市场概览 - 2025年10月22日A股市场缩量震荡 [1] - 国债期货延续反弹走势 [1] - 贵金属价格大幅波动 [1] 股票市场行情 - 上证指数收盘报3913.76点，微跌0.07% [2] - 深证成指收跌0.62%，报12996.61点 [2] - 创业板指收跌0.79%，报3059.32点 [2] - 科创50收盘报1405.41点，微跌0.06% [2] - 市场上涨个股2278只，下跌个股2963只 [2] - 成交额合计1.69万亿元，较昨日下降10.7% [2] - 成交额较本轮行情最高点8月27日的3.20万亿元下降约一半 [2] - 能源设备指数涨2.44%，石油天然气指数上涨1.37% [4] - 银行指数上涨0.93%，农业银行股价突破8元再创历史新高 [4] - 贵金属指数大跌2.49% [4] 债券市场行情 - 30年期国债期货主力合约TL2512收盘上涨0.10% [6] - 10年期国债期货主力合约T2512收盘上涨0.02% [6] - 5年期国债期货主力合约TF2512上涨0.04% [6] - 2年期国债期货主力合约TS2512持平 [6] - 央行开展1382亿元7天期逆回购操作，单日净投放947亿元 [6] - 隔夜Shibor报1.318%，7天Shibor报1.422%，14天Shibor报1.452% [6] 商品市场行情 - 原油系品种领涨，沥青上涨2.95%，原油上涨2.52%，低硫燃料油上涨2.32% [8] - 贵金属板块大幅下挫，沪金下跌3.92%，沪银下跌3.86% [8] - 伦敦金现触及约4000美元/盎司关口，自近期高位调整最多超过350美元/盎司 [8] - 欧线期货延续反弹走势 [9] 近期热门品种逻辑 - 贵金属核心逻辑为央行持续增持与美联储降息预期 [11] - 红利资产核心逻辑为市场风格切换 [11] - 人工智能核心逻辑为全球科技巨头企业资本开支加速 [11] - 核聚变核心逻辑为中上游环节产业化提速 [11] - 半导体核心逻辑为技术突破与国产替代空间大 [11] - 机器人核心逻辑为产业化趋势加速 [11] - 大消费核心逻辑为人民币升值与市场风格切换 [11] - 券商核心逻辑为成交活跃与存款搬家 [11] 近期核心思路 - 权益市场短期建议维持均衡配置思路，中长期科技或仍占优 [12] - 债市短期受资金面宽松支撑，需关注国内外政策预期 [12] - 商品市场短期贵金属价格大幅调整或为长期布局带来机会 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年10月22日A股市场缩量震荡，国债期货延续反弹走势，贵金属价格大幅波动 [2] - 市场谨慎情绪仍在，建议维持均衡配置思路，关注“十五五”政策侧重方向，科技大方向、“深地经济”等细分领域及大消费领域或迎来机会 [3][4][6] - 债市维持偏强走势，月末需关注宏观事件及资金波动、政策预期变化对走势的影响 [11][12] - 商品市场呈现“能源强、贵金属弱”特征，短期贵金属价格调整或为长期布局带来机会 [10][11][12] 根据相关目录分别进行总结 市场行情分析 股票市场 - A股市场缩量震荡，上证指数微跌0.07%，深证成指收跌0.62%，创业板指收跌0.79%，科创50微跌0.06%，成交额1.69万亿，较昨日下降10.7% [3] - 能源和银行板块领涨，能源设备指数涨2.44%，石油天然气指数上涨1.37%，银行指数上涨0.93%；贵金属指数大跌2.49% [6] - 建议维持均衡配置，关注科技、“深地经济”、大消费领域，警惕市场流动性支撑不足风险 [4][6] 债券市场 - 债券市场维持偏强走势，国债期货各期限合约走势分化，长端品种表现强势，资金面维持宽松 [7][12] - 月末需关注宏观事件及资金波动、政策预期变化对后续走势的影响 [12] 商品市场 - 商品市场呈现剧烈分化格局，能源化工板块强势领涨，贵金属遭遇重挫，呈现“能源强、贵金属弱”特征 [10][11][12] - 10月21日午后国际贵金属价格开始下跌，今日上午快速跳水，俄乌战争可能结束预期及美国CPI数据担忧或为原因 [10][12] 交易热点追踪 近期热门品种梳理 |品种|核心逻辑|后续关注点| | ---- | ---- | ---- | |贵金属（多）|央行持续增持+美联储降息|1.