报告公司投资评级 - 首次覆盖给予中孚实业“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 中孚实业作为铝行业领军企业，绿电铝深度布局凸显资源与成本优势，产能兑现及降本增效为竞争关键，有望通过海外拓展与上下游深度赋能实现跨越式增长 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、中孚实业：铝企老兵重整再出发，市场地位坚实而稳固 - “电解铝 + 铝加工 + 煤炭”三轮驱动，公司内生性增强，拥有“煤 - 电 - 铝 - 铝加工”产业链优势，主营产品多样，产能规模可观 [14] - VIMETCO NV 为公司实际控制人，股权稳定且集中，豫联集团为控股股东，控股子公司业务分工明确，部分子公司获相关认证 [21] - 2025 年推出员工持股计划及未来三年分红回报规划，彰显发展信心，此前 2022 年曾实施限制性股票授予激励计划 [24][28] - 持续深化铝产业链布局，生产经营走上正轨，实现铝电合一，降低电解铝生产成本，增强核心竞争力 [29] - 资产重整后，公司盈利能力大幅改善，近年归母净利润增长，铝加工和电解铝为核心业务，2024 年归母净利减少因原材料价格和用电成本增加 [32] - 2020 - 2023 年销售净利率大幅增长，全产业链布局优势显现，分板块毛利率有波动，电解铝毛利率受原材料和用电成本影响 [41] - 2016 - 2024 年资产减值有波动，2020 年后减值减少，对比同行期间费用率处高位有下降空间，2024 年微减受财务和管理费用影响 [50] - 重整完成后资产负债率处同行低位，2025 年推出未来三年分红回报规划彰显经营信心 [55] 二、电解铝涅槃重生，绿色转型引领新趋势 - 电解铝权益产能稳步提升，电力成本优势逐渐增强，将河南 50 万吨火电铝转移至四川水电铝，对中孚铝业持股提至 100%，权益产能达 75 万吨 [58][62] - 受四川省电力政策变更影响，2024 年广元地区电解铝利润受损，2025 年用电成本有望下降 [65][66] - 不断优化能源供给结构，完善绿色低碳产业链，2024 年子公司拟投建 20MW 光伏电站项目，提升绿色能源占比 [70] - 积极延伸铝产业链布局，增强铝材料“低碳、循环发展”优势，2023 年进军再生铝领域，二级子公司拟投建 50 万吨铝循环再生项目，部分产能已运行 [73] - 积极拓展铝深加工应用领域，筑造盈利护城河，拓展高端铝材产品种类，多个项目已投产转固，形成 69 万吨铝加工产品年产能 [74] - 积极夯实海外市场地位，核心产品市场份额提升，铝加工板块营收波动上涨，产品出口多国，核心产品市场占有率提高 [76] - 坚持科技创新，提升专业技术，依托创新平台掌握相关技术，部分子公司获相关认定 [79] - 煤炭稳步复产，提升原材料保障力度，拥有 225 万吨煤炭产能，煤矿逐步复产，权益产能为 60.97 万吨 [85] 三、铝绿色转型与高质量发展形势确定，迎来转型窗口期与长期价值重构 - 降碳政策集中出台，电解铝“碳解锁”倒计时，全球气候变暖，多国宣布碳中和目标，全球控碳减碳成趋势 [89][92] - 欧盟构建严密政策框架，可再生能源使用比例逐渐提高，2030 年争取实现 45%，CBAM 法规将实施，未来取代免费配额 [93][98][102] - 中国碳中和、碳排放目标明确，时间节点清晰，政策方向不可逆转 [104] 四、盈利预测及估值 - 谨慎假设 2025 - 2027 年电解铝含税价格为 2.0/2.05/2.1 万元/吨，预计公司实现归母净利 18/23/27 亿元，对应 PE 8.1/6.3/5.5 倍，较同行处于低位水平 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予中孚实业“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 中孚实业作为铝行业领军企业，绿电铝深度布局凸显资源与成本优势，产能兑现及降本增效为竞争关键，有望通过海外拓展与上下游深度赋能实现跨越式增长 [4] 根据相关目录分别进行总结 