行业投资评级 - 行业评级为“推荐”，并维持该评级 [7] 核心观点 - 近2周有色金属行业表现优于大盘，能源金属领涨，白银价格大幅上涨 [2] - 12月需关注美联储降息后的市场影响、海外资源国地缘政治与出口政策变化及国内下游需求复苏力度 [5] - 建议重点关注“资源+成长”双主线的投资机会 [5] 行情回顾 - 近2周（2025.12.8-2025.12.19），申万有色金属行业指数上涨0.99%，跑赢沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第7 [2][14] - 细分领域中，能源金属上涨5.58%，金属新材料上涨0.88%，贵金属上涨2.19%，小金属上涨4.07% [2][14] 贵金属 - **黄金**：截至12月19日，COMEX黄金收盘价为4369.70美元/盎司，近2周上涨3.34%，年初至今上涨63.55%；沪金收盘价为979.90元/克，近2周上涨1.96%，年初至今上涨57.44% [3][23] - 黄金价格上涨受地缘局势推升避险需求、全球央行购金及美联储2025年累计降息75个基点等因素驱动 [24] - 报告建议重点关注山东黄金、中金黄金、湖南黄金 [24] - **白银**：截至12月19日，COMEX白银收盘价为67.40美元/盎司，近2周上涨14.62%，年初至今上涨124.72%；沪银收盘价为15,376元/千克，近2周上涨12.34%，年初至今上涨101.94% [3][23] - 白银价格上涨受美联储降息后美元走弱、光伏装机旺季消费放量、电子产业订单回暖及新能源汽车产业链扩张需求共同支撑 [27] - 报告建议重点关注盛达资源、湖南白银 [27] 工业金属 - **铜**：截至12月19日，LME铜现货结算价为11,845.00美元/吨，近2周上涨1.72%，年初至今上涨36.38%；国内铜均价为92,880元/吨，近2周上涨0.97%，年初至今上涨26.71% [3][31] - 铜价震荡上行，供给端受全球铜矿扰动及精铜产能释放偏缓限制，需求端受国内基建、新能源领域（光伏、风电、储能）及传统消费领域订单回暖支撑 [31] - 报告建议重点关注紫金矿业、江西铜业、洛阳钼业、铜陵有色 [31] - **铝**：截至12月19日，LME铝现货结算价为2,896美元/吨，近2周上涨1.08%，年初至今上涨14.20%；上海期货交易所铝价为22,120元/吨，近2周下跌0.94%，年初至今上涨10.93% [33] - 铝价震荡调整，宏观层面受美联储降息节奏博弈及美元指数波动扰动，需求端铝板带箔及新能源领域（如光伏边框）需求稳健，对传统建筑领域淡季需求下滑形成一定抵消 [33][34] - 报告建议重点关注中国铝业、云南铝业、南山铝业 [34] 小金属 - **钨**：截至12月19日，黑钨精矿（≥65%）价格为429,000元/吨，近2周上涨21.88%，年初至今上涨200.00% [3][38] - 钨价持续偏强并创历史新高，受原料端货紧价高、大型钨企长单及指导报价大幅调涨支撑 [39] - 报告建议重点关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业 [39] - **锡**：截至12月19日，LME锡价格为42,975美元/吨，近2周上涨6.97%，年初至今上涨51.00%；沪锡价格为343,760元/吨，近2周上涨8.14%，年初至今上涨40.42% [3][38] - 锡价震荡上涨，供应端受锡精矿进口量低位收缩影响偏紧，需求端AI、半导体等高端领域需求景气，但传统领域表现平淡 [39] - 报告建议重点关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡 [39] - **锑**：截至12月19日，锑锭（99.65%）报价164,500元/吨，近2周下跌4.64%，年初至今上涨17.29% [38] - 锑价略有下降，商务部暂停对美锑出口管制措施缓解贸易紧张，但国内锑价与海外价差较大，未来补差价或影响价格变动 [39] - 报告建议重点关注华锡有色、湖南黄金、锡业股份 [39] - **镓与锗**：截至12月19日，镓（≥99.99%）国内均价为1,650元/千克，近2周不变，年初至今下跌18.52%；国内锗锭(50Ω·cm)均价为13,600元/千克，近2周下跌1.45%，年初至今下跌21.16% [38] 稀土 - 截至12月19日，中国稀土价格指数报209.37，近2周下跌1.82%，年初至今上涨27.84% [3][49] - **轻稀土**：镨钕氧化物收盘价为57.40万元/吨，近2周下跌1.54%，年初至今上涨42.61%；氧化镧收盘价为4,500元/吨，近2周价格不变，年初至今上涨12.50%；氧化铈收盘价为11,500元/吨，近2周价格不变，年初至今上涨43.75% [3][49] - **中重稀土**：氧化镝收盘价为1,350元/千克，近2周下降4.26%，年初至今下跌16.15%；氧化铽收盘价为6,110元/千克，近2周下降4.75%，年初至今上涨12.66% [3][49] - 稀土市场整体下跌，轻稀土价格先涨后跌，中重稀土因下游磁材企业减少添加量导致需求疲软，价格下降 [50] - 报告建议重点关注中国稀土、北方稀土、盛和资源 [50] 能源金属 - **钴**：截至12月19日，电解钴均价为413,500元/吨，近2周价格不变，年初至今上涨189.16%；硫酸钴（≥20.5%）均价为90,450元/吨，近2周价格上涨2.20%，年初至今上涨231.32% [3][58] - **锂及材料**：截至12月19日，碳酸锂（99.5%电池级，国产）均价为97,650元/吨，近2周上涨4.72%，年初至今上涨30.03%；磷酸铁锂（中端动力型）均价为39,100.00元/吨，近2周价格不变，年初至今上涨16.20%；三元材料（523/单晶动力型）均价为146,500元/吨，近2周上涨1.45%，年初至今上涨30.26%；钴酸锂（60%、4.4V/国产）均价为346,100元/吨，近2周价格上涨0.61%，年初至今上涨132.28% [3][61] 重大事件 - **行业新闻**：2025年12月12日，2025中国新能源·新材料产业大会在广州召开，会议主题为“创新驱动·融合发展——构建新能源材料产业新生态” [66] - **行业新闻**：中国工商银行于2025年12月15日公告，自12月19日起，将对符合条件的个人贵金属业务客户进行保证金账户余额批量转出并关闭相关功能 [67] - **公司公告**：中国铝业于2025年12月15日披露已完成对云南铝箔的增资，增资额90,645万元，资金专项用于在云南投资建设新能源电池用高精铝板带箔项目，服务于锂电池与钠电池产业需求 [4][68] - **公司公告**：中钨高新控股子公司金洲精工拟投资1.755亿元新建AIPCB用超长径精密微型刀具专用生产线，以满足AI算力市场需求，建设期三年 [69][70]

