中美关税战态势 - 美国暂停增加关税计划并取消部分对华不合理税务措施 被动应对国内供应链压力和企业抱怨 [1] - 中国仅象征性恢复部分农产品采购 未在气势上做出过多让步 [1] - 美国因国内供应链压力巨大 关键产业失去市场且零部件缺口增大 导致其正面进攻无效 [1] 美国在东南亚的战略举措 - 美国与马来西亚、柬埔寨等国协议包含以安全为名的限制性条款 旨在切断中国在东南亚的布局 [1] - 协议具体条款包括出口敏感技术须遵守美国标准 投资审查符合美国风险方向 禁止协助第三国规避美国限制 [3] - 条款要求关键矿产和基础设施投资须经严格筛查 并对转口贸易设置障碍以避免中国商品借道进入美国 [3] - 美国策略意图增加中国制造阻力 通过封锁合作链条影响中国企业在东南亚的正常运作 [3] 东南亚国家的立场与中国策略 - 东南亚国家面临美国威胁式合作压力 但无法完全拒绝因担忧经济制裁 [5] - 中国合作方式更为温和 注重通过沟通补链和稳链 为东南亚国家提供弹性空间 [5] - 马来西亚和柬埔寨倾向于加强与华合作 看重中国提供的稳定市场和产业升级机会 [5] - 中国正与东南亚国家沟通 审视协议细节以避免不必要的经济损失 [1][5] 供应链与成本影响 - 美国物价结构依赖低成本地区商品 核心供应链涉及中国制造及东南亚加工转口 [7] - 美国在东南亚设置障碍旨在切断部分供应链 使中国出口成本上升 为美重建产业链腾出空间 [7] - 若第三国转口贸易被堵 美国国内零售业将首先遭殃 生活必需品无法长期依赖高成本替代品 [7] 战略前景展望 - 美国策略为拖延时间以期中国让步 但美国自身耐力不足且内部压力增大 [7] - 中国策略为稳住外围合作链条 只要东南亚链条未彻底封死 中国商品入美渠道即存 [7] - 美国政策强硬可能反噬自身 未来或松绑对第三国限制 中国与东南亚合作模式可恢复稳定 [7]

全球主导权争夺 - 中美经济竞争的核心是全球主导权的争夺，焦点在于贸易、科技、金融等关键领域的话语权[1] 贸易领域动态 - 美国推动供应链转移以减少对中国的依赖，旨在掌控全球产业链主动权[3] - 中国采取策略稳住自身供应链并推动市场多元化，以掌握产业链命脉[3] - 美国加征关税导致其国内企业和消费者成本上升[3] - 中国对关键资源如稀土实施出口管制作为反制手段[3] - 中美经济相互依存度高，2024年双边贸易额持续增长，短期彻底脱钩可能性低[3] 科技竞争态势 - 美国通过法案等手段在芯片、AI、半导体等高技术领域对中国进行打压[5] - 中国持续增加研发投入，2024年研发经费接近3.61万亿元，致力于解决关键技术“卡脖子”问题[5][8] - 科技被视为未来制高点，双方均将掌握核心技术视为决定游戏规则的关键[5] 金融领域博弈 - 美国通过加息缩表维护美元霸权，吸引全球资本回流并对其他国家施加金融压力[5] - 中国稳步推进人民币国际化，坚持稳健的货币政策以防范金融风险并抵御外部冲击[5] - 双方均寻求在全球金融体系中扩大份额，金融工具被视为影响全球资金流向的关键[5] 经济关系演变与战略调整 - 中美经济关系从互补转向博弈，摩擦增多但彼此依存度依然很高[7] - 越南、印度等国家在基础设施和劳动力素质方面难以完全替代中国的供应链地位[7] - 中国着力修炼“内功”，通过扩大内需、改革收入分配和完善社保体系推动消费成为经济主引擎[7] - 中国在科技自立自强的同时保持开放，例如加入CPTPP，表明合作空间依然存在[9] 未来竞争格局展望 - 中美博弈是结构性矛盾，将是一场持久战，比拼的是内部治理能力和战略定力[11] - 未来趋向于“再平衡”下的竞争共处，而非你死我活的彻底脱钩[11] - 时间因素对中国有利，对美国构成压力，未来几十年将影响全球秩序[11]

