报告行业投资评级 - 天然橡胶短期：NR中性，RU中性偏多；中长期：RU中性偏空，NR中性偏空 [4] - RU9 - 1月差：中性偏空 [4] - RU - NR价差：中性 [4] - 产区天气：中性 [4] - 泰国供应：中性 [4] - 国内供应：中性偏多 [4] - 轮胎：中性 [4] - 浓乳制品：中性 [4] - 社会库存：RU中性偏多，NR中性偏多 [4] - 期货库存：RU中性，NR中性 [4] - 非标价差：中性偏空 [4] 报告的核心观点 - 截止8月5日，RU、NR下跌，RU - NR价差先缩后扩，RU09 - 01、NR连一 - 连二、连二 - 连三月差走扩 [4] - RU现货报盘跟随盘面重心向下调整，价格高位回落，但国内主产区降水天气持续扰动割胶作业，对胶价形成支撑，浅色胶维持降库趋势，本周RU价格震荡偏强 [4] - NR东南亚主产区局部降水偏多，原料产出受限，支撑胶水价格止跌企稳，但全钢半钢出口减少，开工率显著回落，月底出货导致成品库存回落，本周NR价格宽幅震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 政策与市场需求 - 2035年纯电动汽车成为新销售车辆的主流，2025年新能源汽车新车销售量达汽车新车销售总量的20%，新能源乘用车和商用车产销迅速提升，新能源乘用车占比从8%扩大至18%，提升轮胎配套需求 [7] - 半钢胎受益于新能源汽车销售火爆和政策刺激，配套需求较好；全钢胎主要受制于地产低迷等因素，需求长期承压，2020 - 2021年替换需求有待释放 [16] 库存数据 - 截至2025年8月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量63.18万吨，环比 - 1.35%，保税区库存7.55万吨，环比 - 0.40%，一般贸易库存55.63万吨，环比 - 1.47%；青岛天然橡胶样本保税仓库入库率 + 1.66%，出库率 - 0.12%，一般贸易仓库入库率 - 2.01%，出库率 + 0.85%；往年4 - 5月开始去库，今年6 - 7月库存不减反增，近期才开始小幅去库 [29] - 截止8月3日，浅色胶社会库存为45.5万吨，较上周环比 - 0.82%；深色胶社会库存为80.4万吨，较上周环比 - 0.12% [4] - 截至8月5日，上期所天胶及20号胶期货库存均环比减少 [4] 开工率情况 - 截止7月31日，中国轮胎企业全钢胎开工率为61.08%，较上周 - 3.94% [43] - 截止7月31日，中国轮胎企业半钢胎开工率为74.45%，较上周 - 1.42%；周期内部分企业在月底安排检修，拖拽整体开工率下行，月底企业整体出货集中，成品库存走低 [45] 产区情况 - 降水集中于东北地区，影响较小，关注泰柬冲突停火后的情况 [57] - 越南产区局部仍有雨水扰动，但整体产出呈现季节性增加；2025年7月，越南天然橡胶出口量20.62万吨，较上月 + 6.23万吨，环比 + 43.27%，同比 + 10.82%，1 - 7月越南天然橡胶累计出口90.31万吨，累计同比 - 0.95%；4月中旬开割，旺产期7 - 11月 [65] - 相较往年物候条件正常，在天气不出现极端扰动下海外主产区持续上量，供给偏强；ANRPC预测2025年全球天然橡胶产量同比 + 0.5%至1489.2万吨，其中泰国 + 1.2%、印尼 - 9.8%、马来西亚 - 4.2%、越南 - 1.3%、中国 + 6%、印度 + 5.6%、其他国家 + 3.5% [68] - 7月共有4个台风登陆我国，产区阶段性降雨影响割胶节奏；预计8月，西北太平洋和南海海域有4 - 5个台风生成，较常年同期（5.6个）偏少；有2 - 3个台风登陆或明显影响我国（常年同期2.3个登陆） [73] 价格情况 - 宏观情绪消退，橡胶期现货下跌，原料亦跟随下跌；云南产区雨多胶少，原料供应短缺，收购价格保持坚挺 [86] - 截止8月5日，上海越南3L价格为14600元/吨，较上周 - 400元/吨；上海国营全乳价格为14450元/吨，较上周 - 450元/吨；上海RSS3价格为19750元/吨，较上周 - 350元/吨 [93] - 截止8月5日，RU - NR价差为2245元/吨，较上周 - 20元/吨，随着国内云南主产区降雨扰动，叠加东南亚主产区陆续迎来旺产期，预计价差或将持续走扩 [4][106][107] - 截止8月5日，泰混现货 - RU主力价差为 - 245元/吨，较上周 + 240元/吨；泰混现货市场前期胶价上涨后，套利盘加仓积极，周期内胶价下跌，套利盘低价出货意愿较低，现货价格跌幅不及RU，二者基差环比走缩 [123] - 截止8月5日，RU09 - 01月差为 - 915元/吨，较上周 - 150元/吨；RU01 - 05月差为 - 85元/吨，较上周 - 20元/吨；NR连一 - 连二月差为 - 55元/吨，较上周 - 50元/吨；NR连二 - 连三月差为 - 40元/吨，较上周 - 35元/吨 [131]

8月7日，产业强国——上期"强源助企"产融服务基地丁二烯橡胶产业链交流会在宁波成功举办。本次交流会由中哲物产集团有限公司主办、银河期货有限公 司协办，吸引了丁二烯橡胶产业链上中下游近60家企业的百余名核心决策层及业务骨干参会，覆盖炼化生产、贸易流通、下游制造等全链条环节。 会上，来自上期所、中哲物产、银河期货的行业专家围绕2025年下半年宏观经济展望、丁二烯橡胶期货及期权品种运用情况、丁二烯产业链格局及BR橡胶 展望等核心议题展开深度分享，内容兼具市场数据分析与实操指导价值。圆桌论坛环节，参会嘉宾聚焦丁二烯和丁二烯橡胶市场价格波动规律、产能扩张与 供需平衡、全球贸易流向变迁等行业焦点，进行了产业对话。嘉宾们普遍肯定丁二烯橡胶期货期权在产业中的功能发挥，认为其为企业应对价格波动提供了 有效工具，同时，期货期权的上市也为产业提供了重要的定价参考，助力企业更好地把握市场节奏，在产能扩张与供需平衡调节中发挥了积极作用。 此次会议不仅为企业提供了详实的行业数据与前沿专业见解，深度剖析产业发展趋势，更搭建起高效的交流研讨平台。与会嘉宾普遍认为，跨行业的思维碰 撞有效打破了信息壁垒，提高了产业链上下游的协同认知，践行了"金 ...

公司业务结构 - 2024年1至12月营业收入构成中BDO及电石占比32.86% [1] - 聚酯化纤业务收入占比32.56% [1] - 橡胶行业贡献26.18%的营业收入 [1] - 轨道交通业务占比4.78% [1] - 其他业务收入占比3.36% [1] 股东增持情况 - 吴善国通过交易所系统累计增持公司股份约251万股 [3] - 增持股份占公司总股本比例0.243% [3] - 累计增持金额约3100万元 [3] - 增持金额超过计划下限3000万元 [3] - 增持计划实施期限至2025年8月10日届满 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期宏观影响减弱，橡胶走势逐步回归基本面，虽终端需求有所转好，但国内外主产地天气好转，原料价格下跌，供给端有压力，上周天然橡胶社会库存和青岛总库存回落，橡胶盘面在前一周大幅回落释放利空情绪后持续反弹，预计盘面短期或维持震荡偏强运行 [8][87] 根据相关目录分别进行总结 价格分析 - 期货价格：上周天然橡胶主力合约由 RU2509 换月为 RU2601，价格在 15075 - 15645 元/吨之间运行，期货价格震荡上行，总体小幅上涨，截至 2025 年 8 月 8 日收盘，报收 15550 元/吨，当周上涨 390 点，涨幅 2.57% [13] - 现货价格：截至 2025 年 8 月 8 日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格 14500 元/吨，较上周涨 100 元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格 19800 元/吨，与上周持平；越南 3L（SVR3L）现货价格 14650 元/吨，较上周涨 150 元/吨；青岛天然橡胶到港价 2200 美元/吨，较上周涨 50 美元/吨 [17][20] - 基差价差：以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价与天然橡胶主力合约期价基差较上周大幅扩张，截至 