报告核心观点 - 本周A股市场回暖，主要宽基指数大多上涨，创业板指涨幅最大，市场风格偏向小盘，房地产、钢铁、非银金融等行业表现较好 [2][13][16] - 制造板块中报业绩增速可能最高，TMT改善幅度可能最大，轻工、有色、非银等行业中报业绩增速可能较高，建材、电子、通信等行业中报业绩改善幅度可能较大 [3][4] - 下半年市场有望震荡上行并冲击新高，配置上短期关注中报业绩占优板块，中长期关注内需消费、科技自立与红利个股三条主线 [5] 本周A股市场表现 - 受风险偏好抬升等因素影响，本周A股市场回暖，主要宽基指数大多上涨，创业板指涨幅2.4%最大，上证50涨幅0.6%最小，万得全A估值处于2010年以来历史中等位置 [2][13] - 市场风格分化，偏向小盘，小盘价值涨幅2.7%最大，大盘价值跌幅0.2%最大 [16] - 申万一级行业涨跌分化，房地产、钢铁、非银金融涨幅分别为6.1%、4.4%、4.0%表现较好，煤炭、银行、汽车跌幅分别为1.1%、1.0%、0.4%较大 [16] 中报业绩预测 预测框架构建 - 2024年12月17日报告构建行业业绩预测框架，包含筛选预测指标、单元线性回归、加权平均三步，相比财报数据更高频，能提前预测行业业绩 [3][26] 预测误差情况 - 公用环保、金融地产、制造、消费板块历史预测误差相对较小，过去10年预测误差绝对值平均值分别为10.8pct、17.3pct、20.5pct、30.2pct，周期及TMT板块误差相对较大，分别为59.0pct、47.6pct [27] 板块预测结果 - 制造板块中报业绩增速可能最高，预测同比增速约10.0%，其次为TMT、金融地产；TMT板块改善幅度最大，同比增速整体或提升5.8pct，其它板块业绩增速可能下滑 [3] 行业预测结果 - 净利润累计同比预测增速较高的行业为轻工、有色金属、非银金融、电子及社会服务，钢铁、房地产、煤炭等行业净利润增速可能承压 [4] - 业绩改善幅度预测较大的行业为建筑材料、电子、通信、商贸零售、计算机，钢铁、有色金属、环保等行业景气可能下滑 [4] 中报业绩预告参考 - 当前中报业绩预告披露率仅4.1%，参考意义有限，A股整体预喜率为72%，大多数行业预喜率较高 [4][39] - 房地产、农林牧渔、环保等行业中报业绩预告增速较高，环保、交运、传媒等行业中报业绩预告改善幅度较大 [4] 市场走势与配置建议 市场走势 - A股和港股估值有吸引力，股权风险溢价处于历史高位，国内经济稳健、托底资金呵护，市场有支撑 [51] - 去年9月以来行情从政策驱动转向基本面与流动性驱动，下半年市场或开启上涨行情，有望突破2024年下半年阶段性高点 [51] 配置建议 - 短期关注中报业绩有望占优的轻工、有色、非银等行业，以及业绩改善幅度大的建材、电子、通信等行业 [57] - 中长期关注三条主线：内需消费关注补贴相关的家电、消费电子、港股汽车等，以及线下服务消费的港股餐饮、旅游等；科技自立关注AI、机器人、半导体、军工；举牌逻辑下的红利股关注银行板块及部分高质量标的 [58][59][63][67] 市场表现与核心数据 市场表现回顾 - 本周主要指数大多上涨，中证500今年以来表现相对较好 [70] - 本周小盘价值风格相对占优，今年以来小盘成长风格表现优于其他 [73] - 本周申万一级行业涨跌分化，房地产、钢铁等行业涨幅居前，今年以来有色金属、银行等行业涨幅靠前 [75][77] 资金与流动性概览 - 本周短端利率和长端利率上行，央行公开市场净投放-2265亿元，5月MLF净投放3750亿元 [86][91] - 本周偏股型公募基金发行份额较上周下降，6月上证所开户数上升，本周A股融资余额上升 [91][93] 板块盈利与估值 - 万得全A最新PETTM估值高于2010年以来均值，PB估值低于均值，A股股债性价比高于均值 [99][101] - 创业板指PE估值位于历史低位，中盘指数PE估值位于历史中等位置，消费风格PE估值位于历史低位 [101][106] - 房地产、计算机等行业PE估值分位数相对较高，农林牧渔等行业PE估值位于历史低位；通信、汽车PB估值分位数相对较高，农林牧渔PB估值位于历史低位 [108][111]

