核心事件与政策 - 美国总统特朗普宣布，在确保国家安全前提下，将允许英伟达向中国及其他国家的合格客户交付其H200芯片产品，但会对每颗芯片收取一定费用 [1] - 美国商务部正在敲定具体细节，同样的方案也将适用于超微半导体、英特尔等其他美国公司，美方将从相关芯片出口中收取25%的分成 [1] - 在特朗普宣布该消息后，英伟达股价在盘后交易中上涨了1.2% [1] 英伟达H200产品详情 - 英伟达H200芯片发布于2023年11月，2024年第二季度开始供货 [1] - 其核心升级在于全球首创的141GB HBM3e内存系统，使处理超大模型的能力实现质的飞跃 [1] - 相比前代H100，H200的内存容量提升76%，带宽增加43%，AI推理性能提升最高90%，特别适合大语言模型和科学计算 [2] - 英伟达H200的当前市场报价主要集中在20万至25万元人民币区间（约合2.8万至3.5万美元） [2] - 包含多块H200 GPU、服务器、网络和冷却基础设施在内的整体H200整机系统（如DGX H200）售价可能超过30万美元，甚至达到60万美元以上 [2] 市场需求与客户构成 - 英伟达CEO黄仁勋在2026财年第三季度财报电话会议上表示，Hopper平台自推出以来的第13个季度，在第三季度录得约20亿美元的营收 [3] - 公司CFO表示，对Hopper架构的需求仍然强劲，H200产品在本季度显著增长 [3] - H200的主要客户群体包括云服务商（微软、亚马逊、谷歌、甲骨文等）、AI研究与开发巨头（OpenAI、Meta、Cohere、Mistral等）、高性能计算与科研机构以及企业级客户（金融、医疗、智能制造、汽车企业） [2] - 截至2025年12月，全球已有超过100家大型组织部署了H200，小型客户和通过云服务间接使用的用户更是不计其数 [2] 对中国市场的影响与竞争格局 - 行业分析师认为，短期来看，英伟达H200能对华出售对英伟达自身更为有利，因为中国是一个相当大的市场，且中国开发者认可CUDA生态，对科研有帮助 [3] - 分析师指出，国内一些非国央企且积极出海的企业，如新能源、车企、物流、零售等可能会购买H200 [3] - 但H200对华出口对国内类GPU厂商影响有限，因为很多国产芯片已经开始追得上，中国云厂商的自研芯片也日益成熟，进一步减少对英伟达的依赖 [3] - 据了解，华为昇腾、阿里平头哥相关芯片产品性能已逼近H200 [4] - 英伟达CEO黄仁勋在12月初曾表示，就算把最好、性能最强的H200卖给中国，他们都不一定会要 [4] - 目前，英伟达最新的Blackwell和Rubin架构芯片仍不能对华出售 [4]

公司近期重大事件 - 摩尔线程将于12月19日至20日在北京举办首届MUSA开发者大会（MDC 2025）[1] - 公司创始人、董事长兼CEO张建中将在大会上首次系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略与未来愿景[1] - 大会将发布新一代GPU架构，并推出涵盖产品体系、核心技术及行业解决方案的完整布局[1] 公司市场表现 - 摩尔线程于12月5日在科创板上市，成为“国产GPU第一股”[4] - 上市首日，公司股价一度上涨超过500%，冲高至688元/股，收盘时上涨425.46%至600.5元/股[4] - 按上市首日收盘价估算，中一签（假设为500股）的投资者浮盈约24.31万元[4] - 截至12月9日收盘，公司股价进一步上涨5.73%，报628.31元/股，总市值超过2950亿元[4] 公司技术与发展规划 - 新一代GPU架构及相关完整布局将在MDC 2025大会上发布[1] - 公司将分享在AI计算、图形渲染、科学计算及多场景融合中的落地实践、生态进展与前瞻思考[1]

公司战略与产品发布 - 摩尔线程将于12月19日至20日在北京举办首届MUSA开发者大会 这是国内首个聚焦全功能GPU的开发者盛会[1][2] - 公司创始人兼CEO张建中将首次系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略与未来愿景[1][2] - 大会将重磅发布新一代GPU架构 并推出涵盖产品体系 核心技术及行业解决方案的完整布局[1][2] 大会核心内容与议题 - 大会主论坛将聚焦驱动行业数智化转型的核心引擎——智能算力[1][2] - 公司将分享在AI计算 图形渲染 科学计算及多场景融合中的落地实践 生态进展与前瞻思考[1][2] - 大会设立超过20场技术分论坛 议题覆盖智能计算 图形计算 科学计算 AI基础设施 端侧智能 具身智能 开发者工具与平台等关键领域[1][3] 生态建设与活动 - 公司将联合众多生态伙伴 共同打造超过1000平方米的沉浸式“MUSA嘉年华”[2][4] - 大会旨在推动前沿技术与产业实践的深度融合[1][3] - 大会以“创造 链接 汇聚”为核心理念 直面技术自立自强与产业升级的时代命题[1][2]

