经济预测数据 - 巴西第三季度经济预计环比增长1% 同比增长4.2% [1] - 9月当月经济同比增长4.1% 过去12个月累计增长3.0% [1] 行业表现 - 服务业因就业改善和家庭消费回暖实现明显扩张 [1] - 工业生产受益于能源供应稳定及制造业反弹 [1] - 农业因主要农产品收成周期性回落表现趋缓 [1] 经济驱动因素 - 家庭消费继续作为拉动经济的主力 [1] - 投资保持积极增长态势 [1] - 出口受全球需求不振影响增长放缓 [1] 经济环境分析 - 高利率环境对部分行业形成制约 [1] - 劳动力市场韧性及社会政策提供经济支撑 [1] - 外部环境趋稳及利率下调有望推动下半年温和增长 [1]

内外资同时流入，港股资金"共识度"提升❓ ⭐️南向资金：年内合计净买入港股已达9020亿港元，科技股为主要增持方向；近7日净买入前十大个股中，9只是港股科技50ETF（159750）成分股。 ⭐️香港本地ETF：截至8月8日，年内香港本地ETF净流入324亿港元。 ⭐️海外资金：去年924以来至8月8日，合计净流入102亿美元。 港股科技50ETF（159750）连续12日吸金 已纳入两融标的 | 序号 | 行业 | 近一周净买入(亿元) | | --- | --- | --- | | 1 | 资讯科技业 | 90. 61 | | 2 | 非必需性消费 | 72. 99 | | 3 | 金融业 | 72. 66 | | 4 | 医疗保健业 | 68. 05 | | 5 | 能源业 | 18. 30 | 香港本地ETF周度净流入(亿港元) 8 P = * 来源: 招商证券,截至2025. 8. 8 海外资金 去年924以来至8月8日,海外资金合计净流入102亿美元。 来源: Wind,截至2025.8.13 ◆ 香港本地ETF 香港本地ETF是追踪香港本地投资者行为的表征,据机构统计, 截至8月8日,年内香港本 ...

市场指数表现 - A股三大指数高开高走，上证指数上涨0 56%至3686 34点，深证成指涨1 47%，创业板指领涨2 81%，科创50指数上涨0 62%，半日成交额达1 33万亿元，较前一交易日放量1186亿元 [2] - 港股恒生指数上涨1 88%至25439 91点，恒生科技指数涨2 35%，国企指数涨1 86%，红筹指数涨0 56%，科技与消费板块为主要推动力 [2] 领涨行业及驱动逻辑 - A股通信行业（申万）领涨3 83%，受AI硬件快速发展及全球大模型升级（如GPT-5）驱动，CPO、光模块等细分领域需求激增 [3] - 非银金融板块（申万）涨1 99%，券商股因两融余额突破2万亿元、1-7月新增开户数同比增36 9%推动，国盛金控两连板 [3] - 有色金属（申万）涨1 79%，工业气体概念爆发，中船特气20CM涨停，逻辑为高端电子布需求低估预期修正及国产替代加速 [3] - 港股科技与医疗板块领涨，恒生港股通医疗保健指数涨4 03%，恒生生物科技指数涨3 77%，腾讯音乐因Q2净利润同比增43 2%大涨15% [4] - 苹果概念股鸿腾精密涨超8%，受美国半导体关税豁免政策推动，科网股阿里巴巴、美团、腾讯涨幅均超3% [4] 领跌行业及原因 - A股煤炭（申万）跌0 64%，纺织服饰跌0 55%，农林牧渔跌0 51%，食品饮料跌0 31%，鸡肉股晓鸣股份跌超5%因供需宽松预期压制 [3] - 港股能源类板块逆势调整，恒生A股能源业指数跌0 54%，受国际油价波动及新能源转型压力影响 [4] - 大湾区消费服务指数跌0 37%，反映区域消费需求疲软 [4] 资金与政策环境 - 市场交投活跃度显著提升，增量资金驱动特征明显，个人消费贷款贴息、服务业经营主体贷款贴息等政策持续发力 [1][5] - 外部环境边际改善，中美关税暂停90天，美联储9月降息概率超90%，市场风险偏好提升 [1][4][5] 投资主线 - 短期关注AI硬件（算力、半导体材料）、券商及消费电子等成交放量且趋势突破的板块 [5] - 中期布局泛科技领域（AI算力、军工电子、通信设备），受益于全球大模型迭代与国产替代 [5] - 新消费主线（汽车、养老、医疗消费）受政策贴息驱动，叠加国内消费刺激政策落地 [5] - 有色金属板块因工业升级与新能源需求驱动的供给刚性品种受关注 [5]

