对于监管部门改革，尹艳林建议监管部门转变监管理念和模式，坚持按业务逻辑而非机构类型进行监 管，从机构资质监管转向规范业务行业监管，实现对同类业务"相同活动、相同风险、相同监管"。 只有开放，才能促进改革创新。尹艳林认为，要通过扩大对外开放，提高我国金融资源配置效率和能 力，增强国际竞争力和规则影响力。要对标国际高标准经贸协议中金融领域相关规则，精简限制性措 施，提升跨境投融资便利化水平。 尹艳林还强调，坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题，坚守底线，稳中求进。金融新业态在为金融 业带来巨大机遇的同时，也带来了一系列挑战，特别是数据安全和隐私保护问题突出，金融机构要严格 落实相关政策法规要求，加强数据安全合规监管。同时，要建立适应新业态的监管体系，实行穿透式监 管，加强监管科技，切实提升金融监管能力。 为鼓励创新，尹艳林建议持续增加研发投入，加强新技术应用，推动金融产品和服务创新。他指出，推 动金融业态创新，引领金融发展新趋势，就要既鼓励金融机构创新，也要鼓励科技公司创新，支持二者 协同合作创新。 围绕金融强国建设，中央财经委员会办公室原副主任尹艳林9月26日在2025·青岛创投风投大会上表示， 金融与科技深度 ...

