华与华咨询公司业务模式与市场定位 - 公司自称中国最顶尖的战略营销品牌咨询公司，以“战略家+创意人”定位为企业制定战略并用创意引爆[4] - 咨询业务被创始人华杉形容为“心理按摩”，强调影响企业最高决策者的重要性[4][18] - 公司擅长自我宣传，在机场投放创始人形象广告，并频繁通过案例总结和奖项争夺提升行业声量[4][6] 西贝莜面村案例深度分析 - 西贝是公司最重要客户，十年服务收费6000万元，合作帮助公司从医药行业拓展至餐饮领域[7][8] - 公司为西贝设计超级符号“I love 莜”，但该符号在2024年底被新LOGO取代，品牌名简化为“西贝”[6][9] - 公司参与西贝儿童餐运营，2019-2022年该业务营收增长415%，但决策灵感实际来自创始人贾国龙观察[10] - 西贝门店数从60多家增至约400家，2019年营收达62亿元，但增长主因是门店模式迭代、菜品标准化和城镇化红利，非单一咨询公司贡献[14][15] - 西贝共使用过20多家咨询公司，付费千万级的有4家，公司因擅长前端视觉传达而声量较高[15] 蜜雪冰城与其他餐饮客户案例 - 公司2018年为蜜雪冰城设计雪王符号和歌曲，2019年底加盟店突破7000家增长一倍，但成功核心是价格优势和自建供应链[16] - 傣妹火锅案例中，公司设计孔雀符号并将南京门店平效提升151%，但实际因面积缩减且客流三个月后回落，2023年闭店[17] - 老娘舅案例升级后同一商圈新店日均客流下降约12%，2019-2021年净利润从6576万元波动至6384万元，品牌区域性限制未解决[18][19] - 鹅夫人案例使用“鹅鹅鹅”符号，五年内门店关停至四五家，高端品牌复制洗脑式策略适得其反[20] 出行与耐用消费品领域案例 - 雷丁汽车案例中公司定口号“老百姓，开雷丁”，但品牌于2023年破产，未能应对政策变化和市场竞争[21][22] - 绿源电动车案例强调安全，提出“选绿源，更安全”口号，但2021年销量194.77万辆仅为雅迪的10%，市占率不足4%[22][23] - 绿源后更换服务商，聚焦液冷技术等核心优势，新口号“一部车骑十年”更贴合产品竞争力[24] - 宜买车案例使用“今日宜买车”顺口溜和卡通符号，但2024年门店数量模糊，线上平台停止更新，增长停滞[25] 金融与互联网行业案例局限 - 信和财富和唐小僧理财案例中公司仅提供符号和谚语，缺乏战略前瞻，2017年P2P行业清理导致品牌暴雷[26] - 对比飞贷产品通过定位调整转型为技术服务商，凸显公司在复杂政策环境中战略牵引力的不足[27] 方法论本质与商业哲学 - 公司采用标准化方案批量服务企业，无视行业差异和品牌阶段，将失败归因于广告投放不足或客户执行问题[28] - 核心客户多为1-50亿元规模企业，公司成功与客户自身渠道能力和预算强度高度相关[28] - 公司宣传中将“服务客户数量”替换为“服务客户门店数量”，声称累计服务超10万家门店，2024年仍超6万家[28]

核心观点 - 公司创始人的创业经历被视为一部“行业衰退预言家”的连续剧，其商业决策屡次在市场下行或饱和阶段进入，导致多次创业失败 [3][4][12] 创业项目与行业时机 - **雪山艺术小镇（文旅地产）**：公司于2013年房地产行业开始调整时投入35亿元进入文旅地产，项目定位高端但定价高达2万元/平方米，脱离当地市场，最终以1.9亿元出售51%股权并承担4000万元债务 [6] - **火锅店与婚恋平台“喜宴”**：公司在电商冲击实体店时期进入火锅行业，更早的婚恋平台项目也体现出相似的逆市场周期操作模式 [8] - **白酒品牌“拎壶冲”**：公司在白酒赛道竞争激烈时进入，投入上亿元研发经费但产品包装和定价受到市场负面反馈 [8] - **电动车领域**：公司在市场已被头部玩家垄断后投入8亿元进入，结果再次失败 [10] - **直播带货茶叶**：近期尝试直播带货，将原价3999元的茶叶标价1999元进行销售，该定价策略引发市场讨论 [10] 商业能力分析 - 公司创始人具备选择曾经风口行业的能力，但入场时机总是滞后于市场饱和期，显示出市场嗅觉的延迟 [8][12] - 早期“喜宴”项目曾接近被资本收购的成功边缘，但创始人拒绝收购，错失了成功机会 [12] - 多次创业失败案例表明，明星光环和情怀不足以支撑商业成功，市场嗅觉和持续运营能力更为关键 [12]

会议背景 - 全球化智库创始人王辉耀出席巴中企业家委员会年度会议并发表主旨演讲 [2] - 年会由CEBC主办是巴西规模最大影响力最强的中巴商界合作平台以在变革的世界中创造协同为主题 [2] - 中国驻巴西大使与CEBC主席巴西前驻华大使分别致辞 [2] 中巴经贸关系现状 - 2025年是中巴建交50周年合作正从大宗商品与制造业贸易迈向绿色创新数字经济等更深层次战略伙伴关系 [5] - 中国已连续15年成为巴西第一大贸易伙伴2024年双边贸易额超过1800亿美元占巴西全球贸易总额近三分之一 [5] - 中国企业在巴西投资总额超过790亿美元涉及新能源基础设施和数字化转型等领域 [5] 中国企业投资案例 - 比亚迪重启巴伊亚州卡马萨里废弃的福特工厂建立电动车与电池生产中心 [5] - 华为助力巴西推进5G与数字人才培养 [5] - 中国企业在风能太阳能与输电项目方面成为绿色增长的关键力量 [5] 未来合作路径 - 提出深化战略合作的六大路径包括基础设施互联互通金融合作与本币结算绿色转型与工业创新合作 [5] - 合作路径还包括数字经济与人工智能合作人文与教育交流学术与智库交流 [5] 机构角色与活动 - CEBC成立于2004年由巴西外交部与巴西主要工商界机构共同发起旨在推动中巴贸易投资与产业合作 [7] - CEBC汇聚巴西主要跨国企业金融机构和政策智库成员涵盖能源基础设施农业科技金融等关键行业 [7] - 王辉耀与巴西前驻华大使马尚就中巴经贸合作中美关系全球南方崛起等议题进行深入探讨 [7]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨，道指涨1.29%，纳指涨2.21%，标普500指数涨1.56% [1] - 热门科技股普涨，博通涨超9%，特斯拉、甲骨文涨超5%，谷歌涨超3%，英伟达涨超2% [1] - 纳斯达克中国金龙指数涨3.21%，中概股普涨，世纪互联涨超10%，蔚来涨近7%，阿里巴巴、京东涨超4% [1] 大宗商品及欧洲市场 - 现货黄金涨2.29%至4110.02美元/盎司，再创新高；现货白银大涨4.39%至52.33美元/盎司，续刷历史新高 [1] - COMEX黄金期货涨3.24%至4130美元/盎司；COMEX白银期货涨7.47%至50.775美元/盎司 [1] - 国际油价集体收涨，美油主力合约涨1.12%至59.56美元/桶；布伦特原油主力合约涨1.05%至63.39美元/桶 [1] - 欧洲三大股指小幅上涨，德国DAX指数涨0.6%，法国CAC40指数涨0.21%，英国富时100指数涨0.16% [1] 存储行业动态 - 存储模组大厂威刚董事长表示存储产业行情"好到让我们头痛"，市场供应缺口将持续扩大 [2] - 三大原厂已停产DDR4并拆除相关旧设备，产品价格涨幅预计为存储行业之最，其次为DDR5 [2] - 韩国厂商预计近期将宣布新品价格，合约价格或将上涨20%-30%，自9月以来闪迪、美光、三星等原厂相继宣布涨价且幅度超预期 [2] - DRAM价格指数半年内上涨约72%，DRAM和NAND Flash存储产品合约价有望筑底回升 [3] - 多家超大规模云厂商对NAND企业级固态硬盘追加大额订单，将NAND供给从消费市场转向企业市场 [3] 可控核聚变进展 - 聚变堆主机关键系统综合研究设施"夸父"的偏滤器原型部件研制成功，稳态热负荷能力达20兆瓦/平方米 [4] - 该部件为国际尺寸最大、热负荷最高的偏滤器原型部件，标志着中国偏滤器研发实现自主可控 [4] - 可控核聚变成为全球主要国家未来能源战略布局重点，相关政策加码推动行业发展建设提速 [4] - BEST核聚变项目招标加速推进，资本开支有望提速，带动高温超导、第一壁材料等市场发展 [4] 固态电池技术突破 - 研究团队通过在硫化物电解质中引入碘离子，解决全固态金属锂电池固-固界面接触不良难题 [5] - 原型电池在1.25mA/cm²电流密度下循环2400次后容量保持率达90.7%，远超行业标杆 [5] - 碘离子固态电池能量密度有望超500Wh/kg，使电动车续航提升至少两倍，同时安全性跃升 [5] - 全球头部企业规划2027年实现全固态电池小规模量产，2030年进入规模化应用阶段 [6] - 预计2030年全球固态电池出货量达614.1GWh，渗透率突破10%，市场规模超2500亿元 [6] 上市公司股东减持 - 太阳电缆股东福建亿力集团计划减持不超过2167万股，占公司总股本3% [7] - 泸天化股东中国银行相关分行计划减持合计不超过1568万股，约占公司总股本1% [7] - 腾亚精工实际控制人一致行动人计划减持不超过424.18万股，占公司总股本2.99% [7] - 京泉华股东深圳远致富海高新计划减持不超过541.83万股，占剔除回购股份后总股本2.00% [7] - 云天励飞股东东海云天及东海一期已减持公司股份317.02万股，持股比例由7.8697%减少至6.9862% [8] - 恒勃股份股东启鸿投资计划减持不超过14.63万股；股东海南明序计划减持不超过305.39万股 [8]

涉及的行业与公司 * 中美科技战及稀土冲突涉及的行业包括科技产业（特别是半导体、AI、新能源）、稀土等关键材料产业以及全球贸易[1][2][8][9] * 提及的公司或实体包括台积电、阿斯麦（ASML）等科技产业链关键企业[8] * 科技战背景包括中国对稀土等关键材料实施出口管制 以及美国对中国芯片和科技产品的限制[2] 核心观点与论据 中美冲突的性质与影响 * 本次中美科技战复杂性远超4月份关税冲突 涉及国家安全、核心产业、科技、军事等多维度 地缘政治压力增加[1][2] * 冲突由立法和执行层面推动 中国撤回稀土政策限制的概率较小 双方退缩空间有限 拉锯时间将更长、更复杂[12] * 冲突可能引发更极端措施 如美国加征100%关税 中国将关税提高至140%-150% 增加了市场不确定性[10] * 冲突不仅影响两国 可能引发全球连锁反应 亲美经济体可能与中国发生更多摩擦[11] 市场表现与预期 * 近期市场（七、八、九月份）与4月份存在明显差异 过去三个月约90%公司实现正收益 而4月份该比例仅为60%[7] * 当前市场换手率维持高位 投资者持仓时间短 对短期收益要求更高[7] * 市场短期调整压力存在 但幅度未必很大 因资金充裕且投资者乐观 出现10%级别调整并不意外[13] * 长期论述牛市结束尚不充分 市场将经历更复杂、周期更长的波动 但不会立即结束牛市[13][14] * 未来市场调整压力比上一次更复杂周期更长 调整斜率较缓但幅度可能接近或超过上一次 不应简单复制下跌即抄底的思路[27] 产业与供应链影响 * 全球供应链面临重组 各国将加速寻找替代供应源或发展自主生产能力[1][9] * 科技产业格局面临变化 尤其在半导体、新能源等领域 地缘政治风险成为投资者重点考虑因素[1][9] * 新能源、电动车等新兴产业可能因政策变化而受益[9] * AI产业资本支出与收入比值高于移动互联网时代 资金来源依赖资本市场融资及经营性现金流 对经济稳定提出更高要求[1][19] * 经济不稳定会导致广告收入下滑 进而影响资本支出 若资本支出竞争未能如期进行 整个产业链将受剧烈影响[20] 宏观经济与政策 * 全球主要经济体财政政策保持宽松 货币政策趋于收紧 形成财政宽松与货币收紧并存的局面[1][15] * 美国财政赤字水平预计维持在6.5%左右 经济增长率稳定在1.8%左右 美联储对降息持谨慎态度 2026年底联邦基金利率预计在3.375%左右[15] * 日本政府仍将以经济增长优于财政健康为总基调 可能下调消费税、增加补贴、扩大财政支出[22] * 全球经济面临财政政策与货币政策之间的矛盾 通胀水平持续偏高 经济增长不稳定[18][24] 大类资产表现与配置建议 * 黄金受益于美联储降息逻辑及全球主要经济体财政问题 再次成为避险资产 价格上限提升[1][16][20] * 铜和原油等实体需求相关商品表现相对弱势 铜价一年内上限看10,500美元/吨 原油价格因总需求无改善且总供给中期上升 有机会回落至60美元以下甚至50美元左右[1][17] * 美元短期内因避险需求可能围绕98.5至100之间波动 但中长期因美国无法持续有效支撑市场信心 贬值趋势明显 日元、欧元和人民币有升值潜力[17] * 投资者应对策略包括保持灵活、多元化投资、关注基本面、谨慎抄底[3][5] 其他重要内容 * 市场目前存在脆弱性 AI产业资本支出规模上升速度快 资金来源对资本市场融资及经营性现金流依赖性高[19] * 财政不信任加剧 例如微软债券收益率低于同期美债收益率 反映了全球债券市场对财政的不信任达到较高水平[20] * 本轮AI革命与移动互联网革命存在本质区别 AI更多集中在降本增效的To B和生产力上游领域 而非直接生产产品[25] * 需警惕中小概率事件 如中美欧贸易及国家安全分歧升级 若发生将导致风险迅速蔓延全球 概率约20%[18]

中美贸易摩擦升级与市场反应 - 美国总统特朗普于2025年10月10日威胁从11月1日起对中国商品加征100%关税 [4] - 该威胁导致美国股市大幅下跌，股指期货走低 [13] - 10月12日，特朗普在社媒发文暗示可能取消对华新关税，美国股指期货随即上涨 [2][16] 中国对美反制措施 - 10月9日，中国宣布对稀土出口实施管制新规，禁止向美国军工企业出口，并要求美国高科技企业如苹果、特斯拉等需经中方批准方可进口 [5][7] - 10月10日，中国交通部宣布对美企及相关船舶在中国港口停泊时加收额外港口服务费，标准为每净吨400元人民币，并计划至2028年递增至每净吨1120元 [9] 中美贸易摩擦背景与过程 - 2025年4月2日，美国总统特朗普发动关税战 [11] - 5月12日，中美在日内瓦达成初步执行方案，双方互征10%关税，美国另对中国商品加征20%芬太尼关税，中国则对美国农业等加征高关税 [11] - 从5月到10月，美国持续对华加码制裁，包括对华为等高科技企业制裁、限制高端芯片和重要软件出口中国，并将更多中国企业列入实体清单 [11] 中国制造业与稀土行业地位 - 中国在全球制造业中占据主导地位，是制造业世界一哥，其地位短期内无法被取代 [19] - 中国在稀土储产、加工领域具有独步世界的优势，独此一家 [19] 中美经济相互依赖关系 - 中美经济嵌套深度极深，中国制造对美国及全球影响巨大 [16] - 两大超级大国若坚持互相制裁将导致两败俱伤，但美国损失可能更大，合作才是上策 [21]

