报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 价格 - 2025年10月24日硅铁自然块宁夏72现货价5180元，日变化0，周变化50；内蒙72现货价5200元，日变化0，周变化20等[2] - 硅铁合格块江苏72现货价5650元，日变化50，周变化80；贸易商价天津72现货价5650元，日变化0，周变化0等[2] - 硅铁出口价天津72为1055美金，日变化0，周变化 -5；天津75为1105美金，日变化0，周变化 -5[2] - 硅锰产区出厂价内蒙6517为5680元，日变化0，周变化0；宁夏6517为5580元，日变化0，周变化 -20等[2] - 硅锰贸易商价宁夏6517为5580元，日变化0，周变化 -20；江苏6517为5750元，日变化0，周变化50[2] 供应 - 展示了2021 - 2025年136家硅铁企业产量、产能利用率、开工率等情况，如中国硅铁产量（月）、内蒙古等地产能利用率（月）等[4] - 给出了2021 - 2025年硅铁出口价格、数量等数据，如天津港硅铁出口价格（美元/吨）、中国硅铁出口数量合计（月）[4] - 呈现2021 - 2025年硅锰产量、企业开工率等数据，如中国硅锰产量（周）、硅锰企业开工率（%）[6] 需求 - 展示2021 - 2025年粗钢产量预估值修正、统计局产量等数据，如中国粗钢产量预估值修正（月，万吨）、统计局中国粗钢产量（月，万吨）[4] - 给出2021 - 2025年金属镁价格、产量等数据，如府谷金属镁汇总价格（日）、全国金属镁产量（吨）[4] - 呈现2021 - 2025年硅铁、硅锰采购量、需求量等数据，如河钢集团硅铁采购量（月）、中国硅锰需求量（万吨）[4][7] 库存 - 展示2021 - 2025年硅铁60家样本企业库存、仓单数量等数据，如中国硅铁60家样本企业库存（周）、CZCE硅铁仓单数量合计（日）[5] - 给出2021 - 2025年硅锰仓单数量、库存等数据，如CZCE硅锰仓单数量合计（日）、中国硅锰63家样本企业库存（周，吨）[7] 成本利润 - 展示2021 - 2025年铁合金电价、兰炭价格等成本数据，如铁合金青海、宁夏等地电价（日）、陕西兰炭小料市场主流价（日）[5] - 给出2021 - 2025年硅铁、硅锰利润数据，如宁夏硅铁折主力盘面利润、内蒙古硅锰利润（钢联，元/吨）[5][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 在宏观环境逐步转向宽松的大背景下，钢价中长期走势逻辑未改，但短期内钢材现实需求偏弱的格局仍难明显改善；铁矿石需求端减弱、港口库存累库持续，价格面临压力；对于黑色板块后市不悲观，寻找回调位置做反弹性价比可能更高；工业硅和多晶硅短期预计震荡运行；玻璃和纯碱市场短期内若无外部因素刺激，预计维持偏弱态势 [3][6][11][14][16][19][21] 各品种总结 钢材 - **行情资讯**：螺纹钢主力合约下午收盘价3047元/吨，较上一交易日涨2元/吨（0.065%），当日注册仓单129796吨，环比减少0吨，主力合约持仓量199.5833万手，环比减少10093手；现货天津汇总价格3110元/吨，环比减少0元/吨，上海汇总价格3200元/吨，环比减少0元/吨。热轧板卷主力合约收盘价3219元/吨，较上一交易日涨4元/吨（0.124%），当日注册仓单113657吨，环比减少2375吨，主力合约持仓量150.9998万手，环比增加6767手；现货乐从汇总价格3230元/吨，环比减少10元/吨，上海汇总价格3270元/吨，环比减少0元/吨 [2] - **策略观点**：螺纹钢供需双增，库存下降，整体表现中性；热轧卷板产量小幅回落，需求有所回升，库存边际去化，但仍处相对高位，库存矛盾略有缓解。钢厂盈利率近期明显下滑，铁水产量显著回落，供应端压力边际减轻。中长期钢价走势逻辑未改，但短期内现实需求偏弱格局难明显改善 [3] 铁矿石 - **行情资讯**：主力合约（I2601）收至777.00元/吨，涨跌幅+0.39%（+3.00），持仓变化+2978手，变化至56.11万手，铁矿石加权持仓量94.19万手。现货青岛港PB粉783元/湿吨，折盘面基差55.33元/吨，基差率6.65% [5] - **策略观点**：供给端海外铁矿石发运量环比回升，处于同期高位，近端到港量环比走低；需求端日均铁水产量跌落至240万吨以下，高铁水与终端需求矛盾逐步兑现，铁水产量下移；库存端港口库存继续增长，钢厂库存小幅增量。