行业景气度驱动因素 - 存储行业景气度受益于人工智能（AI）浪潮带来的供需结构重构 [1] - 本轮变化由技术革新驱动且具备较强持续性 [1] 公司产品与业务 - 主营产品包含大容量存储模组产品（涵盖NAND Flash、DRAM等） [1] - 目前出货量稳步增加 [1] 业绩影响 - 出货量增加将对公司业绩带来一定贡献 [1]

核心观点 - 存储市场迎来全面涨价行情 NAND和DRAM价格持续上涨 行业景气度提升 国内供应商有望受益 [1][2][3][4] NAND存储市场 - 闪迪宣布涨价带动行业和渠道市场迅速升温 不同规格Flash wafer价格上涨1 82%至6 25%不等 [1] - SSD 256GB(行业市场)价格周涨幅达8 62% 供应端对部分NAND资源实施涨价策略 [1] - 下半年服务器NAND市场备货需求升温 预计Q4企业级存储价格继续呈现上涨趋势 [1] DRAM市场 - 美光暂停对DDR4 DDR5 LPDDR4X LPDDR5X报价 传闻将对渠道存储产品调涨20%-30% [1][2] - DDR4和LPDDR4X价格自二季度起开启涨价潮 有望延续到明年上半年 [1][2] - 受HBM产能挤占和新旧制程切换影响 下半年DDR5和LPDDR5X供应趋于紧张 [1][2] - AI带动需求持续性叠加供应端产能切换不可逆趋势 本轮DRAM涨价行情具有较强持续性 [2] HBM技术发展 - 三星12层堆叠HBM3E通过英伟达认证 正式跻身其HBM供应链体系 [3] - 三星已研发出数据传输速率达11Gbps的HBM4产品 成为全球首个实现这一指标的厂商 [3] - TrendForce预计SK海力士在HBM4供应初始量产阶段保持最大供应商地位 [3] - 英伟达要求将HBM4速度从8Gb/s提高到10Gb/s [3] - HBM4时代三星有望与SK海力士 美光实现同步布局 原厂竞争或进一步加剧 [3] 产业链影响 - 原厂加大HBM投入并减少利基DRAM产能 国内利基DRAM Tier2供应商有望获得更大市场空间 [1][3] - 存储行情景气度持续 国内先进存储产能持续扩充 [4] - AI服务器和AI终端持续带动存储需求增长 叠加国产替代机遇 [4] - 存储产业链相关标的包括兆易创新 普冉股份 德明利 佰维存储 北京君正 朗科科技 东芯股份 江波龙 恒烁股份 万润科技 深科技 同有科技 聚辰股份 联芸科技等 [4]

存储市场趋势与价格预期 - 美光通知渠道存储产品即将上涨20%-30% [3] - 三星通知大客户第四季度DRAM类LPDDR4X/LPDDR5/5X协议价格预计上涨15%-30%以上 [3] - 三星NAND类eMMC/UFS协议价格预计涨幅5%-10% [3] - CFM闪存市场预测四季度存储价格将全面上涨 [3] 企业级产品与技术能力 - 2024年中国企业级SATA SSD总容量排名中国产品牌第一 [3] - 企业级PCIe SSD与RDIMM产品已批量导入国内头部企业 [3] - 发布SOCAMM2内存产品专为AI数据中心设计 [3] - SOCAMM2产品目前尚未形成收入 [3] 技术合作与产品部署 - 与闪迪达成TCM模式合作 [3] - 自研主控UFS4.1产品获闪迪及多家Tier1客户认可 [4] - 主控芯片全系列累计实现超过8000万颗批量部署 [4] - UFS4.1产品正处于多家Tier1厂商导入验证阶段 [4] 产品性能优势 - 自研主控采用头部Foundry工艺及自研核心IP [4] - UFS4.1产品性能显著优于市场主流产品 [4] - 嵌入式存储市场正从eMMC向UFS快速过渡 [4]

