报告基本信息 - 报告类型为黑色金属周报 [1] - 报告日期为2025年12月12日 [2] - 黑色品种研究团队研究员有翟贺攀、聂嘉怡、冯泽仁 [4] 黑色品种策略推荐 单边策略 - RB2605以3060为参考价，因供需双弱、钢厂减产、消费量低、成本下移、港口铁矿石库存高、焦炭提降、蒙煤通关量大增等因素，预计震荡偏弱 [6] - HC2605以3232为参考价，因焦炭提降、独立焦企和钢厂焦炭库存企稳回升、供应压力显现等因素，预计弱势 [6] - J2601以1475为参考价，因焦炭提降、独立焦企和钢厂焦炭库存变化、炼焦煤库存情况、蒙煤通关量大增等因素，预计弱势延续 [6] - JM2605以1016.5为参考价，因炼焦煤库存情况、蒙煤通关量大增、基本面变化等因素，预计弱势延续 [6] - I2605以760.5为参考价，因澳巴发运和到港情况、五大材产量表需、铁水产量、钢厂补库、港口库存等因素，预计震荡偏弱 [6] 跨期套利 - RB01 - 05价差为22 [6] - J01 - 05价差为 - 153 [6] - JM01 - 05价差为 - 71 [6] - I01 - 05价差为22 [6] 跨品种套利 - RB/I为4.0237 [6] - HC - RB为172 [6] - J/JM为1.6016 [6] 单边逻辑依据 钢材（RB2605、HC2605） - 消息面关注中央经济工作会议提出的经济工作要点 [7] - 基本面供需双弱，五大材产量和消费量低，成本下移，原料方面铁矿石库存高、钢厂去库，焦炭提降，蒙煤通关量大增，预计后市震荡偏弱，可尝试逢反弹卖出保值或投资策略 [8] 焦炭、焦煤（J2601、JM2605） - 消息面蒙古国煤炭出口有增量，全国铁路直供电厂存煤可耗天数增加 [9] - 基本面焦炭提降，独立焦企和钢厂焦炭库存变化，炼焦煤库存情况，蒙煤通关量大增，预计后市弱势延续，投资者需做好回归7月中旬前价格水平的准备 [10] 铁矿（I2605） - 供应端澳巴发运和到港有回落，后续预计回升；需求端五大材产量表需下滑，铁水产量低，钢厂补库按需，预计矿价延续偏弱震荡，可考虑空煤焦多铁矿的套利策略 [11][13] 钢材基本面分析 价格 - 12月12日当周主要螺纹钢、热卷现货市场价格明显回落 [14] 高炉开工与粗钢产量 - 全国247家钢厂高炉产能利用率下滑，11月下旬重点大中型企业粗钢日均产量回落 [15] 铁水产量与电炉生产状况 - 全国日均铁水产量下滑，87家独立电弧炉钢厂产能利用率回落 [19] 钢材五大品种产量与钢厂库存 - 螺纹钢和热卷周产量回落，螺纹钢库存回落，热卷库存回升 [20] 钢材社会库存 - 35个城市螺纹钢和33个城市热卷社会库存均回落 [23] 钢材下游需求 - 1 - 10月房地产开发投资完成额同比下降，汽车、金属切削机床产量同比增长，空调、家用电冰箱和家用洗衣机产量同比有不同变化 [23] 表观消费量与盘面利润 - 螺纹钢和热卷表观消费量回落，螺纹钢2605合约盘面利润亏损幅度走扩 [27] 现货螺纹钢吨钢毛利 - 长流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利亏损幅度扩大，短流程钢厂扭亏为盈且盈利走扩 [32] 钢材结论及建议 螺纹钢、热卷 - 预计震荡偏弱，可尝试逢反弹卖出保值或投资策略，关注产业链品种下滑对钢厂利润影响、港口铁矿石累库、煤焦市场下跌周期时长 [33][37] 期现基差 - 螺纹钢基差走扩，预计后市震荡收窄，波动区间120 - 240元/吨；热卷基差回升转正，预计后市区间震荡，波动区间 - 40 - 50元/吨 [37][39] 焦炭、焦煤基本面分析 价格 - 12月12日当周主要焦炭、焦煤现货市场价格回落 [40] 焦炭周产量与产能利用率 - 全国230家独立焦化厂和247家钢铁企业焦炭日均产量和产能利用率回升后回落 [40] 焦炭库存与焦化厂利润 - 焦炭港口库存回落，钢铁企业和独立焦化厂焦炭库存回升，独立焦化企业吨焦平均利润连续4周盈利 [45] 样本矿山周产量、开工率与库存 - 523家样本矿山日均精煤产量和开工率回落，精煤和原煤库存回升 [46] 炼焦煤月进口与周库存 - 1 - 10月我国炼焦煤进口量下降，港口、独立焦化厂炼焦煤库存回升，钢铁企业炼焦煤库存回落 [50] 原煤与焦炭月产量 - 1 - 10月我国原煤和焦炭产量同比增加 [50] 焦炭、焦煤结论及建议 - 预计后市焦炭、焦煤期货震荡下跌趋势延续，投资者需做好回归7月中旬前价格水平的准备 [55] 铁矿基本面分析 铁矿石价格与价差 - 62%普氏铁矿石指数、青岛港61.5%PB粉价格回落，不同品位矿与PB粉价差有不同变化 [56] 铁矿石库存与疏港量 - 45港口铁矿石库存累积，日均疏港量回升，钢厂进口矿库存可用天数增加，部分钢厂进口矿烧结粉矿库存回落，国产矿烧结粉矿库存上行 [60] 铁矿石发货与到货 - 12月5日当周澳洲发货量增加、发至中国量减少，巴西发货量减少，45个港口到港量减少，预计后续发运量上行，到港量先低后高 [64] 国内矿产量与开工 - 2025年1 - 10月国内铁矿石产量下降，12月12日国内186家矿山企业产能利用率回落，中旬后部分矿山检修可能使铁精粉产量下降 [68] 港口成交量与铁水成本 - 截至12月11日主要港口铁矿石成交量下滑，12月12日当周64家样本钢厂不含税平均铁水成本持平 [70] 日均铁水产量、高炉开工率与产能利用率 - 截至12月12日，247家样本钢厂日均铁水产量、高炉炼铁产能利用率、开工率和盈利率均下滑，铁矿需求预计维持弱势 [72] 钢材五大品种产量与库存 - 12月12日当周钢材五大品种实际周产量、消费量回落，钢厂库存回升，社会库存和总库存回落，建筑钢材产量与表需下滑明显 [74][75] 铁矿石运输成本 - 截至12月10日主要铁矿石运费价格有降有升，12月11日波罗的海干散货指数和好望角型运费指数下滑 [77] 铁矿结论与建议 铁矿石 - 供应有增长预期，需求弱势延续，矿价预计延续偏弱震荡，可考虑空煤焦多铁矿的套利策略 [83][84] 期现基差 - 截至12月12日，青岛港铁矿石现货与期货2605合约基差扩大，预计后市震荡收窄，波动区间50 - 110元/吨 [84]

