油料日报 | 2025-09-10 豆一受降雨影响走弱，花生需求疲软下行 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2511合约3968.00元/吨，较前日变化-9.00元/吨，幅度-0.23%。现货方面，食用豆现货基差 A11+252，较前日变化+9，幅度32.14%。 市场资讯汇总：东北大豆市场价格平稳运行，粮贸企业主要销售国储库陈粮，24年陈粮基本见底。新豆上市脚步 临近，预计部分地区20日以后或有新粮上市，目前市场对于开秤价预期不高，因新豆丰产预期较强叠加需求一般。 黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.11元/斤，较前一日平；黑龙江双鸭山宝清市场国标一 等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.10元/斤，较前一日平；黑龙江佳木斯富锦市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮 装车报价2.07元/斤，较前一日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.22元/斤， 较前一日平；黑龙江黑河嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.19元/斤，较前一日平；黑龙江绥化 海伦市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.20元/斤，较前一日平。 昨日豆一期货小幅走低。近 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花方面，周二ICE美棉上涨0.27%，报收66.39美分/磅，CF601环比下降0.68%，报收13835元/吨，主力合约持仓环比上涨2364手至50.77万手，新疆地区棉花市场价约15300元/吨，较前一日下降50元/吨，全国棉花市场均价15401元/吨，较前一日下跌27元/吨；国际市场近期关注宏观层面，9月降息概率接近100%，预计9月降息50BP概率超10%，美元指数偏弱震荡支撑美棉价格，基本面关注本周六凌晨USDA9月报；国内郑棉期价重心下移，受新棉零星上市、服装端出口压力和市场情绪调整影响，预计短期偏弱震荡，下方空间有限，需关注新棉开秤价格 [2] - 白糖方面，巴西9月第一周出口糖和糖蜜76.9万吨，日均出口量为15.38万吨，2024年9月出口量为387.95万吨，日均出口量为18.47万吨；广西制糖集团报价5830 - 5940元/吨，云南制糖集团报价5720 - 5770元/吨，个别上调10元/吨，加工糖厂主流报价区间5950 - 6080元/吨，少数下调20元/吨；原糖从2个月低点反弹，关注北半球估产，国内现货市场短期供应充足，期价缺乏反弹驱动，盘面在5500点徘徊，预计弱势延续 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差为45，环比不变，主力基差1566，环比涨23，新疆现货价15300元/吨，环比降50元/吨，全国现货价15401元/吨，环比降27元/吨 [3] - 白糖合约1 - 5价差为18，环比涨2，主力基差417，环比涨9，南宁现货价5880元/吨，环比不变，柳州现货价5935元/吨，环比不变 [3] 市场信息 - 9月9日棉花期货仓单数量5459张，较上一交易日降112张，有效预报0张 [4] - 9月9日国内各地区棉花市场价：新疆15300元/吨，河南15350元/吨，山东15500元/吨，浙江15400元/吨 [4] - 9月9日纱线综合负荷为49.9，较前一日涨0.1；纱线综合库存为26.8，较前一日降0.1；短纤布综合负荷为49.9，较前一日涨0.2；短纤布综合库存为30.4，较前一日持平 [4] - 9月9日白糖现货价格：南宁地区5880元/吨，较前一日持平，柳州地区5935元/吨，较前一日持平 [4] - 9月9日白糖期货仓单数量11977张，较前一交易日降125张，有效预报6张 [5] 图表分析 - 报告包含棉花主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [7][10][12][14][17] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次获相关分析师称号 [19] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究，多次获奖 [20] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花、棉纱等品种基本面研究等工作，2024年获郑商所纺织品类高级分析师称号 [21] 联系我们 - 公司地址在中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元，电话021 - 80212222，传真021 - 80212200，客服热线400 - 700 - 7979，邮编200127 [24]

据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚9月1-10日棕榈油出口量为415030吨，较上月同期出口的 453230吨减少8.43%。 （文章来源：新华财经） ...