标普500指数目标价上调 - 高盛将标普500指数年度目标从6600点上调至6800点 隐含约2%上行空间 并分别将6个月和12个月预期回报率上调至5%和8% 对应目标价7000点及7200点 [1] - 上调逻辑基于美联储鸽派立场带来的利率下行预期 利率下降降低企业未来现金流折现率 推高估值水平 同时美国企业盈利表现强劲 标普成分股EPS预期保持增长 [2] - 其他投行也纷纷看涨 德意志银行预测2025年达7000点 富国银行预计年终6650点且2026年底7200点 巴克莱将预期值从6050点上调至6450点 [1] 存储板块因AI需求表现突出 - 希捷科技成为标普500指数中表现最佳股票 股价累计飙升156% 西部数据公司以137%涨幅位列第三 美光科技2025年迄今涨幅达93% 位列第五 [4] - 上涨动力来自AI计算设备需求旺盛 企业订单和长期合约显著增长 部分高带宽内存供不应求 这些公司估值较低 当前市盈率仍低于标普500指数的23倍 [4][5] - 分析师提示周期后期风险 投资者转向这类次级标的或处周期后期 AI概念被过度炒作 希捷等股价已超华尔街平均目标价 部分人士建议获利了结 [4] MSCI中国指数表现强劲 - MSCI中国指数过去12个月总回报达48% 为全球最佳 年初至今回报38% 全球第二 升势背后有结构性改善支持 包括ROE回升和资金流向高质大型股 [6] - 每股盈利增长连续三年对指数回报作出正面贡献 互联网 科技 医药 汽车等核心板块盈利预测持续上调且估值合理 内银板块盈利预测调降但对整体影响有限 [6] - 政策层面对民营企业和创新领域持续释放支持信号 降低不确定性 电商价格竞争预计今年结束 2026年板块盈利将重新加速增长 [6][7] 量子计算领域全球关注度提升 - 英国和美国签署《科技繁荣协议》 承诺在310亿英镑私人投资支持下重点开发量子科技 推进可信可互作的技术标准并建立联合基准测试工作组 [8] - 英伟达9月连投三家量子计算公司 美国政府正规划对量子计算战略全面改革 上海量子人工智能联合体成立并发布量子计算十大应用场景 [8] - 国内量子计算龙头企业本源量子启动A股IPO 聚焦量子计算产业生态建设 量子技术潜在战略价值成为推动股价重要驱动力 [8][9][10]

一、行情回顾 市场全天探底回升，三大指数小幅上涨。黄金股集体大涨，湖南白银涨停。消费电子板块走强，立讯精密等多股封板。芯片板块延续强势，德明利涨停创新 高，中芯国际、海光信息、江波龙等均创历史新高。机器人概念股继续活跃，首开股份录得14天12板。下跌方面，影视股集体调整，中国电影等跌停。个股 跌多涨少，沪深京三市近3200股飘绿，今日成交2.14万亿。 二、当日热点 1.存储 存储概念今日大涨，德明利2连板，万润科技、聚辰股份、开普云等大涨超10%。 除了连续的涨价催化外，摩根士丹利近期又发布报告，将存储行业的评级从"中性"上调至"有吸引力"，认为行业将迎来一波超级周期。 其表示，尽管HBM存在价格竞争和市场份额变动的风险，但整体存储行业将在2026年出现供需错配，推动价格上涨和资本开支上升。如AI推动的高密度 QLC eSSD需求激增，2026年新订单可能相当于2025年全年市场规模。 | 理由 | | | 海外大行称存储迎来超级周期；美股存储龙头集体创下历史新高 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | | 最 ...

公司治理 - 公司于2025年9月22日召开第二届第三十四次董事会会议 审议《关于补选第二届董事会审计委员会委员的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2025年1至6月份营业收入全部来自存储行业 占比100.0% [1] - 公司当前市值为352亿元 [1] 业务构成 - 公司业务完全集中于存储行业 2025年上半年存储行业收入占比达100.0% [1]

