能源投资总体态势 - 全年能源重点项目预计完成投资3.54万亿元，同比增长11% [1] - 各类投资主体积极踊跃，民营企业投资完成额同比增长15% [1] 重点投资领域 - 核电、陆上风电、分布式光伏、电网等投资强劲 [1] - 新型储能、充换电基础设施、氢能等投资快速增长 [1] 民营企业参与情况 - 今年新核准的10台核电机组全部引入民间资本，股比最高达到20% [1] - 推动民企入股参建丹巴等水电项目 [1] - 支持民营企业按照市场化原则参股油气管线项目 [1] - 核准民营大型煤矿项目4处 [1]

全球股市表现 - 美股三大股指于12月19日全线收涨，道琼斯工业指数涨0.38%报48134.89点，标普500指数涨0.88%报6834.5点，纳斯达克指数涨1.31%报23307.62点 [1] - 本周美股表现分化，道琼斯工业指数累计跌0.67%，标普500指数累计涨0.1%，纳斯达克指数累计涨0.48% [1] - 欧洲三大股指于12月19日小幅上涨，德国DAX指数涨0.39%报24293.56点，法国CAC40指数涨0.01%报8151.38点，英国富时100指数涨0.61%报9897.42点 [1] - 本周欧洲股市普涨，德国DAX指数累计涨0.44%，法国CAC40指数累计涨1.03%，英国富时100指数累计涨2.57% [1] - 纳斯达克中国金龙指数于12月19日涨0.86%，中概股多数上涨 [1] AI产业链股票动态 - 在甲骨文和英伟达走强带动下，美股AI概念股于12月19日重新站稳脚跟 [3] - 甲骨文股价上涨超6%，因TikTok已与甲骨文、银湖资本及MGX签署协议，将成立新的TikTok美国合资公司 [3] - 英伟达股价上涨约4%，因有消息称特朗普政府正在审查该公司对华出口先进AI芯片的可能性，且特朗普表示将允许英伟达向一些“获批客户”发售其H200芯片 [3] - 美光科技股价再涨约7%，延续前一交易日涨10%的势头，此前公司对本季度营收给出了强劲指引 [3] - 其他AI相关公司股价亦上涨，CoreWeave涨超22%，超威半导体和超微电脑涨超6%，博通涨超3%，谷歌涨超1% [4] - 中概股中，AI及科技相关公司如小马智行涨近12%，禾赛科技涨超7%，小鹏汽车涨近7%，理想汽车涨逾5% [1] 个股重大事件 - 耐克股价暴跌超10%，因公司表示预计销售将出现下滑 [5] - 摩根士丹利据悉有望成为SpaceX首次公开募股的主承销商，该行与SpaceX首席执行官埃隆·马斯克关系密切 [6][7] - 包括摩根士丹利、高盛和摩根大通在内的少数几家投行正争夺SpaceX IPO的承销角色，但尚未正式选定任何银行 [7] - 相关决定可能在年底前作出，但IPO仍取决于市场环境，SpaceX也可能选择推迟或放弃上市计划 [7] 大宗商品市场 - 12月19日，COMEX黄金期货收涨0.1%报4368.7美元/盎司，本周累计上涨0.9% [10] - 12月19日，COMEX白银期货收涨3.34%报67.395美元/盎司，本周累计上涨8.55% [10] - 地缘政治紧张局势增强了贵金属的避险吸引力 [10] - 12月19日，美油主力合约收涨0.96%报56.54美元/桶，本周累计跌1.57%；布伦特原油主力合约涨1.01%报60.1美元/桶，本周累计跌1.67% [10] - 高盛预计2026年将迎来“最后一次大规模供应浪潮”，导致原油市场出现日均200万桶的过剩，布伦特原油价格预计在2026年平均跌至56美元/桶，并在年中触底 [10] - 高盛预计油价将在2026年四季度开启回升，因市场开始计价2027年下半年的供应短缺 [11] - 高盛预计全球LNG供应在2025—2030年激增超过50%，欧洲天然气价格面临长期下行压力，预计到2027年中期价格将下跌近35% [11]

