美联储降息预期与市场影响 - 市场普遍预期美联储9月会议将开启降息周期 降息25个基点的概率达95.9% 降息50个基点的概率为4.1% 到10月份累计降息50个基点的概率达73.8% [1] - 美国总统特朗普施压美联储大幅快速降息 甚至要求幅度超出预期 为会议增添政治不确定性 [1][3] - 全球主要央行如英国央行、日本央行和加拿大央行也将在本周公布利率决议 共同塑造未来数月全球金融市场走向 [1] 降息幅度分歧与依据 - 主流观点倾向于降息25个基点 因近期数据未形成明确经济衰退趋势 不足以支撑50个基点降息 降息25基点既能释放宽松信号 又为后续政策预留空间 [2] - 广开首席产业研究院院长连平将当前降息归类为预防式降息 但指出面临类滞胀特殊背景 经济放缓的同时通胀仍处于相对高位 [2][3] - 主张降息50个基点的观点认为劳动力市场迅速恶化需要更大幅降息以避免经济严重下滑 8月美国失业率攀升至4.3%创近四年新高 劳工部下修2024年4月至2025年3月新增非农就业岗位总数91.1万个 [3] 全球资产价格反应 - 10年期美债收益率跌2.87个基点报4.0356% 30年期美债收益率同步下滑 [5] - 黄金价格强势攀升 COMEX黄金期货盘中最高触及3728.4美元/盎司 伦敦现货黄金历史首次站上3690美元/盎司 上海金ETF单日收涨1.16% [5] - 预防式降息环境中美股通常呈现三大特征 难有明显向下调整 对利率敏感的指数或板块表现突出 降息交易大约在首次降息后持续三个月 [5] - 历史数据显示预防式降息周期中美股尤其是科技成长板块和中小盘股表现突出 10年期美债收益率在降息周期中平均下行80-100个基点 [5] 新兴市场与大宗商品影响 - 美元走弱和全球流动性改善可能推动资本从美国转向收益率更高的新兴市场 尤其是亚洲股市和主权债 [6] - 黄金在降息后10个交易日的胜率高达83% 除货币政策因素外地缘政治风险升温也提供额外支撑 [6] - 原油市场更多受供需关系主导 若全球经济放缓压制需求可能维持区间震荡 [6] 中国金融市场展望 - 美联储降息可能引发全球央行降息潮 中国央行有一定宽松空间如下调LPR和MLF利率或通过降准释放流动性 [8] - 货币宽松可能对A股市场形成提振并推动第二波上攻行情 美联储降息可能成为市场转折点助力A股金九银十行情 [8] - 预防式降息期间A股和港股结构上共同指向受益于低利率估值扩张的成长板块和利率敏感型行业 港股弹性更大 [9] - AI算力/半导体、创新药、恒生科技/港股互联网、固态电池、机器人等板块可能继续受益 有色金属在降息初期预计有所表现 [9] - 美联储降息将缓解中美利差压力 有望吸引外资增持人民币债券特别是国债和政策性金融债 中国债券配置价值凸显 [9] - 美元指数承受下行压力为人民币带来升值动能 人民币汇率仍将以稳为主 快速升值或大幅贬值风险都不大 [9]

上市公司定期报告披露规则 - A股上市公司每年有4份定期报告 包括一季报 半年报 三季报和年报[4] - 港股上市公司定期报告与A股类似 但季报披露无强制要求且实际披露时间通常晚于A股[5] - 港股财政年度可自定义连续12个月 而A股采用自然年度[6][8] - A股季报需在1个月内披露 半年报2个月内 年报4个月内[8] - 港股半年报3个月内披露 年报4个月内披露[8] 上市公司定期报告查询方式 - 可通过上交所 深交所 港交所等官方网站查询[9] - 可在各上市公司官网查询 如茅台 阿里巴巴等[9] - 可通过专业金融付费终端如Wind查询[9] 指数基金收益驱动因素 - 指数基金净值=估值×盈利+分红 盈利增长是推动指数长期上涨的主要动力[11] 宽基指数盈利增长情况 - 中证全指2024年盈利同比下降0.23% 2025年一季度同比增长4.46% 二季度同比增长2.19%[19][20] - 沪深300最近5年净利润均为正增长 2023-2025年季度盈利增速维持在3%-5%[23] - 中证500在2021年盈利增速超49% 2025年一季度同比增长6.51% 二季度同比增长3.6%[26] - 中证1000在2021年盈利增速达68.02% 2025年一季度同比增长16.13% 二季度增速降至0.44%[29] - 创业板指2025年一季度盈利增速30.79% 二季度增速13.39%[33] - 恒生指数2025年一季度盈利增速16.32% 二季度增速降至0.14%[35] - H股指数2022-2024年盈利稳定增长 2025年一二季度保持同比增长[37] 策略指数盈利增长情况 - 中证红利2022-2024年盈利稳定增长 2025年一二季度保持正增长[42] - 恒生红利低波动2025年一季度盈利下降5.5% 二季度下降6.22%[45] - 中证A500 2025年一二季度净利润同比小幅增长[49] 行业主题指数盈利增长情况 - 中证消费2025年一季度盈利增速19.92% 二季度增速5.22%[55] - 消费50指数2025年一季度盈利增速5.19% 二季度增速3.81%[58] - 恒生消费2025年一季度盈利增速14.52% 二季度增速29.48%[61] - 医药100指数2024年四季度盈利恢复正增长 2025年一二季度延续增长趋势[64] - 恒生医疗保健2025年一季度盈利增速172.89% 二季度增速59.75%[66] - 港股科技2025年一季度盈利增速128.92% 二季度增速51.24%[68]