报告核心观点 - 周五市场三大指数涨跌不一，短期基本面预期制约A股大幅上行，但中期资本市场政策支持和流动性改善将驱动股指震荡中枢抬升，建议关注金融、TMT、消费等板块 [2][4] 市场表现 - 周五市场全天冲高回落，三大指数涨跌不一，沪指收于3424.23点，跌0.70%；深证成指收于10378.55点，涨0.34%；沪深300收于3921.76点，跌0.61%；创业板指收于2124.34点，涨0.47%；科创50收于988.21点，跌0.18%；北证50收于1439.63点，涨1.06% [1] - 三大指数集体高开，沪指高开0.06%，深成指高开0.27%，创业板指高开0.54%，随后指数走强，创业板指拉升涨逾1%，午盘收盘三大指数震荡分化，午后指数延续上午走势，最终深成指和创业板指收红，沪指收绿 [2] - 沪深两市全天成交额1.54万亿，较上个交易日缩量421亿，连续第22个交易日突破1万亿元 [4] 板块表现 - 申万一级涨幅前五的板块为有色金属（2.17%）、通信（1.79%）、纺织服饰（1.23%）、电子（0.92%）、国防军工（0.73%）；跌幅前五的板块为银行（-2.95%）、公用事业（-1.01%）、食品饮料（-0.80%）、商贸零售（-0.79%）、石油石化（-0.64%） [1] - 热点板块涨幅前五为铜缆高速连接（3.22%）、金属锌（3.11%）、科创次新股（2.77%）、金属铅（2.55%）、摘帽（2.19%）；跌幅前五为跨境支付(CIPS)（-1.95%）、可燃冰（-1.88%）、数字货币（-1.44%）、电子身份证（-1.11%）、页岩气（-0.86%） [1] - 总体上个股板块涨多跌少，全市场超3300只个股上涨，60只股票涨停，有色金属、通信等行业表现靠前，银行、公用事业等行业表现靠后 [2] 基本面情况 - 1 - 5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%，受有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素影响，但工业企业毛利润、营收保持增长，为企业下阶段盈利恢复创造有利条件 [3] 后市展望 - 基本面预期对A股市场短期大幅上行构成一定制约，但中期维度上，资本市场政策支持的持续落地与整体流动性环境的系统性改善，预期将共同驱动股指震荡中枢的稳步抬升 [4] - 驱动股指上行的潜在催化因素包括全球基本面的超预期复苏、国内增量政策的有效部署以及新兴产业的高速发展延续 [4] - A股整体估值水平位于历史中枢附近，较海外成熟市场仍存折价空间，具有相对配置吸引力，结合风险溢价及股息率考量，A股当前在风险收益比维度具备相对优势，中长期投资性价比吸引力凸显 [4] - 板块选择方面，建议重点关注金融、TMT、消费等板块 [4]

行业主力资金流向 资金净流入行业 - 国防军工行业主力资金净流入25.70亿元，涨幅1.72%，成交量37.27亿股，较前一日增长124.60%，换手率3.45% [1] - 石油石化行业主力资金净流入15.12亿元，涨幅2.05%，成交量35.77亿股，较前一日增长163.08%，换手率0.99% [1] - 煤炭行业主力资金净流入1.42亿元，跌幅0.34%，成交量15.45亿股，较前一日增长42.26%，换手率1.18% [1] - 公用事业行业主力资金净流入0.97亿元，涨幅0.48%，成交量37.36亿股，较前一日增长29.43%，换手率0.94% [1] - 银行行业主力资金净流入0.83亿元，跌幅0.92%，成交量50.57亿股，较前一日增长46.95%，换手率0.38% [1] 