行业投资评级 - 持续看好AI应用及金融科技，关注华为链投资机会 [1] - 计算机板块8月投资策略聚焦AI应用、华为链及金融科技三大方向 [1] 核心观点 - 7月投资热点聚焦海外算力、AI应用、雅江工程、军工等板块，其中海外算力方向涨幅居前的以大市值白马股居多 [5] - 7月申万计算机指数涨幅为3.86%，金融科技、AI应用表现突出，推荐公司中金融科技耀才证券金融、大智慧、OSL集团，AI应用鼎捷数智、泛微、迈富时等7月最大收盘涨幅均在30%+ [5] - 8月看好AI应用、华为链及金融科技三大方向：AI应用受益于政策支持及大模型迭代，华为链关注全联接大会催化，金融科技受益于牛市预期及AI+金融落地 [5] 7月投资热点回顾 - 海外算力：英伟达GB200步入量产期，H20对华许可证放开，ASIC市场规模快速增长，带动产业链高景气 [25][26][27] - AI应用：中央及地方政策支持AI发展，ChatGPT智能体、Kimi K2、腾讯混元等大模型持续创新突破 [35][36][38][39][43] - 金融科技：7月A股新开户数196万户，同比增长71%，市场交投活跃，全A日均成交额16336亿元，环比+22.3% [79][83] 8月投资方向梳理 - AI应用：OpenAI有望发布GPT-5，海外AI厂商财报验证商业化落地，重点关注美图公司、金山办公、金蝶国际等 [52][53][58] - 华为链：全联接大会将于9月举办，鸿蒙生态加速适配，终端数量突破1000万台，昇腾CloudMatrix 384超节点亮相 [59][60][65][71][75] - 金融科技：牛市预期下市场风险偏好走高，AI+金融场景落地，重点关注恒生电子、东方财富、同花顺等 [86] 数据表现 - 计算机板块股票家数284只，总市值3808.2十亿元，流通市值3356.6十亿元 [2] - 申万计算机指数1个月绝对表现10.3%，6个月22.6%，12个月78.6% [4] - 7月上证指数上涨3.34%，沪深300上涨3%，WIND全A指数上涨4.6%，科技龙头指数涨10.4% [13][14]

A股市场表现 - 沪指8月5日涨0.96%至3617.6点 创年内收盘新高 深成指涨0.59%至11106.96点 创业板指涨0.39%至2343.38点[2] - 沪深两市成交额达1.6万亿元 较前一交易日放量975亿元[2] - PEEK材料 脑机接口 铜缆高速连接 银行板块涨幅居前 中药 影视 智谱AI板块跌幅居前[2] 外盘及大宗商品 - 美股三大指数8月5日集体下跌 道指跌0.14%至44111.74点 标普500跌0.49%至6299.19点 纳指跌0.65%至20916.55点[4] - 欧洲股市涨跌不一 英国富时100涨0.16%至9142.73点 德国DAX涨0.37%至23846.07点 法国CAC40跌0.14%至7621.04点[4] - 国际油价下跌 WTI原油跌1.70%至每桶65.16美元 布伦特原油跌1.63%至每桶67.64美元[4] 政策动态 - 国办印发免费学前教育政策 2025年秋季起免除公办幼儿园学前一年保教费 民办幼儿园参照执行[5] - 央行等七部门联合发文 要求金融机构为集成电路 工业母机 医疗装备等制造业重点产业链提供中长期融资支持[6] - 加强对5G 工业互联网 数据和算力中心等数字基础设施建设的中长期贷款支持 拓宽融资渠道[7] 半导体行业 - 2025年第二季度全球半导体销售额达1797亿美元 同比增长近20% 环比增长7.8%[8] - 6月全球半导体销售额599亿美元 