中孚实业：铝企老兵重整再出发，市场地位坚实而稳固 - 公司1993年成立，2002年上市，曾因资产减值和限产政策亏损，2021年底重整完成扭亏，2022年摘帽，现拥有“煤 - 电 - 铝 - 铝加工”产业链，主营产品多样，产能规模可观 [14] - 控股股东为豫联集团，实控人为VIMETCO NV，旗下子公司分工明确，部分子公司获环保、节能等认证及绿电铝认证 [21] - 2022年实施限制性股票授予激励计划，2025年推出员工持股计划，彰显经营稳定性与发展信心，还发布未来三年分红回报规划 [24][28] - 公司以经营电解铝、铝型材及发电为主，实现铝电合一，降低成本，增强核心竞争力 [29] - 2020 - 2024年营收和归母净利润增长，2021年重整后盈利能力改善，2024年归母净利减少因氧化铝价格和用电成本上升，铝加工和电解铝为核心业务 [32] - 2020 - 2024年销售毛利率下降，销售净利率增长，2020 - 2023年销售净利率大幅增长，铝加工和电解铝板块毛利率有波动，电解铝毛利率受原材料和用电成本影响 [41] - 2016 - 2024年资产减值有波动，2020年后减值减少，2020 - 2024年公司四费中除销售费用外均下降，期间费用率处于中高位，2024年微减受财务和管理费用影响 [47][50] - 2020 - 2024年资产负债率下降，处于同行低位，2025年发布未来三年分红回报规划，计划每年现金分红不少于可分配利润60% [55] 电解铝涅槃重生，绿色转型引领新趋势 - 公司将河南50万吨火电铝转移为四川水电铝，对中孚铝业持股提至100%，电解铝权益产能增至75万吨，2024年四川电价政策使成本升高，2025年有望下降 [58][62][66] - 2024年子公司拟投资建设20MW光伏电站，改善能源结构，提升绿色能源占比，2023年进军再生铝领域，二级子公司拟投建50万吨铝循环再生项目，部分产能已运行 [70][73] - 公司高端铝材制造目标高，产品多样，应用领域广，多个项目投产转固，形成69万吨铝加工产能，铝加工板块营收波动上涨，出口占比提升，掌握多项技术，子公司获相关认定 [74][76][79] - 公司拥有225万吨煤炭产能，权益产能60.97万吨，部分煤矿已复产 [85] 铝绿色转型与高质量发展形势确定，迎来转型窗口期与长期价值重构 - 全球气候变暖，多国宣布碳中和目标，欧盟构建政策框架，可再生能源占比目标提高，CBAM法规过渡后企业需清缴碳税 [89][92][102] - 中国碳中和、碳排放目标明确，政策方向不可逆转 [104]

市场表现 - 6月9日沪指涨0 10% 深成指涨0 16% 创业板指涨0 34% 证券、稀土永磁、数字货币板块领涨 CPO概念股活跃 黄金、AI应用、农业、光伏题材走弱 [1] 嘉宾观点 汇正财经首席投资顾问杨首骏 - 5月金融板块中低估值标的及部分消费类品种成为领涨主力 [2] - 6月市场延续结构性行情 部分调整数月板块进入价值区间 具备逢低吸纳配置价值 [2] 深博基金经理邓奕超 - 重点关注长期发展前景明确、前期调整幅度大、基本面支撑坚实且近期获资金关注的板块 [2] - 医药领域因技术突破与政策支持持续升温 消费板块依托内需韧性展现防御价值 部分高弹性板块需等待增量资金推动 [2] 券商观点 中金公司 - 2025年下半年A股韧性凸显 历史"大底"及今年阶段底部或已出现 结构性机会增加 自下而上选股效果优于自上而下选行业 [5][6] - 行业配置三条主线：1）产能周期视角下工业金属、锂电池、创新药、商用车、轨交设备等供给出清领域 2）高景气AI产业链（云计算、算力、机器人、智能驾驶）及国防军工 3）分红确定性强的消费龙头、公用事业、电信、银行等红利板块 [6] 天风证券 - 6月投资主线分为：1）Deepseek突破与开源引领的科技AI+ 2）消费股估值修复和消费分层复苏 3）低估红利崛起 红利回撤与AI产业趋势进展相关 [7]

