核心观点 - 报告覆盖四家公司的投资价值分析 重点关注控制类电机、工业自动化、工业软件和轮胎制造领域的业务进展和增长潜力 [5][6][7][10][11][14][15] - 三协电机在微特电机领域技术领先 2024年营收4.20亿元 归母净利润5633.50万元 三年营收和净利润复合增长率达14.23%和30.15% [6] - 中控技术上半年业绩承压但工业AI和机器人业务进展迅速 TPT软件收入1.17亿元 机器人业务收入1.10亿元并新签订单2亿元 [7][10] - 中望软件海外市场增长42.21% 2D CAD产品收入2.15亿元同比增长11.82% 但教育市场收入下降36% [11][12] - 森麒麟受关税和原材料成本影响业绩短期承压 上半年归母净利润6.7亿元同比下降37.6% 摩洛哥工厂即将放量 [14][15][16] 市场走势 - 国内市场主要指数普遍上涨 创业板指涨幅达6.55% 科创50指数上涨3.39% 上证指数收于3812.51点涨幅1.24% [4] 三协电机投资价值 - 公司专注控制类电机产品 包括步进电机、伺服电机和无刷电机 覆盖半导体、机器人等新兴领域 [6] - 2022-2024年营收持续增长 从2.87亿元增至4.20亿元 归母净利润从2697.63万元增至5633.50万元 [6] - 全球微特电机市场规模2024年达467.4亿美元 预计2032年达769.9亿美元 中国年产销量约151亿台 [6] - 发行价对应市值6.52亿元 2024年市盈率11.57倍 较可比公司均值68.06倍存在折价 [6] 中控技术业务分析 - 2025上半年营收38.30亿元同比下降9.92% 归母净利润3.54亿元同比下降31.46% [7] - 能源、建材、造纸行业收入分别增长9.32%、82.58%、77.56% 但石化化工行业收入平稳 [10] - 工业AI产品TPT 2平台落地超110个项目 上半年TPT类软件收入1.17亿元 [10] - 机器人业务收入1.10亿元 新签订单2亿元 Plantbot解决方案已升级至V2.2版本 [10] 中望软件业务表现 - 2025上半年营收3.34亿元同比增长8.24% 但归母净利润亏损0.52亿元 [11] - 海外市场收入1.26亿元同比增长42.21% 日本、泰国等区域增长超50% [11] - 2D CAD产品收入2.15亿元同比增长11.82% 3D CAD产品收入0.92亿元仅增3.40% [12] - CAE产品收入388.55万元增长25.38% 博超系列收入796.03万元增长85.88% [12] 森麒麟经营状况 - 2025上半年营收41.2亿元同比微增0.2% 归母净利润6.7亿元同比下降37.6% [14] - 轮胎产量1557万条同比下降3.21% 销量1487万条同比下降1.5% [15] - 毛利率24.60%同比下降8.64个百分点 净利率16.31%同比下降9.90个百分点 [15] - 泰国工厂净利润4.3亿元同比下降38.6% 摩洛哥工厂1200万条产能项目正在爬坡 [16] 行业与产品动态 - 微特电机应用于安防、纺织、光伏、工业自动化、机器人、医疗等众多领域 [6] - 中控技术在石化、煤化工、氯碱、热电等行业落地工业AI应用 [10] - 中望软件ZWCAD 2026新增参数化设计功能 重点拓展建筑、市政、能源动力等领域 [12] - 轮胎原材料价格指数2025Q2为112.8 环比下降14.2% 预计Q3成本下降将产生正面影响 [16]

青岛上市公司上半年盈利概况 - 青岛64家境内上市公司中53家实现盈利 盈利面超82% [1] - 8家上市公司净利润超过10亿元 包括海尔智家、青岛啤酒、青岛银行、青岛港、青农商行、海信家电、赛轮轮胎和海信视像 [1][4][5] - 海尔智家以120.33亿元归母净利润位居榜首 同比增长15.6% [1] 龙头企业业绩表现 - 海尔智家实现营业收入1564.94亿元 同比增长10.2% 其中Q2单季归母净利润65.46亿元同比增长16.14% [1] - 青岛啤酒营业收入204.9亿元同比增长2.1% 归母净利润39亿元同比增长7.2% 两家企业净利润均创历史新高 [2] - 海信系两家上市公司合计归母净利润超30亿元 海信视像营收272.31亿元同比增长6.95% 净利润10.56亿元同比增长26.63% 海信家电营收493.4亿元同比增长1.44% 