市场行情表现 - 11月20日国内商品期货主力合约多数下跌，焦煤主力合约跌超3%，收报1113.5元/吨，创逾两个月新低 [1] - 市场整体弱势情绪浓厚，多个品种如低硫燃油、纯碱、玻璃、工业硅等跌超1% [5] 焦煤价格下跌原因 - 供应端存在增长预期，供暖保供会议后煤矿供应预期增加，蒙煤方面有新消息 [1] - 需求端因淡季终端需求走弱，钢焦企业放缓原料煤采购，市场观望情绪浓厚 [1] - 市场对煤矿保供预期抬升，碳元素供应充裕，下游钢材利润水平一般，对原材料压价情绪较浓 [4] 技术分析与价格展望 - 焦煤2601合约在1100附近短暂止跌，处于1300-1100的大区间震荡，1103一线有支撑表现，反弹需关注1120及1140等关键压制位 [3] - 价格若下破1100关口，低点可能看至1090-1060一线 [3] - 焦煤价格已触及周线支撑区域，布林带中轨道支撑有效，不追空，压力位看1135-1145及1170-1185 [6] - 预计短期焦煤盘面以宽幅震荡或偏弱震荡为主 [4][7] 行业供需基本面 - 炼焦煤矿产量小幅增加，现货竞拍成交价格涨跌互现，终端库存小幅增加，总库存环比小幅抬升 [4] - 焦煤供应增量不明显，安监进驻煤炭主产区需关注相关影响 [4][7] - 下游铁水回到高位区间，对原材料需求仍有韧性，但焦钢企业阶段性补库结束，采购趋于谨慎，多以刚需为主 [4][7]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 热卷操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 铁矿操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锰硅操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为一颗星，代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材需求预期依然偏弱，市场情绪有所回暖，盘面持续调整后稍有企稳，短期仍有反复 [2] - 铁矿预计高位震荡为主 [3] - 焦炭关注焦煤主产区安全生产考核相关信息 [4] - 焦煤判断价格难以持续下行，关注焦煤主产区安全生产考核相关信息 [6] - 锰硅价格大概率震荡上行 [7] - 硅铁价格大概率震荡上行 [8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面小幅反弹，本周螺纹表需下滑，产量同步回落，去库节奏放缓，热卷需求大幅回落，产量同步下滑，库存小幅上升 [2] - 铁水产量高位回落，下游承接能力不足，产业链负反馈压力仍有待缓解，关注唐山等地环保限产持续性 [2] - 地产投资继续大幅下滑，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位 [2] 铁矿 - 今日盘面偏强震荡，供应端全球发运处于同期高位，未来存在季节性走强空间但年内不存在大幅过剩风险，国内到港量阶段大幅增加，港口库存保持累库趋势 [3] - 需求端终端需求进入淡季，本周钢材表需明显回落，钢厂盈利率收缩至低位，未来铁水存在进一步减产压力 [3] - 宏观利好落地后，市场有一定利好兑现倾向，开始逐步交易铁矿石边际宽松的现实基本面 [3] 焦炭 - 日内价格震荡上行，焦化有第三轮提涨预期，焦化利润一般，日产小幅下降 [4] - 焦炭库存几无变动，下游少量按需采购，库存稍有增加，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平，对原材料形成托底，但钢材利润水平一般，对原材料压价情绪较浓 [4] 焦煤 - 日内价格震荡上行，市场情绪因乌海产区少量煤矿复产价格快速下行，但更多面临资源整合的煤矿并未复产 [6] - 炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交好转，成交价格普涨，终端库存有所增加 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平，对原材料形成托底，但钢材利润水平一般，对原材料压价情绪较浓 [6] 锰硅 - 