核心观点 - 2025年12月26日，中国商品市场出现贵金属与有色金属价格集体飙涨的壮观行情，多个期货品种刷新历史纪录，并带动A股相关板块大涨 [2][3] - 行情导火索是国家发改委发文推动传统产业优化提升，强化了市场对铜铝等资源约束型产业供给收缩的预期 [8][9] - 国际宏观层面，美联储货币政策转向预期导致美元走弱与利率下行，提升了以美元计价的有色金属吸引力，同时地缘风险推升了避险情绪 [12] - 行业层面，以铜为代表的金属出现显著的供需格局变化，供应端受矿难、品位下降等因素制约，需求端则持续增长，支撑长期价格上涨预期 [13][15][16] - 有色金属行业2025年前三季度业绩显著回升，归母净利润同比增长41.55%，其中能源金属利润同比飙升高达385.53% [18] - 多家国际投行看好有色金属后市，高盛上调2026年铜价预期至每吨11400美元，花旗预测伦铜价格可能在2026年初突破每吨13000美元 [17] - 展望2026年，在全球经济可能共振上行的背景下，有色金属市场有望迎来一轮较为持续的牛市行情 [21] 期货市场行情 - 广期所铂期货主力合约涨停，涨幅高达9.99%，报709.85元/克，创上市以来最高纪录，本月涨幅高达61.9% [3] - 沪银主力合约盘中一度涨超8.5%，收涨6.6%，全日成交高达2676.9亿元，成为期市成交额最大的合约 [5] - 沪铜主力合约盘中最高冲至99730元/吨，离10万元大关仅一步之遥，最终收涨3.60%报98720元/吨 [5] - 碳酸锂主力合约暴涨8.12%，最高触及131000元/吨，创下2023年11月以来的新高 [6] - 氧化铝2605主力合约从跌超1.2%转为快速拉升至大涨7%，成为点燃期货有色金属行情的重要导火索 [9] A股市场表现 - 贵金属以及锌、铜、铅、钴、镍等工业金属及其细分概念几乎霸榜A股涨幅榜，并吸引主力资金大规模净流入 [6] - 根据12月26日A股热门概念涨幅榜，金属铜概念日涨幅+2.99%，年初至今涨幅+72.52%，主力净流入37.92亿元，成交额882.85亿元 [7] - 小金属概念日涨幅+2.17%，年初至今涨幅+66.49%，主力净流入31.07亿元，成交额高达1501.75亿元 [7] 行业供需与基本面 - 全球铜市场整体处于供应偏紧状态，年内非洲第一大铜矿、印尼全球第二大铜矿、智利最大地下铜矿等多个重大铜矿发生矿难遭停产 [15] - 全球铜矿平均品位明显下降、开采成本攀升，以及地缘风险，成为刺激铜价长期上涨的重要因素 [16] - 需求端，随着全球经济发展与科技进步，对铜的需求出现持续井喷 [16] - 锌行业在2025年矿端供应显著放量，但四季度因内外比价达近3年低位、锌锭出口窗口开启，以及2026年锌矿预期趋紧、国内炼厂减产等因素，锌价有望走出新一轮景气行情 [16] 行业财务表现 - 2025年前三季度，有色金属行业实现收入2.82万亿元，同比增长9.3% [18] - 实现归母净利润1512.88亿元，同比增长41.55% [18] - 细分板块中，能源金属净利润同比增长高达385.53%，贵金属、小金属和工业金属利润增长同比分别达到62.31%、43.12%和32.47% [18] 机构观点与展望 - 高盛在2026年大宗商品展望报告中，将铜列为“最青睐的工业金属”，并上调2026年铜价预期至每吨11400美元，较此前预测的10650美元显著提升 [17] - 花旗预测，伦铜价格将在2026年初突破每吨13000美元，若市场进入牛市情景，2026年第二季度有望触及每吨15000美元 [17] - 综合多家券商观点，投资策略应聚焦具备“资源储备+规模化+产业链一体化”等核心优势的龙头公司 [20]