大宗商品市场展望 - 下半年国内工业金属需求增长动能或受基建空间不足、光伏抢装收尾、汽车家电以旧换新提振效率下降等因素压制 [1] - 海外能源需求面临欧美经济增长放缓和贸易摩擦导致的运输燃料及油品终端需求承压 [1] - 2023年供应过剩格局的商品品种数量增加 仅国内铝市场和美国天然气市场有望保持短缺 [1][4] 价格驱动因素 - 上半年大宗商品共振行情主要由美国关税政策等外部冲击驱动 而非基本面内生同频 [1] - 美国关税政策反复是核心变数 包括贸易不确定性驱动的跨市套利交易及"对等关税"引发的抛售 [1] - 5月12日中美经贸会谈后 关税不确定性初步见顶 商品价格回补显示一致预期开始修正 [2] 潜在市场变局 - 变局一：贸易政策与地缘局势从预期转向现实 可能带来工业金属/农产品关税细则未定、OPEC+增产等预期差机会 [3] - 变局二：多数过剩品种中 价格超跌后的成本反馈和溢价重估将成为关键 铜铝受益于供给刚性和绿色需求 原油供应溢价或重估 [4] - 铁矿石和国内生猪现货溢价或难保持 大豆成本折价可能收窄而玉米价格或跌破成本线 [4] 细分品种供需展望 - 有色金属：铜长期短缺预期支撑"补库溢价"走阔 铝因国内短缺格局维持溢价 [4] - 能源：美国天然气保持短缺 原油库存低位叠加OPEC+政策不确定性或引发溢价重估 [1][4] - 农产品：美国新季种植面积调减或使大豆与玉米走势分化 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - “关税缓和 + 就业放缓”预期释放，看好金属价格反弹，黄金短期调整后或迎来降息预期升温的反弹行情，工业金属中铜价震荡、铝价短期震荡中长期有向上弹性，能源金属中锂盐供强需弱、金属硅供需宽松，稀土和磁材部分价格上涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 周度数据跟踪 - 板块&公司涨跌：本周有色金属板块普遍上涨，申万有色金属指数涨 3.7%，二级子板块涨跌不一，金属新材料和小金属涨 5.1%，三级子板块中铅锌涨 7.1%、磁性材料涨 6%；涨幅前三为万邦德、广晟有色、华光新材，跌幅前三为罗平锌电、合盛硅业、合金投资 [12][18][19] - 价格及库存变动：周内有色品种价格涨跌不一，贵金属中 COMEX 黄金涨 0.5%、COMEX 白银涨 9.2%等；基本金属中 SHFE 铜涨 1.7%、LME 铝涨 0.1%等；能源金属中工业级碳酸锂跌 0.8%、碳酸锂主连涨 1.8%等；稀土金属中氧化镨钕涨 2.4%等；小金属中黑钨精矿涨 2.1%、锑精矿跌 1.3%等；交易所基本金属库存方面，铝、铜、锌等库存有不同程度变动 [21][22][23][27][29][31][33] - 公司公告跟踪：兴业银锡托管公司布敦银根矿业资源储量核实报告通过评审备案，截至 2025 年 1 月 31 日累计查明银矿资源量矿石量 7032.5 万吨等；中色股份控股子公司赤峰中色锌业有限公司投资建设的项目建设完成实现有价金属综合回收 [35] 贵金属 - 黄金：“关税缓和 + 就业放缓”为美联储降息提供前提，本周关税政策乐观、就业数据引发放缓担忧，黄金短期调整后或迎反弹行情，建议关注紫金矿业、山东黄金等 [1][36] 工业金属 - 铜：宏观环境反复，铜价震荡盘整，全球铜库存 53.7 万吨环比增 1.23 万吨，现货精矿 TC 低、原料趋紧，终端消费有不确定性，突破走高趋势未形成 [1][57] - 铝：关税政策扰动市场情绪，社会库存降低支撑铝价，本周重庆个别企业复产，铝棒行业增减产不一，预计短期铝价震荡，中远期有向上弹性，建议关注洛阳钼业、明泰铝业等 [1][70] - 镍：下游刚需采购，镍价疲软运行，SHFE 镍涨 0.9%，硫酸镍价格持平，供给端硫酸镍产量预计减少、镍铁产量增加，需求端市场需求弱，预计短期镍价疲软 [99] 能源金属 - 锂：锂价区间震荡，供需僵持，电碳跌 0.8%、电氢跌 1.5%，碳酸锂产量环增 5%至 1.75 万吨，累库 861 吨，短期供强需弱格局难改，锂价或延续弱势，建议关注西藏矿业、华友钴业等 [1][107][108] - 钴：市场需求清淡，钴价偏弱，电解钴跌 0.1%、硫酸钴跌 0.4%，供应端冶炼厂利润下滑排产受限，需求端采购积极性一般，预计钴盐价格延续偏弱 [135] - 金属硅：期现双弱成交惨淡，供需宽松，中国社会库存 58.7 万吨周度减 0.2 万吨，成本下降、利润减少，预计 6 月川滇开炉数增加，下游需求不振但价格低于成本，市场等待止跌契机，建议关注相关企业 [1][146] 稀土&磁材 - 价格方面，氧化镨钕、镨钕金属等有不同程度涨跌；进出口方面，未列名稀土氧化物、美国稀土金属矿等月度进口量及氧化镨钕、稀土永磁月度出口量有相关数据体现 [29][187][188]