报告行业投资评级 - 钢材：单边注意回调压力；热卷期现正套滚动操作，或借助期权工具辅助采销 [8] - 硅铁锰硅：投资客户逢高空配，产业客户可用累沽期权保护现货敞口 [8] - 焦煤焦炭：暂时观望 [8] - 铁矿石：空单持有 [10] 报告的核心观点 - 钢材供需两弱，偏弱震荡；铁水产量下降触发阶段性负反馈，成本支撑弱；关注板材压力释放和冬储补库节点 [2] - 硅铁锰硅价格跟随黑色板块震荡，驱动不足；供需过剩格局延续，价格将承压偏弱 [3][5] - 焦煤焦炭现货市场冷清，期货创新低；受弱现实和弱预期影响，被持续空配，空头占优 [6] - 铁矿石价格回落，库存将延续累库；受供需影响，港口库存持续上升，空单可继续持有 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 12月11日，远月合约中RB2610收盘价3103元/吨，跌36元，跌幅1.15%；HC2610收盘价3248元/吨，跌37元，跌幅1.13%等；近月合约中RB2605收盘价3069元/吨，跌41元，跌幅1.32%；HC2605收盘价3238元/吨，跌39元，跌幅1.19%等 [1] - 跨月价差方面，12月11日RB2605 - 2610为 - 34元/吨，涨跌值 - 1.3元等；价差/比价/利润方面，12月11日卷螺差169元/吨，涨跌值4元等 [1] 现货市场 - 12月11日，上海螺纹现货价3250元/吨，跌50元；天津螺纹3140元/吨，跌60元等；上海热卷3240元/吨，跌50元；杭州热卷3270元/吨，跌60元等 [1] - 基差方面，12月11日HC主力基差2元/吨，涨跌值 - 6元；RB主力基差181元/吨，涨跌值 - 2元等 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涵盖金融衍生品、农产品、黑色金属、有色金属、能源化工等领域，指出各品种受宏观经济政策、供需关系、地缘政治等因素影响，呈现不同走势和投资机会，投资者需综合考虑各因素并参考交易策略进行投资决策 根据相关目录分别进行总结 金融衍生品 股指期货 - 周四市场全线回落，各指数及股指期货主力合约均下跌，成交和持仓有不同变化 [19][20] - 美联储降息但甲骨文财报影响市场情绪，亚太股指高开低走影响 A 股，周五 A 股可能惯性探底 [21] - 交易策略为单边等待超跌逢低做多，套利等待贴水扩大时 IM\IC 多 2603 + 空 ETF 的期现套利，期权采用牛市价差 [21] 国债期货 - 周四国债期货收盘全线上涨，现券收益率多数回落，市场资金面趋松 [22] - 中央工作会议通稿弱化超预期财政政策概率，货币政策利率调降可期，债市延续修复，长端偏强 [22] - 交易策略为单边 TL 多单逢高部分止盈，套利关注 TF 合约潜在期现正套机会 [24][25] 农产品 蛋白粕 - 外盘 CBOT 大豆指数上涨，豆粕指数下跌，国内大豆压榨量、库存及豆粕库存有变化 [27][28] - 南美产区天气好转，巴西新作丰产，国际大豆上方空间有限，国内豆粕压榨利润亏损，预计有阶段性反弹，菜粕震荡运行 [28] - 交易策略为单边少量多单布局，套利 MRM 价差缩小，期权卖出宽跨式策略 [29] 白糖 - 外盘 ICE 美原糖和伦白糖主力合约价格下跌，国内糖厂开榨情况及现货报价有变化 [31][32][33] - 巴西糖收榨供应压力缓解，国际糖价有筑底迹象，国内新榨季产量增加但成本有支撑，价格预计低位震荡 [33] - 交易策略为单边逢低建仓多单，套利观望，期权在低位卖出看跌期权 [33] 油脂板块 - 外盘 CBOT 美豆油和 BMD 马棕油主力价格有变动，马来西亚棕榈油产量和库存预计有变化 [35] - 马棕 11 月累库超预期，12 月或仍存累库可能，国内豆油去库，菜油预计继续去库 [36] - 交易策略为单边逢低短多高抛低吸波段操作，套利和期权观望 [36][37] 玉米/玉米淀粉 - 外盘 CBOT 玉米期货企稳反弹，国内玉米种植面积、产量、库存及价格有变化 [39] - 美玉米短期偏强震荡，东北玉米上量价格回落，华北玉米稳定，03 玉米偏弱震荡 [40] - 交易策略为单边外盘 03 玉米回调短多、03 玉米逢高短空、05 和 07 玉米长线回落做多，套利 37 玉米反套，期权观望 [40] 生猪 - 生猪价格有涨有跌，仔猪母猪价格上涨，猪肉批发价格下降 [41][42] - 规模企业出栏压力好转，生猪存栏量高，供应压力仍存，猪价有压力 [42] - 交易策略为单边继续以空单为主，套利观望，期权卖出宽跨式策略 [42] 花生 - 花生现货价格下跌，油厂采购报价和库存有变化 [44] - 花生现货稳定，进口量减少，油厂有利润开始收购，01 花生有仓单博弈，盘面有回落空间 [45][46] - 交易策略为单边 01 花生轻仓逢高短空，套利 15 花生反套，期权卖出 pk603 - C - 8200 期权 [46] 鸡蛋 - 主产区和主销区鸡蛋均价上涨，全国主流价维持稳定，相关存栏、出栏、销量及库存数据有变化 [47][48][49] - 淘汰鸡量增加，供应压力缓解，近月合约区间震荡，远月 4、5 月合约可逢低建多 [49] - 交易策略为单边 1 月合约区间震荡逢低建多远月合约，套利和期权观望 [51] 苹果 - 全国主产区苹果冷库库存量减少，进口和出口量有变化，产地行情和价格情况 [52][53] - 今年苹果产量下降，优果率差，库存低，基本面偏强，走势高位震荡 [53][54] - 交易策略为单边高位震荡，套利多 1 空 10，期权观望 [54] 棉花 - 棉纱 - 外盘 ICE 美棉主力合约下跌，美棉主产区及相关国家棉花情况有变化 [56][57] - 25/26 年度新棉丰产但销售进度快，新疆棉花种植面积或减少，纺织厂扩产能预期，基本面偏强，价格震荡偏强 [58] - 交易策略为单边美棉区间震荡、郑棉短期震荡偏强，套利和期权观望 [58] 黑色金属 钢材 - 中央经济工作会议定调经济政策，美国初请失业金人数增加，黑色板块震荡偏弱，钢材成交、产量、库存及需求有变化 [61][62] - 受煤焦拖累钢材跟跌，但成本有支撑，制造业需求有支撑，出口延续高位，短期钢价偏弱震荡 [62] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利逢高做空卷煤比和卷螺差，期权观望 [62][63] 双焦 - 蒙古国推动增加煤炭出口，焦煤盘面和现货价格下跌，市场情绪差，相关仓单价格情况 [65][66] - 蒙煤通关车次高位且有增加可能，国内煤承压，双焦供需改善有限，延续弱势运行 [66] - 交易策略为单边延续弱势，套利和期权观望 [67][68] 铁矿 - 世界银行上调中国经济增速预期，10 个重点城市商品房成交面积有变化，铁矿石成交量有变化 [69][72] - 供应端四季度宽松，需求端终端用钢需求回落，矿价偏空运行为主 [72] - 交易策略为单边偏空，套利和期权观望 [73] 铁合金 - Jupiter 公布锰矿装船价，河北代表钢厂硅锰定标，硅铁和锰硅现货价格有变化 [74] - 硅铁和锰硅成本有支撑但需求有压制，底部震荡运行 [74][75] - 交易策略为单边底部震荡，套利观望，期权卖出虚值跨式期权组合 [75] 有色金属 金银 - 外盘金银上涨，美元指数下跌，美债收益率回落，人民币汇率偏强震荡，美国宏观数据及美联储降息概率情况 [77][78] - 美国就业数据低于预期，美元下挫，金银偏强走势，白银上方有空间，但美联储内部分歧有不确定性 [78] - 交易策略为单边黄金和白银背靠 5 日均线持有多单，套利观望，期权白银买虚值看涨期权持有 [78] 铂钯 - 铂钯市场价格有变化，美元指数、美债收益率及人民币汇率情况，美国重要数据及美联储降息概率情况 [81][82] - 宏观上美联储宽松信号推动铂钯阶段性走强，铂金基本面偏紧有支撑，钯金需求增长有限 [82] - 交易策略为单边铂背靠五日均线逢低布局多单、钯观望，套利做多铂钯比，期权买入虚值看涨期权持有 [82][83] 铜 - 沪铜和 LME 铜期货价格上涨，库存增加，中央经济工作会议及相关政策情况，日央行行长表态 [84][86][87] - 货币政策宽松，美元走弱支撑铜价，2026 年铜矿供应紧张，库存增长，下游需求不足，铜价偏强但波动加大 [88] - 交易策略为单边偏强运行警惕回撤，套利关注跨期正套机会，期权观望 [89] 氧化铝 - 期货和现货市场氧化铝价格下跌，相关企业招标采购、库存、成本及仓单情况 [91][92] - 现货成交活跃度有限，仓单压力大，新投产能有价格压力，氧化铝价格偏弱运行 [93] - 交易策略为单边偏弱运行，套利和期权暂时观望 [93][95] 电解铝 - 期货和现货市场铝价上涨，美联储降息，铝锭库存减少，出口增加，中央经济工作会议情况 [97] - 美联储降息发言偏鸽，国内会议提振市场情绪，基本面全球短缺，国内需求有韧性，铝价反弹 [97] - 交易策略为单边宏观基本面共振偏强运行，套利和期权暂时观望 [98] 铸造铝合金 - 期货和现货市场铝合金价格上涨，中央经济工作会议及美联储议息情况，仓单增加 [98][100] - 宏观情绪提振，但基本面现货市场弱势，需求走弱，成交活跃度一般，价格随板块偏强 [101] - 交易策略为单边随板块偏强，套利和期权暂时观望 [105] 锌 - 外盘和期货市场锌价上涨，现货市场价格及升水情况，国内锌锭库存减少 [103] - 国内社会库存去库，供需双弱但出口预期存，宏观偏暖，锌价偏强运行 [103] - 交易策略为单边获利多单持有，若减产扩大或出口打开有上升空间，套利和期权暂时观望 [104] 铅 - 外盘和期货市场铅价下跌，现货市场价格上涨，铅锭社会库存有变化 [107] - 再生铅供应有减量预期，库存低位，铅价触底反弹，但月中或交仓且进口流入，可逢高轻仓试空 [107][108] - 交易策略为单边逢高轻仓试空，套利和期权暂时观望 [108] 镍 - 外盘镍价下跌，库存减少，印尼能源与矿产资源部发出警告，华友钴业签订供货协议 [109][111] - 供需双弱缺乏向上驱动，供应过剩，镍价震荡下行 [111] - 交易策略为单边震荡下行可能再探前低，套利和期权暂时观望 [112] 不锈钢 - 全国主流市场不锈钢社会库存减少，欧洲不锈钢企业面临“量增价跌”压力 [113] - 镍价下行拖累不锈钢，供需不乐观，底部有成本支撑，跟随镍价低位震荡 [113] - 交易策略为单边低位震荡，套利和期权暂时观望 [113][114] 工业硅 - 有机硅行业“反内卷”显效，价格上涨，石河子天气污染橙色预警解除，新疆再发预警 [115] - 供需过剩，价格偏弱，但厂家有挺价意愿，新疆预警或反弹，2026 年一季度需求预期差 [115] - 交易策略为单边空单止盈，激进者短线多单，套利多多晶硅、空工业硅，期权卖出虚值看涨期权止盈离场 [115] 多晶硅 - 美国太阳能行业装机量增加，硅片、电池市场有压力，下游企业对需求悲观，采购刚需 [116] - 短期价格承压，企业挺价意愿强，现货价格持稳，期货价格或走强 [116] - 交易策略为单边回调买入，套利观望，期权双买看涨看跌期权 [117][118] 碳酸锂 - 11 月新能源汽车国内销量增加，苏州德加能源科技有限公司上调电池产品售价 [119] - 本周去库速度持平，12 月供应增长，去库或放缓，1 月需求分歧大，中线锂价承压但长期上涨 [119] - 交易策略为单边中线回调充分后买入，套利暂时观望，期权反弹卖出 2605 虚值看涨期权 [120] 锡 - 期货市场锡价上涨，库存增加，中央经济工作会议、美国劳工部数据、刚果（金）冲突及美国允许芯片出口情况 [120][122] - 美元指数下跌，进口锡矿有变化，加工费低，冶炼厂原料库存低，产量下滑，需求淡季，锡价偏强 [122] - 交易策略为单边偏强，期权暂时观望 [122][123] 航运板块 集运 - 现货运价有变化，美国准备扣押运输委内瑞拉石油船只，特朗普承诺为乌克兰安全提供协助 [125] - 现货揽货改善，12 - 1 月发运好转，船舶运力部署下滑，供应压力缓解，盘面反弹但已打入部分预期 [125] - 交易策略为单边 EC2602 合约多单部分止盈部分持有，套利观望 [126] 能源化工 原油 - 外盘原油结算价下跌，美国准备拦截运输委内瑞拉石油船只，OPEC 和 IEA 发布月报，美国初请失业金人数增加 [128][129] - 机构月报维持过剩预期，年底流动性低，地缘冲突有反弹动力，油价震荡走弱 [129] - 交易策略为单边震荡偏空，套利国内汽油中性、柴油偏弱、原油月差偏弱，期权观望 [129] 沥青 - 外盘原油价格下跌，沥青期货和现货价格有变化，山东、长三角、华南市场情况 [131][132][133] - 油价下跌带动沥青走弱，需求淡季，盘面震荡偏弱 [133] - 交易策略为单边偏弱震荡，套利观望，期权 BU2602 合约卖出虚值看涨期权 [133] 燃料油 - 期货市场燃料油价格下跌，Dangote 炼厂检修，Al - Zour 炼厂装置回归，苏丹油田停产，ARA 和新加坡燃料油库存有变化 [134][136] - 低硫供应受装置变化扰动，需求暂无驱动，高硫现货贴水低位，出口影响不大，需求环比减弱 [136][137] - 交易策略为单边偏弱震荡，套利低硫裂解中性、高硫裂解偏弱，期权观望 [137] PX&PTA - 期货市场 PX 和 PTA 价格震荡整理，现货市场价格有变化，中国 PTA 和聚酯开工率有变化 [138][139] - PX 开工高位，供应偏紧，PTA 开工率预期提升，下游产销平淡，累库预期仍存，价格震荡偏弱 [139][140] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利 PTA1、5 合约反套，期权双卖期权 [140] BZ&EB - 期货市场纯苯和苯乙烯价格震荡偏弱，现货市场价格有变化，纯苯和苯乙烯开工率及下游开工率有变化 [141][143] - 纯苯供稳需降，港口库存上升，苯乙烯供稳需降，港口库存下降但基差松动，价格震荡偏弱 [143] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利和期权观望 [144] 乙二醇 - 期货市场乙二醇价格下跌，现货市场价格有变化，江浙涤丝产销有变化，乙二醇开工负荷有变化 [145] - 供应端装置降负和停车，下游聚酯开工走弱，供需双弱，库存有去化压力，价格震荡偏弱 [146] - 交易策略为单边震荡偏弱，套利观望，期权卖出虚值看涨期权 [146] 短纤 - 期货市场短纤价格震荡，现货市场价格有变化，江浙涤丝产销有变化 [147] - 短纤产销偏弱，开工稳定，下游纱厂开工走弱，库存上升，供需面偏弱，价格震荡偏弱 [147] - 交易策略为单边价格震荡偏弱，套利和期权卖出虚值看涨期权 [147][148] 瓶片 - 期货市场瓶片价格下跌，现货市场成交尚可，聚酯瓶片工厂出口报价有变化 [150] - 供应端有新装置投产预期，下游采购节奏偏缓，供需面宽松，价格震荡偏弱 [150] - 交易策略为单边价格震荡偏弱，套利和期权卖出虚值看涨期权 [150][151] 丙烯 - 期货市场丙烯价格有变化，现货市场价格持平，沙特阿美公司 CP 预期，丙烯开工负荷有变化 [152] - 丙烯负荷上升，库存高位，进口减少，下游需求弱，价格承压 [153] - 交易策略为单边逢高做空，套利和期权卖看涨期权 [153] 塑料 PP - L 塑料和 PP 聚丙烯期货市场价格下跌，现货市场价格有变化，国家能源局消息显示油气产量情况 [154][155] - 国内 PE 产能利用率持平，PP 产能利用率增产，价格走势

金属市场行情 - 内盘基本金属普遍上涨，沪锡领涨1.02%，沪铜涨0.8%，仅沪锌跌0.3%和沪镍跌0.91% [1] - 氧化铝主连下跌1.4%至2462元/吨，创上市以来历史新低 [1] - 碳酸锂主连大幅上涨3.97%，多晶硅主连涨1.32%，工业硅主连微涨0.06% [1] - 黑色系普遍下跌，铁矿跌1.3%，螺纹跌1.32%，热卷跌1.19%，双焦跌幅更大，焦煤跌4.39%，焦炭跌2.96% [1] - 外盘基本金属除伦镍微跌0.05%外均上涨，伦锡涨1.08% [1] - 贵金属表现强劲，COMEX白银涨2.16%至63.25美元/盎司，创上市新高，沪银涨3.07%至14665元/千克，刷新历史记录 [1] - 欧线集运主连上涨2.04%报1689 [1] 宏观与政策环境 - 中国央行今日公开市场净回笼622亿元资金 [3] - 世界银行上调2025年中国经济增速预期0.4个百分点，认为积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了内需 [3] - 吉林省“十五五”规划建议提出，将统筹化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险，并推进战略性矿产资源勘探开发和储备 [3] - 美联储如期降息25个基点至3.50%-3.75%区间，为连续第三次会议降息，今年累计降息75个基点 [4] - 美联储点阵图显示2026、2027年各降息一次，并启动每月400亿美元的短期美债购买计划 [4] - 12月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0686元 [4] 能源市场动态 - 国际油价一同下跌，NYMEX原油跌0.6%报58.11美元，布伦特原油跌0.61%报61.83美元 [2][5] - 美国能源信息署数据显示，截至12月5日当周，美国原油库存减少181.2万桶至4.2569亿桶，但汽油库存大增639.7万桶，馏分油库存增加250.2万桶 [5] - 亚洲石油买家要求委内瑞拉原油提供更大折扣，因受制裁的俄罗斯和伊朗石油供应充足 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材偏弱震荡，关注宏观扰动；硅铁锰硅跟随板块价格震荡，价格将承压偏弱；焦炭开启第二轮提降，焦煤价格持续走弱；铁矿石上方压力较大 [1][3][4][5] - 钢材单边以低位震荡思路对待，热卷期现正套滚动操作或借助期权工具辅助采销；硅铁锰硅投资客户逢高空配，产业客户可用累沽期权保护现货敞口；焦煤焦炭暂时观望；铁矿石前期空单可继续持有 [1][3][4][5][6][9] 根据相关目录分别总结 钢材 - 周三期现价格小跌，成交缩量，基差小扩，五材供需两弱，压力给到炉料，板材去库压力突出，铁水产量下降触发负反馈，成本支撑弱，12月先测铁水产量压力再看冬储补库节点，关注宏观节奏 [1] - 单边以低位震荡思路对待，热卷期现正套滚动操作或借助期权工具辅助采销 [6] 硅铁锰硅 - 价格跟随黑色板块震荡，驱动不足，钢材价格承压，钢厂利润收缩，铁水调整，直接需求走弱，终端需求淡季负反馈压力累积，合金厂利润不佳但产量偏高，减产或控产驱动不足，中期供给过剩，库存和仓单累积，价格承压偏弱 [3] - 投资客户逢高空配，产业客户可用累沽期权保护现货敞口 [6] 焦煤焦炭 - 现货端焦炭开启第二轮提降，焦煤竞拍弱、流拍多、价格多数下跌，部分焦企补充原料库存；期货端黑色板块反弹但焦煤较弱创新低，焦炭相对较强，第二轮提降未影响盘面；基本面钢材供需双降，焦煤受下游放缓补库影响价格走弱，形成弱现实弱预期格局，焦煤01合约960附近或有支撑 [4] - 暂时观望 [6] 铁矿石 - 在区间上沿震荡后价格回落，短期到港回升、后续发运维稳，中期铁水承压库存累库，钢厂亏损和需求走弱致铁水产量下滑，钢厂盈利率下降或致减产，港口库存上升，震荡区间难向上突破 [5] - 前期空单可继续持有 [5][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 关注上游价格分化情况及年末下游促销进展，综合分析各行业中观事件及数据变化，以把握投资机会[1] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：2025年11月全国居民消费价格同比涨0.7%、环比降0.1%，全国工业生产者出厂价格同比降2.2%、环比涨0.1% [1] - 服务行业：美联储降息25个基点，将联邦基金利率目标区间降至3.50%-3.75%；“十五五”时期要推动零售业高质量发展 [2] 行业总览 - 上游：黑色领域铁矿石价格回落多，能源领域液化天然气价格回升，有色领域铜、锌价格上行 [3] - 中游：化工领域PX、PTA、聚酯、尿素开工率年末回落，能源领域电厂耗煤量升高，基建领域沥青开工回落暂缓 [3] - 下游：地产领域一、二、三线城市商品房销售回升，服务领域国内、国际航班班次回落 [3] 重点行业价格指标跟踪 - 