资金净流出行业 - 计算机行业主力资金净流出70.43亿元，跌幅1.89%，成交量69.59亿股，较前一日增长16.53%，换手率3.91% [1][2] - 医药生物行业主力资金净流出47.67亿元，跌幅2.04%，成交量78.02亿股，较前一日增长13.76%，换手率2.87% [2] - 汽车行业主力资金净流出54.28亿元，跌幅1.98%，成交量60.75亿股，较前一日增长2.85%，换手率2.81% [2] - 电子行业主力资金净流出41.19亿元，跌幅0.93%，成交量61.30亿股，较前一日增长5.98%，换手率2.23% [2] - 电力设备行业主力资金净流出37.72亿元，跌幅1.26%，成交量66.86亿股，较前一日增长16.43%，换手率2.71% [2] 成交量与换手率 - 国防军工行业成交量增长124.60%，换手率3.45%，为净流入行业中最高 [1] - 石油石化行业成交量增长163.08%，换手率0.99%，涨幅2.05% [1] - 计算机行业换手率3.91%，为净流出行业中最高 [1][2] - 医药生物行业成交量78.02亿股，为所有行业中最高 [2]

报告核心观点 2025年6月4日A股主要宽基指数全数上涨，个股涨多跌少，沪深两市成交额放量，申万一级行业涨多跌少，部分概念板块涨幅居前 [1] 市场回顾 指数涨跌情况 - 沪指涨0.42%，收报3376.20点；深证成指涨0.87%，收报10144.58点；创业板指涨1.11%，收报2024.93点；科创50涨0.45%，收报986.11点 [1] 个股涨跌情况 - 全市场3964只个股上涨，1236只个股下跌，212只个股收平 [1] 成交额情况 - 沪深两市今日成交额合计11530亿元，较上个交易日放量116亿元 [1] 行业涨跌情况 - 申万一级行业涨多跌少，美容护理、综合、纺织服饰、通信和轻工制造行业领涨，涨幅分别为2.63%、2.53%、2.41%、1.79%、1.61%，仅交通运输、国防军工和公用事业行业下跌，跌幅分别为0.58%、0.24%、0.12% [1] 板块涨跌情况 - 涨幅居前概念板块为稀土、稀土永磁、黄金珠宝、乳业、连板、打板、稀有金属、锂矿、首板、磷酸铁锂电池、食品加工、家用轻工、仿制药、锂电池、医疗美容 [2] - 概念板块中稀土、稀土永磁、黄金珠宝上涨，航空运输、航母、智能物流回调 [11] 三大股指及申万一级板块情况 - 沪指收涨0.42%，深证成指收涨0.87%，创业板指收涨1.11%；申万一级板块中美容护理、综合、纺织服饰上涨，银行、石油石化、汽车回调 [14]

市场整体表现 - 沪指上涨0.39%，A股总成交量777.48亿股，成交金额9310.49亿元，较上一交易日减少0.50% [1] - 个股方面，3748只上涨（73只涨停），1456只下跌（3只跌停） [1] 行业涨幅排名 - 美容护理行业涨幅居首达2.55%，成交额110.08亿元，较上日增长6.34%，水羊股份领涨11.86% [1] - 综合行业涨幅2.36%，成交额26.48亿元，较上日增长18.44%，东阳光领涨6.15% [1] - 纺织服饰行业涨幅1.75%，成交额161.90亿元，较上日增长18.92%，曼卡龙领涨16.57% [1] - 社会服务行业涨幅1.36%，成交额97.83亿元，较上日增长30.34%，长白山涨停 [1] - 有色金属行业涨幅1.35%，成交额405.76亿元，较上日增长20.56%，斯瑞新材涨停 [1] 行业跌幅排名 - 交通运输行业跌幅最大达0.62%，成交额206.30亿元，较上日减少9.10%，江西长运领跌5.99% [1][2] - 煤炭行业下跌0.25%，成交额40.02亿元，较上日减少23.25%，陕西煤业领跌2.00% [1][2] - 