2022年， 日野汽车曝出引擎尾气排放以及油耗数据造假丑闻。 据央视财经， 日本防卫省12月26日作出停止川崎重工业公司参与招标的处分，为期两个半月。 川崎重工业公司当天发布对该公司篡改船舶用发 动机测试数据的补充报告。报告承认， 该公司为日本海上自卫队制造的潜水艇发动机也存在篡改燃油效率数据的情况 。 川崎重工业公司表 示，将采取措施防止发生类似不当行为。2024年8月，川崎重工业公司承认该公司存在篡改船舶用发动机测试数据的不当行为， 涉及的船 舶用发动机总数达673台 。 近年来， 日本企业造假丑闻层出不穷，涉及汽车、钢铁、造船、化工等诸多领域，引发对"日本制造"的广泛信任危机。 2017年， 日本钢铁企业神户制钢所承认，旗下业务部门通过篡改产品出厂数据，将大量未达标产品冒充合格产品出售。 这些不合格产品供 应给了汽车、铁路、航空航天、军工等行业，引发轩然大波。随后神户制钢所又承认，集团下属的多家子公司、一线工厂都存在篡改、瞒 报、捏造质检数据的情况。受问题产品影响的企业达到数百家。 2021年，多家媒体披露， 日本三菱电机设在长崎的一家工厂没有完全按照用户要求检验产品，长期伪造检验数据 ，这种做法最早可 ...

核心观点 - 华金证券认为，明年1月A股春季行情可能延续，市场可能呈现震荡偏强格局 [1][2] - 科技成长和部分周期行业在明年1月可能相对占优 [1][4] 历史复盘与影响因素 - 复盘历史，春季行情提前启动时，A股1月表现多偏强 [2] - 影响1月A股走势的核心因素是政策和外部事件 [2] - 积极的政策和外部事件可能导致上证综指上涨，例如2019年中美贸易摩擦缓和、2023年防疫政策优化 [2] - 若外部风险事件发生或政策收紧，则可能导致春季行情结束，例如2010年初欧债危机、2014年IPO重启、2016年熔断新规、2020年初新冠疫情、2025年新“国九条” [2] - 流动性对A股1月走势也有重要影响，流动性宽松可能导致上涨，反之则可能偏弱 [2] - 经济和盈利基本面等因素对A股1月走势的影响有限 [2] - 春季行情提前开启时，1月科技成长行业表现相对占优，且1月占优的行业在整个春季行情中也相对占优 [4] - 驱动提前开启的春季行情中1月行业占优的主要因素是产业趋势向上、主题催化、基金加仓等 [4] 宏观环境与政策展望 - 明年1月积极的政策预期可能上升 [3] - 明年1月更多的省级“十五五”规划建议可能发布 [3] - 提振消费的政策也可能出台和落实 [3] - 岁末年初流动性宽松的政策可能进一步实施 [3] - 明年1月外部风险可能相对有限 [3] - 明年1月全球央行可能进一步宽松 [3] - 明年1月中美关系可能维持平稳，中日关系仍可能偏紧，但影响有限 [3] - 明年1月流动性可能进一步宽松 [3] - 明年1月美联储大概率继续降息 [3] - 明年1月国内央行可能进一步降准降息 [3] - 股市资金流入可能上升 [3] - 明年1月经济和盈利可能延续弱修复趋势 [3] - 明年1月经济可能继续弱修复 [3] - 明年1月企业盈利增速可能继续回升 [3] - PPI同比增速可能继续回升 [3] - 科技和部分周期行业盈利可能继续改善 [3] 行业趋势与配置建议 - 科技成长和部分周期行业在明年1月产业趋势可能继续上行 [1][4] - 以人工智能为代表的科技产业趋势在中短期大概率持续上行 [1][4] - 在美联储降息以及AI需求驱动下，有色金属、化工等行业景气在明年1月可能继续上行 [1][4] - 明年1月份商业航天、可控核聚变等主题催化可能持续 [1][4] - 明年一季度基金可能继续加仓科技成长和部分周期行业 [1][4] - 明年1月建议继续均衡配置科技成长、部分周期和消费等行业 [5] - 当前成长中的电力设备、传媒等PEG较低 [5] - 建议配置政策和产业趋势向上的行业，包括：机械设备(机器人)、军工(商业航天)、电新(核聚变、储能)、电子(半导体、AI硬件)、通信(AI硬件)、计算机(AI应用、卫星互联网)、传媒(AI应用、游戏)、医药(创新药) [5] - 建议配置可能补涨和基本面可能边际改善的行业，包括：券商、消费(食品、商贸零售、社服) [5]

