市场整体表现 - A股市场窄幅震荡，上证指数涨0.08%，深证成指跌0.19%，创业板指跌0.56% [3] - 全市场半日成交额6863亿元，较上日缩量1753亿元，预测成交额1.11万亿 [4] - 全市场3206只个股下跌，1941只个股上涨 [5] 行业板块表现 - 大金融板块表现较好，食品饮料、交通运输、钢铁等板块涨幅居前 [5] - Wind中国行业指数显示，保险（+2.46%）、酒茶（+1.52%）、航空（+1.56%）涨幅居前，能源设备（-1.73%）、文化传媒（-1.97%）跌幅较大 [6] - 光刻机概念股火热，强力新材20cm涨停，晶瑞电材涨近14% [10][11] - 医药板块局部回暖，创新药、减肥药概念股表现突出，赛升药业20cm涨停，圣诺生物涨近16% [12][13] 港股市场表现 - 恒生指数涨1.15%，恒生科技指数涨0.71%，恒生国企指数涨1.24% [7] - 李宁大涨6.8%，领涨恒指成份股，中国人寿、工商银行、中国平安等金融股涨幅明显 [8] 金融板块详情 - A股金融股走势强劲，五家上市险企集体飘红，中国平安涨2.69%，新华保险涨2.24% [15][16] - 银行板块中，厦门银行涨超3%，杭州银行、民生银行涨超2%，浦发银行、农业银行等盘中创历史新高 [17][18] - 港股金融板块同步走高，内银股、内险股表现居前，新华保险涨4.75%，中国人寿涨4.40% [19][20] 油气板块回调 - 油气板块回调，华锦股份跌超8%，通源石油跌6.43%，泰山石油跌6.01% [23][24] - 山东墨龙逆市涨停，实现6连板，报7.02元/股 [25] 政策与行业动态 - 陆家嘴论坛持续进行中，监管部门及金融机构高层公布多项重磅金融政策，预计更多活跃资本市场的政策将发布 [21] - 国金证券研报指出，国内高端光刻机突破势在必行，国产KrF及ArF光刻机已列入工信部推广目录 [12]

全球资本市场动荡 - 中东局势恶化引发全球资本市场动荡 恒生指数下跌2% [1] - A股全市场指数下跌1.74% 4600多家公司下跌 [5] - 上午芯片、机器人板块反弹带动科创50指数上涨 但10:30后涨幅榜被油气板块取代 [5] A股与港股、美股联动关系 - A股日成交1.2万亿元 港股日成交2000亿港元 但A股方向受港股带动 港股又受美股带动形成循环 [3] - 上证50和沪深300需表现强势才能吸引全球资本关注 形成避险效应 [3] - 美股总市值70万亿美元 A股总市值100万亿元人民币 资金规模差异导致美股在波动中更受益 [4] 战争对股市影响 - 美国作为战争发起方且本土远离战场 军火商和资本在动荡中受益 1991年海湾战争结束后美股上涨9% [4] - 伊朗石油仅占中国进口石油10% 对中国影响有限 可通过其他渠道补充 [6] 市场趋势与机构行为 - 场内机构对外围市场变化敏感 易受情绪影响 导致行情难以突破 板块难以聚集人气 [6] - 人民币国际化加速布局 增强市场抗风险能力 [6]

A股油气股表现 - A股油气板块开盘下跌 通源石油和贝肯能源跌幅超过5% [1] - 惠博普、科力股份、洲际油气、中曼石油等公司股价跟随下跌 [1]

市场开盘情况 - 沪指低开0.10%报3358.91点，深成指低开0.13%报10039.00点，创业板指平开报2026.88点 [1] - 轨交设备、光伏、游戏板块涨幅居前，数字货币、油气、贵金属板块跌幅居前 [1] - 上证指数成交额28.047亿，深证成指成交额60.44亿，北证50成交额1.98亿 [2] 机构观点 光大证券 - 市场调整主因中东局势担忧及资金获利了结，但指数仍处区间震荡格局 [3] - 可控核聚变、稀土、医药、新消费等前期强势板块带头下跌 [3] - 建议关注人形机器人概念 [3] 中金公司 - 全球IP商业化路径成熟，IP及衍生品产业将进入下一成长周期 [4] - 2024年全球IP玩具市场规模5251亿元，2024-2029年CAGR预计8%，中国及东南亚贡献近半增量 [4] - 中国IP玩具市场规模756亿元，2024-2029年CAGR预计17.2%，玩偶、拼装品类快速成长 [4] - 全球IP授权市场CR5为41%，CR10为54%，集中度持续提升 [4] 银河证券 - 白电板块投资需关注业绩稳定性及分红率提升 [5] - 黑电板块机会在于全球竞争力提升带来的业绩弹性 [5] - 清洁电器行业整合后龙头公司具备投资机会 [5] - AI与具身机器人技术将催生新智能产品 [5] 天风证券 - 美联储6月维持利率不变，9月降息落地难度较大 [6] - 下次降息或推迟至四季度，需满足通胀下行或失业率快速上升条件 [6] - 通胀风险偏高叠加政策不确定性，美债下半年仍有上行风险 [6]