铁水下移后，铁矿石需求端减弱，港口库存累库持续，价格面临压力 [6] 锰硅硅铁 - **行情资讯**：10月23日，锰硅主力（SM601合约）日内收涨0.14%，收盘报5818元/吨，现货天津6517锰硅市场报价5720元/吨，折盘面5910吨，环比上日持稳，升水盘面92元/吨。硅铁主力（SF601合约）日内收涨0.65%，收盘报5574元/吨，现货天津72硅铁市场报价5650元/吨，环比上日持稳，升水盘面76元/吨 [9] - **策略观点**：认为后续宏观层面因素可能是更重要影响因素，对于黑色板块后市不悲观，寻找回调位置做反弹性价比可能更高。锰硅基本面不理想且缺乏主要矛盾，若黑色板块走强需注意锰矿端扰动；硅铁供需基本面无明显矛盾与驱动，大概率跟随黑色板块行情，操作性价比较低 [10][11] 工业硅、多晶硅 - **行情资讯**：工业硅期货主力（SI2511合约）收盘价报8705元/吨，涨跌幅+2.59%（+220），加权合约持仓变化+103手，变化至438582手，现货华东不通氧553市场报价9300元/吨，环比持平，主力合约基差595元/吨；421市场报价9650元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差145元/吨。多晶硅期货主力（PS2511合约）收盘价报50760元/吨，涨跌幅+0.89%（+450），加权合约持仓变化-3824手，变化至243675手，现货SMM口径N型颗粒硅平均价50.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价51.5元/千克，环比持平；N型复投料平均价52.98元/千克，环比-0.02元/千克，主力合约基差2220元/吨 [13][15] - **策略观点**：工业硅供给端“北增南减”，周产量有增无减，供应压力仍存；需求端多晶硅月底头部企业有检修预期，需求支撑有走弱风险，有机硅DMC开工率下降，预计短期持稳，成本端为盘面提供下方支撑，短期预计震荡运行。多晶硅10月硅料排产超预期增加，下游硅片排产下降，累库压力持续，月底供给端预期收缩，当前价格波动看做震荡区间内的阶段性修正 [14][16] 玻璃纯碱 - **行情资讯**：周四下午15：00玻璃主力合约收1108元/吨，当日+1.28%（+14），华北大板报价1140元，较前日持平，华中报价1150元，较前日持平，浮法玻璃样本企业周度库存6661.3万箱，环比+233.74万箱（+3.64%），持买单前20家今日增仓12367手多单，持卖单前20家今日减仓6711手空单。纯碱主力合约收1235元/吨，当日+0.98%（+12），沙河重碱报价1185元，较前日+12，纯碱样本企业周度库存170.21万吨，环比+0.16万吨（+3.64%），其中重质纯碱库存93.45万吨，环比-0.62万吨，轻质纯碱库存76.76万吨，环比+0.78万吨，持买单前20家今日增仓3131手多单，持卖单前20家今日增仓4848手空单 [18][20] - **策略观点**：玻璃进入传统旺季尾声，下游采购节奏放缓，供应端回升，市场供需矛盾短期难缓解，整体情绪悲观，若供应端无明显产线冷修或减产，市场难获反弹动力，短期内预计维持偏弱态势。纯碱行业供给偏强、需求偏弱，生产端开工率高，厂家库存持续小幅上升，处于历史同期高位，下游玻璃市场下跌，终端需求低迷，对纯碱价格支撑不足，预计短期延续稳中偏弱震荡运行 [19][21]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆☆ [1] - 铁矿操作评级★☆☆ [1] - 焦炭操作评级★☆☆ [1] - 焦煤操作评级★☆☆ [1] - 硅锰未提及操作评级 - 硅铁操作评级★☆★ [1] 报告的核心观点 - 钢材终端需求偏弱压制反弹空间，盘面延续反弹态势，关注中美博弈及内需刺激政策推进情况 [1] - 短期铁矿走势偏强震荡为主 [2] - 焦炭价格或易涨难跌为主 [3] - 焦煤价格或易涨难跌为主 [5] - 硅锰受钢材带动价格抬升，关注外部贸易摩擦影响 [6] - 硅铁受钢材带动价格抬升，关注外部贸易摩擦影响 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面震荡反弹，本周螺纹表需回暖但同比偏弱，产量回升，库存回落；热卷需求上升，产量持平，库存回落 [1] - 铁水产量维持高位，下游承接能力不足，产业链负反馈预期反复发酵 [1] - 9月数据显示地产投资大幅下滑，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位 [1] 铁矿 - 今日盘面偏强震荡，供应端全球发运偏强，国内到港量高位回落，港口库存累增 [2] - 需求端铁水高位回落，未来减产压力增加 [2] - 中美将进行经贸磋商，国内重要会议召开，市场对政策利好有预期，情绪好转 [2] 焦炭 - 日内价格上行，焦化第二轮提涨开始，焦化利润一般，日产小幅下降 [3] - 焦炭库存小幅下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [3] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平，前低附近支撑夯实，价格或易涨难跌 [3] 焦煤 - 日内价格上行，蒙古政局动荡，市场担忧蒙煤通关量稳定性 [5] - 炼焦煤矿产量小幅增加，现货竞拍成交好转，成交价上涨，终端库存增加 [5] - 炼焦煤总库存环比抬升，产端库存下降，节后产量未大幅增加，价格或易涨难跌 [5] 硅锰 - 日内价格震荡上行，受钢材带动价格抬升 [6] - 需求端铁水产量维持高位，周度产量小幅回落，产量维持较高水平，库存微降 [6] - 锰矿运期报价环比抬升，现货矿受盘面提振，库存小幅下降，矛盾不突出 [6] 硅铁 - 日内价格震荡上行，受钢材带动价格抬升 [7] - 需求端铁水产量维持高位，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比抬升，需求整体尚可 [7] - 硅铁供应维持高位，表内库存持续去化 [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 未提及相关内容 根据相关目录分别进行总结 价格 - 2025年10月23日硅铁现货中宁夏72为5180、内蒙72为5200，日变化均为50，周变化分别为50、20；硅锰产区出厂价内蒙6517为5680、宁夏6517为5580等，部分价格有日变化和周变化[2] - 展示了硅铁和硅锰不同合约盘面价格及基差、月差等数据，如硅铁主力合约01合约为5538，日变化64，周变化162；硅锰主力合约为5810，日变化64，周变化64 [2] - 呈现了硅铁和硅锰2021 - 2025年不同地区市场价、出口均价、进口均价等价格走势图表 [3][7] 供应 - 给出了硅铁和硅锰2021 - 2025年产量、产能利用率、开工率等供应相关数据图表，如136家硅铁企业产量（周，产能占比95%）、136家硅锰企业开工率（%） [4][7] 需求 - 呈现了粗钢产量预估值修正、金属镁产量、硅铁和硅锰需求量等需求相关数据图表，如粗钢产量预估值修正（中国，月，万吨）、硅锰需求量（中国，万吨，钢联口径） [4][8] 库存 - 展示了硅铁和硅锰2021 - 2025年库存相关数据图表，如硅铁60家样本企业库存（中国，周）、硅锰63家样本企业库存（中国，周，吨） [6][8] 成本利润 - 包含铁合金电价、兰炭价格等成本相关数据图表，以及硅铁和硅锰利润相关数据图表，如铁合金电价（青海、宁夏、陕西、内蒙古，日）、宁夏硅铁折主力盘面利润 [6][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材中长期趋势未改，短期内现实需求偏弱格局难明显改善，需关注四中全会前后政策力度与方向 [2] - 铁矿石受钢厂利润下滑等影响价格承压，终端需求偏弱且宏观扰动持续，矿价震荡偏弱运行，关注下方 760 - 765 元/吨支撑 [5] - 锰硅和硅铁大概率跟随黑色板块行情，锰硅潜在驱动或在锰矿端，硅铁供需基本面无明显矛盾与驱动，操作性价比较低 [9][10] - 工业硅受供给压力影响，短期盘整运行，易跟随商品大环境波动 [13] - 多晶硅价格再度回落，月底供给端预期收缩且政策预期仍存，当前看做震荡区间内的阶段性修正，11 合约下方支撑 48000 元/吨 [16] - 玻璃市场供需矛盾短期难缓解，若无外部因素刺激，预计行情维持偏弱态势 [19] - 纯碱市场短期延续稳中偏弱震荡运行，行业供给偏强、需求偏弱，库存处于高位，去库存压力大 [21] 各品种行情资讯总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价 3068 元/吨，涨 21 元/吨（0.689%），注册仓单 127382 吨，环比减 2414 吨，持仓量 197.7511 万手，环比减 18322 手；天津汇总价格 3110 元/吨，环比不变；上海汇总价格 3210 元/吨，环比增 10 元/吨 [1] - 热轧板卷主力合约收盘价 3247 元/吨，涨 28 元/吨（0.869%），注册仓单 112761 吨，环比减 896 吨，持仓量 150.1176 万手，环比减 8822 手；乐从汇总价格 