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动，短期逢低做多加工费 [2] - 乙醇MEG供应逐步回归，但供需矛盾不突出，短期或跟随商品波动为主，EG09短期在4300 - 4500区间震荡 [2] - 烧碱主力下游拿货尚可，现货持稳，观望 [2] - PVC供需压力仍大，偏空对待 [2] - 纯苯供需预期有所好转但高库存下驱动有限，BZ2603单边跟随油价和苯乙烯波动 [2] - 苯乙烯供需边际好转但成本端支撑有限，短期在7200 - 7400震荡，反弹偏空对待 [2] - 合成橡胶短期BR成本端震荡整理，且自身供需宽松，或跟随天胶波动为主，短期看跌期权BR2509 - P - 11400卖方持有 [2] - LLDPE基差维持，成交尚可，短期震荡 [2] - PP现货变化不大，成交走弱，区间6950 - 7300，前期7200 - 7300的空单可择机止盈 [2] - 甲醇持续紧库，价格走弱，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 豆类成本支撑较强，长期偏多预期不变，择机布局01长线多单 [2] - 生猪现货低位震荡，关注出产量释放节奏，偏弱调整 [2] - 玉米供应压力显现，盘面偏弱运行，建议高空 [2] - 马棕震荡上行，连棕跟随走强，棕榈油短期仍有望冲击10000大关 [2] - 白糖海外供应前景偏宽松，前期高位空单减持 [2] - 棉花下游市场保持弱势，空单减持 [2] - 鸡蛋现货走势偏弱，长周期仍偏空 [2] - 苹果出货偏慢，关注早熟果价格走势，主力在8250附近运行 [2] - 红枣价格坚挺运行，谨慎追高，短线为主 [2] - 纯碱供应高位基本面趋弱，盘面震荡趋弱，尝试逢高入场短空 [2] 特殊商品板块 - 玻璃行业负反馈持续中，盘面弱势运行，空单持有 [2] - 橡胶关注旺产期原料上涨情况，观望 [2] - 工业硅关注产能变化情况，暂观望 [2] - 新能源多晶硅关注政策预期变化，暂观望 [2] - 碳酸锂供应端扰动持续盘面偏强，基本面边际改善，谨慎观望为主，短线逢低轻仓试多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各品种主力合约进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦煤、焦炭、有色金属、能源、化工、农产品、特殊商品、新能源等多个板块，综合考虑市场供需、宏观政策、价格走势等因素给出投资策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指：大金融强势推升，指数突破短期震荡区间上沿中枢上移，但测试关键位置需谨慎，建议买入低执行价看跌期权后卖出高执行价看跌期权做牛市价差策略 [2] - 国债：债市缺乏驱动，权益市场压制债市，但基本面和资金面支撑未扭转，单边策略暂观望，待调整企稳后多配，曲线策略中期关注做陡 [2] 金属板块 - 贵金属：金价维持在3300美元（765元）附近，卖出790以上虚值黄金看涨期权；白银受关税驱动资金流入有上涨空间，企稳37美元（9000元）将进一步走高 [2] - 集运指数（欧线）：EC盘面上行，EC08主力合约谨慎看多，单边操作暂观望 [2] - 钢材：工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作暂观望，关注多材空原料套利操作 [2] - 铁矿：黑色情绪好转，反内卷利多估值提升，逢低做多 [2] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，煤矿复产预期加强，现货偏强运行，成交回暖，逢低做多 [2] - 焦炭：主流钢厂第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，逢低做多 [2] - 有色金属：铜主力关注780000支撑位；氧化铝主力短期在3000点以上偏强运行；铝主力参考19800 - 20800；铝合金主力参考19200 - 20000；锌主力参考21500 - 23000，高位空单继续持有；不锈钢盘面有所反弹，基本面未明显变动，主力参考12500 - 13000，短期波段策略为主 [2][3] 能源化工板块 - 原油：关税矛盾冲击需求，市场担忧增加拖累油价回调，短期不建议追高，观望为主，主力合约压力位调整 [2] - 尿素：印标超预期和消息面扰动出口情绪，短期基差修复需求仍存 [2] - PX：产业链终端负反馈加剧，PX反弹承压，PX09短期在6600 - 6900震荡，PX - SC价差低位做扩 [2] - PTA：产业链终端负反馈加剧，PTA反弹承压，TA短期在4600 - 4800区间震荡，TA9 - 1滚动反套 [2] - 短纤：工厂减产预期下加工费有所修复，单边同PTA，盘面加工费低位做扩，关注1100附近压力及减产兑现情况 [2] - 瓶片：需求旺季减产增加，加工费修复，跟随成本波动，单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] - 乙醇：供需逐步转向宽松，短期需求偏弱，预计MEG上方承压，短期关注EG09在4400附近压力，逢高卖出看涨期权，EG9 - 1逢高反套 [2] - 烧碱：盘面反弹，氧化铝厂与贸易商之间交易活跃度提升，预计短期偏强运行 [2] - PVC：宏观气氛推升盘面反弹，基本面暂无改善，短期观望 [2] - 纯苯：供需边际好转但高库存下驱动仍有限，主力合约BZ2603时间较远，资金博弈明显，单边观望，月差反套 [2] - 苯乙烯：供需预期偏弱且高估值下涨幅受限，EB08短期关注7500以上压力，关注高空机会，期权逢高卖出EB08执行价7500以上的看涨期权，逢高做缩EB - BZ价差 [2] - 合成橡胶：丁二烯港口库存偏低，叠加商品偏强，BR短期坚挺，短期关注BR2508在11800附近压力 [2] - LLDPE：成交走弱，价格小幅上涨，短期震荡 [2] - PP：供需双弱，成交一般，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单 [2] - 甲醇：基差继续走弱，成交尚可，区间操作2200 - 2500 [2] 农产品板块 - 豆类：市场缺乏话题，内外盘磨底，短线操作 [2] - 生猪：市场对后市乐观，但潜在供应压力累积，关注14500附近压力 [2] - 玉米：利空情绪逐步释放，盘面跌幅受限，偏弱震荡 [2] - 油脂：豆油盘面或围绕7900点震荡 [2] - 白糖：海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易 [2] - 棉花：旧作库存偏紧张，下游市场保持弱势，短期偏强，中期逢高做空 [2] - 鸡蛋：现货保持偏弱格局，长周期仍偏空 [2] - 苹果：交易清淡，价格走弱，主力在7700附近运行 [2] - 红枣：市场价格小幅波动，主力在10500附近运行 [2] - 花生：市场价格震荡偏稳，主力在8100附近运行 [2] - 纯碱：消息面扰动较多，盘面大幅反弹，等待反弹空的机会 [2] 特殊商品板块 - 玻璃：宏观氛围转暖，盘面整体表现偏强，短线观望 [2] - 橡胶：宏观情绪偏强，带动胶价上行，14000 - 14500区间布局空单 [2] - 工业硅：工业硅期价震荡走高，观望 [2] 新能源板块 - 多晶硅：多晶硅现货报价进一步上调，期货价格继续上涨，观望 [2] - 碳酸锂：情绪暂稳盘面窄幅震荡，宏观风险增加基本面仍有压力，主力参考6 - 6.5万运行 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、黑色、有色、能源、农产品、特殊商品、新能源等板块，各品种受不同因素影响呈现不同走势和投资机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指 - A股测试关键位置上方遇阻，指数突破短期震荡区间上沿中枢上移，测试关键位置附近需谨慎操作，考虑做牛市价差策略 [2] 国债 - 资金利率筑底叠加股债跷跷板效应，期债短期或窄幅震荡，单边策略适当逢调整多配，接近前高止盈，关注资金利率走向，曲线策略推荐做陡 [2] 贵金属 - 短期关注美国通胀和关税影响，金价维持在3300美元（765元）附近波动，卖出790以上虚值黄金看涨期权；白银短期在36 - 37美元区间震荡 [2] 集运指数（欧线） - EC盘面上行，EC08主力合约谨慎偏多 [2] 黑色 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，单边操作观望，关注多材空原料套利操作；黑色情绪好转，反内卷利多估值提升，逢低做多；市场竞拍流拍率下降，煤矿复产预期加强，现货偏强运行，成交回暖，逢低做多；主流钢厂6月23日第四轮提降落地，焦化利润下行，价格接近阶段性底部，逢低做多 [2] 有色 - LME软逼仓逻辑走弱，232调查预期7月底落地，主力参考76000 - 79500；主力短期在3000点以上偏强运行但上方空间有限，现货阶段性收紧，盘面量价配合良好做多动能充沛；现货贴水扩大，库存小幅累积，主力参考19800 - 20800；盘面跟随铝价震荡，淡季基本面维持弱势，主力参考19200 - 20000；关税担忧情绪再起，需求预期仍偏弱，主力参考21500 - 23000；短期宏观扰动较大，关注美关税政策变动，高位空单继续持有；宏观风险增加盘面走弱，产业过剩仍有制约，主力参考118000 - 126000；情绪暂稳盘面窄幅震荡，基本面未有明显变动，主力参考12500 - 13000 [2] 能源 - 地缘风险溢价和累库短期僵持，预计油价上方空间有限，建议短期波段思路为主；需求端仍有部分订单支撑，后市需关注出口面消息进展，短期需谨慎逢低入场；油价偏强且市场氛围偏强，短期PX受到提振，PX09在6600附近短多操作；供需预期转弱但低加工费下成本支撑偏强，TA短期在4600 - 4900区间震荡，4700以下低多对待，TA9 - 1滚动反套为主；工厂减产预期下加工费有所修复，PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主；需求旺季，瓶片减产增加，加工费修复，PR跟随成本波动，PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会；供需逐步转向宽松且短期需求偏弱，预计MEG上方承压，短期关注EG09在4400附近压力，逢高卖出看涨期权，EG9 - 1逢高反套；宏观刺激反弹，关注氧化铝采买价格是否跟随，短期宏观情绪偏强下预计低位有反弹但势能有待现货跟进；“供给侧优化”预期带动，短期仍需关注7月反倾销税裁定，近月反弹空间谨慎看好；供需边际好转但高库存下驱动仍有限，主力合约BZ2603时间较远，供需博弈下驱动有限，单边观望，月差反套对待；供需预期偏弱且高估值下，苯乙烯涨幅受限，EB08短期关注7500附近压力，关注高空机会，期权建议逢高卖出EB08执行价7500以上的看涨期权；丁二烯港口库存偏低，BR短期坚挺，短期关注BR2508在11500附近压力；成交走弱价格小幅下跌，短期震荡；供需双弱成交一般，谨慎偏空对待，可7250 - 7300介入空单；基差继续走弱整体成交一般，区间操作2200 - 2500 [2] 农产品 - 市场缺乏话题内外盘磨底，短线操作；市场对后市乐观但潜在供应压力累积，关注14500附近压力；利空情绪逐步释放，盘面跌幅受限，偏弱震荡；整体维持窄幅震荡走势，关注P09在8650的阻力；海外供应前景偏宽松，反弹偏空交易；旧作库存偏紧张，下游市场保持弱势，短期偏强，中期逢高做空；现货保持偏弱格局，长周期仍偏空；交易清淡价格走弱，主力在7700附近运行；市场价格小幅波动，主力在10500附近运行；市场价格震荡偏稳，主力在8100附近运行；消息面扰动较多，盘面短期偏强，等待反弹空的机会 [2] 特殊商品 - 宏观氛围转暖，盘面整体表现偏强，短线观望；基本面走弱预期，14000以上空单继续持有；工业硅期价震荡，观望 [2] 新能源 - 多晶硅现货报价进一步上调，期货价格高位上涨后震荡，观望；盘面维持偏强运行，宏观风险增加基本面仍有压力，主力参考6 - 6.5万运行 [2]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对金融衍生品、贵金属、集运欧线、商品期货等多个领域进行分析，认为各品种受宏观经济、供需关系、政策等因素影响，走势分化，投资者需关注市场动态和关键因素变化，采取相应投资策略 [2][5][8] 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - A股测试关键位置受阻，主要指数早盘冲高午后回落，期指主力合约随指数下挫，基差修复 [2][3] - 国内6月物价数据公布，海外美国代表团预计下月与中方就贸易问题磋商 [3][4] - A股交易额环比放量，央行开展逆回购操作，单日净回笼资金 [4] - 指数突破短期震荡区间上沿，测试关键位置需谨慎，建议做牛市价差策略 [4] 国债期货 - 国债期货收盘多数上涨，银行间主要利率债收益率多数上行 [5] - 央行开展逆回购操作，单日净回笼资金，资金面充裕但后续需关注资金价格走势 [5][6] - 6月通胀数据低位徘徊，经济内生动能待提振，期债或窄幅震荡，建议单边逢调整多配、曲线策略做陡 [7] 贵金属 - 美国关税威胁增加，美联储会议纪要显示内部对关税影响及货币政策存在分歧，美债拍卖总体稳健 [8][9] - 贵金属盘中下探后V型反转转涨，黄金中长期看涨，短期关注美国通胀数据和关税协议，白银受贸易和财政政策影响，短期关注财税和“反内卷”政策效果 [10][11] 集运欧线 - 集运指数有涨有跌，全球集装箱总运力增长，欧美6月PMI数据公布 [12] - 期货盘面上涨，关注美国和欧盟贸易谈判情况，市场对8月旺季预期回调，建议谨慎偏多08合约 [13] 商品期货 有色金属 - 铜：LME软逼仓逻辑走弱，美铜加征关税预期落地，矿端供应矛盾仍存，需求端走弱，库存累库，建议主力参考76000 - 79500 [15][18] - 氧化铝：现货阶段性收紧，盘面做多动能充沛，预计短期价格偏强但上方空间有限，建议中期逢高布局空单 [18][20] - 铝：现货贴水扩大，库存小幅累积，宏观面有支撑也有利空，供应端产能稳定、铝水比例下滑，需求端走弱，预计短期高位承压，主力关注20800压力位 [20][22] - 铝合金：盘面跟随铝价震荡，淡季基本面弱势，预计偏弱震荡，主力参考19200 - 20000 [22][24] - 锌：关税担忧情绪再起，需求预期偏弱，矿端供应宽松，精炼锌供应改善，需求端边际走弱，库存国内累库、LME去库，建议主力参考21500 - 23000 [24][27] - 锡：短期宏观扰动大，关注美关税政策，供应紧张、需求预期偏弱，建议高位空单继续持有 [27][31] - 镍：宏观风险增加盘面走弱，产业过剩有制约，供应偏高位、需求稳定或偏弱，库存海外高位、国内企稳，预计短期区间调整，主力参考118000 - 126000 [31][33] - 不锈钢：情绪暂稳盘面窄幅震荡，基本面压力仍存，镍矿供应宽松、镍铁价格偏弱、需求疲软、库存去化慢，预计短期区间运行，主力参考12500 - 13000 [35][37] - 碳酸锂：盘面偏强运行，宏观风险增加基本面有压力，供应充足、需求稳定、库存垒库，预计短期区间震荡，主力参考6 - 6.5万 [38][42] 黑色金属 - 钢材：淡季钢价震荡，现货持稳、基差走弱，成本端原料向上弹性弱，产量高位回落、需求有韧性、库存累库不及预期，建议热卷主力参考3150 - 3300、螺纹参考3050 - 3150 [43][44] - 铁矿石：黑色情绪好转，现货价格上涨，期货合约震荡上涨，全球发运环比回落、需求端铁水产量高位回落、库存港口去库钢厂提升，预计短期震荡偏强、中长期09合约偏空，建议单边逢低做多、套利9 - 1正套，区间参考700 - 750 [46][47] - 焦煤：市场竞拍流拍率下降，期货震荡上涨，现货偏强，供应端煤矿复产预期加强、进口煤有变化，需求端焦炭需求下降，库存整体中位，建议期现逢高套保2601合约、投机逢低做多2509、套利9 - 1正套 [48][51] - 焦炭：主流钢厂提降落地，期货震荡上涨，现货稳中偏强，供应端有增加预期、需求端走弱，库存焦化厂和港口去库、钢厂回升，建议期现逢高套保2601合约、投机逢低做多2509、套利9 - 1正套 [52][54] 农产品 - 粕类：市场缺乏话题，内外盘磨底，美豆产区天气好、国内大豆和豆粕库存回升，建议关注需求持续性 [55][56] - 生猪：市场对后市乐观但潜在供应压力累积，现货价格震荡，养殖利润回归低位、二次育肥有变化、出栏均重增加，建议关注14500上方压力 [57][58] - 玉米：利空情绪释放，盘面跌幅受限，现货价格局部下跌，供应偏紧、需求有韧性、替代端有影响，建议关注政策投放情况，暂时观望 [59][60] - 