报告行业投资评级 - 豆粕：大区间震荡★ [1] - 菜粕：大区间震荡★ [1] - 棕榈油：短线整理★ [1] - 棉花：谨慎看多★ [1] - 红枣：谨慎看多★ [1] - 生猪：谨慎看多★★ [1] 报告的核心观点 - 豆粕在基本面偏弱及中美贸易关税成本支撑的多空因素交织下大区间震荡，本周去库、美豆优良率环比下降偏利多，但8月USDA报告美豆单产有环比调增风险，追多需谨慎 [1][4] - 菜粕在全球菜籽产量同比恢复但加籽单产有调减风险、国内油厂菜籽去库菜粕累库等多空因素交织下大区间行情对待，关注加籽种植天气等情况 [1][7] - 棕榈油因印尼及马来生柴政策利多消费预期且中印存在采买需求，基本面展望偏多，但7月马棕榈油有累库可能压制短线价格，可关注逢低看多机会并警惕近月逼仓风险 [1][10] - 棉花在美棉主产区墒情略走差、出口改善预期有限，国内新棉保底产量上移、库存商业去库偏快且进口无配额发放、下游或进入备货行情等因素影响下，预计新棉上市前下跌空间有限，可短期逢低建立多头 [1][14] - 红枣市场围绕减产幅度分歧大，超预期减产存疑、炒作风险仍存，高库存限制反弹高度，建议谨慎试多 [1][17] - 生猪前期二育出栏抛售及短期出栏节奏加速致价格下跌，但标肥价差回升推动部分二育投机，近月合约偏弱有支撑，中长期产能高，头部企业产能去化助力远月合约上行，呈“弱现实，强预期”，可关注反套策略及单边逢低建立多单机会 [1][20] 各品种情况总结 豆粕 - 期货价格主力日收盘3045元/吨，较前一日涨14元，涨幅0.46%；全国现货均价3015.43元/吨，较前一日涨10元，涨幅0.33% [2] - 截至2025年8月1日，全国港口大豆库存823.7万吨，环比增15.20万吨；125家油厂大豆库存655.59万吨，较上周增10.00万吨，增幅1.55%，豆粕库存104.16万吨，较上周减0.15万吨，减幅0.14%；国内饲料企业豆粕库存天数8.05天，较7月25日降0.14天，降幅1.74% [3] - 8月5日远月基差成交放量，总成交量创近三年新高，因油厂压榨利润高主动下调基差促销及低基差吸引中下游企业采购 [3] 菜粕 - 期货价格主力日收盘2773元/吨，较前一日涨34元，涨幅1.24%；全国现货均价2725.26元/吨，较前一日涨28.94元，涨幅1.07% [5] - 截至8月1日，沿海地区主要油厂菜籽库存11.6万吨，环比减2.1万吨；菜粕库存2.7万吨，环比增0.8万吨；未执行合同4.6万吨，环比减0.8万吨；全国主要地区菜粕库存总计62.88万吨，较上周减3.66万吨 [7] - 6 - 8月水产养殖旺季但豆粕替代作用增强挤占菜粕市场份额；8 - 10月菜籽进口同比大幅下降、100%加菜粕进口关税及旧作加籽强势支撑菜粕价格，但加籽进口利润改善有压制 [7] 棕榈油 - 期货价格主力日收盘8980元/吨，较前一日涨30元，涨幅0.34%；全国均价9108元/吨，较前一日涨113元，涨幅1.26% [8] - 截至2025年8月1日，全国重点地区棕榈油商业库存58.22万吨，环比减3.33万吨，减幅5.41%，同比增0.34万吨，增幅0.59% [9] - 尼日利亚计划种植1亿棵油棕树并重振可可产业；马来西亚7月棕榈油产量较上月增9.01%至184万吨，8月1 - 5日产量环比减17.27% [9] 棉花 - 郑棉主力合约CF2509日内减仓下跌0.22%至13640元/吨，国内现货下跌0.10%至15193元/吨；ICE棉主力合约上行0.32%至66.64美分/磅 [12] - 美国棉花优良率持平于55%，高于同期10%，近期无干旱率走低；印度播种面积同比增7%，播种进度同比增2%，季风改善墒情；巴西新棉收获进度达16.7% [12] - 国内新疆新棉多数进入裂铃期，预计全国平均单产同比提高2.5%，产量提升至740万吨及以上；商业库存降至200.67万吨，低于同期21万吨；纺纱厂开机率环比降0.9%至65.7%，织布厂开机率环比降0.1%至37% [12][13] 红枣 - 红枣主力合约CJ2601日内增仓上涨3.59%，收11540元/吨 [16] - 新季作物处于坐果关键期，预估新季产量在56 - 62万吨，较2022年度降5 - 10%，较2024年度降20 - 25%，但不同机构减产预期有分歧 [16] - 本周36家样本点物理库存9784吨，环比减255吨，高于同期4379吨，去化速度加快；需求维持淡季特征 [16] 生猪 - 生猪主力合约Lh2511日内增仓上行0.96%至14180元/吨，国内生猪现货价格持稳于14340元/吨 [19] - 8月钢联样本企业计划出栏量环比增5.26%；2025年1 - 