2025 年 8 月 8 日，基差维持在 - 1050 元/吨，较上周扩大 960 元/吨；天然橡胶内外盘价格较上周均上涨，内盘换月导致涨幅明显 [24][27] 重要市场信息 - 国际方面：柬埔寨与泰国就停火协议达成共识；美联储人事变动引发政策预期调整；特朗普批评鲍威尔降息太迟，或宣布美联储新任主席，还将提高对印度关税等；美国 6 月商品和服务贸易逆差环比大幅收缩 16%；7 月 ISM 非制造业指数降至 50.1；上周初请失业金人数增加 7000 人；标普维持中国主权信用评级“A +”和展望“稳定”不变 [29][30][31] - 国内方面：7 月全球制造业采购经理指数为 49.3%，较上月下降 0.2 个百分点；7 月 CPI 环比由降转涨 0.4%，同比持平，核心 CPI 同比涨幅连续 3 个月扩大，PPI 环比降幅收窄；1 - 7 月全国百强企业拿地总额同比增长 34.3%，300 个城市住宅用地出让金同比增长 25%；7 月全国百城新建住宅均价环比上涨 0.18%，同比上涨 2.64%，二手住宅均价环比下跌 0.77%，同比下跌 7.32%；7 月全国乘用车市场零售同比增长 6.3%，新能源乘用车市场零售同比增长 12%；7 月全国新能源乘用车厂商批发销量同比增长 25%；6 月我国汽车产销同比分别增长 11.4%和 13.8%；7 月重卡销量环比下降 15%，同比上涨 42%；1 - 7 月我国重卡市场累计销量同比增长约 11% [32][33][35] 供应端情况 - 天然橡胶：截至 2025 年 6 月 30 日，泰国主产区产量较上月大幅增加，中国、越南和印度主产区产量较上月小幅增加，印度尼西亚主产区产量较上月小幅下降，马来西亚主产区产量较上月微幅下降，主产国 6 月总产量 83.54 万吨，较上月增长 11.27 万吨，增幅 15.6% [41] - 合成橡胶：截至 2025 年 6 月 30 日，中国月度产量为 70.3 万吨，同比增加 3.7%；累计产量为 423.1 万吨，同比增加 5.4% [46][50] - 新的充气橡胶轮胎：截至 2025 年 6 月 30 日，中国进口量为 0.94 万吨，环比上升 3.3% [54] 需求端情况 - 轮胎企业开工率：截至 2025 年 8 月 7 日，半钢胎汽车轮胎企业开工率为 74.35%，较上周下降 0.1%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为 61%，较上周下降 0.08% [56] - 汽车产销：截至 2025 年 6 月 30 日，中国汽车月度产量 279.41 万辆，同比增长 11.43%，环比增长 5.5%；月度销量 290.45 万辆，同比增长 13.83%，环比增长 8.12%；重卡月度销量 97864 辆，同比增长 37.14%，环比增长 10.25% [59][62][68] - 轮胎产量与出口：截至 2025 年 6 月 30 日，中国轮胎外胎月度产量为 10274.9 万条，同比下降 1.1%；新的充气橡胶轮胎中国出口量为 6031 万条，环比下降 2.44% [71][76] 库存端情况 - 期货库存：截至 2025 年 8 月 8 日，上期所天然橡胶期货库存 176280 吨，较上周减少 1350 吨 [85] - 社会库存：截至 2025 年 8 月 3 日，中国天然橡胶社会库存 128.9 万吨，环比下降 0.48 万吨，降幅 0.4%，其中深色胶社会总库存 80.4 万吨，环比降 0.13%，浅色胶社会总库存 48.5 万吨，环比降 0.8% [85] - 青岛库存：截至 2025 年 8 月 3 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 63.18 万吨，环比减少 0.86 万吨，降幅 1.35%，其中保税区库存 7.55 万吨，降幅 0.40%，一般贸易库存 55.63 万吨，降幅 1.47% [85] 基本面分析 - 供给端：处于全球天然橡胶供应旺季，东南亚主产区天气好转，国内产区降雨减少，新胶持续放量，供给有压力；2025 