报告基本信息 - 报告行业：鸡蛋 [1] - 报告日期：2025年9月8日 [2] - 研究员：余兰兰、林贞磊、王海峰、洪辰亮、刘悠然 [4] 报告核心观点 - 8月鸡蛋现货旺季预期落空，本周企稳反弹，但因供应压力短期内难解决，反弹空间不乐观，需关注下周压力 [8] - 淘汰鸡上量增加，淘鸡价格承压，日龄提前，但需更多超淘恢复供求平衡 [8] - 期货四季度合约前期下挫，本周企稳但反弹有限，市场悲观情绪弥漫，近月合约关注现货变化，10合约或有向上修复空间但多单操作难 [8] - 鸡蛋整体供过于求，若蛋价低迷影响补栏量，基本面拐点或在四季度后期出现，短期建议降低仓位，关注现货变化 [8] 行情回顾与操作建议 行情回顾 - 今日全国鸡蛋价格上涨，主产区均价3.30元/斤，较昨日涨0.07元/斤；主销区均价3.43元/斤，较昨日涨0.07元/斤 [7] - 10合约下跌1.72%，2510合约前结算价3016，收盘价2964，跌52；2511合约前结算价3075，收盘价3006，跌69；2512合约前结算价3235，收盘价3176，跌59 [7] 操作建议 - 短期建议降低仓位操作，关注现货变化情况，10合约或有部分向上修复空间，但多单操作难度大 [8] 行业要闻 - 目前在产蛋鸡存栏呈上行趋势，截至8月末，全国在产蛋鸡月度存栏量约13.65亿只，环比增0.7%，同比增6.0% [9] - 8月样本企业蛋鸡苗月度出苗量约3981万羽，较7月减少，与2024年同期相比大幅减少 [9] - 近两个月养殖利润极低，7月补栏量同比减少，8月延续并扩大这一趋势 [9][10] - 截至9月4日前三周，全国淘鸡量分别为1676万只、1851万只和1789万只，淘汰量8月后逐步上升，当前绝对值略高于前三年水平 [10] - 截至9月4日，淘鸡日龄平均495天，环比上周提前1天，较上月提前11天 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面中美贸易谈判乐观预期降温美豆出口需求承压8月USDA报告偏利多美豆种植面积下调单产预估53.6蒲/英亩期末库存下滑近期产区降水少优良率下滑关注9月报告单产调整商务部对进口加菜籽反倾销调查裁定菜系进口预期收紧拉尼娜现象9月可能回归关注南美天气变化 [3][71] - 国内方面买船进度整体偏慢11月进口储备大豆投放缓解供应偏紧阿根廷豆粕采购有限远端仍有趋紧预期8 - 9月大豆到港充足豆粕供应仍在饲料企业现货随采随用基差头寸采购增多提货需求好需求有支撑 [3][71] - 近期产区偏干美豆优良率下调单产变数大南美播种季关注拉尼娜影响巴西贴水强进口成本有支撑不采购美豆前提下四季度供应趋紧短期巴西大豆到港拖累上涨节奏预计短期连粕震荡中长期价格中枢抬升 [3][72] 根据相关目录分别进行总结 豆粕市场行情回顾 - 8月以来豆粕先涨后跌区间震荡8月底豆粕01合约、华南豆粕现货、CBOT美豆主力合约均上涨上旬价格抬升因中美关税协议展期远端供应偏紧预期强化中旬上涨转震荡因USDA报告利多下旬回落调整因11月进口储备大豆投放及贸易谈判有向好预期 [9] 国际方面 全球大豆供需 - 8月USDA报告显示2025/2026年度全球大豆产量4.2639亿吨较上月减129万吨压榨需求3.677亿吨基本持平期末库存1.249亿吨较上月减117万吨库消比29.38% [12] 美国大豆供需 - 8月USDA报告偏利多2024/2025年度美豆出口和压榨需求上调2025/2026年度种植面积下调250万英亩至8090万英亩单产预估53.6蒲/英亩产量下调至42.92亿蒲式耳出口需求下调4000万蒲式耳至17.05亿蒲式耳期末库存降至2.9亿蒲式耳库消比6.66%供应趋紧 [3][15] 美豆产区天气 - 截至8月24日当周美豆优良率69%高于预期结荚率89%落叶率4%约11%种植区域受干旱影响未来15天产区累计降水量低于均值东部产区偏干旱关注9月报告调整Pro Farmer巡查预估单产或小幅下调 [21][22] 美豆压榨需求 - 7月美国大豆压榨量1.95699亿蒲式耳高于预期环比增5.38%同比增6.99%2024/2025年度累计压榨量同比增4.70%7月底豆油库存13.79亿磅截至8月22日当周压榨毛利润2.99美元/蒲式耳 [24] 美豆出口需求 - 截至8月21日当周美豆当前市场年度出口净销售 - 18.9万吨2024/2025年度累计出口销售量5087万吨2025/2026年度当周出口净销售137.3万吨累计销售量723万吨去年同期1016万吨中国未采购新作美豆 [27] 巴西大豆平衡表及出口 - 2025/2026年度巴西大豆产量1.75亿吨不变出口需求1.12亿吨压榨需求5800万吨期末库存3696万吨库消比21.21%7月出口量1226万吨环比减116万吨同比增101万吨1 - 7月累计出口7723万吨对中国7月出口958万吨环比减76万吨同比增66万吨1 - 7月累计出口5806万吨同比增275万吨8月预计出口894万吨 [31][39] 阿根廷大豆情况 - 2024/2025年度阿根廷大豆产量上调100万吨至5090万吨进口量上调30万吨至680万吨压榨需求上调50万吨至4260万吨期末库存2495万吨2025/2026年度产量预计4850万吨不变出口需求上调80万吨至580万吨压榨需求4300万吨不变期末库存2465万吨 [41] 国内情况 进口大豆等情况 - 7月中国大豆进口1167万吨环比减59万吨同比增182万吨2024/2025年度累计进口8422万吨同比增299万吨10 - 1月买船节奏11 - 1月偏慢8 - 9月到港量均约1000万吨7月菜籽进口17.6万吨菜粕进口18.3万吨 [47][48] 国内油厂库存 - 截至8月22日当周主要油厂大豆库存682.53万吨增2.13万吨减39.4万吨豆粕库存105.33万吨增3.86万吨减44.53万吨未执行合同491.74万吨减83.88万吨减35.42万吨全国港口大豆库存889.8万吨减2.8万吨减10.73万吨截至8月29日当周全国豆粕日均成交14.954万吨提货量19.358万吨主要油厂压榨量242.54万吨饲料企业豆粕库存天数8.87天 [51] 饲料养殖情况 - 7月全国工业饲料产量2831万吨环比增2.3%同比增5.5%配合、浓缩、添加剂预混合饲料同比分别增5.4%、2.3%、11.7%饲料产品出厂价格同比降畜禽配合饲料环比小幅增浓缩和添加剂预混合饲料以降为主配合饲料中玉米用量占比33.1%配合和浓缩饲料中豆粕用量占比14.1% [63] 总结与后市展望 - 国际方面中美贸易谈判预期降温美豆出口承压8月USDA报告利多关注9月报告单产调整菜系进口预期收紧拉尼娜或回归关注南美天气 [71] - 国内方面买船进度慢11月储备大豆投放缓解供应阿根廷豆粕采购有限远端仍趋紧8 - 9月大豆到港足豆粕供应在饲料企业采购和提货需求好 [71] - 产区偏干美豆单产变数大关注拉尼娜影响巴西贴水强进口成本有支撑不采购美豆四季度供应趋紧短期巴西大豆到港拖累上涨预计短期连粕震荡中长期价格中枢抬升 [72]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖方面，7月起云南、内蒙古极端降水致甘蔗、甜菜受灾，需监测对糖产量影响；暑期冷饮消费拉动食糖需求季节性增长；国内外价差扩大使近期食糖进口大幅攀升，但全年进口总量预计在预期区间 [3] - 棉花方面，全国大部分产区处于开花高峰期，新疆部分地区进入裂铃吐絮阶段，生长进度较往年提前；8月新疆及长江流域棉区高温少雨，棉花受高温热害风险增加；当前棉花商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价有底部支撑 [3] - 策略建议以观望为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 资讯 - 南宁白糖现货价5880.0元，昆明白糖现货价5835.0元，新疆棉花现货价15350.0元 [1] 盘面 - 美白糖收15.58，涨跌幅0.00%；美棉花收66.09，涨跌幅0.00% [1] 供需 - 白糖受暑期冷饮需求带动消费季节性回暖，因国内外价差扩大近期食糖进口增长明显 [1] - 8月新疆和长江流域棉区气温偏高、降水偏少，棉花遭受高温热害风险较高；当前棉花商业库存持续下降，棉纺织旺季即将到来，棉价存在底部支撑 [1] 库存仓单 - 郑糖仓单12476.0张，涨跌幅为 -2.16%；郑棉仓单5710.0张，涨跌幅为 -2.04% [2] 数据速览 - 外盘报价方面，美白糖9月6 - 7日价格均为15.58美元，涨跌幅0.00%；美棉花9月6 - 7日价格均为66.09美元，涨跌幅0.00% [4] - 现货价格方面，南宁白糖9月4 - 5日价格均为5880.0元，涨跌幅0.00%；昆明白糖9月4日5845.0元，9月5日5835.0元，涨跌幅 -0.17%；棉花指数328，9月4日3281，9月5日3280，涨跌幅 -0.03%；新疆棉花9月4 - 5日价格均为15350.0元，涨跌幅0.00% [4] - 价差速览方面，多个价差指标9月6 - 7日涨跌幅均为0.00% [4] - 进口价格方面，棉花cotlookA 9月4日77.5，9月5日77.6，涨跌幅0.13% [4] - 利润空间方面，白糖进口利润9月4 - 5日均为1646.5，涨跌幅0.00% [4] - 期权方面，SR601C5500隐含波动率0.0843，期货标的SR601，历史波动率6.38；SR601P5500隐含波动率0.0815；CF601C14000隐含波动率0.1099，期货标的CF601，历史波动率6.68；CF601P14000隐含波动率0.1085 [4] - 库存仓单方面，白糖9月4日12752.0张，9月5日12476.0张，涨跌幅 -2.16%；棉花9月4日5829.0张，9月5日5710.0张，涨跌幅 -2.04% [4]

政策支持与行业优势 - 农业农村部等10部门联合印发《促进农产品消费实施方案》部署23项具体举措以释放农产品消费潜力[1] - 地理标志农产品以其独特风味和优良品质成为消费市场新宠是拓展消费空间和推动乡村产业振兴的关键抓手[1] - 中国疆域辽阔气候多样孕育了历史悠久特色鲜明的地标农产品资源其稀缺性和文化附加值高度契合消费升级浪潮[1] 行业发展挑战 - 地标农产品面临"有品质无品牌"问题区域公共品牌整体认知度不足消费者难以清晰辨识核心价值[2] - 存在"有特色无流量"困境营销推广渠道传统单一难以触达追求品质生活的新消费群体[2] - 市场存在"有优品无优价"现象秩序有待规范劣币驱逐良币损害消费者信任与产业发展根基[2] 品牌化发展路径 - 需构建以品质与文化为核心的品牌叙事体系将地域特色转化为可感知的情感共鸣与文化认同[2] - 健全"区域公共品牌+企业产品品牌"协同机制通过公共品牌提升整体声誉并制定严格标准[2] - 鼓励经营主体打造有辨识度的子品牌避免同质化竞争并通过线上线下融合开展知识普及活动[2] 数字化转型策略 - 数字化可突破时空限制精准触达消费者推动电商平台升级为内容传播与即时消费的数字枢纽[3] - 需重构算法推荐逻辑改变单纯追求低价爆款的流量分配模式向优质地标农产品倾斜发展性流量[3] - 应用农业大数据分析消费偏好建立分级包装冷链标准化体系实现产供销精准匹配[3] 规范化治理措施 - 需共建行业规则明晰保护边界与认证流程完善地理标志专用标志使用管理和质量控制机制[4] - 构建政府企业生产者多元共治的治理生态强化协同监管与动态治理维护市场秩序[4] - 通过政策引导和金融支持提升农产品上行能力与溢价空间实现产业链各环节合理利润分配[4]

行业危机背景 - 加拿大油菜籽出口额曾高达260亿加元 但中国市场出口额断崖式下跌至接近零点 [2] - 危机由加拿大自身贸易政策引发 警示全球贸易中无法永久霸占市场 [2] 贸易政策与反击措施 - 加拿大2024年对中国电动汽车 钢铁 铝产品加征100%关税 [3] - 中国2025年3月对加拿大菜籽油和菜籽粕实施100%惩罚性关税 [3] - 中国2025年8月通过反倾销保证金措施进一步限制加拿大油菜籽进口 [3] 出口市场剧变 - 中国买家原本占加拿大油菜籽出口九成以上份额 但几乎集体撤离市场 [4] - 对华出口量从120万吨骤降至36万吨 降幅达70% [4] 产业经济损失 - 加拿大西部油菜籽农民两周损失约1.4亿元人民币 [6] - 自2025年3月以来累计损失达8亿元人民币 [6] - 油菜籽产业链累计损失23亿加元 减少1.2万个就业岗位 [10] - 加拿大油菜籽出口量同比减少47.6% [14] 供应链调整与替代来源 - 中国从非加拿大渠道进口油菜籽比例飙升至43% 同比增长五倍 [9] - 中粮集团与澳大利亚签署5万吨新季油菜籽采购协议 [9] - 乌克兰获得15万吨对华出口配额 [9] 市场价格表现 - 加拿大油菜籽期货价格持续下挫 创2008年以来最长连续下跌记录 [14] - 中国国内菜籽油价格仅微涨0.3% 保持稳定 [16] 政策应对与产业压力 - 加拿大政府启动对中国电动汽车 钢铁及铝产品关税的审查程序 [10] - 地方政府与农业协会呼吁取消对中国商品关税 [10][14] - 加拿大油菜籽产业面临1980年代以来最严重危机 [6]

政策支持与行业优势 - 农业农村部等10部门联合印发《促进农产品消费实施方案》部署23项具体举措释放农产品消费潜力 [1] - 地理标志农产品成为消费市场新宠是拓展消费空间和推动乡村产业振兴的关键抓手 [1] - 国家高度重视地标农产品保护与发展推动品质优良产品走向全国市场 [1] 行业发展挑战 - 区域公共品牌整体认知度不足消费者难以清晰辨识核心价值 [2] - 营销推广渠道传统单一难以触达追求品质生活的新消费群体 [2] - 市场秩序不规范存在劣币驱逐良币现象损害消费者信任 [2] 品牌建设策略 - 构建以品质与文化为核心的品牌叙事体系将地域特色转化为情感共鸣 [2] - 健全区域公共品牌+企业产品品牌协同机制提升整体声誉并避免同质化竞争 [2] - 通过线上线下融合开展地标农产品知识普及活动增强消费者鉴别能力 [2] 数字化转型措施 - 推动电商平台升级为内容传播、沉浸体验、即时消费于一体的数字枢纽 [3] - 重构算法推荐逻辑向优质地标农产品倾斜发展性流量 [3] - 应用农业大数据分析消费偏好推动农企对接实现产供销精准匹配 [3] 技术应用与信任建设 - 推动区块链物联网技术在溯源体系中的应用构建可视化数字信任链 [3] - 建立分级包装冷链标准化体系提升流通效能 [3] - 压实电商平台责任确保产销信息真实可溯 [3] 行业规范治理 - 共建行业规则完善地理标志专用标志使用管理和质量控制机制 [4] - 强化协同监管与动态治理利用算法监测清理违规商户 [4] - 通过政策引导和金融支持提升农产品上行能力与溢价空间 [4] 产业发展目标 - 规范治理塑造的品牌公信力转化为农民增收和产业链合理利润分配 [4] - 促进从无序竞争向协同发展转变构建共建共治共享行业格局 [4]

地缘政治与贸易摩擦 - 美国总统特朗普在社交媒体发帖称美国似乎失去印度和俄罗斯给中国 并配发中俄印三国领导人在上海合作组织峰会的合影照片[2] - 特朗普政府对印度进口俄罗斯石油行为加征25%关税 叠加原有25%报复性关税使总税率达50% 理由是印度绕过对俄制裁[3] - 美国商务部长要求印度停止采购俄罗斯石油 降低对美国产品关税壁垒 并退出金砖国家组织作为和解条件[4] 能源贸易格局 - 印度从俄罗斯进口原油比例从2022年前不足2%飙升至40%以上 成为俄罗斯石油主要买家之一[3][6] - 印度通过采购俄罗斯石油节省上百亿美元外汇储备 俄罗斯石油因西方制裁价格便宜[6] - 俄罗斯是印度长期军事伙伴 印度从俄采购武器和石油 关系深厚不会轻易切断[6] 贸易影响与产业动态 - 印度对美出口主要包括钢铁 纺织品和农产品 50%关税使这些产品竞争力下降[6] - 印度企业正调整供应链寻找其他市场 但短期内损失难免[6] - 美国农场主受印度农产品关税壁垒影响 若谈判破裂美国出口将受阻[6] 外交战略与多边机制 - 印度外交政策注重战略自主 不会完全倒向任何一方 莫迪政府强调多边主义[7] - 金砖国家和上海合作组织是印度平衡外交的重要平台 退出不符合其利益[6][9] - 美国智库分析显示强硬政策可能推动印度与中俄形成亚洲大国联盟 挑战美国在印太地区影响力[7] 谈判态势与发展预期 - 美国商务部预测印度政府将在1-2个月内软化态度并返回谈判桌[4] - 印度外交部声明重申主权不会屈从外部压力 民众社交媒体支持政府强硬立场[9] - 双方2025年2月白宫会晤未达成贸易协议 美国6月曾乐观认为协议临近但当前基调转变[9]