美联储降息情况<br>2.地缘政治风险| |红利（多）|市场风格切换|1.三季报业绩<br>2.企业分红情况| |人工智能（多）|全球科技巨头企业资本开支加速|1.美国科技龙头资本开支和订单<br>2.国内科技龙头企业资本开支和订单| |核聚变（多）|中上游环节产业化提速|1.项目进展推动情况<br>2.行业招标情况| |国产芯片（多）|技术突破国产替代空间大|1.光刻机技术突破<br>2.百度阿里等自研芯片进展| |机器人（多）|产业化趋势加速|1.特斯拉订单释放节奏<br>2.国内企业技术进展| |大消费（多）|人民币升值+市场风格切换|1.经济复苏情况<br>2.进一步刺激政策| |券商（多）|成交活跃+存款搬家|1.A股市场成交量情况<br>2.交易制度可能的变化| [16] 近期核心思路总结 - 权益方面，短期维持均衡配置，短期看十五五规划，中长期科技或占优 [14] - 债市方面，短期央行净投放、资金面宽松支撑债市，关注金融街论坛及美联储议息会政策信号 [14] - 商品方面，短期贵金属价格调整或为长期布局带来机会，美联储降息周期下贵金属价格有望新高 [14]

公募基金三季度调仓概况 - 截至10月21日，已有328只个股的前十大流通股东出现公募基金身影，其中超200只个股的前十大股东中有主动权益基金出现 [1] - 多位百亿级主动权益基金经理在三季度展现出各自的调仓动向 [1] 东山精密（PCB/AI板块） - 睿远成长价值混合型证券投资基金新进为东山精密第五大流通股东，持股21,341,710股，占总股本1.17%，期末参考市值15.26亿元 [2][3] - 兴全合润混合型证券投资基金新进东山精密前十大股东，持股11,775,267股，占总股本0.64%，期末参考市值8.42亿元 [4] - 摩根新兴动力混合型证券投资基金减持东山精密123.14万股，至11,237,007股，占总股本0.61% [4] - 该公司获多家券商买入评级，AI业务被指有望带动业绩增长，公司拟收购索尔思光电以切入光通信市场，加大AI领域布局 [4] 长源东谷（新能源/机器人） - 富国稳健增长混合型证券投资基金新进长源东谷前十大股东，持股2,300,000股，占总股本0.71%，期末参考市值0.85亿元 [4][5] - 该公司聚焦新能源领域，在混动缸体缸盖领域发力，同时前瞻布局机器人关键部件如灵巧手、机械臂等 [6] - 华安动态灵活配置混合型证券投资基金等蒋璆管理的多只产品也现身前十大股东 [5] 恒而达 - 鹏华碳中和基金在二季度新进恒而达前十大股东后，于三季度增持至1,348,700股 [6] - 公司前三季度净利润减少逾四成，但券商研报指出其销售规模扩大及工艺优化有助于提升市场知名度和业务规模效应 [7] 隆盛科技 - 鹏华碳中和基金减持隆盛科技，持股数从二季度末的10,856,200股减少两成以上，至三季度末的8,361,900股 [7] - 同期有4只公募基金新进该股前十大重仓股，包括华安媒体互联网基金 [7] 万辰集团（消费板块） - 东方红启恒三年持有基金新进万辰集团前十大股东，持股2,668,400股，较二季度末的1,658,900股增加六成以上 [8] - 公司前三季度扣非归母净利润8.1亿元，同比增长955.3%，第三季度净利润增长超三倍 [8] 蓝科高新（能源设备/新兴领域） - 华夏行业景气基金新进蓝科高新前十大股东，为第五大股东，持股10,474,800股 [8] - 华夏卓越成长基金也新进该公司前十大股东 [8] - 公司向光热储能、氢能、深海经济等新兴领域拓展，上半年实现净利润扭亏为盈 [8]