行业投资评级 - 电子行业评级为看好（维持）[4] 核心观点 - 存储涨价情绪持续升温 国产存储产业链发展前景乐观[1] - NAND存储涨价情绪升温 Flash wafer价格上周上涨1.82%-6.25% SSD 256GB（行业市场）价格周涨幅达8.62% 预计Q4企业级存储价格继续上涨[7] - DRAM市场或全面涨价 美光可能对渠道存储产品调涨20%-30% DDR4和LPDDR4X价格自二季度起开启涨价潮并有望延续至明年上半年 DDR5和LPDDR5X供应趋于紧张[7] - AI带动需求持续性支撑DRAM涨价行情 供应端原厂产能切换不可逆 涨价行情具有较强持续性[7] - 三星12层堆叠HBM3E通过英伟达认证 已研发出数据传输速率达11Gbps的HBM4产品 原厂竞争或加剧[7] - 国内利基DRAM Tier2供应商有望因原厂减少产能而获得更大市场空间[7] 投资建议与标的 - 存储产业链相关标的包括兆易创新(买入) 普冉股份(未评级) 德明利(未评级) 佰维存储(未评级) 北京君正(买入) 朗科科技(未评级) 东芯股份(未评级) 江波龙(未评级) 恒烁股份(未评级) 万润科技(未评级) 深科技(未评级) 同有科技(未评级) 聚辰股份(未评级) 联芸科技(未评级)[2] - 投资逻辑基于存储行情景气度持续 国内先进存储产能扩充 AI服务器和AI终端带动存储需求增长 以及国产替代机遇[2]

行业价格动态 - 海外存储大厂在9月相继调整报价 闪迪对闪存产品涨价10%以上 美光阶段性暂停报价 三星对DRAM和NAND价格均有上调 [1] - NAND在过去约3个季度保持相对较低的产能利用率水平 且价格涨幅低于DRAM [1] - 近期HDD需求超预期导致紧缺 [1] NAND市场展望 - 在企业级SSD需求高增下 NAND涨幅有望超预期 [1] - 建议重视企业级SSD需求景气度 [1] 投资关注方向 - 建议重点关注企业级存储进展快 涨价受益逻辑强的公司 [1]

核心观点 - AI基础设施需求推动传统存储公司股价显著上涨 希捷科技上涨156% 西部数据飙升137% 美光科技连涨12日 [1] - 存储设备技术迭代使硬盘成为AI模型训练必备工具 高带宽DRAM内存构成AI计算重要支柱 [1] - 行业面临AI泡沫担忧 上涨速度过快引发周期性与互联网泡沫类似的历史轨迹比较 [1][2] 行业动态 - 微软和Alphabet等公司每年巨资采购AI硬件 推动芯片制造商与存储企业投资风潮 [2] - 内存与硬盘价格随AI需求水涨船高 美光科技频繁调整定价反映未来需求预期 [2] - 存储器市场出现短缺和价格上涨 高性能存储产品需求持续增长 [2] 公司表现 - 希捷科技和西部数据从传统厂商转型为市场新宠 凭借AI基础设施需求脱颖而出 [1] - 存储行业老牌公司通过技术创新和市场策略调整分享AI市场红利 [2] - 二级和三级概念股在股市周期后期迅速升温 成为市场预示信号 [1]

老牌存储厂商领跑美股，涨幅惊艳 智通财经APP获悉，此前，美股还在为充满无限遐想的高科技人工智能(AI)未来而疯狂上涨，如今，市 场的"热门赛道"竟悄然转向了科技行业中一个颇为"复古"的领域，希捷科技(STX.US)、西部数据 (WDC.US)等老牌科技厂商也纷纷崭露头角、引发市场热议。 这些公司大多历史悠久，并向来在市场中"低调行事"，他们早在马克·扎克伯格(Facebook创始人)和山姆· 奥特曼(OpenAI首席执行官)出生前便已成立。如今它们股价大幅飙升，在看涨者眼中，这恰恰表明AI计 算设备的需求势头强劲，正惠及更广泛的企业群体;但在看空者看来，这却是股市已陷入泡沫、且注定 将破裂的最新信号。 "这种市场表现，正是泡沫时期的典型特征。"乔恩斯特雷丁公司(Jonestrading)首席市场策略师迈克尔·奥 罗克表示。他曾在互联网泡沫时代担任交易员，深谙此类市场规律："当龙头板块估值已高到令人却 步，投资者开始转向二级、三级概念股时，在我看来，这意味着市场已处于周期的极后期。" 生产计算机硬盘驱动器(HDD)的希捷科技，今年以来股价飙升156%，一举成为标普500指数中表现最佳 的个股。其竞争对手西部数 ...