近日，一张特别的"门票"正在特斯拉股东间引发骚动——它可能通向一场估值1.5万亿美元的史上最大 IPO。与此同时，在大洋彼岸，一批中国科技公司的创始人正彻夜不眠，准备向证监会递交他们科创板 的招股书。连接这两场资本盛宴的，是同一个关键词：商业航天。 图片来源：视觉中国 2025年的最后一个月，全球资本市场的目光几乎都被这个关键词牢牢锁定。一边是华尔街，投资大亨比 尔·阿克曼提出一项创新方案，计划通过特殊目的收购权（SPARCs），让特斯拉股东能直接投资埃隆·马 斯克的太空探索技术公司（SpaceX），或将权利变现。这被视作SpaceX冲刺史上最大规模首次公开募 股的明确前奏。市场传闻其目标估值高达1.5万亿美元，接近沙特阿美创下的历史纪录。 另一边，中国证监会的官网上，一批名为"蓝箭航天"、"星河动力"、"天兵科技"的企业IPO辅导状态更 新为"完成"，标志着2025年成为"中国商业航天资本化元年"，一场集体登陆科创板的竞速赛已经鸣枪。 两者力量看似颇为悬殊，毕竟SpaceX的单体估值是目前所有冲刺上市的中国商业航天公司总和的数十 倍。但它们指向同一个毋庸置疑的事实：商业航天，这个融合了尖端技术、国家战略与万 ...

股票频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 责任编辑：栎树 科技富豪马斯克的卫星互联网业务"星链"（Starlink）宣布，公司的全球活跃用户数量已经突破900万关 口。根据"星链"过往贴文的统计，公司在11月5日刚宣布活跃用户数量突破800万，之前是在8月28日突 破700万。600万则是在6月9日，500万是在今年2月最后一天达成的。再往前，突破400万用户已经是去 年9月底的事情了。知名特斯拉投资者&马斯克粉丝SawyerMerritt晒出统计称，"星链"用了整整730天才 攒满第一个100万用户的里程碑，第二个、第三个100万都花了大半年（274天和240天），而到了今年， 用户增速开始显著加快，最新的100万增量仅花了47天。 Starlink是SpaceX的现金牛和核心增长引擎，代表了其母公司估值中的绝大部分。它不仅是一个卫星互 联网服务提供商，更是一个高增长、高利润率潜力、且受到其母公司SpaceX发射护城河绝对保护的全 球卫星SaaS平台。国金证券陈矣骄分析指出，Starlink已经形成了强大的飞轮效应。更多的用户带来更 多的收入，更多的收入支持更多的卫星发射，更多的卫星带来更好的覆盖和体验 ...

2025年12月18日，卫星产业板块热度不减，核心投资工具——卫星产业ETF(159218)盘中价格再创上市 以来历史新高。市场的热情不仅体现在价格上，更反映在汹涌的成交中：该ETF近5日日均成交额已攀 升至1.9亿元，交投势能呈现逐级放大态势。资金正以前所未有的关注度，拥抱卫星产业从"太空通 信"向 "太空AI基础设施" 的战略性跃迁。 【范式革命：从"星链"到"星算"，商业模型根本性重塑】 【投资映射：全产业链受益于基础设施升级】 这一范式的转变，意味着对卫星产业的需求从"数量"升级到"质量"。它不仅要求发射更多的卫星，更要 求单星具备更强的计算、通信和能源能力。这将为产业链带来结构性机遇： 上游：高性能星载计算芯片、大功率能源系统（如高效太阳能电池）、先进载荷的需求将激增。 长期以来，以SpaceX"星链"（Starlink）为代表的低轨卫星星座，主要被视为解决全球偏远地区互联网 接入问题的"通信管道"。然而，随着星载算力技术的突破与AI对算力需求的爆炸式增长，顶尖研究机构 与市场观点正发生根本性转变：一旦数以万计的卫星被赋予分布式计算与存储能力，整个星座的性质将 发生质变。 有券商研报明确指出，过去的 ...

