公司战略与资本运作 - 公司筹划境外发行H股并在港交所上市 构筑"A+H"双资本平台 强化国际品牌形象及综合竞争力 [1] - 赴港上市将助力公司由传统化工向高端绿色新型化工转型升级 为全球化布局注入动能 [1] - "北鲲计划"战略规划提出构建新型绿色能源中心 打造六大核心产业集群 包括氯碱高端新材料 轻烃深加工 电子特气等 [4] - 战略科技创新体系以"421"计划为路径 包括4项科创举措 2个科创平台 1个零碳产业园目标 旨在孵化千亿级绿色产业集群 [4] 财务表现与产能扩张 - 2025年一季度营业收入37 82亿元 同比增长94 14% 归母净利润9599 91万元 同比增幅225 75% [1] - 经营活动现金流量净额同比暴增8924 95%至9 84亿元 反映现金流管理能力显著优化 [1] - 业绩增长主要源于碳三碳四项目正式投产放量 [1] 技术突破与产品创新 - 研发"液固循环流化床双氧水直接氧化氯丙烯生产环氧氯丙烷新工艺"通过石化联合会鉴定 [2] - "氯醇法环氧丙烷钙法皂化工艺"通过中国氯碱工业协会验收 实现水资源利用创新与节能降碳 [2] - 电子级氯气中试项目产出6N级氯气 品质达国际先进水平 切入电子特气新赛道 [2] - 2500Nm³/h常压方形碱性水制氢电解槽通过性能测试 [2] 行业趋势与市场机遇 - 全球化工行业处于变革期 供需错配与地缘风险导致利润承压 但绿色转型 国产替代 产业高端化等中长期逻辑加速演绎 [1] - "双碳"战略下新能源产业链扩张为化工领域创造增量市场 [1] - 公司布局"新能源+化工"耦合发展模式 已在高端化工新材料 电子化学品等领域取得突破 [3]

政策背景与目标 - 工业和信息化部即将出台十大重点行业稳增长工作方案，涉及钢铁、有色金属、石化、建材等行业，推动调结构、优供给、淘汰落后产能[1] - 2023-2024年十大重点行业稳增长方案聚焦工业增加值增长目标，电力设备行业目标最高为年均增速9%左右[3] - 2023-2024年多数行业超额完成目标，如汽车行业2023年实际增长13%（目标5%），有色金属行业2024年增长8.9%（目标5.5%以上）[3] 行业表现数据 - 电子信息制造业2023-2024年均增速7.5%（目标5%），2024年5G手机出货量占比达88.1%[5] - 石化化工行业2023-2024年均增速7.6%（目标5%），2024年乙烯产量3493.4万吨[5] - 建材行业未达目标，2023年下降0.5%，2024年下降1.4%（目标分别为3.5%和4%）[5] - 汽车行业2023年销量3009.4万辆（目标2700万辆），新能源汽车销量949.5万辆[5] 新方案预期与风险 - 新一轮方案可能强化产能治理，需关注"保/优/控"产能的指标界定[7] - 产能治理可能面临与生产效益、就业稳定的矛盾，如钢铁行业改造增加吨钢成本[7] - 风险包括国内经济恢复不及预期、政策出台不及预期等外部不确定性[6]

石化行业稳增长工作方案 - 石化行业稳增长工作方案即将出台 推动行业调结构 优供给 淘汰落后产能 [1] - 中央财经委员会第六次会议强调依法依规治理企业低价无序竞争 引导企业提升产品品质 推动落后产能有序退出 [1] - 工业和信息化部将实施新一轮十大重点行业稳增长工作方案 包括石化行业 具体方案近期发布 [1] 石化行业老旧装置标准 - 国家正在重新定义石化老旧装置 以炼化 煤化工 氯碱等领域达到设计使用年限或实际投产运行超过20年的主体老旧装置为重点 [2] - 推动老旧装置绿色化 智能化 安全化改造 加快更新改造老旧 低效 高风险设备 此前普遍说法是30年 [2] 老旧产能占比及价格变化 - 丙烯酸 涤纶长丝 甲醇 丁酮 PTA等产品老旧产能占比较多 10年前产能与2024年产能比例分别为66% 63% 61% 56% [3] - 2025年丙烯酸 涤纶长丝 甲醇和PTA价格相比年初分别下降18% 8% 10%和1% 毛利润分别下降41% 516% 45%和80% [3] - 若老旧装置标准收严 推动老旧产能改造淘汰 行业内龙头企业可能受益 [3] 价格法修正草案 - 《中华人民共和国价格法修正草案(征求意见稿)》公开征求意见 共10条 涉及完善政府定价 明确不正当价格行为认定标准 健全价格违法行为法律责任 [4] - 修正草案增设多条与"反内卷"相关款项 明确"内卷式"不正当价格行为类型 明晰平台经济 数字经济领域新型不正当价格行为认定标准 [4]