宏观经济政策 - 中国央行在2025年初连续两次下调存款准备金率，释放超过1万亿人民币流动性 [8] - 财政部加大地方政府专项债券发行力度，重点投入基础设施建设项目 [8] - 政策举措有效缓解经济下行压力，市场反应积极 [8] 制造业格局 - 中国制造业增加值连续14年位居全球首位，占全球比重达到三分之一，领先美国一倍以上 [7][10] - 中国成为全球供应链核心枢纽，产业链优势日益明显 [10] - 数字化和智能化改造浪潮席卷制造业，转型升级成为不可逆转趋势 [7] 全球贸易演变 - 中国货物贸易额继续稳居世界第一，125个国家将中国视为最重要贸易伙伴 [11] - 中国凭借巨大市场规模、完整产业链和技术创新占据有利地位 [10][11] - 中美竞争超越经济范畴，扩展至科技和金融等关键领域 [11] 新兴产业发展 - 2025年新能源汽车销量突破1300万辆，市场份额持续扩大 [7] - 人工智能、半导体领域投资热潮涌现，中国在全球市场占有28%投资份额 [11] - 人口老龄化催生医疗健康等新兴产业蓬勃发展 [5] - 企业家加大对新能源和智能制造领域投资 [13] 产业结构调整 - 房地产、汽车、钢铁等传统行业经历周期性波动 [7] - 跨境电商兴起让更多人参与全球贸易 [13] - 数字经济带来大量职业机会，促进技能培训和就业转型 [13] 技术竞争态势 - 人工智能和新能源等新兴领域竞争异常激烈 [17] - 中国不断提升自身技术创新能力，逐步缩小与发达国家差距 [17] - 美国试图通过贸易壁垒和技术封锁遏制中国崛起 [5]

中美贸易摩擦升级与市场反应 - 美国总统特朗普于2025年10月10日威胁从11月1日起对中国商品加征100%关税 [4] - 该威胁导致美国股市大幅下跌，股指期货走低 [13] - 10月12日，特朗普在社媒发文暗示可能取消对华新关税，美国股指期货随即上涨 [2][16] 中国对美反制措施 - 10月9日，中国宣布对稀土出口实施管制新规，禁止向美国军工企业出口，并要求美国高科技企业如苹果、特斯拉等需经中方批准方可进口 [5][7] - 10月10日，中国交通部宣布对美企及相关船舶在中国港口停泊时加收额外港口服务费，标准为每净吨400元人民币，并计划至2028年递增至每净吨1120元 [9] 中美贸易摩擦背景与过程 - 2025年4月2日，美国总统特朗普发动关税战 [11] - 5月12日，中美在日内瓦达成初步执行方案，双方互征10%关税，美国另对中国商品加征20%芬太尼关税，中国则对美国农业等加征高关税 [11] - 从5月到10月，美国持续对华加码制裁，包括对华为等高科技企业制裁、限制高端芯片和重要软件出口中国，并将更多中国企业列入实体清单 [11] 中国制造业与稀土行业地位 - 中国在全球制造业中占据主导地位，是制造业世界一哥，其地位短期内无法被取代 [19] - 中国在稀土储产、加工领域具有独步世界的优势，独此一家 [19] 中美经济相互依赖关系 - 中美经济嵌套深度极深，中国制造对美国及全球影响巨大 [16] - 两大超级大国若坚持互相制裁将导致两败俱伤，但美国损失可能更大，合作才是上策 [21]