核心观点 - 科技行业在人工智能、自动驾驶、商业航天及半导体等多个前沿领域均出现显著进展与商业动态，包括大模型开源、自动驾驶牌照发放、卫星互联网用户增长、半导体产能调整及多起重大投融资与并购事件 [1][2][3][4][6][7][8][9][10][12][13][14][15][16][17][18][19] 人工智能与模型开源 - 阿里通义开源新一代语音交互模型Fun-Audio-Chat-8B，适用于语音聊天、情感陪伴等多种场景 [3] - 智谱AI上线并开源旗舰大模型GLM-4.7，强化编程能力与长程任务规划，在多项基准测试中取得开源模型领先表现 [4] - 包括OpenAI、Anthropic、xAI在内的六家人工智能巨头遭多位作家起诉版权侵权，指控其未经授权使用书籍内容，每部侵权作品最高索赔可达15万美元 [8] - 面壁智能完成数亿元人民币融资，资金将用于加大端侧高效大模型研发投入，加速端侧AI商业化进程 [16] 自动驾驶与智能出行 - 北京市正式发放国内首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌，标志着自动驾驶由测试示范进入正式量产阶段 [13] - 亚马逊旗下自动驾驶公司Zoox因软件错误将在美国召回332辆汽车，问题涉及车辆在交叉路口可能驶入对向车道 [9] - 三星电子旗下哈曼国际将以15亿欧元（约合18亿美元）收购采埃孚集团的高级驾驶辅助系统（ADAS）业务，交易涉及约3750名员工，预计2026年下半年完成 [7] 半导体与硬件 - 中芯国际已对部分产能实施涨价，涨幅约为10%，原因包括手机应用和AI需求增长带动套片需求，以及原材料涨价 [14][15] - 台积电确认整合8英寸产能，并计划在2027年末关停部分生产线，引发晶圆厂涨价预期 [15] - 英伟达计划于明年2月中旬（中国农历春节前）向中国客户交付H200芯片，预计发货总量为5000至10000套芯片模组（相当于约4万至8万颗芯片），但交付仍存不确定性，中方尚未批准采购订单 [13] - 摩尔线程发布图形显卡驱动v320.130，实现对OpenGL 4.6的全面支持及对Vulkan 1.3的实验性支持 [15] 商业航天与卫星互联网 - 马斯克旗下卫星互联网业务“星链”全球活跃用户数量突破900万，覆盖155个国家和地区，最新的100万用户增量仅耗时47天 [2] - 长征十二号甲遥一运载火箭飞行试验任务获得基本成功，该火箭首创3.8米箭体直径，为未来重复使用火箭奠定基础 [12] - 蓝箭航天完成IPO辅导工作，其朱雀三号重复使用运载火箭于12月3日完成国内首次一级回收尝试 [18] 机器人及智能制造 - 银河通用获得百达精工超1000台具身智能机器人订单，双方将推动机器人在工业精密制造全流程的规模化落地 [10] - 震裕科技子公司计划分别投资不低于10亿元，建设人形机器人驱动总成核心部件及精密模组产业化项目 [17] - 亿纬锂能“亿纬钠能总部和金源机器人AI中心”项目动工，其中机器人AI中心规划建筑面积约5万平方米，覆盖机器人量产研发全流程 [10] 企业动态与资本运作 - 京东位于法国巴黎地区的仓库遭遇盗抢，公司称仓库已恢复正常运营，并否认此前媒体报道的损失超3700万欧元（约合5万台设备）的说法 [6] - 微信官方辟谣“点开直播链接就被盗号”的信息不属实，称微信账号有严格安全保护机制 [5] - 芯和半导体完成IPO辅导，该公司主营业务为提供全栈集成系统EDA解决方案 [19] 国际关系与政策 - 中方回应美国将大疆无人机列入“受管制清单”，表示坚决反对美方泛化国家安全概念和无理打压中国企业 [11]

星链用户增长与业务里程碑 - 公司宣布其全球活跃用户数量已突破900万关口 [2] - 用户增长呈现显著加速趋势：从达成第一个100万用户耗时730天，到最近一个100万（从800万到900万）仅耗时47天 [4][9] - 按照当前增速，预计最快明年1月底，用户数量将突破1000万 [11] 星链业务发展现状与竞争格局 - 用户增速的“扩张斜率陡然上升”，标志着其卫星互联网业务已实现商业闭环并开始享受规模化红利 [11] - 目前地球上尚未出现能威胁其市场地位的竞争对手 [11] - 公司已在低地球轨道成功部署超过10000颗星链卫星，扣除损耗后，目前在轨运行卫星约9300颗 [11] 下一代技术发展与未来规划 - 公司创始人表示，待巨型运载火箭“星舰”和下一代星链卫星部署后，业务将迎来“又一次重大飞跃” [13] - 下一代星链卫星的目标是提供千兆级别的互联网连接速度，远超当前100Mbps至300Mbps的水平 [14] - 下一代卫星可能于明年第四季度大规模部署，但时间表存在变动可能，也可能提前进行试验性部署 [14] - 公司具备将下一代卫星改造为搭载AI GPU、接收高达150千瓦太阳能的“AI太空数据中心”的技术能力，且该改造被认为比单纯开发新卫星更简单 [14]