公募基金三季度调仓概况 - 截至10月21日，已有328只个股的前十大流通股东中出现公募基金身影，其中超200只个股的前十大股东中已有主动权益基金出现 [1] - 多位百亿主动权益基金经理在三季度展现出各自的调仓动向 [1] 东山精密（002384.SZ）持仓变动 - 睿远成长价值混合型证券投资基金新进为第五大流通股东，持股21,341,710股，占总股本比例1.17%，期末参考市值15.26亿元 [2][3] - 兴全合润混合型证券投资基金新进前十大股东，持股11,775,267股，占总股本比例0.64%，期末参考市值8.42亿元 [3][4] - 摩根新兴动力混合型证券投资基金减持该股，持股数减少123.14万股至11,237,007股，占总股本比例0.61%，期末参考市值8.03亿元 [3][4] - 除公募基金外，新华人寿旗下2只产品新进，中国人寿旗下产品则有减持动作 [4][5] - 多家券商给予买入评级，认为AI业务有望带动业绩增长，公司拟收购索尔思100%股权以快速切入光通信市场，加大AI领域布局 [5] 长源东谷持仓变动 - 6只公募基金现身前十大股东，富国稳健增长混合型证券投资基金新进，持股2,300,000股，占总股本比例0.71%，期末参考市值0.85亿元 [5][6] - 华安动态灵活配置混合型证券投资基金等多只产品现身该股 [6] - 公司聚焦新能源领域，混动缸体缸盖销量大幅增长，同时前瞻布局机器人关键部件，推进灵巧手、机械臂等核心模块研发 [7] 其他个股调仓动向 - 恒而达获鹏华碳中和增持至134.87万股，但前三季度净利润减少逾四成 [7] - 隆盛科技遭鹏华碳中和减持，持股数从10,856,200股减少两成以上至8,361,900股 [7] - 4只公募基金新进隆盛科技前十大重仓股，包括华安媒体互联网 [8] - 万辰集团获东方红启恒三年持有新进前十大股东，持股2,668,400股，较二季度末持股1,658,900股增加六成以上 [9] - 万辰集团前三季度扣非归母净利润8.1亿元，同比增长955.3%，第三季度净利润增长超三倍 [9] - 蓝科高新获华夏行业景气新进前十大股东，持股10,474,800股，公司向光热储能、氢能等新兴领域拓展，上半年净利润扭亏为盈 [9]

市场指数表现 - A股三大指数集体低开，沪指下跌0.52%，深证成指下跌0.7%，创业板指下跌0.73% [1] 行业板块表现 - 油气开采、天然气、能源设备、工程机械概念等行业板块涨幅居前 [1] - 黄金珠宝、培育钻石、半导体、有色金属等行业板块跌幅居前 [1] 公司股价表现 - 黄金股大幅低开，晓程科技、湖南白银、招金黄金、盛达资源等公司股价下跌超过9% [1]

市场整体涨停概况 - A股市场收盘共93只个股涨停，剔除14只ST股后为79只涨停，22只个股封板未遂，整体封板率为80.87% [1] 涨停个股资金分析 - 石化油服涨停板封单量最高，达46.57万手 [2] - 先锋电子、神开股份、石化机械涨停板封单量分别为18.44万手、34.83万手、32.54万手 [2][3] - 先锋电子、神开股份、石化机械封单资金居前，分别为4.61亿元、3.9亿元、2.51亿元 [2][3] - 24只个股封单资金均超过1亿元 [2] - 先锋电子、ST中迪实现3连板，神开股份、石化机械、中信重工等11只个股实现2连板 [2] 芯片行业涨停个股 - 涨停个股包括大为股份、太极实业、闻泰科技、深康佳A、源杰科技 [4] - 大为股份聚焦发展高性能存储芯片产品及解决方案，深化技术合作并运用上海市集成电路专项政策 [4] - 太极实业为DRAM和NAND Flash等集成电路产品提供封装、测试等后工序服务 [5] - 闻泰科技在模拟芯片方面，车灯LED驱动IC、LDO稳压IC等新品已开始量产交付 [6] 房地产行业涨停个股 - 