农业：玉米现货价2235.7元/吨、同比涨0.45%，鸡蛋现货价6.6元/公斤、同比涨1.07% [40] - 有色金属：铜现货价91696.7元/吨、同比涨2.96%，锌现货价23032.0元/吨、同比涨1.18% [40] - 黑色金属：螺纹钢现货价3198.5元/吨、同比降0.96%，铁矿石现货价796.0元/吨、同比降2.06% [40] - 非金属：玻璃现货价13.7元/平方米、同比降0.73%，天然橡胶现货价14800.0元/吨、同比降0.56% [40] - 能源：WTI原油现货价58.3美元/桶、同比降0.67%，Brent原油现货价61.9美元/桶、同比降0.82% [40] - 化工：PTA现货价4637.0元/吨、同比降1.45%，聚乙烯现货价6781.7元/吨、同比降1.74% [40] - 地产：建材综合指数同比降0.97%，混凝土价格指数全国指数90.4、同比持平 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材偏弱震荡，关注宏观扰动，单边以低位震荡思路对待，热卷期现正套滚动操作或借助期权工具辅助采销 [1][2] - 硅铁锰硅跟随板块价格震荡，投资客户逢高空配，产业客户可用累沽期权保护现货敞口 [1][2] - 焦煤焦炭期货大幅下跌，本周重大会议暂无增量利好，暂时观望 [2] - 铁矿石上方压力较大，空单持有 [2] 各品种相关总结 期货市场 - 12月9日远月合约收盘价，RB2610为3111.00元/吨，较前一日涨跌值为 -59.00元，涨跌幅 -1.86%；HC2610为3258.00元/吨，涨跌值 -51.00元，涨跌幅 -1.54%；I2609为733.50元/吨，涨跌值 -29.50元，涨跌幅 -3.87%；J2605为1677.00元/吨，涨跌值 -29.50元，涨跌幅 -1.73%；JM2609为1161.50元/吨，涨跌值 -11.50元，涨跌幅 -0.98% [1] - 12月9日近月合约收盘价，RB2605为3079.00元/吨，较前一日涨跌值为 -49.00元，涨跌幅 -1.57%；HC2605为3252.00元/吨，涨跌值 -47.00元，涨跌幅 -1.42%；I2605为757.50元/吨，涨跌值 -24.00元，涨跌幅 -3.07%；J2601为1514.00元/吨，涨跌值 -42.00元，涨跌幅 -2.70%；JM2605为1082.50元/吨，涨跌值 -24.50元，涨跌幅 -2.21% [1] - 12月9日跨月价差，RB2605 - RB2610为 -32.00元/吨，涨跌值 -13.00元；HC2605 - HC2610为 -6.00元/吨，涨跌值9.00元；I2605 - I2609为24.00元/吨，涨跌值6.00元；J2601 - J2605为 -163.00元/吨，涨跌值 -9.50元；JM2605 - JM2609为 -79.00元/吨，涨跌值 -11.00元 [1] - 12月9日价差/比价/利润，卷螺差为173.00元/吨，涨跌值5.00元；螺矿比为4.06，涨跌值0.05；煤焦比为1.40，涨跌值 -0.01；螺纹盘面利润为14.38元/吨，涨跌值2.15元；焦化盘面利润为74.28元/吨，涨跌值 -8.37元 [1] 现货市场 - 12月9日上海螺纹现货价格为3240.00元/吨，较前一日涨跌值为 -20.00元；天津螺纹为3140.00元/吨，涨跌值 -30.00元；广州螺纹为3490.00元/吨，涨跌值 -10.00元；唐山普方坯为2940.00元/吨，涨跌值 -10.00元；普氏指数为105.50，涨跌值 -0.25 [1] - 12月9日上海热卷现货价格为3230.00元/吨，较前一日涨跌值为 -40.00元；杭州热卷为3270.00元/吨，涨跌值 -30.00元；广州热卷为3250.00元/吨，涨跌值 -40.00元；坯材价差为300.00元/吨，涨跌值 -10.00元；日照港PB粉为778.00元/吨，涨跌值 -8.00元 [1] - 12月9日青岛港超特粉现货价格为667.00元/吨，较前一日涨跌值为 -3.00元；某未知品种为717.00元/吨，涨跌值 -3.00元；甘其毛都炼焦精煤为1170.00元/吨，涨跌值0.00元；青岛港准一级焦为1580.00元/吨，涨跌值0.00元；青岛港PB粉为779.00元/吨，涨跌值 -7.00元 [1] 各品种基本面及行情 - 钢材周二期现价格小跌，成交缩量，基差小扩，五材供需两弱，压力给到炉料，板材去库压力突出，铁水产量下降，成本支撑弱，12月先测铁水产量压力，再看冬储补库节点，关注本周后半段重要会议宏观节奏 [1] - 硅铁锰硅近期跟随黑色板块震荡，驱动不足，钢材价格承压，钢厂利润收缩，铁水调整，需求走弱，合金厂利润不佳但产量偏高，中期供给过剩，库存和仓单累积，价格承压偏弱 [2] - 焦煤焦炭现货端传焦炭第二轮提降周三登场，焦煤竞拍弱、流拍多，部分焦企补库，高性价比资源小涨，期货大幅下跌，本周重大会议暂无增量利好，产业矛盾突出，焦煤受下游补库放缓影响价格走弱 [2] - 铁矿石在区间上沿震荡后回落，短期到港回升，后续发运维稳，中期铁水承压库存累库，南方部分钢厂亏损检修，铁水产量下滑，预计后续受钢厂盈利率影响波动，库存压力下震荡区间难向上突破 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期窄幅整理，铁矿石短期震荡，焦煤和焦炭短期震荡偏弱，锰硅和硅铁短期震荡[1] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 钢材方面，螺纹盘面和现货价格下跌，成交回落，中央政治局会议或使2026年更注重存量政策效应释放，煤焦价格下跌使钢厂利润扩大，拖累黑色系商品走势，预计短期螺纹盘面窄幅整理[1] - 铁矿石方面，期货主力合约价格下跌，港口现货主流品种市场价格有平有涨，供应端澳洲发运量止降回升、巴西发运量下降、其他国家发运量增加，需求端铁水产量环比下降，库存端继续累库，短期矿价震荡[1] - 焦煤方面，盘面下跌，现货部分价格有降有涨，供应端部分煤矿停减产、供应增量有限，需求端钢厂利润小幅亏损、控制原料到货、对焦炭有提降预期，预计短期焦煤盘面宽幅震荡偏弱[1] - 焦炭方面，盘面下跌，现货市场报价平稳，供应端多地发布重度天气预警、部分焦企减产，需求端钢厂高炉检修计划增加、铁水产量有回落预期、需求趋弱，预计短期焦炭盘面宽幅震荡偏弱[1] - 锰硅方面，期价震荡运行，各地区市场价有降有平，黑色板块整体走势偏弱但锰硅期价有支撑，主流钢招有新进展，当前成本-利润结构下减停产企业数量增加、周产量连续5周环比下降，终端需求待提振，库存累积，预计短期震荡运行[1] - 