净利润20.77亿元同比增长3.01% [2] 企业结构与市值分布 - 海尔、海信、青啤三家主要业务板块上市公司营收总额2535.55亿元 占青岛GDP总额29.5% [2] - 青岛企业结构呈现"两头大 中间小"特点 海尔智家市值约2500亿元 青岛啤酒市值900多亿元 500-800亿市值仅青岛港1家 200-500亿市值约5家 [2] 盈利能力集中度分析 - 海尔智家、青岛啤酒、海信家电和海信视像4家上市公司净利润合计190多亿元 占青岛上市公司净利润总额320亿元的近六成 [5] - 8家净利润超10亿企业利润占比近九成 反映中小上市公司盈利能力存在短板 [5][6] - 金融机构盈利能力突出 青岛银行营收76.62亿元同比增长7.5% 净利润31.52亿元同比增长16.25% 青农商行营收57.52亿元 净利润21.34亿元同比增长5.22% [5] 海外业务拓展情况 - 近40家企业披露境外业务收入 总金额超1200亿元 占青岛上市公司总营收约三成 [7] - 海尔智家埃及生态园投产 泰国空调工业园开工建设 收购匈牙利暖通渠道商 海信视像埃及建设电视制造基地 赛轮轮胎在墨西哥、印尼、埃及建厂 [7] - 中小上市企业积极出海 海容冷链印尼工厂预计四季度试生产 盘古智能在德国、泰国设立子公司 特锐德开拓沙特光伏项目、比亚迪印尼工厂变电站项目 [7] 政策环境影响 - 国家"促消费"战略推动家电以旧换新 上半年全国家电零售额4537亿元同比增长9.2% [9] - 青岛作为家电之都 主要家电产品产量达6867.76万台 约占全国总产量十分之一 [9] - 海尔、海信业绩增长既得益于自身科技创新和海外拓展 也受益于国家政策助力 [9]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[5] 核心观点 - 化工板块整体表现分化 中信基础化工指数上涨0.15% 申万化工指数下跌1.36%[2][14] - 子行业表现差异显著 有机硅(+3.59%)、改性塑料(+2.46%)、轮胎(+2.22%)涨幅居前 其他塑料制品(-4.72%)、复合肥(-3.04%)、磷肥及磷化工(-2.8%)跌幅较大[2][17] - 三井化学5万吨/年TDI装置预计9月8日左右复产 该装置为三井化学唯一TDI生产基地[3] - 吉林石化新建120万吨/年乙烯装置投产成功 总投资41.77亿元 设备国产化率96% 乙烯总产能跃升至190万吨/年[3] 投资主线总结 轮胎赛道 - 国内轮胎企业具备较强竞争力 全球行业空间广阔[3] - 建议关注赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎[3] 消费电子材料 - 下游消费电子需求回暖复苏 面板产业链相关标的受益[4] - 国内企业在面板产业链部分环节实现进口替代 切入头部面板厂供应链[4] - 建议关注东材科技、斯迪克、莱特光电、瑞联新材[4] 景气周期行业 - 磷化工：供给端受环保政策限制 磷矿资源属性凸显 新能源需求增长[5] - 氟化工：二代制冷剂配额削减支撑盈利 三代制冷剂配额落地在即 萤石需求资源属性增强[5] - 涤纶长丝：库存去化至较低水平 受益纺织服装需求回暖[5] - 建议关注云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份（磷化工） 金石资源、巨化股份、三美股份、永和股份、中欣氟材（氟化工） 桐昆股份、新凤鸣（涤纶长丝）[5] 龙头白马企业 - 海内外经济回暖 化工品价格与需求步入修复通道[5][8] - 龙头企业具有显著规模优势和成本护城河[5][8] - 建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等[8] 维生素品种 - 巴斯夫宣布维生素A、E供应遭遇不可抗力 影响市场供给[8] - 维生素采买旺季到来 供需失衡突出[8] - 建议关注浙江医药、新和成等[8] 子行业市场表现 聚氨酯 - 纯MDI价格17800元/吨（周环比持平） 开工负荷79%[29] - 聚合MDI价格15800元/吨（周环比下跌1.25%） 开工负荷79%[29] - TDI价格14100元/吨（周环比下跌6%） 开工负荷86.91%（较上周上升14.27个百分点）[33] 化纤 - 涤纶长丝POY价格6900元/吨（周环比持平） FDY价格7150元/吨（周环比持平） DTY价格8050元/吨（周环比持平）[40] - 