涨停个股包括上实发展、盈新发展、光明地产、合肥城建、深振业A [7] - 上实发展上半年主要可售住宅项目位于上海、苏州、泉州等地，实现签约金额约2.9亿元 [7] - 盈新发展上半年实现签约销售面积3.23万平方米，销售金额2.93亿元 [7] - 光明地产聚焦"三大工程"建设，加快浦东川沙等地块开发，并探索保障房建设需求 [7] 能源设备行业涨停个股 - 涨停个股包括石化油服、神开股份、惠博普、石化机械、山东墨龙 [8] - 石化油服加快推进海外业务高端化发展，提升钻井大包及地质工程一体化等市场份额 [8] - 神开股份作为海上油气装备主力供应商，其智能化井口设备已批量应用于恩平15油田群及海基一号平台 [8] - 惠博普油气工程及服务业务将继续加大海外市场拓展力度，深耕中东市场 [8] 龙虎榜资金动向 - 山河智能、合肥城建、山东墨龙为龙虎榜净买入额前三，分别为1.88亿元、1.18亿元、1.15亿元 [10] - 机构净买入额前三的个股为蓝丰生化、京能热力、理工光科，金额分别为4334.5万元、2154.12万元、1614.93万元 [10] - 深股通净买入山河智能6017.91万元，净买入合肥城建6180.3万元 [10] - 沪股通净买入超讯通信2945.35万元，净买入大有能源4228.98万元 [10]

市场整体表现 - A股三大股指集体上涨，沪指涨1.36%报3916.33点，深成指涨2.06%报13077.32点，创业板指涨3.02%报3083.72点 [1] - 全市场超4600只个股上涨，全天成交额达18927亿元，较前一交易日有所放量 [1] - 北证50指数涨2.04%报1458.42点，沪深300指数涨1.53%报4607.87点，科创综指涨2.55%报1618.23点 [2] 行业板块表现 - 通信设备、能源设备、电子元器件等行业板块涨幅居前 [2] - 概念板块方面，光模块(CPO)、通信金股、超宽带技术等表现亮眼 [2] 市场基本面与资金面 - 随着三季报业绩进入密集披露期，企业盈利情况逐步明朗 [2] - 多重因素叠加下，场外观望资金或重新进场，市场成交量有望逐步回升 [2]

市场表现 - 10月21日A股主要指数普涨，上证指数涨1.36%至3916.33点，为10月第四次收盘站上3900点，深证成指涨2.06%，万得全A上涨1.62%，均创一个多月以来单日最大涨幅 [1] - 市场成交额达1.89万亿元，较上个交易日小幅放大，超过4600只个股上涨 [1][5] - 上证指数当日最高价3919.32，最低价3868.15，市盈率为16.8 [3] 领涨板块与概念 - 光模块概念领涨Wind热门概念，涨幅超过6% [7] - Wind中国行业层面，通信设备、能源设备、电子元器件行业涨幅居前，分别上涨4.81%、4.39%和4.00% [7][8] - 概念板块中，中金公司金股、光模块(CPO)、成交额TOP10涨幅显著，分别达9.98%、6.25%和6.12% [8] - iPhone 17中国销量较前一代显著提升，是推动消费电子板块大涨的主要因素 [7] 三季报业绩前瞻 - 先进制造领域，储能、风电、锂电、军工、轨交设备、工程机械、激光设备、汽车零部件等细分行业三季度业绩预计表现良好 [11] - 科技TMT领域，AI算力、存储、功率半导体、半导体封测、元件、消费电子、PCB、光芯片、IDC、计算机、游戏、云计算等板块有望延续高景气 [11] - 医药行业中，创新药预计延续高增长，部分设备、CXO和上游领域开始出现底部改善 [11] - 非银金融方面，保险和券商在投资带动下，利润有望实现正增长 [12] - 周期行业整体处于底部但结构分化，贵金属、工业金属、钢铁、农药、磷肥、钾肥、氟化工、民爆、化工新材料、造船、航空机场、快递等业绩相对占优 [12] - 银行业绩预计较为平稳，优质区域性银行有望实现大个位数增长，地产业绩持续磨底 [12] 政策与宏观展望 - 政策面释放积极因素，叠加内需逐步恢复，内循环相关的消费电子领域将持续受益于当前经济恢复周期 [9] - 长期展望认为，2026年可能是中美经济共振之年，也是PPI回升之年，布局低位顺周期股票是当前看明年的关键配置方向 [14] - 从历史表现看，逢“6”逢“1”的年份，PPI基本触底回升，表现好的行业具有顺周期特征，如石油石化、有色、钢铁、食品饮料、银行等 [14] - 明年为美国中期选举年，历史经验显示，执政党为获得政治优势会采取经济刺激政策，可能推动工业金属等全球定价大宗商品表现较好 [14]