原油市场展望 - 对2026年原油价格前景持相对悲观看法 历史图表显示前景黯淡[2] - 短期季节性因素看涨 预计未来两三周内原油将出现小幅反弹 日线图表现良好[2] - 预计短期反弹幅度有限 类似于2024至2025年间的季节性反弹 去年该反弹幅度约为每桶10美元[3] - 市场自2022年3月以来 每次反弹均遭遇猛烈抛售 预计此模式将持续[5] - 过去二十年经历了四次原油熊市 当前为第四次 前三次均以非温和方式结束[5] - 认为目前判断底部为时过早 预计进入2026年市场将经历更多痛苦[6] - 除非看到价格和情绪出现投降式抛售 例如分析师开始谈论价格长期低迷 否则不会开始寻找底部 目前远未至此[7] - 历史数据显示 当原油价格跌破65美元时 通常在40美元有支撑 但该支撑位随时间推移已让位于更低价格[7] - 需要警惕市场出现一定程度清盘后才可能寻得原油底部[7] - 俄罗斯乌克兰冲突是主要驱动因素 市场因俄罗斯制裁等因素已计入约每桶10美元或更高的风险溢价[9] - 若俄乌冲突取得进展 可能最终导致原油价格跌至每桶40-45美元的历史低位区域[10] - 过去三次熊市均需经历大规模清盘后才开启牛市 若本轮周期重复此模式 价格可能跌至每桶14或15美元[10] - 原油一旦开启下跌趋势 下行动量将难以停止 直至全球投资者因恐惧而不敢买入 此时底部才会形成[12] 天然气市场展望 - 天然气存在类似的历史关键价位 约为3.60美元 价格高于此位时市场表现看涨 低于时则看跌[13][14] - 预计未来一周左右可能测试3.60美元这一关键价位[14] - 尽管冬季多数人预期天然气价格上涨 但季节性反弹及消费预期通常发生在更早时间 当前时段市场倾向于逢高抛售[15] - 天然气价格目前约4美元 相较于三年前10美元的高位相去甚远[16] - 即使在最乐观情景下 也不预期天然气价格能有超过每桶5-6美元的上行动量[17] - 2022及2023年的市场表现是异常的 未来可能看到更窄的波动区间 低点约2美元 高点至多约5.50美元[17]

来源：@究竟视频微博 【今日股市1218丨指数分化震荡但个股活跃度高 能否继续积极做多？】今日提要【话题】沪指震荡收 红，能否继续上行？【话题】 "犒赏经济"成为消费新模式，能否持续活跃？【观点】 陈文：市场技术 指标趋于钝化，均线系统密集咬合。【观点】徐习瑶：科技方向分歧较大，存储板块有止跌的迹象。 【观点】 吕嵩杰：市场风格重回均衡，化工等低位品种轮动。今日盘面A股三大指数表现分化，截至收 盘，沪指涨0.16%，收报3876.37点；深证成指跌1.29%，收报13053.97点；创业板指跌2.17%，收报 3107.06点。如何看待创业板指的反复表现，短期会如何运行？三市成交额为16770亿，较昨日萎缩1575 亿。量能水平萎缩，短期是否有上攻动能？行业板块涨跌互现，医药商业、航天装备、煤炭、银行、油 气、零售板块领涨，消费电子、电池、光伏、锂矿板块跌幅居前。市场反复个股活跃，短期如何操作？ 个股方面，上涨下跌股票数量相差不多，超70只股票涨停，较昨日明显增加。"犒赏经济"作为新型消费 模式成为今天的市场焦点，三湘印象、浙江众成等十几只个股批量涨停，能否持续活跃？零售板块依然 强势，龙头百大集团六连板，南 ...

公司合作意向与业务进展 - 埃克森美孚全球高级副总裁魏捷凯表示，公司愿继续加大对中国的投入 [2] - 魏捷凯在北京会见了中国国家能源局副局长万劲松，并介绍了公司全球及在中国的业务进展 [2] - 万劲松表示，埃克森美孚是中国油气企业的老朋友，双方多年合作取得了互利共赢的良好成效 [2] 行业与政策交流议题 - 双方会谈议题涉及天然气在能源绿色低碳转型中的角色、CCUS（二氧化碳捕集、利用与封存）、低碳氢能以及产品碳计量 [2] - 中国国家能源局表示，欢迎包括埃克森美孚在内的各国企业共享中国能源发展的新一轮机遇，共创合作新成果 [2]

行业合作与政策导向 - 中国国家能源局与埃克森美孚高层会面 双方就天然气在能源绿色低碳转型中的角色 CCUS 低碳氢能 产品碳计量等议题交换意见[1] - 中国国家能源局表示欢迎包括埃克森美孚在内的各国企业共享中国能源发展的新一轮机遇[1] 公司战略与业务进展 - 埃克森美孚全球高级副总裁介绍了公司在全球特别是在中国的业务进展[1] - 埃克森美孚表示愿继续加大对华投入 持续深化各领域务实合作[1] 合作历史与关系 - 中国国家能源局称埃克森美孚是中国油气企业的老朋友 双方在多年紧密合作中取得了互利共赢的良好成效[1]

