周度行情回顾 - 本周A股主要指数均呈现明显回升 沪深300、创业300、科创50、中证500及中证1000的周度涨跌幅分别为1.64%、4.68%、3.21%、3.14%以及3.77% 其中创业300指数回升幅度最为明显 [1] - 本周人形机器人概念股表现有所分化 涨幅前5的公司为力星股份、长盈精密、超捷股份、睿能科技以及广汽集团 跌幅前5的公司为华达科技、润和软件、江特电机、同惠电子以及利和兴 [1] 近期热点及事件回顾 - 英维克AI温控方案助力数据中心节能超22% 数据中心空调系统能耗占比超过30% 其方案通过优化制冷控制策略降低能耗 且改造过程不改变建筑结构、安装简便、不中断业务 [2] 当前行业观点与投资机会 - 人形机器人被视为科技AI的重要下游应用 随着特斯拉、智元等厂商产品迭代成熟 产业链将逐步提速 相关公司包括恒帅股份、安培龙以及蓝思科技等 [3] - 金刚石散热应用获下游客户认可 随着半导体向2纳米、1纳米及埃米级别发展 散热需求迫切 金刚石因高热导率及高带隙具备广阔前景 相关公司包括国机精工、沃尔德以及四方达等 [3] - 2025英特尔技术创新与产业生态大会发布首款双路冷板式全域液冷服务器 AI数据中心建设有望带动液冷设备需求 相关公司包括英维克、博杰股份以及丰茂股份等 [3] - 光学电路交换技术随着谷歌对下一代技术的开发 产业链进展步入快车道 相关标的包括芯动联科及腾景科技等 [3]

公司历史与行业地位 - 公司在芯片产业具有开创性地位，基于创始人观察总结的摩尔定律对行业贡献巨大[1] - 公司4004微处理器对商用微处理行业具有里程碑意义，在芯片制造、接口技术和EUV光刻机研发方面都有重要贡献[1] - 自1985年进入中国市场以来，公司建立了完整业务网络：北京研究院、上海研发中心、成都封装测试基地和深圳技术支持体系[1] - 公司客户正从中国走向全球，成为科技产业引领者并取得瞩目成绩[1] 近期业绩与战略调整 - 2025年3月任命行业资深人士陈立武出任CEO后公司动作频频，获得软银和英伟达投资，并加入英伟达GPU生态[5] - 2025年第三季度获得41亿美元净利润，终结连续六个季度下滑趋势[5] - 芯片需求强劲导致供应紧张，预计此趋势将持续到2026年，主要源于数据中心和运营商CPU升级需求[5] - 组织架构实现扁平化改革，弘扬工程师文化，更专注客户和产品[7] - 战略明确三点：保持稳健运营状态、坚守X86生态价值、坚持发展代工业务[7] 技术产品创新 - Intel 18A工艺投入商用，采用RibbonFET全环绕栅极晶体管和PowerVia背面供电两大核心技术[11][13] - 18A工艺在相同功耗下性能提升超过15%，相同性能下功耗降低25%以上，晶体管密度提升30%[14] - 基于18A制程推出Panther Lake产品，作为第三代AI PC平台旗舰，融合高能效与高性能特性[14] - Panther Lake多核性能提升50%，功耗比Arrow Lake平台降低40%，图形性能提升50%以上[15] - 平台整体AI算力达180 TOPS，为端侧AI体验奠定基础[15] 数据中心业务 - 发布全新至强6全系列产品，为客户构建更强大、灵活、可持续发展的技术基础设施[16] - 携手生态伙伴发布基于至强6900系列处理器的双路冷板式全域液冷服务器[16] - 采用专利技术"内存枕木冷板技术"满足DDR5内存最高功耗36W散热需求，"SSD/HDD冷板专利技术"提供25W单盘散热能力[18] 市场布局与发展方向 - AI技术将广泛渗透到数据中心、边缘计算和端侧各个层面，在行业中大量落地[8] - 除深耕PC、边缘和服务器市场外，将积极拓展机器人等面向消费者的新市场[9] - 在中国市场坚持推动数字化、智能化、融合化和全球化"新四化"发展[9]