9月26日，2025·青岛创投风投大会召开，中央财经委员会办公室原副主任尹艳林在会上表示，我国金融 的国际化取得明显进展。离岸人民币债券发行规模创新高，粤港澳大湾区跨境理财通规模实现突破，跨 境保险通、债券通南向交易等新政落地，上海国际金融中心建设顺利推进。数字人民币国际运营中心已 正式开业，跨境支付中人民币占比有望进一步上升。 在尹艳林看来，金融与科技深度融合趋势已不可逆转。建设金融强国，就要站在时代潮头、开放自信， 要引领和顺应金融新业态、新趋势。金融现代化是金融强国建设的题中应有之义。拥抱创新、把握趋 势，是推动金融现代化、建设金融强国的战略选择。 第二，推进改革。要实现创新，惟有改革，既有金融机构改革，也有监管部门改革。面对新趋势和低利 率市场环境，要完善金融机构特别是国有大银行的定位，将商业性、政策性、方向性要求更好融合，改 革评价体系，完善激励考核机制，增强创新能力，提升综合服务水平。监管部门要转变监管理念和模 式，坚持按业务逻辑而非机构类型进行监管，从机构资质监管转向规范业务行业监管，实现对同类业 务"相同活动、相同风险、相同监管"。 第三，扩大开放。只有开放，才能促进改革创新。要通过扩大对外开 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国二季度GDP上修，国内各行业反内卷持续推进，不同商品市场表现各异，需关注美国通胀数据及各商品基本面变化 [2][3] 各品种情况总结 宏观 - 海外方面，美国二季度GDP终值年化增速上修至3.8%，PCE物价指数维持2.6%，上周首申人数大幅回落至21.8万人，特朗普称将对部分商品加征关税，美元指数反弹，美债利率上行，美股走低，金价高位震荡，油价走平，铜价回落，关注今晚美国8月PCE及9月密歇根调研软数据 [2] - 国内方面，各行业反内卷持续推进，A股窄幅震荡偏暖，债市依旧难改弱势，预计股市延续高位震荡，债市整体保持观望 [3] 贵金属 - 周四国际贵金属期货价格再度收涨，COMEX黄金期货小幅上涨0.33%报3780.5美元/盎司，国际银价突破45美元，再创十四年来的新高，COMEX白银期货涨2.89%报45.47美元/盎司 [4] - 美联储官员释放复杂政策信号，金价高位震荡，银价受铜价大涨带动继续上攻，强劲数据增加美联储未来降息路径不确定性，市场对10月降息预期降温，关注今晚PCE数据 [4][5] 铜 - 周四沪铜主力大幅上行，伦铜昨夜10300美金转入调整，国内近月转向升水结构，电解铜现货市场成交不活跃，下游畏高补库意愿下降 [6] - 美联储鹰鸽两派内部分歧扩大，解雇库克风波暂缓提振美元指数反弹，对铜价上行构成阻力；基本面来看，精矿供应趋近，国内精铜产量预期下滑，社会库存偏低运行，预计铜价短期将维持震荡上行走势 [7] 铝 - 周四沪铝主力收20765元/吨，涨0.39%，LME收2664美元/吨，涨9.5%，现货SMM均价20770元/吨，涨90元/吨，平水，南储现货均价20710元/吨，涨90元/吨，贴水60元/吨 [8] - 美国第二季经济增速上修，初请失业金人数减少，限制美联储降息预期，关注今晚美国通胀数据；基本面节前备货提振阶段性消费，铝社会库存加速去库，铝价预计保持企稳震荡走势 [9] 氧化铝 - 周四氧化铝期货主力合约收2942元/吨，涨0.166%，现货氧化铝全国均价3026元/吨，跌6元/吨，升水132元/吨，澳洲氧化铝F0B价格322美元/吨，持平，理论进口窗口开启 [10] - 十一节前下游电解铝厂备货需求增加，期价抵达氧化铝行业加权平均成本附近，市场空头情绪稍有收敛，氧化铝期价暂时收到支撑，但预计仍保持偏空运行 [10] 锌 - 周四沪锌主力ZN2511合约日内减仓上涨，夜间横盘震荡，伦锌冲高回落，现货市场成交一般，截止至本周四，社会库存为15.04万吨，较周一减少0.66万吨 [11] - 美国GDP增速超预期叠加首申失业金人数下降，市场对10月降息预期降温，美元收涨；受下游低位点价提货及广东地区台风影响入库双重作用下，周度去库明显，给与锌价支撑，但消费旺季不显著，国庆期间供需错配存累库预期，锌价缺乏上涨驱动，短期延续低位盘整 [11] 铅 - 周四沪铅主力PB2511合约日内窄幅震荡，夜间维持震荡走势，伦铅小幅收涨，现货市场流通货源增多，部分持货商报价贴水扩大，下游企业维持按需采购 [12] - 原再炼厂复产节奏较缓慢及下游国庆长假前备货需求增加，社会库存回落显著，降至近四个月新低，对铅价构成支撑，但下游备货基本完成，供应恢复而需求回落，铅价高位震荡后存调整风险 [13] 锡 - 周四沪锡主力SN2511合约日内窄幅震荡，夜间横盘运行，伦锡震荡，现货市场需求表现疲软，下游对高价原料采买谨慎，市场零星成交 [14] - 市场继续消化铜价上涨带来的乐观情绪，且锡产业链原料供应改善程度不足，LME库存水平保持低位，给到锡价较强支撑，但利好基本兑现在当前价格中，进一步上涨需求更多刺激，短期锡价保持高位震荡，继续关注震荡区间上沿压力 [14] 碳酸锂 - 周四碳酸锂价格震荡偏强运行，现货价格小幅走弱，原材料价格小幅上探，西藏矿业旗下扎布耶盐湖正式投产，设计锂盐产能合计约12000吨 [15] - 盐厂开工高位，锂矿需求增量显著，下游进入季节性旺季，但下游材料厂采购谨慎，现货表现平平，盘面对9.30扰动风险较为谨慎，短期博弈热度有限，锂价震荡 [15] 镍 - 周四镍价冲高后回落运行，SMM1镍报价124050元/吨，金川镍报125200元/吨，电积镍报122950元/吨，SMM库存合计4.14万吨，较上期+429吨 [16] - 美国二季度经济数据表现亮眼，对镍价有所提振，博罗依台风或对菲律宾镍矿活动有所扰动，下游铁厂亏损尤在，对高矿价抵触较强，上下游或陷入僵持，硫酸镍支撑较强，纯镍市场交投冷清，短期关注台风扰动强度，镍价震荡运行 [16][17][18] 纯碱玻璃 - 周四纯碱主力合约震荡偏强运行，玻璃主力合约震荡偏强运行，产业上，纯碱产量、出货量增加，产销率环比大幅提升，企业库存减少，玻璃在产日熔量持平，光伏玻璃企业库存小幅增加，浮法玻璃企业库存减少，六部门发布产能限制通知 [19] - 内卷治理政策初步在玻璃行业落地，玻璃产能或遭遇增量瓶颈，叠加当下终端消费较热，市场多头情绪浓郁，纯碱供需环比改善，下游节前高强度备货，企业库存显著去化，后续关注节后补库强度，价格或在政策驱动下仍有探涨可能 [20] 螺卷 - 周四钢材期货震荡走势，现货市场成交10.8万吨，本周五大钢材品种供应864.93万吨，周环比增9.47万吨，总库存1510.61万吨，周环比降9.13万吨，表观消费量为874.06万吨，环比增2.8% [21] - 钢联公布的产业数据良好，五大材产量表需双增，库存下降，但现货市场贸易成交偏弱运行，终端偏弱格局不改，预计期价震荡走势 [21] 铁矿 - 周四铁矿石期货震荡，港口现货成交111万吨，部分焦企提涨焦炭价格，本周唐山主流样本钢厂平均盈利44元/吨，周环比减少25元/吨 [22] - 供应端平稳运行，本周海外发运量环比回落，到港回升，港口库存环比回升，需求端钢厂铁水产量维持在240万吨以上，双节前下游补库预期支撑，当前铁矿石价格偏强震荡，但需警惕期价高位调整风险，因补库需求将逐步减弱，同时终端需求偏弱现实压制 [23]

