中药板块市场表现 - 2023年12月30日，中药板块整体下跌0.32%，表现弱于上证指数（下跌0.0%）和深证成指（上涨0.49%）[1] - 板块内个股表现分化，太极集团（上涨2.07%）、万邦德（上涨1.98%）领涨，而*ST长药（下跌19.49%）、ST葫芦娃（下跌4.99%）领跌[1][2] - 当日板块主力资金净流出2.31亿元，游资资金净流出4882.78万元，但散户资金呈现净流入2.8亿元[2] 个股涨跌与成交情况 - 涨幅居前的个股包括：太极集团收盘价18.25元，成交额1.59亿元[1]；万邦德收盘价13.89元，成交额2.27亿元[1]；方盛制药收盘价11.29元，成交额5381.60万元[1] - 跌幅显著的个股包括：*ST长药收盘价0.95元，成交量106.16万手，成交额1.02亿元[2]；步长制药收盘价15.70元，下跌3.44%，成交额1.56亿元[2]；ST百灵收盘价4.23元，下跌2.98%，成交额3.01亿元[2] - 部分权重股如云南白药微涨0.44%，收盘价56.94元，成交额3.28亿元[1] 个股资金流向分析 - 万邦德获得主力资金净流入4879.36万元，主力净占比达21.52%，但游资和散户资金分别净流出1003.13万元和3876.23万元[3] - 太极集团主力资金净流入1853.14万元，主力净占比11.66%[3] - 信邦制药主力资金净流入1515.31万元，主力净占比14.81%[3] - 方盛制药主力资金净流入1212.94万元，主力净占比高达22.54%[3] - 尽管ST百灵股价下跌，但仍获得主力资金净流入1081.93万元[3] - 云南白药获得主力资金净流入939.88万元，但散户资金净流出1019.45万元[3]

湖南方盛制药股份有限公司 HUNANFANGSHENG PHARMACEUTICAL CO., LTD. 湖南方盛制药股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公 司江西滕王阁药业有限公司（以下简称"滕王阁药业"）于近日 收到由江西省科学技术厅、江西省财政厅、国家税务总局江西省 税务局联合颁发的《高新技术企业证书》被认定为高新技术企业。 证书编号为GR202536000426，有效期三年。 根据国家相关规定，本次通过高新技术企业认定后，滕王阁 药业将连续三年享受国家关于高新技术企业的所得税优惠政策， 即按15%的税率缴纳企业所得税，本次滕王阁药业通过高新技术 企业认定事项不会对公司当期经营业绩产生重大影响。 滕王阁药业此次被认定为高新技术企业，有利于进一步提升 创新能力、增强市场竞争力。 特此公告 湖南方盛制药股份有限公司董事会 2025年12月30日 证券代码：603998 证券简称：方盛制药 公告编号：2025-106 湖南方盛制药股份有限公司 关于全资子公司再次被认定为高新技术企业的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担 ...

格隆汇12月30日丨方盛制药(603998.SH)公布，公司全资子公司江西滕王阁药业有限公司（以下简称"滕 王阁药业"）于近日收到由江西省科学技术厅、江西省财政厅、国家税务总局江西省税务局联合颁发的 《高新技术企业证书》被认定为高新技术企业。证书编号为GR202536000426，有效期三年。滕王阁药 业此次被认定为高新技术企业，有利于进一步提升创新能力、增强市场竞争力。 ...

公司核心产品纳入医保目录 - 方盛制药自主研发的中药1.1类创新药养血祛风止痛颗粒经谈判首次被纳入《2025版医保目录》[1] - 该产品纳入医保目录有利于其未来的市场推广、医院准入及销售规模的提升[1] - 预计该产品纳入医保将对公司未来的经营业绩和市场份额产生积极影响[1] 公司产品管线与研发进展 - 除养血祛风止痛颗粒外，公司自主研发的小儿荆杏止咳颗粒、玄七健骨片亦在《2025版医保目录》中[1] - 2025年7-8月，公司及子公司先后获得了香芩解热颗粒、紫英颗粒的临床批件[1] - 公司已确定“打造成为一家以中药创新药为核心的健康产业集团”的发展战略[1] 公司未来发展战略 - 公司未来将持续增加对中药创新药的研发投入和市场培育力度[1] - 此举旨在增强公司的核心竞争优势[1] - 中邮证券首次覆盖公司，并给予“买入评级”[1]

