股价表现与资金流向 - 9月18日盘中下跌2.09%至9.83元/股 成交1.03亿元 换手率3.03% 总市值44.01亿元 [1] - 主力资金净流出805.05万元 特大单买入占比2.22% 大单卖出占比21.73% [1] - 年内股价上涨34.38% 但近期呈下跌趋势（5日跌5.12% 20日跌6.38% 60日跌1.70%） [2] - 年内16次登上龙虎榜 最近一次3月11日净买入1.04亿元 买入总额占比16.50% [2] 经营与财务数据 - 2025年上半年营业收入6.89亿元 同比减少15.64% [2] - 归母净利润亏损1983.88万元 但同比增长45.25% [2] - 红枣制品贡献主营业务收入72.66% 其他类占16.54% [2] - A股上市后累计派现16.38亿元 近三年累计派现9.21亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.86万户 较上期减少28.76% [2] - 人均流通股5875股 较上期增加40.45% [2] - 十大流通股东中出现多家兴全基金与招商基金产品 均为新进股东 [3] - 第二大股东兴全商业模式混合持股2231.61万股 第三大股东兴全新视野持股1758.45万股 [3] 公司基础信息 - 主营业务为枣类产品及坚果蜜饯的生产销售 [2] - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-零食 [2] - 概念板块涵盖新零售、电子商务、网络直播等 [2] - 成立于1997年9月 2011年5月在A股上市 [2]

公司股价表现 - 9月18日盘中下跌2.01%至70.23元/股 成交额1.07亿元 换手率0.62% 总市值191.57亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨14.01% 但近60日下跌11.39% 近20日下跌2.90% [1] - 主力资金净流出564.96万元 特大单买卖占比分别为3.66%和3.71% 大单买卖占比分别为10.61%和15.85% [1] 资金与股东结构 - 股东户数1.09万户 较上期增长21.92% 人均流通股22,561股 较上期减少17.65% [2] - 香港中央结算有限公司持股905.28万股 较上期增加107.93万股 位列第三大流通股东 [3] - 富国消费主题混合A 富国价值创造混合A 兴全商业模式混合(LOF)A新进十大流通股东 持股量分别为230.15万股 204.51万股和173.50万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入29.41亿元 同比增长19.58% [2] - 归母净利润3.73亿元 同比增长16.70% [2] - A股上市后累计派现13.18亿元 近三年累计派现9.23亿元 [3] 业务与行业特征 - 主营业务收入构成：辣卤零食44.91% 烘焙薯类15.61% 果干果冻14.56% 深海零食12.33% 蛋类零食10.52% [1] - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-零食 概念板块包括休闲食品 高派息 融资融券等 [1] - 公司成立于2005年8月4日 2017年2月8日上市 总部位于湖南省长沙市 [1]

记者 孟群舒 吴頔 冯朴德说，亿滋国际业务遍布全球，我走遍世界，发现中国和上海是独一无二的。每次来上海都有 新的变化，它代表未来趋势，常常领先全球。正因如此，每次上海之旅都是我的学习之旅，这次我看 了"即时零售"等新理念，令我印象深刻。亿滋国际致力于在华发展，希望抓住中国市场的增长机遇，为 消费者提供更好体验，并将中国经验传递给全球。 亿滋国际是全球零食行业引领者，位列世界500强第436位，拥有奥利奥、趣多多等品牌，在沪设立 了大中华区总部。 上海市市长龚正昨天会见了美国亿滋国际董事会主席兼首席执行官冯朴德一行。 龚正说，当前，上海正着力推动高质量发展，加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都 市，努力满足人民日益增长的美好生活需要。作为中国最大的经济中心城市，上海市场对全球商品具有 强大吸引力，特别是对高品质、多元化的食品需求非常大。欢迎亿滋国际等世界知名食品企业积极参与 上海食品行业发展，持续提升在沪总部能级，深度融入本土产业链供应链，加大高品质食品供给，引领 零食消费新趋势，更好满足消费者的健康需求和情感需求，助力上海国际消费中心城市建设。我们也欢 迎亿滋国际为上海发展建言献策，助力上海打造市场 ...