文章核心观点 - 人民币兑美元汇率升值突破7的整数关口 导致不同群体和行业面临利益重新分配 对依赖进口和美元债务的群体有利 对出口导向型群体造成压力 长期看可能倒逼中国制造业转型升级 [1][23][25][30][33] 受益群体与行业 - **有跨境消费或资金需求的群体**：包括留学生家庭、海淘爱好者、出境游客 因人民币购买力提升而直接节省成本 [3][4][6] - **留学生家庭**：以一年4万美元学费计算 可节省超过1万元人民币 [4] - **海淘与购物**：500元的进口护肤品现价约470元 2万元的进口手表可便宜1000多元 [4][6] - **企业层面**：航空公司、造纸厂、化工厂等依赖进口原材料或负有美元债务的企业成本下降 [7][9] - **具体公司案例**：南方航空因汇率变动每股收益增加0.05元 中国国航减少汇兑损失2.3亿元人民币 进口100万美元航油可节省11万元人民币 [9] - **资本市场**：外资加速流入 10月债券通净流入302亿元人民币 外资持有中国国债规模突破3.2万亿元人民币创历史新高 A股市场受带动 沪深300指数自8月后上涨近10% [11] 受损群体与行业 - **外贸行业从业者**：利润空间被压缩 100美元订单兑换人民币金额从约730元减少至约706元 [13][14] - **受影响行业**：纺织、玩具、低端家电等缺乏定价话语权的行业 面临客户流失至东南亚供应商的风险 [14][16] - **海外务工人员**：在中东、澳洲等地赚取美元者 每月向国内汇款1万美元 相比年初少收约2400元人民币 [17][19] - **持有美元资产者**：在1美元兑7.3人民币时点兑换10万美元 如今换回人民币直接亏损2万多元 投资美国国债若考虑汇率损失 年化收益率可能从5%降至1.97% [20][22] 长期影响与行业转型 - **对普通消费者日常影响有限**：米面油、蔬菜、猪肉等价格主要由国内供需决定 与汇率基本无关 工资收入也非汇率主导 [26][28] - **推动产业升级**：人民币升值正倒逼中国制造业从价格竞争转向依靠技术创新和品牌价值 [30] - **转型升级案例**：华为、比亚迪等企业在5G和新能源汽车领域凭借核心技术建立优势 其出口产品中高端装备占比已超过60% [32] - **贸易结构变化**：加工贸易在对外贸易中的比重从过去的50%下降至不足20% [33]

首批国家级零碳园区建设名单发布 - 国家发展改革委等部门于2025年6月印发《关于开展零碳园区建设的通知》，并于2025年12月26日发布首批国家级零碳园区建设名单 [1] - 首批名单共纳入52个园区，实现了31个省（区、市）和新疆生产建设兵团的全覆盖，每个地区至少有1个园区入选 [1] - 此次发布的是“建设名单”，园区未来需通过验收达到指标要求后，才能被正式认定为国家级零碳园区 [1] 零碳园区的定义与战略定位 - 零碳园区是指通过规划、设计、技术、管理等方式，使园区内生产生活活动产生的二氧化碳排放降至“近零”水平，并具备进一步达到“净零”条件的园区 [5] - 国家级零碳园区的建成标准是减排至“近零碳”，即单位能耗碳排放降至当前全国平均水平的十分之一左右，而非要求100%不排碳 [5] - 零碳园区建设是国家战略部署的关键一环，被定位为：新型能源体系的试验场、促进产业深度脱碳的主阵地、引导区域协调发展的风向标、应对绿色贸易挑战的桥头堡、探索零碳实践路径的先行区 [6][7] 建设指标体系：“1项核心+5项引导” - 核心指标为“单位能耗碳排放”，要求年综合能源消费量20~100万吨标准煤的园区≤0.2吨/吨标准煤，年综合能源消费量≥100万吨标准煤的园区≤0.3吨/吨标准煤 [2][13] - 五项引导指标包括：清洁能源消费占比 > 90%；园区企业产出产品单位能耗达到或优于二级能耗限额标准；工业固体废弃物综合利用率 ≥80%；余热/余冷/余压综合利用率 >50%；工业用水重复利用率 ≥80% [2][14] - 该指标体系旨在引导各类园区从能源和产业两方面进行深度低碳转型，并协同推进降碳减污扩绿增长 [14] 首批入选园区的特点与遴选标准 - 入选园区整体体现出基础条件较好、实施路径清晰、系统集成能力较强的特点，反映了国家对可行性、示范性和可复制性的综合考量 [10] - 