同比增长19.6% 预计2025年全球市场规模达7009亿美元 同比增长11.2%[8] - 机构看好模拟及存储左侧布局机会 预计电子板块将受益于宏观政策 产业库存和AI创新周期共振[9] 国际贸易 - 特朗普宣布将对进口药品征收关税 初始为"小额关税" 未来一年半内税率将逐步升至250%[10] - 拟对半导体和芯片征收关税 具体细节未披露[10] 机构观点 - 华龙证券建议关注科技和先进制造成长方向 包括军工 低空经济 AI+ 人形机器人等[11] - 东方证券强调短期震荡蓄力 调整期应布局科技板块 人工智能是全年主线[11] 公司公告 - 中船特气光刻气产品获得日本GIGAPHOTON株式会社合格供应商认证[12] - 中科曙光上半年净利润同比增长29.89% 海光信息上半年净利润12.01亿元同比增长41%[12] - 万科A获深铁集团提供不超过16.81亿元借款[12] 行业前景 - 国产算力被视为国家发展基石 预计持续获得政策引导和央国企采购支持[12] - AI应用板块等待新模型发布催化 人工智能正加速在各领域普及[12] - 机器人作为AI重要应用领域 产业进展未来有望加速[12]

市场整体表现 - 上证指数8月5日站上3600点关口，市场情绪回暖，机构认为前期调整是阶段性休整而非趋势逆转 [1][2] - 创业板指数6月至7月29日累计上涨逾20%，科创50指数同期上涨近10%，创新药、AI、人形机器人等高景气赛道集体走强 [2] - 8月市场或维持震荡，但中期趋势向上逻辑未变，科技成长仍是主要配置方向 [8] 政策与资金支持 - 7月30日中共中央政治局会议提出增强资本市场吸引力和包容性，政策定力支撑科技创新驱动风格 [2] - 居民存款与股票总市值之比6月仍处1.8的历史高位，资金再配置空间充足，成长主题ETF持续净流入（如华夏创成长ETF净流入超41亿元） [3] - 弱美元周期叠加国内稳增长政策，成长风格在估值与流动性两端受益，降息预期升温强化优势 [7] 产业动态与新动能 - 人形机器人领域2025年上半年训练场和数据集落地，开源550多万条数据，工业/服务机器人产量同比增35.6%和25.5% [3] - 国家药监局6月推出创新药临床试验"30日通道"审批，AI大会7月发布下一代大模型及国产算力解决方案 [4] - AI赛道下半年技术创新加速，系统级算力、多模态模型及智能体应用扩展（如企业管理、医疗场景）受关注 [9] 机构配置建议 - 中金8月风格轮动模型显示成长价值指标值0.94，市场偏向小盘成长，军工（拥挤度中等）、AI应用（估值未过热）、风电等泛科技方向受青睐 [5][6] - AI应用板块海外映射明显（微软/Meta云服务与广告业务超预期），国内或复制上游算力向应用端转移趋势 [6] - 东吴证券建议周期权重退潮后布局低位泛科技，"高切低"风格带来配置机会 [6] 行业数据与趋势 - 6月至8月5日创新药指数涨近30%，AI与人形机器人指数涨超15% [5] - 中银证券预计8月风格为低估值/弱盈利/小市值，科技成长是核心主线，指数呈"轻指数、重结构"格局 [8] - 中信证券认为信创等细分方向在政策与需求共振下将迎新一轮景气周期 [9]

