在全球贸易格局深度重构和中国经济运行稳中向好的背景下，人工智能正加速融入企业经营管理的各个环节，从 辅助工具跃升为新型"生产力系统"。2025年上半年，面对快速演进的技术周期，中国企业家的判断力与行动力， 正在成为微观经济韧性的真实写照。 7月10日、11日、15日，2025新京报贝壳财经年会在北京和上海举行，今年的主题为"中国经济：开放与韧性共生 长"。7月10日，"新京报贝壳财经年会.未来大会"上，《中国企业家人工智能应用调研报告(2025)》(以下简称《报 告》)正式发布，揭晓中国企业人工智能应用的十大趋势。 2025年6月，新京报贝壳财经发起《企业家人工智能应用调查》，覆盖制造、科技、金融、互联网等18个行业，收 集128位企业负责人的有效样本，企业类型涵盖中小企业、大型集团、初创公司与头部平台，其中42.97%为成立 十年以上的成熟企业，17.19%为大型企业，35.16%为微型企业。这一多样化样本使报告具备较强的广谱参考价值 和现实温度。 《报告》显示，AI在企业端的应用正从"可选项"向"系统性变量"演进，不仅推动效率提升、结构重塑，还引发组 织变革与治理机制的新一轮探索。 1.2025年中国企业 ...

市场动态与指数表现 - 科创板100ETF（588120）单日收涨超过2.0% [1] - 科创100指数（000698）单日涨跌幅可达20% 覆盖新一代信息技术、生物医药、新材料等高新技术产业领域 [1] 市场结构分析 - 当前市场结构正从"杠铃策略"向"中间资产"过渡 科技科创领域迎来周期性拐点 [1] - AI（算力）、港股互联网、创新药、新消费、半导体、新能源（车）等新动能相继迎来周期性拐点 [1] - 创业板指当前市盈率处于近十年23.82%分位数 一季度利润增速达19% 显著强于全A的3.46% [1] 行业趋势与投资机会 - 参考日本新旧动能转换经验 A股正处于"新胜于旧"阶段 [1] - 科技科创领域包括硬件科技（AI半导体、军工+创新药）和软件科技（互联网+智驾）等新趋势产业将受益 [1] 投资产品信息 - 没有股票账户的投资者可关注国泰上证科创板100ETF发起联接A（019866）和国泰上证科创板100ETF发起联接C（019867） [2]

国泰海通指出，当前南向流入动能正修复，港股下半年或继续占优。基本面+资金面驱动下，具备稀缺 性资产优势的港股望进一步向上，较A股或更占优。7月以来南向再度加速流入，南向流入动量回升至 均值+1倍标准差水平。近期AI产业变革加速中，盈利向上的港股科技或成中期主线。国产大模型突破 频出，南向正逐步增加对港股科技的配置，同时中美经贸边际缓和、科技出口管制松动，望加速国产大 模型迭代与AI应用落地，港股科技龙头或重拾相对优势。技术、资金与政策共振下，港股科技有望成 为中期主线，从港股零售扩散至半导体、软件服务与技术硬件等更多科技细分行业。此外，港股红利、 新消费、创新药资产较A股同样稀缺，下半年或也值得关注。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接C（015740），国泰中证港股通科技 ETF发起联接A（015739）。 港股科技ETF（513020）收红。 注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买 ...

创业板人工智能ETF表现 - 创业板人工智能ETF国泰（159388）单日涨幅超2.1% [1] - 该ETF跟踪创业板人工智能指数（970070），单日涨跌幅可达20% [1] 人工智能产业前景 - 未来1-2个月内人工智能产业边际变化可能较大，新模型推出将带来显著利好 [1] - 国产算力作为国家发展基石，预计将持续获得政策支持，包括央国企采购和重大科技项目扶持 [1] - AI应用板块前期涨幅较小，随着新模型发布及技术普及，量变正积累成质变 [1] - 机器人作为AI重要应用领域，未来有望加速 [1] 行业配置与投资方向 - 科技板块将成为后续行情主线，周期板块关注度边际降低 [1] - 人工智能全产业链上涨中更看好国产算力、AI应用、PCB相关和机器人细分领域 [1] - 创业板人工智能指数覆盖软硬件研发、智能服务等多个领域，侧重信息技术与高端制造行业配置 [1]

