欧洲股市今年表现跑赢美国，但主要是由估值倍数重估所推动。欧洲股市要延续升势，可能需要企业盈 利回升，而这或可受惠于即将推出的大型基建及国防开支计划所带来的财政刺激。英国股市在估值方面 更具吸引力，其行业结构结合了高收益的防守型板块及对经济敏感的周期性板块。 内地及香港股市估值仍吸引，反内卷政策有望支持企业盈利增长 中国内地及香港股市近期表现强劲。中国内地的低利率环境促使本地投资者转向股票市场，尤其是那些 在香港离岸上市的企业。 固定收益方面，收益率曲线可能持续走峭，因美联储减息令短期利率下行，但对美国预算赤字及联储局 治理的担忧可能令长期利率维持区间波动。短期资产仍具相对收益优势，而长期收益率则较历史水平偏 低。 信贷方面，投资级及高收益债券的息差仍处于历史低位。虽然基本面稳健及企业盈利稳健，但目前环境 仍需采取选择性策略。景顺偏好企业投资级债券，其风险回报特性与政府债券相近，而企业高收益债券 息差则进一步收窄。在投资级债券中，看好英国及新兴市场，因其整体收益更具吸引力，相比之下对美 国及欧盟持中性立场。 美股周期性板块或持续跑赢，欧股要延续升势或需企业盈利回升 股票方面，美国股市估值偏高，但科技板块的盈利增 ...

股价表现 - 9月24日盘中上涨2.06%至14.85元/股 成交4210.63万元 换手率0.83% 总市值51.19亿元 [1] - 今年以来股价上涨13.01% 近5日下跌2.75% 近20日下跌6.95% 近60日上涨0.13% [2] - 今年以来2次登上龙虎榜 最近一次2月10日龙虎榜净买入6883.85万元 买入总计1.89亿元占比11.35% 卖出总计1.21亿元占比7.23% [2] 资金流向 - 主力资金净流出226.07万元 特大单买入0元占比0.00% 卖出117.61万元占比2.79% [1] - 大单买入573.78万元占比13.63% 卖出682.24万元占比16.20% [1] 股东结构 - 截至6月30日股东户数4.54万户 较上期减少9.11% [3] - 人均流通股7570股 较上期增加10.02% [3] - 香港中央结算有限公司新进成为第四大流通股东 持股266.16万股 [4] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入2.34亿元 同比增长18.89% [3] - 归母净利润3628.58万元 同比增长21.00% [3] - A股上市后累计派现3.65亿元 近三年累计派现6377.10万元 [4] 公司概况 - 位于广东省珠海市横琴新区 成立日期1992年10月28日 上市日期1994年1月3日 [2] - 主营业务收入构成：电子器件销售41.99% 投资与管理33.88% 污水处理18.11% 园区载体出租4.14% 其他1.88% [2] - 所属申万行业：非银金融-多元金融-资产管理 [2] - 概念板块包括：横琴新区 网红经济 小盘 广东国资 污水处理 [2]

全球资产管理中心排名 - 纽约以97.91分保持全球第一 综合评分较2024年提升2.39分 在资金来源、底层资产、资管科技等多个细分维度领先[1][3] - 巴黎以84.72分跃升至第二 较2024年下降0.93分 在ESG及另类资产领域排名第一[1][3] - 伦敦以84.58分退居第三 较2024年下降1.46分 与纽约差距扩大1.46分 在资管科技和底层资产保持前列但税收激励与人才吸引力减弱[1][3] - 上海以84.22分跃升两位至第五 较2024年下降0.86分 在底层资产和增长率指标位列第三 资金来源和资管科技排名第六[1][2][3] 亚洲资产管理中心表现 - 上海数字基础设施、AI风投和专利产出进入全球前列 资管科技、底层资产和增长率有较大提升[1] - 香港以82.45分位列第十 较2024年下降2.37分[3] 资管科技评估体系 - 新增资管科技四维评估框架 包含基础层、市场层、创新层与应用层[4] - 资管科技推动投研决策体系和风险管理体系的数据智能化转型 实现服务模式个性化定制升级[6] - 资管科技带来数据处理能力指数级跃升 通过大数据与人工智能实现实时监测交易行为和市场舆情 依托云计算完成市场情景模拟和压力测试[6] - 资管科技有效打破资管机构和投资者之间的供需壁垒 促进服务模式从标准化供给向个性化定制升级[6]