行业投资评级 - 强于大市 [3] 核心观点 - 白酒行业政策压力消退 扩消费政策催化下需求有望弱复苏 双节动销同比降幅有望明显收窄 行业处于估值低位 悲观预期充分 中报落地后表观业绩压力释放 头部酒企提高分红比例 股息率提升 筹码结构优化 具备配置吸引力 [2] - 大众品行业聚焦高景气成长主线 部分赛道有新品和新渠道催化 市场对稀缺成长标的给予估值溢价 [2] - 乳制品迎育儿补贴政策红利 头部企业份额有望持续提升 [3] - 零食量贩渠道快速扩张 高质价比定位契合当前消费趋势 持续分流传统渠道份额 [3] - 阿里依托高德地图重发力到店业务 平台补贴竞争和商家争夺带动线下消费场景活跃度提升 餐饮供应链企业有望受益 [3] 周度市场表现 - 食品饮料行业周度涨幅+1.08% 表现弱于上证指数+1.52% 在31个申万子行业中排名第17 [3] - 子板块涨跌幅由高到低分别为：肉制品+2.99% 白酒+1.71% 预加工食品+0.39% 调味发酵品+0.39% 软饮料+0.31% 烘焙食品+0.27% 乳品+0.10% 保健品-0.46% 其他酒类-0.97% 啤酒-0.98% 零食-4.60% [3] - 涨幅前五个股：ST西发+11.07% 煌上煌+10.87% 金字火腿+10.71% 酒鬼酒+5.57% 西麦食品+4.94% [3] - 跌幅前五个股：万辰集团-11.31% 会稽山-7.20% 康比特-6.44% 紫燕食品-6.43% 朱老六-5.91% [3] 细分行业动态 - 乳品：国家育儿补贴方案全面开放 自2025年1月1日起对3周岁以下婴幼儿每孩每年补贴3600元 一孩纳入补贴范围 政策覆盖面显著扩大 婴配粉等乳制品需求有望提振 头部企业更受益 [3] - 零食：鸣鸣很忙全国门店数超2万家 获认证为国内零食连锁行业首个突破2万家企业 2024年GMV超555亿元 门店达14394家 2025年门店扩张加快 量贩模式通过规模化采购 减少流通环节 提高周转效率压降成本 产品销售价格更具竞争力 [3] - 餐饮：高德地图推出高德扫街榜 建立新型商家评价体系 以用户导航到店 重复到访 专程前往等真实行为数据为主要评分依据 传统评价仅作辅助 配合芝麻信用体系形成双重验证机制 同时发布2亿元打车券和9.5亿元消费券的烟火好店支持计划 每天提供5000万次精准曝光 3000万现金激励用户制作优质内容 多维度扶持中小商家 [3] 重点公司关注 - 白酒行业建议关注批价稳定 护城河稳固且股息率具备吸引力的贵州茅台 五粮液 山西汾酒 [2] - 大众品行业建议关注增长态势较好的农夫山泉 东鹏饮料 [2]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价上涨2%至71.84元/股 总市值达195.96亿元 成交额1.60亿元 换手率0.91% [1] - 主力资金净流入74.48万元 特大单买入占比3.83%卖出占比4.20% 大单买入占比18.72%卖出占比17.89% [1] - 年内股价累计上涨16.62% 近5日下跌0.64% 近20日上涨0.86% 近60日下跌10.33% [1] - 年内1次登上龙虎榜 最近登榜日期为4月8日 [1] 股东结构与持股变化 - 股东户数1.09万户 较上期增长21.92% 人均流通股22,561股 较上期减少17.65% [2] - 香港中央结算持股905.28万股 较上期增加107.93万股 位列第三大流通股东 [3] - 富国消费主题混合A新进持股230.15万股 富国价值创造混合A新进持股204.51万股 [3] - 工银圆兴混合持股200万股 较上期减少10万股 兴全商业模式混合新进持股173.50万股 [3] - 嘉实农业产业股票A与交银阿尔法核心混合A退出十大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入29.41亿元 同比增长19.58% [2] - 归母净利润3.73亿元 同比增长16.70% [2] 业务构成与公司概况 - 辣卤零食占比44.91% 烘焙薯类占比15.61% 果干果冻占比14.56% [1] - 深海零食占比12.33% 蛋类零食占比10.52% 其他业务占比2.06% [1] - 公司成立于2005年8月4日 2017年2月8日上市 主营休闲食品研发生产销售及农产品精深加工 [1] - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-零食 概念板块包括休闲食品、高派息、中盘等 [1] 分红与派现记录 - A股上市后累计派现13.18亿元 近三年累计派现9.23亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价上涨2.01%至170.86元/股 成交金额8084.02万元 换手率0.29% 总市值320.56亿元 [1] - 主力资金净流出155.01万元 特大单买入167.00万元(占比2.07%) 大单买入767.99万元(占比9.50%) 卖出1090.00万元(占比13.48%) [1] - 今年以来股价累计上涨114.08% 近5日下跌5.91% 近20日上涨7.70% 近60日下跌0.61% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近8月29日龙虎榜净买入1.70亿元 买入总计4.50亿元(占比26.51%) 卖出总计2.80亿元(占比16.50%) [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入225.83亿元 同比增长106.89% [2] - 2025年上半年归母净利润4.72亿元 同比增长50358.80% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数7923户 较上期增加33.50% [2] - 人均流通股19666股 较上期减少25.09% [2] - 香港中央结算有限公司持股388.79万股(第六大股东) 较上期增加206.68万股 [3] - 东方红启东三年持有混合基金持股208.71万股(第九大股东) 较上期减少3.17万股 [3] 公司基本概况 - 主营业务为鲜品食用菌研发、工厂化培育与销售 零食产品收入占比98.95% 食用菌占比1.05% [1] - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-零食 [2] - 概念板块包括百元股、增持回购、年度强势、融资融券、乡村振兴等 [2] - A股上市后累计派现1.42亿元 近三年累计派现1.08亿元 [3]

文章核心观点 - 消费品行业公关危机频发的根本原因在于企业对公关职能的认知偏差和管理缺陷 包括职能错位 向上管理失效 情绪管理缺失等多重系统性因素 [1][2][4][7] 公关职能认知现状 - 多数消费品企业不设立公关总监职位 业绩下滑时优先裁撤公关团队 [2] - 部分企业将公关职能异化为销售支持 要求公关团队承担电商卖货的KPI考核 [2] - 即使设立公关岗位 人员流动率极高 多数公关从业者难以长期留任 [2] 向上管理困境 - 公关人员需具备与强势老板沟通的技巧 但媒体背景出身者普遍缺乏相关心理能量和说服能力 [4] - 成功企业家因创业经历形成绝对自信 构成"成功者的诅咒" 导致难以接受不同意见 [5] - 外部媒体人为获取利益往往迎合老板 使其陷入信息茧房无法获取真实反馈 [4] 企业家情绪管理 - 高端品牌创始人通常口才出众且自我价值鲜明 但情绪化表达易引发舆情灾难 [7][8] - 公关需承担老板情绪管理器角色 但缺乏心理学专业能力难以处理情绪爆发 [9] - 商学院教育缺乏企业家心理课程 导致情绪管理能力系统性缺失 [11] 沟通能力管理 - 企业家常混淆表达欲与沟通能力 陷入情绪应激性表达 [13][14] - 真正沟通需要良好倾听能力 而非单方面滔滔不绝的表达 [15] - 产品与自尊心绑定的企业家易启动防御模式 无法接受产品批评 [15] - 群体沟通比个体沟通复杂得多 需了解群体心理并保持平视心态 [16] 内外部认知统一 - 品牌存在内部视角（自我认知）与外部视角（消费者认知）的割裂 [18][19][20] - 外部视角定义品牌真实形象 内部认知需与外部体验保持一致 [21][22][23] - 产品实际价值需大于消费者感知价值 否则必然导致公关翻车 [25][26] - 当产品缺乏绝对优势却定价高端时 会产生严重误判 [27] 危机管理理念 - 公关应从事前预防入手 而非事后救火 扮演保健医生而非急救医生角色 [28] - 需建立内部自检体系 在潜在危机爆发前进行预警和干预 [30] - 历史更认可治已病者（扁鹊）而非治未病者（扁鹊兄长） 反映社会认知偏差 [30] 企业家IP管理 - 企业家个人IP将个人言论与品牌风险高度绑定 一旦出事必然牵连品牌 [31] - 建议企业家撤回幕后 建立个人与品牌间的防火墙机制 [31] - 慎用高端定位和个人IP 避免反噬效应 [32] 品牌故事构建 - 品牌故事应聚焦社会价值和社会意义 而非编造虚构故事 [33] - 企业应定位为社会企业 承担社会责任和历史担当 [33] - 参考胖东来模式 用经营成果为社会提供向善的解决方案 [33]