公用事业行业下跌0.24%，成交额156.43亿元，较上日减少19.60%，南网能源领跌5.30% [1][2] 成交额显著变化行业 - 通信行业成交额446.51亿元，较上日激增54.04%，太辰光领涨15.65% [1] - 电力设备行业成交额653.40亿元，较上日增长18.59%，科恒股份涨停 [1] - 银行行业成交额212.42亿元，较上日大幅减少35.16%，沪农商行逆势上涨5.48% [1] 个股表现亮点 - 基础化工行业科强股份单日涨幅达22.06%，行业成交额533.07亿元 [1] - 医药生物行业乐普医疗上涨17.01%，行业成交额961.58亿元 [1] - 机械设备行业华光新材上涨13.04%，行业成交额694.94亿元 [1]

报告核心观点 - 对2025年5月29日市场表现进行回顾，展示主要指数、申万一级行业和概念板块的涨跌幅情况 [1] 市场回顾 - 今日沪指涨0.7%，深证成指涨1.24%，创业板指涨1.37% [1] - 申万一级行业中计算机、医药生物、电子涨幅居前，石油石化、家用电器、公用事业涨幅居后 [1] - 概念板块中数字货币、金融科技、CRO概念表现较好，黄金珠宝、航空运输、食品加工概念表现较差 [1]

市场整体表现 - 沪指上涨0.04%，A股成交量422.88亿股，成交金额5083.76亿元，较上一交易日减少13.62% [1] - 个股涨跌情况：1898只上涨（47只涨停），3290只下跌（4只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 国防军工涨幅1.87%，成交额270.81亿元，较上日增长25.38%，领涨股国科天成涨幅20.00% [1] - 银行涨幅0.39%，成交额85.78亿元，较上日减少16.15%，领涨股青岛银行涨幅3.07% [1] - 煤炭涨幅0.25%，成交额32.42亿元，较上日减少52.51%，领涨股中煤能源涨幅1.76% [1] 跌幅前三行业 - 美容护理跌幅1.87%，成交额66.24亿元，较上日减少1.28%，领跌股可靠股份跌幅8.84% [2] - 基础化工跌幅0.79%，成交额326.48亿元，较上日减少16.66%，领跌股宁新新材跌幅10.35% [2] - 公用事业跌幅0.70%，成交额168.97亿元，较上日减少12.43%，领跌股晋控电力跌幅6.19% [2] 行业成交额变化 - 电子行业成交额497.09亿元（减少9.05%），汽车行业成交额440.79亿元（增长2.11%），机械设备行业成交额416.93亿元（减少16.20%） [1] - 综合行业成交额29.10亿元（增长36.40%），钢铁行业成交额21.48亿元（增长5.92%），商贸零售行业成交额120.18亿元（增长5.42%） [1] 领涨/领跌个股 - 国防军工领涨股国科天成单日涨幅达20.00%，计算机行业领涨股慧博云通涨幅20.00% [1] - 轻工制造领跌股佳合科技跌幅10.85%，基础化工领跌股宁新新材跌幅10.35% [1][2]

市场融资余额变动 - 截至5月21日市场最新融资余额为17989 59亿元较上个交易日环比减少17 84亿元 [1] - 申万一级行业中9个行业融资余额增加22个行业融资余额减少 [1] 融资余额增加的行业 - 电力设备行业融资余额增加最多较上一日增加5 68亿元环比增长0 45%最新融资余额为1266 92亿元 [1] - 有色金属行业融资余额增加5 56亿元环比增长0 72%增幅最高最新融资余额为778 64亿元 [1] - 汽车行业融资余额增加4 41亿元环比增长0 50%最新融资余额为890 29亿元 [1] - 环保行业融资余额增加7244 96万元环比增长0 51%最新融资余额为143 63亿元 [1] - 医药生物行业融资余额增加0 62亿元环比增长0 05%最新融资余额为1228 11亿元 [1] - 基础化工行业融资余额增加0 