文章核心观点 - 烽火通信旗下长江计算中标中国联通2025年智算服务器采购项目 中标金额约1.06亿元 占项目总预算40%的份额 [1] 采购项目信息 - 项目为2025年联通数科智算服务器集中采购 [1] - 中标方将为联通数科及其关联公司提供高性能智能算力底座 [1] - 项目目标是携手构建高效算力基础设施 [1]

产品发布 - 英特尔联合新华三、英维克、忆联及国内内存厂商发布了基于至强6900系列性能核处理器的双路冷板式全域液冷服务器 [1] - 该创新方案由全本地生态赋能，实现了关键热源的高比例液冷覆盖 [1] 性能与优势 - 系统配备至强6900系列处理器后，凭借更多核心、双倍内存带宽与内置AI加速，算力实现翻倍，能应对数据中心中的各类苛刻AI负载 [3] - 方案在提升可靠性与能效的同时，显著降低能耗与运维成本 [1] 核心技术 - 服务器采用“内存枕木冷板技术”，在0.297英寸间距下满足DDR5内存最高功耗36W的散热需求 [3] - 服务器采用“SSD/HDD冷板专利技术”，为SSD提供了高达25W的单盘散热能力，确保高负载场景下稳定运行 [3]

公司动态 - 超微电脑股价周四盘初小幅上涨，截至发稿涨超1[1] - 公司宣布推出最新的AMD Instinct MI350系列GPU优化服务器解决方案[1] - 全新系统专为需要AMD Instinct MI355X GPU高端算力但部署在空气冷却环境中的企业设计[1] 产品性能 - 相比上一代产品，新款服务器可实现最高4倍的AI训练算力提升[1] - 新款服务器推理性能提升高达35倍[1] - 产品显著增强企业在大型语言模型、生成式AI、科学计算等领域的部署能力[1]

核心业绩表现 - 季度营收同比增长15%至205亿美元，超出市场预期的201亿美元 [1][3][5] - 季度净利润同比下降5%至3.4亿美元，显著低于分析师预期的4.494亿美元 [1][3][4] - 上半年营收为204.5亿美元，净利润为8.456亿美元 [6] 个人电脑业务 - 核心PC部门表现出色，成为营收增长的重要支柱 [8] - 个人电脑出货量在7月至9月期间实现17.3%的同比增长 [8] - 凭借强劲出货量扩大全球市场份额，表现优于惠普和戴尔等主要竞争对手 [9] 人工智能服务器业务 - 人工智能服务器的强劲需求是营收超预期的另一关键驱动力 [10] - 全球企业加速布局AI，对算力基础设施投入持续增加，创造巨大市场机会 [10] - 来自云服务提供商的AI相关订单正成为数据中心业务的关键增长点 [10] 成本与利润率压力 - 存储芯片价格飙升导致成本压力加剧，侵蚀公司利润率 [1][11] - 存储芯片作为关键组件，其成本上涨正广泛冲击整个行业 [11][12] - 摩根士丹利因存储芯片成本上升将侵蚀利润的判断下调对公司评级 [12]