在产业结构上，入选园区以新能源、新材料、先进制造业、算力中心为主，体现了“以绿制绿”导向，有利于实现高质量发展与深度减碳的协同 [10] - 在能源利用模式上，入选园区普遍将可再生能源资源作为基础条件，因地制宜发展“绿电直供”模式，要求绿电直供比例不低于园区用电量的50%，并注重源网荷储协同 [11] - 在减碳技术应用上，园区注重节能降碳基础工作与先进适用技术（如新型储能、工业过程减碳）的集成应用 [11] 零碳园区建设的重点任务与方向 - 《通知》明确了八项重点任务，包括加快园区用能结构转型、大力推进节能降碳、调整优化产业结构、强化资源节约集约等 [9] - 能源供给需绿色低碳，因地制宜发展绿电直连、新能源就近接入增量配电网等模式，推动供热系统高效清洁低碳化 [9] - 需健全用能和碳排放管理制度，推进企业节能改造与工艺升级，最大化提升能源利用效率 [9] - 需实现产业结构绿色赋能，重点布局低能耗、低污染、高附加值的新兴产业，并探索“以绿制绿”模式引导高载能产业有序转移集聚 [9][10] 零碳园区建设的投入与效益 - 建设零碳园区是一项系统性工程，涉及能源系统重构、产业升级、数字化治理等多方面，其成本构成和投入规模相对较高 [15] - 整体投入规模与园区类型、规模和基础条件密切相关，综合判断通常处于数十亿元至数百亿元人民币的区间 [16] - 投入资金并非完全来自新增财政，相当一部分来自企业自身投资、能源项目市场化投资以及社会资本参与，并通过分阶段实施逐步完成 [16] - 建设零碳园区可帮助企业降低产品碳足迹，提升“绿色竞争力”，并借助可溯源的能源供应和碳管理体系，适应国际绿色贸易规则，扩大全球低碳竞争优势 [7][15]

报告核心观点 - 2026年A股市场展望为“水到渠成，慢牛延续”，核心驱动力来自盈利底部拐点已现和低利率环境下的估值提升空间 [4][9] - 行业配置展望为“科技已至，周期渐起”，建议关注下一个五年规划指引的科技方向、国内大循环、战略安全和对外开放等重点方向 [4][10] - 在大类资产配置视角下，仍看好美股和商品的表现 [4][9] 2025年市场回顾 - 2025年市场整体呈现震荡上行的慢牛行情，截至12月11日，主要宽基指数大部分涨幅超过15%，其中创业板指、北证50、科创50涨幅居前，分别为47.73%、39.06%和34.07% [23][28] - 市场结构上呈现“科技”+“资源”双主线，有色金属与通信板块领涨，涨幅分别为43.8%和79.5% [24][34] - 市场风格上，微盘股显著跑赢，万得微盘指数涨幅领先 [24] - 盈利拐点已现，2025年第三季度全A营收单季同比增速为4.19%，盈利同比增速为11.45%，其中创业板盈利同比增速达32.90%，科创板达53.35% [36] 2026年海外展望 - 政治周期：美国中期选举前，政治周期或推动货币与财政双宽松，特朗普战略意图在于通过贸易与安全途径，引导贸易伙伴做出本币升值、扩大对美投资和稳定持有美债等让步，以改善美国国际收支 [47][48] - 货币政策：美联储已进入降息通道，截至12月11日已完成第六次降息，联邦基金利率目标区间降至3.50%~3.75%，市场定价反映2026年4月和9月再次降息的概率分别达到59.4%和63.9% [50][53] - 经济与资产：基于普林格周期框架，美国经济处于复苏阶段，历史数据显示此阶段美股与大宗商品表现占优，2026年该趋势有望延续 [55][57] - AI影响：美国AI相关投资对经济增长的贡献已接近个人消费支出，宽松流动性有望进一步降低AI投资成本，AI投资对经济和股市的贡献逐步成为主导 [9][71] - 泡沫评估：当前纳斯达克指数市盈率TTM约40倍，处于2000年以来均值+0.5倍标准差附近，资本开支/自由现金流为82.83%，低于2000年科网泡沫水平，认为AI泡沫仍在初期 [73][76] - 外溢效应：美联储降息通常带动MSCI新兴市场指数上行，历史预防式降息后，上证指数、印度SENSEX30和韩国综合指数表现突出 [90][93] 2026年国内展望 - 出口：有望受益于全球流动性宽松环境，2024年中国对美出口金额占出口总额15.5%，美国自中国大陆进口金额占其总进口额13.43%，显示需求仍有韧性 [99][103] - 内需与政策：聚焦“十五五”规划，核心转变在于高质量发展全面升级、科技与安全战略优先级提升、以及明确发展内需驱动机制 [106] - 产业方向：重点关注三大方向：1)科技产业革命（如新能源、新材料、航空航天、量子科技等）；2)全国统一大市场（破除内卷，关注矿业、冶金、化工等传统产业升级）；3)国家安全保障（集成电路、工业母机、高端仪器等核心技术攻关及国防发展） [107] - 经济结构：高技术制造业持续扩张，2025年10月其PMI为50.5%，高于制造业总体水平（49.0%）；“三新经济”占GDP比重从2016年15.3%波动提升至2024年18.01% [108][110] - 研发投入：2018-2023年，规模以上工业企业高技术产业R&D经费支出从3559.12亿元增至6960.22亿元，累计增长95.6%，年均增速14.4% [111] 2026年A股市场展望 - 盈利端：中国经济处于温和复苏阶段，M1-M2拐点已现并通常领先盈利底约2个季度，A股（非金融油）盈利拐点同步出现，2026年盈利有望维持正增长 [115] - 估值端：2025年行情主要由估值提升驱动，当前沪深300指数ERP（股权风险溢价）处于10年均值附近，股债性价比显示估值仍有上行空间；低利率时代及中长期资金入市背景下，中国股市证券化率相比美股仍有较大提升空间 [117][118] - 增量资金：测算显示，若居民存款按照历史速度“搬家”，到2030年潜在入市空间约在3.54~6.17万亿元；若可支配收入中更多资金投入股市，到2030年可能带动额外1.9~5.7万亿元进入资本市场 [16][17] A股行业配置展望 - 战略安全（0>1突破）：关注提升全产业链自主可控方向（芯片制造与设备材料、计算机国产操作系统、卫星通信、工业母机、航空发动机）及全球产业链共振方向（机器人、AI应用、商业航天） [10] - 成长方向（1>10加速）：重点关注估值相对较低的AI上游设施和资源，战略性看好传媒互联网等；后续关注AI大模型和应用能否出现新范式 [10] - 资源方向（10>N景气上行）：2026年美联储降息影响显现后，制造业PMI企稳回升将提振原材料需求，可能带动供给稀缺的资源品价格抬升 [10] - 底部方向（供给出清）：关注盈利有望逐步改善、供给出清的行业，如电新（部分已反转）、化工、造纸、医疗服务器械、通用机械等 [10] - 新消费（第二增长曲线）：“十五五”规划提振消费成为战略主线，新消费有望受益 [10] - 外需（第二成长曲线）：对美出口景气可能回升，利好机械、汽车零部件、家电和轻工等行业 [10] - 慢牛受益方向：市场活跃度与资产回报率提升，关注景气回升的保险和券商 [10]

往期观点回顾 - 上期策略建议聚焦结构性机会，重点关注科技创新与政策驱动两大主线 [1] - 科技创新主线包括受益于产业需求爆发与政策支持的CPO、半导体等算力相关板块，以及AI应用、数字经济等延伸方向 [1] - 政策驱动主线包括消费板块中受益于促消费政策的必选消费与改善型消费，以及基建相关板块中跟踪专项债落地进度的机会 [1] - 仓位管理上建议保持六成左右灵活仓位，避免追高近期涨幅过大的热点品种，优先选择业绩可验证、产业趋势明确的标的 [1] 一周市场回顾及走势分析 - 本周行情持续反弹，三大指数均录得五连阳 [2] - 中证500指数周涨幅为4.03%，表现居前，上证50和沪深300指数表现相对落后 [2] - 行业板块中，有色金属、工业贸易、国防军工、化工等涨幅居前，公用事业、媒体娱乐、交通运输、医药生物等涨幅相对落后 [4] - 概念主题板块中，玻纤、锂电电解液、海南自贸港、光伏、电池等涨幅居前 [5] 宏观经济数据 - 11月制造业PMI为49.