43亿元环比增长0 06%最新融资余额为771 91亿元 [1] - 电子行业融资余额增加0 35亿元环比增长0 02%最新融资余额为2124 14亿元 [1] - 美容护理行业融资余额增加0 22亿元环比增长0 39%最新融资余额为57 16亿元 [1] - 农林牧渔行业融资余额增加0 14亿元环比增长0 06%最新融资余额为260 87亿元 [1] 融资余额减少的行业 - 非银金融行业融资余额减少最多较上一日减少6 06亿元环比下降0 39%最新融资余额为1558 65亿元 [1][2] - 公用事业行业融资余额减少5 05亿元环比下降1 20%降幅最大最新融资余额为416 52亿元 [1][2] - 银行行业融资余额减少3 69亿元环比下降0 69%最新融资余额为531 40亿元 [1] - 计算机行业融资余额减少3 10亿元环比下降0 23%最新融资余额为1358 27亿元 [1] - 石油石化行业融资余额减少1 95亿元环比下降0 77%最新融资余额为250 39亿元 [1] - 煤炭行业融资余额减少1 66亿元环比下降1 03%最新融资余额为159 48亿元 [1] - 通信行业融资余额减少1 68亿元环比下降0 27%最新融资余额为628 02亿元 [1] - 机械设备行业融资余额减少1 51亿元环比下降0 16%最新融资余额为947 43亿元 [1] - 家用电器行业融资余额减少1 47亿元环比下降0 59%最新融资余额为248 80亿元 [1] - 交通运输行业融资余额减少1 42亿元环比下降0 42%最新融资余额为337 42亿元 [1] - 传媒行业融资余额减少1 18亿元环比下降0 30%最新融资余额为397 46亿元 [1] - 钢铁行业融资余额减少0 97亿元环比下降0 68%最新融资余额为141 57亿元 [1] - 建筑材料行业融资余额减少0 71亿元环比下降0 65%最新融资余额为108 97亿元 [1] - 食品饮料行业融资余额减少0 65亿元环比下降0 13%最新融资余额为489 49亿元 [1] - 轻工制造行业融资余额减少0 60亿元环比下降0 48%最新融资余额为123 68亿元 [1] - 房地产行业融资余额减少0 33亿元环比下降0 11%最新融资余额为303 51亿元 [1] - 社会服务行业融资余额减少0 26亿元环比下降0 28%最新融资余额为91 04亿元 [1] - 国防军工行业融资余额减少0 13亿元环比下降0 02%最新融资余额为638 77亿元 [1] - 商贸零售行业融资余额减少0 11亿元环比下降0 05%最新融资余额为211 75亿元 [1] - 建筑装饰行业融资余额减少0 11亿元环比下降0 03%最新融资余额为326 74亿元 [1] - 纺织服饰行业融资余额减少0 02亿元环比下降0 03%最新融资余额为65 49亿元 [1] - 综合行业融资余额减少0 02亿元环比下降0 05%最新融资余额为29 27亿元 [1]

行业ETF表现 - 半导体ETF当前价248.30美元，上涨2.74美元（+1.12%），成交量71.48万股，总市值29.35亿美元，年初至今上涨2.53% [1][2] - 全球科技股指数ETF当前价85.42美元，上涨0.70美元（+0.82%），成交量5259股，总市值11.96亿美元，年初至今上涨0.79% [1][2] - 科技行业ETF当前价234.27美元，上涨1.65美元（+0.71%），成交量41.43万股，总市值745.11亿美元，年初至今上涨0.93% [1][2] - 网络股指数ETF当前价252.16美元，上涨1.48美元（+0.59%），成交量11836股，总市值167.43亿美元，年初至今上涨3.70% [1][2] - 生物科技指数ETF当前价119.90美元，上涨0.37美元（+0.31%），成交量67771股，总市值95.20亿美元，年初至今下跌9.23% [1][2] - 