业务模式创新 - 米纯生物科技通过"认股权+贷款"模式获得南京银行授信支持 该模式结合股权融资与债权融资 满足企业拓展市场需求[1] - "认股权+贷款"是上海股交中心试点主要应用场景 发挥商业银行股债联动优势 既满足债权融资需求 又可作为早期科创贷款风险抵补工具[1] - 认股权是一种未来行权选择权 与传统贷款关注历史业绩不同 该模式更关注企业技术价值、商业模式及成长潜力等核心指标[2] - 截至6月末已有69单认股权项目落地 融资金额达8617万元 78%标的企业为"小巨人"、专精特新等优质科创企业[3] 合作模式多样化 - 除"银行+认股权"外 已落地"银行+产业园区+认股权"、"银行+担保+认股权"等多种业务模式[3] - 某银行与上海股交中心、创业接力担保合作"银行+担保+认股权"模式 通过认股权转让、行权拓宽收入来源[3] - "认股权+科技成果"模式探索技术资产证券化新路径 应用于技术作价入股、技术转移服务等场景[4] - 上海技术交易所与股交中心推动"科技成果+认股权"产品 通过认股权抵补科技成果转化风险[4] 估值与确权机制 - 科创企业估值认定是"认股权+贷款"业务核心要素 上海股交中心搭建估值模型为公允定价提供参考[4] - 上海技术交易所对科技成果进行确权和估值判断 与股交中心共同确定未来收益权[4] - 认股权模式允许企业在不立即稀释股权前提下 与成果团队深度绑定推动技术转化[4]

市场动态与趋势 - 科创创业ETF（588360）7月29日单日涨幅达2 1% [1] - 市场结构正从"杠铃策略"向"中间资产"转变 创业板指和科创50为代表的科技科创领域迎来周期性拐点 [1] - 宏观层面长期利率下移放缓叠加"反内卷"政策推动产能出清 为科技成长板块提供支撑 [1] - 产业层面AI算力 创新药 半导体 新能源等新动能行业相继迎来景气拐点 [1] - 创业板指一季度利润增速达19% 在宽基指数中盈利优势突出 [1] - 当前市场呈现"价值搭台 成长唱戏"特征 增量资金持续涌入背景下科技科创领域有望成为三季度占优方向 [1] 指数与产品信息 - 科创创业ETF（588360）跟踪科创创业50指数（931643） 单日涨跌幅可达20% [1] - 科创创业50指数从科创板和创业板选取50家代表性科技创新企业 覆盖信息技术 生物医药 新能源等高新技术领域 [1] - 指数成分股以高研发投入和技术创新能力为特征 侧重评估创新能力和成长潜力 反映新兴行业发展趋势 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证科创创业50ETF发起联接A（013306）和C（013307） [2]

国泰海通指出，当前南向资金流入动能正修复，港股下半年或继续占优。中期来看，基本面+资金面驱 动下，具备稀缺性资产优势的港股望进一步向上，较A股或更占优。7月以来南向再度加速流入，南向 流入动量回升至均值+1倍标准差水平，同时南向买入成交占比攀升至高位水平。近期AI产业变革加速 中，盈利向上的港股科技或成中期主线。7月以来国产大模型突破频出，南向正逐步增加对港股科技的 配置，同时中美经贸边际缓和、科技出口管制松动，望加速国产大模型迭代与AI应用落地，港股科技 龙头或重拾相对优势。此外，港股红利、新消费、创新药资产较A股同样稀缺，下半年或也值得关注。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通科技ETF发起联接A（015739），国泰中证港股通科技 ETF发起联接C（015740）。 港股科技ETF（513020）跟踪的是港股通科技指数（931573），该指数从港股通标的范围内选取香港上 市的信息技术、医疗保健等高科技领域上市公司证券作为指数样本，重点筛选具有创新能力和成长潜力 的企业，以反映港股市场科技板块的整体表现。该指数采用成长型投资风格，为投资者提供参与香港科 技产业发展的有效工具。 注：如提及个股仅供参考 ...