工业金属板块市场表现 - 2023年12月26日，工业金属板块整体表现强劲，较上一交易日大幅上涨4.88% [1] - 当日上证指数上涨0.1%，深证成指上涨0.54%，工业金属板块表现显著跑赢大盘 [1] - 板块内个股普涨，领涨股国城矿业涨停，涨幅为10.01% [1] - 江西铜业同样涨停，涨幅为10.00% [1] - 金诚信、中国铝业、云南铜业、铜陵有色等个股涨幅均超过7% [1] 领涨个股交易数据 - 国城矿业收盘价为29.13元，成交量为42.04万手，成交额为11.98亿元 [1] - 江西铜业收盘价为48.31元，成交量为100.42万手，成交额为47.38亿元 [1] - 中国铝业收盘价为11.84元，成交量为473.63万手，成交额为54.36亿元 [1] - 云南铜业收盘价为19.71元，成交量为158.27万手，成交额为30.54亿元 [1] - 铜陵有色收盘价为5.93元，成交量为589.75万手，成交额为34.25亿元 [1] 板块内少数下跌个股 - 板块内部分个股出现下跌，但跌幅普遍较小 [2] - 永杰新材下跌0.90%，鑫源智造下跌0.80%，海星股份下跌0.68% [2] - 万顺新材成交额较高，为1.30亿元，但股价微跌0.17% [2] - 楚江新材成交额达17.87亿元，股价基本持平，微跌0.08% [2] 板块资金流向分析 - 当日工业金属板块整体获得主力资金大幅净流入，金额达33.58亿元 [2] - 游资资金呈现净流出状态，金额为10.46亿元 [2] - 散户资金同样净流出，金额为23.12亿元 [2] - 资金流向数据显示市场主力资金与散户、游资行为出现明显分歧 [2] 个股资金流向详情 - 江西铜业获得主力资金净流入6.14亿元，主力净流入占比达12.96% [3] - 洛阳钼业获得主力资金净流入5.12亿元，主力净流入占比为10.12% [3] - 紫金矿业获得主力资金净流入4.31亿元 [3] - 铜陵有色获得主力资金净流入3.64亿元，主力净流入占比为10.64% [3] - 北方铜业获得主力资金净流入2.95亿元，主力净流入占比为12.77% [3] - 金诚信主力资金净流入1.34亿元，主力净流入占比高达14.67% [3]