6月新生仔猪数量增加，预计下半年出栏量有增长空间；6月全国能繁母猪存栏4043万头，钢联样本规模养殖场6月存栏环比增1.48万头至509.82万头 [19] - 当下消费淡季，学校等场景需求阶段性弱化 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内豆类市场内强外弱格局持续，远期大豆成本抬升支撑豆粕价格，短期豆粕期价易涨难跌；本周马棕库存预计连续5个月攀升，报告前马棕期价承压，国内棕榈油期价高位动荡行情不可避免 [5][7] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点为震荡偏强，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏强 [5] - 核心逻辑是本周美国农业部报告预期偏空，短期美豆缺乏天气题材且出口低迷，期价承压于1000美分整数关口；国内交易围绕近弱远强的供应预期和成本推动展开，远期大豆成本抬升构成支撑 [5] 棕榈油（P） - 日内观点为震荡偏弱，中期观点为震荡，参考观点为震荡偏弱 [7] - 核心逻辑是本周马来西亚棕榈油局将公布产需数据，市场预计马棕库存连续5个月攀升，因产量增速快于出口增速，报告前马棕期价承压；市场多空因素交织，国际油价动荡，油脂板块轮动使国内棕榈油期价高位动荡不可避免 [7]

报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖受秋冬春连旱影响，广西甘蔗出苗和前期生长不利，长势和株数较去年同期偏矮偏少；甜菜长势总体良好，但内蒙古产区近期降水偏多，易发生病虫害，需提前防治；国际方面，需继续关注巴西产糖进度和北半球糖料生长情况 [1] - 棉花全国大部分产区已进入现蕾至开花阶段，生长进度比往年提前4到7天；7月新疆地区气温将持续偏高，高温天数超往年同期，棉花面临较高热害风险；库存总量持续减少，但下游市场呈淡季特征，纺织企业采购谨慎，需关注天气变化和关税不确定性影响 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年8月9 - 10日，美白糖报价16.27美元，涨跌幅0.00%；美棉花报价66.64美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 2025年8月7 - 8日，南宁白糖价格从5970.0元降至5950.0元，跌幅0.34%；昆明白糖价格从5830.0元降至5825.0元，跌幅0.09%；棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.09%；新疆棉花价格15100.0元，涨跌幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年8月9 - 10日，SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01、CF01 - 05、CF05 - 09、CF09 - 01、白糖01基差、白糖05基差、白糖09基差、棉花01基差、棉花05基差、棉花09基差涨跌幅均为0.00% [3] 进口价格 - 2025年8月7 - 8日，棉花cotlookA从78.0降至77.75，跌幅0.32% [3] 利润空间 - 2025年8月7 - 8日，白糖进口利润1619.5，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR601C5600隐含波动率0.0874，期货标的SR601，历史波动率5.93；SR601P5600隐含波动率0.0855；CF509C13600隐含波动率0.0923，期货标的CF509，历史波动率7.78；CF509P13600隐含波动率0.0923 [3] 仓单（张） - 2025年8月7 - 8日，白糖仓单从18615.0降至18545.0，跌幅0.38%；棉花仓单从8329.0降至8252.0，跌幅0.92% [3] 公司情况 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一；现为中国金融期货交易所全面结算会员单位等多个交易所会员及协会观察员、观察会员 [8]