投资评级与核心观点 - 报告对**方盛制药**首次覆盖，给予“买入”评级 [1] - 报告核心观点：公司独家产品**中药1.1类创新药养血祛风止痛颗粒**通过谈判首次纳入《2025版国家医保目录》，预计将有利于该产品的市场推广和销售规模提升，从而对公司未来经营业绩和市场份额产生积极影响 [4] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.01亿元、3.64亿元、4.39亿元，当前股价对应市盈率分别为16倍、13倍、11倍 [7] 公司基本情况与市场表现 - 截至报告发布日，**方盛制药**最新收盘价为11.11元，总市值49亿元，市盈率为18.83倍，资产负债率为46.9% [3] - 公司52周内最高价为13.01元，最低价为9.07元 [3] - 公司总股本及流通股本均为4.39亿股 [3] 核心产品分析 - **养血祛风止痛颗粒**是公司自主研发并于2025年6月9日获批上市的中药1.1类创新药，本次通过谈判首次纳入《2025版医保目录》 [4] - 该产品针对反复发作性紧张型头痛，临床数据显示其能减少头痛发作天数、次数及强度，且安全性良好 [5] - 与西药（如非甾体抗炎药）相比，中药在治疗该病症上具有减少长期使用毒副反应的独特优势 [5] 研发管线与战略 - 除养血祛风止痛颗粒外，公司自主研发的**小儿荆杏止咳颗粒**和**玄七健骨片**亦在《2025版医保目录》中 [6] - 2025年7-8月，公司及子公司获得了**香芩解热颗粒**和**紫英颗粒**的临床批件 [6] - 公司发展战略是打造成为一家以**中药创新药为核心的健康产业集团**，未来将持续增加对中药创新药的研发投入和市场培育 [6] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为18.28亿元、20.23亿元、22.47亿元，同比增长率分别为2.86%、10.63%、11.08% [10] - 预计公司2025-2027年归属母公司净利润分别为3.01亿元、3.64亿元、4.39亿元，同比增长率分别为18.07%、20.70%、20.75% [10] - 预计公司2025-2027年每股收益分别为0.69元、0.83元、1.00元 [10] - 预计公司2025-2027年毛利率将稳步提升，分别为72.1%、72.6%、73.1% [13] - 预计公司2025-2027年净利率将显著提升，分别为16.5%、18.0%、19.5% [13]

公司股价与市值表现 - 截至2025年12月26日收盘，方盛制药股价报收于11.32元，较上周的11.43元下跌0.96% [1] - 本周股价最高为12月23日的11.53元，最低为12月26日的11.29元 [1] - 公司当前最新总市值为49.7亿元，在中药板块67家公司中市值排名第43位，在全部A股5178家公司中排名第3387位 [1] 公司近期经营与产品动态 - 公司于2025年12月21日举办了养血祛风止痛颗粒新品上市发布会暨投资者接待日活动 [1] - 公司已实现两款中药创新药上市，未来将加大中药创新药投入，推进在研管线研发 [1] - 公司计划打造年销售额3-5亿元的产品矩阵 [1][2] - 新产品养血祛风止痛颗粒已纳入2025年国家医保目录 [1][2] - 公司计划在2026年使该产品覆盖超过500家医疗机构，销售目标设定为超过玄七健骨片的首年销售水平 [1] 公司研发与业务布局 - 公司研发聚焦创新中药，目前有多个中药创新药处于临床阶段 [1] - 公司的工业大麻子公司已实现规模化生产和海外销售 [1][2]