市场特征分析 - 当前市场呈现"题材方向大轮动+细分概念频切换"特征，资金在机器人、算力硬件、AI应用等科技成长方向快速轮动[2] - 机器人内部分支如宇树智元链、MIM、机器狗、PEEK材料等均被资金覆盖，算力硬件中的PCB、CPO、液冷、铜缆等细分领域反复活跃[2] - 老题材如光刻机、eSIM、脑机等也被热炒，市场呈现"轮动牛"而非普涨行情[2] 板块表现数据 - PEEK材料板块涨幅4.41%，现价1621.45点，成交金额173.0亿[3] - 消费电子板块涨幅2.88%，现价1383.48点，成交金额498.1亿[3] - 铜缆高速连接板块涨幅2.45%，现价1584.53点，成交金额317.7亿[3] - 液冷服务器板块涨幅1.65%，现价1648.17点，成交金额727.6亿[3] 轮动加速原因 - 场外资金加速入场：7月新开户数196万户同比增71%，私募备案产品创27个月新高，两融余额近2万亿[6] - 量化资金成为快闪主力，利用高辨识度个股进行快速交易，加速轮动节奏[6] - 消息传播秒级化，资金跟随消息面瞬时切换，散户难以跟上操作速度[6] - 指数虚涨但赚钱效应分散，资金未集中到单一主线，导致题材间反复横跳[6] 投资策略建议 - 锁定三大黄金赛道：机器人（机器狗、MIM、PEEK材料）、算力硬件（CPO、液冷、PCB、铜缆）、AI应用（AI电商、工业软件、军工AI）[8] - 军工和创新药为强趋势行业板块，光刻机、稀土有色等老题材有间歇式爆发机会[8] - 筛选三类核心标的：强趋势票（沿5日/10日线上涨）、高辨识度票（行业龙头）、高弹性票（小盘高换手）[9] - 采用"低位平铺"策略，在题材退潮时布局高辨识度个股，等待量化资金抬轿[11]

市场特征分析 - 市场呈现"题材方向大轮动+细分概念频切换"特征，资金在机器人、算力硬件、AI应用等科技成长方向快速轮动 [1] - 题材内部分支切换频繁：机器人领域涉及宇树智元链、MIM、机器狗、peek材料等细分，算力硬件涵盖PCB、CPO、液冷、铜缆等，AI应用包括AI电商、AI工业软件、AI军工等 [1] - 老题材如光刻机、eSIM、脑机等也被热炒，形成"眼花缭乱的轮动牛行情"而非普涨行情 [1] 轮动加速的四大推手 - 场外资金加速入场：7月新开户数达196万户（同比+71%），私募备案产品数量创27个月新高，两融余额逼近2万亿 [1] - 量化资金主导快闪交易：量化模型紧盯高辨识度个股快进快出，加速题材轮动节奏 [2] - 信息传播秒级化：AI应用落地新闻或行业研报几分钟内全网扩散，资金跟随消息瞬时切换 [2] - 指数虚涨但赚钱效应分散：上证指数创2022年新高但成交量未爆发，资金分散导致题材间反复横跳 [2] 轮动行情下的投资策略 - 锁定三大黄金赛道：机器人（机器狗/MIM/PEEK材料）、算力硬件（CPO/液冷/PCB/铜缆）、AI应用（AI电商/工业软件/军工AI）为资金主战场 [4] - 备选赛道包括军工、创新药（强趋势行业）及光刻机、稀土有色（间歇式爆发题材） [4] - 个股筛选标准：强趋势票（沿5日/10日线上涨+机构持仓高）、高辨识度票（行业关键词龙头）、高弹性票（小盘+高换手） [5][6] - 低吸高辨识度明星股：在题材退潮时于关键支撑位（如10日/20日线）布局，利用量化资金后续扫货抬轿 [6] 操作误区警示 - 追涨杀跌导致亏损：追高后遭遇题材退潮、过早割肉优质标的、持仓过度分散是常见错误 [3] - 需理解轮动本质为"资金抱团轮动"而非齐涨齐跌，高辨识度个股被反复炒作而跟风股仅一日游 [3]

