核心观点 - 贝莱德智库认为当前环境下“分散投资的幻象”正在上演 投资者需要采取动态策略并制定备选方案 对AI主题保持偏好风险立场 并以独特配置作为投资组合的“压舱石” [1] - 当前环境下分散投资面临更大挑战 更适宜采取动态策略 投资者需要发掘真正独特的回报来源 例如私募市场和对冲基金可以作为获取超额收益的独特配置 [2] 宏观经济与货币政策 - 近期长期债券收益率上涨的部分原因是市场对宽松财政政策及不断恶化的财政前景担忧加剧 [1] - 日本30年期国债收益率创下历史新高 今年以来累计上涨逾100个基点 最近的上行由日本政府财政支出计划及日本央行暗示本周可能加息所引发 [1] - 澳大利亚和加拿大等国央行已调整利率政策基调 要么暗示降息周期结束 要么释放可能加息的信号 [1] - 美国与其他国家央行的货币政策分化是明年的潜在风险点 美国经济增长和通胀较为强劲却采取相对鸽派立场 其他经济体面临更疲软的经济数据但其央行却更为鹰派 [1] - 即便美联储决策者之间存在分歧 美联储的政策仍偏向过于宽松 [2] 市场观点与投资策略 - 如果投资者要求就持有长期国债获得更高的风险溢价 长期国债的收益率可能进一步攀升 因此当前环境下更看好短期国债 [2] - 一旦美国就业市场或企业信心出现反弹 通胀压力或再度升温 重新引发货币政策与债务可持续性之间的矛盾 [2] - 本周延迟公布的美国10月就业数据可能显示就业岗位萎缩 反映出政府推迟裁员的情况 由于政府停摆期间数据收集困难 这些数据可能存在较大波动 [2] - 本周公布的美国经济数据备受关注 尤其是考虑到从明年1月开始美国经济数据发布将恢复正常 [2]