行业政策与市场环境 - 近年来中国医药产业创新氛围浓厚，头部药企走上研发驱动发展之路 [2] - 在政策支持下，中药创新药能够较为高效地纳入国家医保目录，迅速拓展市场 [2] - 创新药上市初期暂不纳入集采，给药企持续研发创新药提供了动力和回报 [2] - 国家医保相关政策对中药创新药的支持，有利于产品上市初期的市场推广、医院准入及销售规模提升 [3] - 针对频发性紧张型头痛，中成药市场持续增长，规模由2018年的39亿元增至2023年的53亿元 [3] - 当前专门针对频发性紧张型头痛的中药创新药严重匮乏 [3] 公司核心新品发布与规划 - 方盛制药于12月21日在长沙举办“养血祛风止痛颗粒新品上市发布会暨投资者接待日”活动 [2] - 养血祛风止痛颗粒是公司自主研发的1.1类中药创新药，于2025年6月获药品注册证书，12月初通过国家医保谈判并首次纳入2025年国家医保目录 [3] - 该产品是中国首个用于频发性紧张型头痛的中药创新药 [3] - Ⅱ期、Ⅲ期临床试验显示，该产品针对频发性紧张型头痛疗效明显、安全性良好 [3] - 公司力争在2026年完成该产品覆盖公立医疗机构超过500家，销售收入超过上一款中药创新药玄七健骨片的首年水平 [3] 公司研发实力与产品管线 - 2016年以来，中国累计批准中药创新药30余个，方盛制药自主研发的小儿荆杏止咳颗粒、玄七健骨片、养血祛风止痛颗粒3款产品成功获批 [2] - 公司聚焦以创新中药研发为核心，兼顾中药改良型新药及化学仿制药，适时开展化学及生物创新药研发，着力打造综合性研发平台 [4] - 近五年来，公司在研产品矩阵丰富，形成以中药创新药为主、化学药为辅，适当布局早期前沿创新药物的产品集群 [4] - 自主研发的中药创新药益气消瘤颗粒、紫英颗粒、妇科止血消痛颗粒及合作研发的香芩解热颗粒均已获得药物临床试验批准通知书 [4] - 在研中药创新药还包括蛭龙通络片、健胃祛痛丸与三花接骨丸等，其中小儿荆杏止咳颗粒新增成人适应症、健胃祛痛丸正在进行三期临床试验 [4] - 化药研发方面，吲哚布芬片已取得药品注册证书，比索洛尔氨氯地平片、司来帕格片、洛索洛芬钠凝胶贴膏已进行化药4类上市申报并获受理 [4] 公司商业化成果与未来战略 - 公司已成功实现小儿荆杏止咳颗粒和玄七健骨片两款中药创新药的上市及商业化突破 [5] - 通过玄七健骨片、依折麦布片等产品的成功运营，验证了从产品研发到终端销售的全链条运营能力 [5][6] - 公司持续剥离非主业资产，集中精力聚焦主业 [6] - 未来将加速推进在研中药创新药管线研发，同步强化产品准入和渠道覆盖 [6] - 着力打造包含多个年销售额达3亿元至5亿元产品的矩阵，该矩阵以中药创新药为核心，以其他经典中成药、高端仿制药和复杂制剂为补充 [2][6] 工业大麻业务进展 - 公司全资子公司云南芙雅生物科技已实现高纯度大麻二酚晶体（CBD纯度不低于99%）、全谱系油、广谱系油的规模化量产，能够满足市场各类需求，目前已经实现产品的海外销售 [6] - 芙雅生物采取委托研发与自主研发相结合的策略，在应用端推动一系列创新产品诞生，以拓宽工业大麻应用场景并满足多样化市场需求 [7] - 未来将持续做好良种培育、产品提质等工作，并大力拓展全球市场，力争早日实现扭亏为盈，助力公司业绩提升 [7] 公司股东回报 - 自上市以来，方盛制药累计分红17次，分红总额约为6.89亿元（含税） [6] - 自2020年开始，公司尝试一年多次分红，至今已完成4次中期分红、1次特别分红 [6]