油气股市场表现 - 油气板块开盘走低 通源石油（300164）和贝肯能源（002828）跌幅超过5% [1] - 惠博普（002554）、科力股份、洲际油气（600759）、中曼石油（603619）跟随下跌 [1] 资金动向 - 暗盘资金流向信息被披露 可能反映庄家建仓信号 [1]

港股低价油气股表现 - 中油洁能控股（01759HK）大涨13874% [1] - 金泰能源控股（02728HK）涨5294% [1] - 吉星新能源（03395HK）涨3462% [1] - MI能源（01555HK）涨2093% [1] 以伊冲突升级影响 - 伊朗对以色列发动新一轮导弹袭击 以军对伊朗发动三轮大规模空袭 [1] - 伊朗最高领袖哈梅内伊发表视频讲话 坚称伊朗绝不投降 [1] - 国际原油价格剧烈波动 上周五单日涨幅超7% 创三年来最大单日涨幅 [1] - 国际油价本周维持强势震荡 [1] 国际原油市场动态 - 霍尔木兹海峡油运受影响 该通道承载全球三分之一的石油运输 [2] - 高盛大宗商品团队上调夏季油价预测 纳入更高地缘政治风险溢价 [2] - 若伊朗石油出口基础设施受损导致供应减少175万桶/日并持续6个月 布油价格可能飙升至90美元以上 [2] 美国可能介入冲突 - 美国总统特朗普已批准对伊朗的攻击计划 但暂不下达最终命令 [2] - 美国航母打击群前往中东地区 美军将向中东调派战斗机并扩大战机部署范围 [2] 市场资金动向 - 港股低价油气股受资金狙击 短期涨幅惊人 [1] - 相关油气概念股市值较小 少量资金即可造成大幅波动 [1]

A股下跌原因分析 - 美联储维持利率不变且鲍威尔将通胀压力归咎于贸易政策 导致美元反弹和美股下跌 [1] - 中东局势升级导致以色列证券交易中心遇袭 引发市场避险情绪 [2] - 港股持续回调 创新药和新消费板块调整 海天味业港股首日破发 [2] 市场交易数据 - 两市成交额达1.28万亿元 较前日增加591亿元 [3] - 大盘资金净流出739亿元 个股4646家下跌 20只跌停 39只涨停 [3] - 油气板块受国际油价带动上涨 其余板块普跌 科技板块未能延续昨日涨势 [5] 技术面观察 - 中证1000等指数出现5分钟级别底部结构 但120分钟顶部结构仍未扭转 [11] - 市场自6月10日形成顶部结构后 当前下跌属预期内技术调整 [11] - 需关注指数能否重返趋势线及6100点阻力位 [11] 市场特征 - 微盘股未出现类似2024年前四次崩盘的征兆 [6] - 部分ETF出现疑似GJD护盘迹象 [6] - 期权市场对冲需求上升 反映投资者避险情绪增强 [8]