行业与公司 * 白酒行业基本面已见底 估值处于低位 市场预期回升 需求端压制因素消散及旺季催化[1][2] * 饮料行业竞争格局利好龙头企业[1][5] * 零食行业估值与成长性匹配良好 四季度有催化产品[1][5] * 威士忌行业2024年进口量同比下降约40% 高年份酒占比下降15%-20% 即时饮用渠道占比超过30% 佐餐和居家饮用场景占主要地位[3][13] * 餐饮连锁业态自2025年二季度以来单店收入降幅收窄或增速转正[10][11] * 啤酒行业进入淡季 广东市场天气温和[16] 核心观点与论据 * 白酒板块关注泸州老窖 珍酒舍得等品牌短期机会 以及茅台 汾酒 古井贡酒等长期龙头[1][4] * 饮料板块推荐农夫山泉 东鹏饮料等龙头企业[1][5] * 零食板块关注卫龙 盐津铺子等四季度催化产品[1][5] * 大众品推荐伊利等底部价值修复公司 长期推荐百润股份[1][5] * 珍酒李渡万商联盟首季招商超预期 贡献收入约3.2亿元 预计针灸业务占2024年整体收入的5%[1][6][7][8] * 百润股份控股股东转让6%股份给Homa控股人刘建波 总价款14.7亿元 有望在业务拓展及海外市场开拓方面赋能[1][12] * 燕京啤酒和珠江啤酒当前估值回落至较有性价比的位置 燕京对应23-24倍市盈率 珠江对应21倍市盈率 均为2025年的估值水平[3][19] * H&H国际控股预计全年收入实现高单位数增长 EBITDA利润率维持在15%左右 经调整后的净利率目标为中个位数水平[20] 其他重要内容 * 珍酒李渡权益支付计划有效期五年 总限额不超过1.69亿股 占已发行股份总数5% 联盟商资格考量合作年限等因素 设定7~10年锁定期[6] * 威士忌行业国威威士忌渠道毛利率达30%-35% 进口威士忌毛利率12%-15%[3][14] * 珠江啤酒以纯生97作为核心大单品 持续推出新品如191,985 珠江97 Plus 凤凰单枞茶皮罐装等[15][17][18] * 珠江啤酒在广州市场持续投入餐饮渠道 开发新网点 在省外市场采取事业部制增加指导投入[16] * 健合健康中国区收入占比达到50%左右 美国子公司通过管理优化推动盈利改善[21][22]

行业投资评级 - 报告对覆盖的可选消费子行业及个股给予明确评级 其中博彩、国内化妆品、奢侈品等子行业表现突出 多数个股获得"优于大市(Outperform)"评级[1] - 具体获得"优于大市"评级的公司包括：耐克、美的集团、京东集团、海尔智家、安踏体育、格力电器、三花智控、中国中免、百胜中国-S、小商品城、TCL科技、申洲国际、安克创新、德业股份、华利集团、科沃斯、石头科技、永辉超市、波司登、李宁、苏泊尔、海信家电、珀莱雅、兆驰股份、华熙生物、海信视像、视源股份、萤石网络、宋城演艺、锦江酒店、稳健医疗等[1] - 仅露露柠檬(Lululemon)获得"中性(Neutral)"评级[1] 核心观点 - 9月博彩板块延续景气度 跑赢其他可选消费子行业 周涨幅达1.8%[4][5][6] - 根据高频数据 9月上半月博彩总收益(GGR)仍坚挺 表现好于淡季预期 各家赌企对9-10月表现乐观积极[6][16] - 旺季十一黄金周到来 叠加NBA赛事、鹿晗及王嘉尔等演唱会催化 10月行业表现可期[6][16] - 国内化妆品板块表现次之 周涨幅0.7% 其中巨子生物上涨5.5%[5][6] - 贾乃亮空降可复美直播间2小时GMV约2600万元 超过去年双十一贾乃亮可复美日销 是7-8月可复美日销的8倍以上[6][16] - 锦波生物上涨5.5% 其"重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维"成功完成药用辅料登记 可适用于注射剂、生物制剂、皮肤外用制剂等领域[6][16] 板块表现回顾 