800G光模块开发进度 - 公司800G光模块尚未实现量产 目前仍处于研发阶段 未来进展存在不确定性[2] - 公司已与客户合作开展LPO方案的ODM定制开发 并获得初步订单[2] - 公司与外部客户针对下一代需求联合开发800G NPO（近封装光学）[2] 业务与订单情况 - 当前800G光模块业务规模有限 尚未形成显著的盈利能力[2] - 公司与客户合作遵守双方合同约定和相关法律规定 保密范围内的信息未经许可不得公开[2]

公司产品结构 - 主要产品包括磁性元器件、光通信产品、各类电源产品及新能源系统、户外生态产品 [1] - 产品暂未涉及激光装备制造领域 [1] 应用市场领域 - 产品主要应用于信息通信、消费电子、新能源汽车、智慧园区与物联网等领域 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"投资评级 [7] 核心观点 - 净利润显著高增 2025年上半年归母净利润同比增长1712%至2.17亿元 扣非后归母净利润同比增长12667%至2.14亿元 [3] - 受益AI算力需求驱动 数通市场快速增长 三大类产品光芯片及器件 室内光缆 线缆高分子材料均实现显著增长 [3] - 光芯片和器件产品收入同比增长190.92% [3] - 有源产品形成全面功率序列 无源产品业内领先 多场景协同发展 [4][5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入9.93亿元 同比增长121.12% [3] - 预测2025-2027年收入分别为20.02亿元 28.35亿元 37.43亿元 [6] - 预测2025-2027年EPS分别为1.02元 1.47元 1.94元 [6] - 当前股价对应PE分别为72倍 50倍 38倍 [6] - 预测2025年归母净利润4.67亿元 同比增长619.6% [9] 产品技术优势 - 2.5G 10G DFB激光器芯片在接入网应用持续稳定批量供货 [4] - 硅光模块用CW DFB激光器芯片获得客户验证并实现小批量出货 [4] - CW DFB激光器芯片在50℃下实现功率大于1000毫瓦突破 形成75mW至1000mW产品序列 [4] - 数据中心用100G EML完成初步开发 正在客户验证中 [4] - 50G PON用EML相关产品正在客户验证中 [4] - 在激光雷达 激光传感 测试测量 光电计算与微波光子领域具备全链条技术能力 [4] - PLC光分路器 AWG芯片及组件 MT-FA系列组件 VOA芯片 OSW芯片 MEMS光器件 WDM与OADM及VMUX模块自主开发及制造能力领先 [5] - CWDM AWG和LAN WDM AWG组件广泛应用于全球主流光模块企业 在100G至800G高速光模块器件供应中占据主要地位 [5] - 在1.6T AI光计算 边缘计算 工业医疗等前沿应用领域持续推出产品并实现小批量供货 [5] - DWDM AWG产品成功导入国内外主流设备商供应链并实现量产 [5] 行业前景 - AI大模型和算力需求规模化增长推动光通信相关产品需求快速增长 [6][7] - 公司光芯片与器件 光纤光缆有望迎来新发展机遇 [7]

行业表现 - CPO概念板块午后持续活跃 [1] - 剑桥科技和华工科技双双涨停并创历史新高 [1] - 新易盛、远东股份、光迅科技、中际旭创、光库科技涨幅靠前 [1] 公司动态 - 剑桥科技涨停并创历史新高 [1] - 华工科技涨停并创历史新高 [1] - 新易盛、远东股份、光迅科技、中际旭创、光库科技等公司股价涨幅靠前 [1] 市场行情 - CPO概念板块在9月25日午后表现活跃 [1] - 多家相关公司股价上涨 [1]

市场表现 - A股市场午后CPO概念持续活跃 [1] - 剑桥科技和华工科技涨停并双双创历史新高 [1] - 新易盛、远东股份、光迅科技、中际旭创、光库科技涨幅靠前 [1]

证券时报·数据宝统计，根据深交所、上交所、北交所上市委会议公告，将有4家企业首发事项上会。 从拟上市板来看，摩尔线程拟科创板IPO；南网数字拟创业板IPO；新天力、蘅东光拟北交所IPO。 新天力主营业务为食品容器的研发、生产和销售。（数据宝） 即将上会的IPO公司 拟募资额方面， 即将上会的4家企业中，拟募集资金最多的是摩尔线程，预计募集资金80.00亿元，募资 拟投向摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项 目、摩尔线程新一代自主可控AISoC芯片研发项目、补充流动资金等项目。其次是南网数字、蘅东光， 拟募资金额分别为25.54亿元、4.94亿元。地域分布看，即将上会企业中，广东省有2家企业上榜，浙江 省、北京市分别有1家企业上榜。 | 简称 | 会议日期 | 拟上市板块 | 拟发行数量（万股） | 拟募资金额（亿元） | 注册地 | 保荐机构 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 新天力 | 2025.09.30 | 北交所 | 2341.78 | 3.98 | 浙江省 | 国泰海通 | | 摩尔线程 | ...