基金经理投资框架 - 投资框架强调估值保护、产业趋势和公司价值三者缺一不可，排序为好价格优先，其次是产业趋势，最后是公司价值 [1][4] - 在科技制造行业，技术迭代和行业增速具有非线性特征，因此更加需要估值保护 [4] - 产业趋势往往具有数年的周期性，在产业链不同环节进行左侧布局可能捕捉到业绩和估值的"戴维斯双击"机会 [4] - 为控制组合波动和回撤，倾向于聚焦抗风险能力更强的龙头企业，并不断寻找新的高性价比资产 [5] TMT行业投资策略与机会 - TMT行业的投资本质是与技术演进周期同频共振，科技企业成长路径分为"从0到1"技术萌芽期、"从1到10"商业化快速成长期和"从10到100"成熟期 [1] - 重点关注企业完成研发并进入业绩兑现的"从1到10"阶段，该阶段伴随颠覆性创新、供给创造需求及非线性发展特征 [1] - 重点关注三类公司：产业领导者（如消费电子、电动车、人工智能芯片全球龙头）、产业协作者（围绕龙头的A/H股上市供应链企业）、高景气周期下阶段性供需错配（如AI数据中心的柴油发电机、硬盘存储紧缺） [2] - TMT是最能孕育万亿市值巨头的领域之一，全球前15大市值公司中有8家分布在TMT领域 [6] 具体持仓与标的筛选 - 持仓可归纳为两类标的：围绕行业龙头深度研究并挖掘其上下游产业链机会，以及从第一性原理出发捕捉中小企业的潜在颠覆性创新 [3] - 组合内持有不少公司八至十个季度，大多为科技制造龙头企业，覆盖消费电子、汽车零部件、新能源等细分领域 [3] - 在AI行情中，因AI应用概念股交易拥挤且估值较高，转而选择在估值较低的游戏公司挖掘个股机会 [5] 市场观点与未来展望 - A股当前核心矛盾是经济复苏进展和以AI为代表的科技创新能否持续突破 [6] - AI的商业化落地将是中长期驱动产业向上的关键变量 [6] - 未来聚焦三个方向：算力端作为AI基础设施已出现业绩兑现、软件应用端在估值合理时提前布局（如视频图像处理、游戏）、端侧硬件创新（如消费电子、智能驾驶与机器人） [6] - 消费电子若库存周期和技术创新共振，可能迎来新一轮"戴维斯双击" [6] - 基于周期成长逻辑（如面板、被动元件和模拟电路等处于周期底部的板块）和新兴成长逻辑（如卫星互联网）进行新方向储备 [7] 基金业绩表现 - 广发睿盛混合A近一年收益近60%，超越业绩比较基准约40个百分点 [1] - 基金经理任职近三年里，产品取得12.48%的任职年化回报 [3]

地缘政治与贸易政策演变 - 2024年5月14日美国将中国电动车关税提高至100%，并对半导体、关键矿产、光伏产品加征关税[5] - 欧盟于2024年夏季对中国电动车发起反补贴调查并加征临时税[13] - 2023年下半年中国对镓、锗出口实施许可管理，并对石墨出口加强管制[3] 全球能源贸易格局变化 - 2024年中国日均进口俄罗斯原油超过200万桶，占俄罗斯对外原油出口约40%[7] - 俄罗斯在能源贸易中大量使用人民币结算，2023年人民币在莫斯科交易所成交额已超过美元，并在2024年持续扩大[9] - 美国页岩油和液化天然气向欧洲出口，但面临运距长和成本高的问题，而亚洲市场价格相对稳定[11] 供应链重构与企业应对策略 - 中国企业通过东南亚等地区进行贸易中转以规避关税[5] - 中国电池和关键矿物供应在全球占比超过70%，据国际能源署2024年报告[5] - 中国企业加速海外布局，如比亚迪在泰国建厂、宁德时代在匈牙利建厂、光伏企业在中东落子[13] 