公司战略与产品发布 - 公司将于12月19日至20日在北京举办首届MUSA开发者大会，这是国内首个聚焦全功能GPU的开发者盛会 [1] - 大会主论坛将聚焦智能算力，公司创始人兼CEO将首次系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略与未来愿景 [1] - 公司将重磅发布新一代GPU架构，并推出涵盖产品体系、核心技术及行业解决方案的完整布局 [1] 技术应用与生态建设 - 公司将分享在AI计算、图形渲染、科学计算及多场景融合中的落地实践、生态进展与前瞻思考 [1] - 大会设立超过20场技术分论坛，议题覆盖智能计算、图形计算、科学计算、AI基础设施、端侧智能、具身智能、开发者工具与平台等关键领域 [1] - 公司将联合众多生态伙伴，共同打造超过1000㎡的沉浸式“MUSA嘉年华” [2]

摩尔线程主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售。自2020年成立以来，摩尔线程以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学 计算等高性能计算领域提供计算加速平台。摩尔线程作为目前国内唯一全功能GPU实现量产的厂商，在国内GPU领域处于领先地位，基于自主研发的 MUSA架构，摩尔线程率先实现了在单芯片架构上同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真以及超高清视频处理所需计算能力的突破，有力推动了我国 GPU产业的自主可控进程。 注： 摩尔线程作为年内科创板融资规模最大的IPO项目，从受理到过会仅用时88天，安永作为申报会计师，为项目成功提供了关键保障。项目团队在专业技术 部和其他业务线团队的倾力支持下，克服了工作任务繁重、时间表紧张多变等多方面的压力和挑战，始终秉持努力拼搏、坚持不懈和精益求精的工作态 度，与公司管理层、保荐人及其他中介机构精诚合作，为公司成功登陆资本市场保驾护航，获得了摩尔线程管理层、保荐人及其他中介机构的高度认可和 赞扬。 在此，安永团队热烈祝贺摩尔线程在上海证券交易所科创板成功上市，安永团队也将持续助力更多企业登陆资本市场。 关于摩尔线程[1] [1].摘自招股书和公司官 ...

核心观点 - 2024年12月5日，两家GPU公司和一家射频芯片公司同时在A股市场亮相，标志着中国在高端芯片领域的自主创新取得进展，并引发了市场的高度关注 [1] - 尽管这些高科技公司展现了强劲的增长潜力和技术突破，但均未实现盈利，其未来持续成功仍面临盈利挑战及激烈的国内外竞争 [3][4] 公司上市与市场表现 - 摩尔线程于12月5日上市，开盘价达650元，涨幅超过500%，中一签可获利28万元，随后价格维持在590元左右，涨幅超过400% [1] - 沐曦股份于同日开启申购，发行4010万股，占发行后总股本10.02%，发行价格为104.66元/股 [1] - 昂瑞微于同日开启申购，发行价格为83.06元/股 [1] 公司业务与技术定位 - 摩尔线程以自主研发全功能GPU为核心，为AI、数字孪生、科学计算等领域提供计算加速平台，已推出四代GPU架构，产品矩阵覆盖AI智算、云计算和个人智算 [1] - 沐曦股份致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，业务涵盖人工智能训练推理、通用计算与图形渲染，是国内少数掌握高性能GPU芯片及系统软件研发、设计和量产技术的企业之一 [2] - 昂瑞微是国家级专精特新重点“小巨人”企业，专注于射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发设计与销售，其高集成度5G L-PAMiD产品性能达国际水平，打破了国际厂商垄断 [2] 公司财务数据 - 摩尔线程2022年至2024年及2025年上半年营业收入分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元、7.02亿元，同期归母净利润分别为-18.94亿元、-17.03亿元、-16.18亿元、-2.71亿元 [3] - 沐曦股份2022年至2024年营业收入分别为42.64万元、5302.12万元、74307.16万元，同期归母净利润分别为-77696.52万元、-87115.82万元、-140887.94万元，2025年1-9月营业收入为123608.56万元，同比增长453.52%，同期归母净利润为-34550.21万元 [3] - 昂瑞微2022年至2024年营业收入分别为92304.47万元、169487.05万元、210131.97万元，年均复合增长率达50.88%，同期归母净利润分别为-28988.54万元、-45013.32万元、-6470.92万元 [4]