企业高可用性服务器定义与核心特征 - 企业高可用性服务器是指具备持续运行能力、在软硬件故障或系统异常情况下保持业务不中断的服务器系统，其核心目标是通过冗余设计、自动故障转移、负载均衡、数据镜像、集群管理及灾难恢复等技术手段提升系统可靠性与服务连续性 [1] - 该类服务器在硬件层面采用双电源、双网口、热插拔硬盘与模块化架构设计，在软件层面通过虚拟化、集群、容器化与分布式调度实现自动化管理与快速恢复，在运维层面配合智能监控、AI预测维护和多节点同步备份，实现7×24小时不间断运行 [1] - 主要应用于金融、电信、能源、医疗、政府、互联网数据中心和云计算平台等对系统稳定性和业务连续性要求极高的行业场景 [1] 全球市场规模与增长 - 2025年全球企业高可用性服务器市场规模约为133亿美元，预计2031年将达到193亿美元，未来几年年复合增长率为6.40% [4] 产业链结构 - 产业链包括上游硬件制造商（提供处理器、内存模块、存储系统、网络适配器及电源）、中游系统集成商和服务器厂商（将组件组装成高可用性解决方案并嵌入集群管理、虚拟化及故障切换调度软件）以及下游企业用户（在关键业务场景中部署HA服务器，通常与企业资源计划、数据库系统及云平台集成） [8] - 产业生态还包括提供监控、运维及灾难恢复服务的服务商，以保障服务器的最佳运行性能 [8] 行业发展趋势 - 智能化运维与自愈系统成为关键趋势，借助人工智能、大数据分析与自动化运维技术，服务器能够实时监控状态、预测潜在故障并自动修复，实现"零停机"目标 [10] - 加速向云原生高可用架构转型，通过微服务、分布式调度和跨地域集群部署，实现资源动态分配、自动容灾与弹性扩展，支撑混合云与多云环境下的高可靠运行 [10] - 绿色低碳与能源效率成为竞争焦点，推动高密度计算、液冷技术、节能电源管理和智能能耗控制，以降低PUE并符合"双碳"政策目标 [10] - 服务器架构正从集中化向分布式协同演进，在边缘计算、5G网络与AI数据中心普及的背景下，需要在更广泛的网络节点上实现高可用部署与实时数据处理 [12] - 行业生态趋于开放与标准化，软硬件解耦、模块化设计和开放接口成为主流趋势，服务器正由传统硬件冗余模式向智能化、分布式、自适应架构升级 [12] 行业发展阻碍因素 - 技术复杂度高是核心阻碍，高可用服务器对冗余架构、虚拟化技术、自动容错、灾备系统、分布式存储以及AI运维等技术要求极高，研发需进行大量可靠性验证与兼容性测试，投入周期长、成本高 [13] - 产品制造与维护成本居高不下，高性能处理器、内存、存储模块和高速互连组件价格昂贵，且对散热、能耗控制、机房部署条件要求严苛 [13] - 市场集中度高，全球市场由HPE、Dell、IBM、Huawei、Inspur等少数大型厂商主导，新进入者难以突破客户信任壁垒，企业客户迁移与更换供应商成本高昂，形成强黏性与路径依赖 [13] - 国际贸易政策、芯片供应波动、地缘政治紧张等外部不确定因素会影响上游供应链的稳定性和交付周期，同时行业标准化程度高、认证体系复杂使中小企业在合规和测试环节面临较大压力 [14]

行动计划核心内容 - 重庆市经济和信息化委员会印发《重庆市加快推进人工智能终端产业创新蝶变行动计划(2026—2030年)》[1] 智算服务器发展目标 - 聚焦大模型训练与推理需求，推动智算服务器搭载高性能GPU、NPU芯片，构建异构计算架构[1] - 支持企业研发液冷散热、高速互联等关键技术[1] - 加强智算服务器与AI框架、工具链协同优化，打造高效稳定的智算基础设施[1]

全球算力景气度与基础设施 - 北美光模块与光芯片公司业绩指引强劲，显示全球算力景气度延续 [1] - Fabrinet FY2026Q1营收达7.16亿美元，同比增长22%，环比增长8% [1] - Fabrinet数据中心互联业务需求强劲，收入同比增长92%，环比增长29% [1] - Coherent FY2026Q2营收指引为15.6至17.0亿美元，受益于DCI ZR/OCS/1.6T VCSEL方案等技术驱动 [1] - Lumentum FY2026Q2营收指引为6.3至6.7亿美元，光模块需求强劲 [1] - Lumentum的EML激光器供应紧张，缺口从10%扩大至20-30% [1] - Lumentum积极扩产激光器芯片，预计提升40%产能 [1] - 中科曙光发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640，采用高密架构设计 [1] - 中科曙光单机柜算力密度提升20倍，可保障10万卡级超大规模集群扩展部署 [1] - 英伟达将AI服务器卫星送入太空，谷歌启动"逐日计划"，推动太空AI基础设施发展 [1] - 全球AI投入CSP军备竞赛加速，算力基础设施持续受益 [1] 人工智能相关金融产品 - 创业板人工智能ETF国泰（159388）跟踪创业板人工智能指数（970070），单日涨跌幅达20% [2] - 创业板人工智能指数从创业板市场中选取涉及人工智能技术开发及应用的上市公司证券作为指数样本 [2] - 指数覆盖软件、硬件及相关服务等多个领域，反映人工智能相关高成长性创新企业的整体表现 [2] - 行业配置主要集中于信息技术和高端制造领域，体现技术前沿性与产业升级特征 [2]

公司战略与产品进展 - 公司液冷服务器已相继在众多行业和领域实现批量化部署 [1] - 公司的All in 液冷战略获得了市场认可 [1] 产品毛利率影响因素 - 产品毛利率主要受客户结构、产品结构、供应形势、市场竞争等多方面因素的综合影响 [1]