据了解，这颗卫星于11月27日由猎鹰九号火箭发射升空，仅仅在轨20天就遭遇如此变故。有报道指出，事故 的直接原因是推进剂储罐发生泄漏，导致卫星在短时间内失去控制，进而引发后续一系列问题。 SpaceX公司，全称为太空探索技术公司，由埃隆·马斯克于2002年6月在美国创立。公司业务广泛涉及航天领 域，涵盖火箭发射、低轨通信、空间站运输和深空运输等多个方面。其凭借创新的技术和大胆的探索精神， 在航天领域取得了诸多突破性成就。 （图片来源：摄图网） 据央视新闻报道，美国太空探索技术公司(SpaceX)旗下"星链"计划的一颗卫星日前在太空中突发异常状况， 产生了少量碎片并与地面失去联系。 不久后，"星链"在社交媒体账号上发文称，这颗大致保持完整的卫星目前正在翻滚，预计将在几周内重新进 入地球大气层并完全烧毁。 SpaceX表示，该卫星轨道高度迅速下降4000米，这一现象表明发生了某种爆炸。公司正积极与美国太空军 和美国国家航空航天局合作，对卫星碎片进行严密监测。 追踪卫星机构澳大利亚近地轨道实验室公司表示，已发现了"数十块"可能是此次事故残骸的碎片，并且预计 可能还会发现更多。这颗卫星的碎片对其他在轨运行的卫星构成了 ...

公司运营与财务表现 - 星链全球活跃用户数量已突破900万 [1] - 星链业务已经实现了盈亏平衡的现金流 [5] - SpaceX正在推进IPO计划 着眼于2026年上市 募资规模预计可能超过300亿美元 [5] 用户增长与市场覆盖 - 星链高速互联网服务已覆盖全球155个国家、地区和许多其他市场 [3] - 用户数在2022年底约为100万 到2023年9月超过200万 并在2024年5月突破了300万 [3] - 进入2025年 增长进一步加速 先后突破了600万、700万和800万用户大关 此次达到900万用户意味着在短短数月内又新增了约100万用户 [3] 业务模式与行业意义 - 星链项目旨在通过低地球轨道卫星星座为全球 尤其是偏远和网络服务不足的地区提供高速互联网连接 [5] - 用户规模的快速扩张证明了市场对卫星互联网服务的强劲需求 [5] - 用户增长也反映了SpaceX在卫星发射、网络部署和运营能力上的日益成熟 [5]

SpaceX IPO进程与投行竞争 - 摩根士丹利因与SpaceX首席执行官马斯克拥有超过15年的长期密切合作关系 在竞争其IPO承销权中具备明显优势 被视为牵头承销团的热门人选之一 [1][3] - SpaceX的IPO承销安排尚未最终敲定 正处于多家大型投行竞争阶段 参与者包括高盛和摩根大通等 核心的“主承销行”位置归属仍未确定 [3] - 相关决定可能在今年年底前作出 完整的承销团名单随后敲定 但IPO计划仍取决于市场环境 存在推迟甚至放弃上市的可能性 [3] SpaceX的上市准备与资金用途 - SpaceX首席财务官在内部备忘录中表示 公司正在为2026年的公开上市做准备 但上市与否、时间及估值仍高度不确定 [4] - 若执行得当且市场条件配合 IPO有望为公司筹集大量资金 此前有报道称其计划通过IPO筹集超过250亿美元资金 [4][5] - IPO募集的资金将主要用于提升下一代“星舰”火箭的发射频率 在太空部署AI数据中心 以及建设“月球基地Alpha” [6] SpaceX的业务构成与发展战略 - SpaceX最初以火箭发射业务闻名 如今凭借星链已成为全球最大的卫星运营商 运营着近1万颗卫星 提供宽带服务 [6] - 此次IPO可能涵盖火箭发射与卫星互联网两大业务 而非星链单独上市 [6] - 星链是公司最主要的收入来源 其带来的持续现金流为“星舰”火星运输系统的研发提供重要支撑 公司正加快向无线通信领域扩张 推进“Starlink Mobile”等新业务 [6] 公司背景与市场环境 - 作为全球规模最大的非上市公司之一 SpaceX若推进IPO 其交易结构将极为复杂 [3] - 随着公司估值持续上升以及星链业务的快速发展 马斯克对上市的态度已出现转变 [5] - SpaceX是美国国家航空航天局阿尔忒弥斯登月计划的核心承包商之一 合同金额约40亿美元 [6]