市场整体表现 - 10月21日上午，A股市场持续走强，创业板指一度涨超3% [2] - 截至午间收盘，沪指涨1.20%至3910.13点，深成指涨1.97%至13065.58点，创业板指涨2.92%至3080.79点 [2][3] - 个股呈现普涨格局，近4600只个股上涨，仅747只下跌 [2][3] - 市场成交活跃，万得全A成交额达1.16万亿元 [3] - 港股市场同步走强，恒生指数涨1.75%，恒生科技指数涨2.75% [7][8] 主要指数表现 - 科创50指数涨2.13%至1397.03点 [3] - 沪深300指数涨1.53%至4607.56点 [3] - 中证500指数涨1.56%至7180.00点 [3] - 中证1000指数涨2.32%至5779.43点 [3] - 北证50指数涨1.63%至1452.56点 [3] 领涨板块与概念 - 重型机械板块走强，Wind中国行业指数显示重型机械板块上涨3.02% [6][7] - 科技相关板块表现活跃，Wind热门概念指数中，培育钻石涨5.42%，光模块(CPO)涨4.79%，HBM涨4.50%，消费电子代工涨4.13%，存储器涨4.09% [7] - 能源设备板块上涨3.73%，通信设备板块上涨3.72%，电子元器件板块上涨3.46% [7] - 房地产板块异动拉升，Wind中国行业指数显示房地产板块上涨2.17% [6][7] 下跌板块 - 部分板块出现调整，煤炭开采板块下跌1.99%，航空板块下跌0.22%，宠物经济板块下跌0.20% [6][7] 重型机械板块个股 - 重型机械板块多股涨停，包括天桥起重涨10.00%，北方股份涨10.00%，建设机械涨10.00% [9][10] - 太原重工涨9.85%，铁建重工涨6.95% [10] 能源设备板块个股 - 能源设备板块震荡拉升，德石股份涨20.02%，石化油服涨10.05%，神开股份涨10.01%，石化机械涨9.97% [10][11] 房地产板块个股 - 房地产板块多股涨停，上实发展涨10.04%，盈新发展涨10.00%，光明地产涨10.00%，合肥城建涨9.99%，深振业A涨9.98%，财信发展涨9.93% [13][14] 苹果产业链与电子元器件 - 苹果概念股涨幅扩大，立讯精密一度触及涨停，成交额超137亿元，收盘涨7.40% [15][16][19] - 环旭电子涨停，歌尔股份、蓝思科技、信维通信等多股涨超5% [15] - 电子元器件板块走高，微创光电30%涨停，理工光科20%涨停，英诺激光涨13.06%，中富电路涨12.35%，中际旭创涨10.17% [16][19] 港股科技股表现 - 港股科技股持续走强，哔哩哔哩涨10.60%，中芯国际涨5.85%，比亚迪电子涨4.85%，舜宇光学科技涨4.58%，阿里巴巴涨4.01% [7][9] 政策与行业消息面 - 国家发改委近日印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，支持电力、钢铁、有色、建材、石化、化工、机械等重点行业节能降碳改造 [11] - 国家开发银行新型政策性金融工具已投放1893.5亿元，预计可拉动项目总投资2.8万亿元，重点支持经济大省并加大对民间投资和新质生产力领域支持力度 [12] - 国家统计局数据显示，9月份70个大中城市商品住宅销售价格环比下降，但同比降幅继续呈收窄态势 [14] - 研究机构Counterpoint Research分析指出，iPhone 17系列在中美两地开售前10天的销量，较iPhone 16同期高出14% [19]