农产品期货价格 - 芝加哥期货交易所玉米12月合约收于每蒲式耳4.06美元，下跌1.5美分，跌幅0.37% [1] - 小麦9月合约收于每蒲式耳5.15美元，下跌3.75美分，跌幅0.72% [1] - 大豆11月合约收于每蒲式耳9.88美元，下跌6.25美分，跌幅0.63% [1] 价格下跌原因 - 市场重新聚焦于美国玉米和大豆的巨大产量潜力，生长状况理想导致供应充足预期 [1] - 前一交易日短暂交易出口需求后，供应压力成为主导因素 [1] 美国农业部报告预期 - 分析师预计8月供需报告将显示美国2025/26年度大豆产量为43.65亿蒲式耳，高于7月预估的43.35亿蒲式耳 [1] - 投资者密切关注即将发布的USDA 8月全球农产品供需报告 [1] 出口动态 - 美国农业部确认向未知目的地出口12.5万吨玉米 [1] 天气影响 - 美国中西部地区中部和东部将迎来更多降雨，墨西哥湾湿气流向中部地区 [2] - 至8月15日，美国中部地区降雨量和气温接近或略高于正常水平 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜油市场博弈于短期供应宽松与后市买船的不确定性，建议短线参与为主 [8][9] - 菜粕市场受关税政策忧虑支撑，建议偏多思路为主，关注中美及中加经贸关系 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 菜油 - 本周菜油期货震荡收涨，09合约收盘价9574元/吨，较前一周+50元/吨 [9] - 加拿大平原地区天气改善及中澳油菜籽贸易有望恢复增添供应压力，马棕累库牵制价格，但印尼出口增加、美印生柴消息利多油脂市场 [9] - 国内油脂消费淡季，植物油供给宽松，菜油库存压力高，但油厂开机率降低、三季度菜籽买船少，供应端压力降低 [9] 菜粕 - 本周菜粕期货震荡收高，09合约收盘价2773元/吨，较前一周+98元/吨 [12] - 美豆优良率处于同期高位，丰产预期强烈，中美贸易紧张限制美豆价格，国内油厂开机率高、豆粕累库、生猪存栏预期下降及豆粕减量替代降低需求预期 [12] - 中美会谈无明显进展增加四季度买船不确定性，近月菜籽到港少、水产养殖旺季提升菜粕饲用需求，但豆粕替代优势削弱菜粕需求 [12] 期现市场 期货市场价格走势 - 本周菜油期货震荡收跌，总持仓量140480手，较上周-48633手；菜粕期货震荡收高，总持仓量356167手，较前一周-63512手 [17] 前二十名净持仓变化 - 本周菜油期货前二十名净持仓为+21321，上周净持仓为+17912，净多持仓增加；菜粕期货前二十名净持仓为+22737，上周净持仓为+16688，净多持仓增加 [22] 期货仓单 - 菜油注册仓单量为3487张，菜粕注册仓单量为9063张 [26][27] 现货价格及基差走势 - 江苏地区菜油现货价报9700元/吨，较上周基本持平，菜油活跃合约期价和江苏地区现货价基差报+126元/吨 [34] - 江苏南通菜粕价报2660元/吨，较上周小幅回升，江苏地区现价与菜粕活跃合约期价基差报-113元/吨 [40] 期货月间价差变化 - 菜油9-1价差报+13元/吨，处于近年同期中等水平；菜粕9-1价差报+267元/吨，处于近年同期中等水平 [46] 期现比值变化 - 菜油粕09合约比值为3.45，现货平均价格比值为3.647 [49] 菜豆油及菜棕油价差变化 - 菜豆油09合约价差为1174元/吨，本周价差有所收窄；菜棕油09合约价差为594元/吨，本周价差窄幅波动 [59] 豆菜粕价差变化 - 豆粕-菜粕09合约价差为335元/吨，截止周四，豆菜粕现货价差报272元/吨 [65] 产业情况 油菜籽 - 供应端周度库存与进口到港预估：截至2025-07-25，油厂库存量:菜籽:总计报10万吨，2025年8、9、10月油菜籽预估到港量分别为49、53、39.5万吨 [71] - 供应端进口压榨利润变化：截止8月7日，进口油菜籽现货压榨利润为+662元/吨 [75] - 供应端油厂压榨量情况：截止到2025年第31周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为6.2万吨，较上周的7.2万吨-1.0万吨，本周开机率15.17% [79] - 供应端月度进口到港量：2025年6月油菜籽进口总量为18.45万吨，较上年同期60.88万吨减少42.43万吨，同比减少69.69%，较上月同期33.55万吨环比减少15.09万吨 [83] 菜籽油 - 供应端库存及进口量变化：截止到2025年第31周末，国内进口压榨菜油库存量为78.6万吨，较上周持平，环比下降0.03%；2025年6月菜籽油进口总量为15.03万吨，较上年同期增加2.88万吨，同比增加23.67%，较上月同期环比增加3.91万吨 [87] - 需求端食用植物油消费及产量：截至2025-06-30，产量:食用植物油:当月值报476.9万吨，餐饮收入为4707.6亿元 [91] - 需求端合同量周度变化情况：截止到2025年第31周末，国内进口压榨菜油合同量为12.8万吨，较上周增加1.2万吨，环比增加10.05% [95] 菜粕 - 供应端周度库存变化：截止到2025年第31周末，国内进口压榨菜粕库存量为2.3万吨，较上周增加0.6万吨，环比增加35.29% [99] - 供应端进口量变化情况：2025年6月菜粕进口总量为27.03万吨，较上年同期增加3.56万吨，同比增加15.17%，较上月同期环比增加7.56万吨 [103] - 需求端饲料月度产量对比：截至2025-05-31，产量:饲料:当月值报2762.1万吨 [107] 期权市场分析 - 截至8月1日，本周菜粕震荡收高，对应期权隐含波动率为24.93%，较上一周21.37%回升3.56%，处于标的20日、40日、60日历史波动率略偏高水平 [110]