美股市场表现 - 纳斯达克100指数创下一年多以来最长连涨纪录 并连续五个月上涨 [1] - 标准普尔500指数自8月底以来横盘整理 单日波动幅度均不到0.9% 为两年来持续时间最长的平静期 [3] - 期权交易员押注标准普尔500指数在美联储决议公布当天将上下波动约1% 为约三周以来最大涨跌 [3] 美联储降息潜在影响 - 若点阵图显示2025年降息次数少于市场预期的2-3次 或鲍威尔语气谨慎 可能引发失望性卖盘 [4] - 若美联储提及经济放缓迹象比预想更严重 可能触发风险资产下跌 [4] - 若决议完全符合市场中性预期 部分交易者可能平仓获利了结导致市场短期回落 [4] 季节性因素与历史表现 - 自1971年以来标准普尔500指数9月份平均下跌1% [6] - 在美联储降息且经济未萎缩的9月份 该指数上涨1.2% [6] - 去年美联储降息50个基点时 标准普尔500指数当月上涨2% [6] 美股继续走强核心条件 - 降息后若经济数据改善 企业盈利保持增长 科技股将受益于AI投资浪潮贴现率下降 [8] - 若点阵图暗示今年有更多降息空间 债券收益率下行可能推动资金流向成长股和科技股 [8] - 若Q3财报季显示科技巨头AI业务大规模变现且盈利超预期 基本面将驱动指数继续走强 [8]

美联储人事任命 - 斯蒂芬·米兰以48票对47票的微弱优势获美国参议院通过 出任美联储理事会成员 将参与9月16日美联储会议[1] - 米兰拥有哈佛大学经济学博士学位 曾在特朗普第一任期内担任美国财政部经济政策高级顾问[1] - 米兰提名获参议院及时确认 可赶上本周利率会议 进入美联储货币政策委员会并参与后续利率决议投票[3] 美联储利率预期 - CME"美联储观察"显示 本周降息25个基点的概率为95.9% 降息50个基点的概率为4.1%[1][3] - 10月累计降息25个基点的概率为23.1% 累计降息50个基点的概率为73.8% 累计降息75个基点的概率为3.1%[1][3] - 前圣路易斯联储主席布拉德预计FOMC将降息25个基点 认为市场预计年底前累计降息75个基点合理[4] 美联储主席职位动态 - 前圣路易斯联储总裁布拉德与财政部长贝森特就出任美联储主席一职进行交流 表示若条件合适对此职位非常感兴趣[1][3] - 布拉德提出成功标准包括捍卫美元储备货币地位 保持低且稳定通胀 保护美联储独立性[4] 政治压力与市场风险 - 特朗普在社交平台要求美联储主席鲍威尔立即降息 且幅度要比设想更大[4] - 摩根资产管理指出 若降息被视为出于政治压力而非经济预测相符 将加大股票、债券和美元风险[4] - 华尔街投资者因预计美联储重启降息而欢呼 但建议在市场大涨后转持谨慎立场并寻求多元化配置[4] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 道琼斯指数涨0.11% 标普500指数涨0.47% 纳斯达克综合指数涨0.94%[5] - 标普500指数和纳指创收盘新高 大型科技股普涨 谷歌涨超4% 成为第四家市值超过3万亿美元的美股上市公司[5] 联邦管制与军事部署 - 特朗普威胁在必要时宣布全国进入紧急状态 并对华盛顿特区实施全面联邦管制[1][6] - 特朗普已派遣国民警卫队超过2000人协助华盛顿特区法律秩序和公共安全[7] - 华盛顿特区总检察长就国民警卫队部署向联邦法院提起诉讼 称其侵犯地方自治权和基本自由[8] - 特朗普计划向田纳西州孟菲斯市派遣国民警卫队"打击犯罪" 但遭当地民主党官员反对[9]

