交易概况 - 福森药业拟以7300万元人民币出售全资子公司河南福森智慧节能科技100%股权 [1] - 交易对方为河南淅胜产业发展有限责任公司 [1] 交易方背景 - 河南淅胜由南阳产业投资集团持股51%与淅川县财政局持股49%共同控股 [3] - 河南淅胜主营业务包括物业租赁、设备租赁及海外工程承包 [3] 标的资产情况 - 福森智慧节能拥有三套光伏发电系统 装机容量分别为6.09兆瓦、6.38兆瓦和14.89兆瓦 [3] - 光伏系统总装机容量达27.36兆瓦 [3] 战略调整 - 公司核心业务为药品制造与销售 光伏业务原为支援内部电力需求并对外创收 [3] - 此次出售符合精简营运和精进业务重点的长远战略 [3] - 交易不会对日常药品生产经营产生重大影响 [3]

特朗普在9月26号宣布：在10月1号的时候会推出一系列的关税，包含了药品、橱柜、家具以及重型卡 车，这里边药品的关税是最高的，高达100%。可能你就会有一个疑惑，之前关税不都谈完了吗？怎么 又来了呢？ ...

美国制药行业正面临特朗普政府政策的双重冲击，但真正让投资者夜不能寐的并非关税威胁，而是药品 价格管制的不确定性。 据央视新闻，美国总统特朗普9月25日宣布，自2025年10月1日开始，将对任何品牌或专利的医药产品征 收100%的关税，除非公司正在美国建立他们的制药工厂。 据见闻此前文章写道，考虑到大多数制药巨头已在扩建美国制造产能，这一政策冲击相对有限。相比之 下，将美国药价与其他发达国家接轨的提案，会直击行业最可靠的利润来源。 9月27日据报道，特朗普此前设定9月29日最后期限，要求制药公司将美国药价降至其他发达市场最低水 平，否则政府将"动用一切工具保护美国家庭免受药品滥用定价之害"。 此外，本周有报道称，白宫正考虑通过医疗保险和医疗补助服务创新中心推出试点项目，将部分 Medicare和Medicaid价格向全球水平看齐。 值得注意的是，行业估值已反映悲观预期。纽交所Arca制药指数的预期市盈率仅为13.6倍，而标普500 指数为23倍，折价幅度超过40%，为数十年来最大。分析师预计，一旦政策不确定性消除，该板块有望 迎来反弹。 药品定价成核心风险 特朗普的关税政策对制药行业的实际影响有限。据Berns ...