报告行业投资评级 - 看好金属&新材料行业 [3] 报告的核心观点 - 上周有色金属（申万）指数上涨3.74%，跑赢沪深300指数2.86个百分点，各子板块均有不同程度上涨 [4] - 工业金属及贵金属、能源材料、黑色金属价格有不同变化，如COMEX白银价格上涨9.24% [4] - 中国央行连续7个月增持黄金，金价中枢有望持续上行，黄金板块估值有修复动力及空间 [4] - 铜短期基本面好支撑价格，长期价格中枢有望抬升；铝淡旺季切换价格小幅下跌，后续价格有望延续上行趋势 [4] - 本周螺纹钢价格环比上涨，后续关注供给端产量调控及出口需求变化 [4] - 降息后新能源制造业估值中枢有望上移，推荐相关企业 [4] 各部分总结 一周行情回顾 - 上证指数、深证成指、沪深300、有色金属（申万）指数环比上周分别上涨1.13%、1.42%、0.88%、3.74%，有色金属（申万）指数跑赢沪深300指数2.86个百分点 [4][5] - 分子板块看，环比上周贵金属、铝、能源金属、小金属、铜、铅锌、金属新材料分别上涨3.58%、1.78%、3.71%、5.07%、3.25%、7.07%、5.15% [4][10] - 领涨个股有广晟有色、中润资源等，领跌个股有罗平锌电、合金投资等 [12] 金属价格变化及行业重点公司估值 - 工业金属及贵金属价格有不同变化，如LME铜/铝/铅/锌/锡/镍价格分别变化2.05%/0.27%/1.05%/1.76%/6.37%/1.64%，COMEX黄金价格0.54%、白银9.24% [4][16] - 能源材料价格有不同变化，如锂辉石-7.40%，电池级碳酸锂+0.83% [4][19] - 黑色金属价格变化，螺纹钢价格4.67%，铁矿石价格2.58% [4][16] - 展示了有色金属行业和钢铁行业重点公司的估值情况 [20][21] 贵金属 - 黄金ETF持仓环比增加，Comex黄金非商业多头/空头/净多头持仓占比环比有变化 [23] - 中国央行连续7个月增持黄金，截至5月末中国黄金官方储备为7383万盎司 [23] - 本周金银比为92.3 [24] 铜 - 供给端铜现货TC环比增加0.55美元/干吨 [33] - 库存端本周累库，国内社会库存环比增加1.0万吨，交易所库存合计环比减少0.8万吨 [33] - 需求端电解铜杆/再生铜杆/电线电缆开工率分别为74.9%/32.1%/76.1%，环比-1.0/+4.8/-2.6pct [33] 铝 - 本周铝价下跌，上海有色网A00铝现货均价周环比-0.7% [48] - 供应端国内电解铝建成产能为4520.2万吨，运行产能为4413.9万吨，开工率约为97.6% [48] - 需求端铝下游加工企业开工率下降，周环比持平为60.90% [48] - 库存方面国内铝锭和电解铝（铝锭+铝棒）社会库存去库 [48] - 成本端电解铝行业成本下降，行业平均利润为3042元/吨 [50] - 氧化铝价格下跌，供应端建成产能11240万吨，运行产能8655万吨，行业平均利润为390.18元/吨 [60] - 铝土矿价格上涨，国产铝土矿周度产量环比-3.7%，港口库存环比增加194万吨 [66] 钢铁 - 价格方面螺纹钢和热卷板现货、期货价格有变化，螺纹钢基差环比-9元/吨 [73] - 供给端五大品种钢材总产量环比基本持平 [4] - 需求端逐步进入淡季，下游需求环比回落 [4] - 库存端本周钢材库存环比基本持平 [4] - 铁矿石进口价格环比-1.19%，澳洲和巴西合计发运量环比+3.72%，日均铁水产量环比-0.05%，港口库存环比-0.29% [79]