核心观点 - 公司发布其首个用于频发性紧张型头痛的1.1类中药创新药“养血祛风止痛颗粒”，该产品填补了临床空白，标志着公司中药创新战略取得突破，并计划通过专业营销团队在2026年全力推进其商业化，目标是覆盖超500家公立医疗机构且销售收入超越前一款创新药的首年水平 [1][2][3] - 公司凭借在中药创新药领域的领先地位（近十年全国获批的1.1类创新中药仅32件，其中湖南省4件有3件来自该公司）和丰富的研发管线（近20个创新中药项目推进中），构建了以中药创新药为核心的多产品矩阵，并计划在未来3-5年实现业绩的阶梯式复合增长 [3][4] - 行业层面，紧张型头痛在中国存在巨大的未满足临床需求，年患病率超10%，患者规模达2.85亿人，市场空间达百亿元级别，而当前针对该病症的中药创新药严重匮乏，为公司新品提供了广阔的市场前景 [2] 产品与研发 - **新品“养血祛风止痛颗粒”详情**：该产品为1.1类中药创新药，累计研发投入约2700万元，于2025年6月获得国家药监局注册证书，并已成功纳入《2025版医保目录》 [2] - **临床价值与市场定位**：临床研究证实该药可有效减少头痛发作频率、时长及强度，降低止痛药使用依赖，填补了针对频发性紧张型头痛的中药创新药市场空白 [1][2] - **研发实力与管线储备**：公司是中药创新领域的领先者，近十年全国获批的32件1.1类创新中药中，公司拥有3件（另两件为2019年获批的小儿荆杏止咳颗粒和2021年获批的玄七健骨片）[3] - **在研项目进展**：公司目前有近20个创新中药项目有序推进，其中香芩解热颗粒等3个1.1类新药已进入临床阶段，覆盖呼吸、妇科等领域；化药板块，吲哚布芬片已获注册证书，另有3个化药4类品种上市申报获受理 [3] 商业化与市场策略 - **2026年商业化目标**：公司将全力推进新品的市场准入与拓展，目标覆盖公立医疗机构超500家，并力争其销售收入超越公司上一款中药创新药玄七健骨片的首年销售水平 [3] - **长期产品规划**：公司计划打造多个年销售额在3亿元至5亿元的产品，形成以中药创新药为核心，辅以经典中成药、高端仿制药的产品矩阵 [4] - **营销与品牌建设**：公司将依托专业营销团队，在2026年做好市场准入、拓展、稳固与延展工作，并推动品牌建设以高质量拓展市场占有率 [2] 公司战略与未来发展 - **核心战略**：研发创新是公司的核心战略支撑，公司将持续加大中药创新药投入，未来三年加速推进在研管线研发 [3][4] - **增长目标**：公司预计未来3年至5年实现业绩的阶梯式复合增长，并力争在中医药优势治疗领域实现从跟随者到领先者的跨越 [4] - **应对行业政策**：针对药品集采政策，公司计划通过布局高门槛仿制药、加速创新药产出、做好品种储备等方式应对，目前部分集采品种已实现良好放量 [4] - **内部激励与准入准备**：公司2022年限制性股票激励计划已实施完毕，新的激励计划正在规划论证；同时持续关注国家基本药物目录进展，为相关产品准入做准备 [4] 行业背景与市场机会 - **疾病负担与市场空间**：根据《中国紧张型头痛诊断与治疗指南（2023）》，我国紧张型头痛年患病率超10%，2021年患者规模达2.85亿人，是常见的原发性头痛，存在百亿元级别的市场空间 [2] - **当前治疗格局**：临床治疗依赖的西药长期使用易引发胃肠道等不良反应，而中成药市场虽稳步增长，但针对频发性紧张型头痛的中药创新药严重匮乏 [2] - **外部评价**：行业专家认为，公司凭借扎实的研发实力、丰富的管线储备及清晰的商业化路径，叠加医保政策红利，在中药创新药领域的长期发展值得期待 [4]