技术研发与专利 - 特斯拉提交新专利 研发将星链天线直接嵌入车顶的技术 旨在彻底改变电动车联网方式并实现显著成本优化 [1] - 专利技术核心是开发一种对无线电频率高度透明的车顶组件 可确保卫星信号有效穿透 从而实现车辆与卫星及外部设备的高效通信 [1][2] - 该设计将天线系统完全内嵌于车顶结构 避免了外置设备安装带来的复杂度与美观性影响 维持了车辆外观的流畅性 [2] 商业模式与成本结构 - 此项技术突破或将重构特斯拉的车载服务商业模式 目前特斯拉需向移动网络运营商支付基础连接费用 用户需额外订阅“高级车载娱乐服务包” [1] - 若采用星链直连方案 相关成本有望转移至SpaceX的星链服务体系内 进而提升整体服务利润 [1] - 推动该技术的核心驱动力在于成本控制 新方案有望将向第三方运营商支付的持续支出转化为内部体系成本 对大规模部署的订阅服务利润率产生累积性积极影响 [8] - 此举符合公司长期推行的垂直整合战略 通过掌控更多价值链环节以降低对外部供应商的依赖 [8] 市场应用与用户反馈 - 市场上已出现早期应用案例 部分特斯拉车主通过吸盘式支架将Starlink Mini设备临时安装在玻璃天窗上 为车辆提供高速卫星网络连接 [9] - 该应用主要集中于蜂窝网络覆盖薄弱或存在信号盲区的地区 用户反馈表明在偏远地带卫星连接的性能显著优于传统移动网络 [9]

SpaceX潜在IPO承销商竞争 - 摩根士丹利因与马斯克长达至少15年的密切合作关系，在SpaceX潜在IPO的承销商遴选中被视为最具竞争力的投行之一，具备明显优势 [1] - 高盛和摩根大通等少数大型投行也正参与竞争，争夺关键承销角色，但尚未有银行被正式敲定，最终安排仍存在变数 [1] - 马斯克尚未选定牵头银行，相关决定可能在今年年底前作出，完整的承销团名单或将在随后敲定 [2] SpaceX的IPO计划与不确定性 - SpaceX首席财务官在内部备忘录中表示，公司正在为2026年的公开上市做准备，但IPO计划仍取决于市场环境，不排除推迟甚至放弃上市的可能性 [2] - 是否上市、何时上市以及估值水平仍高度不确定，但如果执行得当且市场条件配合，IPO有望为公司筹集大量资金 [2] - 此前有报道称，SpaceX计划通过IPO筹集超过250亿美元资金，若成行，这将成为全球规模最大的上市交易之一 [3] SpaceX的业务构成与上市资产范围 - SpaceX最初以火箭发射业务闻名，如今凭借星链已成为全球最大的卫星运营商，运营着近1万颗卫星 [3] - 尽管市场曾猜测星链可能单独上市，但此次IPO可能涵盖火箭与卫星互联网两大业务，具体方案仍可能调整 [3] - 星链是SpaceX最主要的收入来源，公司正加快向无线通信领域扩张，推进“Starlink Mobile”等新业务布局 [4] IPO募集资金用途 - IPO募集的资金将用于提升下一代“星舰”火箭的发射频率，并在太空部署AI数据中心，以更深度地融入全球AI投资热潮 [3] - 资金还将支持建设马斯克多次提及的“月球基地Alpha” [3] - SpaceX目前是美国国家航空航天局阿尔忒弥斯登月计划的核心承包商之一，合同金额约40亿美元 [3] 马斯克与摩根士丹利的长期合作关系 - 摩根士丹利曾参与2010年特斯拉的IPO，并在2022年为马斯克收购推特提供顾问服务并牵头融资 [2] - 近期，马斯克从摩根士丹利为该交易服务的团队中，任命银行家Anthony Armstrong出任其人工智能公司xAI的首席财务官 [2] - 曾长期为马斯克提供华尔街事务咨询的前摩根士丹利银行家Jared Birchall，创建并管理负责打理马斯克个人资产的家族办公室Excession公司 [2] 马斯克对上市态度的转变与公司长期愿景 - 随着公司估值持续上升，以及星链卫星互联网业务的快速发展，马斯克对上市的态度已出现转变 [3] - 将人类和机器人送往火星始终是马斯克为SpaceX设定的长期愿景，而星链带来的持续现金流正为“星舰”这一火星运输系统的研发提供重要支撑 [4]