股价表现 - 截至2025年6月6日收盘价7.18元，较上周6.72元上涨6.85% [1] - 本周最高价7.38元（6月5日），最低价6.61元（6月3日） [1] - 当前总市值48.07亿元，工业金属板块市值排名48/60，A股全市场排名3045/5148 [1] 套期保值业务 - 2025年1月16日股东大会批准开展商品期货期权套期保值业务，保证金和权利金上限1.2亿元，有效期12个月 [2] - 截至2025年5月30日，套期保值业务累计亏损1,151.92万元，其中未平仓浮动亏损1,552.25万元 [2][4] - 业务范围限于公司经营相关原材料，公司将通过调整采购销售计划降低价格波动影响 [2] 股份回购进展 - 2024年11月8日通过回购方案，拟投入5,000万至1亿元，回购价上限原为9元/股，后调整为8.95元/股 [3] - 截至2025年5月31日累计回购860.55万股（占总股本1.29%），支付总金额5,557.62万元，成交价区间5.94-6.80元/股 [3][4] - 回购股份拟用于股权激励、员工持股或可转债转股，回购期限12个月 [3]

报告行业投资评级 看好/维持[3] 报告的核心观点 全球金属行业处于弱供给周期，矿端有效供给增量刚性化，供给增速整体刚性承压，低于金属产出增速。贵金属行业多因素共振推动定价重心上移，黄金定价逻辑质变，供需偏紧价格易涨难跌；白银供需缺口或持续放大；铂金进入结构性短缺。建议关注金属行业周期性、成长性及对冲性的配置价值[6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 1. 金属行业供给刚性与需求韧性间仍存博弈 - 金属行业供给处于周期性底部，2024年全球金属勘探投入降3%至125亿美元，绿地勘探项目占比降至低点，在产矿区项目投入占比增长，全球矿业供给2028年前或延续强刚性化特征[6][22] - 全球金属行业供给增速刚性承压，24年矿端实际供给增速由6.35%降至2.22%，中国10种有色金属月度累计产量供给增速维持波动区间，各金属品种后期供给状态或延续分化，贵金属及工业金属远期供给偏刚性，能源金属供给或增长[7][23][24] 2. 贵金属：多因素共振推动定价重心上移 2.1 黄金市场的定价逻辑已经发生质变 - 黄金定价逻辑质变，金融属性决定价格弹性，供需属性决定价格韧性，供需进入结构性偏紧状态，成本支撑效应显现，需求升至历史最高水平，央行购金支撑韧性，黄金实物持仓ETF带来弹性，本轮降息期间黄金或有35.8%上涨空间，目标价或至3490美元/盎司[9][43][87] 2.2 全球白银供需缺口或持续性放大 - 白银储量集中度高，增长弹性来源于伴生矿，矿端供给刚性，2019 - 2024年矿端供给CAGR为 - 0.4%，生产成本上升，2024 - 2027年供应CAGR或为1.2%，需求进入结构性扩张阶段，工业用银驱动增长，供需缺口或趋势性放大[10][96][122] 2.3 铂金：或已进入供给端的结构性短缺时代 - 铂系金属矿山供应呈寡头垄断特征，铂金矿端总供应产量增速刚性，未来三年年均产量约168.7吨，全球铂金市场已进入结构性短缺，2025 - 2027年平均每年供给缺口约37吨，占当年需求约14%[11][14] 3. 投资建议及相关公司 - 金属行业仍处高景气周期，配置属性加强，建议关注行业周期性、成长性及对冲性的配置价值，黄金板块相关标的有山金国际、赤峰黄金等；白银板块相关标的有兴业银锡、盛达资源；铂金板块相关标的有贵研铂业[7][9][12]

苏垦农发 - 拟1.78亿元收购金太阳粮油28.75%股份，交易完成后持股比例将达80% [1] - 主营业务为稻麦等作物原粮种植及加工，涉及种子、大米、麦芽等产品 [1] - 所属行业为农林牧渔–种植业–粮食种植 [1] 西力科技 - 中标1.31亿元国家电网智能电能表项目，产品包括A级单相和B级三相智能电能表 [1] - 主营业务为智能电表、用电信息采集终端等电能计量产品的研发生产 [2] - 所属行业为电力设备–电网设备–电工仪器仪表 [3] 飞力达 - 控股子公司获1280万元政府补助，预计增加2025年度利润总额约600万元 [3] - 主营业务为向智能制造企业提供供应链管理服务 [4] - 所属行业为交通运输–物流–中间产品及消费品供应链服务 [5] 中国电建 - 