行业与公司 * 行业涉及A股市场、房地产、光伏、钢铁、玻纤、能源金属、创新药、半导体、AI应用、新消费、人形机器人、非银金融、有色金属、军工等[1][11][12] * 公司未明确提及 核心观点与论据 宏观经济与政策 * 政治局会议对经济形势持乐观态度，未提及外部冲击加大，也未推出强刺激政策[1][3] * 财政政策更积极，货币政策适度宽松，但未明确降准降息[1][4] * 房地产政策侧重城市更新，强调落实存量政策[1][3] * 内需政策重心转向扩大商品消费和培育服务消费增长点，高质量推进水利、农田和城市地下管网等重大工程建设[1][5] * 政策淡化价格补贴，转向直接发放现金补贴（如育儿补贴），总预算约900亿元[7][8] 市场展望与投资建议 * 短期市场或高位震荡，建议维持偏高仓位[1][10] * 赛道投资复兴是关键，新赛道是胜负手，关注创新药、半导体、AI应用、新消费、人形机器人等[1][11] * 中报季看好非银、有色金属（特别是小金属）、军工和钢铁板块[11] * 反内卷任务已明确，市场将围绕上游环节演绎，关注光伏硅料、钢铁、玻纤、能源金属等[1][12] 行业动态与风险 * 下游行业面临民企市场化效果、需求侧政策配合、上游涨价冲击成本等疑虑，短期表现或不如预期[2][13][14] * 反内卷将反复演绎，需观察政策动向和期货价格波动[15][16] * 供给侧改革对上游资源品影响显著，如光伏硅料价格上涨最快[12] 其他重要内容 * 育儿补贴是新中国成立以来首次大范围普惠式直接现金补贴，8月下旬开始申领[7] * 价格战长期会扭曲价格观念，政策转向现金补贴和控制产能[8] * 下半年GDP增速面临压力，但政策组合拳（反内卷、生育补贴等）和再通胀效果是关键[9]

行业投资评级 - 看好互联网传媒行业 [3] 核心观点 - 美股AI应用表现强势（Figma上市大涨，AI推动Meta广告收入高增长），关注国内AI应用产业链机会 [4] - 游戏行业：腾讯《三角洲行动》等产品表现超预期，华通、巨人、吉比特等公司产品持续验证 [4] - 潮玩、音乐、演唱会等高景气悦己消费核心标的持续推荐 [4] - 分众传媒与支付宝合作发布会即将举办，双方携手构建品牌营销新范式 [4] AI应用产业链 - Figma上市大涨，市值突破500亿美金，25Q1 MAU 1300万，86%来自中小型企业，高净值客户（ARR>1万美金）25Q1 NDR为132% [4] - Figma 24年营收7.49亿美元（YoY+48%），Rule of 40得分居于SAAS前列（25Q1:46%营收增长率+18%营业利润率） [4] - AI推动Meta内容推荐系统和广告系统升级，25Q2营收YoY+21.6% [4] - 国内AI应用机会重点关注： - AI设计：美图公司（24-26年CAGR约40%）、快手-W（PE仅15x）、视觉中国 [4] - AI推荐/AI广告：腾讯控股、哔哩哔哩、易点天下 [4] - AI陪伴/AI游戏：巨人、华通、恺英等 [4] - 跨境电商：焦点科技 [4] - 教育：南方传媒、视源股份 [4] - 云计算：金山云、阿里云 [4] 游戏行业 - 腾讯《三角洲行动》7月以来稳居IOS游戏畅销榜前列，《无畏契约手游》测试升级，《王者荣耀世界》7月24日先锋测试 [4] - 巨人网络：《超自然行动组》验证公司突破年轻女性用户时长的能力，《名将传》获得版号 [4] - 华通：SLG《无尽冬日》高位稳定，《Kingshot》接力且国内版本《奔奔王国》获得版号 [4] - 吉比特：《杖剑传说》《道友来挖宝》将拉动下半年业绩回暖 [4] - 恺英网络：获传奇IP转授权，传奇盒子用户/收入规模有望再上台阶 [4] - 其他关注标的：三七互娱、心动公司、完美世界、神州泰岳 [4] 悦己消费 - 泡泡玛特、网易云音乐、大麦娱乐、布鲁可等行业高景气不变，逐步进入布局区间 [4] 分众传媒与支付宝合作 - 8月6日举办发布会，双方以"数字+场景"为核心，打破线上线下壁垒，构建品牌营销新范式 [4] - 分众传媒于行业低谷期拟并购新潮传媒有助于提升上下游议价能力 [4] 重点公司估值 - 腾讯控股：总市值44,662亿人民币，25E营收7,311亿（YoY+11%），25E归母净利润2,507亿（YoY+13%），25E PE 18x [6] - 网易：总市值5,811亿人民币，25E营收1,167亿（YoY+11%），25E归母净利润356亿（YoY+6%），25E PE 16x [6] - 快手：总市值2,926亿人民币，25E营收1,439亿（YoY+13%），25E归母净利润203亿（YoY+15%），25E PE 14x [6] - 泡泡玛特：总市值2,975亿人民币，25E营收310亿（YoY+138%），25E归母净利润103亿（YoY+223%），25E PE 29x [6] - 分众传媒：总市值1,085亿人民币，25E营收135亿（YoY+10%），25E归母净利润59亿（YoY+13%），25E PE 18x [6]

硬科技赛道融资动态 - 上海昉擎科技完成数亿元天使轮融资，由小米战略投资部领投，蔚来资本、明势资本跟投，后续天使+轮和天使++轮分别由蔚来资本、临港科创投等机构领投[13] - 机器人企业RoboScience完成近2亿元天使轮融资，京东领投，招商局创投、商汤国香资本跟投[14] - 太湖星云完成超5000万元A轮融资，无锡市梁溪区科创产业投资基金领投[11] - 燕芯微完成近亿元天使轮融资，领航新界领投，多家知名机构共同战略投资[12] - 光亚鸿道获2.8亿元战略投资，昆仑北工绿色创业投资基金投资[15] - 零次方机器人完成天使+和天使++轮亿元级融资，包河创投、同创伟业等机构出资[16] - 诺瓦聚变完成5亿元天使轮融资，创国内民营核聚变公司单笔融资新高，社保基金中关村自主创新专项基金等多家机构参与[17] 大健康赛道融资动态 - 橙帆医药完成超6000万美元Pre-A+轮融资，顺为资本领投，多家机构跟投[19] - 引航生物完成超亿元新一轮融资，中金资本、兴湘资本等共同投资[20] - 普诺康生物完成近千万元天使轮融资，勤智宠乐独家投资[21] - 百赛飞完成新一轮融资，金雨茂物领投，老股东追加投资[22] - 弈柯莱生物获4.5亿元战略投资，聚力并购基金和聚力杭实基金联合投资[23] - 普丽妍完成近5000万美元C轮融资，未来资产资本领投[25] - 普立蒙完成近3亿元C轮融资，雅惠投资、华泰紫金等参与投资[26] 互联网/企业服务赛道融资动态 - 名气家获战略投资，元禾辰坤与方源资本联合领投[28] - 驯鹿AI完成数千万人民币A+轮融资，坤言资本和IDG领投[29] - 睿思智联完成数千万元融资，梅花创投基金独家投资[30] - 小际云完成1000万元人民币天使轮融资，中良华太投资有限公司独家完成[31] 新消费赛道融资动态 - 堂上堂完成数百万元Pre-A轮融资，合肥建投资本、番茄资本投资[7] - 轻美电器完成近亿元B轮融资，新光资本和金牌家居联合领投，小米跟投[8] - 星联未来SATELLAI完成数千万元Pre-A轮融资，零一创投投资[9]