资产端改革 - 今年以来57家A股新上市公司中逾九成属于战略性新兴产业，主要来自信息技术、新材料、医疗领域 [1] - 科创板、创业板、北交所合计占比超六成，其中科创板8家、创业板22家、北交所6家 [1] - 禾元生物成为第五套上市标准重启后首批受益企业，显示金融资源向硬科技领域聚集 [1] - 硬科技领域并购重组案例涌现，政策支持上市公司围绕科技创新布局产业链 [2] - 科创板"1+6"政策及创业板第三套标准实施，为科技初创企业提供多元化融资支持 [2] 资金端改革 - 引导基金设立加速，多地因地制宜聚"活水"支持创投机构发挥科技创新生力军作用 [2] - AIC直接股权投资试点推进，建议建立长周期考核+容错机制鼓励投资硬科技早期项目 [3] - S基金和并购基金优化私募股权退出机制，今年多地成立相关基金 [3] - 中长期资金入市措施包括公募基金改革、险资及养老金引入等 [3][4] 双端协同机制 - 监管部门严把发行入口关，健全一二级市场协调及逆周期调节机制 [3] - 完善多层次资本市场体系举措包括公募改革、科创板政策、并购重组管理办法等 [4] - 建议建立普惠金融服务评价体系，引导券商及创投资源倾斜新质生产力领域 [5] - 地方政府可通过税收优惠、风险补偿基金降低企业融资成本 [5] 市场生态优化 - 需强化司法与行政协同防止利益输送，发挥公司治理内生约束作用 [5]

港股市场展望 - 2025年上半年港股呈现结构性牛市 新消费 创新药 非银金融等板块轮动支撑反弹 [1] - 南向资金成为关键护盘力量 持仓以金融板块（尤其是银行）为核心 近期开始多元化配置信息技术 通讯服务等行业 [1] - 港股整体资金青睐金融与科技板块 周期类板块信心仍偏弱 [1] - 下半年港股结构性牛市韧性仍在 人民币国际化及港股作为人民币核心资产的价值是长期看点 [1] 银行板块分析 - 银行作为低波动 高股息策略的代表 具备稳定股息率 低波动率及股息免税优势 [1] - 银行板块竞争格局稳定且受周期性影响较小 [1] 港股通高股息指数 - 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息指数（930914） [1] - 该指数从香港市场中筛选具备持续高股息支付能力的上市公司证券作为指数样本 [1] - 覆盖金融 地产等传统高分红行业 旨在反映港股市场中以稳定分红为核心特征的价值型证券的整体表现 [1] 相关基金产品 - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接A（022274） [1] - 没有股票账户的投资者可关注国泰中证港股通高股息投资ETF发起联接C（022275） [1]

战略投资与合作背景 - 学大教育完成对北斗伏羲信息技术有限公司的战略投资 双方将通过资源整合为低空经济提供人才培养与生态协同支撑 [1] - 低空经济是以航空器低空飞行活动为牵引的综合性经济形态 当前我国低空经济进入全面发展新阶段 被列为战略性新兴产业 [1] 低空经济市场前景与行业痛点 - 中国民航局预测2025年低空经济市场规模达1.5万亿元 2035年达3.5万亿元 [2] - 行业面临复合型人才短缺与生态协同不足的挑战 民用无人机领域人才缺口预计超100万 [2] - 北斗伏羲是国家空域网格图标准创建者 拥有全球领先的地球剖分理论与北斗网格编码技术体系 [2] 学大教育的战略布局 - 学大教育自2021年起重点布局职业教育 围绕国家战略和产业需求培养人才 [3] - 公司已与北斗伏羲合作共建低空经济现代产业学院 开展专业建设与人才培养方案制定 [3] - 将依托北斗伏羲的产业实践与技术标准 开发前沿课程与实训平台 打造一体化人才培养体系 [3] 产教融合与区域赋能 - 双方计划围绕"共建职教体系 共筑创新平台 共拓赋能生态"三大领域深化合作 [4] - 学大教育已参与工信部岗位标准制定 编制的《低空物流无人机末端配送要求》团体标准填补行业空白 [4] - 将以长春为中心培养无人机应用技术人才 在成都 重庆布局低空智联网示范项目 在南京探索低空经济与数字经济交叉领域 [5] 技术研发与商业应用 - 双方将打造集教学实训 技术研发 应用验证 成果孵化于一体的产教融合创新平台 [5] - 北斗伏羲近期中标多个低空经济相关项目 包括成都成华区项目(7366434元) 天津北辰区项目(99955100元) 长春项目(93210000元) [7][8] - 合作有望使学大教育构建完整产业链布局 增强盈利能力 同时开辟新的增长曲线 [8]