成都武发产业股权投资基金是武侯区唯一一家区属国有私募股权投资基金平台，与成都市属国企、上市 公司等合作设立多支细分领域子基金，总规模超过440亿元。 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 李少鹏）近日，西藏甘露藏药股份有限公司（简称："甘露藏药"）增资扩 股引入战略投资者项目竞争性谈判会议在西藏产权交易中心顺利召开。根据谈判结果，西藏产权交易中 心向4家单位发送成交告知函，甘露藏药与4家战略投资者在拉萨成功举办签约仪式。此举标志着甘露藏 药在落实自治区"格桑花行动"计划及上市目标上迈出了关键一步。 据介绍，本次引入的战略投资者阵容强大。 具体来看，中国国有企业混合所有制改革基金是国务院国资委委托国有资本运营公司发起设立的第三只 国家级基金，也是中国诚通控股集团有限公司下属的第二只国家级战略基金，该基金由诚通混改私募基 金管理有限公司管理运营。混改基金投资项目涵盖医疗健康、生物制药、智能制造等众多服务国家战略 的产业企业，如医疗器械领域头部企业联影医疗、华润医药集团旗下创新生物药平台华润生物等。 广州广药产投创业投资基金合伙企业（有限合伙）隶属于广药集团控股的私募股权投资基金管理公司。 广药集 ...

据央视新闻，当地时间9月25日，美国总统特朗普在其社交媒体"真实社交"宣布，自10月1日起，美国将对多类进口产品实施新一轮高额关税。措 施包括对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%关税，并对专利及品牌药品加征100%关税。此外，特朗普还宣 布，自10月1日起将对所有进口重型卡车加征25%关税。 这一突发消息迅速引发市场避险情绪。亚洲主要股指周五普遍走低，其中日本和韩国市场领跌，相关的制药公司股价大幅下挫。 与此同时，投资者仍在消化可能影响美联储降息路径的强劲经济数据。新的关税威胁为本已紧张的市场情绪增添了更多不确定性，投资者正密切 关注即将公布的通胀报告，以寻找有关未来利率走向的线索。 特朗普宣布的新一轮关税计划，再度搅动全球市场。 亚洲股市普跌，日韩市场领跌 周五，日本日经225指数下跌约0.6%，报45478点。受100%药品关税的直接威胁，日本制药股跌幅显著，其中住友制药股价下挫5.2%，中外制药下 跌3.9%。 韩国综合股价指数（Kospi）则重挫2.5%至3384.58点，录得连续第三个交易日下跌。据报道，市场对与美国旷日持久的关税谈判的担忧日益加 剧。 其他市场也表现 ...

截至2025年9月26日 13:07，中证国有企业红利指数(000824)下跌0.04%。成分股平煤股份(601666)领涨5.28%，南钢股份(600282)、鲁西化工(000830)跟涨；中 国外运(601598)领跌，建发股份(600153)、中粮糖业(600737)跟跌。国企红利ETF(159515)下修调整。 流动性方面，据Wind数据显示，国企红利ETF盘中换手0.65%，成交30.70万元。拉长时间看，截至9月25日，国企红利ETF近1月日均成交223.87万元。 消息面上，9月22日，证监会、上交所、深交所发布信息，明确表示将促进中长期资金入市。证监会表示，坚持投融资协调发展，深入推进公募基金改革， 协同各方持续推动各类中长期资金入市和占比提升，加强战略性力量储备和稳市机制建设。深交所表示，着力优化投资端结构，落实推动中长期资金入市指 导意见及实施方案，大力发展权益类基金，畅通中长期资金入市渠道。 有观点认为，相关机构发布的信息，更大力度推动中长期资金入市，持续稳定和活跃资本市场。在中长期资金比重有望提升的背景下，红利资产将成为重要 的投资方向，这也有利于相关板块逐渐修复。 国企红利ETF紧密 ...