氨纶40D价格23250元/吨（周环比持平） 开工负荷75% 社会库存53天[48] 轮胎 - 全钢胎开工负荷58.70%（较上周走低4.08个百分点）[50] - 半钢胎开工负荷69.07%（较上周走低5.5个百分点）[50] 农药 - 草甘膦原药均价2.73万元/吨（周环比上涨0.74%）[53] - 草铵膦原药均价4.63万元/吨（周环比持平）[53] - 毒死蜱均价3.98万元/吨（周环比持平）[55] 化肥 - 尿素价格1743.4元/吨（周环比下跌0.49%） 开工负荷率79.13%[61][63] - 磷酸一铵价格3413.75元/吨（周环比持平） 开工率67.26%[66] - 磷酸二铵价格3996.88元/吨（周环比上升0.05%） 开工率63%[66] 维生素 - 维生素A价格64元/kg（周环比持平）[78] - 维生素E价格64.5元/kg（周环比下跌1.53%）[79] 氟化工 - 萤石价格3325元/吨（周环比上升2.31%） 开工负荷36.31%[81] - 无水氢氟酸价格10650元/吨（周环比持平） 开工负荷47.38%[85] - 制冷剂R22价格34500元/吨（周环比下跌1.43%） R32价格61000元/吨（周环比持平） R134a价格51500元/吨（周环比持平）[88] 有机硅 - DMC价格10700元/吨（周环比持平）[92] - 硅油价格18625元/吨（周环比上升14.62%）[92] 煤化工 - 甲醇价格2302.5元/吨（周环比上升2.56%）[100][103] - 合成氨价格2131元/吨（周环比下跌0.19%）[103] - DMF价格4018.75元/吨（周环比下跌2.43%） 开工负荷46.27%[106] - 醋酸价格2355元/吨（周环比上升3.52%）[110]

公司活动安排 - 公司将于2025年9月23日星期二16:00-17:00举行2025年半年度业绩说明会 [2]

核心观点 - 公司成为全国首批质量管理能力高等级企业 是中国轮胎行业唯一入选企业 树立行业新标杆 [1][2] - 公司以数字化提升质量管理水平 推动中国制造业向"卓越质量"加速迈进 [1][2] 评选背景与标准 - 评选旨在树立质量管理能力强 产品质量水平高 品牌影响力大的制造业标杆企业 [2] - 全国范围内8000余家企业参与 最终确定43家高等级企业名单 [2] - 评定指标包括质量管理体系成熟度 过程控制有效性 质量改进持续性和质量绩效领先性 [2] 公司质量管理成就 - 通过全球领先AI数字孪生设计平台大幅缩短产品研发周期 降低研发费用 提升产品品质 [5] - 建成全球轮胎行业首个全流程"工业4.0"智能化工厂 [3] - 搭建"研发4.0"+"工业4.0"+"服务4.0"产业互联网生态圈 [3] - 实现从原材料采购到产品交付的全流程数字化管控 [5] - 通过产品性能综合评价系统实现全生命周期质量实时监控与改善 [5] 财务与市场表现 - 2024年"双星轮胎"成为中国首个价值超千亿的轮胎品牌 [5] - 集团收入282亿元 利润同比增长183% [5] - 与2020年相比收入增长66% 利润增长7倍 [5] - 成为奔驰 宝马 大众 奥迪 通用 现代 日产等传统车企主要供货商 [5] - 同时供货比亚迪 奇瑞 吉利 长城等新能源汽车品牌 [5] 技术创新与产品开发 - 全球首创"全防爆"安全轮胎和环保省油的"稀土金"轮胎 [5] - 控股曾名列全球前十的韩国锦湖轮胎 [3] - 被工信部授予全产业链试点示范企业 涵盖品牌培育 技术创新 质量标杆 智能制造等领域 [3] 行业地位与荣誉 - 被称为"中国轮胎智能制造的引领者" [3] - 近年来获得全国"质量标杆" 全国产品和服务质量诚信承诺企业等多项国家级质量荣誉 [5] - 唯一被工信部授予全产业链试点示范的轮胎企业 [3]