白糖：原糖价格震荡偏弱，国内价格底部震荡，巴西产糖量下降、全球供应宽松，建议维持反弹偏空思路 [61] - 棉花：美棉底部震荡，国内需求无明显增量，产业下游积弱、纺企开机下行、库存累积，建议关注新疆天气和下游需求 [63] - 鸡蛋：蛋价偏弱，供应充足、需求有望好转，预计少数地区价格有下滑风险，多数地区趋稳或小幅走高 [66][67] - 油脂：整体窄幅震荡，连豆油受多空因素影响，棕榈油关注库存和出口，建议关注后市走势 [68][69] - 花生：市场价格震荡偏稳，需求不佳，预计维持弱稳震荡格局 [70] - 红枣：市场价格小幅波动，河北销区供应减少、成交一般，新季关注天气，预计现货稳中小幅波动 [71][72] - 苹果：交易清淡，价格走弱，受高温影响，山东和西部产区冷库交易淡、价格下滑 [73] 能源化工 - 原油：地缘风险溢价和累库僵持，油价上方空间有限，行情微涨，资讯涉及炼油厂、库存、产量、招标等，逻辑受库存增加和制裁影响，建议短期波段思路，关注阻力位 [74][78] - 尿素：需求有订单支撑，关注出口消息，现货价格更新，市场供应高位、需求分化、库存下降、外盘标购价格上涨，建议短期观望，关注主力合约压力位 [79][81] - PX：油价偏强且市场氛围带动，走势承压但短期有带动，现货价格上行、成本变化、供需开工有调整，建议PX09在6600附近短多 [82][83] - PTA：供需预期转弱但成本支撑强，现货商谈一般、成本加工费变化、供应负荷上升、需求聚酯负荷下滑，建议TA短期在4600 - 4900区间震荡，4700以下短多，TA9 - 1滚动反套 [84] - 短纤：工厂减产预期下加工费修复，现货价格下调、成本加工费变化、供应负荷下滑、需求下游疲软，建议PF盘面加工费低位做扩，关注压力及减产兑现 [85][86] - 瓶片：需求旺季减产增加，加工费修复，跟随成本波动，现货交投尚可、成本加工费变化、供应开工下降、库存增加、需求有数据，建议PR单边同PTA，PR8 - 9逢低正套，关注加工费区间 [87][88] - 乙二醇：供需转向宽松，需求偏弱，上方承压，现货价格整理、供需开工和库存有变化，建议关注EG09在4400附近压力，逢高卖出看涨期权，EG9 - 1逢高反套 [89][90] - 烧碱：宏观刺激反弹，关注氧化铝采买价格，现货成交偏淡、开工负荷下降、库存减少，建议观望 [91][92] - PVC：“供给侧优化”预期带动，关注7月反倾销税裁定，现货价格窄幅整理、开工负荷下降、库存增加，建议谨慎看待上行空间 [93] - 纯苯：供需边际好转但高库存驱动有限，现货价格上涨、供需产能利用率和库存有变化，建议单边观望，月差反套 [94][95] - 苯乙烯：供需预期偏弱且高估值涨幅受限，现货市场走稳、供需产量和库存增加、下游产能利用率下降，建议关注7500附近压力，高空、卖出看涨期权、做缩价差 [96][97] 特殊商品 - 合成橡胶：丁二烯港口库存偏低，BR短期坚挺，原料价格有变化、产量和开工率有调整、库存有变动，建议关注BR2508在11500附近压力 [98][100] - LLDPE：现货消费下跌，成交走弱，现货价格和基差有变化、供应产能利用率上升、需求下游开工率下降、库存增加，建议关注走势 [100] - PP：供需双弱，成本端支撑走弱，现货价格有变化、供应产能利用率下降、需求下游开工率微降、库存有调整，建议中期在7200 - 7300区间布局空单 [101][103] - 甲醇：基差走弱，成交一般，现货成交情况、供需开工率和库存有变化，建议区间操作 [103] - 天然橡胶：基本面走弱，空单持有，原料价格下降、轮胎开工率和库存有变化、美国进口轮胎数据公布，建议14000以上空单继续持有 [104][106] - 多晶硅：现货报价上调，期货高位上涨后震荡，价格上调、供应产量增加、需求排产下降、库存回升，建议观望 [107][109] - 工业硅：期价震荡，现货价格有变化、供应产量有调整、需求有增长但终端疲软、库存有变动，建议观望 [110][112] - 纯碱：消息面扰动，盘面偏强，现货重碱成交价、供应产量下降、库存增加，建议等待情绪发酵后高空 [112][114] - 玻璃：宏观氛围转暖，盘面偏强，现货沙河成交均价、供应产量增加、库存减少，建议短线观望 [112][114]