财务数据显示，2024年标的资产合计实现营收1139.74亿元，扣非净利润94.28亿元。交易完成后，在不 考虑募集配套资金的情况下，2025年1—7月，中国神华总营收将增至2065.09亿元，扣非净利润增至 326.37亿元，资产总额增至8965.87亿元。 中国神华方面表示，本次收购覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工等多个领域，有利于提高上市公司核心业务 产能与资源储备规模，进一步优化全产业链布局，为推进清洁生产、优化产能匹配、提升盈利能力创造 有利条件。中经记者 陈家运 北京报道 【中国神华拟1335.98亿元并购控股股东资产】12月19日晚间，中国神华（601088.SH）公告披露，拟以 1335.98亿元收购控股股东国家能源集团及关联方持有的12家核心能源企业股权，并配套募集资金。交 易采用"30%股份+70%现金"的组合支付方式，其中现金对价约935.19亿元。 交易完成后，中国神华煤炭可采储量将增加97.71%至345亿吨；年煤炭产量提升56.57%至5.12亿吨；发 电装机容量增至6088.1万千瓦，增长27.82%；聚烯烃产量增长213.33%。 ...

12月19日晚，A股煤炭巨头中国神华一口气发布了88则公告。中国神华(601088.SH)公告称，拟通过发行 A股股份及支付现金的方式购买国家能源集团持有的国源电力100%股权、新疆能源100%股权、化工公 司100%股权、乌海能源100%股权、平庄煤业100%股权、神延煤炭41%股权、晋神能源49%股权、包头 矿业100%股权、航运公司100%股权、煤炭运销公司100%股权、港口公司100%股权，并以支付现金的 方式购买西部能源持有的内蒙建投100%股权；同时，上市公司拟向不超过35名特定投资者发行A股股 份募集配套资金。交易价格1335.98亿元。 A股，又要见证历史了！ 通过本次交易，中国神华的煤炭保有资源量将提升至684.9亿吨，增长率达64.72%；煤炭可采储量将提 升至345亿吨，增长率达97.71%；煤炭产量将提升至5.12亿吨，增长率达56.57%；中国神华2024年每股 收益将提升至3.15元/股，增厚6.1%。2025年1-7月每股收益提升至1.54元/股，增厚4.4%。 据公开资料，中国神华是中国上市公司中最大的煤炭销售商，拥有最大规模的煤炭储量，其主营业务是 煤炭、电力的生产和销售，铁 ...

中国神华方面称，本次交易共涉及12家标的公司，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工等多个领域，有利于提高上市公司核心业务产能与资源储备规模，进一 步优化全产业链布局，为推进清洁生产、优化产能匹配、提升盈利能力创造有利条件。 中国神华（601088.SH）12月19日晚披露《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》。 中国神华拟发行A股股份及支付现金购买控股股东国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的相关资产并于A股募集配套资金，其中整体发行股份购买资 产支付和现金支付比例分别为30%和70%。 | | | | | | 单位: | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 交易対方 | 交易标的名称 | 支付方式 | | 支付 | | | | 及权益比例 | 发行股份对价 | 现金对价 | | | 1 | 国家能源集团 | 国源电力 100%股权 | 1,419,570.95 | 3.038.628.34 | 4.4 | | 2 | 国家能源集团 | 新疆能源 100%股权 | 385.968.09 | 826.174.67 | 1,2 | | ...

12月19日，中国神华披露了购买12家企业的最新进展，多个本次交易的核心指标公布，交易对价 1335.98亿元。 | 交易类型 | 交易对方名称 | | --- | --- | | 发行股份及支付现金购买资产 | 国家能源投资集团有限责任公司 | | | 国家能源集团西部能源投资有限公司 | | 募集配套资金 | 不超过 35 名符合条件的特定对象 | 公告截图 中国神华(601088)公告称，拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买国家能源集团持有的国源电力 100%股权、新疆能源100%股权、化工公司100%股权、乌海能源100%股权、平庄煤业100%股权、神延 煤炭41%股权、晋神能源49%股权、包头矿业100%股权、航运公司100%股权、煤炭运销公司100%股 权、港口公司100%股权，并以支付现金的方式购买西部能源持有的内蒙建投100%股权；同时，上市公 司拟向不超过35名特定投资者发行A股股份募集配套资金。交易价格1335.98亿元。 | | And and I ... Sep 1978 - 1992 - 19 | | | 评估结果 | 增值率/ | 本属性 | 交易价格 | 其他 | | --- ...