行情 - A股今日小幅退潮，沪指、深成指、创业板指分别收跌0.79%、1.21%、1.36%，市场超4600股下跌，700余股上涨 [4] - 固态电池早盘走强，诺德股份3连板，湘潭电化、丰元股份、海科新能（20CM）、百合花、盛新锂能涨停，但整体冲高回落 [3] - 油气股探底回升，准油股份、山东墨龙5连板，茂化实华、宝莫股份、国际实业涨停，通源石油、新锦动力等大涨 [3] - 天然气板块午后大幅拉升，首华燃气（20CM）、蓝焰控股涨停，天壕能源、长春燃气等大涨 [3] - 短剧文化午后局部大涨，掌阅科技涨停，慈文传媒、百纳千成（20CM）涨停，川网传媒、流金科技等异动走强 [3] - PCB、铜箔等概念小幅异动，核聚变、期货概念、稀土、农药、稳定币概念集体重挫 [3] 稳定币 - 美股"稳定币第一股"Circle单边大涨超33%，再创上市以来新高 [7] - 稳定币概念股今日局部大幅高开后退潮，龙头协鑫能科尾盘跌停，朗新集团、安妮股份等冲高回落 [7] - 东信和平高开涨停盘中炸板，恒宝股份午后A字下杀收跌近6%，华峰超纤、雄帝科技等集体重挫 [7] - 电科网安、金桥信息涨停，北信源、华宇软件等开盘冲高 [7] - 蚂蚁金服概念、数字货币概念分别收跌1.97%、3.03% [7] 短剧 - 短剧游戏午后逆势走强，掌阅科技早盘涨停，慈文传媒、百纳千成（20CM）午后涨停，川网传媒、流金科技等异动走强 [10] - 短剧游戏板块拉升幅度超2%，最终收涨0.91% [10] - 催化因素为腾讯近期推出第二款短剧小程序"短剧"，主打全网口碑免费好剧 [10] 中东冲突 - 中东冲突消息频出，原油期货上行，油气概念股午后集体大涨 [12] - 准油股份、山东墨龙5连板，茂化实华、宝莫股份、国际实业涨停，通源石油、新锦动力等大涨 [12] - 油气改革、页岩气、油服板块分别大涨2.36%、2.08%、1.73% [12] - 军工板块局部反弹，长城军工2连板，北方长龙20CM涨停，新光光电、江龙船艇等异动拉升 [12] 福建林业股 - 福建本地"林业三兄弟"近期表现异常：福建金森前日盘中直线摸板后回落，永安林业昨日高开回落收跌超4%，平潭发展上周五冲高后连续阴跌 [15] - 平潭发展受央行两岸融合文件刺激，永安林业、福建金森异动原因不明 [16]

纪要涉及的公司 申能股份 纪要提到的核心观点和论据 - **业务布局** - **电力板块**：能源类型多元化，煤电占比不到 50%，天然气发电占比 15 - 20%，新能源占比较高且风电比例突出；2025 年一季度海南 CD2 一期 60 万千瓦海上风电项目已并网；参股两个抽水水电站及秦 2 秦 3 核电项目 [2][3] - **油气板块**：主要开发东海平湖、南海恩平、新疆柯坪三地资源；东海平湖处于中后期，南海 NPK 持续勘探，新疆进行前期 3D 地震扫描 [2][4] - **金融投资**：参股森浩集团体系内公司、中天合创；持有约 20 亿元二级市场金融股票，包括浦发银行、华电国际及上海国际 ETF [2][5] - **经营情况** - **电价与成本**：上海地区电价相对稳定，现货市场打开对本地发电企业影响有限；2025 年上海地区煤电价格在年度长协 C63 基础上波动，燃煤成本稳定；截至 2025 年 4 月末，公司控股企业入炉标煤不含税价格在 850 - 870 元之间，同比降幅约 10% [2][3][9] - **发电量**：一季度发电量同比下降，主要因安徽和上海机组大检修及电网调试，以燃煤发电量下滑为主；4 月份单月情况同比高于去年，但累计燃煤发电量同比仍略有下降 [9] - **业绩表现**：一季度煤电竞争进一步修复，新能源、汽电及油气管输等领域表现与去年同比相近；2025 年具体业绩数据将在二季度公告披露 [8] - **发展规划和资本开支** - **未来规划**：未来五年重点围绕新疆、海南、上海进行大规模新能源投产，预计投入约 1300 亿元，资本金投入约占 20%；十四五期间总资金需求 1000 多亿，20%的资本开支平均分布在后续年份 [2][7][10] - **2025 年资本开支**：主要集中在新疆 2GW 光伏和 1.35GW 风电（风电部分可能延至 2026 年），以及上海 50 万千瓦海上光伏项目；预计新能源装机总量在 3 - 3.5GW [3][10] - **资金来源**：十四五期间 20%权益资金（约 200 - 250 亿元）通过公司利润、分红以及创新金融工具（如永续债）筹集；截至 2025 年一季度末已发行 34 亿元永续债，利率创行业最低水平，今年股东大会将提交 150 亿永续债注册议案 [21] - **项目情况** - **海上光伏项目**：预计 2025 年下半年开建，明年完成；整体造价约 7 元/瓦，收益率符合预期 [2][3][13] - **新能源项目电价**：新疆地区新能源电价相对较低，预计 136 号文细则出台后有正向带动；海南地区 CDR 项目一期标杆电价约为 0.42 元/千瓦时；上海地区新能源项目收益率有保障 [19] - **2025 年新增装机量**：可能达到 2.8 - 3 吉瓦（不包括上海海上光伏和新疆陆上风电），确定完成并网的有海南 CG2 一期 60 万千瓦、新疆塔城和库赛尔县 200 万千瓦光伏 [20] - **其他方面** - **煤炭采购结构**：长协煤占比约 70%（自产与外购各占一半），市场煤占比 30%（包括内贸现货和进口，主要是印尼低卡数煤），2025 年长协比例稍有下降，市场煤增加 [8] - **中天合创分红**：煤价下跌影响中天合创分红，预计 2025 年分红可能减少，但整体稳定性仍有保障 [3][15] - **火电脱亏**：2025 年火电脱亏情况良好，没有亏损，燃煤价格下行改善盈利 [3][17] - **绿电营收**：一季度营收与去年同比持平，但面临限电影响 [18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **天然气发电**：上海地区天然气发电执行两部制电价，容量电价与电量电价利润贡献比例约为 1:7，气电机组旱涝保收，气价波动不影响发电企业利润 [16] - **火电辅助服务收入**：占公司整体营收比例较小，每年约贡献 1 亿元左右收入 [24] - **新能源装机目标**：到 2030 年末力争达到 35 吉瓦总装机容量，清洁能源占比预计达 60%，风光新能源装机目标为 1800 万千瓦；2025 年预计增加 300 万千瓦，总计接近 1000 万千瓦 [25] - **“十五五”投资收益率**：行业平均资本金收益率在 6.5%左右，风电项目略高；总投资回报率约 8 - 9%；公司因融资成本低和项目获取能力强，投资收益率和回报率有竞争优势 [26]