A股市场整体表现 - 沪指涨1.20%至3910.13点，深成指涨1.97%至13065.58点，创业板指涨2.92%至3080.79点[2] - 万得全A指数上涨1.52%，近4600只个股上涨，仅747只个股下跌[2][3] - 市场成交额达1.16万亿元，预测成交额增加585亿元至1.81万亿元[3] 主要指数涨跌幅 - 科创50指数涨2.13%至1397.03点，沪深300指数涨1.53%至4607.56点[3] - 中证500指数涨1.56%至7180.00点，中证1000指数涨1.43%至7342.70点[3] - 深证100指数涨2.32%至5779.43点，中证红利指数微跌0.10%至5632.19点[3] 板块表现 - 重型机械板块走强，Wind行业指数上涨3.02%[6][7] - 房地产板块多股涨停，Wind行业指数上涨2.17%[6][7] - 电子元器件板块表现活跃，Wind行业指数上涨3.46%[6][7] - 煤炭板块震荡调整，Wind行业指数下跌1.79%[6][7] 热门概念板块 - 培育钻石概念指数领涨，涨幅达5.42%[7] - 光模块(CPO)概念指数涨4.79%，HBM概念指数涨4.50%[7] - 消费电子代工概念指数涨4.13%，存储器概念指数涨4.09%[7] - 能源设备概念指数涨3.73%，通信设备概念指数涨3.72%[7] 港股市场表现 - 恒生指数涨1.75%至26311.41点，恒生科技指数涨2.75%至6096.42点[8][9] - 哔哩哔哩股价涨10.60%至231.600港元，总市值975亿港元[9] - 中芯国际股价涨5.85%至76.000港元，总市值7335亿港元[9] - 阿里巴巴股价涨4.01%至168.400港元，总市值32145亿港元[9] 重型机械板块个股 - 天桥起重涨停，涨幅10.00%，成交额1.07亿元[11][12] - 北方股份涨停，涨幅10.00%，成交额815万元[11][12] - 建设机械涨停，涨幅10.00%，成交额5867万元[11][12] - 太原重工涨9.85%，成交额1.15亿元[12] 能源设备板块个股 - 德石股份涨停，涨幅20.02%，成交额1766万元[13] - 石化油服涨停，涨幅10.05%，成交额3.53亿元[13] - 神开股份涨停，涨幅10.01%，成交额1991万元[13] - 石化机械涨9.97%，成交额2691万元[13] 房地产板块个股 - 上实发展涨停，涨幅10.04%，成交额1.61亿元[16][17] - 盈新发展涨停，涨幅10.00%，成交额2.86亿元[16][17] - 光明地产涨停，涨幅10.00%，成交额8464万元[16][17] - 合肥城建涨停，涨幅9.99%，成交额1.12亿元[16][17] 苹果产业链及电子元器件 - 立讯精密一度触及涨停，涨幅7.40%，成交额超137亿元[20][23] - 环旭电子涨停，涨幅10.03%，成交额2715万元[20][23] - 微创光电30%涨停，成交额2174万元[21][23] - 中际旭创涨10.17%，总市值达4933亿元[21][23] 政策及行业消息 - 国家发改委印发专项管理办法，支持电力、钢铁、有色、建材、石化、化工、机械等重点行业节能降碳改造[14] - 国家开发银行新型政策性金融工具已投放1893.5亿元，预计可拉动项目总投资2.8万亿元[14] - 9月份70个大中城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续收窄[18] - iPhone 17系列开售前10天销量较iPhone 16同期高出14%，基础款在中国市场表现突出[24]