可选消费ETF当前价215.72美元，上涨0.44美元（+0.20%），成交量14.87万股，总市值270.95亿美元，年初至今下跌3.58% [1][2] - 医疗业ETF当前价132.13美元，上涨0.27美元（+0.20%），成交量92.17万股，总市值252.86亿美元，年初至今下跌3.58% [1][2] - 全球航空业ETF当前价23.14美元，上涨0.03美元（+0.11%），成交量13.54万股，总市值7287.62万美元，年初至今下跌8.74% [1][2] - 金融业ETF当前价51.02美元，下跌0.07美元（-0.13%），成交量250.09万股，总市值567.82亿美元，年初至今上涨5.94% [1][2] - 区域银行ETF当前价59.38美元，下跌0.09美元（-0.14%），成交量93.54万股，总市值49.55亿美元，年初至今下跌0.96% [1][2] - 银行业ETF当前价55.19美元，下跌0.08美元（-0.14%），成交量13.60万股，总市值42.72亿美元，年初至今上涨0.20% [1][2] - 日常消费品ETF当前价79.53美元，下跌0.41美元（-0.51%），成交量72.98万股，总市值134.58亿美元，年初至今上涨1.71% [1][2] - 能源业ETF当前价85.12美元，下跌0.65美元（-0.76%），成交量103.79万股，总市值213.16亿美元，年初至今上涨0.14% [1][2] - 公用事业ETF当前价78.58美元，下跌1.07美元（-1.34%），成交量85.36万股，总市值114.08亿美元，年初至今上涨4.56% [1][2]

行业资金流向 - 今日有11个行业主力资金净流入，20个行业主力资金净流出 [1] - 机械设备行业资金净流入金额最大，达25.02亿元，涨跌幅1.44%，换手率2.39%，成交量较前一日增加7.39% [1] - 公用事业行业资金净流出金额最大，达-21.27亿元，涨跌幅-1.78%，换手率1.59%，成交量较前一日减少11.59% [1] 资金净流入行业表现 - 基础化工行业资金净流入6.15亿元，涨跌幅0.87%，换手率2.21%，成交量较前一日减少3.37% [1] - 家用电器行业资金净流入4.79亿元，涨跌幅0.84%，换手率2.32%，成交量较前一日增加16.63% [1] - 汽车行业资金净流入3.79亿元，涨跌幅0.53%，换手率2.00%，成交量较前一日增加0.35% [1] - 计算机行业资金净流入3.75亿元，涨跌幅0.68%，换手率3.42%，成交量较前一日增加6.61% [1] - 通信行业资金净流入3.15亿元，涨跌幅0.30%，换手率1.20%，成交量较前一日减少9.24% [1] 资金净流出行业表现 - 非银金融行业资金净流出5.14亿元，涨跌幅-0.40%，换手率0.66%，成交量较前一日减少17.05% [2] - 银行行业资金净流出5.25亿元，涨跌幅-0.36%，换手率0.22%，成交量较前一日减少6.79% [2] - 石油石化行业资金净流出5.51亿元，涨跌幅-0.55%，换手率0.41%，成交量较前一日增加22.41% [2] - 有色金属行业资金净流出4.08亿元，涨跌幅-0.03%，换手率1.24%，成交量较前一日减少18.33% [2] - 钢铁行业资金净流出4.27亿元，涨跌幅0.04%，换手率0.87%，成交量较前一日减少20.16% [2] 成交量与换手率 - 传媒行业成交量31.88亿股，换手率2.19%，涨跌幅1.27%，资金净流入0.00亿元 [1] - 医药生物行业成交量42.18亿股，换手率1.57%，涨跌幅0.45%，资金净流出2.38亿元 [2] - 电力设备行业成交量43.15亿股，换手率1.79%，涨跌幅-0.45%，资金净流出3.51亿元 [2]