中国减持美债的战略与操作 - 中国减持美债被视为一项国家战略，自2022年起已累计减持3096亿美元[3] - 2025年持仓节奏为先增后减，一、二月份小幅加仓后，从三月起连续四个月减持，仅七月份单月就抛售257亿美元，当前持仓降至7000亿美元出头，为15年来最低值，较峰值下降三分之一[3] - 减持操作被描述为精准掌控力度，既降低了自身在美元信用不可控情况下的风险，又避免了市场剧烈波动，同时清晰传达了经济诉求[3][11] 美国联邦政府停摆的影响 - 美国联邦政府部分机构停摆，导致约75万联邦员工无薪休假，每日薪资损失达4亿美元，每周给美国经济造成70亿美元的直接损失[7] - 停摆引发社会服务中断，包括国家公园关闭、护照办理停滞、保障性救济金停发，影响数百万低收入家庭；同时导致关键经济数据无法发布，影响美联储货币政策制定[7] - 政治僵局加剧了国际社会对美国财政可靠性的担忧[7] 美国财政体系的脆弱性 - 美国财政长期依赖“发新债还旧债”的模式运行，历经两百余年，其债务规模已远超安全线[8] - 该模式的维持需要不顾风险的稳定买家，但当前市场环境发生变化，除中国抛售外，美联储也在通过“缩表”加剧危机，尽管日本、英国在美国压力下增持，但效果有限[9] - 过高的美债规模动摇了“美债绝对安全”的市场信念，可能推高美国未来的借贷成本[11] 中美经济博弈与格局变化 - 中国减持美债被视为一步活棋，其目的从“经济压舱石”转变为可根据需要调整的资产，旨在防范风险并在复杂关系中表达经济诉求[11] - 此举已初步显现效果，美国财政部已多次公开表示希望与中国恢复建设性对话[11] - 经济博弈反映全球权力格局变化，中国正通过参与全球供应链调整、能源定价权争夺、数字货币标准制定等多方面竞争，积极参与全球经济治理[14]

中国减持美国国债 - 中国在2022年起逐步减少美债持有量，并在2023年3月到7月间共计抛售约537亿美元（约合3820亿元人民币），将持仓降至7307亿美元，创下近几年的最低水平 [1] - 减持美债是长期战略的体现，旨在避免过度依赖美元资产，并加速资产多元化，转向黄金及其他国家货币等资产 [1][3] - 此举被视为对美元霸权的回应，旨在减少美国通过金融制裁或印钞等手段干预全球经济所带来的风险，并提高人民币在国际贸易中的地位 [3][8] 巴菲特清仓比亚迪股份 - 伯克希尔·哈撒韦公司于2023年一季度完全清空了其持有的比亚迪股票，该笔投资始于2008年，初始投资2.3亿美元购买2.25亿股（当时股价约每股8港元），在17年间获得近40倍的增值 [5] - 清仓决定基于对中美关系及全球经济不确定性的预判，特别是考虑到中美贸易战加剧可能对比亚迪前景产生的影响 [5] - 巴菲特的退出行为可能引发其他外资机构的跟风抛售，从而对比亚迪股价造成影响，这反映了外资对中美关系未来走势的担忧 [6][8] 中美金融博弈格局 - 金融手段正日益成为中美两国博弈的核心工具，中国的减持美债被视为在金融领域向美国施压，表达对美国单边主义和金融霸权的不满 [8] - 双方行动体现了在全球经济体系中相互博弈和制衡，虽然短期内经济关系不可能完全脱钩，但金融领域的碎片化和区域化趋势已不可避免 [8] - 中国通过减持美债进行全球金融系统的重新布局，以减少对美元资产的依赖，并为应对潜在金融制裁和贸易压力创造更多选择空间 [3][8]