作者：李湛 招商基金 一是"以旧换新"政策边际效果再度减弱，消费尚待提振。8月社零同比上涨3.4%，增速较上月下降0.3个 百分点，季调后环比仅上涨0.2%。7、8月两年平均增速分别为3.2%和2.8%、持续回落，表明当前"以旧 换新"政策边际效果减弱。特别是"以旧换新"政策支持品类消费增速回落较为明显，其中家用电器和音 响器材类（14.3%）回落14.4个百分点、通讯器材类（7.3%）回落7.6个百分点，汽车零售额受汽车价格 企稳影响下增速（0.8%）回正、但依然不高。 二是固投增速降幅有所扩大。8月固定资产投资累计同比0.5%，较上月下降1.1个百分点。其中，制 造业投资增速8月同比为5.1%，较上月的6.2%明显下滑，对后续出口前景不确定性担忧以及整治"内卷 式"竞争抑制投资意愿；受天气因素影响，基建投资同比从上月的3.2%下降至2.0%；房地产投资同比下 降12.9%，较上月-12.0%降幅有所扩大，房地产市场呈现加速下行态势。目前来看投资端三大分项仍有 下行压力，成为内需最大拖累项。 三是出口维持偏高景气。8月出口同比为4.4%，较上月7.2%回落0.8个百分点。出口增速下滑主要源于基 数影响，从两 ...

A50突然下跌！ 与最近几个交易日的强势不同，继昨晚下跌之后，A50今早突然跳水，带动A股和港股双双出现调整，恒指期货一度跌超1%。 截至昨天，全A成交金额仍持续维持在2万亿上方，融资余额亦未如预期般在长假前有所萎缩。那么，市场处于什么阶段？分析认为，只要能维持成交 量，整个市场就不会缺少结构性机会。而科技板块因为资本开支周期持续发酵，可能依然是确定性最大的地方。 继昨晚下跌之后，A50早盘出现持续跳水行情，跌幅一度扩大超1%。恒指期货亦显著杀跌，港股全线走弱。 A股市场，创业板指、科创板指持续走弱。上午10点20分左右，创业板指跌超1%，沪指跌0.33%，深证成指跌0.76%，游戏、液冷服务器、机器人、铜缆 高速连接等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股一度超2700只。 从外围来看，美元潮汐有所减弱。近期，美元指数持续走强，昨晚强势突破98，全球风险偏好继续降温。美国第二季度 GDP被大幅上修以及美国至9月20 日当周初请失业金人数录得21.8万人，为2025年7月19日当周以来新低。这一数据弱化了美联储降息预期。同时，美股高估的讨论也在进行当中，近期亦 是持续走弱。 从A股结构来看，虽然指数表现出色，但截至 ...

"欧米伽未来研究所"关注科技未来发展趋势，研究人类向欧米伽点演化过程中面临的重大机遇与挑战。将不定期推荐和发布世界范围重要科技研究 进展和未来趋势研究。 （ 点击这里查看广义智能体理论 ） 兰德公司发布的这份51页研究报告，对人工智能（AI）在医疗、金融服务、气候与能源、以及交通运输四大领域的应用现状、能力跃迁与政策影响进行 了系统梳理。报告给出一套五级"AI能力框架"，用于解读从"语言理解与基础任务"到"组织级决策复制"的跨行业演进，并据此识别各行业的特定风险与治 理要点。 报告要点与方法 报告强调：AI已处在能力跃迁的拐点，相关进展将重塑经济与社会关键部门。为便于跨行业比较，兰德研究团队综合OpenAI、Anthropic与Google DeepMind等机构的最新能力划分，凝练出适用于具体行业评估的五级框架：Level 1"语言理解与基础任务"（已实现），Level 2"增强推理与问题求 解"（涌现中），Level 3"复杂环境中的持续自治运行"、Level 4"创造性与创新能力"、Level 5"组织级人类决策流程的全面复制"（后三者属于未来态）。 该框架帮助政策制定者在不同行业与不同成熟阶段"对号入 ...

主板维持近期的横盘整理走势，双创表现强势。在经历了周二的大幅震荡后，前期领涨的科技分类指数如科创 50 和创业板指继续延续震荡上行的趋 势，但主板上证指数却进入了横盘整理的格局。双创指数之所以表现较好，原因还是在于 AI 和算力需求的推动之下，科技硬件的基本面处于上行通道 中。预计主板横盘，双创上行的趋势在未来一段时间还会继续维持。A 股在 9 月经历了一次短暂休整，但休整过程并非是单边下跌，上证指数横盘震荡， 双创指数却依然维持震荡上行的趋势。 风险提示： 全球地缘格局出现超预期局面，关税预期的反复摇摆，关税冲击的后续影响，美联储降息延后，海外经济衰退超预期，国内经济复苏不 及预期，政策执行不及预期等。 后市展望： 减速对 A 股中期趋势更为有利。在指数接近 3900 点整数关前，市场出现一定分歧。一方面是累积的涨幅较大，市场可能存在一定兑现压 力，此外不同板块中报业绩分化也较大，市场可能需要一次重新定位主线的过程。主线重新定位并非是行情方向的逆转，而是行情节奏的变化，这是市场 震荡上行过程中的正常现象，对中期趋势不会产生影响。A 股自 2016 年以来至 2025 年 8月 15 日，上证指数最高点位为 ...