本周新股发行安排 - 本周（12月8日至12月12日）共有5只新股申购，其中科创板1只、创业板2只、沪市主板1只、深市主板1只 [1] - 12月8日申购纳百川（申购代码301667）和优迅股份（申购代码787807） [1] - 12月9日申购元创股份（申购代码001325） [1] - 12月12日申购天溯计量（申购代码301449）和锡华科技（申购代码732248） [1] - 纳百川发行总量2791.74万股，网上发行670.00万股，发行价格22.63元 [2] - 优迅股份发行总量2000.00万股，网上发行480.00万股，发行价格51.66元 [2] - 元创股份发行总量1960.00万股，网上发行1960.00万股，发行价格24.75元 [2] - 天溯计量发行总量1630.43万股，网上发行415.75万股 [2] - 锡华科技发行总量10000.00万股，网上发行2100.00万股 [2] 新股公司业务简介 - 纳百川专注新能源汽车动力电池热管理、燃油汽车动力系统热管理及储能电池热管理，主要产品包括电池液冷板、电池集成箱体、发动机散热器等 [1] - 优迅股份是国内光通信领域的“国家级制造业单项冠军企业”，专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售，在收发合一、高速调制等关键领域实现国产化技术突破 [1] 市场融资交易动态 - 截至12月5日，市场融资余额合计2.46万亿元，较前一交易日减少23.78亿元 [2] - 12月5日，有369只个股获融资净买入千万元以上，其中25只融资净买入额超1亿元 [3] - C摩尔-U融资净买入额居首，当日净买入17.01亿元，融资余额占流通市值比例近一成（9.64%） [3][4] - 天孚通信融资净买入4.99亿元，指南针融资净买入4.50亿元 [3] - 分行业统计，融资净买入超1亿元的个股中，通信、有色金属行业较为集中，分别有4只和3只个股上榜 [3] 融资净买入居前个股详情 - C摩尔-U（代码688795）为12月5日上市新股，上市当日最高涨超500%，收盘上涨425.46%，报收600.5元/股，中一签最高赚28.7万元，公司在国内GPU领域处于领先地位 [3] - 天孚通信（代码300394）最新融资余额63.06亿元，占流通市值比例4.09% [4] - 指南针（代码300803）最新融资余额47.29亿元，占流通市值比例6.04% [4] - 东方财富（代码300059）融资净买入3.92亿元，最新融资余额273.06亿元，占流通市值比例8.76% [4] - 盛屯矿业（代码600711）融资净买入3.32亿元，最新融资余额15.61亿元，占流通市值比例3.63% [4] - 同花顺（代码300033）融资净买入2.76亿元，最新融资余额56.90亿元，占流通市值比例6.28% [4] 重要股东增持情况 - 近5个交易日（12月1日至12月5日），共有11家公司股份获重要股东增持，累计增持数量达3803.12万股，增持金额合计4亿元 [5] - 增持金额在千万元以上的有7家 [5] - 中炬高新增持金额最多，累计增持801.51万股，增持金额合计1.41亿元 [5] - 雪天盐业增持量1515.94万股，增持金额9160.64万元 [5] - 江苏神通获股东增持5699.22万元 [5] - 亨通光电获增持250.94万股，增持金额4998.03万元 [7]

公司上市表现 - C摩尔-U于2025年12月5日上市，首日股价上涨425.46%，换手率达85.49%，成交额为153.07亿元 [2] - 上市首日获得主力资金净流入29.21亿元，其中特大单净流入54.98亿元，大单净流出25.77亿元 [2] - 上市首日融资买入额为18.87亿元，占全天交易额的12.33%，最新融资余额为17.01亿元，占流通市值的比例为9.64% [2] 公司业务概况 - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售 [2] - 以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台 [2] - 自2020年成立以来，已成功推出四代GPU架构，并拓展出覆盖AI智算、云计算和个人智算等应用领域的计算加速产品矩阵 [2] 近期新股市场对比 - 根据近期上市新股首日融资融券交易明细表，C摩尔-U的上市首日涨幅（425.46%）和融资余额（17.01亿元）在统计样本中均处于较高水平 [2][3] - 在统计的近期新股中，上市首日涨幅最高的是大鹏工业（1211.11%），融资余额占流通市值比例最高的是禾元生物-U（7.21%） [2][3] - 统计样本中所有新股在上市首日的融券余额均为0.00万元 [2][3]