硅铁方面，期价震荡走强，各地区汇总价格有降有平，黑色板块整体走势偏弱但硅铁期价走势坚挺，因成本高企业生产亏损、减停产企业数量增加，需求端关注主流钢招定价，库存位于近年来同期最高值，预计短期震荡[1] 日度数据监测 - 合约价差方面，螺纹1 - 5月为14.0、环比20.0，5 - 10月为 - 32.0、环比9.0等；基差方面，螺纹01合约为167.0、环比4.0等；现货方面，螺纹上海为3260.0、环比 - 20.0等[4] - 利润方面，螺纹盘面利润为29.1、环比2.1，长流程利润为 - 49.1、环比 - 20.0等；价差方面，卷螺差为173.0、环比5.0等[4] 图表分析 - 包含主力合约价格、主力合约基差、跨期合约价差、跨品种合约价差、螺纹钢利润等多方面图表，展示了各品种不同时间维度的价格、基差、价差、利润等数据变化情况[11][19][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融期货等多个行业进行分析，指出各行业受地缘政治、供需关系、宏观政策、天气等因素影响，呈现不同走势和投资机会，如原油中长期有下行驱动，贵金属不宜追高，部分金属短期有支撑但也面临压力，化工品多空交织，农产品受天气和供需影响，金融期货受宏观政策和市场情绪影响[2][3][45]。 各行业总结 能源行业 - 原油：俄乌和平可能释放石油供应，美国产量预计创新高，明年一季度累库预期大，中长期油价有下行驱动[2] - 燃料油&低硫燃料油：多空因素交织，跟随原油走势，供需格局宽松，裂解价差和现货升贴水处低位，下行空间受限，短期震荡[19] - 沥青：河北炼厂推冬储合同，山东部分炼厂转产，供应收紧，价格小幅上涨，跟跌原油幅度有限[20] 贵金属行业 - 贵金属：美国职位空缺数高于预期，白银创新高，金银比回落，市场聚焦美联储会议，黄金突破前高阻力前不宜追高[3] 有色金属行业 - 铜：隔夜铜价调整，部分头寸止盈，关注MA10日均线，临近交割升水缩窄，部分多单止盈后余量持有[4] - 铝：沪铝窄幅波动，中期震荡偏强，短期基本面矛盾有限，技术面超买修复，关注布林线中轨支撑[5] - 铸造铝合金：现货报价下调，废铝货源偏紧，税率政策不明，库存和仓单高位，关注年末价差收窄空间[6] - 氧化铝：运行产能高位，库存和仓单上升，供应过剩，现货指数下跌，基差大，盘面短期下跌空间有限[7] - 锌：多头止盈，沪锌回踩年线支撑，内外矿TC转降，12月产出预降，社库下降，升水或抑制交仓，短期有支撑，反弹看2.35万元/吨压力[8] - 铅：铝价低位，交仓意愿不足，库存低，暂无挤仓风险，关注远月仓量压力，期货盘面下挫，下游刚需采买好转，进口窗口打开，1.73万元/吨承压[9] - 锡：隔夜锡价震荡，沪锡减仓，价格跌破均线，现锡基本平水交割月，可介入卖看涨期权并参与买看跌期权[9] 黑色金属行业 - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡企稳，淡季螺纹表需回落，产量下滑，库存去化，热卷供需双降，库存缓降，后期高炉减产可能大，关注环保限产，盘面短期承压[12] - 铁矿：盘面震荡，供应发运增加，到港量回落，库存累库，需求终端低位，钢厂减产，宏观氛围偏暖，基本面宽松，中长期有下行压力[13] - 焦炭：价格偏弱震荡，有第二轮提降预期，焦化利润一般，日产略升，库存略降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般[14] - 焦煤：价格偏弱震荡，煤矿产量下降，现货竞拍成交一般，价格下跌，终端库存微降，总库存增加[15] - 硅锰：价格震荡，锰矿现货价格受盘面带动抬升，港口库存有结构性问题，需求端铁水产量下降，产量小幅下降，库存累增，观察底部支撑[16] - 硅铁：价格震荡，市场对煤矿保供预期增加，需求端铁水产量反弹，出口需求下降，金属镁产量上升，供应下行，库存下降，观察底部支撑[17] 化工品行业 - 多晶硅：期货大幅走强，受联合体成立消息驱动，基本面偏弱，产能调整消息反复，盘面短期有上行预期，突破需政策验证[10] - 工业硅：价格突破前期低点，西南枯水期减产效应减弱，需求收缩，库存去化受阻，价格有下探空间，关注8000元/吨关口反应[11] - 尿素：价格小幅下跌，复合肥企业开工提升，储备需求补仓，出口需求推进，企业去库，东北采购放缓，日产偏高，供需宽松，行情震荡回调[21] - 甲醇：夜盘持续下跌，伊朗部分装置停车，外轮卸货不及预期，港口库存预计高位，宁波装置检修，沿海供应充足，下游装置新投与检修并存，短期供需难改善，区间偏弱震荡[22] - 纯苯：油价弱势，期价回落，装置负荷下调，港口库存回升，后市有检修及下游提负预期，供需压力或缓解，关注油价走势，中线考虑逢低介入月差正套[23] - 苯乙烯：原油和纯苯难形成上涨驱动，但供需结构暂无转弱迹象，支撑价格[24] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯出货顺畅，部分企业报盘上涨，成交气氛一般，下游刚需稳定，价格上行动力不足；聚乙烯出厂价格下调，供应充裕，下游刚需采购；聚丙烯检修装置集中，供应压力可控，下游需求淡季，原料低位抑制采购积极性[25] - PVC&烧碱：PVC继续下行，以碱补氯格局难持续，或倒逼企业检修，出口好转但内需弱，成本支撑不明显，预计低位区间运行；烧碱继续下挫，液氯表现好，氯碱一体化有利润，对液碱支撑有限，行业累库，压力大[26] - PX&PTA：油价下跌拖累，PX负荷下降，PTA产量回升，终端织造负荷下调，关注油价方向，PX中线偏强，PTA加工差预期修复[27] - 乙二醇：装置停车消息提振市场，四季度因供应增长和需求回落累库，短期停车缓解压力，新年度仍有投产预期，长线压力大[28] - 短纤&瓶片：短纤负荷高位，库存回升，价格随原料波动，新年度投产量低，供需季节性转弱，长线格局好；瓶片需求转淡，负荷平稳，盘面加工差偏弱，产能过剩是长线压力，成本驱动为主[29] 农产品行业 - 大豆&豆粕：12月USDA报告美豆数据未调整，南美天气好转，国内进口大豆压榨量和库存下降，05合约突破需关注美豆出口和南美天气，策略上等待天气变化，恶化时关注做多机会[33] - 豆油&棕榈油：美国农业部未调整美豆供需，阿根廷降税，美豆回调，国内进口大豆拍卖，南美降雨，棕榈油关注MPOB报告，短期豆棕油区间波动[34] - 菜粕&菜油：菜系受新作上市供给冲击，需求无利好，国内降库存，进口多元化缓解供应担忧，期价短期弱势[35] - 豆一：国产大豆横盘震荡，现货报价平稳，仓单增加，政策端进口大豆拍卖，美豆短期回调，中期震荡偏强，关注现货和政策[36] - 玉米：夜盘期货震荡回调，USDA报告上调美玉米出口数据，价格震荡偏强，东北及北港现货上涨，优质粮供应偏紧，供需错配，售粮进度快，关注东北售粮和小麦拍卖，01合约关注短空，03、05合约回调后布局多单[37] - 