A股市场周度表现 - 本周A股主要指数均出现明显调整，沪深300指数周度涨跌幅为-3.77%，创业300指数为-5.99%，科创50指数为-5.54%，中证500指数为-5.78%，中证1000指数为-5.80%，其中创业300指数调整幅度最为明显 [1] - 人形机器人概念股表现分化，涨幅前五的公司为伟创电气、实达集团、龙溪股份、恒工精密以及安培龙，跌幅前五的公司为斯菱股份、芳源股份、百川能源、富临精工以及星云股份 [1] 人形机器人产业 - 人形机器人被视为科技AI的重要下游应用，国内工业制造水平领先全球，具备突出的规模化效应 [2] - 随着特斯拉、智元等厂商的产品不断迭代成熟，产业链将逐步提速 [2] - 相关公司包括三花智控、恒帅股份、安培龙、丰茂股份以及拓普集团等 [2] - 宇树科技已发布IPO辅导工作完成报告，中信证券认为其已具备成为上市公司应有的治理结构和规范运作基础 [1] 服务器散热技术 - 2025英特尔技术创新与产业生态大会上，英特尔联合英维克、新华三、忆联存储等公司正式发布了首款双路冷板式全域液冷服务器 [2] - 该方案完全采用国产内存，可在提升可靠性的同时显著降低能耗与运维成本，为绿色数据中心树立新标杆 [2] - 相关公司包括英维克、博杰股份以及丰茂股份等 [2] 半导体散热材料 - 金刚石散热应用不断获得下游客户认可，随着半导体产业向2纳米、1纳米及埃米级别发展，散热问题对芯片性能和可靠性至关重要 [2] - 金刚石材料具备高热导率及高带隙，发展前景广阔 [2] - 相关公司包括国机精工、沃尔德以及四方达等 [2]

液冷服务器行业趋势 - 2025年50%以上数据中心项目或将应用液冷技术[1][6][22] - 2024年冷板式液冷市场占比约65%，浸没式液冷占比约34%，喷淋式液冷占比约1%[2][20] - 预计2025年互联网行业液冷数据中心占比达24.0%，金融行业占比达25.0%，电信行业占比达23.0%，能源行业占比达10.5%[2][22] - 2024年中国液冷服务器市场规模约达172.72亿元，同比增长67.0%，2025年市场规模或将超过200亿元[2][28] 北交所市场表现 - 截至2025年11月21日当周，北交所科技成长股股价涨跌幅中值为-9.77%，153家企业中仅5家上涨（占比3%）[2][39] - 北证50、沪深300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为-9.04%、-3.77%、-5.54%、-6.15%[2][39] - 信息技术产业市盈率TTM中值由70.4X降至66.7X（-5.27%），市值中值由23.2亿元降至21.3亿元[2][51][54] - 电子设备产业市盈率TTM中值由60.1X降至55.3X，市值中值由25.1亿元降至23.0亿元[2][43] 产业链与公司动态 - 北交所液冷服务器产业链企业共11家，涵盖冷却液、传感器、软管、接头、精密零部件、换热系统及解决方案等环节[2][34][38] - 海希通讯全资孙公司签署4.02亿元储能系统采购合同，涉及400MW/800MWh电网侧电化学储能项目[2][70][71]

产品发布 - 英特尔联合新华三、英维克、忆联及国内内存厂商发布了基于至强6900系列性能核处理器的双路冷板式全域液冷服务器 [1] - 该创新方案由全本地生态赋能，实现了关键热源的高比例液冷覆盖 [1] 性能与优势 - 系统配备至强6900系列处理器后，凭借更多核心、双倍内存带宽与内置AI加速，算力实现翻倍，能应对数据中心中的各类苛刻AI负载 [3] - 方案在提升可靠性与能效的同时，显著降低能耗与运维成本 [1] 核心技术 - 服务器采用“内存枕木冷板技术”，在0.297英寸间距下满足DDR5内存最高功耗36W的散热需求 [3] - 服务器采用“SSD/HDD冷板专利技术”，为SSD提供了高达25W的单盘散热能力，确保高负载场景下稳定运行 [3]