3250 元/吨，环比增 20 元/吨；上海汇总价格 3280 元/吨，环比增 10 元/吨 [1] 铁矿石 - 主力合约（I2601）收至 774.00 元/吨，涨 0.58%（+4.50），持仓变化 -4570 手，变化至 55.82 万手，加权持仓量 93.70 万手；现货青岛港 PB 粉 781 元/湿吨，折盘面基差 56.13 元/吨，基差率 6.76% [4] 锰硅硅铁 - 10 月 22 日，锰硅主力（SM601 合约）收涨 1.11%，收盘报 5810 元/吨，天津 6517 锰硅现货市场报价 5720 元/吨，折盘面 5910 吨，环比上调 40 元/吨，升水盘面 100 元/吨 [7] - 硅铁主力（SF601 合约）收涨 1.17%，收盘报 5558 元/吨，天津 72硅铁现货市场报价 5650 元/吨，环比上调 50 元/吨，升水盘面 112 元/吨 [8] 工业硅、多晶硅 - 工业硅期货主力（SI2511 合约）收盘价报 8485 元/吨，跌 0.24%（-20），加权合约持仓变化 +2236 手，变化至 438479 手；华东不通氧 553市场报价 9300 元/吨，环比持平，主力合约基差 815 元/吨；421市场报价 9650 元/吨，环比 -50 元/吨，折合盘面价格后主力合约基差 365 元/吨 [12] - 多晶硅期货主力（PS2511 合约）收盘价报 50310 元/吨，跌 0.80%（-405），加权合约持仓变化 -3171 手，变化至 247499 手；SMM 口径 N 型颗粒硅平均价 50.5 元/千克，环比持平；N 型致密料平均价 51.5 元/千克，环比持平；N 型复投料平均价 53 元/千克，环比持平，主力合约基差 2690 元/吨 [14][15] 玻璃纯碱 - 玻璃主力合约收 1094 元/吨，当日 +0.64%（+7），华北大板报价 1140 元，较前日 -20；华中报价 1150 元，较前日持平；浮法玻璃样本企业周度库存 6427.56 万箱，环比 +145.16 万箱（+2.31%）；持买单前 20 家今日减仓 372 手多单，持卖单前 20 家今日减仓 9410 手空单 [18] - 纯碱主力合约收 1223 元/吨，当日 +1.07%（+13），沙河重碱报价 1173 元，较前日 +23；纯碱样本企业周度库存 170.05 万吨，环比 +4.07 万吨（+2.31%），其中重质纯碱库存 94.07 万吨，环比 +2.00 万吨，轻质纯碱库存 75.98 万吨，环比 +2.07 万吨；持买单前 20 家今日增仓 2351 手多单，持卖单前 20 家今日减仓 12374 手空单 [20] 各品种策略观点总结 钢材 - 宏观层面关注四中全会表态及中美谈判进展；基本面螺纹钢产量降、需求回升带动库存去化但需求恢复力度不足，热轧卷板产量回落、需求回升但库存偏高，基本面矛盾突出；中长期钢价趋势未改，短期现实需求偏弱格局难改善，关注政策力度与方向 [2] 铁矿石 - 供给上海外发运量环比回升，近端到港量环比走低；需求端铁水产量降，部分高炉检修，钢厂盈利率下滑，终端板材库存压力大；基本面铁水产量压力大、港口库存累积，价格承压；宏观上 C5、C3 航线运费回落，中美贸易争端有不确定性；整体矿价震荡偏弱运行，关注下方 760 - 765 元/吨支撑 [5] 锰硅硅铁 - 中美贸易摩擦不确定性使商品承压，后续或缓和；现实端需求压力及价格回调风险已在盘面体现，后续宏观因素更重要；对黑色板块后市不悲观，寻找回调位置做反弹性价比高；锰硅基本面不理想，潜在驱动或在锰矿端；硅铁供需无明显矛盾与驱动，大概率跟随黑色板块行情，操作性价比较低 [9][10] 工业硅 - 盘面受市场整体环境影响偏弱运行，等待市场情绪好转；基本面供给“北增南减”，周产量有增，供应压力大，需求端多晶硅月底有检修预期、有机硅 DMC 开工率降，供需受供给压力制约，成本端提供下方支撑；整体短期盘整运行，易跟随商品大环境波动 [13] 多晶硅 - 预期计价结束后价格回落，现实约束仍存，10 月硅料排产增、下游硅片排产降，累库压力大，月底检修供应压力或缓解，11 月仓单集中注销有消纳压力；盘面受政策消息影响反弹，月底供给端预期收缩且政策预期仍存，当前看做震荡区间内的阶段性修正，11 合约下方支撑 48000 元/吨 [16] 玻璃 - 进入传统旺季尾声，下游采购放缓，供应回升，供需矛盾短期难缓解，情绪悲观；需求走弱预期下厂家库存压力或累积，若无产线冷修或减产，市场难反弹，短期若无外部因素刺激，行情维持偏弱态势 [19] 纯碱 - 行业供给偏强、需求偏弱，生产端开工率高，企业亏损但减产意愿低，库存持续上升处于高位，去库存压力大；下游玻璃市场下跌，终端需求低迷，对价格支撑不足；短期延续稳中偏弱震荡运行 [21]