会议基本信息 - 会议召开时间为2025年9月23日下午16:00-17:00 [1] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心（网址http://roadshow.sseinfo.com） [1][2] - 会议采用网络互动方式召开 [1][2] 参会人员 - 公司董事长兼总经理王建军出席 [2] - 独立董事张功富、钱树刚、晁文广参与 [2] - 董事会秘书张琳琳及财务副部长刘春等相关人员参加 [2] 投资者参与方式 - 投资者可于2025年9月22日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目提交问题 [1] - 投资者可通过公司邮箱company@aeolustyre.com提前提问 [1][2] - 会议期间可登录上证路演中心在线互动 [2] 会议内容 - 重点讨论2025年半年度经营成果及财务指标 [2] - 公司将在信息披露允许范围内回应投资者普遍关注的问题 [1][2] 后续安排 - 会议结束后可通过上证路演中心查看说明会召开情况及主要内容 [2] - 联系人为投资者关系管理部（电话0391-3999080） [2]

市场行情走势 - 基础化工指数周涨跌幅1.11% 跑输沪深300指数1.60个百分点 位列所有板块第11位 [1][2] - 子行业涨幅前五包括锦纶5.68% 橡胶助剂5.44% 钾肥4.65% 食品及饲料添加剂2.99% 氟化工2.99% [1][2] 化工品价格表现 - 周涨幅前五品种：NYMEX天然气11.11% 粗酚7.12% 烟酰胺5.78% 酚油5.16% 氢氟酸5.00% [3] - 周跌幅前五品种：液氯-75.00% 钠-6.78% 煤焦油-4.17% 蒽油-4.11% 碳酸锂（工业级）-4.09% [3] 行业财务表现 - 2025年上半年基础化工行业营业收入11238.25亿元 同比增长3.03% 归母净利润697.24亿元 同比增长4.43% [4] - 2025年第二季度营业收入5870.98亿元 同比增长0.80% 环比增长9.38% 归母净利润357.17亿元 同比下降2.66% 环比增长5.03% [4] 细分领域业绩亮点 - 制冷剂企业表现突出：巨化股份归母净利润同比增长145.84% 三美股份归母净利润同比增长159.22% 永和股份归母净利润同比增长140.82% [6][7] - 农化企业高速增长：亚钾国际归母净利润同比增长216.64% 利尔化学归母净利润同比增长191.21% 长青股份归母净利润同比增长117.75% [7] 政策与产业机遇 - 国务院发布"人工智能+"行动意见 目标2027年人工智能与重点领域融合度超70% 2030年普及率超90% [8] - AI应用推动特种工程塑料 电子化学品等新材料产业发展机遇 [8] 投资主线 - 重点关注制冷剂 化纤 优质标的 轮胎 农化 成长型六大主线 [9] - 制冷剂板块关注金石资源 巨化股份 三美股份 永和股份 [9] - 农化板块关注亚钾国际 盐湖股份 兴发集团 云天化 扬农化工 [9]

市场走势 - 国内市场主要指数普遍下跌 上证指数收盘3,765.88点 下跌1.25% 深证成指收盘12,118.70点 下跌2.83% 沪深300收盘4,365.21点 下跌2.12% 中小板指收盘7,357.46点 下跌2.37% 创业板指收盘2,776.25点 下跌4.25% 科创50收盘1,226.98点 下跌6.08% [4] 券商行业表现 - 上市券商2025年上半年业绩显著回升 42家上市券商实现营业收入合计2,518.66亿元 同比增长11.37% 实现归母净利润合计1,040.17亿元 同比增长65.08% 年化ROE达到8.05% 较上年提升2.63个百分点 [7] - 经纪业务和投资业务成为主要增长动力 经纪业务收入634.54亿元 同比增长43.98% 投资业务收入731.81亿元 大幅增长53.53% 两项业务合计贡献净额法下收入的71.09% [7] - 自营资产规模持续扩张 截至6月末金融投资规模合计6.75万亿元 较年初增长11.28% 其中交易性金融资产增长14.43%至4.76万亿元 权益OCI资产规模提升30.80%至0.57万亿元 [7] 通信行业动态 - 英伟达2026财年第二季度业绩表现强劲 营收达到467亿美元 同比增长56% 数据中心业务收入411亿美元 同比增长56% 网络业务收入73亿美元 同环比分别增长98%和46% [8] - 谷歌在Hotchips2025展示TPUv7芯片 IO带宽达到1.2TB/s 支持通过OCS光交换机技术扩展到9216颗芯片的超节点 每瓦性能是上一代的两倍 [8] - 阿里云季度收入同比大涨26%至334亿元 增速创3年新高 AI相关收入连续8个季度三位数增长 2025年上半年阿里云收入635亿元 同比增长22% 