产能建设进展 - 锂电新能源业务当前产能为3万吨/年 [2] - 其中1万吨产线正进行绿色智能高效提锂综合技改项目 [2] - 技改项目按计划有序推进且预计按期投入使用 [2]

碳酸锂期货价格走势 - 8月22日碳酸锂期货价格全线跳水跌超4% 主力合约跌破8万元/吨 [1] - 7月下旬至8月18日价格受停产传闻推动从8万元/吨攀升至突破9万元/吨 [2] - 8月20日主力合约跌停 8月22日进一步跌破8万元/吨 [2] 价格波动驱动因素 - 枧下窝矿山停产传闻及宁德时代宜春项目采矿证到期暂停开采推动价格上涨 [2] - 江特电机下属公司复产及雅宝智利工厂恢复运营导致潜在供应增加 [2] - 锂盐厂开工仍有一定利润 供求不确定性加大引发价格回调 [2] 机构对供需前景的预判 - 花旗银行预计供应减少仅持续3-6个月 0-3个月目标价从7000美元/吨上调至11000美元/吨 [3] - 南华期货预计三季度价格震荡上扬 四季度因产量集中释放震荡下跌 [3] - 花旗认为2026年供过于求将再次对价格造成压力 [3] 价格技术面分析与操作建议 - 中粮期货认为技术性回调未结束 参考2025年1月复产前7.8万-8.8万元/吨区间逢低布局 [4] - 银河期货指出价格冲击9万元/吨后存在技术压力 商品指数企稳后可能再次上涨 [4] - 前期多头情绪拥挤导致超买部分快速回吐 [4] 风险管理策略 - 中银期货建议利用期权复制期货策略对冲波动风险 [4] - 企业可通过期权工具实现风险管理 [1] - 重点关注锂盐企业生产情况及矿产资源政策 [4]

1. 报告行业投资评级 未提及 2. 报告的核心观点 - 碳酸锂价格预计宽幅震荡，建议短线区间操作，可适当买入期权保护 [3] 3. 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 8 月 21 日，近月合约收盘价 83000 元/吨，较昨日涨 1960 元；连一合约收盘价 82960 元/吨，较昨日涨 1960 元；连二、连三合约收盘价 82180 元/吨，较昨日涨 1300 元；活跃合约收盘价 82760 元/吨，较昨日涨 1780 元 [3] - 8 月 21 日，碳酸锂期货成交量 777827 手，较昨日减少 61052 手；持仓量 390069 手，较昨日减少 5033 手；库存 24320 吨，较昨日增加 275 吨 [3] 现货市场 - 8 月 21 日，锂辉石精矿（6%，CIF 中国）平均价 948 美元/吨，较昨日降 3 美元；锂云母（Li2O：1.5%-2.0%）平均价 1320 元/吨，较昨日降 20 元；锂云母（Li2O：2.0%-2.5%）平均价 2110 元/吨，较昨日降 15 元；磷锂铝石（Li2O：6%-7%）平均价 7100 元/吨，较昨日降 225 元；磷锂铝石（Li2O：7%-8%）平均价 8275 元/吨，较昨日降 250 元 [3] - 8 月 21 日，碳酸锂（99.5%电池级/国产）平均价 85200 元/吨，较昨日降 500 元；碳酸锂（99.2%工业零级/国产）平均价 82900 元/吨，较昨日降 500 元 [3] - 8 月 21 日，氢氧化锂（56.5%电池级 CIF 中日韩）平均价 8.85 美元/公斤，较昨日持平；氢氧化锂（56.5%电池级粗颗粒/国产）平均价 77690 元/吨，较昨日降 50 元；氢氧化锂（56.5%电池级微粉型/国产）平均价 82660 元/吨，较昨日降 50 元 [3] 价差情况 - 8 月 21 日，近月 - 连一价差 40 元，与昨日持平；连一 - 连二价差 780 元，较昨日增加 660 元；连二 - 连三价差 0 元，与昨日持平；基差 2440 元，较昨日减少 2280 元 [3] - 8 月 21 日，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差 -7510 元，较昨日增加 450 元；电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差 2300 元，与昨日持平；CIF 中日韩电池级氢氧化锂与 SMM 电池级氢氧化锂价差 -14601.01 元，较昨日减少 35.85 元 [3] 库存情况 - 8 月 21 日，SMM 碳酸锂库存合计 141543 吨，较上周减少 713 吨，其中冶炼厂库存 46846 吨，较上周减少 2847 吨；下游库存 51507 吨，较上周增加 3224 吨；其他库存 43190 吨，较上周减少 1090 吨 [3] 行业资讯 - 中伟股份 8 月 20 日表示在阿根廷布局盐湖锂矿，通过控股及参股参与，控股 IAMA 及参股 Solaroz 项目，预计掌握资源超 1000 万吨 LCE [3] 供需情况 - 成本端锂辉石精矿、锂云母价格下降，供应端上周碳酸锂产量下降，锂云母制碳酸锂产量降，锂辉石制碳酸锂产量升；下游需求方面，上周磷酸铁锂产量降，三元材料产量升，8 月磷酸铁锂排产降，碳酸锂排产升，上周动力电池产量升，终端需求 7 月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑，3C 出货量一般，8 月储能电池排产增加 [3]

