核心观点 - 小米在秋季发布会上推出多款新品 包括小米17系列手机 Pad8 智能家电及汽车定制服务 同时强调在自研芯片和智能汽车领域的突破 研发投入为"人车家"全生态奠定基础 [1] - 华泰证券维持小米目标价65.4港币 包含非汽车业务46.3港币和汽车业务19.1港币 维持买入评级 [1][4] 手机产品 - 小米17系列包含标准版 Pro和Pro Max三款 全系搭载高通骁龙8 Elite芯片 采用台积电3nm工艺 性能对标苹果A19系列 [2] - 续航能力显著提升 小米17/17 ProMax比iPhone17/iPhoneProMax续航时间分别提升109%和50% 得益于新一代金沙江电池技术 [2] - 价格策略具有竞争力 标准版4499元与上代持平 Pro版4999元降价300元 Pro Max版5999元起 [2] - Pro/Pro Max版本配备背屏设计 支持后摄自拍 信息显示 游戏及远程控车功能 可能引领手机设计潮流 [2] 汽车业务 - 推出汽车定制化服务 面向SU7 Ultra和YU7 Max用户 每月提供40辆定制配额 涵盖车漆颜色 内饰 轮毂等个性化选项 [3] - 定制服务包括五种限定车漆颜色 紫水晶 竞速红 暮光玫瑰 哑光流金粉和嫩芽黄 助力品牌高端化 [3] - 2Q25汽车及AI创新业务毛利率达26.4% 同比提升11个百分点 定制化服务有望进一步提升毛利率 [3] 技术研发 - 自研玄界SoC芯片实现一次流片成功 已应用于手机和平板产品 体现芯片领域突破 [4] - SU7 Ultra搭载自研V8s电机 成为纽北赛道最快四门量产车型 展示硬科技进展 [4] - 研发投入聚焦芯片 AI和系统 为"人车家"全生态提供技术支持 [1][4] 财务预测 - 维持2025-2027年归母净利润预测443.1亿元/526.3亿元/671.2亿元 [4] - 目标价基于SOTP估值法 对应30倍2026年PE [4]

小米17系列产品发布 - 公司跳过数字16命名直接推出小米17系列对标苹果iPhone17系列[6][7] - 产品线包括标准版Pro版和Pro Max版三款机型[6] - 全系采用第五代骁龙8至尊版处理器基于第三代3nm制程工艺主频达4.6GHz[23][25] - 标准版起售价4499元Pro版4999元起Pro Max版5999元起[53] 小米17标准版核心升级 - 外观采用轻量化Deco设计厚度8.06mm重量191g[10] - 屏幕采用6.3寸小米M10技术峰值亮度3500nit较上代3200nit提升9.4%[13] - 电池容量提升至7000mAh采用16%超高含硅量894Wh/L能量密度电池[17] - 搭载1/1.31英寸光影猎人950传感器及徕卡光学G+P镜组[21] - 续航测试显示在iPhone17耗尽电量并外接5000mAh充电宝后仍剩余26%电量[19] 小米17 Pro差异化特性 - 新增"妙享背屏"支持消息显示AI壁纸背屏自拍及控制小米汽车[31] - 主摄升级为光影猎人950L传感器支持LOFIC技术动态范围达16.5EV[36][39] - 配备潜望式5x徕卡浮动长焦支持10倍无损变焦及光学镀膜大满贯[38] - 新增UWB超宽带互联功能支持车辆自动解锁[41] - 电池容量降至6300mAh采用L形异形叠片设计[42] 小米17 Pro Max旗舰配置 - 搭载6.9英寸直屏采用第三代龙晶玻璃重量219g[45] - 屏幕应用超级像素技术实现物理分辨率未达2K但显示效果等效2K[47] - 影像系统增加1/2英寸超大底潜望长焦进光量提升30%[49] - 电池容量7500mAh支持星辰通信存储512GB起步[51] 小米平板8系列发布 - 包含标准版和Pro版均采用11.2英寸3.2K 144Hz LCD屏可选纳米柔光屏[59] - 两款均配备9200mAh电池和四扬声器[59] - Pro版搭载骁龙8至尊版芯片和67W充电标准版为第四代骁龙8s和45W充电[62] - 起售价标准版2199元Pro版2799元柔光屏选装加200元[61] - 配套悬浮键盘售价699元触控笔Pro售价599元学生首销赠触控笔[65][67][69] 音频及网络设备 - Sound2 Max音箱采用一体压铸结构三分频设计售价1999元[73][77] - 配套落地支架399元音频连接器299元磁吸面板199元起[80] - 同步推出299元小号蓝牙音箱内置4GB存储支持离线播放[81][83] - 推出BE10000 Pro万兆WiFi 7路由器支持加装固态硬盘售价1699元[84][86] 小米汽车定制服务 - 针对YU7 Max和SU7 Ultra车型推出个性化定制服务[111] - 定制选项涵盖车漆车标内饰轮毂等部件[98] - 定制车漆起价11000元陶瓷车标2000元卡钳1500元内饰15000元轮毂20000元[107][109] - 服务门槛需选配金额超10万元定金8万元犹豫期90天[111][113] - 每月限量40辆定位"体验平权计划"[114][116] - YU7车型在浙赛创1分43秒384成绩位列百万内最速SUV[92]