免责声明 锰硅硅铁产业日报 2025/10/22 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | SM主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,810.00 | +64.00↑ SF主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,538.00 | +64.00↑ | | | SM期货合约持仓量（日，手） | 558,185.00 | -18737.00↓ SF期货合约持仓量（日，手） | 384,705.00 | -15240.00↓ | | | 锰硅前20名净持仓（日，手） | -53,283.00 | -4183.00↓ 硅铁前20名净持仓（日，手） | -26,462.00 | -574.00↓ | | | SM5-1月合约价差（日，元/吨） | 38.00 | +4.00↑ SF5-1月合约价差（日，元/吨） | 60.00 | +24.00↑ | | | SM 仓单（日，张） 内蒙古锰硅 FeMn68Si18 （日，元/吨） | 46,292.00 5,580.00 | -346.00↓ ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月22日铁合金期货价格整体上涨，硅铁和锰硅虽因低估值出现修复性反弹，但基本面压力未缓解，反弹持续性预计有限，延续底部区间操作思路 [6] - 单边操作延续区间思路，套利观望，期权可卖出虚值跨式期权组合 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5538，日变动64，周变动186，成交量134081，日变化 -44845，持仓量197587，日变化 -7816；SM主力合约收盘价5810，日变动64，周变动64，成交量174618，日变化14272，持仓量356712，日变化 -12350 [3] - 现货方面，硅铁部分区域价格上涨20 - 50元/吨，锰硅现货价格整体平稳，天津港澳块锰矿下跌0.2元/吨度 [3][6] - 基差/价差方面，硅铁和锰硅各地与主力合约基差及品种间价差有不同变动 [3] 市场研判 交易策略 - 单边：低估值带动反弹，但基本面压力不改，持续性预计有限，延续区间思路操作 [7] - 套利：观望 [7] - 期权：卖出虚值跨式期权组合 [7] 重要资讯 - 22日天津港不同锰矿有不同成交价格 [8] - Jupiter公布2025年11月和10月对华锰矿装船价 [8] 相关附图 - 硅铁和锰硅月间价差有不同变化 [13][15] - 硅铁和锰硅基差（主力合约 - 内蒙）呈现一定波动 [16] - 不同地区硅铁和锰硅现货价格有差异 [16] - 不同地区铁合金电价在不同时间有不同表现 [18] - 不同地区硅铁和锰硅生产成本和利润情况不同 [19][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期看反弹但中长期仍偏弱，市场博弈四中全会是否出台刺激政策，基本面偏弱使反弹高度有限后续回落可能性大 [3] - 铁矿石在宏观与基本面双重压力下弱势运行，供应宽松需求受压制，上行驱动不足，未来取决于政策面信号 [18] - 焦煤现货资源偏紧有底部支撑，但下游成材供需矛盾恶化限制反弹空间，煤焦反弹取决于下游钢材供需平衡 [30] - 铁合金下游需求弱库存高，若四中全会无超预期刺激政策价格将承压 [48] - 纯碱市场情绪波动大，远期供应压力持续，上中游库存高位限制价格但有成本支撑 [61] - 玻璃现货降价产销偏差，上中游库存高位，现实需求疲弱压制价格，等待产业政策指示 [86] 各行业关键要点总结 钢材 - 2025年10月22日螺纹钢01、05、10合约收盘价分别为3068、3120、3159元/吨，热卷01、05、10合约收盘价分别为3247、3259、3279元/吨 [4] - 2025年10月22日螺纹钢汇总价格中国为3215元/吨、上海3210元/吨等，热卷汇总价格上海3280元/吨、乐从3250元/吨等 [7][9] - 2025年10月22日01卷螺差为179元/吨、05卷螺差139元/吨、10卷螺差120元/吨 [12] - 2025年10月22日01螺纹/01铁矿、05螺纹/05铁矿、10螺纹/09铁矿均为4，01螺纹/01焦炭、05螺纹/05焦炭、10螺纹/09焦炭均为2 [15] 铁矿石 - 2025年10月22日01、05、09合约收盘价分别为774、753、731元/吨，01基差7.5、05基差27.5、09基差47.5 [19] - 2025年10月17日日均铁水产量240.95万吨，45港疏港量315.72万吨，全球发运量3333.5万吨等 [24] 煤焦 - 2025年10月22日焦煤仓单成本（唐山蒙5）1238元/吨、焦炭仓单成本（日照港湿熄）1594元/吨等 [35] - 2025年10月22日安泽低硫主焦煤出厂价1550元/吨、蒙5原煤（288口岸）自提价1089元/吨等 [36] 铁合金 - 2025年10月22日硅铁基差（宁夏） -8、硅铁现货（宁夏）5280元/吨等 [49] - 2025年10月22日硅锰基差（内蒙古）220、硅锰现货（宁夏）5580元/吨等 [52] 纯碱 - 2025年10月22日纯碱05、09、01合约分别为1308、1370、1223元/吨，月差（5 - 9） -62、月差（9 - 1）147、月差（1 - 5） -85 [62] - 2025年10月22日华北重碱市场价1300元/吨、轻碱1200元/吨等 [65] 玻璃 - 2025年10月22日玻璃05、09、01合约分别为1241、1330、1094元/吨，月差（5 - 9） -89、月差（9 - 1）236、月差（1 - 5） -147 [86] - 2025年10月21日沙河产销59、湖北产销86、华东产销84、华南产销98 [87]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种期货商品进行分析，判断各品种走势 如金银因俄乌危机缓解调整，多数商品呈震荡态势，部分有上涨或下跌趋势 [8][9][12] 根据相关目录分别进行总结 宏观及行业新闻 - 多位领导人就俄乌停火发表联合声明，支持争取公正持久和平，赞同特朗普停火主张，强调继续制裁俄，研究动用冻结资产助乌，后续将继续磋商 [7] - 伦锌现“逼仓”行情，库存可用量不足一日，现货溢价飙升至1997年以来最高水平 [19] - 中国多项经济数据公布，如9月铜矿砂及其精矿、未锻轧铜及铜材等进口量情况，部分地区铜产量变化 [22] - 国内外多项行业动态发生，如德国公司就美国新建铜冶炼厂磋商，TCL与三峡能源合作等 [22][44] 各板块分析 贵金属 - 金银大幅跳水，外盘跌幅超6%，此次调整因俄乌危机结束避险买盘撤退，此前已提示回落风险 [8] - 黄金上涨因风险事件，当前累积止盈风险，回调需月度消化，若回调后震荡可考虑多头入场，长线逻辑稳定 [9] - 白银盘面波动大，价格脆弱，投资者畏高，随着中美出口窗口打开价差收敛，库存去库，海外现货挤兑风险回吐，短期价格仍有下跌空间 [9] 基本金属 - 铜：美元回升价格承压，中国9月部分铜相关产品进口量有增减变化，部分地区铜产量有变动 [20][22] - 锌：外盘支撑，伦锌现“逼仓”行情，库存可用量不足一日，现货溢价飙升 [23][24] - 铅：国内库存减少支撑价格 [26] - 锡：关注宏观影响 [28] - 铝：区间震荡；氧化铝：小幅反弹；铸造铝合金：跟随电解铝 [32] - 镍：短线窄幅震荡，矛盾仍在积累；不锈钢：供需难寻上行驱动，成本限制下方空间 [35] 能源化工 - 碳酸锂：仓单去化延续，短期价格偏坚挺 [38] - 工业硅：仓单继续去化；多晶硅：关注现货成交价格 [42] - 铁矿石：宽幅震荡 [45] - 螺纹钢、热轧卷板：市场观望情绪浓厚，宽幅震荡 [50][51] - 硅铁、锰硅：成本底部支撑，宽幅震荡 [56] - 焦炭、焦煤：预期反复，宽幅震荡 [60] - 原木：震荡反复 [63] - 对二甲苯、PTA：下方空间有限；MEG：需求预期好转，短期有反弹 [68] - 橡胶：震荡偏强 [79] - 合成橡胶：短期震荡运行 [83] - 沥青：随油震荡 [86] - LLDPE、PP、PVC：趋势偏弱 [100][104][142] - 烧碱：远月估值受压制 [108] - 纸浆：震荡运行 [112] - 玻璃：原片价格平稳 [116] - 甲醇：震荡承压 [119] - 尿素：震荡运行 [124] - 苯乙烯：短期继续负反馈 [128] - 纯碱：现货市场变化不大 [132] - LPG：盘面估值修复，宏观风险仍存；丙烯：短期低位震荡运行 [135] - 燃料油：窄幅震荡，短期弱势仍在；低硫燃料油：继续弱于高硫，外盘现货高低硫价差暂时平稳 [145] 农产品 - 棕榈油：产地驱动不明，关注棕油下方支撑；豆油：南美产情偏好，关注中美经贸关系 [174][175] - 豆粕：盘面偏弱；豆一：调整震荡 [182] - 玉米：震荡运行 [185] - 白糖：关注印度食糖和乙醇份额变化 [189] - 棉花：延续反弹势头 [194] - 鸡蛋：弱势震荡 [199] - 生猪：屠宰、肥标及二育情绪共振 [201] - 花生：关注现货 [205] 集运指数（欧线） - 现实好于预期，相对抗跌，主力合约价格上涨，即期运费部分船司宣涨落地成色好于预期 [147][157] - 供应端11、12月运力有变化，需求端10月下旬联盟船司装载有分化，预计11 - 12月货量季节性回升 [158]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿石宽幅震荡，趋势强度为0 [2][6] - 螺纹钢市场观望情绪浓厚，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][9][13] - 热轧卷板市场观望情绪浓厚，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][10][13] - 硅铁成本底部支撑，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][15][17] - 锰硅成本底部支撑，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][15][17] - 焦炭预期反复，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][18][21] - 焦煤预期反复，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][19][21] - 原木震荡反复，趋势强度为0 [22][25] 根据相关目录分别进行总结 铁矿石 - 期货I2601昨日收盘价769.5元/吨，涨2.5元/吨，涨幅0.33%，持仓562,733手，增加7,149手 [4] - 现货卡粉（65%）、PB（61.5%）、金布巴（61%）、超特（56.5%）、国产矿郎那（66%）、莱芜（65%）价格均与前日持平 [4] - 基差（I2601，对超特）、基差（I2601，对金布巴）分别较前日降2.5元/吨，12509 - 12601价差降0.5元/吨，12601 - 12605价差升0.5元/吨，卡粉 - PB、PB - 金布巴、PB - 超特价差与前日持平 [4] - 10月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%；9月一线城市新建商品住宅销售价格环比降0.3%，二线城市降0.4%，三线城市降0.4% [4][5] 螺纹钢、热轧卷板 - 期货RB2601、HC2601昨日收盘价分别为3,047元/吨、3,219元/吨，分别跌11元/吨、10元/吨，跌幅分别为0.36%、0.31%；RB2601成交894,573手，持仓1,995,833手，减少10,093手；HC2601成交441,068手，持仓1,509,998手，增加6,767手 [10] - 现货上海、杭州、北京、广州螺纹钢及上海、杭州、天津、广州热轧卷板价格与唐山钢坯价格均与前日持平 [10] - RB2601基差、HC2601基差分别较前日降2元/吨、4元/吨，RB2601 - RB2605价差降1元/吨，HC2601 - HC2605价差降2元/吨，HC2601 - RB2601价差升2元/吨，HC2605 - RB2605价差降1元/吨，现货卷螺差与前日持平 [10] - 2025年9月我国粗钢产量7349万吨，同比降4.6%，9月全国粗钢日均产量244.9万吨，环比降1.9%，1 - 9月我国粗钢产量74625万吨，同比降2.9% [11] - 10月16日钢联周度数据显示，产量方面螺纹降2.24万吨，热卷降1.45万吨，五大品种合计降6.36万吨；总库存方面螺纹降18.59万吨，热卷增6.29万吨，五大品种合计降18.46万吨；表需方面螺纹增73.74万吨，热卷增24.58万吨，合计增139.96万吨 [11][12] - 2025年10月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产环比增7.5%，生铁日产环比增3.2%，钢材日产环比降8.5%，据此估算全国日产粗钢环比增7.5%，日产生铁环比增3.2%，日产钢材环比降1.7% [12] - 2025年10月上旬，重点企业钢材库存量环比上一旬增8.2%，比年初增28.4%，比上月同旬增0.6%，比去年同旬增7.8%，比前年同旬降2.9% [12] - 