碳酸锂期货价格波动 - 碳酸锂期货价格本周剧烈波动 主力合约价格跌破每吨8 1万元人民币 收于80980元 跌幅达8% [2] - 8月18日该合约价格一度触及每吨90100元 创下一年新高 [3] - 市场快速反应源于供应预期的转变 [4] 供应端变化 - 江特电机子公司宜春银锂完成设备检修后复工复产 首月产量预计300吨 后续逐步恢复至每月1000吨 [5] - 盐湖股份年产4万吨盐湖提锂项目预计9月试车投产 [5] - 2025年7月中国锂辉石总进口量达75万吨 环比增长超30% 创历史新高 [6] - 澳大利亚Greenbushes项目预计26财年产量同比增加3%-11% Pilbara项目增加8%-15% Kathleen Valley项目增加22%-50% [7] - 南美SQM预计第三季度销售额比第二季度至少高出10% [7] 供需格局 - 碳酸锂市场长期处于产能释放周期 矿石和盐湖供给将维持高位 [8] - 需求端表现稳健 磷酸铁锂电池订单增加 三元电池排产提升 [8] - 碳酸锂库存压力与实际需求提振持续性将影响供需格局走势 [9] 公司信息 - 江特电机子公司宜春银锂是公司一体化产业链关键环节 主要从事锂矿石加工业务 [5] - 盐湖股份年产4万吨盐湖提锂项目即将投产 [5]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 今日碳酸锂盘面大幅走弱主要受宏观趋弱、资金踩踏和消息面干扰 基本面无明显转向信号 价格下方空间有限 主力在7.5 - 8万可能存在支撑 短期预计宽幅震荡为主 [3][6] 相关目录总结 行情表现 - 今日碳酸锂市场情绪整体走弱 早盘大幅低开后持续向下交易 盘中期货全线跌停 午后部分合约盘中开板 但整体仍维持弱势 截至收盘主力LC2511仍收于当日跌停板80980 [1] 走弱原因 - 盘面大幅走弱受宏观整体趋弱、资金踩踏及消息面干扰影响 目前基本面无明显转向信号 [3] - 宁德枧下窝矿区关停后盘面持续偏强 周一主力突破9万上方后未能站稳 部分资金提前离场 昨日开始市场情绪调整 叠加宏观氛围走弱 政策表态不及预期 商品夜盘整体飘绿 消息面利空引发市场讨论 今日资金踩踏加剧 [3] - 特朗普政府将对包括锂在内的几个新工业领域进行高度优先执法 涉及新疆地区产品出口 但新疆地区锂项目未大规模上量且锂电对美出口比重下滑 实际影响或有限 [3] 基本面情况 - 基本面维持紧平衡 冶炼端短期有库存支撑供给未明显下滑 上周产量受代工增量带动 短期国内供应收缩有预期 预计本周数据将体现 [4] - 7月锂辉石总进口750651吨 环比+30.35% 价格驱动下进口量增加 7月阿根廷碳酸锂出口总量1.03万吨 其中出口到中国0.9万吨 出口量环比大幅提升 原料和锂盐进口对国内供应减少有一定补充 [4] - 需求表现稳健偏乐观 逐步进入旺季 铁锂订单多数增加 三元受电芯端客供需求增加影响排产提升 电解液订单整体较好 上周全环节小幅去库 上游冶炼厂库存降低 下游和其他贸易环节补库 [5] 后市展望 - 消息面未完全落地 基本面改善为价格提供下方支撑 短期季节性支撑下基本面紧平衡 中期产业供需偏宽松 三季度后非洲矿、南美和国内盐湖仍有项目预期会上量 [6] - 碳酸锂价格受短线消息扰动大 价格下方空间有限 主力在7.5 - 8万可能存在支撑 短期预计宽幅震荡为主 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货 2511 合约跌 1.79%至 87540 元/吨，电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂（粗颗粒）平均价分别上涨 1100 元/吨、1100 元/吨、1000 元/吨，仓单库存增加 60 吨至 23615 吨 [3] - 8 月 19 日江特电机全资下属公司宜春银锂前期停产检修后近日将复工复产 [3] - 供应端周度产量环比回增 424 吨至 19980 吨，预计 8 月供应环比增加 3%至 8.42 万吨；需求端 8 月两大正极材料耗锂预计环比增加 8%至 8.6 万吨 LCE；库存端社会库存本周环比有升，总库存环比减少 162 吨至 142256 吨，上游去库，其他环节和下游补库 [3] - 矿端停产小幅调节资源端过剩水平，锂矿价格涨超 1000 美金/吨对锂价有支撑，周内价格上探超 9 万元/吨，随复产和进口增加消息短期或回调，后续需关注资源端供给扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价 87540 元/吨，较前一日跌 1700 元/吨；连续合约收盘价 87580 元/吨，较前一日跌 1720 元/吨 [5] - 锂矿中磷锂铝石（Li2O:6%-7%）、（Li2O:7%-8%）价格分别涨 65 元/吨、90 元/吨，其他锂矿价格持平 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等产品价格大多上涨，如电池级碳酸锂涨 1100 元/吨，六氟磷酸锂涨 800 元/吨 [5] - 