日内价格偏强震荡，需求端铁水产量维持236以上的高位，硅锰周度产量小幅回落，产量维持在较高水平，硅锰库存缓慢累增 [7] - 锰矿远期报价环比持平，市场等待Comilog报价，大概率本周内报价，现货矿跟随盘面涨跌切换较快 [7] - 锰矿库存小幅下降，矛盾并不突出，价格大概率震荡上行 [7] 硅铁 - 日内价格偏强震荡，需求端铁水产量维持236以上的高位，出口需求抬升至4万吨左右，边际影响不大 [8] - 金属镁产量环比抬升，次要需求边际抬升，需求整体尚可，硅铁供应维持在高位，表内库存持续去化 [8] - 价格大概率震荡上行 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行分析，包括能源、金属、农产品、金融等领域，指出各行业受供需、政策、地缘政治等因素影响，走势分化，部分行业有震荡、下行或上行风险，投资者需关注各行业关键因素变化以把握投资机会 [2][3][4] 各行业总结 能源行业 - 原油：隔夜国际油价回落，EIA原油库存超预期增加，供需盈余压力中期利空油价，地缘因素影响偏波动，年内油价下行风险仍存 [2] - 燃料油&低硫燃料油：隔夜燃料油跟随原油小幅上行，低硫相对高硫走强，高低硫裂解价差有望继续走阔，低硫上行动能有限，高硫中期供应趋于宽松 [22] - 沥青：北方施工停工，南方有赶工需求，基本面利空，出货量同比负增长，库存下滑放缓，社会库存同比转增，市场看空情绪加深，BU承压下行 [23] - 液化石油气：化工利润改善和燃烧端需求好转，但国际油价涨势疲弱，基本面缺乏支撑，成本端指引转空，LPG主力合约预计震荡运行 [24] 金属行业 - 贵金属：美国经济表现稳健但政府停摆有不确定性，市场等待新驱动，贵金属构筑高位震荡平台，暂时观望 [3] - 铜：隔夜内外铜价反弹，国内现货端限制跌幅，预计社库去库，外盘受美元走强主导，需新题材或需求信号，观望 [4] - 铝：隔夜沪铝震荡，10月以来库存和现货一般，表观消费同比持平，宏观情绪主导，短期震荡偏强，上方空间谨慎看待 [5] - 铸造铝合金：保太ADC12现货报价下调，废铝货源偏紧，税率政策未明确，库存和仓单高位，跟随铝价波动难有独立行情 [6] - 氧化铝：运行产能历史高位，库存和仓单上升，供应过剩，现货贴水，南北价差收窄，弱势运行反弹空间有限 [7] - 锌：美政府停摆，股市走低，多头落袋为安，但冬储和复产预期支撑锌价，外盘拉动内盘，沪锌不做空配，看2.2 - 2.3万元/吨区间震荡，回调短多 [8] - 镍及不锈钢：沪镍低位震荡，需求疲软，减产落实待观察，库存有变化，弱势运行重心下移 [10] - 锡：隔夜内外锡价反弹，沪锡关注MA20日均线，伦锡库存增加，升水缩小，短线快跌后空配转观望 [11] - 碳酸锂：低开后反弹，市场供需两旺，库存下降，矿端报价走强，期价短期偏强震荡 [12] - 工业硅：期货小幅收跌，现货平稳，枯水期供应收缩，需求端多晶硅减产，供需双弱，盘面震荡，上行空间受限 [13] - 多晶硅：期货回调，产能政策无新动向，多头情绪弱，资金离场，11月减产与下游开工收缩共振，累库风险存，短期震荡整理 [14] - 螺纹&热卷：夜盘钢价震荡，热卷强于螺纹，淡季螺纹表需下行，产量低位库存回落，热卷需求回落，产量高去库放缓，产业链负反馈待缓解，盘面短期承压 [15] - 铁矿：隔夜盘面震荡，供应发运和到港量高，港口库存累库，需求铁水产量回落，钢厂盈利率低，预计高位偏弱震荡 [16] - 焦炭：日内偏强震荡，有提涨预期，焦化利润一般，日产下降，库存变动小，下游按需采购，贸易商采购意愿一般，盘面升水，关注安全生产考核 [17] - 焦煤：日内偏强震荡，部分煤矿复产但难持续下行，产量小幅抬升，竞拍成交好转，库存有变化，盘面对蒙煤贴水，关注安全生产考核 [18] - 锰硅：日内偏强震荡，需求铁水产量高位，产量维持较高水平，库存微降，期现需求好，锰矿报价和库存有变动，价格大概率窄幅震荡 [19] - 硅铁：日内偏强震荡，需求铁水产量高位，出口和次要需求有提升，供应高位，库存去化，价格大概率窄幅震荡 [20] 农产品行业 - 大豆&豆粕：受进口大豆关税调整影响，夜盘连粕期货上涨，美豆无进口价格优势但提升进口成本，关注中美贸易缓和后逢低做多机会 [37] - 豆油&棕榈油：关税调整美豆上涨，国内大豆压榨亏损，油粕偏强，粕强于油，棕榈油高库存压力大，油脂有下跌风险 [38] - 菜籽&菜油：沿海菜籽库存清零，菜粕供给紧张预期强，挺价意愿强，关注中加经贸关系，维持看多菜粕、看空菜油策略 [39] - 豆一：价格走强，受关税调整和美豆上涨带动，关注市场情绪和政策表现 [40] - 玉米：夜盘震荡偏强，东北新粮供应价格稳，物流紧张，需求刚需采购，进口美玉米税率改变，后续关注经贸协定，大连玉米底部偏弱运行 [41] - 生猪：期货低位反弹，现货下跌，产能恢复出栏增加，二育放大后期压力，预计明年上半年猪价或二次探底 [42] - 鸡蛋：期货强势增仓，现货稳中有涨，蔬菜价格提供支撑，在产存栏高位，鸡苗补栏低迷，老鸡淘汰情绪增强，盘面短期强势，等待四季度逢高空机会 [43] - 棉花：美棉回落，关注中国采购，国内郑棉震荡，基差走弱，收购有差异，成交一般，下游需求不佳，短期走势或偏震荡，观望 [44] - 白糖：美糖震荡，国际供应充足有压力，国内交易重心转向新榨季估产，广西食糖产量预期较好，关注天气和甘蔗长势 [45] - 苹果：期价回调，产区苹果入库，好货价高惜售，去库情况是交易点，操作维持偏空思路 [46] - 木材：期价弱势运行，外盘报价高，国内现货弱，贸易商进口谨慎，需求有支撑，库存低，操作观望 [47] - 纸浆：期货上涨，现货报价持稳，港口库存同比偏高，供给宽松，需求一般，下游市场需求不强，操作观望或短线操作 [48] 金融行业 - 股指：A股缩量低开高走，期货主力合约涨跌不一，基差贴水，外盘股市收涨，美债收益率和美元指数有变动，市场预期部分关税取消，短期震荡整理，配置均衡布局 [49] - 国债：期货震荡，市场“高市交易”带动美元指数强势，国内市场修复，期货结构分化，收益率曲线陡峭化暂告一段落 [50] 化工行业 - 尿素：盘面偏强震荡，现货稳中有涨，日产回升，农业走货和复合肥开工提升，企业累库，出口政策不明，港口库存低位，行情区间震荡 [25] - 甲醇：港口库存偏高且累库，海外装置开工高，下游产品利润不佳，需求淡季，库存拐点未现，等待供应收缩和需求改善 [26] - 纯苯：夜盘低位震荡，华东港口库存上升，装置重启负荷提升，中美关税缓和提振有限，中期有进口和需求利空，月差反套为主 [27] - 苯乙烯：新装置生产，船货流入市场，商品氛围弱，价格短期弱势运行 [28] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯供应宽松，出货转弱，下游刚需支撑下降，聚乙烯成本支撑下滑，需求一般，贸易商出货积极，市场低价货源增加，成交集中低价区 [29] - PVC&烧碱：PVC低位运行，企业累库，社会库存下降，供给有回升预期，需求下滑，出口受影响，成本支撑不强；烧碱继续下行，行业累库，下游需求一般，成本支撑减弱，期价低位运行 [30] - PX&PTA：装置重启供应回升，PTA有累库压力，下游需求尚可中期转弱，延续反套思路，关注油价波动 [31] - 乙二醇：产量环比下滑，到港预报增长，装置计划重启供应增加，中期需求转弱，延续累库预期，反套为主，关注装置减产可能 [32] - 短纤&瓶片：短纤无新投压力，负荷高位，现货格局好，11月下旬有累库预期；瓶片需求转淡，加工差承压，产能过剩，成本驱动为主 [33] 航运行业 - 集运指数（欧线）：马士基开舱价低于预期，虽宣涨12月报价但近期开舱价或对盘面有压力，现货市场分化，即期运价企稳信号不明显，上行空间受限，操作观望 [21]

报告行业投资评级 - 螺纹：未明确标注[1] - 热卷：★★★（三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会）[1] - 铁矿：★☆★（一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 焦炭：★☆☆（一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 焦煤：★☆☆（一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 硅锰：未明确标注[1] - 硅铁：★☆★（一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1] 报告的核心观点 - 钢材需求预期偏弱市场情绪低迷，盘面短期承压，关注震荡区间下沿支撑力度及需求边际变化[2] - 铁矿预计高位偏弱震荡为主[3] - 焦炭关注焦煤主产区安全生产考核相关信息，盘面升水[4] - 焦煤关注主产区安全生产考核相关影响，盘面对蒙煤贴水[6] - 硅锰价格大概率窄幅震荡[7] - 硅铁价格大概率窄幅震荡[8] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 淡季螺纹表需有下行压力，产量低位库存回落；热卷需求回落，产量偏高去库放缓[2] - 铁水产量高位回落，下游承接不足，产业链负反馈压力待缓解，关注环保限产持续性[2] - 地产投资大幅下滑，基建、制造业投资增速回落，内需弱，钢材出口维持高位[2] 铁矿 - 供应端全球发运处同期高位，国内到港量创新高，港口库存累库[3] - 需求端铁水产量高位回落，钢厂盈利率低，淡季后有减产压力[3] - 宏观利好兑现，市场交易铁矿石边际宽松基本面[3] 焦炭 - 有第三轮提涨预期，焦化利润一般，日产小幅下降[4] - 库存几无变动，下游按需采购库存稍增，贸易商采购意愿一般[4] - 碳元素供应充裕，下游铁水托底，但钢材利润一般，压价情绪浓[4] 焦煤 - 乌海产区部分煤矿复产使价格下行，但更多整合煤矿未复产，价格难持续下行[6] - 炼焦煤矿产量抬升，现货竞拍成交好转价格普涨，终端库存增加[6] - 碳元素供应充裕，下游铁水托底，但钢材利润一般，压价情绪浓[6] 硅锰 - 需求端铁水产量维持高位，周度产量小幅回落，库存微降，期现需求好[7] - 锰矿远期报价上升，现货矿受盘面提振，库存小幅下降，矛盾不突出[7] 硅铁 - 需求端铁水产量维持高位，出口需求升至4万吨左右，金属镁产量环比抬升[8] - 供应维持高位，表内库存持续去化[8]

报告行业投资评级 - 螺纹：白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 热卷：白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿：三颗红星，代表更加明晰的多头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 焦炭：未明确体现有效评级信息 - 焦煤：白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 硅锰：未明确体现有效评级信息 - 硅铁：未明确体现有效评级信息 报告的核心观点 - 钢材盘面短期承压，以低位区间震荡为主，需关注需求边际变化和内需刺激政策推进情况 [2] - 铁矿预计高位偏弱震荡 [3] - 焦炭有第三轮提涨预期，价格受多种因素影响 [4] - 焦煤价格难以持续下行，需关注安监影响 [6] - 硅锰价格大概率窄幅震荡 [7] - 硅铁价格大概率窄幅震荡 [8] 根据相关目录分别总结 钢材 - 今日盘面继续回落，螺纹表需环比好转、产量回升、库存回落，热卷需求良好、产量小幅上升、库存回落 [2] - 铁水产量高位回落，产业链负反馈压力待缓解，关注环保限产持续性 [2] - 下游行业内需整体偏弱，钢材出口维持高位，需求预期偏弱，盘面短期承压，以低位区间震荡为主 [2] 铁矿 - 今日盘面走弱，供应端全球发运环比回落但处同期高位，国内到港量创新高，港口库存累库 [3] - 需求端铁水产量下降，钢厂盈利率创新低，进入淡季后有减产压力 [3] - 宏观利好兑现后，市场交易铁矿石边际宽松基本面，预计高位偏弱震荡 [3] 焦炭 - 日内价格下行，有第三轮提涨预期，焦化利润一般，日产小幅下降 [4] - 焦炭库存变动不大，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水托底，但钢材压价情绪浓，关注焦煤产区安全生产考核 [4] 焦煤 - 日内价格下行，乌海产区部分煤矿复产致价格下行，但难持续 [6] - 炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交好转，终端库存增加 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水托底，但钢材压价情绪浓，关注焦煤产区安全生产考核 [6] 硅锰 - 日内价格震荡，需求端铁水产量维持高位，周度产量小幅回落，库存微降 [7] - 锰矿远期报价环比小幅提升，现货矿受盘面提振，库存小幅下降，价格大概率窄幅震荡 [7] 硅铁 - 日内价格震荡，需求端铁水产量维持高位，出口需求抬升，金属镁产量环比小幅提升 [8] - 供应维持高位，表内库存持续去化，价格大概率窄幅震荡 [8]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为“なな☆”[1] - 热卷操作评级为“なな☆”[1] - 铁矿操作评级为“★★★”[1] - 焦炭操作评级为“☆☆☆”[1] - 铁硅操作评级为“なな☆”[1] - 硅铁操作评级为“女女女”[1] 报告的核心观点 - 钢材盘面以低位区间震荡为主，淡季关注需求边际变化和内需刺激政策推进情况[2] - 铁矿高位偏弱震荡为主[2] - 焦炭价格或易涨难跌为主[3] - 焦煤价格或易涨难跌为主[5] - 硅锰价格大概率窄幅震荡[6] - 硅铁价格大概率窄幅震荡[7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面继续回落，螺纹表需环比好转、产量回升、库存回落，热卷需求良好、产量上升、库存回落[2] - 铁水产量高位回落，下游承接能力不足，产业链负反馈压力待缓解，关注环保限产持续性[2] - 地产投资大幅下滑，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口高位，需求预期弱，市场心态谨慎[2] 铁矿 - 今日盘面下跌，近期基差震荡，全球发运环比回落但处同期高位，澳巴发运下滑，国内到港量大幅增加创年内新高[2] - 上周铁水产量下降明显，钢厂盈利率创新低，未来有减产压力[2] - 中美贸易协定进展缓解出口担忧，重要会议召开后市场有利好兑现倾向[2] 焦炭 - 日内价格震荡下行，焦化有第三轮提涨预期，焦化利润一般，日产小幅下降，库存几无变动[3] - 下游少量按需采购，库存稍有增加，贸易商采购意愿一般[3] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持高水平形成托底，但钢材利润一般，压价情绪浓，盘面升水[3] 焦煤 - 日内价格震荡下行，乌海产区少量煤矿复产使价格下行，但更多煤矿未复产，价格难持续下行[5] - 炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交好转，价格普涨，终端库存增加[5] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持高水平形成托底，但钢材利润一般，压价情绪浓，盘面对蒙煤贴水[5] 硅锰 - 日内价格震荡，需求端铁水产量维持高位，周度产量小幅回落，库存微降，期现需求好[6] - 锰矿远期报价环比小幅提升，现货矿受盘面提振，库存小幅下降，矛盾不突出[6] 硅铁 - 日内价格震荡，需求端铁水产量维持高位，出口需求抬升至4万吨左右，金属镁产量环比小幅抬升[7] - 供应维持高位，表内库存持续去化[7]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级为 ☆☆☆，表示短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 热卷、铁矿、焦炭、焦煤、器硅操作评级为 ★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级为 ★☆★，未明确说明评级含义 [1] 报告的核心观点 - 钢材短期走势仍有反复，需关注需求边际变化以及内需刺激政策推进情况 [2] - 铁矿预计高位震荡为主 [2] - 焦炭价格或易涨难跌 [3] - 焦煤价格或易涨难跌，需关注铁水水平 [5] - 硅锰价格跟随钢材走势为主 [6] - 硅铁价格跟随钢材走势为主 [7] 各行业情况总结 钢材 - 螺纹表需回暖但同比偏弱，产量回升，库存回落；热卷需求上升，产量持平，库存回落；铁水产量维持高位，下游承接能力不足，产业链负反馈压力有待缓解 [2] - 9 月地产投资大幅下滑，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位；宏观情绪好转支撑盘面，需求预期偏弱制约反弹高度 [2] 铁矿 - 供应端全球发运高位增加且强于去年同期，国内到港量回落至年内均值以下，港口库存累库；需求端铁水高位回落，钢厂盈利率收缩，叠加唐山限产等因素，铁水有减产压力 [2] - 中美经贸磋商有进展，国内重要会议召开，政策利好有预期，市场情绪好转 [2] 焦炭 - 焦化第二轮提涨全面落地，焦煤涨价快致焦化利润一般，日产小幅下降；焦炭库存几无变动，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [3] - 碳元素供应充裕，钢材利润一般，对原材料压价情绪浓；焦炭盘面升水，市场对焦煤主产区安全生产考核有预期，价格易涨难跌 [3] 焦煤 - 唐山地区环保限产，铁水有下降空间但影响时长短；炼焦煤矿产量小幅下降，现货竞拍成交好转，成交价格上涨，终端库存增加 [5] - 炼焦煤总库存环比小幅抬升，产端库存小幅下降，临近安监进驻，焦煤矿山自行检验减产增加 [5] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平托底原材料，但钢材利润一般，对原材料压价情绪浓，关注铁水水平；焦煤盘面贴水，价格易涨难跌 [5] 硅锰 - 需求端铁水产量维持高位，本周唐山限产或使铁水下降；硅锰周度产量小幅回落，产量维持较高水平，库存微降，期现需求较好 [6] - 锰矿远期报价环比小幅抬升，现货矿跟随盘面提振，锰矿库存小幅下降，矛盾不突出；价格跟随钢材走势 [6] 硅铁 - 需求端铁水产量维持高位，本周唐山限产或使铁水下降；出口需求维持 3 万吨左右，边际影响小；金属镁产量环比小幅抬升，次要需求边际小幅抬升，需求整体尚可 [7] - 硅铁供应维持高位，表内库存持续去化；价格跟随钢材走势 [7]

报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆☆ [1] - 铁矿操作评级★☆☆ [1] - 焦炭操作评级★☆☆ [1] - 焦煤操作评级★☆☆ [1] - 硅锰未提及操作评级 - 硅铁操作评级★☆★ [1] 报告的核心观点 - 钢材终端需求偏弱压制反弹空间，盘面延续反弹态势，关注中美博弈及内需刺激政策推进情况 [1] - 短期铁矿走势偏强震荡为主 [2] - 焦炭价格或易涨难跌为主 [3] - 焦煤价格或易涨难跌为主 [5] - 硅锰受钢材带动价格抬升，关注外部贸易摩擦影响 [6] - 硅铁受钢材带动价格抬升，关注外部贸易摩擦影响 [7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 今日盘面震荡反弹，本周螺纹表需回暖但同比偏弱，产量回升，库存回落；热卷需求上升，产量持平，库存回落 [1] - 铁水产量维持高位，下游承接能力不足，产业链负反馈预期反复发酵 [1] - 9月数据显示地产投资大幅下滑，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位 [1] 铁矿 - 今日盘面偏强震荡，供应端全球发运偏强，国内到港量高位回落，港口库存累增 [2] - 需求端铁水高位回落，未来减产压力增加 [2] - 中美将进行经贸磋商，国内重要会议召开，市场对政策利好有预期，情绪好转 [2] 焦炭 - 日内价格上行，焦化第二轮提涨开始，焦化利润一般，日产小幅下降 [3] - 焦炭库存小幅下降，下游按需采购，贸易商采购意愿一般 [3] - 碳元素供应充裕，下游铁水维持较高水平，前低附近支撑夯实，价格或易涨难跌 [3] 焦煤 - 日内价格上行，蒙古政局动荡，市场担忧蒙煤通关量稳定性 [5] - 炼焦煤矿产量小幅增加，现货竞拍成交好转，成交价上涨，终端库存增加 [5] - 炼焦煤总库存环比抬升，产端库存下降，节后产量未大幅增加，价格或易涨难跌 [5] 硅锰 - 日内价格震荡上行，受钢材带动价格抬升 [6] - 需求端铁水产量维持高位，周度产量小幅回落，产量维持较高水平，库存微降 [6] - 锰矿运期报价环比抬升，现货矿受盘面提振，库存小幅下降，矛盾不突出 [6] 硅铁 - 日内价格震荡上行，受钢材带动价格抬升 [7] - 需求端铁水产量维持高位，出口需求维持3万吨左右，金属镁产量环比抬升，需求整体尚可 [7] - 硅铁供应维持高位，表内库存持续去化 [7]