中标62.82亿元内蒙古储能项目，建设工期214天，运维期20年 [5] - 主营业务包括工程承包、电力投资与运营、房地产开发等 [5] - 所属行业为建筑装饰–基础建设–基建市政工程 [6] 宇通客车 - 5月汽车销售量3053辆，同比下降12.35% [6] - 主营业务为客车产品研发、制造与销售 [6] - 所属行业为汽车–商用车–商用载客车 [7] 中色股份 - 副总经理李辉辞职，不再担任公司任何职务 [8] - 主营业务为有色金属采选与冶炼、国际工程承包 [9] - 所属行业为有色金属–工业金属–铅锌 [10] 空港股份 - 控股子公司中标3.96亿元北京中德产业园建筑项目，工期737天 [10] - 主营业务为园区开发建设 [11] - 所属行业为房地产–房地产开发–产业地产 [12] 联环药业 - 盐酸多巴酚丁胺注射液获药品注册证书，用于治疗心力衰竭 [12] - 主营业务为化学原料药制造和销售 [13] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [14] 欧科亿 - 控股子公司拟与关联方成立合资公司开展钨丝母线业务，注册资本5000万元 [14] - 主营业务为数控刀具和硬质合金制品研发生产 [15] - 所属行业为机械设备–通用设备–金属制品 [16] 恩华药业 - 1类化学药品NH104片获临床试验批准，用于治疗失眠及抑郁症伴失眠 [16] - 主营业务为医药生产、研发和销售 [17] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [18] 中再资环 - 全资子公司收到1002万元政府补助，占2024年净利润44.59% [18] - 主营业务为废电回收与拆解处理、固体废弃物处置 [19] - 所属行业为环保–环境治理–固废治理 [20] 天宸股份 - 拟4000万元设立全资孙公司芜湖天宸新能源，经营范围包括发电、新能源技术研发 [20] - 主营业务包括健康城项目开发、新能源产业基地、物业租赁等 [20] - 所属行业为综合–综合Ⅱ–综合Ⅲ [21] 万泰生物 - 九价HPV疫苗获批上市，适用于9-45岁女性 [21] - 主营业务为体外诊断试剂、疫苗研发生产及销售 [21] - 所属行业为医药生物–生物制品–疫苗 [22] 安必平 - 14个产品获欧盟CE认证，可在欧盟及认可欧盟标准的市场销售 [22] - 主营业务为肿瘤筛查及诊断试剂、自动化设备及AI软件 [22] - 所属行业为医药生物–医疗器械–体外诊断 [23] 佳隆股份 - 调整回购股份价格上限至3.50元/股，原因为股价持续超出原上限 [23] - 主营业务为鸡精、鸡粉等调味品生产销售及场地租赁 [23] - 所属行业为食品饮料–调味发酵品Ⅱ–调味发酵品Ⅲ [24] 瑞贝卡 - 因未按规定披露2024年度业绩预告，公司及相关责任人被出具警示函 [24] - 主营业务为发制品系列产品研制、生产和销售 [25] - 所属行业为纺织服饰–饰品–其他饰品 [26] 司太立 - 全资子公司碘普罗胺注射液获药品注册证书，为化学药品4类 [26] - 主营业务为医药特色原料药研发、生产与销售 [27] - 所属行业为医药生物–化学制药–原料药 [28] 健友股份 - 子公司盐酸肼屈嗪注射液获美国FDA批准，用于治疗严重原发性高血压 [28] - 主营业务为药品原料、制剂研发、生产和销售 [29] - 所属行业为医药生物–化学制药–化学制剂 [30] 隆华新材 - 取得端氨基聚醚技改项目备案，将新增6万吨/年产能，总投资2亿元 [30] - 主营业务为聚醚系列产品研发、生产与销售 [31] - 所属行业为基础化工–化学制品–其他化学制品 [32] 东软载波 - 全资子公司获"复位电路"发明专利，涉及芯片上电和掉电应用场景 [32] - 主营业务为电力线载波通信产品与集成电路研发设计 [32] - 所属行业为通信–通信设备–其他通信设备 [33] 龙源技术 - 拟设立南非分公司，初始运营资金10万美元，拓展南非市场 [33] - 主营业务为节能、环保及新能源业务 [34] - 所属行业为电力设备–光伏设备–光伏辅材 [36] 敷尔佳 - 