部分价差有变化，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差降 100 元/吨，CIF 中日韩电池级氢氧化锂 - SMM 电池级氢氧化锂降 967 元/吨 [5] - 前驱体、正极材料价格多数上涨，如三元前驱体 523（多晶/动力型）涨 70 元/吨，磷酸铁锂（动力型）涨 320 元/吨 [5] - 电芯和电池部分产品价格有微涨，如 523 方形三元电芯涨 0.001 元/Wh，方形磷酸铁锂电池涨 0.001 元/Wh [5] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（不同品位）、磷锂铝石（不同品位）价格变化图表 [6][10] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格变化图表 [12][14][16] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳、CIF 中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳 CIF 中日韩、基差等价差变化图表 [18][19][21] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格变化图表 [22][25][29] 锂电池价格 - 展示 523 方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格变化图表 [31][33][34] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂样本周度库存变化图表 [35][36][38] 生产成本 - 展示碳酸锂不同外购原料生产利润变化图表 [39][40] 有色研究团队成员介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [43] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，为客户提供解读和报告 [44] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [44]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 短期碳酸锂供需均走强，江西矿端波动持续，需谨防“反扑”情绪回落，预计价格宽幅震荡，操作上建议短线区间操作，可适当买入期权保护 [3] 根据相关目录分别进行总结 碳酸锂期货及现货价格 - 2025年8月18日，近月合约收盘价89300元/吨，较昨日涨2380元/吨；连一合约收盘价89280元/吨，较昨日涨2280元/吨；连二、连三合约收盘价89240元/吨，较昨日涨2660元/吨 [3] - 2025年8月18日，SMM电池级碳酸锂平均价-碳酸锂活跃合约收盘价基差为 -4640元/吨，较昨日降440元/吨 [3] - 2025年8月18日，锂辉石精矿（6%，CIF中国）平均价978美元/吨，较昨日涨38美元/吨；锂云母（Li2O：1.5%-2.0%）平均价1385元/吨，较昨日涨65元/吨 [3] 碳酸锂期货成交量、持仓量及库存 - 2025年8月18日，碳酸锂期货活跃合约成交量1036328手，较昨日增167517手；持仓量421106手，较昨日增19967手 [3] - 2025年8月18日，库存23555吨，较昨日增70吨 [3] 碳酸锂库存情况 - 2025年8月14日，冶炼厂库存49693吨，较上周降1306吨；下游库存48283吨，较上周增124吨；其他库存44280吨，较上周增1020吨；合计142256吨，较上周降162吨 [3] 行业资讯 - 能动力8月18日称李家沟锂矿自投产运行良好，正处产能爬坡阶段；德阿锂业7月成功调试产出合格电池级锂盐，后续将根据行情做好产销计划 [3] - 澳大利亚Covalent Lithium公司8月15日表示Kwinana精炼厂已开始生产氢氧化锂，进入试生产阶段，扩建计划搁置 [3] 市场分析 - 8月18日碳酸锂期货主力合约高位震荡，市场刚需采购，基差贴水扩大；成本端锂辉石精矿和云母价格上涨，供应端上周碳酸锂产量增加，下游需求方面上周磷酸铁锂和三元材料产量上升，8月钴酸锂减产、锰酸锂增产，上周动力电池产量上升，终端需求7月新能源汽车产销同比增速延续但销量环比下滑、3C出货量一般，8月储能电池排产增加，库存上注册仓单增加、社会库存去化、冶炼厂去库 [3]

公司业绩表现 - 2025年上半年公司实现归属净利润8541.09万元，同比下降48.54% [1][2] - 2025年上半年公司实现营业收入3.03亿元，同比增长21.06% [2] - 截至8月18日收盘，公司股价报36.46元/股，总市值94.67亿元 [4] 业务板块表现 - 锂矿采选业务因增加原矿外运委托选矿业务，锂精矿产销量大幅增加 [3] - 锂精矿产品营业收入较上年同期增加51.87% [3] - 锂盐产品营业收入较上年同期大幅下降 [3] 行业影响因素 - 锂盐产品销售价格大幅下降 [3] - 供给量持续增加、大量产能集中释放 [3] - 公司确认联营锂盐企业投资收益大幅减少 [3] - 业绩变化总体符合行业发展趋势 [3]