资深私人银行家、摩根士丹利国际资本(MSCI)中国指数业务原总监黄凡表示，上海拥有丰富优质的中 国资产、强大的金融市场及快速成长的资管机构，若逐步放开资本流动，尤其是黄金市场管制，将进一 步提升其全球资管中心的竞争力。 黄凡同时表示，上海完善的市场化定价机制及产业链优势，使投资者能够高效获取优质资产。同时，上 海在资本流动的潜力上具备优势，通过政策试点和特殊通道，有望进一步提升自由进出效率，为全球投 资者提供便利。 9月23日，中欧国际工商学院、中欧陆家嘴国际金融研究院联合陆家嘴金融城、上海金融业联合会等单 位共同主办"2025全球资管中心评价指数发布暨CLF50秋季会议"，现场发布《2025全球资产管理中心评 价指数报告》(以下简称《报告》)。 《报告》显示，纽约继续居首位，巴黎升至第二，伦敦退居第三。上海今年首次进入全球前五，从去年 的第七位上升至第五位。其中，在底层资产和增长率指标上，上海均位列第三，在资金来源和资管科技 方面则排名第六。 值得一提的是，本次指数修订新增了资管科技指标，旨在确保指数体系的与时俱进。当前，全球资管中 心与金融业的演进中，科技已成为关键驱动力，各资管中心在资管科技领域已形成差 ...

·凯投宏观：欧元区通胀下行趋势明确，2025年欧央行再次降息可能性上升 ·汉堡商业银行称，德国制造业"正酝酿麻烦"，企业对未来预期转弱，担忧需求下滑与成本上升。德国9 月商业活动增速达16个月最快，综合PMI初值升至52.4，主要受服务业复苏推动。服务业PMI升至 52.5，创八个月新高；但制造业PMI降至48.5，显示收缩加剧。 ·德意志银行策略师表示，美元预计将保持疲软态势。尽管近几个月出现了一些对美元有利的进展，但 该行仍认为投资者将避开美国资产。离岸对冲行为出现了大规模且持续的转变，不再青睐美元。美联储 新的宽松周期以及围绕其独立性的疑问进一步推动了这一趋势。自新冠疫情以来，财政和供应方面的分 化首次令世界其他地区比美国更具优势。美元指数上周曾触及三年半低点96.218，随后回升，这一走势 反映了市场对美元前景的担忧。 ·Hong Leong IB经济学家预计，马来西亚2025年财政赤字目标将维持在3.8%（低于2024年的4.1%），受 益于布伦特原油价格下跌、林吉特走强及销售税扩张。尽管下调RON95汽油补贴价格，但财政状况仍 趋稳。该行将2025年通胀预期从2.0%下调至1.5%，因油价调整带来 ...

天眼查App显示，9月19日，贵州能源资产管理有限公司发生工商变更，新增贵州乌江能源投资有限公 司为股东，注册资本由约10.1亿人民币增至约22.9亿人民币，增幅约128%，王爽卸任法定代表人，由费 有贵接任，同时多位高管发生变更。贵州能源资产管理有限公司成立于2015年12月，经营范围包括创业 投资、自有资金投资的资产管理服务、融资咨询服务等。股东信息显示，该公司现由贵州能源集团有限 公司及上述新增股东共同持股。 ...

报告行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 跳过该部分 报告核心观点 - 外资在A股和H股的反对票重点聚焦于公司治理和中小股东权利保护 反对理由主要包括不符合少数股东权利、信息披露不充分、缺乏独立性、赋予董事会过多自由裁量权等 部分外资已在董事选举中加入气候风险、毁林风险等环境因素考量 [1][48] 贝莱德投票分析 - 样本25家重仓股中19家收到反对票 整体反对率76% 电子行业3家全部获反对票 电力设备、非银金融、传媒、家用电器各有2家获反对票 [13] - 49项提案遭反对 涉及14类议题 反对数前三为股票发行(15项)、关联交易(9项)、董监高薪酬(7项) 董事会治理相关提案合计15项 [16] - 反对理由归纳为6类 信息披露不充分(15项)和赋予董事会过多自由裁量权(15项)最为常用 其他理由包括潜在风险、不符合股东最佳经济利益、缺乏独立性、削弱股东权利 [16][20] 富达投票分析 - 样本14家重仓股中6家收到反对票 整体反对率43% 银行业3家中有2家获反对票 公用事业、国防军工、石油石化、有色金属各有1家获反对票 [24] - 10项提案遭反对 涉及6类议题 反对数最多为董事选举(3项)和公司章程(3项) 其他包括董事会治理、股票发行、委任审计师、项目投资各1项 [26][29] - 反对理由共7类 除常见理由外 出现"尚未承诺温室气体减排目标"的环境相关理由 信息披露不充分涉及4项提案 [27][29] 荷宝投票分析 - 16家样本公司中13家收到反对票 公司层面反对票重合率81% 38个提案遭反对 其中16个与贝莱德一致 1个与富达一致 [38] - 反对提案涉及10类议题 反对数前三为股票发行(10项)、董事选举(9项)、股权激励(6项) 其他包括委任审计师(5项)、关联交易(3项)等 [38] - 反对理由共11类 前三大为缺乏独立性(8项)、不符合少数股东最佳利益(7项)、信息披露不充分(7项) 出现毁林风险和气候风险等环境理由 [39][43] 柏基投票与股东参与 - 3家样本公司收到反对票 1家公司提案遭弃权 2家公司接受股东尽责管理 [45][46] - 反对票案例包括银行董事选举(缺乏独立性)、公司章程修改、家用电器股票发行(不符合部分股东利益)等 [46] - 股东参与重点涉及碳市场、能源转型、分红政策、公司治理和社会责任等议题 [46] 行业分布特征 - 24家收到反对票样本公司覆盖多个行业 电子行业3家 传媒、电力设备、家用电器、非银金融、银行和有色金属各2家 其他行业各1家 [35] - 行业分布显示外资反对票广泛覆盖多个板块 重点关注治理薄弱领域 [13][24][35]