年 7 月中国进口天然及合成橡胶合计 63.4 万吨，较 2024 年同期增加 27.2% [86] - 需求端：上周轮胎企业开工率微降，半钢轮胎成品库存远高于去年同期，全轮胎企业成品去库速度放缓；6 月我国汽车产销同比分别增长 11.4%和 13.8%，7 月重卡销量环比下降 15%，同比上涨 42%，2025 年上半年中国橡胶轮胎出口量同比增长 4.5%，1 - 7 月重卡市场累计销量同比增长约 11% [86] - 库存端：上周上期所库存持续下降，中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均小幅回落 [86] 后市展望 近期宏观影响减弱，橡胶走势回归基本面，虽终端需求转好，但供给端有压力，上周库存回落，橡胶盘面反弹，预计短期或维持震荡偏强运行，后续关注橡胶主产区天气扰动、终端需求变化、零关税政策推进、欧盟反倾销调查进展和中美关税变化情况 [87][88] 观点及操作策略 - 本周观点：预计天然橡胶期货主力合约短期或将维持震荡偏强运行 [89] - 操作策略：单边建议多单持有，逢高止盈；套利择机多 RU2601 空 RU2509 波段操作；期权建议暂时观望 [89]

报告基本信息 - 报告名称：永安合成橡胶早报 [2] - 报告团队：研究中心能化团队 [3] - 报告日期：2025年8月11日 [3] 核心数据总结 BR（顺丁橡胶） - 主力合约收盘价8月8日为11515元，较前一日降20元，较7月9日升60元 [4] - 主力合约持仓量8月8日为25625，较前一日降831，较7月9日降8314 [4] - 主力合约成交量8月8日为41370，较前一日降18741 [4] - 仓单数量8月8日为10310，较前一日无变化，较7月9日降30 [4] - 虚实比8月8日为12.43，较前一日无变化，较7月9日降4 [4] - 顺丁基差8月8日为70，较前一日降60，较7月9日降60 [4] - 顺丁基差（两油）8月8日为 -15，较前一日升20，较7月9日降360 [4] - 丁苯基差8月8日为515，较前一日升20，较7月9日升40 [4] - 8 - 9月差8月8日为105，较前一日升175，较7月9日升50 [4] - 9 - 10月差8月8日为1，较前一日降10，较7月9日升5 [4] - 山东市场价8月8日为11600元，较前一日升50元，较7月9日无变化 [4] - 传化市场价8月8日为11450元，较前一日无变化，较7月9日无变化 [4] - 齐鲁出厂价8月8日为11500元，较前一日无变化，较7月9日降300元 [4] - CFR东北亚8月8日为1450，较前一日无变化，较7月9日降25 [4] - CFR东南亚8月8日为1750，较前一日无变化，较7月9日无变化 [4] - 现货加工利润8月8日为 -163，较前一日升50，较7月9日降179 [4] - 盘面加工利润8月8日为 -248，较前一日降20，较7月9日降119 [4] - 进口利润8月8日为 -82233，较前一日升47，较7月9日升2840 [4] - 出口利润8月8日为 -332，较前一日降43，较7月9日降222 [4] BD（丁二烯） - 山东市场价8月8日为9375元，较前一日无变化，较7月9日升175元 [4] - 江苏市场价8月8日为9300元，较前一日无变化，较7月9日升100元 [4] - 扬子出厂价8月8日为9400元，较前一日无变化，较7月9日升200元 [4] - CFR中国8月8日为1080，较前一日无变化，较7月9日无变化 [4] - 碳四抽提利润7月9 - 8月7日从1692升至2314，后续数据缺失 [4] - 丁烯氧化脱氢利润8月8日为206，较前一日无变化，较7月9日升30 [4] - 进口利润7月9 - 8月8日从300升至386，较前一日无变化，较7月9日升137 [4] - 出口利润8月8日为 -1060，较前一日无变化，较7月9日降45 [4] 下游利润 - 顺丁生产利润8月8日为 -248，较前一日降20，较7月9日降119 [4] - 丁苯生产利润8月8日为550，较前一日无变化，较7月9日降350 [4] - ABS生产利润7月9 - 8月7日从381降至221，后续数据缺失 [4] - SBS生产利润（791 - H）8月8日为960，较前一日无变化，较7月9日降140 [4] 品种间价差 - RU - BR 8月8日为 -10075，较前一日升856，较7月9日升9554 [4] - NR - BR 8月8日为 -13220，较前一日升886，较7月9日升8544 [4] - 泰混 - 顺丁8月8日为2780，较前一日降20，较7月9日升330 [4] - 3L - 丁苯8月8日为2600，较前一日无变化，较7月9日升100 [4] 品种内价差 - 顺丁标品 - 非标价差8月8日为250，较前一日升50，较7月9日无变化 [4] - 丁苯1502 - 1712 8月8日为1050，较前一日降50，较7月9日降100 [4]

报告行业投资评级 - 合成橡胶趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为中性，-2表示最看空，2表示最看多 [3] 报告的核心观点 - 短期震荡略偏强，中期仍在基本面估值区间内运行。短期市场在顺丁估值低位追空意愿不强，一是反内卷及供给侧优化预期对大宗商品整体估值有支撑，大宗商品估值进入合理区间后投资者风险偏好或降低；二是橡胶板块及丁二烯基本面偏中性，天胶板块短期存天气扰动，丁二烯港口库存偏低，市场在基本面估值下沿处有阶段性投机现象形成短期上涨，但中期缺乏基本面上行驱动上方空间有限 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 顺丁橡胶09合约日盘收盘价昨日为11,515元/吨，较前日降20元；成交量41,370手，较前日降18,741手；持仓量25,625手，较前日降831手；成交额237,957万元，较前日降107,947万元 [1] - 基差（山东顺丁 - 期货主力）昨日为35，较前日升20；月差（BR08 - BR09）昨日为105，较前日升175 [1] - 现货市场中，华北民营顺丁价格昨日为11,400元/吨，较前日降20元；华东、华南民营顺丁及山东顺丁市场价（交割品）昨日均为11,550元/吨，与前日持平；齐鲁丁苯1502型号昨日为12,050元/吨，与前日持平，1712型号昨日为11,000元/吨，较前日升50元；江苏、山东丁二烯主流价昨日分别为9,300元/吨、9,375元/吨，与前日持平 [1] - 顺丁开工率昨日为65.6381%，与前日持平；顺丁理论完全成本昨日为12,182元/吨，与前日持平；顺丁利润昨日为 - 682元/吨，与前日持平 [1] 行业新闻 - 本周期高顺顺丁橡胶产量2.73万吨，较上周降0.14万吨，环比降5.93%，产能利用率68.17%，环比降4.29个百分点，周内齐翔腾达、茂名石化顺丁橡胶装置短停检修，预计下周期山东益华、齐翔腾达顺丁橡胶装置重启，产量恢复性提升 [2] - 截止2025年8月6日，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量3.14万吨，较上周期升0.01万吨，环比升0.38%。本周期部分生产装置短停检修，但下游等跌情绪及套利盘资源价格重心低，现货端成交跟进慢，样本生产企业库存提升，样本贸易企业库存总体小幅下降 [2][3]

宏观经济数据 - 7月CPI环比由下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%，涨幅连续3个月扩大 [1][5] - 7月PPI环比下降0.2%，降幅较上月收窄0.2个百分点，同比下降3.6% [1][5] - 美联储理事鲍曼预计核心PCE通胀接近2%目标，支持年内三次降息 [4] 重点商品品种 碳酸锂 - 供给端受采矿证延期扰动，某大厂矿山暂时停产，预计短期波动较大 [2][19] - 2025年7月智利锂盐出口2.88万吨LCE，环比增40%，碳酸锂占比提升至73% [2][19] - 周度产量环比减少1362吨至17268吨，8月供应预计增3%至8.42万吨，社会库存14.2万吨 [2][19] 橡胶 - 