市场整体表现与机构观点 - A股市场三大股指在屡创今年以来新高后出现回调 但支撑市场上涨的核心逻辑未出现变化 短期扰动带来震荡休整 建议坚定多头思维 [1] - 8月为中报集中披露期 市场或处于局部热点轮动行情之中 建议把握业绩确定性较强的机会 [1][6][7] 政策动态与影响 - 央行提出综合运用多种货币政策工具保持流动性充裕 推动科技型中小企业贷款较快增长 [2] - 国家发展改革委表示今年"两重"建设项目清单8000亿元已全部下达完毕 第三批690亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已下达 将于10月下达第四批690亿元资金 [3] - 国家外汇管理局要求优化完善境内企业境外上市资金管理 推动取消外商投资企业境内再投资登记 便利科技型企业跨境融资 [4] 机构后市配置建议 - 中信证券建议聚焦产业趋势确定及受外部扰动较少板块 关注AI算力 AI应用 医疗出海 军工 固态电池等方向 [4] - 兴业证券认为支撑市场上涨的三个核心逻辑未变化 建议短期布局低位成长主线 把握"反内卷"政策导向下的长期机会 [5] - 中国银河建议把握业绩确定性较强机会 关注成长板块较高景气度 军工板块 银行等高股息板块调整后配置机会 政策提振下的大消费板块 [7] - 富国基金建议权益市场重点关注估值受益宽松环境品种与低利率下盈利预期改善品种 [8] - 汇添富基金认为市场共识集中在"低估值周期修复"与"科技成长产业趋势"两条主线 军工板块拥挤度回落至中等水平 AI板块整体修复但内部分化 [9] - 华泰柏瑞基金认为下半年上市公司盈利或有改善潜力 消费 顺周期等方向关注度有望提升 新质生产力方向或同样受益 [10]

市场整体表现 - 市场全天震荡调整，三大指数小幅收跌，沪指跌0.37%，深成指跌0.17%，创业板指跌0.24% [1] - 沪深两市全天成交额1.60万亿元，较上个交易日缩量3377亿元 [1] - 个股涨多跌少，全市场超3300家个股上涨 [1][6] - 短线连板炒作热度低迷，2板以上连板股仅剩胜通能源与奇正藏药（均为3连板） [6][7] 光伏板块 - 光伏板块展开反弹，捷佳伟创、双良节能涨停，海优新材、奥特维、固德威、帝尔激光等涨幅居前 [1][2] - 工业和信息化部办公厅印发2025年度多晶硅行业专项节能监察任务清单，要求各地于9月30日前将监察结果报送 [1] - 截至7月底，多晶硅料、单晶硅片和太阳能电池价格均出现大幅上涨，而光伏组件价格表现相对滞后 [2] - 综合治理光伏行业低价无序竞争，推动落后产能淘汰是行业下半年乃至明年的重要政策背景 [2] 医药板块 - 医药板块全线逆势走强，创新药概念延续强势，昂利康涨停；中药股展开补涨，维康药业涨停 [1][2] - 医药股反复活跃，维康药业、华森制药、昂利康、太龙药业、福元医药、亚太药业等涨停 [2] - 海思科创新药HSK3486（环泊酚注射液）获FDA上市许可申请受理；华海药业全球首款靶向IL-17A与IL-36R的双抗药物HB0043获得临床试验许可 [2] - 医药股内部分化加剧，涨幅居前个股更多聚焦于中药、医药商业等位阶较低的细分领域 [3] AI应用板块 - AI应用端午后活跃，智能体方向领涨，鼎捷数智涨超10%；郑中设计涨停，鼎捷数智、果麦文化涨超15% [1][4] - 7月31日召开的国务院常务会议审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 [4] - 美股软件开发公司Figma在纽交所上市首日表现强劲，收盘价115.5美元，涨幅250% [4] - 国家发展改革委表示目前处在人工智能应用落地的关键窗口期，将深入实施"人工智能+"行动 [12][13] 政策与宏观要闻 - 国家发改委宣布"两重"建设项目清单8000亿元全部下达完毕，中央预算内投资7350亿元已基本下达完毕 [11] - 国家发改委将大力推进人工智能规模化商业化应用，并着力优化人工智能创新生态 [13]