重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴敷料完成临床试验备案，用于创面修复 [35] - 主营业务为专业皮肤护理产品研发、生产和销售 [35] - 所属行业为美容护理–化妆品–品牌化妆品 [35] 欧晶科技 - 签订募集资金监管协议，募集资金净额4.63亿元用于半导体石英坩埚建设项目 [35] - 主营业务为石英坩埚产品、硅材料清洗服务等 [35] - 所属行业为电力设备–光伏设备–光伏辅材 [36] 安阳钢铁 - 拟转让龙都公司34%股权，交易完成后不再持有其股权 [36] - 主营业务为冶金产品及钢铁延伸产品生产 [36] - 所属行业为钢铁–普钢–板材 [36] 福田汽车 - 5月新能源汽车销量8097辆，同比增长124.3% [36] - 主营业务为车辆与移动装备、零部件、数字科技等 [36] - 所属行业为汽车–商用车–商用载货车 [36] 赛力斯 - 5月新能源汽车销量39982辆，同比增长17.15% [36] - 主营业务为新能源汽车及核心三电研发制造 [37] - 所属行业为汽车–乘用车–电动乘用车 [36] 江铃汽车 - 5月汽车总销量30458辆，同比增长11.94% [37] - 主营业务为商用车、乘用车SUV生产销售 [37] - 所属行业为汽车–商用车–商用载货车 [37] 迅捷兴 - 股东拟减持不超过1%公司股份，减持期间为2025年6月26日至9月23日 [38] - 主营业务为印制电路板研发、生产与销售 [39] - 所属行业为电子–元件–印制电路板 [38] 新集能源 - 董事长王志根因年龄原因辞职，董事孙凯代行董事长职责 [39] - 主营业务为煤炭开采、洗选和火力发电 [40] - 所属行业为煤炭–煤炭开采–动力煤 [41] 中信银行 - 获准筹建金融资产投资公司，注册资本100亿元 [41] - 主营业务为商业银行及相关金融服务 [42] - 所属行业为银行–股份制银行Ⅱ–股份制银行Ⅲ [43] 中海达 - 控股子公司被法院裁定受理破产清算 [43] - 主营业务为高精度导航定位技术产品研发制造 [43] - 所属行业为国防军工–军工电子Ⅱ–军工电子Ⅲ [44] 弘讯科技 - 控股股东拟减持不超过1%公司股份，减持期间为2025年6月25日至9月23日 [44] - 主营业务为机械电子设备与软件产品设计研发 [45] - 所属行业为机械设备–自动化设备–工控设备 [46] 华菱线缆 - 向特定对象发行股票申请获深交所审核通过 [46] - 主营业务为电线电缆研发、生产及销售 [46] - 所属行业为电力设备–电网设备–线缆部件及其他 [46] 广东建工 - 合计24.108MW光伏发电项目并网发电 [46] - 主营业务为产品研发、机床制造、销售服务等 [47] - 所属行业为机械设备–通用设备–机床工具 [48] 沈阳机床 - 拟对全资子公司银丰铸造增资2.5亿元 [48] - 主营业务为产品研发、机床制造、销售服务等 [48] - 所属行业为机械设备–通用设备–机床工具 [48] 固德威 - 拟1亿–1.5亿元回购公司股份，回购价格不超过53元/股 [48] - 主营业务为太阳能、储能等新能源电力电源设备研发生产 [48] - 所属行业为电力设备–光伏设备–逆变器 [48] 国科军工 - 股东拟减持不超过3%公司股份，其中1%通过集中竞价，2%通过大宗交易 [48] - 主营业务为导弹固体发动机动力与控制产品研发生产 [49] - 所属行业为国防军工–地面兵装Ⅱ–地面兵装Ⅲ [49] 乐普医疗 - 聚乳酸面部填充剂获NMPA注册批准，用于纠正鼻唇沟皱纹 [49] - 主营业务为医疗器械、药品、医疗服务及健康管理 [49] - 所属行业为医药生物–医疗器械–医疗耗材 [49] 融发核电 - 全资子公司中标1.89亿元核电项目 [49] - 主营业务为高端装备机械制造及高端材料业务 [49] - 所属行业为电力设备–其他电源设备Ⅱ–其他电源设备Ⅲ [50] 科兴制药 - 在研的多个创新药项目尚处于临床前阶段 [50] - 主营业务为重组蛋白药物和微生态制剂研发生产 [51] - 所属行业为医药生物–生物制品–其他生物制品 [52] 