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。） 本次交易对价的整体股份和现金支付比例分别为30%和70%，其中现金支付对价为935.19亿元。本次交 易共涉及12家标的公司，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工等多个领域，有利于提高上市公司核心业务 产能与资源储备规模，进一步优化全产业链布局，为推进清洁生产、优化产能匹配、提升盈利能力创造 有利条件。 通过本次交易，中国神华的煤炭保有资源量将提升至684.9亿吨，增长率达64.72%；煤炭可采储量将提 升至345亿吨，增长率达97.71%；煤炭产量将提升至5.12亿吨，增长率达56.57%；中国神华2024年每股 收益将提升至3.15元/股，增厚6.1%。2025年1—7月每股收益提升至1.54元/股，增厚4.4%。 截至12月19日，中国神华股价报40.59元，市值7909亿元。 （原标题：7900亿巨头重磅宣布，一口气并购12家企业） 12月19日，中国神华披露了购买12家企业的最新进展，多个本次交易的核心指标公布，交易对价 1335.98亿元。 中国神华(601088)公告称，拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买国家能源集团持有的国源 ...

交易价格超过1300亿元。 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体 法律责任的权利。 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes END 点击关键字可查看 12月19日，中国神华(601088.SH)公告称，拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买国家能源集团持有 的国源电力100%股权、新疆能源100%股权、化工公司100%股权、乌海能源100%股权、平庄煤业 100%股权、神延煤炭41%股权、晋神能源49%股权、包头矿业100%股权、航运公司100%股权、煤炭 运销公司100%股权、港口公司100%股权，并以支付现金的方式购买西部能源持有的内蒙建投100%股 权；同时，上市公司拟向不超过35名特定投资者发行A股股份募集配套资金。交易价格1335.98亿元。 本次交易对价的整体股份和现金支付比例分别为30%和70%，其中现金支付对价为935.19亿元。本次交 易共涉及12家标的公司，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工等多个领域，有利于提高上市公司核心业务 产能与资源储备规模，进一步优化全产业链布局，为推进清洁生产、优化产能匹配 ...

12月19日，中国神华（601088）(601088.SH)公告称，拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买国家能 源集团持有的国源电力100%股权、新疆能源100%股权、化工公司100%股权、乌海能源100%股权、平 庄煤业100%股权、神延煤炭41%股权、晋神能源49%股权、包头矿业100%股权、航运公司100%股权、 煤炭运销公司100%股权、港口公司100%股权，并以支付现金的方式购买西部能源持有的内蒙建投100% 股权；同时，上市公司拟向不超过35名特定投资者发行A股股份募集配套资金。交易价格1335.98亿元。 本次交易对价的整体股份和现金支付比例分别为30%和70%，其中现金支付对价为935.19亿元。本次交 易共涉及12家标的公司，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工等多个领域，有利于提高上市公司核心业务 产能与资源储备规模，进一步优化全产业链布局，为推进清洁生产、优化产能匹配、提升盈利能力创造 有利条件。通过本次交易，中国神华的煤炭保有资源量将提升至684.9亿吨，增长率达64.72%；煤炭可 采储量将提升至345亿吨，增长率达97.71%；煤炭产量将提升至5.12亿吨，增长率达56.57%；中国神 ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度合并净利润创纪录，达到1.883亿美元，同比增长35%，摊薄后每股收益为1.33美元，去年同期为1.397亿美元或0.99美元 [7] - 第四季度合并营业利润和净销售额创纪录，分别同比增长28%和19% [8] - 第四季度合并EBITDA为3.314亿美元，同比增长26%，去年同期为2.64亿美元 [9] - 净债务与EBITDA比率改善，截至2025年10月31日为1.6倍，低于2024年10月31日的2.06倍 [9] - 第四季度经营活动产生的现金流为2.953亿美元，同比增长44%，去年同期为2.056亿美元 [9] - 董事会宣布将于2026年1月支付每股0.12美元的半年度现金股息，这是公司连续第95次派息 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - **飞行支持集团**：第四季度净销售额创纪录，达8.344亿美元，同比增长21%，去年同期为6.918亿美元 [13]；营业利润创纪录，达2.01亿美元，同比增长30%，去年同期为1.545亿美元 [15]；营业利润率提升至24.1%，去年同期为22.3% [16]；扣除摊销前的现金利润率（EBITA）约为26.6%，去年同期为25.0% [16]；增长主要反映了16%的强劲有机增长以及2024和2025财年收购的影响 [8][13] - **电子技术集团**：第四季度净销售额创纪录，达3.848亿美元，同比增长14%，去年同期为3.362亿美元 [17]；营业利润创纪录，达8960万美元，同比增长10%，去年同期为8180万美元 [18]；营业利润率为23.3%，去年同期为24.3% [18]；扣除摊销前的营业利润率为27.3% [19]；增长主要反映了7%的有机增长以及2025和2024财年收购的影响 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - **飞行支持集团市场**：所有产品线需求均增长，与Wencor的整合非常成功，客户越来越认可公司扩大的售后市场零件、维修和大修服务价值 [13]；国防业务，特别是导弹防御制造业务，因美国和盟国需求增长而经历显著增长，拥有大量订单和积压 [14][15]；国防业务约占飞行支持集团收入的四分之一，预计该比例将保持相对稳定 [43] - **电子技术集团市场**：有机销售增长主要归因于其他电子产品、国防、航空航天和空间产品需求增加 [17]；毛利率改善主要反映了医疗和其他电子产品组合更有利 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2026财年两个业务集团的净销售额都将增长，由大多数产品的有机需求增长以及近期收购推动 [20] - 公司将继续寻求选择性收购机会以补充增长，并保持严格的财务管理，通过有机增长和战略收购的平衡组合创造长期股东价值 [20] - 收购活动在两个运营部门依然活跃，拥有健康的潜在收购机会管道 [20][36]；公司拥有约27年的收购历史，已完成约110项收购，被视为卖家的首选买家 [37] - 公司专注于识别能补充现有运营并加强战略定位的高质量业务，只追求符合严格财务和战略标准、能增厚收益并产生持久长期价值的收购 [21][22] - 公司通过提供高质量、低成本的替代飞机零件来支持国防战备和成本效率优先事项，从而扩大可寻址市场 [14][15] - 公司对“Golden Dome”（可能指某国防项目）相关机会感到兴奋，现有项目和新增项目（如侦察、监视、跟踪）为公司业务带来增量 [46][47][48] - 公司业务模式以速度和成本效益为基础，绝大部分收入非成本加成合同，而是自行投资开发并快速响应客户 [150][151] - 公司采用分散化、高度创业精神的运营结构，这使得各业务单元能深入了解其产品线和客户，从而推动增长和利润率扩张 [29][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的未来前景感到乐观 [6][7] - 行业环境（水涨船高）对公司非常有利 [28] - 航空公司继续认识到未来有大量需求，需要更多供应商，公司准备好在独立和OEM合作两方面抓住机会 [58] - 尽管波音和空客可能解决供应链问题，但老旧飞机机队将继续存在并消耗大量零件，需求保持强劲 [57] - 其他制造商大幅提价，这进一步支持了HEICO的价值主张 [32] - 在电子技术集团，大多数终端市场呈现积极态势，尤其是国防领域 [33]；公司预计2026财年有机增长为中低个位数 [33] - 公司目标是在多年期内实现15%-20%的净利润增长，这是一个长期以来的目标，并且公司过去35年实现了18%的复合增长率 [74][75][80]；尽管规模扩大可能增加难度，但管理层认为实现这些目标的能力没有改变 [75][80] - 公司现金流强劲，杠杆率低，有充足的财务实力进行收购 [81][103] 其他重要信息 - 公司缅怀了已故的联合创始人、前董事长兼首席执行官Larry Mendelson，并强调其强调现金流和正确做事的价值观已融入公司文化 [4][5][6] - 公司在2025财年完成了五项收购，三个在电子技术集团，两个在飞行支持集团 [10] - 飞行支持集团和电子技术集团最近分别签署协议收购两家独立业务，其中Ethos已于本周早些时候宣布，预计这两项收购将在2026年第一季度完成 [10] - Ethos业务涉及工业燃气轮机市场，预计将受益于AI电力需求带来的增长 [67][68] - 另一项待收购的Axelon燃料密封业务是Robertson的供应商，而非其一部分，合并后有望为客户带来更多利益 [70] - 公司预计资本支出将继续保持在营收的1.5%-1.6%左右的历史水平 [164] - 关于公司A类股票和普通股，两者除投票权外经济权益完全相同，管理层认为A类股票目前价值被低估，预计市场最终会使两者价格趋同 [153][154] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 飞行支持集团增长驱动因素分析 [26] - 回答：增长源于有利的行业环境、公司强大的价值主张（在实现16%有机增长和30%营业利润增长的同时让客户满意）、分散化创业结构、以及老旧机队持续高需求和新飞机交付有限带来的市场机会 [28][29][30][57]；其他制造商提价也进一步凸显了公司价值 [32] 问题: 对电子技术集团2026年展望 [33] - 回答：预计有机增长为中低个位数，所有子公司感觉良好，整体前景乐观 [33] 问题: 2026年并购前景如何 [36] - 回答：并购管道非常活跃且繁忙，公司作为企业家创始人管理者的理想归宿享有声誉，机会很多 [36][37] 问题: 对利用杠杆进行收购的舒适度 [38] - 回答：不惧怕杠杆，为了正确的交易可以承担额外杠杆，可能短期内提升至4-6倍，但目标是在12-24个月内将杠杆率降至可管理水平；常态下偏好约2倍的杠杆率，目前净债务/EBITDA为1.6倍，可以舒适地承担约2倍的永久性债务 [38][39][40] 问题: 军用飞机PMA零件进展 [41] - 回答：已有进展，但仍是一个中期项目，政府流程需要时间，但认为这是一个非常大的机会 [41] 问题: 国防业务占比变化及机会 [43] - 回答：国防业务约占飞行支持集团收入的四分之一，由于商业侧增长也很强劲，预计该比例将保持相对稳定；国防侧存在巨大机会，公司能力广泛，能为传统国防客户和国防科技公司解决复杂问题 [43][44] 问题: 对“Golden Dome”项目的看法和机会 [45] - 回答：感到兴奋，该项目包含现有项目和新增内容（如侦察、监视、跟踪），公司多个业务已被告知参与相关工作，这将是增量机会，但具体规模有待观察 [46][47][48] 问题: 飞行支持集团利润率展望及驱动因素 [51][91] - 回答：不提供具体指引，但认为仍有持续扩张机会，主要来自固定成本吸收、产品组合改善（维修大修中PMA和DER维修占比提升、特种产品中防御业务占比增加）、以及零件业务快速增长带来的运营杠杆 [51][91][92][93]；预计GAAP营业利润率范围在23.5%-24.5%之间 [54]；每年价格提升约1-3个百分点，主要用于覆盖劳动力通胀 [91] 问题: 2026年飞机退役及售后市场基本面展望 [56] - 回答：老旧飞机需求将保持强劲，退役率低，机队持续老龄化消耗大量零件，公司处于有利地位 [57][58]；尊重波音和空客，相信它们能解决供应链问题，但这不影响公司对老旧飞机售后市场的积极看法 [57] 问题: 飞行支持集团内哪些细分领域将表现突出，以及Ethos等收购如何整合 [66] - 回答：所有领域都表现强劲；Ethos专注于工业燃气轮机市场，预计将受益于AI电力需求，其分散化、创业精神的文化与公司契合，将整合进Wencor [67][68] 问题: Axelon燃料密封业务的细节及收入规模 [70] - 回答：该业务是Robertson的供应商，合并后可为客户带来更多价值；未披露具体收入，且收购完成时间将影响2026财年确认的收入 [70] 问题: 对15%-20%长期净利润增长目标的再确认 [74] - 回答：15%-20%是公司的目标性数字，所有子公司都有与之一致的有机增长目标，收购端也处于有利地位 [75]；公司历史复合增长率达18%，尽管规模扩大可能增加挑战，但未来三到五年内实现这些目标的条件依然完好 [80]；强劲的现金流和低杠杆为收购提供了支持 [81] 问题: 导弹防御业务收入规模 [98] - 回答：出于竞争原因，不披露具体规模，但投资者可参考公开文件中特种产品及国防业务的增长情况 [98] 问题: 2026年并购资本部署预期 [99] - 回答：预计可能与2025年类似或更高，机会集庞大，公司资本不受限且具有选择性，但增长策略（15%-20%）会指导资本部署，若遇非凡机会也不会错过 [99][101] 问题: Ethos收购是否意味着并购范围扩展至新领域 [114] - 回答：工业燃气轮机是公司已涉足数十年的相邻领域，理解其技术，此次收购是进入具有长期顺风的市场的合理步骤，符合公司逐步、谨慎地拓展至相邻“空白领域”的历史 [115][116][117] 问题: 军用PMA零件资格认证与商业认证的差异及机会是否提前 [123] - 回答：军用PMA仍被视为中期机会；美国政府运营大量商用衍生飞机，许多零件和维修已获FAA批准，政府应加以利用；本届政府非常关注此事，但高层表态与实际执行之间存在时间差；出于竞争原因不提供具体细节，但对机会感到乐观 [125][126] 问题: 特种产品毛利率与其他子市场比较 [129] - 回答：不披露垂直利润率概况，但PMA业务利润率最高，飞行支持集团内其他垂直领域的利润率大致在部门平均利润率左右浮动 [129] 问题: 现有大客户是否已完全开发 [130] - 回答：大客户购买了大量产品，但仍有巨大潜力；未完全开发的原因包括与其他方的现有合同、以及内部批准流程的惯性；公司正逐个季度攻克这些机会 [130][131] 问题: 分散化结构中业务单元是否会内部竞争 [136] - 回答：业务单元之间竞争极为罕见，更常见的是合作；公司不进行管制，鼓励协作，由客户决定；公司对提供独立PMA/DER解决方案或OEM解决方案持中立态度，目标是让客户满意 [137][138][139] 问题: HEICO与Wencor零件和维修目录的整合程度及交叉销售潜力 [146] - 回答：产品供应存在一些重叠，由客户选择从哪个业务购买；已充分利用合作机会，成果良好 [146] 问题: PMA产品在新发动机（如LEAP， GTF， GE9X）上的曝光度及机会 [148] - 回答：新发动机通常处于保修期，PMA机会不大，但维修方面可能有机会；随着平台老化，客户寻求替代品时，机会将显现；公司技术适用于所有发动机和部件 [148] 问题: 电子技术集团终端市场趋势及预订情况 [149] - 回答：之前提到的趋势和乐观情绪依然存在；在太空和国防领域，公司善于避开无利可图的机会，专注于能为客户增加价值并获利的领域；同时服务于传统国防部门和国防科技新公司 [149][150] 问题: 是否考虑合并A类股和普通股 [153] - 回答：目前维持现状；两类股票除投票权外经济权益完全相同，理论上应同价；A类股目前价值被低估，相信理性市场最终会使两者价格趋同 [153][154] 问题: 各地区需求趋势，中国是否出现前置采购 [155] - 回答：所有地区需求均强劲，未观察到特定区域异常强劲或前置购买现象 [155] 问题: 2026年新PMA零件引入管道 [156] - 回答：与历史水平一致，收购Wencor后数量有所增加，但预计不会有实质性变化 [156] 问题: FAA对零件批准的支持度及是否影响管道 [159] - 回答：与FAA关系良好，业务照常进行，审批进展顺利，无影响 [159] 问题: 电子技术集团内终端市场（如国防 vs 电子）增长情况 [163] - 回答：未在电话会议中细分，但可能在10-K文件中披露 [163] 问题: 第四季度资本支出增加原因 [164] - 回答：属于正常业务，年底有时项目会加速；资本支出历来约占营收的1.5%-1.6%，预计2026财年也将处于类似范围 [164]

记者丨曾静娇 编辑丨刘雪莹 12月19日，中国神华披露了 购买12家企业 的最新进展，多个本次交易的核心指标公布， 交易 对价1335.98亿元。 （声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。） 出品丨21财经客户端 21世纪经济报道 理想汽车组织架构调整，涉近千人，原零部件负责人离职 热搜第一，牛股瞬间闪崩12个点，网友：炒股用曲面屏太难受 一线城市加速房票安置 SFC 21君荐读 悦 读 ·· 权 威 · 智 能 (♡) ( 品) | (G) 扫 码 点 击 下 载 | 交易类型 | 交易对方名称 | | --- | --- | | 发行股份及支付现金购买资产 | 国家能源投资集团有限责任公司 | | | 国家能源集团西部能源投资有限公司 | | 募集配套资金 | 不超过 35 名符合条件的特定对象 | 公告截图 中国神华(601088)公告称，拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买国家能源集团持有的 国 源电力100%股权、新疆能源100%股权、化工公司100%股权、乌海能源100%股权、平庄煤 业100%股权、神延煤炭41%股权、晋神能源49%股权、包头矿业100%股权、航运公 ...

智通财经APP讯，潼关黄金(00340)公布，于2025年12月19日，该公司拟收购陇鑫建设发展有限公司 100%股权，总代价为人民币2.6亿元，代价将由公司按每股发行价2.6港元发行合共1.1亿股代价股份支 付。 公告称，项目公司主要从事矿山工程及建设，并为公司现有服务供应商。收购事项将为集团的黄金开採 业务带来协同效益，提高成本节约及营运效率，并加强对矿山安全生产各方面的控制。 ...