液冷服务器板块市场表现 - 11月13日A股液冷服务器板块强势爆发 超频三以20CM涨停领跑 同飞股份涨超10% 英维克涨停 锦富技术、申菱环境等跟涨活跃 [1] - 全球领先的液冷服务器核心厂商联想集团出现短期股价波动 引发市场热议 [1] 液冷技术行业驱动因素 - 生成式AI和大模型训练规模化导致服务器算力密度指数级提升 传统风冷技术难以满足高密度算力集群散热需求 [2] - AI服务器功率可达普通服务器的10-20倍 部分高端AI服务器单台功率突破50KW [2] - 政策层面 "双碳"目标和数字经济发展战略提供强劲动力 国家发改委将高效制冷技术纳入国家重点推广的低碳技术目录 [2] - 工信部提出2025年液冷渗透率从15%跃升至38% 东数西算八大枢纽节点要求100%液冷 [2] 联想集团液冷技术实力 - 公司构建从核心技术研发、整机方案设计到全生命周期服务的全栈式液冷能力 2006年启动液冷技术预研 [3] - 形成覆盖冷板式、浸没式、喷淋式等全技术路线的液冷解决方案 自主研发Neptune海神液冷系统成为行业标杆 [3] - 截至2025年三季度 Neptune海神液冷系统全球部署量已超8万套 覆盖人工智能、超算、政务、金融、汽车等多个领域 [3] - 液冷方案通过ISO、IEEE等多项国际权威认证 参与制定《数据中心液冷技术要求与测试方法》等12项行业标准 [3] 联想液冷方案应用案例 - 为吉利星睿智算中心提供问天海神液冷方案 将全年平均PUE控制在1.1 一年可减少约3179吨碳排放 [4] - 支持华南理工大学液冷数据中心 将能耗降低30% Linpack效率达到理论峰值的90% [4] - 实现出海突破 为巴塞罗那超算中心、韩国气象局、加拿大气象局等项目提供液冷解决方案 [4] - 与NVIDIA、AMD等全球顶尖芯片厂商建立长期战略协作 联合推出ThinkSystem SC777V4Neptune液冷AI服务器 [4] 财务数据与市场前景 - 联想集团2025年一季度财报显示液冷相关业务收入同比增长68% [5] - 高盛研究报告指出全球服务器冷却市场正迎来结构性增长机遇 预计2025-2027年市场规模将实现111%/77%/26%的逐年增长 [5] - 2027年全球服务器冷却总市场规模将达到176亿美元 [5]

液冷服务器行业驱动因素 - 生成式AI和大模型训练规模化发展导致服务器算力密度指数级提升，AI服务器功率可达普通服务器的10-20倍，部分高端AI服务器单台功率突破50KW [1] - 传统风冷技术难以满足高密度算力集群散热需求，且导致数据中心PUE居高不下，液冷技术因散热效率高、能耗低、噪音小等优势成为刚需配置 [1] - 政策层面，“双碳”目标与数字经济发展战略提供强劲动力，国家发改委将高效制冷技术纳入国家重点推广的低碳技术目录，工信部提出2025年液冷渗透率从15%跃升至38%，东数西算八大枢纽节点要求100%液冷 [2] - 全球服务器冷却市场预计2025-2027年总市场规模将实现111%/77%/26%的逐年增长，2027年将达到176亿美元 [4] 联想集团液冷技术实力 - 公司深耕液冷领域近20年，构建了从核心技术研发、整机方案设计到全生命周期服务的全栈式液冷能力 [2] - 公司形成覆盖冷板式、浸没式、喷淋式等全技术路线的液冷解决方案，其自主研发的Neptune海神液冷系统成为行业标杆产品 [2] - 截至2025年三季度，联想Neptune海神液冷系统全球部署量已超8万套，涵盖人工智能、超算、政务、金融、汽车等多个关键领域 [2] - 公司液冷方案通过ISO、IEEE等多项国际权威认证，并参与《数据中心液冷技术要求与测试方法》等12项行业标准制定，技术话语权位居行业前列 [2] 联想集团液冷业务应用案例 - 在汽车制造领域，为吉利星睿智算中心定制问天海神液冷方案，将全年平均PUE控制在1.1，一年可减少约3179吨碳排放 [3] - 在教育科研领域，支持华南理工大学液冷数据中心将能耗降低30%，并使Linpack效率达到理论峰值的90% [3] - 公司液冷方案实现出海突破，为巴塞罗那超算中心、韩国气象局、加拿大气象局等项目提供解决方案 [3] 联想集团生态合作与产品 - 在芯片领域，公司与NVIDIA、AMD等全球顶尖芯片厂商建立长期战略协作关系 [3] - 与NVIDIA联合推出ThinkSystem SC777 V4 Neptune液冷AI服务器，将领先的加速计算和AI技术带给企业市场，在紧凑设计中实现万亿参数的AI模型 [3] 联想集团财务表现与市场前景 - 公司2025年一季度财报显示，液冷相关业务收入同比增长68% [4] - 凭借技术领先、案例丰富、生态完善的三重优势，公司有望在快速增长的液冷服务器市场中持续提升市场份额 [4]