报告行业投资评级 - 美股行业投资评级为"弱于大市·维持" [1] 报告核心观点 - 美股市场自高位回撤 标普500跌0.3% 纳斯达克跌0.7% [3] - 资金流入减速 标普500成分股估算资金流为+12.5亿美元 较上周+134.6亿美元明显放缓 [4] - 价值风格表现优于成长风格 罗素1000价值上涨0.1% 罗素1000成长下跌0.8% [3] - 行业分化明显 能源(+4.8%)和汽车与汽车零部件(+3.4%)领涨 零售业(-3.4%)和媒体与娱乐(-2.9%)跌幅居前 [3] - 盈利预测整体平稳上修 标普500成分股动态未来12个月EPS预期上调0.3% [5] 全球大类资产表现 - 美股主要指数年内表现强劲 标普500年初至今+13.0% 纳斯达克综合+16.4% [11] - 新兴市场表现突出 MSCI新兴市场年初至今+23.3% 越南胡志明指数+31.1% [11] - 商品市场表现亮眼 COMEX黄金年初至今+43.6% NYMEX WTI原油-9.3% [11] - 美债收益率整体下行 10年期国债收益率年初至今-39bp [11] 标普500板块价格表现 - 能源板块本周涨幅居首达4.8% 年初至今+8.6% [15] - 汽车与汽车零部件板块表现突出 近4周+29.2% 近13周+34.5% [15] - 技术硬件与设备板块表现强劲 近13周+25.4% 年初至今+10.2% [15] - 零售业板块表现疲软 本周-3.4% 年初至今+4.4% [15] 资金流向分析 - 半导体产品与设备资金流入最多 本周+23.6亿美元 近13周+123.88亿美元 [4][19] - 汽车与汽车零部件资金流入显著 本周+15.9亿美元 近4周+138.75亿美元 [4][19] - 零售业资金流出明显 本周-10.6亿美元 [4] - 信息技术板块资金流入持续领先 近13周+322.27亿美元 [19] 盈利预测调整 - 半导体产品与设备盈利预期上修幅度最大 本周+1.7% 近13周+15.9% [20] - 材料板块盈利预期显著下修 本周-1.4% [5] - 银行业盈利预期稳步上修 本周+0.3% 近13周+6.0% [20] - 汽车与汽车零部件盈利预期改善 本周+0.6% 近4周+2.0% [20] 估值水平变化 - 能源板块市盈率提升明显 本周+4.5% 近52周+21.4% [22] - 汽车与汽车零部件估值大幅提升 市盈率本周+2.7% 近52周+90.3% [22] - 技术硬件与设备市净率表现突出 本周+2.3% 近13周+18.1% [25] - 零售业估值承压 市盈率本周-3.4% 市净率本周-4.2% [22][25] 关键个股表现 - 英伟达(NVDA)表现优异 本周+0.9% 近13周+13.0% [31] - 特斯拉(TSLA)涨幅显著 本周+3.4% 近4周+31.9% [31] - 苹果(AAPL)表现强劲 本周+4.1% 近13周+27.0% [31] - 联合健康集团(UNH)盈利预期下调 近13周EPS预期-27.1% [33]

市场观点与配置策略 - 市场中期向上动能仍然可期，10月二十届四中全会讨论"十五五"规划是重要政策窗口[3] - 配置建议围绕政策博弈和产业景气共振向上的板块布局[3] - 重点关注内外需共振景气的科技成长板块（AI/半导体/消费电子/创新药等）[3] - 关注受益行业需求回暖和技术升级的先进制造板块（新能源等）[3] - 关注受益产品涨价预期的周期板块（有色金属/建材等）[3] 重点公司推荐逻辑 - 甘李药业（总市值476亿元，PE 51.7）主营业务稳中有升，创新出海加速推动[3][4][5] - 海光信息（总市值6227亿元，PE 273.2）国产算力领先企业，25H1业绩持续大幅增长[3][32] - 鹏辉能源2025H1户储电芯出货量全球前三，固态电池能量密度提升至320Wh/Kg[3][44] - 明阳智能受益海上风电高景气，出海潜力突出[3][52][53] - 兴业银锡受益白银价格补涨预期，银锡产量增长弹性持续释放[3][55] - 华新水泥2025H1归母净利润同比增长51%，海外业务快速发展[3][62]