产区气候好转压制原料胶价，需求端处于淡季且出口存不确定性 [2][14] - 青岛库存回落，价格支撑依赖供给侧变化，短期或止跌震荡 [2][14] 双焦 - 上周盘面震荡，焦炭延续降库，铁水产量持平 [3][20] - 炼焦煤供应受超产核查影响回落，01盘面升水蒙5仓单170元/吨 [3][20] 行业动态 - 1-7月全国百强房企拿地总额5783亿元，同比增34.3%，300城住宅用地出让金同比增25% [6] - 房地产政策将聚焦城中村改造、存量房收购和发展新模式构建 [6] 外盘市场表现 - 标普500涨0.78%至6389.45点，LME铜涨1.01%至9768美元/吨 [8] - ICE11号糖涨1.5%至16.27美分/磅，CBOT豆油跌1.91%至52.43美分/磅 [8] 金融市场 股指 - 7月反内卷政策推动上涨后进入震荡，中证500/1000成长性突出，上证50/沪深300具防御价值 [9] 国债 - 央行维持资金面宽松，7月出口同比增8%，政治局会议强调积极财政政策和宽松货币政策 [10] 商品市场 原油 - 俄美拟举行高层会晤，印度遭美加征25%关税，关注OPEC增产动向 [11] 铁矿石 - 铁水产量回落缓慢，港口库存去化快，下半年发运量预计增长较快 [17] 钢材 - 钢厂盈利率持平，出口韧性支撑表需，供需矛盾暂有限 [18] 农产品 蛋白粕 - 美豆优良率69%，丰产压力下连粕受进口成本支撑 [21] 油脂 - 马棕7月累库预期强化，印尼低库存限制棕榈油下行空间 [22] 航运 - 欧线运价周环比降90美元/TEU至1961美元/TEU，淡季降价速率符合预期 [23]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周天然橡胶受天气干扰价格或偏强整理，海外原料小幅上调，国内现货库存小幅去库，基本面支撑趋强，胶价稳中偏强整理，单边震荡偏强，跨期和跨品种需观察 [85] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 2025年前7个月科特迪瓦橡胶出口量908487吨，较2024年同期增14.3%，7月出口量同比增28.3%、环比增28.5% [5] - 2025年上半年美国进口轮胎14343万条，同比增6.8%，自中国进口1224万条同比降4.4%，自泰国进口3654万条同比增12% [5] - 2025年7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）63.4万吨，同比增3.4%，1 - 7月共计470.9万吨，同比增20.8% [6] - 2025年上半年越南天然橡胶、混合胶合计出口68.8万吨，同比降3.4%，合计出口中国48.8万吨，同比增1.2% [7] 行情走势 - 本周内外盘同步上涨，8月8日RU2601收盘价15550元/吨、涨幅2.57%，NR2601收盘价12585元/吨、涨幅2.03%，新加坡TSR20:2601收盘价171.4美分/千克、涨幅2.57%，东京RSS3:2601收盘价317.4日元/千克、涨幅0.83% [11][12] 价格 基差与月差 - 8月8日全乳 - RU01为 - 1000元/吨，环比降16.28%、同比增33.77%；01 - 05月差为 - 95元/吨，环比增17.39%、同比增42.42% [15] 其他价差 - 跨品种/跨市场：RU - NR、RU - BR、RU - JPX RSS3价差增大，NR - SGX TSR20价差缩小 [24] - 非标基差：本周进口胶市场报盘窄幅调整，国产天然橡胶上旬期货盘面震荡上行，下旬下游多谨慎观望，8月8日泰混 - RU01等环比和同比有不同变化 [27][28] - 深浅色价差：全乳 - 泰混、3L - 泰混价差缩小，8月8日全乳 - 泰混为170元/吨，环比降32.00%、同比无数据；3L - 泰混为370元/吨，环比降17.78%、同比增23.33% [32][33] 替代品价格 - 合成橡胶价格稳定，RU上涨，合成与RU价差扩大，8月8日中国主流市场顺丁橡胶报价11600元/吨、丁苯橡胶报价12050元/吨，顺丁 - RU01为 - 3950元/吨、丁苯 - RU01为 - 3500元/吨，环比和同比有不同变化 [36][37] 资金动向 - RU虚实盘比较低位，沉淀资金同比低位；NR虚实盘比高位，沉淀资金仍处高位，8月8日RU虚实盘比10.38、环比降3.10%、同比增8.50%，NR虚实盘比24.95、环比降0.66%、同比增297.60%，RU沉淀资金55.79亿元、环比降0.63%、同比降2.70%，NR沉淀资金26.50亿元、环比增7.69%、同比增42.91% [41][42] 基本面数据 供给 - 天气：泰南气温与降雨恢复至往年同期正常水平；海南、云南近期降雨缓解 [46][47] - 原料价格：泰国杯胶价格上涨，烟片下跌；云南、海南胶水价格稳定，8月8日泰国杯胶48.35泰铢/公斤、环比增2.00%、同比降12.01%，烟片61.20泰铢/公斤、环比降6.32%、同比降22.22%，海南胶水（制全乳）13100元/吨、环比和同比变化不大，云南胶水（制全乳）14000元/吨、环比和同比变化不大 [49][50] - 原料价差：泰国水杯价差缩小，海南胶水进浓乳厂 - 进全乳厂价差缩小，8月8日泰国水杯价差5.65泰铢/公斤、环比降14.39%、同比降42.93%，海南胶水价格：进浓乳厂 - 进全乳厂900元/吨、环比降25.00%、同比增800.00% [58][59] - 上游加工利润：泰国橡胶加工利润下跌，海南浓乳加工利润修复，8月8日泰国标胶生产利润 - 181元/吨、环比降63.06%、同比增72.32%，海南浓乳生产利润700元/吨、环比增565.46%、同比降26.27% [61][62] - 橡胶进口：6月中国天然橡胶（含混合和复合）进口环比 + 2.21%，同比 + 33.95%；泰混、越混、越标进口环比明显增加，泰标进口环比明显下降 [67][68] 需求 - 轮胎产能利用率与库存：周期内个别半钢胎企业存停减产现象，全钢胎部分企业提产但仍有企业检修，8月8日全钢胎产能利用率60.06%、环比增1.35%、同比增1.23%，半钢胎产能利用率69.71%、环比降0.39%、同比降12.47%，全钢胎库存天数39.37天、环比降0.20%、同比降8.51%，半钢胎库存天数46.45天、环比增1.77%、同比增25.71% [71] - 轮胎出口与重卡销售：6月全钢胎、半钢胎出口同环比下降；乘用车销量维持高增，重卡销量同环比明显改善，6月全钢胎出口40.72万吨、环比降7.00%、同比降5.11%，半钢胎出口27.91万吨、环比降3.47%、同比降11.76%，乘用车销量253.55万辆、环比增7.81%、同比增14.49%，重卡销售9.79万辆、环比增10.25%、同比增37.14% [74][75] 库存 - 现货库存：本周天然橡胶社会库存呈现小幅去库，深浅色胶库存同时下降，8月1日深色胶库存80.38万吨、环比降0.13%、同比增10.90%，浅色胶库存48.50万吨、环比降0.77%、同比降1.04%，中国天然橡胶社会库存128.88万吨、环比降0.38%、同比增6.09% [77][76] - 期货库存：8月8日天然橡胶期货库存（上期所）17.63万吨、环比降0.76%、同比降22.17%，期现库存（上期所）21.03万吨、环比增0.91%、同比降15.57%，20号胶期货库存（上海国际能源）4.22万吨、环比增6.34%、同比降70.07%，期现库存（上海国际能源）4.72万吨、环比增7.58%、同比降69.53% [82]

亚洲橡胶期货全面上涨 - 亚洲橡胶期货呈现全面上涨态势 [1] - 上涨受泰国暴雨天气影响 [1] - 美日关税调整对胶价产生推动作用 [1] - 美联储降息预期升温进一步刺激胶价上行 [1] - 市场关注胶价后续是否会出现大幅上扬 [1]