周度表现 - 各板块周涨跌幅排序：博彩(+1.8%) > 国内化妆品(+0.7%) > 奢侈品(+0.3%) > 信用卡(-0.6%) > 美国酒店(-0.8%) > 国内运动服饰(-1.3%) > 海外运动服饰(-3.0%) > 生活用品(-3.3%) > 海外化妆品(-3.4%) > 黄金珠宝(-3.4%) > 宠物(-3.7%) > 零食(-4.1%)[5][13] - 所有国内板块表现低于MSCI China指数(周涨幅3.1%)[4][14] - 信用卡、美国酒店、国内运动服饰、海外运动服饰、生活用品、海外化妆品、黄金珠宝、宠物和零食板块为负增长[4] 月度表现 - 各板块月涨跌幅排序：国内运动服饰(+5.6%) > 奢侈品(+4.3%) > 博彩(+4.3%) > 国内化妆品(+3.4%) > 零食(+2.0%) > 信用卡(+1.8%) > 海外化妆品(+1.4%) > 黄金珠宝(+0.9%) > 美国酒店(-0.2%) > 宠物(-2.1%) > 海外运动服饰(-7.6%) > 生活用品(-7.6%)[13] - 所有国内板块表现低于MSCI China指数(月涨幅6.7%)[4][14] - 美国酒店、宠物、海外运动服饰和生活用品板块为负增长[4] 年初至今表现 - 各板块年初至今涨跌幅排序：黄金珠宝(+167.1%) > 国内化妆品(+60.6%) > 海外化妆品(+46.6%) > 宠物(+38.8%) > 博彩(+32.7%) > 零食(+30.6%) > 生活用品(+20.3%) > 国内运动服饰(+12.2%) > 信用卡(+9.1%) > 美国酒店(+3.3%) > 奢侈品(-8.8%) > 海外运动服饰(-13.6%)[13] - 黄金珠宝、国内化妆品和宠物板块表现优于MSCI China指数(年初至今涨幅34.7%)[4][14] - 奢侈品和海外运动服饰板块为负增长[4] 个股表现分析 涨幅显著个股 - 博彩板块：金沙中国上涨5.8% 美高梅中国上涨3.4%[6][16] - 国内化妆品板块：巨子生物上涨5.5% 锦波生物上涨5.5%[6][16] - 奢侈品板块：拉夫劳伦上涨2.0% 爱马仕上涨2.3% 普拉达上涨1.8%[15] 跌幅显著个股 - 海外运动服饰板块：昂跑下跌5.1% Lululemon下跌4.9%[8][17] - 国内运动服饰板块：华利集团下跌4.6% 李宁下跌4.2%[6][16] - 海外化妆品板块：欧莱雅下跌5.2% 雅诗兰黛下跌5.9%[8][17] - 黄金珠宝板块：老铺黄金下跌7.0%[8][17] - 宠物板块：中宠股份下跌4.9% 乖宝宠物下跌2.6%[8][17] - 零食板块：万辰集团下跌11.9% 盐津铺子下跌4.6%[8][17] 板块估值分析 估值水平比较 - 各板块2025年预期PE均低于历史五年平均PE[10][20] - 美国酒店板块估值折扣最大 2025年预期PE为30.3倍 仅相当于过去5年平均预测PE的18%[10][20] - 博彩板块2025年预期PE为34.2倍 相当于过去5年平均预测PE的40%[10][20] - 奢侈品板块2025年预期PE为24.6倍 相当于过去5年平均预测PE的44%[10][20] - 黄金珠宝板块2025年预期PE为26.3倍 相当于过去5年平均预测PE的47%[10][20] - 零食板块2025年预期PE为26.3倍 相当于过去5年平均预测PE的47%[10][20] - 宠物板块2025年预期PE为43.8倍 相当于过去5年平均预测PE的51%[10][20] - 国内化妆品板块2025年预期PE为33.9倍 相当于过去5年平均预测PE的58%[10][20] - 信用卡板块2025年预期PE为28.8倍 相当于过去5年平均预测PE的58%[10][20] - 海外运动服饰板块2025年预期PE为33.4倍 相当于过去5年平均预测PE的59%[10][20] - 生活用品板块2025年预期PE为26.1倍 相当于过去5年平均预测PE的72%[10][20] - 海外化妆品板块2025年预期PE为44.8倍 相当于过去5年平均预测PE的76%[10][20] - 国内运动服饰板块2025年预期PE为14.1倍 相当于过去5年平均预测PE的80%[10][20] EV/EBITDA估值 - 仅生活用品板块2025年EV/EBITDA(17.7倍)高于历史五年平均EV/EBITDA[10][20] - 