关键产业竞争力分析 - 中国电动车在同等价位具备显著竞争优势，即使面临高关税订单依然持续[13] - 中国在电池、车机系统、充电网络领域形成一体化解决方案，并通过打包销售提升性价比[15] - 美国能源部评估认为，在石墨和稀土等关键材料领域存在短板，将拖慢相关项目进展[7] 国际贸易与资金流动趋势 - 2023年中俄贸易额突破2400亿美元，2024年维持高位，为俄罗斯提供稳定现金流[11] - 欧洲依赖中国产品维持经济节奏，导致资金和货物贸易向东方回流[11] - 中国炼化装置满负荷运行，成品油出口活动日益活跃[9]

展会基本信息 - 首届摩洛哥电动车及储能展将于2025年11月19日至22日在卡萨布兰卡安法公园展览中心举办 [1] - 展会主题为“非洲电动汽车出行”，旨在推动交通运输领域技术创新和加速能源转型 [1] - 展会由摩洛哥汽车工业协会和中东国际展览集团联合发起，在摩洛哥工业和贸易部支持下，由江苏省贸促会和中国机电产品进出口商会联合主办 [1] 主办方与合作伙伴 - 摩洛哥汽车工业协会是摩洛哥汽车行业官方代表，拥有超过230家会员企业 [3] - 中东国际展览集团专注中东和非洲市场已有25年历史，在多个中东和非洲国家设有分支机构 [3] - 主办方将推动摩洛哥电动车职业技术学院与中国领先电动车技术研究机构合作，共同培养技术人才 [6] 展会规模与内容 - 预计吸引来自非洲、亚洲和欧洲10余个国家的150多家参展商 [6] - 展品包括电动两轮车、三轮车、汽车、滑板车、充电桩、电池、线缆以及储能设备等 [6] - 展会活动包括高端国际专家研讨会、精准的B2B对接活动以及电动汽车的户外试乘试驾环节 [6] - 现场将设立初创公司展示区，为摩洛哥年轻创业者提供展示创新技术与交流合作的平台 [6] 战略意义与行业影响 - 摩洛哥凭借其独特的地理和经济优势，正成为连接非洲、欧洲与中东市场的关键枢纽 [6] - 展会将进一步巩固摩洛哥作为非洲工业和技术中心的地位 [3] - 电动汽车推广将吸引外国投资并创造新的就业机会 [3] - 展会被描述为非洲规模最大的电动汽车展会，汇聚全球领先企业探讨技术进步和未来基础设施建设 [8] - 展会为非洲大陆提供了一个推进塑造未来能源和工业格局的重要平台 [8]

鲁大师2025年Q3电动车评测体系 - 评测体系包含车辆状态采集与管理硬件系统、车辆交互传输系统、驾驶辅助系统、能源系统、防盗系统、乘坐系统、智慧娱乐系统及用户系统共八个系统 [3] - 评测依托鲁大师智慧硬件评测实验室，通过两大系统、八大核心测试板块、36项专项测试及近百项细节测试进行量化 [4] - 截至2025年第三季度，鲁大师电动车智能化测评报告已发布44期，测试车型高达270余台 [4] 九号公司M5电摩产品亮点 - M5车身尺寸为长1950mm、宽770mm、高1175mm，轴距达1395mm，优于雅马哈nmax（1340mm）和三阳巡弋150（1350mm）[8] - 采用大角度斜踏及长426mm宽410mm的方形大踏板，配备支持140kg静态承重的挂钩及32L大座桶空间，实用性突出 [8] - M5 125版本最大功率5.2kW，极速可持续70km/h以上，并配备玩家模式，支持APP内自定义油门响应曲线、动能回收强度、极速限制及TCS介入灵敏度 [11] 电动车行业用户需求与产品趋势 - 车主日常用车场景以通勤与生活出行为主，储物空间不足是当前最突出的使用问题 [12] - 用户对出行可靠性有较高期待，续航与电池相关问题在用户关注点中排名靠前 [12] - 尽管智能化广泛应用，但交互流畅性与稳定性仍然是用户关注的焦点，行业需平衡性能与实用性 [12][6]