财务表现 - 公司上半年实现营业总收入3.03亿元，同比增长21.06% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润8541.09万元，同比下降48.54% [1][2] - 扣除非经常性损益的净利润7358.8万元，同比下降48.23% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额1.8亿元，同比下降35.88% [1] - 基本每股收益0.3289元/股，同比下降48.55% [1] - 加权平均净资产收益率2.51%，同比下降2.51个百分点 [1] 业务运营 - 公司主要业务为锂矿采选、锂盐生产及加工、锂电池设备制造 [1] - 锂矿采选业务以自有矿山的锂辉石为原料，生产锂精矿用于生产电池级锂盐 [1] - 锂精矿产品营业收入同比增长51.87% [3] - 锂盐产品营业收入大幅下降，公司减少了锂盐产销量 [3] - 锂电池正极和负极材料项目尚处于建设期及前期规划阶段，暂无产品产出 [3] 行业影响 - 锂盐产品销售价格大幅下降，主要由于供给量持续增加、大量产能集中释放 [3] - 联营锂盐企业投资收益大幅减少 [3] - 公司业绩变化符合行业发展趋势 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前矿证问题占市场主导，若江西地区矿证问题未解决，会引起市场较大波动，建议关注本周会议 [3] - 市场存在两个逻辑，一是宏观情绪及供给端扰动带动期货价格反弹，形成“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”链条，后回归需求定价基本面；二是锂盐产能过剩出清压力传导至矿端，形成“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环，成本下降驱动碳酸锂价格中枢下移 [3] - 下半年期货市场分两段，三季度期货价格震荡上扬，四季度预计震荡下跌 [3] - 利多因素为宏观情绪改善和矿证问题未解决；利空因素为锂矿投产预期多、库存压制矿价、锂盐和电芯累库、产业技术升级 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 碳酸锂主力合约短期强支撑位 65000 元/吨，当前波动率 42.2%，历史百分位 73.5% [2] - 主力合约收盘价 72300 元/吨，日涨 2680 元（3.85%），周涨 4020 元（5.89%）；成交量 766669 手，日增 341310 手（80.24%），周增 244820 手（46.91%）；持仓量 289832 手，日增 32062 手（12.44%），周增 60464 手（26.36%） [8] - LC2601 合约收盘价 72600 元/吨，日涨 2560 元（3.66%），周涨 3460 元（5.00%）；成交量 129077 手，日增 56825 手（78.65%），周增 14634 手（12.79%）；持仓量 112441 手，日减 5440 手（ - 4.61%），周增 12736 手（12.77%） [8] - LC09 - 11 月差本期值 - 380，日跌 20（6%），周跌 60（19%）；LC11 - 12 月差本期值 - 280，日跌 20（8%），周涨 240（ - 46%）；LC11 - 01 月差本期值 - 300，日涨 120（ - 29%），周涨 240（ - 44%） [10] 现货数据 - 锂矿方面，锂云母（Li2O：2 - 2.5%）平均价 1750 元/吨，日涨 60 元（3.55%）；锂辉石（Li2O：6%巴西 CIF）平均价 750 美元/吨，日涨 12.5 美元（1.69%）；磷锂铝石（Li2O：6 - 7%）平均价 5550 元/吨，日涨 275 元（5.21%） [16] - 碳酸锂/氢氧化锂方面，工业级碳酸锂平均价 69000 元/吨，日涨 150 元（0.22%）；电池级碳酸锂平均价 71100 元/吨，日涨 150 元（0.21%） [19] - 下游方面，磷酸铁锂（动力型）平均价 32535 元/吨，日跌 60 元（ - 0.18%）；三元材料 523（消费型）平均价 110460 元/吨，日涨 100 元（0%） [24][25] - 价差方面，电碳 - 工碳价差 2100 元/吨，日环比 0%；电氢 - 电碳价差 - 340 元/吨，日涨 170 元（ - 33.33%） [22] 基差与仓单数据 - 碳酸锂品牌基差报价中，盛新锂能（LI2CO3≥99.8%，LC2507）为 200 元（电碳），天齐锂业（LI2CO3≥99.8%，LC2507）为 300 元（电碳）等 [27] - 仓单数量总计 16443 手，较昨日增加 1420 手，部分仓库有增减变化，如建发上海不变，五矿无锡减少 20 手等 [30][31] 成本利润 - 展示了外购锂矿生产利润（外购锂辉石精矿、外购锂云母精矿）、碳酸锂理论交割利润、碳酸锂进口利润的走势 [33]