海外运动服饰板块EV/EBITDA为24.1倍[10][20] - 国内运动服饰板块EV/EBITDA为8.0倍[10][20] - 黄金珠宝板块EV/EBITDA为12.4倍[10][20] - 奢侈品板块EV/EBITDA为14.4倍[10][20] - 博彩板块EV/EBITDA为10.1倍[10][20] - 海外化妆品板块EV/EBITDA为16.0倍[10][20] - 国内化妆品板块EV/EBITDA为24.5倍[10][20] - 宠物板块EV/EBITDA为27.4倍[10][20] - 零食板块EV/EBITDA为15.6倍[10][20] - 美国酒店板块EV/EBITDA为21.1倍[10][20] - 信用卡板块EV/EBITDA为19.1倍[10][20] 解禁提示 - 万辰集团9月22日解禁9.83%[9][18][19]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为"优于大市" [1][5] 报告核心观点 - 高端白酒价格延续压力，传统双节消费氛围尚未起势，需求偏弱，飞天茅台批价下跌，但预计随着品价比凸显，动销将环比改善，批价同比值或将触底 [2][11] - 白酒板块作为顺周期优质资产跟随大盘情绪上涨，美国降息预期加强和政策预期升温推动板块估值震荡上升 [2][12] - 大众品中啤酒行业库存良性，静待需求回暖，调味品中报基本面已有改善迹象，速冻食品预制菜标准完善推动工业化趋势，乳制品需求平稳复苏且供给出清，饮料行业旺季龙头提速但业绩分化明显 [3][13][14][15][16][17][18] 周度观点总结 白酒板块 - 飞天茅台原箱批价1790元/瓶（周跌30元），散瓶批价1770元/瓶（周跌35元），第八代五粮液批价820元/瓶（周跌5元），高度国窖1573批价840元/瓶（周涨5元） [11] - 白酒SW指数上涨1.71%，酒鬼酒(5.57%)、古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台涨幅领先 [2][12] - 推荐三条投资主线：抗周期能力强的山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台；顺周期属性强的泸州老窖及次高端酒企；库存包袱较小的迎驾贡酒 [2][12] 大众品板块 - 啤酒行业6-7月消费场景受规范条例影响，8月以来影响减弱，库存良性，龙头估值回落至25倍PE以下，推荐燕京啤酒、华润啤酒 [13] - 零食行业进入品类驱动模式，魔芋零食品类红利突出，推荐卫龙美味、盐津铺子 [14] - 调味品行业龙头边际改善，推荐复调龙头颐海国际和基础调味品龙头海天味业 [15] - 速冻食品预制菜标准明确，行业工业化趋势推动效率变革，推荐安井食品，关注立高食品、千味央厨 [16] - 乳制品2024H1收入盈利承压，但2024Q3液奶降幅缩小，2025H2伊利、新乳业改善明显，推荐龙头乳企 [17] - 饮料行业2025Q2收入同比+18%，无糖茶、能量饮料增长红利存在，成本端白砂糖、PET红利明显，推荐农夫山泉、东鹏饮料 [18] 重点公司盈利预测 - 贵州茅台：2025E EPS 74.16元，PE 20.4倍；2026E EPS 76.90元，PE 19.7倍 [4] - 五粮液：2025E EPS 8.02元，PE 15.9倍；2026E EPS 8.26元，PE 15.4倍 [4] - 山西汾酒：2025E EPS 10.01元，PE 20.6倍；2026E EPS 10.70元，PE 19.3倍 [4] - 泸州老窖：2025E EPS 8.40元，PE 16.5倍；2026E EPS 8.84元，PE 15.7倍 [4] - 农夫山泉：2025E EPS 1.35元，PE 38.7倍；2026E EPS 1.55元，PE 33.7倍 [4] - 东鹏饮料：2025E EPS 8.94元，PE 33.0倍；2026E EPS 11.56元，PE 25.5倍 [4] 市场表现数据 - 食品饮料板块本周上涨1.21%，跑输上证指数0.31pct [1][19] - 板块涨幅前五：*ST西发(11.07%)、煌上煌(10.87%)、金字火腿(10.71%)、ST通葡(6.15%)、酒鬼酒(5.57%) [1]