核心观点 - 中国国家能源局与埃克森美孚举行高级别会谈 双方就天然气转型、CCUS、低碳氢能及碳计量等关键能源转型议题交换意见 表明中国持续开放能源市场并欢迎国际企业参与合作 [1] - 埃克森美孚作为中国油气行业的长期合作伙伴 表示将继续加大对华投入 深化各领域务实合作 [3][4] 会议参与方 - 中方代表：中国国家能源局副局长万劲松 以及规划司、油气司、国际司的负责人 [1][5] - 外方代表：埃克森美孚全球高级副总裁魏捷凯 [1] 讨论议题 - 天然气在能源绿色低碳转型中的角色 [1] - 二氧化碳捕集、利用与封存 [1] - 低碳氢能 [1] - 产品碳计量 [1] 中方立场与评价 - 中方评价埃克森美孚是中国油气企业的“老朋友” 双方多年合作取得了互利共赢的良好成效 [3] - 中国欢迎包括埃克森美孚在内的各国企业共享中国能源发展的新一轮机遇 共创合作新成果 [3] 埃克森美孚立场与计划 - 埃克森美孚介绍了其全球及在中国的业务进展 [4] - 公司表示愿意继续加大对华投入 持续深化各领域的务实合作 [4]

公司近期动态 - 公司于2025年12月19日以现场结合通讯方式召开了第六届第十次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于调整2021年限制性股票激励计划授予价格的议案》等文件 [1] 公司业务与财务概况 - 2024年1至12月，公司营业收入主要来源于油气行业，占比高达95.19% [1] - 2024年1至12月，公司其他业务收入占比为3.53% [1] - 2024年1至12月，公司其他收入占比为1.29% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为68亿元 [1]

公司人事变动 - 公司核心技术人员陈昌华因个人原因申请不再继续返聘并已办理完毕离职手续 离职后不再担任公司任何职务 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份 公司营业收入中油气行业占比95.19% 其他业务占比3.53% 其他占比1.29% [1] 公司市场数据 - 公司股票收盘价为34.8元 [1] - 公司市值为68亿元 [1]

核心观点 - 高盛预测，微观层面的“供应浪潮”将主导未来几年能源价格走势，石油供应过剩相对短暂，而液化天然气供应激增将持续更长时间，两者将显著压制全球油气价格 [1][2] 原油市场展望 - 石油市场预计在2025-2026年迎来“最后一次大规模供应浪潮”，主要由长周期项目集中上线和OPEC+可能解除减产驱动 [1][6] - 预计2026年全球原油市场将面临日均200万桶的供应盈余，导致布伦特原油价格在2026年平均跌至56美元/桶，WTI原油平均跌至52美元/桶，较当前期货价格低约8-10% [1][6] - 油价预计在2026年中期触底，随后市场关注点将转向再平衡机制，包括低油价逼退非OPEC供应（不含俄罗斯）以及俄罗斯供应的进一步减少 [6] - 触底后，油价预计在2026年四季度开启回升，因市场开始计价2027年下半年的供应短缺，为满足2030年代及2040年的需求并弥补老油田衰退，油价需回升以刺激投资，预计到2028年底布伦特/WTI价格将逐步回升至80美元/76美元 [6][7] - 俄罗斯产量变化是关键风险因素：若俄乌达成和平协议导致俄罗斯产量逐步恢复，可能使2026年布伦特原油均价进一步跌至51美元/桶；若对俄石油基础设施攻击加剧或制裁加码，油价可能超出基础预测 [7] 天然气市场展望 - 天然气市场正面临一个长达七年（2025-2032）的巨大供应浪潮开端，与石油市场的短暂冲击形成对比 [5][8] - 预计从2025年到2030年，全球LNG出口能力将激增超过50%，增速远超需求，将导致全球气价显著承压 [5][8] - 美国是LNG供应增长的主要推手，其出口需求将收紧美国本土市场，推动2026-2027年美国天然气价格（Henry Hub）升至4.60和3.80美元/百万英热单位，以激励足够的产量增长 [8] - 大量LNG涌入将严重压制欧洲气价，预计到2027年中期，欧洲天然气价格（TTF）将下跌近35% [5][9] - 存在一个极端情境：到2028/2029年，全球LNG供应持续超过需求可能导致西北欧天然气储存设施“拥堵”，为防止库存溢出，TTF价格需跌至极低水平（低于美国LNG的可变出口成本），这将迫使美国取消出口货物，进而导致美国本土气价崩盘，预计届时TTF价格可能跌至12欧元/兆瓦时（约4.10美元/百万英热单位），Henry Hub价格可能跌至2.70美元/百万英热单位 [9]