来源：同花顺 上证指数今天日线迎来8连阳，追平今年以来至今的最长连阳纪录，此前共发生两次，一次发生在4月11日至22日，另一次在8月4日至13日。 有色金属板块大涨，工业金属、贵金属、小金属、能源金属等板块集体上涨。 分析人士表示，本轮有色金属板块行情驱动因素复杂，各细分板块逻辑存在明显差异。其中，工业金属（如铜、铝）的核心驱动力更偏重经济周 期的景气度变化；而贵金属（如黄金）作为"货币的锚"，行情主要受全球货币因素、风险事件变化等推动；小金属则更多与相关产业创新、细分 产业政策等因素挂钩。 今天，A股上涨。截至收盘，上证指数上涨0.1%，深证成指上涨0.54%，创业板指上涨0.14%。 首先，从供需结构来看，工业金属，尤其是铜，持续面临供不应求的失衡格局。一方面，自2015年起，全球铜矿资本开支持续低迷，供给端长期 紧缺。另一方面的需求端呈现多点爆发态势，新能源汽车、光伏、AI、人形机器人等新兴产业快速扩张，对工业金属的需求量日益剧增。 其次，从宏观环境看，据CME"美联储观察"的最新数据，美联储明年1月降息25个基点的概率升至26.6%。若美联储"如期"降息，美元走弱，将利 好金属价格。 最后，从政策面看 ...

A股市场板块涨跌幅排行 中国经济网北京12月26日讯 沪指、创指午后翻红，深证成指继续上行。截至收盘，上证指数报3963.68 点，上涨0.10%，成交额8936.44亿元；深证成指报13603.89点，上涨0.54%，成交额12665.47亿元；创业板指报 3243.88点，上涨0.14%，成交额5713.14亿元。 | 序号 | 板块 | 涨跌幅(%)▼ | | 总成交量（万手） = 总成交额（亿元）▼ | 净流入 (亿元) ▼ | 上涨家数 | 下跌家数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 工业会屋 | 3.58 | 5385.68 | 675.64 | 128.15 | 52 | ଚ | | 2 | 需要遇 | 3.01 | 685.54 | 119.83 | 12.40 | 11 | 0 | | 3 | 説得等 | 2.91 | 466.28 | 231.14 | 26.50 | 12 | 1 | | র্ব | 小我屋 | 2.08 | 1219.21 | 383.85 | 17.80 | 23 | ব | | 5 | ...

来源：新浪基金 今日（12月26日）有色金属板块领涨两市，主力资金实时净流入额（114亿元）亦居于全行业首位，同 标的指数规模最大的有色ETF华宝（159876）场内涨幅一度上探3.98%，现涨3.14%，实时涨幅高居全 市场ETF涨幅榜第九，继续刷新上市以来的高点！ 值得关注的是，有色ETF华宝（159876）此前连续两日吸金，合计金额5611万元，反映资金看好有色金 属板块后市表现，积极进场布局！ 【周期风口已至，"有色牛"或将持续】 不同的有色金属，景气度、节奏与驱动点不一致，分化在所难免，如果看好有色金属，一个比较轻松的 思路是通过全覆盖来更好地把握整个板块的贝塔行情。揽尽有色金属行业龙头的有色ETF华宝 （159876）及其联接基金（A类：017140，C类：017141）标的指数全面覆盖铜、铝、黄金、稀土、锂 等行业，相较投资单一金属行业，能够分散风险，适合作为投资组合的一部分进行配置。 风险提示：有色龙头ETF及其联接基金被动跟踪中证有色金属指数，该指数基日为2013.12.31，发布于 2015.7.13，指数近5个完整年度的涨跌幅为：2020年，35.84%；2021年，35.89%；202 ...