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [8] - 11月非制造业商务活动指数为49.5%，较上月下降0.6个百分点 [8] - 11月全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.7%，环比下降0.1% [13] - 11月全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，环比上涨0.1% [13] - 以美元计价，中国11月出口同比增长5.9%，进口增长1.9%，贸易顺差为1116.8亿美元 [17] - 11月新增社会融资规模为2.49万亿元，较去年同期多增1597亿元 [19] - 11月M2同比增长8.0%，M1同比增长4.9%，M0同比增长10.6% [19] - 11月规模以上工业增加值同比增长4.8%，环比增长0.44% [21] - 2025年1—11月全国固定资产投资（不含农户）为444035亿元，同比下降2.6% [24] - 1—11月全国房地产开发投资为78591亿元，同比下降15.9% [25] - 11月社会消费品零售总额为43898亿元，同比增长1.3% [27] 下周市场展望及策略 - 本周行情连续反弹，消息面上涉及央企、住建工作会议、央行货币政策例会、北京住房限购政策调整及金融支持西部陆海新通道建设意见发布 [30] - 认为本周行情录得五连阳主要是因为短期扰动因素陆续落地，行情进入扰动空窗期 [32] - 自10月底11月初以来，外部因素扰动（美联储降息预期、中日关系、日本加息预期）使市场波动加大，行情陷入高位平台震荡 [32] - 近期一系列重要因素（政治局会议、中央经济工作会议、经济数据、美联储降息、日本加息）已陆续落地，短期扰动弱化，政策发力和题材表现更为突出 [32] - 对后市维持相对乐观，认为明年春季躁动行情可期，因在十五五开年和内需发力基调下，各种政策和重大项目有望前置 [32] - 2026年行情将处在基本面关键验证期，实际GDP已明显修复，通胀数据在反内卷政策发力后持续企稳，外贸维持韧性，主要短板在于内需 [32] - 中央经济工作会议精准抓住内需短板，明年内需政策发力可期，为行情逻辑向基本面切换奠定基础 [32] - 综合来看，尽管行情仍未摆脱短线平台震荡格局，但对后市不悲观，认为行情在震荡中逐步走强是大概率事件 [33] - 策略上可积极关注来年主线的布局时机，投资主线包括1月密集披露的业绩线，以及内需线、反内卷、新动能和科技成长 [33]

担保事项概述 - 金发科技股份有限公司于2025年12月25日为其控股子公司辽宁金发科技有限公司提供连带责任保证担保，被担保主债权本金余额最高不超过等值人民币15,000.00万元（1.5亿元）[1] - 同日，公司全资子公司珠海金发生物材料有限公司为辽宁金发生物材料有限公司提供连带责任保证担保，担保的最高债权额为人民币10,000.00万元（1亿元）[1] - 公司控股子公司辽宁金发的其他股东未按认缴出资比例提供担保，且上述担保均无反担保[2] 内部决策与额度情况 - 本次担保事项已经公司于2025年4月18日召开的第八届董事会第十四次会议及2025年5月20日召开的2024年年度股东大会审议通过，在批准的担保额度范围内，无需另行审议[3] - 根据股东大会决议，公司为辽宁金发提供的担保额度为95亿元，为辽宁金发生物提供的担保额度为10亿元[3] - 截至本公告披露日，公司为辽宁金发提供的担保额度已调整为926,500.00万元（92.65亿元）[3] 担保协议核心条款 - 为辽宁金发提供的担保，债权确定期间为2025年12月25日至2026年2月28日，保证方式为连带责任保证[5][6][8] - 为辽宁金发生物提供的担保，保证方式为连带责任保证，担保的最高债权额为人民币1亿元[10][11] - 两份担保合同的保证范围均覆盖主债权本金、利息、罚息、复利、违约金、损害赔偿金及实现债权的费用等[7][12] - 保证期间均约定为自主债务履行期限届满之日起（或债权人垫付款项之日起）至该期限届满（或垫付）之日后三年止[9][13] 担保背景与公司立场 - 本次担保是为满足子公司业务发展及生产经营的需要，有利于其持续发展，符合公司整体利益和发展战略[14] - 公司认为对控股子公司有充分的控制权，能有效管理其经营并及时掌握资信情况，担保风险可控[14][15] - 公司解释为辽宁金发提供超比例担保是基于业务实际操作便利，并考虑到少数股东无明显提供担保的必然性[14] 公司累计担保情况 - 截至2025年12月25日，公司及其子公司对外担保总额为人民币232.20亿元[16] - 该对外担保总额占公司2024年经审计归属于上市公司股东净资产的比例为129.27%[16] - 所有对外担保均系公司对控股子公司提供的担保，公司不存在逾期担保情形[16]