产品设计与集成 - 小米智能手表采用高集成度内部结构设计 在紧凑空间内实现功能、性能、续航及健康监测能力的平衡[6] - 产品配备1.43英寸AMOLED屏幕 分辨率466x466 并集成环境光传感器用于亮度调节[11] - 表冠设计支持单击、双击、长按和旋转控制 通过光学传感器和微动开关实现交互功能[11][13] 核心硬件配置 - 主控采用紫光展锐4G通信SoC UMS9117-L 基于22nm工艺 支持4G全网通及轻量级RTOS系统[23] - 配备两颗恒玄科技蓝牙SoC：BES2700BP作为主应用处理器 BES2700iH专职蓝牙通信 实现功耗优化和系统分工[28][29] - 存储使用康盈半导体4GB eMMC芯片 KAS041S1[23] 传感器与外围芯片 - 健康监测采用汇顶科技GH3020多通道PPG芯片 支持心率、血氧饱和度监测[16] - 导航采用达发AG3335M双频GNSS接收器 支持五大卫星系统[22] - 气压监测采用敏芯微电子MSPC600-ADS3传感器 集成24位ADC和数字接口电路[16] 电源与音频管理 - 电池容量为486mAh 配备赛微微电子CW2215B电量计量芯片[20][28] - 采用瑞萨DA9168充电管理芯片 支持USB-OTG及反向升压功能[26] - 音频系统采用凌云逻辑CS35L42单声道音频放大器[27] 国产化供应链 - 主板芯片中国产方案占比极高 包括紫光展锐通信套片、圣邦微屏幕驱动芯片、飞骧科技功率放大器等[31] - 小米持续推进国产芯片替代及自研玄戒芯片方案 对供应链企业形成竞争压力[32]

在CES，看见未来的轮廓 CES被业界誉为"消费电子春晚"，一直是全球科技潮流的风向标。在这里，你将见证技术从概念到落地的完整轨迹。 回顾今年年初的CES，几个趋势已清晰可见，为我们预判明年指明了方向：人工智能不再是孤立的功能，而是如水电般融入产品的底层能力。 2025的CES展，它们分别是： 首先，具身智能机器人从实验室迈向家庭。 斯 坦福机器人实验室孵化的家庭服务机器人已能完成煮咖啡、整理衣物等复杂任务；而中国企业宇 树科技展示的双足机器人，则在运动平衡上取得了重大突破，预示着智能家居的下一个形态。 资本视角的投资逻辑。助你构建创新认知框架，把握AI时代发展先机。 点击上图▲立即报名 被誉为"全球科技年度盛会"的CES，将于2026年1月在美国拉斯维加斯再度揭幕。 今年我们将继续组团带大家去现场深度观展；随后深入硅谷创新腹地，参访斯坦福大 学、Google、Meta和500 Global等顶尖机构，并与AI硬件等专家零距离对话，探 讨行业趋势与机遇，你将收获顶尖学府的创新思维、科技巨头的AI布局与实践、以及 如果说有一个地方能够让你一眼看透未来十年的科技趋势，那一定是每年1月在美国拉斯维加斯举办的国际消费 ...