报告行业投资评级 - 棉花操作评级★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纸浆操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 白糖操作评级未明确给出星级，但操作建议为观望 [3] - 苹果操作评级未明确给出星级，但操作建议为观望 [4] - 木材操作评级★☆★，未明确含义，操作建议为偏多思路 [1][8] - 天然橡胶操作评级未明确给出星级，但操作建议为观望 [6] - 20号胶操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 丁二烯橡胶操作评级★★★，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 各品种操作上大多建议暂时观望，仅原木建议维持偏多思路 [2][3][4][6][7][8] 根据相关目录分别总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，现货主流销售基差暂稳，部分高基差下调，现货成交一般，棉纱市场气氛一般，交投变化不大 [2] - 郑棉连续下跌后企稳，库存偏低支撑价格，但下游订单偏弱拖累价格，7月库存消化放缓，加工利润承压 [2] - 宏观上中美经贸谈判短期或维持现状，新年度新疆增产预期强，种植面积增加，天气总体理想 [2] - 操作上暂时观望，价差方面9 - 11维持正套思路 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，7月上半月巴西中南部生产数据中性偏空，降雨减少使生产进度加快，甘蔗压榨量和产糖量同比增加，但前期降雨多使总生产进度慢，部分国际机构下调本年度产量预期 [3] - 国内郑糖震荡，7月广西降雨较好，预计后期降雨或减少，25/26榨季广西食糖产量不确定性增加 [3] - 美糖趋势向下，郑糖缺乏利多，预计短期糖价维持震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价上行，产季接近尾声，冷库剩余货量不大，贸易商出货积极，价格偏弱，早熟苹果上市量增加，价格高开低走，上色一般，好货较少 [4] - 截至8月7日，全国冷库苹果库存为51.2万吨，同比减少48.1%，上周去库量为6.41万吨，同比下降23.87% [4] - 市场交易重心转向新年度估产，西部产区受寒潮和花期大风影响，低温增加果锈风险，产区整体花量较大，产量预估有分歧，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU震荡，NR小涨，BR微跌，国内天然橡胶现价下跌，合成橡胶现价总体稳定，外盘丁二烯港口价亚洲稳定欧洲涨跌不一，泰国原料市场价格涨跌互现 [6] - 全球天然橡胶供应进入高产期，东南亚主要产区有强降水，本周国内丁二烯橡胶装置开工率回落，上游丁二烯装置开工率小幅回升 [6] - 本周国内轮胎开工率缓慢回落，终端市场需求偏弱，轮胎企业出货欠佳，产成品库存半钢胎增加全钢胎减少 [6] - 本周青岛地区天然橡胶总库存下降至63.18万吨，中国顺丁橡胶社会库存回落至1.27万吨，上游中国丁二烯港口库存回升至1.47万吨 [6] - 需求缓慢走弱，天胶供应增加，合成供应减少，橡胶库存回落，市场情绪稳定，策略上观望 [6] 纸浆 - 期货小幅下跌，山东银星现货报价5850元/吨，江浙沪俄传报价5180元/吨，阔叶浆金鱼报价4080元/吨 [7] - 截至2025年8月7日，中国纸浆主流港口样本库存量为204.8万吨，较上期去库5.7万吨，环比下降2.7%，7月进口纸浆287.7万吨，同比增加55.7万吨，环比减少15.3万吨 [7] - 国内港口库存同比偏高，纸浆供给相对宽松，需求偏弱，8月下游或向旺季过渡，对需求或有提振，操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价震荡，现货日照报价上调10元，处于新西兰原木发运淡季，国内针叶原木到港量维持低位，外盘报价回升，国内现货价格弱势，贸易商压力增加，预计短期内不增加进口，国内供应量或维持低位 [8] - 进入淡季后港口日均出库量在6万方左右波动，出库情况较好，截至8月1日，全国港口原木总库存为317万方，库存总量偏低，压力较小 [8] - 基本面供需情况好转，现货价格偏低，即将进入旺季，原木将去库，短期现货价格将反弹，预计期货价格继续上涨，操作上维持偏多思路 [8]