上市概况与市场表现 - 摩尔线程于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市，股票代码688795.SH [1] - 上市首日开盘价650.00元，收盘价600.50元，较发行价114.28元上涨425.46% [1] - 首日成交额153.07亿元，振幅115.51%，换手率85.49%，收盘总市值达2822.52亿元 [1] 公司业务与发行信息 - 公司成立于2020年，主营业务为GPU及相关产品的研发、设计和销售，以自主研发的全功能GPU为核心，为AI、数字孪生、科学计算等领域提供计算加速平台 [1] - 本次公开发行股票总数为7000万股，占发行后总股本的14.89%，发行价格为114.28元/股 [4] - 本次发行募集资金总额为799,960.00万元，扣除发行费用后的募集资金净额为757,605.23万元，较原计划的800,000.00万元募集目标少42,394.77万元 [4] - 发行保荐机构（主承销商）为中信证券股份有限公司，副主承销商包括招商证券、中银国际证券、广发证券 [4] - 保荐机构子公司中信证券投资有限公司获配140万股，占本次发行数量的2%，获配金额15,999.20万元 [6] 股权结构与实际控制人 - 公司无单一持股30%以上的股东，不存在控股股东 [2] - 实际控制人为张建中，发行前直接持股11.06%，并通过与南京神傲、杭州华傲签署一致行动人协议及担任三家员工持股平台执行事务合伙人，合计控制公司36.36%的股份 [2] - 发行后，张建中直接持有4424.2122万股，占总股本的9.41%，通过一致行动人及员工持股平台合计控制公司30.94%的股份，仍为实际控制人 [2] 募集资金用途 - 募集资金计划用于四个项目：新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目（拟投入250,957.98万元）、新一代自主可控图形芯片研发项目（拟投入250,233.23万元）、新一代自主可控AI SoC芯片研发项目（拟投入198,180.33万元）以及补充流动资金（拟投入100,628.45万元），总投资额800,000.00万元 [4][5] - 本次发行费用合计42,354.77万元，其中保荐承销费为39,198.00万元 [5] 财务业绩表现 - 营业收入持续快速增长：2022年至2024年分别为4,608.83万元、12,398.19万元、43,845.95万元 [6] - 2025年上半年营业收入为70,176.19万元，2025年1-9月营业收入为78,459.92万元，同比增长181.99% [8][10] - 公司持续亏损但亏损额呈现收窄趋势：2022年至2024年净利润分别为-189,415.47万元、-170,290.58万元、-161,828.83万元 [6] - 2025年上半年净利润为-27,094.23万元，2025年1-9月净利润为-72,352.86万元，同比减亏18.71% [8][10] - 2022年至2025年前三季度，公司累计亏损59.39亿元 [9] - 经营活动现金流持续为负：2022年至2024年经营活动使用的现金流量净额分别为-148,951.43万元、-115,813.35万元、-195,450.88万元，2025年1-9月为-149,953.99万元 [6][8] 近期业绩与未来展望 - 2025年第三季度（7-9月）营业收入为8,283.73万元，同比增长16.60% [10] - 公司预计2025年全年营业收入为121,800.00万元至149,800.00万元，同比增长177.79%至241.65% [12][14] - 公司预计2025年全年归属于母公司股东的净利润为-116,800.00万元至-73,000.00万元，预计扣非后净利润为-123,800.00万元至-87,800.00万元，亏损同比预计收窄24.20%至54.89% [12][14] 上市审核关注要点 - 上市委审议会议问询主要问题包括：要求公司结合GPU市场主要厂商的技术路线差异、竞争格局和贸易环境影响，说明自身竞争优劣势及未来经营潜在风险的应对措施；以及结合客户情况、收入确认等说明相关产品收入确认的准确性和合规性 [3]

公司上市表现 - 公司股票于今日上市，开盘上涨468.78%，截至上午收盘涨幅回落至416.79% [1] - 上午收盘价为590.59元，半日成交量为2067.39万股，成交额为125.92亿元，换手率达70.36% [1] - 本次发行总量为7000.00万股，其中网上发行1680.00万股，发行价格为114.28元/股，网上发行最终中签率为0.03635054% [1] 公司业务与产品 - 公司主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售 [1] - 公司以自主研发的全功能GPU为核心，致力于为AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台 [1] - 公司已成功推出四代GPU架构，并拓展出覆盖AI智算、云计算和个人智算等应用领域的计算加速产品矩阵 [1] 公司募资情况 - 公司首发募资金额为80.00亿元 [1] - 募资主要投向摩尔线程新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目、新一代自主可控AISoC芯片研发项目以及补充流动资金 [1]