美国经济数据与政策动态 - 美国5月和6月新增就业人数被下修25.8万人，为1968年以来非衰退时期最大两月下修，相当于原数据的1/3"凭空消失"[4] - 特朗普解雇劳工统计局局长，市场对美联储9月降息概率预期从37%跃升至80%，但美股反常下跌，反映数据真实性危机[4] - 《大而美法案》将企业税率永久降至20%，但2025-2034年联邦赤字将净增4.1万亿美元，债务/GDP比率从117%升至130%[5] - 美国二季度GDP增速达3%，但劳工统计局承认CPI样本中15%数据收集暂停，三大都市区统计因资源不足中断[5] 中国经济政策与通缩治理 - 长三角三省一市协同立法打破区域重复招商，中央政治局会议明确将反内卷纳入宏观经济治理框架[6] - 2025年全国推行生育补贴双轨制：中央对三岁以下幼儿每孩年补3600元（年财政投入超1000亿），地方如呼和浩特三孩家庭一次性奖10万[6] - 招商证券测算2025年生育补贴总规模5400亿元，若60%转化为消费可拉动社零增长1.2个百分点[7] - 新修订《价格法》将低价倾销界定扩展至服务领域，针对性开展成本调查以修复企业利润率[7] - 摩根士丹利指出中国需系统性增加社会福利支出支持消费，尤其针对城市农民工和农村贫困人口[7] 中美企业竞争力对比 - 2025年《财富》500强中美国138家企业平均利润97亿美元，中国大陆（含香港）124家企业平均利润42亿美元，差距超一倍[2] - 美国15家高技术企业平均营收1217亿美元、盈利310亿美元，中国大陆6家高技术企业平均营收677亿美元、盈利73.6亿美元[9] - 美国掌控全球90%新增AI智能算力，中国包揽全球60%电动汽车电池和85%光伏组件产能[10] 全球宏观趋势与投资启示 - 中美日7月制造业PMI同步走弱，反映贸易战对全球经济的抑制[10] - 投资者需跨地区、跨资产类别多元布局，AI和新能源赛道显示中美各具优势[10][11]

美联储货币政策与就业数据异常 - 美联储在非农数据连续被质疑造假的情况下仍坚持不降息 直到7月FOMC会议仍保持利率不变 [1][3] - 非农数据出现系统性高开低走现象 今年以来累计下修超过30万人 6月新增就业20 6万人中有8万多来自医疗行业 占比达42% [3][5][9] - 数据修正存在滞后性 通常在公布后两个月进行 6月公布的5月新增就业27 2万人 但随后将4月和3月数据共下修11万人 [3][5] 市场反应与资产价格波动 - 非农数据造假消息导致黄金上涨至2450美元/盎司 创近一个月新高 布伦特原油价格跌破84美元/桶 [10] - 美股市场受冲击 纳斯达克和标普500指数当日跌幅均超1% 欧洲股市同步下跌 法国CAC40和德国DAX指数分别下跌1 6%和1 2% [5] - 中国资本市场呈现反向波动 港股反弹 A50夜盘拉升 创业板和沪深300指数出现情绪拐点 [7][10] 中美经济博弈关联性 - 人民币汇率与A股走势与美联储政策高度相关 美联储释放降息预期时A股走强 非农数据强劲时A股承压 [7] - 5月美联储议息会议期间 中美在产业链和技术管制领域博弈加剧 强劲非农数据压制了中国资本市场 [7] - 7月中旬美财政部发债扩表导致美元指数冲高 人民币短暂承压 但随后非农造假消息缓解了压力 [7] 就业结构异常与经济真实性 - 医疗行业成为美国就业增长主力 该趋势自2月持续至今 6月新增就业中医疗和社会服务占比达42% [9][10] - 就业结构单一化引发对经济真实复苏强度的质疑 可能反映劳动力向稳定行业转移而非经济全面繁荣 [10] - 市场通过资产价格波动表达对经济叙事真实性的怀疑 黄金与原油价格走势背离常规经济逻辑 [10]