2025年8月我国出口钢材951.0万吨，环比降3.3%，出口均价698.0美元/吨，较上月基本持平；1 - 8月累计出口钢材7749.0万吨，同比增9.8%，出口均价699.1美元/吨，同比跌10.1% [12] - 2025年8月我国进口钢材50.0万吨，环比增10.4%，进口均价1653.0美元/吨，环比跌8.4%；1 - 8月累计进口钢材397.7万吨，同比降14.1%，进口均价1697.7美元/吨，同比涨1.5% [12] 硅铁、锰硅 - 期货硅铁2601、硅铁2605、锰硅2601、锰硅2605收盘价分别为5474、5510、5746、5780，较前一交易日分别变动38、38、8、8 [15] - 现货硅铁FeSi75 - B（内蒙）、硅锰FeMn65Si17（内蒙）价格分别较前一交易日降30元/吨、20元/吨，锰矿Mn44块、兰炭小料（神木）价格与前一交易日持平 [15] - 硅铁期现价差较前一交易日降68元/吨，锰硅期现价差降28元/吨，硅铁2601 - 2605近远月价差升18元/吨，锰硅2601 - 2605升8元/吨，锰硅2601 - 硅铁2601跨品种价差降30元/吨，锰硅2605 - 硅铁2605降20元/吨 [15] - 10月21日硅铁72陕西、宁夏、青海、甘肃、内蒙等地价格有变动，75硅铁部分地区价格有变动；硅锰6517北方、南方报价均降50元/吨 [15] - 广东某钢厂敲定硅铁采购价为5750元/吨现金，较上一轮跌130元/吨，量400吨；硅铁上周（10.13 - 10.19）日产量15997吨，较上期减369吨，本周检修与复产工厂均有 [15] - South32发布2025年三季度报告，澳大利亚锰公司本季度锰矿可销售量增到85.4万吨，环比涨83%，销量增到94.4万吨，环比涨273%；2026财年生产指导目标320万吨不变；南非锰矿2025年三季度可销售产量为55.1万吨，环比降7%；2026财年产量指导目标200万吨不变，计划于2025年四季度进行维护 [17] 焦煤、焦炭 - 期货JM2601、J2601昨日收盘价分别为1177元/吨、1672元/吨，分别跌39元/吨、38元/吨，跌幅分别为3.2%、2.2%；JM2601成交914,637手，持仓595,972手，减少22,834手；J2601成交18,783手，持仓38,848手，减少1,327手 [19] - 现货临汾低硫主焦、金泉蒙5精煤自提价、吕梁低硫主焦价格与前日持平，峰景折人民币涨2元/吨，焦煤山西仓单成本与前日持平，蒙5仓单成本降11元/吨；河北准一干熄焦、山西准一到厂价、日照港准一级价格指数、焦炭仓单成本与前日持平 [19] - 基差JM2601（山西）、基差JM2601（蒙5）、基差JM2601（河北准一千炮焦）、基差J2601（山西准一到厂）、基差J2601（日照港准一平仓价格指数）分别较前日升39元/吨、28元/吨、38元/吨、38元/吨、38元/吨，JM2601 - JW2605价差降1.5元/吨，J2601 - J2605价差升2.5元/吨 [19] - 10月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%；9月一线城市新建商品住宅销售价格环比降0.3%，二线城市降0.4%，三线城市降0.4% [20] 原木 - 2511合约收盘价803.5，成交量1859手，持仓量3081手，日涨幅0.1%，周涨幅1.3%，日成交量降幅15.5%，周成交量降幅77%，日持仓量降幅8.2%，周持仓量降幅49% [23] - 2601合约收盘价838，成交量9316手，持仓量17105手，日涨幅0.4%，周涨幅2%，日成交量降幅7.6%，周成交量增幅57%，日持仓量增幅9.4%，周持仓量增幅62% [23] - 2603合约收盘价835.5，成交量461手，持仓量2216手，日涨幅0.5%，周涨幅1%，日成交量增幅120.6%，周成交量增幅46%，日持仓量增幅4.9%，周持仓量增幅13% [23] - 现货 - 2511、现货 - 2601日涨幅分别为2.4%、4.7%，周涨幅分别为32%、26%；2511 - 2601、2511 - 2603、2601 - 2603价差数据有展示 [23] - 各规格辐射松、云杉、K材、纸浆、无节材、木方等现货价格部分有日涨幅和周涨幅，部分价格持平 [23] - 10月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.5%，1年期LPR为3%；9月一线城市新建商品住宅销售价格环比降0.3%，二线城市降0.4%，三线城市降0.4% [26]