变被动"遇见"为主动"预见"。石化企业生产过程中涉及大量能源消耗，生产过程复杂，工艺条件苛刻， 设备管道种类和数量众多。企业要改变管理方式，变被动"遇见"为主动"预见"，从根本上杜绝泄漏事件 发生。如针对地下水系统泄漏具有隐蔽性和长期性的问题，抚顺石化烯烃厂组建了"测漏小队"，引进行 业先进的气体法测漏技术，采取定期摸排、精准定位、优化检测流程、高效修复等措施，发现多处隐蔽 漏点，取得了显著成效。 既要"算大账"更要算"细账"。石化企业生产过程包括燃料、水、电、蒸汽等10余种消耗项。企业不仅要 算好能耗指标"大账"，也要算好每个指标的"细账"，逐个指标分析、提升。比如，抚顺石化石油二厂组 织人员"表单式"列出每台加热炉的氧含量，排烟温度的设计值、实际值、极限值，"一炉一策"地制订降 耗措施，摸索出既能保证完全燃烧又能保证热效率的氧含量最佳值，使日均燃料消耗明显降低。 既要发"票子"也要打"板子"。石化企业装置多、流程长、地域分散，节能工作仅靠几个部门、几名管理 人员推进显然力不从心。企业要充分发挥车间、班组乃至每名员工的主观能动性，激活人这个最重要的 降本力量。如石油二厂加大考核力度，出台了节能降耗双向激励机 ...

广东传统产 业"三化"融合发 展调研：优势凸 显仍需破局，多 策并举促转型_ 南方+_南方plus 近日，广东省人 大常委会就全省 传统产业高端 化、智能化、绿 色化（简称"三 化"）融合发展 情况开展专题调 研，形成系列成 果。在7月31日 召开的广东省加 快推进现代化产 业体系建设专题 会议（传统产 业"三化"融合发 展专场）上，省 人大财政经济委 员会主任委员汪 一洋受调研组委 托，全面介绍了 调研情况。其既 展现了广东传统 产业的坚实基础 与转型活力，也 直指当前面临的 挑战，并提出针 对性对策建议。 传统产业根基深 厚，"三化"转型 初见成效 调研显示，广东 传统产业作为构 建现代化产业体 系的"压舱石" ， 呈现"占比高、 关联广、带动 强"的显著特 点。全省制造业 31个行业大类 中，超400种主 要工业产品、 160多种全国产 量第一的工业产 品均来自传统产 业，在稳增长、 稳就业、稳外贸 中发挥关键作 用。 实力持续增 强，"广东制 造"名片更亮。 食品饮料、纺织 服装、家电等传 统产业表现突 出：精制食用植 物油、饮料产量 全国第一；纺织 43.1万辆），五 大炼化一体化基 地年原油加工量 ...

继上半年汽车、光伏、钢铁、水泥等行业纷纷高举起"反内卷"大旗后，这一政策指向仍将成为下半年的 重点。 7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议明确，要纵 深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业 产能治理，规范地方招商引资行为。坚持"两个毫不动摇"，激发各类经营主体活力。 部委层面，5月下旬，发改委新闻发布会上，发言人李超明确提到，针对内卷式竞争问题症结，发改委 因业施策、对症下药、标本兼治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级。5月底至6月 初，在中汽协发布"维护公平竞争秩序，促进行业健康发展"倡议书后，工信部随即发声，指出车企无 序"价格战"是"内卷式"竞争的典型表现，将加大整治力度，配合相关部门开展反不正当竞争执法。随 后，一汽、东风等17家重点车企作出的"支付账期不超过60天"承诺，工信部亦在7月初开通重点车企账 期问题反映窗口。7月3日，工信部召集14家光伏企业及行业协会负责人座谈，明确提出依法整治光伏行 业无序竞争，推动企业提升产品品质，促进落后产能有序退出。7月24日，国家发改委、国家市场监管 ...

重点行业对工业经济的影响 - 钢铁、汽车、电子等十大重点行业增加值合计占规模以上工业的七成左右，稳住这些行业就稳住了工业经济基本盘 [1] - 上半年电气机械、汽车、电子、通用设备、化工、有色金属等重点行业增长较快，对规上工业增长的贡献率进一步提升 [1] - 电子信息制造业营业收入占比连续12年保持41个工业门类中的第一名 [1] 重点行业的产业关联效应 - 重点行业上下游产业链庞大复杂，其稳定可带动上下游协同增长并形成良性循环 [2] - 重点行业稳定能提升经营主体信心、吸引资本流入、激励企业加大研发投资并刺激消费 [2] - 重点行业是产业升级和培育新动能的前沿阵地，稳住它们能为工业经济注入新质生产力 [2] 重点行业的差异性 - 新能源汽车、高端装备等行业处于成长期，钢铁、化工等传统行业已进入成熟期 [2] - 石化行业稳定关乎原材料供给安全，轻工业对市场需求变化更敏感 [2] - 电子信息制造业受全球供应链波动影响明显，建材行业与国内基建投资密切相关 [2] 因业施策的具体措施 - 汽车行业需实施减免购置税、加快充电基础设施建设等需求端刺激政策 [3] - 钢铁行业需通过环保标准升级、产能置换等政策推动结构优化和绿色转型 [3] - 电子信息制造业需以旧换新、稳定供应链、拓展海外市场等政策支持 [3] 政策动态调整机制 - 需建立定期调研、企业座谈等机制保持对行业的敏锐感知并及时校准政策方向 [3] - 工信部此前推出的十大重点行业稳增长工作方案从供需两侧发力释放行业效应 [3] - 新一轮政策需精准对接汽车转型、钢铁绿色诉求、电子信息创新需求以筑牢发展根基 [3]