雷军演讲与小米战略 - 雷军年度演讲强调公司经历无数至暗时刻、做出艰难决定、投入巨额研发经费，并成功克服外部质疑与挑战 [1][2] - 演讲传递积极信号，宣称公司在多个领域取得竞争优势，包括手机对标苹果、汽车对标特斯拉和保时捷 [2] - 演讲鼓励通过类似努力实现成功，但未提及具体战略执行细节 [3] 资本市场反应与股价表现 - 演讲后首个交易日（9月26日）小米股价下跌8%，与历史趋势相反；2020年以来多数演讲后股价上涨，2024年涨幅达4.24% [4][5] - 股价反常下跌可能与小米17产品问题相关，而非演讲本身 [6] 产品策略与市场反馈 - 小米数字系列手机跳过16直接命名17，从数字上对标iPhone，公司否认蹭热度，强调产品力强且7为幸运数字 [7][8] - 命名策略引发高预期，但实际产品被质疑创新不足，配置存在降级：超广角降级、USB降速、长焦落后一代、分辨率缩水 [10] - 产品差异化包括Pro和Pro Max背面屏幕，但实用性有限；配件如299元游戏手柄硅胶套被指性价比低 [12][13] - 公司长期强调参数和性价比的"理工思维"，但高端化需摆脱此模式 [11][14] 高端化战略与挑战 - 小米计划一年内完成品牌高端化，需通过提价或降配实现溢价，明确对标iPhone而非其他厂商 [15][16] - 高端化需用户支持，呼吁米粉用购买行为支持转型 [17] - 小米17未搭载自研玄戒芯片，影响高端化进程；自研芯片通常与高端品牌强绑定，缺失导致用户失望 [18][19][20] - 自研芯片未用于主力机型，可能因质量不足或战略决策未落实，研发成本分摊和迭代速度受制约 [22][23] - 发布会同时强调自研芯片艰辛与搭载高通芯片，引发用户情感冲突 [24] 公司文化与公众形象 - 雷军演讲风格侧重忆苦思甜、艰难决定和至暗时刻，被指为"力工思维"，强调努力与付出并希望用户认可 [25][29] - 此风格导致公众感知疲劳，被认为装或吹牛，与产品应带来的愉悦感不符 [30][31][32] - 公司需调整演讲和宣传方式，更轻松生活化，减少对标和碾压式话术，以提升高端形象所需的心态和格局 [34][35]

产品创新与市场反响 - 小米17系列在直板手机背后新增一块"秒享背屏" 支持个性时钟 AI壁纸定制 信息通知 自拍及快捷功能操作 [1] - 新机发布后迅速售出超100单 部分用户未等发布会结束即支付定金"盲订" [1] - 背屏设计引发社交媒体创意玩法分享 包括拍照预览和复古掌机功能 [2] 技术突破与研发投入 - 采用全新M10屏幕发光技术 国产新型红色发光主材实现发光效率国际领先 [2] - 金沙江电池能量密度达894Wh/L Pro系列首次采用L形封装异形叠片电池技术提升空间利用率 [2] - 公司近五年持续高压强投入底层核心技术 从互联网公司转型硬核科技公司 [3] 市场竞争与行业地位 - 产品续航能力达国际同行两倍 并全球首发第五代骁龙8至尊版移动平台 [3] - 2024年小米手机市场份额稳居全球前三 连续五年维持该排名 [3] - 中国公司通过立体创新激活高端消费市场 推动首发经济从"引入国际新品"向"输出中国原创"转变 [2][3] 首发经济与消费趋势 - 北京首发节涵盖文创潮玩 人工智能 智能出行 智能家居等多领域新品发布 [3] - 非遗单位通过限时体验推动珠宝向日常配饰转型 拓展消费场景 [3] - 新产品 新场景 新模式满足消费者对品质生活 个性表达与沉浸体验的多元化需求 [4]