二季度资本开支达386亿元 同环比分别增长220%和57% [8] 重点公司业绩表现 - 华丰科技2025年上半年实现营收11.05亿元 同比增长128.26% 归母净利润1.51亿元 同比增长940.64% 二季度单季营收6.99亿元 同比增长170.52% 组件产品毛利率达39.88% 较2024年报大幅增长23.67个百分点 [10] - 中广核矿业2025年上半年实现营业收入17.09亿港元 同比下降58% 归母净亏损0.68亿港元 主要受贸易业务会计准则影响 矿山权益产量为650吨标准铀 旗下矿山上半年完成率均超过100% [12][15] - 长江证券2025年上半年实现营业收入47.05亿元 同比增长64.79% 归母净利润17.37亿元 同比增长120.76% 投资业务收入14.79亿元 同比增长668.35% 经纪业务收入16.04亿元 同比增长29.24% [30] - 华鲁恒升2025年上半年实现营业收入157.6亿元 同比下降7.1% 归母净利润15.7亿元 同比下降29.5% 二季度盈利水平改善 销售毛利率和净利率分别环比提升3.3和2.1个百分点 [34][37] - 玲珑轮胎2025年上半年实现营业收入118.1亿元 同比增长13.8% 轮胎销量4439万条 同比增长11.2% 二季度轮胎产品单条价格同比提升5.24% [38] - 风神股份2025年上半年实现营业总收入35.2亿元 同比增长11.7% 二季度销量158.6万条 同比增长11.7% 轮胎产品平均销售价格环比上升1.81% [43] - 佰维存储2025年上半年营业收入39.12亿元 同比增长13.70% 二季度营业收入23.69亿元 同比增长38.20% 6月单月销售毛利率回升至18.61% [47] 技术创新与产业布局 - 华丰科技成功研制112G铜缆高速产品 包括背板高速线模组、IO高速线模组等 224G高速背板连接器已完成客户验证测试 深度绑定华为等主流通信设备制造商 [10][11] - 同益中机器人灵巧手腱绳研发取得阶段性进展 已掌握腱绳结构设计、编织及上胶关键技术 完成多款高分子纤维腱绳开发 并通过部分下游重点用户的测试验证 [27] - 佰维存储在AI端侧技术领先布局 推出UFS、LPDDR5/5X、uMCP等嵌入式存储产品 量产12GB、16GB大容量LPDDR5X产品 覆盖AI手机、AI PC、AI眼镜等多场景应用 [48] - 蓝晓科技拟投建生命科学高端材料产业园 项目预计总投资11.50亿元 建设层析介质、聚合物色谱填料等产能 公司与全球碳捕捉技术公司Climeworks签署战略合作 已建成样板工程并形成吸附材料规模化供货 [21] - 昊华科技在电子气体领域产能持续扩张 6000吨/年六氟化硫装置力争在年内投产 西南地区新建6000吨/年三氟化氮装置 一期3000吨即将在年内投产 [23]

营收增长驱动因素 - 行业10家上市公司上半年合计营业收入超770亿元 同比增长超50% [1] - 全球化产能布局深化 中策橡胶泰国及印尼生产基地贡献营收近40亿元 印尼基地投产首年实现净利润2067.64万元 [2] - 新能源汽车配套市场突破 中国上半年新能源汽车产量同比增长41.4% 中策橡胶切入丰田供应链并获比亚迪/小鹏订单 玲珑轮胎为吉利/日产/五菱等车型配套 [2] - 国内替换市场渠道优化 青岛双星推行"一地多户"策略实现核心城市网络全覆盖 贵州轮胎开发港口/矿山等集团用户降低客户使用成本 [3] 利润承压原因 - 10家公司上半年归属于上市公司股东的净利润总额同比下滑超100% 青岛双星亏损1.86亿元 [1] - 天然橡胶价格大幅波动 占生产成本比重超30% 受东南亚干旱及资本炒作影响现货价格大幅上涨 [4] - 合成橡胶/炭黑等原材料价格同步上涨 营业成本增速显著高于营业收入增速 [4] - 海外建厂推高前期设备投入/人工成本/物流费用 拓展新能源市场导致研发投入与销售费用增加 [4] 行业结构性挑战 - 产能结构性过剩问题持续 低端产品同质化竞争激烈 部分企业采取降价策略压缩盈利空间 [5] - 成本管控与产品结构优化成为关键 通过长期协议/战略储备稳定采购成本 智能轮胎等高端产品放量改善盈利 [6]

公司增持情况 - 玲珑集团在2025年5月7日至9月4日期间通过集中竞价方式增持公司股份1198.6万股 [1] - 增持资金来源于自有资金和自筹资金 包括股票增持专项再贷款 [1]