谷物期货市场表现 - 彭博谷物分类指数上涨1 33%至28 8288点 全天保持上涨趋势 日内最低触及28 4996点后持续震荡走高 [1] - CBOT玉米期货上涨1 43%至4 07美元/蒲式耳 [1] - CBOT小麦期货上涨1 70%至5 1825美元/蒲式耳 [1] - CBOT大豆期货上涨0 96%至9 9450美元/蒲式耳 [1] 大豆相关衍生品走势 - 豆粕期货上涨1 47% [1] - 豆油期货下跌0 29% [1]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [3][7][10] 报告的核心观点 - 25/26年度全球棉市供应偏松，国内新棉上市前库存趋紧但增产预期强，终端需求低迷，中长期棉价或受压制；白糖全球增产周期，郑糖短期区间震荡，四季度或翘尾但新榨季增产压力大；纸浆下半年供应压力仍存，需求改善力度有限，短期浆价难脱离底部 [2][6][9] 各品种相关总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 昨日收盘棉花2509合约13670元/吨，较前一日变动-20元/吨，幅度-0.15%；3128B棉新疆到厂价15089元/吨，较前一日变动+6元/吨，现货基差CF09+1419，较前一日变动+26；3128B棉全国均价15191元/吨，较前一日变动+13元/吨，现货基差CF09+1521，较前一日变动+33 [1] - 截至8月1日，巴西马托格罗索州采摘进度环比提升8.5个百分点至18.3%，同比落后16.4个百分点；8月6日巴西棉价73.07美分/磅，较前一日上涨1.1%，较7月初高点下跌3.8% [1] 市场分析 - 国际棉市供应偏松，美棉平衡表难改善，国际棉价缺乏驱动；国内商业库存去库快，新棉上市前库存趋紧，但新棉增产预期强，终端需求低迷，郑棉上行空间受限，四季度新棉上市将压制棉价 [2] 策略 - 以承压震荡思路对待郑棉 [3] 白糖 市场要闻与重要数据 - 昨日收盘白糖2509合约5667元/吨，较前一日变动-16元/吨，幅度-0.28%；广西南宁地区白糖现货价格5970元/吨，较前一日变动-30元/吨，现货基差SR09+303，较前一日变动-14；云南昆明地区白糖现货价格5830元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR09+163，较前一日变动+6 [4] - 截至8月6日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为80艘，等待装运的食糖数量为357.77万吨，环比增加2.46万吨，增幅0.69% [4] 市场分析 - 原糖因巴西压榨加速供应改善，延续弱势震荡；郑糖国产糖产销进度快但进口放量预期限制上方空间，短期区间震荡，四季度或翘尾但新榨季增产压力大 [5][6] 策略 - 短期区间震荡，长期偏空思路对待郑糖 [7] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 昨日收盘纸浆2509合约5186元/吨，较前一日变动+16元/吨，幅度+0.31%；山东地区智利银星针叶浆现货价格5810元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP09+624，较前一日变动-16；山东地区俄针现货价格5200元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP09+14，较前一日变动-16 [8] - 昨日进口木浆现货市场价格横盘整理 [8] 市场分析 - 2025年上半年木浆进口量同比增加，下半年国产浆替代下进口量预期回落，但港口去库慢，供应压力仍存，阔叶浆更宽松；需求端欧美消费弱势，国内淡季需求乏力，终端有效需求不足，开工率下滑，利润收缩，下半年需求改善力度有限 [9] 策略 - 短期浆价难脱离底部 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米震荡偏弱，9月合约短线反弹压力位在2260 - 2280元/吨，中线延续偏弱预期 [2] - 豆粕上涨，策略上多单思路，参与11 - 1、1 - 5正套 [2] - 油脂上涨，策略上多单思路，卖盘跌期权 [2] - 鸡蛋震荡，短期基本面延续弱势，未来需求旺季蛋价或季节性反弹，但短期市场情绪偏空 [2] - 生猪震荡偏强，供给端施压但政策支撑，短期多单谨慎持有，关注市场情绪变化 [3] 根据相关目录分别总结 研究观点 - 玉米方面，周四9月合约企稳反弹，夜盘上行，全国玉米均价2388元/吨，下跌4元/吨，东北玉米现货偏弱，华北整体稳定个别调整，技术上关注上行压力 [2] - 豆粕方面，周四CBOT大豆上涨，美豆粕涨美豆油跌，上周美豆净销售101.28万吨高于预期，国内豆粕和菜粕期价走高，库存攀升但预期峰值降至，基差回归 [2] - 油脂方面，周四BMD棕榈油下跌，受库存和产量增加及需求疲软打压，MPOA将发布数据，国内三大油脂偏强运行，大宗商品普涨和四季度采购偏慢提振价格 [2] - 鸡蛋方面，周四主力2509合约小幅收涨，现货价格有稳有跌，存栏高位叠加需求弱势，短期基本面弱，但未来需求旺季有反弹可能，2509合约涨幅缩窄，远月合约偏弱震荡 [2] - 生猪方面，周四期货延续反弹，主力2511合约收涨0.64%，现货价格下跌，出栏多需求难提振，供大于求致猪价下跌，供给施压但政策支撑 [3] 市场信息 - 美联储理事沃勒成美联储主席热门人选 [4] - 截至8月5日当周，约3%的美国大豆种植区域受干旱影响，低于前一周和去年同期 [4] - 巴西2025/26年度大豆种植面积料以近20年来最慢速度增长，预估为4813万公顷 [4] - 巴西8月大豆出口量料达815万吨，高于去年同期 [4] - 美国2024/2025年度大豆出口净销售46.8万吨，2025/2026年度净销售54.5万吨，均高于前一周 [4] 品种价差 - 展示了玉米、玉米淀粉、豆一、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的9 - 1合约价差图表 [6][8][9][12] - 展示了玉米、玉米淀粉、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、鸡蛋、生猪的合约基差图表 [14][18][24][26]

报告行业投资评级 - 大豆策略评级：中性 [3] - 花生策略评级：中性 [3] 报告的核心观点 - 昨日豆一市场温和回升，焦点在周五中储粮大豆单向拍卖及关内降雨对新豆生长影响，关外主产区价格稳定，受季节性淡季和新豆上市预期影响豆价承压，九月初需求有望释放，需关注产区天气 [2] - 昨日花生表现偏强，新米上市慢支撑陈米价格，新花生上市临近市场心态谨慎，新季种植面积略增，若无极端天气总产量预计高位，短期现货价格或稳，远期走势看天气和需求变化 [4] 各品种市场分析 大豆 - 期货方面，昨日收盘豆一2509合约4134.00元/吨，较前日变化+16.00元/吨，幅度+0.39%；现货方面，食用豆现货基差A09+166，较前日变化-16，幅度32.14% [1] - 东北市场昨日大豆价格稳定，多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价持平 [1] 花生 - 期货方面，昨日收盘花生2510合约8126.00元/吨，较前日变化+34.00元/吨，幅度+0.42%；现货方面，花生现货均价8500.00元/吨，环比变化+0.00元/吨，幅度+0.00%，现货基差PK10+74.00，环比变化-34.00，幅度-31.48% [3] - 昨日国内花生市场行情震荡偏稳，通货米均价为4.25元/斤，产区以冷库货交易为主，多数地区库存剩余不多，交易收尾，多地有不同报价 [3]

北京时间8月8日，芝加哥商业交易所(CBOT)豆油期货价格小幅震荡，今日开盘报53.55美分/磅，现报每 吨53.46美分/磅，涨幅0.02%，盘中最高触及53.65美分/磅，最低下探53.43美分/磅。 【豆油市场消息速递】 8月7日，阿根廷豆油(9月船期)C&F价格1141美元/吨，与上个交易日相比下调12美元/吨；阿根廷豆油(11 月船期)C&F价格1120美元/吨，与上个交易日相比下调21美元/吨。 8月7日：全国一级豆油成交量12000吨，环比上个交易日减少77.14%。 8月7日，大商所豆油期货仓单15370手，环比上个交易日增加3830手。 豆油期货行情回顾： 8月7日芝加哥商业交易所(CBOT)豆油期货行情 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 美豆油 53.66 53.83 53.22 53.42 -0.43% ...