苹果开发类ChatGPT应用，旨在重塑外界对其AI实力的看法。 9月26日据媒体报道，苹果公司已开发了一款类似ChatGPT的iPhone应用，代号为Veritas（拉丁语意 为"真理"），为其备受期待的Siri重大升级进行内部测试。 通过Veritas，测试人员还可以从互联网收集信息并查看其摘要，这有助于推进苹果在Siri界面内直接与 ChatGPT和Perplexity等产品竞争的目标。 Siri升级延迟与新时间表 新版Siri的发布之路并非一帆风顺。 华尔街见闻此前提及，苹果原计划在去年春天推出Siri升级，但由于工程问题导致功能失败率高达三分 之一，发布被迫推迟。 报道援引知情人士称，测试内容包括搜索歌曲、邮件等个人数据，以及编辑照片等应用内操作的能力。 Veritas目前仅供内部使用，苹果并无计划向消费者发布。 经过多次推迟，新版Siri目前计划最早于明年三月亮相。这场发布的成败攸关重大。如果新功能如期兑 现，将助力苹果实现AI领域的逆袭；反之，则可能使其在与谷歌、三星等智能手机对手的竞争中进一 步落后。 随着AI功能预计将在明年成为影响消费者购买决策的更关键因素，市场竞争正日益升温。值得注意的 是 ...

据曼谷邮报9月26日报道,苹果公司要求欧盟废除这项具有里程碑意义的数 字竞争法规，称该法规存在安全隐患，并会为消费者带来更糟糕的购物体验。 这家美国科技巨头与欧盟就欧盟的《数据保护法》多次发生争执。布鲁塞尔方 面表示，该法案旨在让这个由27个国家组成的联盟内的数字行业变得更加公平 和开放。如果这项法律不能被废除，苹果公司建议应"由一个独立的欧洲机 构"来负责执法工作，而不是由欧盟的执行机构及数字监管部门——欧盟委员 会来执行。DMA规则对苹果的封闭式生态系统构成了挑战，但布鲁塞尔方面 认为，采取这样的措施是必要的——这样做可以为苹果的竞争对手创造公平的 竞争环境，避免其形成不公平的市场垄断地位。违反数据移动管理局的规定可 能会导致巨额罚款。今年4月，布鲁塞尔根据《数据保护法》对苹果公司处以5 亿欧元的罚款，苹果公司已对此提出上诉。 （原标题：苹果公司要求欧盟废除数字市场竞争法规） ...

演讲形式与特点 - 雷军年度演讲由雷军一人全程完成 时长超过两个半小时[1] - 演讲分为上下半场 上半场聚焦芯片和造车情怀 下半场介绍新品[3] - 该演讲已连续举办6年 形成品牌仪式感 观众消费重点不仅是产品参数更是雷军个人魅力[5] 个人IP塑造策略 - 演讲本质是"雷军"超级IP的年度大秀 通过"自揭伤疤"方式建立情感共鸣[5][7] - 分享与凡客创始人陈年的故事等充满人情味的内容 赋予科技公司温度[8] - 创始人亲自讲述战略抉择故事具有不可替代的真实感和认同感[16] 公司战略转型宣告 - 演讲是小米宣布向"硬核科技"转型的誓师大会[10] - 公司五年前决定押注芯片和汽车技术 计划五年投入1000亿研发资金[12][13] - 芯片和汽车项目每个需投入500-600亿 面临巨大商业压力[13] 营销与传播效果 - 演讲采用故事关联产品发布策略 确保发布会节奏和声势集中[15] - 部分观众组织包场电影院观看发布会 显示品牌号召力[3] - 创始人亲自担任"首席产品解释官" 决定产品和企业的战略高度[10]

公司业绩表现 - 苏州镒升机器人科技有限公司2024年度机器人产品销售收入同比增长34.2% [1] - 苏州镒升滑台产品销售收入同比增长63.58% [1] - 苏州镒升视觉产品销售收入同比增长31.62% [1] 业务合作与客户关系 - 苏州镒升是苹果产线工业机器人等重要供应商 [1] - 公司为消费电子、汽车、新能源、OLED产业、5G、智能仓库等领域提供工厂自动化规划与方案整合 [1] - 作为EPSON工业机器人认证经销商和增值方案商 [1] - 是世界知名工控器件厂商SMC气动产品与Panasonic传感器产品在中国重要合作伙伴 [1] 产品与技术优势 - 擅长工业机器人与视觉系统精密配合组装作业 [1] - 致力于工业机器人、工业滑台、工业相机等自动化核心产品研发、生产及应用 [1] 近期发展动态 - 苹果手机新机型推出带动产线相关设备更新加快 [1] - 苏州镒升相关产品已进入打样阶段 [1] - 预计对来年经营业绩产生积极影响 [1] 股权结构 - 海伦哲参股苏州镒升机器人科技有限公司18.18%股权 [1]