瑞联新材 - 股东拟减持不超过3.33%公司股份 [52] - 主营业务为专用有机新材料研发、生产和销售 [53] - 所属行业为电子–电子化学品Ⅱ–电子化学品Ⅲ [54] 宏鑫科技 - 2股东拟合计减持不超过4.74%公司股份 [54] - 主营业务为汽车锻造铝合金车轮研发、设计、制造 [55] - 所属行业为汽车–汽车零部件–轮胎轮毂 [56] 广康生化 - 股东拟减持不超过3%公司股份 [57] - 主营业务为农药原药、中间体、制剂研发生产 [57] - 所属行业为基础化工–农化制品–农药 [57] 朗科科技 - 股东拟减持不超过1.75%公司股份 [57] - 主营业务为存储产品研发、生产和销售 [57] - 所属行业为计算机–计算机设备–其他计算机设备 [57] 美邦股份 - 3股东拟合计减持不超过3%公司股份 [57] - 主营业务为农药产品研发、生产、销售及农业技术服务 [58] - 所属行业为基础化工–农化制品–农药 [58]

报告行业投资评级 - 有色金属行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 本周国内现货金价跌0.42%，国际贸易问题扰动使全球贸易仍有不确定性，长期看好黄金，美元全球地位动摇逻辑加速落地或推动金价 [7] - 本周SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动 -0.6%、 -0.6%、 -1.7%、 -1.6%、 -6.5%、 -1.8%，工业金属价格普遍走跌或与关税问题有关 [7] - 本周镨钕金属、镨钕氧化物价格多数上涨，黑钨精矿（≥65%）、白钨精矿（≥65%）价格上涨，制造业复苏预期增强或带动钨需求，中长期钨终端需求预计稳步增长 [7] - 本周锂精矿、碳酸锂等锂系列产品价格多数下行，金属钴、氯化钴等产品价格持平，镍系产品价格多数下跌，关注后续能源金属需求增长情况 [7] - 美联储降息周期开启，国内货币财政政策发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大，推荐山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业等 [7] 根据相关目录分别进行总结 行业数据回顾 贵金属 - 展示内外盘金价、外盘金银铂钯价格、利率变化、美元指数变化、黄金ETF持仓、黄金比价、中美CPI情况、美国PCE情况、美国就业情况、黄金期货持仓情况等数据 [9][10] 工业金属 - SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍最新价分别为77600元/吨、20070元/吨、16620元/吨、22225元/吨、250300元/吨、121100元/吨，周变化分别为 -0.6%、 -0.6%、 -1.7%、 -1.6%、 -6.5%、 -1.8%；LME铜、铝、铅、锌、锡、镍最新价分别为9623美元/吨、2445美元/吨、1926美元/吨、2631美元/吨、30775美元/吨、15150美元/吨，周变化分别为1.4%、0.0%、 -0.1%、 -1.2%、 -5.0%、 -0.7% [30] 小金属 - 稀土方面，金属镝、镨钕氧化物等价格有不同变化，如镨钕氧化物价格43.8万元/吨，周涨幅2.2%；钨方面，黑钨精矿（≥65%）、白钨精矿（≥65%）等价格上涨，如黑钨精矿（≥65%）价格171500元/吨，周涨幅4.3% [32][34] 能源金属 - 锂精矿、碳酸锂等锂系列产品价格多数下行，如锂精矿(Li2O:5.5% - 6%)价格5450元/吨，周涨幅 -4.6%；金属钴、氯化钴等产品价格持平；镍系产品价格多数下跌，如镍:Ni9990价格122425元/吨，周涨幅 -1.8% [37] 行情数据 - 上证综指下跌0.03%、有色金属板块下跌2.40%，金属新材料、贵金属、小金属、工业金属、能源金属分别下跌1.09%、3.55%、0.69%、2.56%、3.18% [38] 本周重要事件回顾 - 5月30日美国总统特朗普称将把美国进口钢铁和铝的关税从目前的25%上调至50%以保护国内钢铁产业 [44]