行业定义及分类 - 化疗药物是治疗肿瘤的细胞毒性药物 通过化学药物杀死肿瘤细胞 抑制生长增殖并促进分化 具有广谱抗癌性 广泛应用于多种癌症的辅助治疗及晚期各线治疗[2] - 主要分类包括烷化剂 抗代谢药 抗癌抗生素 植物类抗癌药 激素类抗癌药和免疫制剂等[2] 全球化疗药物市场现状 - 2024年全球化疗药物市场规模335.3亿美元 其中亚太地区占比70.31%达235.75亿美元 欧洲和北美分别占比9.45%和11.35%[4] - 预计2025年全球市场规模增长至368.4亿美元 亚太地区占比降至68.48% 欧洲和北美分别升至9.99%和11.94%[4] - 化疗药因副作用大和疗效较差 在全球逐渐被靶向药物取代 在抗肿瘤药物规模比重呈下降态势[4] 中国化疗药物市场现状 - 2024年中国化疗药物需求量38.58亿片/粒/瓶 市场规模1355.9亿元 其中植物生物碱603.2亿元和抗代谢药440.3亿元主导市场[1][5] - 预计2025年需求量增至39.48亿片/粒/支/瓶 市场规模达1404.2亿元 抗代谢药和植物生物碱分别增至457.5亿元和626亿元[1][5] - 2024年产量32.58亿片/粒/瓶 同比增长2.61% 预计2025年产量增至34.32亿片/粒/瓶[6] 市场竞争格局 - 抗代谢药 植物生物碱和烷化剂原研企业以罗氏 礼来 赛诺菲 默沙东等欧美巨头为主导[10] - 国内企业恒瑞医药 豪森药业 齐鲁制药 正大天晴在仿制药领域占据重要地位 并在新剂型上持续突破[10] - 抗代谢药主要产品包括卡培他滨 吉西他滨 培美曲塞二钠 烷化剂产品包括卡铂 顺铂 替莫唑胺[10] 产业链结构 - 上游包括化学原料 生物制品和辅料 中游为研发生产环节 下游通过医院 零售药房及线上渠道销售[8] - 医院内部药房是主要零售渠道 特别是三甲医院和肿瘤专科医院 终端患者包括结直肠癌 胃癌 卵巢癌等患者[8] 政策环境 - 国家出台多项政策鼓励肿瘤治疗药物制造企业加大研发力度 推进创新药和特效药的研制与临床试验[8] - 带量采购和新药审批加速等政策推动本土化疗创新药物和仿制药的研发上市[10] 技术发展趋势 - 未来技术将朝精准化疗 纳米技术应用及联合治疗方向发展[10][11] - 对基因突变与分子生物学认识的加深 将推动新靶点药物开发 实现更好的治疗结果和癌症治疗范式转移[11]

机构调研活动概况 - 本周共有234家上市公司披露机构调研纪要 近四成被调研公司股价实现正收益 [1] - 海博思创周股价累计上涨32.19% 新坐标上涨25.03% 沃尔德上涨20.81% [1] - 冰轮环境举行三场调研活动 潍柴动力等10家公司举办两场调研 [1] 精智达调研情况 - 接受138家机构调研 周股价涨幅达17.68% [1] - 主营业务聚焦显示面板与半导体测试设备两大核心赛道 [1] - 机构重点关注存储测试业务、算力芯片测试业务及探针卡业务进展 [1] - 9月期间股价从105.40元涨至173.01元 涨幅64.15% 振幅达98.84% [2] - 成交金额140.50亿元 换手率137.31% 资金净流出2.67亿元 [2] - 高速FT测试机提前完成年度目标 KGSDCP测试机稳步推进验证 [2] - 老化测试机下游需求旺盛 在先进温控等技术领域具备优势 [2] - 围绕AI时代构建完整产品线 战略布局存力+算力+存算一体领域 [3] 医药企业调研动态 - 信立泰接待77家机构调研 周股价累计上涨15.81% [3] - 核心收入来源为制剂业务 占比超过80% [3] - AI技术应用于优化早期分子设计等研发环节 美国子公司风险可控 [5] - 盟科药业接待66家机构 控股股东变更为海鲸药业 [5] - 拟向海鲸药业定向增发1.64亿股 募资10.33亿元 发行后持股比例达20% [7] - 海鲸药业专注原料药开发 将通过工艺优化降低盟科药业产品成本 [7] 金融科技合作进展 - 高伟达因与蚂蚁数科签署战略协议接受40家机构调研 [7] - 合作领域包括智能流量获客、大数据风控、AI智能体及跨境金融 [7] - 蚂蚁数科需触达金融机构终端场景 高伟达需技术升级服务能力 [9] - 高伟达为金融科技龙头企业 拥有广泛金融机构服务网络 [9] - 采购将分阶段推进 优先投入信贷反欺诈等重点模块 [9] 其他机构关注标的 - 星辉娱乐、当升科技等公司接受超40家机构调研 [7]