生猪：03合约反弹，远月合约偏弱，资金减仓，疫病影响有限，关注冬至需求和出栏，行业体重高需去库，中长期猪价或二次探底[38] - 鸡蛋：期货大跌增仓，现货市场情绪强，01盘面升水现货，临近交割预计走弱，至明年4月在产蛋鸡存栏下降，远月合约阶段性高点确立[39] - 棉花：美棉上涨，12月供需报告中性，国内郑棉震荡，基差稳定，现货成交一般，新棉供应压力不大，棉纱价格随原料上涨但幅度有限，下游订单弱限制郑棉高度，操作观望[40] - 白糖：美糖震荡，印度和泰国开榨，国际供应充足，国内关注新榨季估产，广西降雨好，产量预期较好[41] - 苹果：期价高位震荡，现货成交一般，价格偏强，今年库存下降，短期走势强，中长期红富士质量差，远月或有库存压力，关注去库[42] - 木材：期价震荡，外盘报价下调，国内现货弱势，到港量将减少，需求淡季但港口出库量增加，库存总量低，操作观望[43] - 纸浆：夜盘期货下跌，阔叶浆价格偏强，港口库存去库，进口增加，新年度合约仓单压力小，针阔价差缩窄支撑针叶浆，纸厂刚需采购，原纸跟涨乏力，盘面博弈激烈，中期区间震荡，操作观望或短线[44] 金融期货行业 - 股指：A股三大指数涨跌不一，期指主力合约收跌，基差贴水，隔夜外盘多数收跌，静待美联储利率决定，美联储或连续第三次降息后暗示暂停，日本央行调整货币宽松程度，议息结果落地前市场谨慎，地缘和经贸关系积极支撑A股震荡偏强，议息会议落地后可逢低增仓[45] - 国债：期货震荡整理，利率债收益率下行，超长债压力减轻，政治局会议明确货币政策基调，市场谨慎，流动性修复后可参与超跌反弹博弈[46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行行情资讯分析并给出策略观点，股指短期关注会议，中长期逢低做多；国债市场预计震荡；贵金属关注联储议息会议对银价影响；有色金属多数品种价格有支撑或维持震荡；黑色建材整体需求偏弱，部分品种库存压力大；能源化工各品种基本面有别，走势各异；农产品各品种受供需等因素影响呈现不同态势 [4][6][7] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：国务院总理强调扩大内需，阿里成立千问C端事业群等，期指基差比例公布 [2][3] - 策略观点：年底资金兑现收益使市场有不确定性，但政策支持态度未变，短期关注会议，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：主力合约价格有变化，国务院总理对话国际经济组织负责人，国开行金融债中标收益率低于估值，央行进行逆回购操作，单日净回笼资金 [5] - 策略观点：制造业景气度改善但服务业偏弱，社融增速年底或偏弱，资金面有望平稳，市场预计震荡，关注股债联动和流动性影响 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银及COMEX金、银价格有变动，美国国债收益率和美元指数公布，美联储主席热门候选人表态转向鸽派 [7] - 策略观点：市场预期联储降息，但部分票委无强烈降息理由，议息会议或对银价形成利空，银价短期或见顶，建议择机止盈，给出沪金、沪银运行区间 [7] 有色金属类 铜 - 行情资讯：美联储议息会议前美元反弹、权益市场走弱致铜价回调，LME和国内库存、升贴水等有变化 [9] - 策略观点：联储大概率降息，政策信号偏宽松，矿端和现货因素支撑铜价，短期维持高位，关注库存和宏观事件反应，给出运行区间 [10] 铝 - 行情资讯：议息会议临近市场情绪谨慎，铝价下挫，沪铝持仓、仓单及国内外库存等有变化 [11] - 策略观点：国内铝锭库存去化，美国溢价高，LME库存减少，铝价支撑强，给出运行区间 [12] 锌 - 行情资讯：沪锌和伦锌指数价格下跌，库存、基差等数据公布 [13] - 策略观点：锌矿和锌锭供应收窄，有色板块氛围积极，短期跟随铜铝偏强运行，但中期供应过剩，上涨空间有限 [15] 铅 - 行情资讯：沪铅和伦铅指数价格下跌，库存、基差等数据公布 [16] - 策略观点：铅矿库存有变化，开工率有升有降，国内铅锭社会库存去库，有色板块氛围积极，铅价短期偏强 [16] 镍 - 行情资讯：镍价走势较弱，现货升贴水、成本端价格有变动 [17] - 策略观点：镍过剩压力大，但镍铁价格企稳和宏观氛围转暖，短期震荡运行，关注镍铁及矿价，给出运行区间 [18] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约价格下跌，供给端有缓解但仍有担忧，需求端传统领域疲软，新兴领域有预期，现货成交冷清 [19] - 策略观点：需求疲软但库存低位，供应扰动决定短期价格，宏观风险释放后或企稳走强，建议观望，给出运行区间 [20] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数和期货合约价格有变动 [21] - 策略观点：市场分歧在供给和需求，短期无明确趋势，价格波动概率高，建议观望，给出运行区间 [21] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数价格下跌，基差、海外价格、期货库存等有变化 [22] - 策略观点：雨季后矿价或下行，冶炼端产能过剩，当前价格临近成本线，减产预期加强，建议观望，给出运行区间，关注相关政策 [23][24] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约价格下跌，现货价格持平，库存下降 [25] - 策略观点：销售端改善但库存压力大，关注钢厂减产执行情况，若供应控制、需求释放，市场或转机 [25] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金主力合约价格下跌，持仓、成交量、仓单、库存等有变化 [26] - 策略观点：成本端支撑强，供应有扰动，需求反复和交割有压力，价格跟随铝价波动 [27] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约价格下跌，注册仓单、持仓量及现货价格有变化 [29] - 策略观点：商品市场情绪弱，成材价格走低，螺纹钢表现中性偏稳，热轧卷板库存去化难，终端需求弱，预计底部震荡，关注冬储和宏观表态 [30] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约价格下跌，持仓增加，现货基差公布 [31] - 策略观点：海外发运量有变化，需求端铁水产量下降，库存增加，矿价预计宽幅震荡，有回落压力，加权合约下方有支撑 [32] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：主力合约价格下跌，库存减少，持仓有变化 [33] - 玻璃策略观点：11月产线冷修，玻璃估值低，但地产惯性下行，建议偏空思路 [34] - 纯碱行情资讯：主力合约价格下跌，库存减少，持仓有变化 [35] - 纯碱策略观点：供应压力大，需求平淡，价格下跌空间有限，阿拉善项目投产有压力，市场震荡偏弱，建议谨慎偏空 [35] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅主力合约收跌，硅铁主力合约收涨，现货价格和基差有变化 [36] - 策略观点：交易重心重回宏观，关注中央经济工作会议和政策预期，锰硅供需不理想，硅铁供求平衡，关注锰矿和电价问题，关注锰矿突发情况 [37][38] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：主力合约价格下跌，持仓增加，现货价格和基差有变化 [39] - 工业硅策略观点：盘面重挫，西南产量或降，需求走弱，库存变化有限，预计价格弱势，有支撑 [40] - 多晶硅行情资讯：主力合约价格上涨，持仓增加，现货价格持平，有平台公司注册消息 [41] - 多晶硅策略观点：现实与预期矛盾，12月产量或降，下游减产，累库压力难缓解，价格上下游表现不同，盘面宽幅波动，关注收储和仓单情况 [42][43] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价偏弱整理，泰柬冲突和库存仓单低是潜在利多，多空观点不同，轮胎厂开工率有变化，库存增加，现货价格有变动 [45][46][47] - 策略观点：中性偏多思路，回调短多，快进快出，持仓买RU2601空RU2609对冲 [50] 原油 - 行情资讯：主力原油期货及相关成品油期货价格下跌，中国原油周度库存有变化 [51] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产低且未放量，油价不宜看空，维持区间策略，短期观望，等待OPEC出口验证 [52] 甲醇 - 行情资讯：太仓、鲁南、内蒙价格及盘面合约价格有变动 [53] - 策略观点：利多兑现后盘整，港口库存去化但后续压力仍在，供应高位，基本面有压力，预计低位整理，单边观望 [53] 尿素 - 行情资讯：山东、河南、湖北现货及01合约价格有变动 [54] - 策略观点：盘面震荡走高，需求好转，供应季节性回落，供需改善，下方有支撑，低估下震荡筑底，关注需求和供应因素，低价逢低多配 [54][55] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端价格及基差、价差、库存等有变化 [56] - 策略观点：纯苯和苯乙烯价格下降，苯乙烯非一体化利润中性偏低，待库存反转点做多利润 [57] PVC - 行情资讯：PVC01合约和现货价格下跌，成本端价格持平，开工率和库存有变化 [58] - 策略观点：企业利润低，供给过剩，需求淡季，出口难消化产能，成本端有变动，基本面差，逢高空配 [59] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约和现货价格下跌，供给端、下游负荷及库存有变化，估值和成本有变动 [60] - 策略观点：国内装置负荷偏低，12月供给和进口量或降，港口累库放缓，中期产量仍高，估值中性偏低，注意反弹风险 [61] PTA - 行情资讯：PTA01合约和现货价格下跌，负荷持平，库存去库，加工费上涨 [62] - 策略观点：供给端意外检修或减少，需求端聚酯负荷短期高位，PTA加工费空间有限，关注逢低做多机会 [63] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约和CFR价格下跌，负荷下降，装置有变动，进口下降，库存上升，估值成本有变化 [64][65] - 策略观点：PX负荷高，下游PTA开工低，12月预计小幅累库，估值中性，关注逢低做多机会 [66] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差走强，开工率和库存有变化 [67] - 策略观点：期货价格下跌，原油价格或筑底，PE估值向下空间有限，仓单压制盘面，库存去化有支撑，需求淡季，逢高做缩价差 [68] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差走强，开工率和库存有变化 [69] - 策略观点：期货价格下跌，成本端供应过剩，供应端有计划产能，需求端开工率震荡，库存压力高，待成本格局转变或有支撑 [70] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价半稳半涨，供需僵持，预计今日猪价主线稳定、西南微涨 [72] - 策略观点：出栏量偏大，供应压力大，近端合约承压，远端产能去化预期强，建议反套思路，后期低多远月 [73] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，少数上行，余货量不大，需求尚可，预计今日蛋价有稳有涨 [74] - 策略观点：盘面提前反应产能去化预期，产业端产能出清不确定，需求季节性变化，盘面估值偏高，留意上方压力 [75] 豆菜粕 - 行情资讯：CBOT大豆下跌，国内豆粕现货跌，成交提货好，油厂压榨量和库存有变化，巴西降雨多，阿根廷降雨少，全球大豆库销比高 [76][77] - 策略观点：全球大豆供应下降，进口成本有底部，国内大豆和豆粕库存大，榨利承压，进入去库季节有支撑，预计震荡运行 [78] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口和产量数据有变化，阿根廷下调大豆出口税，国内油脂收跌，等待马棕报告指引，基差公布 [79] - 策略观点：马来、印尼棕榈油产量超预期压制行情，短期累库或反转，建议回调做多 [80] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格震荡，现货价格持平，广西开榨糖厂减少，巴西和印度产量增加 [81][83] - 策略观点：新榨季产糖国产量增加，全球供需过剩，国际糖价难起色，国内配额外进口利润窗口打开，建议短线观望 [84] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格震荡，现货价格下跌，基差公布，纺纱厂开机率下降，商业库存增加，进口减少，全球棉花产量上调 [85][86] - 策略观点：基本面旺季不旺后需求不差，开机率中等，盘面消化丰产利空，商品反弹有资金推高棉价，但无强驱动，难走出单边行情 [87]