【重点关注】 ·《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》发布中美就24%关税继续暂停等达成共识 ·财政部等三部门发布个人消费贷款财政贴息政策实施方案 ·九部门：8类符合条件的服务业经营主体贷款可享贴息 【国内要闻】 ·中美双发发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》。美国将继续修改2025年4月2日第14257号行政令 中规定的对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征从价关税的实施，自2025年8 月12日起再次暂停实施24%的关税90天，同时保留按该行政令规定对这些商品加征的剩余10%的关税。 ·国务院关税税则委员会称，自2025年8月12日12时01分起，调整《国务院关税税则委员会关于对原产于 美国的进口商品加征关税的公告》（税委会公告2025年第4号）规定的加征关税措施，在90天内继续暂 停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的对美加征关税税率。 ·财政部等三部门发布《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》。方案提出，2025年9月1日至2026年8月 31日期间，居民个人使用贷款经办机构发放的个人消费贷款（不含信用卡业务）中实际用于消费，且贷 款经办机构可通过贷款发放账户等识别借款人相关消费交 ...

南向资金整体持股情况 - 南向资金对港股通标的股的整体持股比例为18.42%，合计持有4616.99亿股，持股市值55983.79亿港元，占标的股总市值的13.97% [1] - 南向资金持股比例超20%的个股有224只，持股比例在10%~20%的有140只，5%~10%的有100只，1%~5%的有78只，低于1%的有23只 [1] - 南向资金持股比例最高的公司为中国电信，持股占比达74.70%，其次是绿色动力环保(70.03%)和中国神华(68.18%) [1] 高比例持股个股特征 - 南向资金高比例持有的个股中，AH股占比显著，持股超20%的个股中AH股有124只，占比55.36%，持股比例10%~20%的个股中AH股占比15.00% [1] - 南向资金持股比例超20%的个股主要集中在医疗保健业(45只)、金融业(33只)和工业(33只) [2] 重点行业持股明细 医疗保健业 - 复星医药南向资金持股占比62.81%，收盘价18.72港元 [2] - 白云山持股占比61.48%，收盘价17.82港元 [2] - 泰格医药持股占比58.98%，收盘价52.65港元 [2] - 君实生物持股占比52.63%，收盘价29.16港元 [3] - 荣昌生物持股占比55.12%，收盘价64.70港元 [2] 金融业 - 弘业期货南向资金持股占比63.19%，收盘价4.44港元 [2] - 中州证券持股占比59.93%，收盘价2.64港元 [2] - 东方证券持股占比58.58%，收盘价7.96港元 [2] - 新华保险持股占比53.52%，收盘价47.90港元 [3] - 广发证券持股占比54.78%，收盘价17.58港元 [2] 工业 - 绿色动力环保南向资金持股占比70.03%，收盘价5.23港元 [2] - 凯盛新能持股占比63.38%，收盘价4.82港元 [2] - 中远海能持股占比57.84%，收盘价6.76港元 [2] - 第一拖拉机股份持股占比52.73%，收盘价7.14港元 [3] - 昊天国际建投持股占比57.17%，收盘价0.206港元 [2] 公用事业 - 天津创业环保股份南向资金持股占比64.43%，收盘价3.90港元 [2] - 新天绿色能源持股占比63.76%，收盘价4.39港元 [2] - 华电国际电力股份持股占比55.48%，收盘价4.42港元 [2] - 龙源电力持股占比52.69%，收盘价7.04港元 [3] - 中广核电力持股占比50.41%，收盘价3.05港元 [3] 能源业 - 中国神华南向资金持股占比68.18%，收盘价36.76港元 [2] - 山东墨龙持股占比58.50%，收盘价4.42港元 [2] 资讯科技业 - 长飞光纤光缆南向资金持股占比50.50%，收盘价34.38港元 [3] - 中国通号持股占比48.46%，收盘价3.53港元 [3] - 中兴通讯持股占比47.90%，收盘价24.56港元 [3]