公司产业链布局 - 在全国布局若干个道地产区种植基地 包括沂蒙山区丹参基地和新疆伊犁红花基地[3] - 丹参基地和红花基地已通过新版GAP延伸检查[3] 中药材质量控制体系 - 构建覆盖350个节点的中药材数字化种植追溯系统[4] - 每批丹参在育苗阶段被赋予唯一编码 实现从种植到药品出厂的全生命周期信息追溯[4] - 系统已覆盖丹红注射液用全部药材 累积可追溯20余万亩药材规范化管理信息[6] 生产技术突破 - 创新实现多物态物料精准输送技术 使不同形态中药物料在全自动传送系统上精准流转[7] - 开发高稳态制粒成型技术 实现核心工序连续生产自动控制智能纠错的新模式[7] - 采用多相态智能干燥技术 使能耗直降40% 生产效率翻倍[7] 研发体系与成果 - 建立从药材到成品的全链条质量控制研究体系[9] - 承担10余项国家级重大科技课题[9] - 获得授权发明专利312项[9] 数字化智能生产 - 数字化控制中心实时监控万余个数据点[9] - 采用DCS系统精准控温技术 温度误差控制在±0.1℃[10] - 提取浸膏产量和有效成分含量稳定性显著提升 整体均一性较人工操作提高10%以上[10] 原料品质优势 - 沂蒙山区丹参能充分积累丹参酮ⅡA 丹酚酸B等有效成分[3] - 新疆伊犁红花山柰酚和羟基红花黄色素A含量比药典标准高40%以上[3]

老话说 "一诺千金值万贯"，可在国际贸易里，有些承诺说翻就翻。就在今年 8 月，美欧刚握手敲定药品关税上限 15% 的协议，转头 9 月 25 日特朗普就突然翻脸，在社交媒体宣布 10 月 1 日起对进口专利药加征 100% 关税，还 放话 "在美国建厂才能豁免"。 这消息像颗炸雷炸懵了德国医药圈 —— 要知道美国可是德国药企的 "顶流客户"，2024 年光药品出口就卖了 270 亿欧元，占了全行业出口的四分之一。德国研究型制药协会当天就拍了桌子，说这是 "公然违背协议"，拜耳 CEO 更是急得警告 "研发要被拖垮"。可一边是政客们玩得溜的 "关税大棒"，一边是等着药救命的普通人，这翻手为云 覆手为雨的操作，到底要让谁买单？ 啥也买不着。 最让人寒心的是协议成了 "废纸一张"。8 月美欧刚握手言和定了 15% 关税上限，才过一个月就翻脸不认账，欧盟 委员会气得直跺脚，却只能干着急。布鲁塞尔的创新制药集团吐槽："政策比翻书还快，谁还敢跟他们做生意？" 德国企业更是怕了，拜耳 CEO 安德森警告："长期这么折腾，研发能力迟早被削弱"。这就像跟人合伙做生意，刚 签完合同对方就改规矩，以后谁还敢搭伙？国际经贸哪经得住 ...

墨西哥的动作让中国眉头一皱 不到24小时，墨西哥就回应了中方调查。不是普通回应，而是直接对中国有色浮法玻璃展开反倾销调查。这是巧合吗？绝对不是。最近墨西哥上调关税， 重点针对中国，却把美国和加拿大排除在外，这一招让人怎么想都觉得——是给特朗普打了个招呼。 墨西哥的关税"秀"背后：谁在操纵？ 官方说，是为了保护本国制造业和减少对亚洲依赖。可问题是，重点砍的恰恰是中国敏感行业，这和"友好关系"怎么对得上？如果真的关系好，为什么偏 偏挑中国最敏感的地方出手？ 再看大背景，特朗普早就威胁过墨西哥，要把商品关税提高到30%，后来才暂缓90天。墨西哥明显是被迫妥协，对中国加税，是想给特朗普交代。可谁能 保证美国不会随时翻脸？中国的反制绝不是一次性的。 中国的回应：不是小事，是信号 中国商务部对碧根果发起反倾销调查，表面上是坚果问题，但本质是警告墨西哥：别把中国利益当作谈判筹码。这不是简单的经济动作，这是战略手段 ——用规则捍卫利益。 墨西哥总统也试图缓和，说"和中国关系非常好"。可这种说法根本自相矛盾：如果关系好，为啥要在最敏感行业加税？这一步，危险！ 特朗普加码，全球都被卷进去 就在中墨摩擦升级时，特朗普突然宣布，从1 ...