港股市场表现 - 6月19日港股三大指数集体跳水 恒生指数跌1.99% 国企指数跌2.13% 恒生科技指数跌2.42% [1] 大消费板块 - 大消费板块跌幅靠前 包括烟草概念、汽车经销商、航空股、婴童用品股、节假日概念、新消费概念等 [1] - 思摩尔国际跌9.95% 中烟香港跌3.44% 中国飞鹤跌3.32% 中国东方航空股份跌5.48% 中国南方航空股份跌4.65% [1] - 呷哺呷哺跌9.21% 同程旅行跌10.6% 九毛九跌4.74% 老铺黄金跌6.42% 古茗跌5.43% [1] 医药板块 - 医药股表现低迷 包括互联网医疗、生物医药、医美概念、医药外包概念、创新医药概念等 [2] - 医脉通跌7.86% 阿里健康跌5.26% 京东健康跌4.93% 再鼎医药跌6.96% 君实生物跌7.76% [2] - 百济神州跌4.46% 完美医疗跌9.09% 巨子生物跌4.01% 时代天使跌4.14% [2] 电力板块 - 电力设备、绿电概念、风电、光伏太阳能股全线走低 [2] - 金风科技跌7.8% 中国高速传动跌8.03% 东方电气跌5.35% 大唐发电跌6.39% 华电国际电力股份跌5.37% 信义玻璃跌4.68% [2] 光伏行业 - 新政驱动531光伏抢装 带动Q1产业链上下游利润修复 [3] - 抢装导致下半年需求前置 电价不确定性叠加上网均价下降预期 或使分布式项目投资意愿大幅下降 [3] - 产业链仍处于产能过剩格局 落后产能出清尚待时日 利润修复力度和持续性有待观察 [3] 中资券商股 - 中资券商股承压 中国银河跌5.13% 中金公司跌5.21% 光大证券跌5.03% 中信证券跌4.82% 广发证券跌3.9% 华泰证券跌4.39% [3] 其他板块 - 重型机械股、建材水泥股、高铁基建股、港口运输股等板块走弱 [4] 油气股 - 伊以冲突加剧 部分低价油气股炒高 中油洁能控股涨138.74% 金泰能源控股涨52.94% 吉星新能源涨34.62% [4]