核心观点 - 方盛制药成功研发并上市国内首个针对频发性紧张型头痛（气血两虚证）的1.1类中药创新药“养血祛风止痛颗粒”，该产品已进入国家医保目录，有望强化公司以中药创新药为核心的产品矩阵和综合竞争力，并提升整体盈利水平 [1][2][3] 产品详情与研发历程 - 新产品“养血祛风止痛颗粒”于2024年6月获得国家药监局颁发的《药品注册证书》 [1] - 该药源于近代名医张锡纯“升陷汤”经典方剂，是公司继小儿荆杏止咳颗粒、玄七健骨片之后研发的又一个中药创新药 [1] - 研发自2014年启动，累计投入约2700万元，相继完成II期（2014—2018年）、III期（2018—2022年）临床试验及长期毒性试验（2023—2024年） [2] - 成为国内首个明确针对频发性紧张型头痛（气血两虚证）的1.1类中药创新药 [1] 产品疗效与市场定位 - 研究证实该药能减少头痛发作频率、时长及强度，改善头痛伴随的昏沉、乏力、心悸等中医症状，同时降低止痛药使用趋势 [2] - 遵循中医“急则治标，缓则治本”原则，既能快速缓解短期头痛症状，又能有效降低头痛发作频率，实现短期疗效与长期调理兼顾 [2] - 成分中不含毒性药材，安全性高，契合慢性病长期管理的需求 [2] - 目前临床对紧张型头痛常用止痛、镇静类药物对症治疗，但长期用药副作用显著，还可能引发药物过度使用性头痛 [2] 公司战略与影响 - 新药研发能力是公司成立以来确立并持续打造的核心竞争优势 [3] - 近年来公司持续聚焦主业，加大研发投入，显著提升了中药创新药的研发速度与效率，并成功推动小儿荆杏止咳颗粒、玄七健骨片等中药创新药的获批上市及商业化 [3] - 养血祛风止痛颗粒获批进一步丰富了公司中药创新药产品管线，将强化其“以中药创新药为核心的多产品矩阵”的综合竞争力 [3] - 有利于加速推进公司“打造成为以中药创新药为核心的健康产业集团”的发展战略，有望持续提升公司整体盈利水平 [3] 政策与市场准入 - 根据国家医疗保障局网站2024年12月7日发布的通知，养血祛风止痛颗粒已首次被纳入国家医保目录 [3]

公司核心产品动态 - 公司于2025年12月21日举办“养血祛风止痛颗粒”新品上市发布会暨投资者接待日活动 [1] - “养血祛风止痛颗粒”是公司继小儿荆杏止咳颗粒、玄七健骨片之后研发的又一款中药创新药，于2025年6月获得国家药监局颁发的《药品注册证书》 [1] - 该新药是我国首个用于频发性紧张型头痛的1.1类中药创新药，也是国内首个明确针对频发性紧张型头痛（气血两虚证）的中药创新药，源于近代名医张锡纯“升陷汤”经典方剂，历经十余年研发与临床试验 [1] 公司研发实力与产品管线 - 中药创新药研发能力是公司的核心竞争优势 [1] - 自2016年以来，我国累计批准中药创新药30余个，其中公司自主研发的3款产品（小儿荆杏止咳颗粒、玄七健骨片、养血祛风止痛颗粒）成功获批，展现出领先的中药创新研发实力 [1] - “养血祛风止痛颗粒”的获批进一步丰富了公司中药创新药产品管线，将强化公司“以中药创新药为核心的多产品矩阵”的综合竞争力 [1] - 公司自主研发的中药创新药益气消瘤颗粒、紫英颗粒、妇科止血消痛颗粒及与云南中医药大学合作研发的香芩解热颗粒均已收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》 [2] - 公司在研中药创新药还有蛭龙通络片、健胃祛痛丸与三花接骨丸等研发项目，其中小儿荆杏止咳颗粒新增成人适应症、健胃祛痛丸目前正在进行三期临床试验 [2] 公司商业化目标与战略 - 基于公司在藤黄健骨片、玄七健骨片、小儿荆杏止咳颗粒等产品的上市及商业化经验，公司希望新推出的中药创新药能实现2年销售过亿元 [2] - 公司未来争取每2-3年上市1-2款中药创新药的节奏，未来打造多个年销售额达3-5亿元的产品矩阵，3-5年内实现业绩的阶梯式复合增长 [2] - 工业大麻是公司发展战略的重点之一，公司全资子公司云南芙雅生物科技有限公司已实现高纯度大麻二酚晶体（CBD纯度不低于99%）、全谱系油、广谱系油的规模化量产，目前已经实现产品的海外销售 [2] - 2025年前三季度芙雅生物营业收入接近2000万元，同比大幅增长，经营亏损同比收窄，预计全年营收有望首次突破3000万元 [2]