"稳"中求进 资管行业迈向高质量发展 （本文内容转载自：红星新闻） 过去几年里，居民投资理财最强烈的需求，恐怕就是一个字——"稳"。市场经历几轮起伏，投资者的核 心诉求和投资理念也在变化，更多人从"追热点"转向"看长期"，从"单一产品"转向"组合思维"。 与此同时，产品供给端加速扩容。到2025年，中国公募基金行业已走过27年，管理规模达35万亿元，产 品数量超过1.3万只，服务超过8亿投资者。面对更庞杂的选择、更迥异的风险偏好，如何以投资者为中 心、把"稳"真正做扎实，成为行业共同的考题。 在市场波动与需求分层的现实条件下，资管机构要如何"向前一步"？ 近日，在中欧基金"向前一步"中欧制造·投研体系升级发布会圆桌论坛环节，信银理财党委书记、董事 长王洪栋，中欧基金总经理助理方伊，以及Morningstar晨星中国基金研究负责人孙珩，从银行理财、公 募基金、海外经验三个维度给出答案，探寻资管行业高质量发展的可行路径。 解决投资者"选择困难症" 谈高质量发展，银行理财与公募基金基于自身定位，形成了差异化的实践逻辑。从银行理财的实践 看，"稳"不是口号，而是在多重约束下做出的理性选择。 王洪栋直言，银行理财同时面 ...

资产管理规模与集聚效应 - 北京市西城区驻区资管机构资管规模突破20万亿元 占北京市总量50% 全国总量1/8 [1] - 西城区形成覆盖银行证券保险基金信托等全领域的多元化资管机构体系 [1] - 以北交所为核心的资管生态圈加速扩容 交易产品持续丰富 [1] 行业生态与机构布局 - 西城区汇聚银行理财保险资管公募基金私募股权等全类型中外资机构 [1] - 保德信保险资产管理公司作为中国首家境外金融机构直接发起设立的独资保险资管公司正式揭牌 [3] 资管行业功能定位 - 资管行业是连接居民财富和实体经济的桥梁纽带 [1] - 资管行业具有优化资源配置 促进科技创新和管理风险收益的重要功能 [1] - 正确引导耐心资本精准灌溉科技创新是资管行业的重要使命 [2] 监管政策与改革方向 - 金融监管总局构建多层次多渠道全方位资管金融服务体系 强化风险监管 [2] - 证监会推动中长期资金入市 推进公募基金改革 深化关键领域制度创新 [2] - 持续优化支持科技创新的政策体系和市场生态 [2] 服务科技创新战略 - 促进资管行业能力提升与科创企业金融需求深度契合 [2] - 多角度培育创业投资产业 打通科技产业和金融良性循环 [2] - 加快推进金融科技成果运用和数字化经营转型 [2]

行业政策与监管动态 - 金融监管总局构建多层次多渠道全方位资管金融服务体系并强化风险监管 [2] - 证监会全面贯彻落实新国九条推动中长期资金入市并深化资本市场改革 [3] - 北京市将利用金融资源人才监管等优势完善金融市场产品机构及基础设施体系 [2] 区域资管发展成果 - 北京市西城区资管机构规模突破20万亿元占全市50%全国12.5% [3] - 西城区形成银行证券保险基金信托等多领域多元化资管体系 [3] - 以北交所为核心的资管生态圈加速扩圈且交易产品不断丰富 [3] 行业战略方向 - 资管行业需引导耐心资本精准灌溉科技创新并匹配科技企业金融需求 [2] - 推动资管能力与科创需求深度契合并培育创业投资产业 [2] - 资管行业需加快金融科技成果运用和数字化经营转型 [2] 功能定位与使命 - 资管行业是连接居民财富和实体经济的桥梁及优化资源配置的重要引擎 [2] - 资管在赋能科创构建现代化产业体系中发挥重要作用 [1] - 公募基金和私募股权创投基金需充分发挥服务科技创新的作用 [3]