大小盘风格切换 - 8月上半月小盘风格胜率较高 因半年报披露公司较少 市场对业绩关注度偏低 [1] - 8月下半月大盘风格胜率较高 因公司密集披露半年报业绩 市场更关注业绩确定性 [1] 红利板块表现 - 8月红利板块胜率开始提升 因财报披露期市场重视确定性 资金关注盈利稳健的红利资产 [4] - 5月下旬至7月分红派息高峰期结束后 市场抢权行为和除权后填权因素缓解 红利资产季节性压制解除 [4] 行业胜率特征 - 8月胜率较高行业集中在煤炭 石油石化等资源品 以及军工等成长行业 [6] - 7-8月资源品需求高峰源于高温天气用电量增加 供给端受开工率约束 同时下游备货需求导致供给偏紧和涨价 [6][10] - 军工行业7-8月胜率较高 受建军节和阅兵等事件预期驱动 [6] 数据支持 - 中国大宗商品供应指数显示7-8月供给偏紧 历史均值除2020年外达108% [8][10] - 全社会用电量7-8月达历史峰值 均值超7500万千瓦时 [10] - 煤炭行业8月胜率达80% 石油石化达70% 国防军工达70% [9]

产业结构 - 广东省发布《广东省建设现代化产业体系2025年行动计划》，明确推动传统产业高端化、智能化、绿色化发展，强化延链补链强链 [2] - 石化产业方面，埃克森美孚惠州乙烯项目已建成投产，巴斯夫湛江项目主体装置年内建成，中海壳牌三期和茂名石化提质升级项目推进顺利 [2] - 广东已形成惠州大亚湾、湛江、揭阳、茂名、广州五大炼化一体化基地和珠海高栏港等一批专业化化工园区 [2] 应用场景 - 2023年以来，广东省累计发布超16批应用场景机会清单，超1260个创新项目，推动多项新技术、新产品在广东"首试首用"和产业化 [3] - 广东将继续系统化、常态化推进应用场景创新工作，以新产品、新设备、新材料、新工艺为载体，推出更多新的应用场景 [3] 固定资产投资 - 广东工业投资占比提升至37%左右，基础设施投资占比突破30% [3] - 全省隐性债务已清零，债务风险总体安全可控，加大投资力度有潜力 [3] - 广东省将持续谋划实施一批优结构、补短板、惠民生的重大项目，形成开工一批、建设一批、储备一批的滚动发展格局 [3] 营商环境 - 广东通过完善工作机制、服务融入全国统一大市场、加强法治引领和推动高水平开放等举措，不断推动降低制度性交易成本 [4] - 广东将继续聚焦企业和群众关切，持续打造市场化、法治化、国际化一流营商环境 [4]

公司荣誉与认可 - 恒力集团副董事长范红卫于7月29日获第六届"全国非公有制经济人士优秀中国特色社会主义事业建设者"荣誉称号 [1] - 公司董事长陈建华曾于2009年获第三届同一荣誉称号 [4] - 该荣誉由中央统战部、工业和信息化部、人力资源社会保障部、市场监管总局和全国工商联共同评选 全国仅近600人获此殊荣 [5] 公司发展历程与产业布局 - 公司成立31年 始终专注实体经济主航道 已发展成为横跨炼油、石化、聚酯新材料、纺织、造船、海工全产业链的国际型企业 [4] - 公司在全球产业版图中具有鲜明的"中国民企"印记 [4] 技术创新与知识产权 - 公司国内外专利授权总数突破2000件 [4] - 公司获国家高新技术企业、国家知识产权示范企业、国家科技进步奖、中国专利奖银奖、行业科技创新奖、省长质量奖等重大荣誉 [4] - 公司通过自主创新补齐全产业链关键核心技术短板 在国家和区域支柱产业及战略性新兴产业中发挥重要作用 [4] 未来发展战略 - 公司将继续以实业为基础 以创新为驱动 为新质生产力发展注入动力 [4] - 公司致力于为民族工业崛起承担重要责任 [4]