来源：熊园-国盛证券首席经济学家 国盛证券宏观首席分析师，张浩；宏观分析师，薛舒宁 2025年7月以来，我国PPI回升趋势较为明朗，预计2026年PPI同比降幅大概率继续收窄、且未来半年可能是修复最快的时期。过往看，PPI回升的不同阶 段，A股走势和领涨风格各异，债市也表现出不同的阶段性特征。本文通过复盘历史各轮PPI回升阶段的股债表现，以求挖掘2026年PPI回升过程中催生的 投资机会。 核心结论：2000年以来有5轮PPI回升，以史为鉴、全面复盘、用数据说话。 1、股市方面，过往5轮，A股多呈上行趋势、且阶段性特征明显： >第一阶段，PPI环比见底时：A股估值率先修复、股价上涨，中小盘成长股占优，TMT、传媒涨幅领先； >第二阶段，PPI同比由底部回升至转正前：大盘继续上行、风格更加均衡，成长、消费、周期均有不错表现，如电子、通信、电力设备、食品饮料、家 电、美容护理、有色金属、基础化工等； >第三阶段，PPI同比转正后：大盘转入高位震荡，股市风格再平衡，价值占优的概率提升，周期、稳定风格表现跑赢大盘。 2、债市方面，通胀因素仅是影响10Y国债利率的变量之一，增长预期和流动性环境更为关键。只有需求确定性改 ...

市场行情与驱动因素 - 上证指数于12月26日报3963.68点，上涨0.10%，自12月17日起已连续8个交易日上涨，追平年内最长连涨纪录 [2] - 沪指“8连阳”是海内外多重利好因素共振的结果，包括美日货币政策调整落地缓解全球流动性担忧，以及国内央行释放流动性宽松信号并密集表态维护资本市场 [2] - 央行于12月25日开展4000亿元1年期MLF操作，当月有3000亿元MLF到期，实现净投放1000亿元，为连续第十个月加量续作，有助于保持资金面稳定充裕 [3] - 截至12月23日收盘，年内A股市场总成交额已超过407万亿元，刷新年度成交额历史纪录 [3] - 离岸人民币对美元于12月25日升破7.0关口，为2024年9月以来首次 [6] “跨年—春季”行情分析 - “跨年—春季”行情是A股市场长期存在的季节性现象，亦被称为“春季躁动”，通常出现在年初流动性相对宽松、政策预期升温的背景下 [4] - 具备投资价值的行情多启动于12月至次年2月，核心依赖估值合理、流动性改善以及风险偏好回升三大条件 [4] - 当前美联储降息周期启动有助于缓解全球流动性压力，国内“十五五”开局阶段政策取向偏积极，但核心指数估值分化及宏观流动性信号制约行情弹性 [5] - 国信证券统计显示，2017年以后，仅2019年、2024年和2025年的春季躁动在跨年之后启动 [5] - 浙商证券指出，政策层面2026年开年后相关政策有望前置发力，资金层面国内重要机构投资者带来增量资金，海外资金在人民币升值预期下有望持续加码中国资产 [5] - 国信证券认为当前处于全年对基本面最不敏感的交易窗口，2026年春季躁动整体或呈现中性偏强格局 [6] 后市展望与投资主线 - 受访机构普遍看好科技板块的结构性机会，中央经济工作会议将“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”列为重点任务，并提出深化拓展“人工智能+” [7] - 本轮行情大概率延续结构性特征，围绕“科技成长”与“稳健红利”两条主线展开，遵循“价值搭台、成长唱戏”的轮动逻辑 [7] - 可重点关注AI应用、机器人等科技创新方向，以及化工、有色金属等供需改善的周期板块，同时兼顾非银金融、高股息资产等低估值防御性板块 [7] - 进入2026年，科技股仍有望成为重要投资主线之一，同时新能源、消费、军工、有色金属等板块也可能轮动活跃 [7] - 2026年关键在于把握行业波动周期和市场情绪变化，进行更为精准的资产配置 [7]

证券日报网讯 12月26日，北化股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司硝化棉产品也可用于烟花 行业。公司在环保烟花领域有一定的技术储备，如需形成生产能力和市场应用还需进一步统筹谋划。 （文章来源：证券日报） ...