贸易谈判进展 - 美国已与9个经济体达成贸易协议，覆盖49.7%的进口商品规模，谈判进程已近半[12] - 美国建立三档分层关税体系：最低档10%（盟友国）、中间档15%-20%（已达成协议经济体）、高档20%-50%（谈判受阻经济体）[2] - 二季度美国有效关税税率7.9%，远低于18.3%的理论税率[1] 贸易协议执行风险 - 欧盟需将对美年均投资规模翻2.6倍至3200亿美元才能兑现承诺，但资金依赖私营企业约束力低[3] - 日本承诺的5500亿美元投资中98%为贷款，年均投资需达2024年的4.7倍[3] - 韩国承诺投资规模相当于其财政支出的53%，需将对美FDI提升至过去三十年总和[3] 关税收入与财政影响 - 2025年二季度关税收入640亿美元，是去年同期的3.6倍[1] - 截至7月29日美国今年关税收入达1256亿美元，同比增长2.3倍[4] - 财政赤字率从2月的7.3%降至6月的6.4%[4] 市场与资产表现 - 当周标普500上涨2.4%，纳斯达克指数上涨3.9%，10Y美债收益率上行4bp至4.3%[5] - WTI原油下跌7.8%至63.9美元/桶，COMEX黄金上涨1.3%至3403.5美元/盎司[5] - 美元指数下跌0.4%至98.27，离岸人民币升值至7.1890[5] 政策动向 - 美国对印度加征二级关税至50%，并宣布对所有进口半导体芯片征收100%关税[5] - 特朗普提名米兰为美联储理事，市场关注7月CPI数据（预期核心CPI环比0.3%）[5][96] - 7月美国ISM服务业PMI为50.1，低于预期的51.5，显示就业走弱[93]

市场表现 - 恒生港股通高股息低波动指数下跌0.5% [1] - 恒生红利低波ETF（159545）盘中净申购达2500万份 [1] - 该ETF连续3日获净流入后延续吸金态势 [1] 行业结构 - 指数前三大行业为金融业、能源业和地产建筑业 [1] - 三大行业合计占比近六成 [1] - 指数由港股通范围内50只流动性较好、连续分红、红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [1] 估值水平 - 恒生港股通高股息低波动指数当前股息率约5.8% [1] - 部分稳健及潜力高股息品种已跌出股息率性价比 [1] - 配置价值或逐步显现 [1] 产品特征 - 恒生红利低波ETF（159545）管理费率仅为0.15%/年 [1] - 该产品可助力投资者低成本布局港股高股息板块 [1] 市场展望 - 8月市场风险偏好趋势仍将延续 [1] - 对立资产强势或使高股息板块缺乏相对收益 [1]

德国工业产出数据 - 2025年6月德国工业产出环比下降1.9%，同比下降3.6%，为2020年5月以来最低水平 [1] - 第二季度工业产出环比下降1.0%，显示持续疲软态势 [1] 行业表现分化 - 制药业产出环比大幅下降11%，成为主要拖累因素 [1] - 机械设备制造业和食品业分别下降5.3%和6.3%，表现不佳 [1] - 建筑业和能源业逆势增长，环比分别上升0.7%和3.1% [1] 影响因素分析 - 美国加征关税导致贸易环境恶化，引发企业提前下单效应后的回调 [1] - 德国联邦银行警告美国高额关税将对经济造成严重压力 [1] - 6月工业新订单环比下降，预示第三季度复苏动力不足 [1]

市场表现 - 港股早盘震荡整理 红利板块逆势上涨 恒生港股通高股息低波动指数上涨0.2% [1] - 恒基地产 新鸿基地产 恒安国际等成份股涨幅超过2% [1] - 跟踪该指数的恒生红利低波ETF（159545）近一个月净流入超15亿元 最新规模突破40亿元 位居同标的ETF第一 [1] 指数构成 - 恒生港股通高股息低波动指数由港股通范围内50只流动性较好 连续分红 红利支付率适中且波动率较低的股票组成 [1] - 指数前三大行业为金融业 能源业和地产建筑业 合计占比近六成 [1] - 当前指数股息率约5.8% [1] 产品特征 - 恒生红利低波ETF（159545）实行ETF中最低一档0.15%/年的管理费率 [1] - 该产品可助力投资者低成本配置港股高股息资产 [1] 机构观点 - 华泰证券指出8月市场风险偏好趋势仍将延续 高股息板块仍缺乏相对收益 [1] - 部分稳健及潜力高股息品种当前已跌出股息率性价比 配置价值或逐步显现 [1]

8月5日，据达飞集团消息，达飞集团与道达尔能源近期签署协议，双方将各持股50%组建合资公司。据 介绍，这是航运公司首次与能源供应商合作建设运营液化天然气（LNG）加注设施。达飞与道达尔能 源的合资公司将在阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普（ARA）地区提供一体化LNG加注供应服务。到2028 年，双方将联合部署并运营一艘2万立方米LNG加注船。根据新签署的长期协议，合资公司在2040年前 每年将最多向达飞供应36万吨LNG。 ...