美联储人事任命与政策动向 - 斯蒂芬·米兰以48票对47票的微弱优势获美国参议院通过 出任美联储理事会成员 将参与9月16日开始的利率会议 [1][3] - 米兰曾任特朗普政府财政部经济政策高级顾问 拥有哈佛大学经济学博士学位 提名通过后进入美联储货币政策委员会并参与利率决议投票 [1][3] - 前圣路易斯联储主席布拉德与财长贝森特就出任美联储主席一职进行交流 表示若条件合适对此职位非常感兴趣 [1][3][4] 美联储利率政策预期 - CME"美联储观察"显示本周降息25个基点概率为95.9% 降息50个基点概率为4.1% [1][3] - 10月累计降息25个基点概率为23.1% 累计降息50个基点概率为73.8% 累计降息75个基点概率为3.1% [1][3] - 布拉德预计FOMC将降息25个基点并释放进一步宽松信号 认为市场预计年底前累计降息75个基点合理 [4] 政治压力与市场影响 - 特朗普在社交平台要求美联储主席鲍威尔立即降息且幅度需超过原计划 [4] - 摩根资产管理策略师David Kelly指出若降息被视为政治压力而非经济需求 将加大股票、债券和美元风险 [4] - 华尔街投资者因预期美联储重启降息而欢呼 但建议在市场大涨后转持谨慎立场并寻求多元化配置 [4] 美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨 道琼斯指数涨0.11% 标普500指数涨0.47% 纳斯达克综合指数涨0.94% [5] - 标普500指数和纳指创收盘新高 大型科技股普涨 谷歌涨超4% 市值突破3万亿美元 特斯拉与甲骨文涨超3% [5] 联邦与地方政策冲突 - 特朗普威胁因华盛顿特区移民政策分歧宣布全国紧急状态 并对特区实施全面联邦管制 [1][6] - 华盛顿特区已部署超过2000名国民警卫队员 特区总检察长就国民警卫队部署向联邦法院提起诉讼 [6][7] - 特朗普声称将向田纳西州孟菲斯市派遣国民警卫队打击犯罪 但遭当地民主党官员反对并称可能引发社区混乱 [8][9]

美联储货币政策与通胀动态 - 美联储预计降息25个基点 但存在更大幅度降息可能性 市场对大幅降息预期收敛 两年期国债收益率回升 [1] - 美国8月CPI同比上涨2.9% 环比上涨0.4% 核心CPI同比3.1% 环比0.3% 为1月以来最快物价上涨 [1] - 关税对物价冲击温和 服务业价格回升显著 全面涨价可能延迟至圣诞节后显现 [1] - 联邦基金利率当前处于4.25%-4.5%区间 降息被视为从紧缩转向中性的政策调整 [2] 就业市场与经济衰退风险 - 过去三个月平均新增就业仅2.9万人 高盛研报认为需月增8万才能维持经济稳定 低于5万可能引发衰退 [2] - 密歇根消费信心指数快速恶化 美联储政策重心向就业最大化目标倾斜 [2] - 失业扩散不严重 企业采取"少雇少炒"策略 工资持续上涨 消费情绪未显著恶化 [2] 利率路径与政策展望 - 预计2024年剩余三次会议各降息25个基点 2025年上半年每季度降息25个基点 目标利率降至3% [3] - 不排除利率进一步降至2% 2025年货币与财政政策均呈扩张性 配合白宫经济目标 [3] 法国主权评级与财政危机 - 惠誉将法国长期主权评级从AA-下调至A+ 政局动荡阻碍财政赤字削减 十年期国债收益率升至3.49% [3] - 政府债务占GDP比率十年间从94%升至114% 经济增长持续徘徊于1% [4] - 制造业生产率增速仅为德国三分之一 数字经济占比低于北欧5个百分点 财政赤字中40%为刚性支出 [4] - 财政赤字占GDP比例为欧元区最高 自1974年未实现预算平衡 新兴产业领域存在空白 [4] 欧洲债务风险扩散 - 英国债务/GDP比率103% 财政赤字/GDP比率4.4% 十年期国债收益率达4.6% [5] - 英法均面临温水煮青蛙式财政危机 市场信心突变可能引发借贷成本骤升及急性债务危机 [5] - IMF缺乏救援大体量国家的财力 多边主义秩序崩塌背景下难寻金主支持 [5] 全球市场与数据焦点 - 港股、日股、韩股表现突出 金价创每盎司3700美元历史新高 能源与大宗商品走强 [1] - 本周关注美联储点阵图及通胀预测 日本与英国央行政策暗示 中美经济谈判于马德里举行 [6] - 关键数据包括美国零售数据、中国消费与投资数据、欧元区CPI [6]