今日（12月26日）有色金属板块领涨两市，主力资金实时净流入额（114亿元）亦居于全行业首位，同 标的指数规模最大的有色ETF华宝（159876）场内涨幅一度上探3.98%，现涨3.14%，实时涨幅高居全 市场ETF涨幅榜第九，继续刷新上市以来的高点！ 值得关注的是，有色ETF华宝（159876）此前连续两日吸金，合计金额5611万元，反映资金看好有色金 属板块后市表现，积极进场布局！ 成份股方面，永兴材料、江西铜业涨停，国城矿业涨超9%，铜陵有色、中矿资源等个股大幅跟涨。权 重股发方面，中国铝业涨超6%，洛阳钼业涨逾5%、紫金矿业涨超4%双双创历史新高。 | 序号 | 名称 | 液肤幅 ▼ | 两日图 | 申万一级行业 | 申万二级行业 | 申万三级行业 | 总市值 | 成交額 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 求兴材料 | 10.01% | Archangers | 有色金属 | 能源金属 | 据 | 299亿 | 11.67亿 | | 2 | 江西钢业 | 10.00% | 1-1-1 / 1 | 有色全腰 | ...

注：数据来源iFind，统计区间2025/1/1—2025/11/30，此处采用申万一级行业；历史过往仅供参考，不 预示未来表现。 随着2025年A股行情收官在即，市场对2026年的投资布局关注度持续升温。 年初至今有色、TMT、电力设备表现较好，而红利板块与地产链则相对承压。在复杂的内外部环境 下，明年市场能否延续活跃？哪些领域将孕育新的投资机会？成为当前投资者关注的焦点。 2025年第四季度中国股市各行业阶段性表现 1．AI超级周期：国内外算力链条景气延续，关注新技术迭代相关领域以及通胀环节，应用端关注游戏 行业确定性成长，智能终端和AI应用行情或将逐步展开。 此外，资金面一直是影响A股走势的关键变量。以"A股自由流通市值/居民存款余额"与指数回归残差衡 量居民资产配置迁移程度，可见2021年为上一轮配置高点，2022—2024年进入调整期，2025年初步见底 回升。目前该指标仍处于历史低位，显示资金向权益市场迁移的过程才刚刚开始，未来仍有空间。此 外，保险资金、银行理财等机构投资者在2026年有望成为重要的边际增量资金来源，进一步夯实市场流 动性基础。 2．高端制造出海：关注储能—锂电、AI缺电相关高景 ...

12月26日，鹏欣资源盘中上涨2.10%，截至10:16，报7.78元/股，成交1.63亿元，换手率1.06%，总市值 172.16亿元。 截至9月30日，鹏欣资源股东户数7.46万，较上期减少7.18%；人均流通股26712股，较上期增加7.74%。 2025年1月-9月，鹏欣资源实现营业收入41.29亿元，同比增长26.83%；归母净利润2.34亿元，同比增长 299.98%。 分红方面，鹏欣资源A股上市后累计派现1.66亿元。近三年，累计派现0.00元。 资金流向方面，主力资金净流出528.87万元，特大单买入590.98万元，占比3.63%，卖出2184.54万元， 占比13.42%；大单买入4400.30万元，占比27.02%，卖出3335.60万元，占比20.48%。 鹏欣资源今年以来股价涨136.47%，近5个交易日涨2.64%，近20日涨5.14%，近60日涨25.89%。 今年以来鹏欣资源已经4次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为10月10日。 资料显示，鹏欣环球资源股份有限公司位于上海市闵行区联航路1188号32号楼，成立日期2000年9月29 日，上市日期2003年6月26日，公司主营业务 ...

成份股方面，国城矿业、永兴材料领涨超6%，宝钛股份涨逾5%，立中集团、白银有色、湖南白银等个 股跟涨。权重股方面，洛阳钼业涨超3%，紫金矿业涨逾2%，山东黄金涨超1%。 | 原号 | 名称 | 涨跌幅 ▼ | 两日图 | 申万一级行业 | 申万二级行业 | 申万三级行业 | 总市值 | 成交談 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 国模型,不 | 6.31% | | 有色金属 | 工业金属 | 铝锌 | 334Z | 2.38亿 | | 2 | 永兴材料 | 6.32% | number | 有色金属 | 能源合属 | 搜 | 289亿 | 3.42 Z | | 3 | 宝妹股份 | 5.46% | 14 | 有色全属 | 小舍属 | 其他小全属 | 185亿 | 4.80 Z | | 4 | 立中集团 | 4.83% | - | 汽车 | 汽车零部件 | 轮胎轮酸 | 167亿 | 1.33亿 | | 5 | 白根有色 | 4.63% | mart | 有色金属 | 工业金属 | सेवे | 435亿 | 6.54Z ...