股份回购计划 - 公司计划以自有或自筹资金回购A股股份 资金总额不低于7500万元且不超过1.5亿元 回购价格上限为40.53元/股 [1][2] - 按资金上限1.5亿元测算 回购数量约370万股 占总股本0.291% 按资金下限7500万元测算 回购数量约185万股 占总股本0.146% [2] - 回购股份将全部注销并减少注册资本 实施期限为股东大会审议通过后6个月内 [1][2] 财务表现 - 截至2025年6月末 公司总资产430.16亿元 归属于上市公司股东的净资产140.68亿元 货币资金36.03亿元 [1] - 2025年上半年营业收入111.2亿元 归属于上市公司股东的净利润2.87亿元 同比增长32.02% [2] - 加权平均净资产收益率2.03% 同比增加0.39个百分点 基本每股收益0.24元/股 同比增长33.33% [2] 资本结构影响 - 按回购资金上限1.5亿元测算 占总资产比例0.35% 占净资产比例1.07% 占货币资金比例4.16% [1] - 回购注销股份有利于优化资本结构 提升每股收益水平 增强股票投资价值 [2] 股东持股情况 - 董事、监事、高级管理人员、控股股东及实际控制人在未来3个月和6个月内均无减持计划 [3] 行业背景 - 光通信产业进入新一轮发展机遇期 公司通过资本运作释放稳健信号 [3] - 资本运作举措有助于提振投资者预期 巩固市场对公司长期价值的认可 [3]

（以下为正文） 题图来源于网络 ~~~雅各布专栏 —— 专注行业第一品牌商业模式研究~~~ 雅各布专栏是一个拥有 5 万名 CxO 的知识内容社区，也是职场不同角色的CxO（Qualified CxO & Intrapreneurs & Entrepreneur）造就增长的首选孵化平台。 创始人雅各布拥有丰富的职业经历，曾任 Nike 大中华区 CxO负责零售，供应链，数字化；LVMH affiliate Trendy Group CxO负责并购，品牌数字化转型；东方国际Lily女装CxO负责战略及数字化；微软 合资公司CxO负责产品及解决方案构架；J&J和Eli Lily医药公司负责IT和Compliance。 创始人也是持续创业者，尤其在半导体，品牌零售，生命科学，新能源等赛道。 I. 摘要 中国经济正经历一场深刻的结构性转型，从过去高速增长、以量取胜的模式，转向更加注重质量的"新存 量市场"环境，这一转变的显著特征是经济增长确立了"L型"轨迹，传统增长引擎面临动力枯竭，这种"新 存量市场"并非简单的经济下行，而是一种范式转变，意味着经济从增量扩张转向存量竞争，对现有资源 和市场份额的争夺将更加激烈，这要 ...

行业投资评级 - 通信行业评级为推荐 [3] 核心观点 - 空芯光纤产业化落地加速，景气度快速提升 [1] - 空芯光纤可大幅提升传播速度，降低时延约三分之一，成为下一代传输媒介 [5] - 产业化趋势明确，长距离数据传输及高可靠性/低时延应用场景需求增长可观 [5] 国内外产业化进展 - 微软从2024年开始布局空芯光纤产业化，2025年与康宁及贺利氏合作提升全球产量 [2][5] - 微软计划未来2年铺设15000公里空芯光纤，并已在多个Azure区域部署 [5] - 中国移动于2025年7月29日在广东开通中国首条反谐振空芯光纤商用线路，实现自主知识产权技术应用 [2] 竞争格局与厂商动态 - 当前具备空芯光纤量产能力的厂商较少，以Lumensity和长飞光纤为主 [2] - 中国厂商亨通光电、中天科技等积极布局，凭借技术及成本优势预计将占据较大市场份额 [2][6] - 多模光纤需求量提升及产业化加速推动中国厂商规模化出货 [2] 技术优势与应用前景 - 空芯光纤以空气/惰性气体/真空代替实体纤芯，光信号传播速度大幅提升 [5] - 有效降低数据中心跨区域部署时延，适应数据中心能耗提升和集群扩大趋势 [5] - 需优化预制棒制备、拉丝工艺及涂层等技术以实现大批量量产 [5]

行业投资评级 - 通信行业维持“推荐”评级 [3] 核心观点 - 空芯光纤产业化落地加速，景气度快速提升，其作为下一代传输媒介可大幅提升传播速度并降低时延 [1][5] - 空芯光纤通过空气/惰性气体/真空替代实体纤芯，光信号传播速度较传统石英玻璃纤芯实现较大提升，时延降低约三分之一 [5] - 在数据中心能耗提升、集群规模扩大的趋势下，空芯光纤能有效降低跨区域数据中心时延，支持数据中心跨区域部署 [5] - 空芯光纤虽仍需优化预制棒制备、拉丝工艺及涂层技术，但产业化趋势明确，长距离数据传输及高可靠性/低时延应用场景需求增长可观 [5] 产业化进展与竞争格局 - 海外厂商积极布局：微软自2024年启动空芯光纤产业化，2025年与康宁、贺利氏合作生产；亚马逊推动应用；微软计划2年内铺设15000公里 [2][5] - 国内突破：中国移动于2025年7月29日在广东开通首条反谐振空芯光纤商用线路，实现自主技术从原型到应用跨越 [2] - 竞争格局：当前市场空间较小，具备技术及专利优势的厂商领先；Lumensity和长飞光纤已实现量产，亨通光电、中天科技等国内厂商积极卡位 [2] - 国内厂商凭借成本及技术优势，预计随多模光纤需求提升及产业化加速，将实现规模化出货并占据较大市场份额 [2] 投资建议 - 建议关注长飞光纤、亨通光电、中天科技等空芯光纤相关厂商 [6]