该书开篇即从理论高度阐述了金融与产业、创新、政策之间的复杂互动关系，深刻揭示了"科技— 产业—金融"循环的内在机理。作者运用翔实的数据支撑和严谨的横向国际比较、纵向历史分析，将科 技金融发展置于全球产业演进的历史坐标系中予以考察：一方面，细致梳理我国科技金融从萌芽到成熟 的发展轨迹；另一方面，深入剖析以美国为代表的发达经济体科技创新体系，不仅总结了美国在"创新 产生"阶段的制度优势和金融支持模式，还敏锐捕捉到德国、日本在"创新扩散"阶段的制度智慧。 基于对全球经验的系统研究，作者针对我国产业发展特征，以创新生命周期为主线，提出了我国实 现创新链与资金链的有机衔接和螺旋上升的制度链。其核心价值在于：在市场机制有效的领域充分激发 创新主体活力，在市场失灵的环节精准补位制度供给。这一框架突破了传统的市场与政府之间非此即彼 的二元思维，创新政府与市场双轮驱动的新型治理范式，为科技金融的制度设计提供了更为精细的理论 工具和操作指南。 模式选择：解构银行服务的范式蝶变 在理论探讨的基础上，该书第三章转向中国语境下的科技金融实践，特别是商业银行这一传统金融 机构如何突破固有模式，将服务"创新扩散"的传统优势向"创新产生"扩 ...

来源：滚动播报 美股三大指数收涨，纳指涨0.72%，标普500指数涨0.85%，道指涨1.36%。大型科技股涨跌不一，特斯 拉涨超6%，苹果涨超1%，谷歌微涨，英特尔跌0.65%，AMD跌超2%，甲骨文跌超6%。 ...

美股主要指数表现 - 纳斯达克综合指数报21992.57点，日内上涨0.49%，创历史新高[1] - 道琼斯指数上涨546.81点至46037.73点，涨幅1.20%[2] - 标普500指数上涨41.35点至6573.39点，涨幅0.63%[2] 大型科技股表现 - 特斯拉上涨3.23%至359.04美元[3] - 英伟达微涨0.05%至177.416美元[3] - 亚马逊微涨0.05%至230.455美元[3] - 苹果上涨0.81%至228.635美元[3] - 微软微涨0.12%至500.97美元[3] - 谷歌下跌0.59%至237.768美元[3] - Meta下跌0.12%至751.11美元[3] - 甲骨文下跌4.20%，盘中跌幅一度扩大至5%[3] 热门中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨2.76%至8377.5点[5][6] - 阿里巴巴大涨8.07%至155.54美元[6] - 蔚来上涨5.86%至6.055美元[6] - 金山云上涨5.76%至16.795美元[6] - 百度集团上涨4.25%至112.175美元[6] 美国宏观经济数据 - 美国8月CPI同比上涨2.9%，符合预期，前值为2.7%[7] - 8月CPI环比上涨0.4%，高于预期的0.3%，前值为0.2%[7] - 核心CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.3%，均符合预期[7] - 美元指数下跌0.33%至97.5243[7][8] - 美国10年期国债收益率一度跌破4%，为4月份以来首次[7] 美联储政策预期 - 市场普遍预期美联储将在9月17日降息25个基点[8][9] - 交易员预计今年将有三次降息，较几周前预期的两次有所增加[9] - 多数分析师预计下一季度将进一步降息[9]

全球股市表现 - MSCI全球指数连续四个交易日刷新纪录 追踪超过2500只股票[1][2] - 标普500指数连续两日收于历史高位[1][2] - 日本日经225指数 韩国综合指数和新加坡海峡时报指数本周均创历史新高[1][2] 通胀数据与货币政策 - 美国8月PPI意外环比下滑0.1% 远低于经济学家预期的0.3%增幅[5] - 市场对9月会议降息25个基点概率达92%[6] - 经济学家预计今年将有两次降息 9月降息"几乎确定"[6] 企业盈利支撑 - 企业盈利保持强劲韧性 支撑全球股市回报[7] - 科技巨头甲骨文因AI相关收入乐观前景 股价单日飙升创历史新高[7] - 甲骨文市值单日增加2440亿美元 创1992年以来最佳单日表现[7] 市场情绪与催化剂 - "动物精神"驱动全球股市强劲涨势[4] - PPI数据远弱于预期显示通缩迹象 提高美联储降息概率[6] - 经济基础稳固与美联储重启降息周期形成对风险投资者的利好环境[6] 潜在风险因素 - 美国关税政策8月生效 滞后影响可能在未来数月显现[8] - 市场密切关注即将公布的CPI数据 若意外下行可能构成"三重利好"[8] - 关税政策可能导致市场情绪出现一定程度降温[8]